一周期市观察:市场出现了罕见的分歧

已经在关键阻力位徘徊很久的美股,在上周依然出现了周度上涨,虽然幅度不大,但从标普500指数技术图形上来看,美股似乎正在渐渐脱离此前普遍预计的压力地带,开启另一波上涨趋势。

上周五,财报季伊始,JP摩根大通和富国银行这两大银行的财报开门红为涨至高位的美股再添了动力,此外,周五公布的中国金融数据也再次印证了全球央行的宽松趋向,周五美股大幅收涨,道指涨近270点,纳指突破2900点携手标普同创六个多月新高。

周度累计来看,本周标普累涨0.51%,道指累跌0.05%,纳指累涨0.57%;标普500指数11大板块涨跌各异,10大板块收涨,1大板块收跌;其中,金融板块领涨,其次是材料板块;医疗保健板块为唯一下跌的板块。

从标普500ETF日线图上可见,目前标普所处的位置已将近超过2018年10月份大跌前的高点,完成了一个完美的V型反弹,在贸易摩擦逐渐向好,和各国央行转鸽预期的提振下,全球主要股指都出现了V型反弹,其中德国,英国,印度,中国这几个关键市场的股指都已经突破了下跌渠道。

推荐关注期货标的:$SP500指数主连(ESmain)$ $NQ100指数主连(NQmain)$ $道琼斯指数主连(YMmain)$

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与此同时,市场预期也出现了大量分歧,有不少机构已转为看涨未来美股。这在VIX指数相关数据上体现的最为明显。

随着美股的不断抬升,VIX上周进一步回落,来自投资机构的看空VIX指数的净空头头寸回升到了2018年9月份的高点,这是CFTC最新报告中揭示的数据。

推荐关注标的:$VIX波动率主连(VIXmain)$

但德银和摩根史丹利统计出的股票市场数据却显示,以散户和对冲基金为主力的资金在美股见底反弹以来,就在持续做多VIX相关ETF产品,该部分头寸随着美股的上涨已经录得新高。如下图

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从历史数据上来看,来自期货市场上的走势预示相对于对冲基金和散户们的押注更为准确些。但问题是,统计CFTC的持仓数据可见,美股期货投机性仓位已转为净空仓,这说明机构们也偏向看空美股未来的中期表现,市场给出得先导信号相当复杂。

提醒投资者可继续关注本周的大型企业财报数据,另外,特朗普也在周末再度抨击美联储称:

“在几乎没有通胀的情况下,如果美联储工作得当,那么股市就会多涨5000到10000点,GDP会远超4%而不是只有3%...量化紧缩是个杀手,(美联储)本来是应该做完全相反的事情!”

在总统的压力下,美联储能否坚持目前宽松政策趋势,停止缩表又能否落实对市场走势影响极为关键。本周美联储高官将陆续发言,其间或有政策线索出现。

回顾上周全球各主要资产得表现,由于风险情绪得回暖,此前得避险资产普遍走软,美元和日元小幅走弱,欧元,英镑等欧系货币得益于英国脱欧日期推迟后,而出现反弹,土耳其里拉仍然大跌,新兴市场货币涨幅并不明显。

此外,大宗商品方面:原油、铁矿石、铜等上涨,但农产品和其他金属如铅铝下跌;标普大宗商品指数涨幅不明显,黄金,白银等贵金属微幅下跌。从最新得CFTC的持仓数据来看,原油多头进一步攀升,黄金多头仓位增加而铜期货净多头小幅减少。

本周重点关注:

4月18日2:00美联储经济状况褐皮书将新鲜出炉,此外从周一开始,芝加哥联储主席埃文斯、波士顿联储主席罗森格伦、圣路易斯联储主席布拉德等将轮番亮相,
美国3月零售销售月率将在周四出炉随着就业数据回暖,失业率维持在历史低位,美股一季度财报季捷报频传,外界对于美国经济前景的信心也逐渐增强,市场预期3月零售销售月率或将大幅改善。
4月19日耶稣受难日,众多交易所将休市一天。据统计,美国、德国、英国、意大利、法国、澳大利亚等国证券交易所和ICE集团旗下布伦特原油合约交易、CME集团旗下贵金属、美国原油与外汇合约交易都将在19日暂停交易一天。

