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一、K线图

自26年3月21日以来，标普500指数和纳指均跌破了200日均线，至今没有修复，已经过了4个交易日了，预计今天晚上开盘，大概率也不会修复，那么就有5个交易日了。

纳指已经较10月29日创下的收盘历史高点下跌10.7%了，说明已经正式进入技术性回调区域了。

七姐妹指数MAGS也是跌破200日均线了，明显走弱。

自1946年以来，标普500在200日均线上方运行超200天后跌破，并在5-15个交易日内未能收复的情况共发生11次。此后3个月平均回报为 -2.9%，6个月和12个月平均回报为 -1.1%。

二、战争

市场开始“新闻疲劳”了，看多了川子反复无常，但是原油的物理缺口始终在那里；

川子经常在周末美股不开盘的时候做大动作，所以很多资金不愿意在周五持仓过周末了；

川子又往中东调兵了，同时，伊朗已组织逾百万人为地面战斗做准备。战争情况真的是瞬息万变。

最重要的是市场开始预测150美金的原油了。。。

三、利率变化

原油不仅仅是能源，更是很多化工原料及化肥等的原材料，是关乎通胀的最重要的因素。

通胀起来了，还怎么降息？

即使凯文沃什在今年5月份上台，也不可能冒天下之大不韪降息的，因为CPI高企，也不是美联储主席一个人说了算的，鲍威尔还可以继续留任董事，持续到28年，掣肘凯文沃什。

最关键的问题是凯文沃什一直批评美联储印钞，他的主张就是缩表+降息。

既降息，又缩表，可怕的组合！

再论凯文沃什

四、流动性

作为史上规模最大的IPO，这次SpaceX目标筹集750亿美金，这超过了去年美国所有的IPO筹集资金的总和。

而且今年还有 OpenAI  anthropic 也会上市，一方面是老股东和打新者的盛宴，另一方面也是在抽走美股的流动性。 刚看到新闻，海力士也要来美股上市了。

凯文沃什 5 月份上台，缩表降息。

同时，作为大型科技股都在搞 Ai 军备竞赛，哪有闲钱来回购股票呢？谷歌都搞了个 100 年的债了。 26 年的流动性堪忧。

五、巨头的抛售

去年的三四季度，亿万富翁Peter Thiel旗下对冲基金三季度清空了全部53.7万股英伟达持仓，全球最大对冲基金桥水则在同期大砍65%的仓位，这些动作发生在英伟达市值突破5万亿美元之际。

挪威主权基金同样在25年下半年大幅减持美国大型科技股。

六、七姐妹的债务及股票回购

2025年七姐妹资本开支达到了4270亿美元，比2023年翻了一倍。

"七姐妹"正经历从"现金牛"到"AI赌徒"的转变

为填补AI投资缺口，"七姐妹"正大规模转向债务融资：

结论就是26年的宏观行情是堪忧的，或许微观上个别行业、个别企业还是有机会的。

另外，这一轮下跌是是U型还是V型，目前还难说，同样也没得抄底的时候，只能是边走边看了。U型指的是类似22年一整年的下跌，V型指的是25年4月的关税战带来的下跌。

最主要的问题是，本身宏观上来看，已经在高位，就好像一个气球，需要不断的吹气才会维持不掉下来，现在叠加中东战争这个突发情况，基于川子反复无常的性格，U还是V非常难判断。

和关税战不同的是，关税战是川子调动起来的，他可以单方面决定结束，但是美伊战争不同，开始容易结束难。

最好的策略是隔岸观火，视情况而定。

君子不器。