社区

盼了很久，迈威生物-B今天终于暗盘了，总体看暗盘表现平稳，根据辉立交易平台数据，迈威生物-B（02493.HK）暗盘高开86.01%，报29.3港元。

对于打新中签的朋友们来说，一手浮盈332港元，有些人大喊不够手续费，对此我想说，别急，再看看。

不过，我的看法也很明确——暗盘只是一个很小规模的“彩排”，它影响不了上市后的真正定价。换句话说，浮盈不落袋，定价看格局。以下几点，不必因为暗盘不大涨而感到失望。

暗盘不等于上市首日

首先搞清楚概念——暗盘本质是场外交易，和港交所的正式定价体系是两套逻辑。暗盘涨6个点，纯属一小撮人的“私下博弈”，不足以作为上市表现的晴雨表，千万别被它干扰判断。

港股暗盘交易的另一个显著特点是——上市的定价权和资金面，远比暗盘有威慑力。长远来看，上市到正式交易日，迈威生物将逐步被一级市场和二级市场更多资金获得重新定价权，成长性优质的票暗盘表现都只是铺路。

比暗盘涨幅更有说服力的，是公司的基本面。

基本面才是定价的最终依据

从迈威生物最大的基本面看，2024年至2025年收入由人民币199.6百万元增至659.0百万元，同比涨了差不多2.3倍；同期毛利率也从169.2百万元增至596.4百万元。如果这是普通公司，这收入增速只能用“炸裂”来形容。

要知道，公司2024年营收才人民币1.996亿元，到2025年已经干到6.59亿元，药品销售收入和技术服务收入双双爆发。营收翻倍还不赚钱？创新药企的研发投入是同等硬核——研发成本从7.83亿元增至9.77亿元，说明没有任何一家公司捂钱袋子过冬，为了推进临床III期关键试验，真金白银烧进去了。

再看管线层面。迈威生物做的是创新药生意，上市公司最值钱的就是管线推进节奏和成药效率。核心产品9MW2821（靶向Nectin-4 ADC）已经针对尿路上皮癌、宫颈癌、食管癌、三阴性乳腺癌等开展多项III/II期临床试验，2025年初还被CDE再度纳入突破性治疗品种名单。临床数据层面，9MW2821在ASCO等国际会议上表现优异，前瞻面比多家同行更为硬核。

说到底，股票长期走向永远是看基本面而非局部暗盘博弈。上市首日的价格发现机制是透明且深度高的，上市公司给金主和资本市场释放的信心更多，潜力票在上市首日才能真正被市场重估。

对于打新中签的朋友，不必因为暗盘不大涨就过早减仓，也不必把这轮6%的微弱涨幅当作定价锚点。管好情绪，看看基本面再说。

$迈威生物-B(02493)$

@爱发红包的虎妞