市场关键词:原油市场或将进入调整环节

推荐关注标的:原油$WTI原油主连(CLmain)$ $小原油主连(QMmain)$

近两周,国际原油期货价格呈现震荡上行趋势,均价较之前大幅上涨。前周(3.28-4.3),WTI站稳60美元/桶关口,提振市场信心。石油输出国组织(OPEC)的联合减产行动为油价提供强劲支撑。3月中国制造业活动扩张幅度终于强于预期,也令市场对经济放缓的忧虑有所缓解,此外有信息显示,美国正考虑加强对伊朗制裁力度,将进一步打压该国的原油出口。

上周,布伦特突破70美元/桶的阻力位,提振油价出现较大涨幅。对油价起到支撑作用的主要有以下几点:

其一、沙特能源大臣Al-Falih表示,目前原油库存7000-8000万桶的水平仍然太高,OPEC+削减库存的承诺未变;
其二、委内瑞拉一个遭受美国制裁的原油出口终端再次出现运营中断的情况。伊朗和委内瑞拉原油产量下滑有助于加大OPEC减产行动带来的提振效果;
其三、欧佩克月报全面利好,欧佩克在报告中表示,由于减产协议和委内瑞拉危机,市场供应变得更加紧张;其四,中美贸易协商透露出积极信号,缓解了市场担忧。

另一方面,原油市场也面临一定的下行压力,俄罗斯暗示在欧佩克减产协议到期后可能会提高原油产量,俄罗斯能源部长Novak称,如果原油市场平衡,没有必要延长OPEC+减产协议。

OPEC的减产行动是支撑油价上涨的主要动力,但近期受到地缘政治风险加剧的影响,油价已经大幅攀升,这令俄罗斯开始质疑是否应该继续实施减产行动。

供需因素

上周(4.4-4.10),供应面,虽然上周美国原油库存再度录得上涨,但汽油库存大幅下降抵消了其带来的利空影响,且欧佩克3月原油产量继续下滑,有力提振油价上行势头。需求面,由于中美贸易局势未定,此前市场对其将达成协议的良好预期已被逐步消化,加之美国能源信息署(EIA)下调今明两年全球原油需求预期,这令需求疲软阴云挥之不去,对油价上行造成阻碍。

周市场预测

从投机面来看,投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加7.3%

上周(4.4-4.10),美国方面,虽然非农就业数据大幅回升提振了市场情绪,但并不能说明经济基本面仍然向好,IMF在综合考虑贸易紧张局势加剧、商业信心下滑、金融状况收紧的情况下下调了2019年全球经济增速预期。

而欧元区方面,虽然投资者信心指数略有回升,但欧元区制造业延续了低迷的表现,仍有再次陷入慢复苏与低增长阶段的风险。此外,欧美之间的关税问题再度出现,特朗普称将对欧盟110亿美元商品加征关税,令市场愈发担忧欧美贸易形势。

CME预计下周(4.11-4.17),从技术指标来看,66美元/桶为当前的WTI的阻力位,原油价格或有一个调整的过程。以WTI为例,预计下周的主流运行区间在62-66(均值64)美元/桶之间,环比下跌0.13美元/桶或0.2%。(部分参考自CMEGroup)

市场关键词:脱欧焦虑暂时缓解,关注欧元反弹

推荐关注标的:$欧元主连(EURmain)$

期货市场头寸分析

据美国商品期货委员会公布的2019/4/9期货市场头寸持仓报告显示,上周各货币的报告总持仓情况如下:

欧元净多头变化373万手,日元净空头变化3614万手,英镑净空头变化1858万手,澳元净多头变化782万手,加元净空头变化2858万手,瑞士法郎净多头变化488万手,纽元净多头变化302万手,上周没有总持仓多空转换的货币。除此之外,单向总持仓变动超过20%的货币有:日元,英镑,加元。

本周外汇期货交易策略

基本面上,中国经济和全球贸易增长更多的反弹信号将在未来数周内带动出更佳的欧元区数据,让欧元区数据给市场带来积极的惊喜,从而支撑欧元。本周即将公布的欧元区制造业PMI就或将高于预期。

此外,欧洲央行的报告表明其正考虑为新的定向长期再融资操作(TLTRO)提供负利率,有分析认为有层次的利率系统应该提振银行股,并降低降息预期,对欧元有利。

技术面上,目前欧元位置不佳,上周刚放量冲高回落,建议本周在较低的位置等待,若汇价回落至此处再介入。(综合参照自CMEGroup)

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