AI 爆发，受益最大的除了芯片，还有电力。谁能想到，美国最稳定的能源供应，也是煤电。
现实就是，美国既缺煤，也缺电。
目前，美国在建煤矿产能（焦煤+动力煤）仅590万吨/年，在建动力煤产能仅约105万吨/年。
2025年上半年，美国煤电发电量同比增长15%。
而2025年全年，美国的煤炭消费量预计为4.39亿吨，同比上涨6.7%。
美国电厂的存煤下降，2025年底只有1.07亿短吨的库存水平，进一步强化了需求。
往后看，如果美国的火电厂开足马力，煤炭还会更紧缺。
2024年美国的火电厂的产能利用率仅为42%，而2008年为72%。若燃煤电厂以历史产能系数运行，代表着美国总发电量额外增加10%，将催化每年煤炭需求增长至少2.5亿吨，以2025年煤炭需求预测基数计算，增幅达56.9%。
产能低+低库存+需求爆发，美国煤炭迎来了反转机会。
可以说，美国煤炭股的牛市才刚开始。
想起了查理芒格的最后一笔投资
芒格认为，随着全球能源需求的增长，煤炭仍将是必要的，且许多生产商依然盈利，股价却相当便宜。
“他读到一篇说煤炭行业完蛋了的文章，”其继子Hal Borthwick回忆道，“他说，‘胡说八道’。”
2023年5月，芒格买入了煤炭生产商Consol Energy、冶金煤生产商Alpha Metallurgical Resources。到他去世时，Consol的股价已翻倍，Alpha的股价也大幅上涨，这两笔投资合计为他带来了超过5000万美元的账面收益。