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$美图公司(01357)$

美图四季报亮点

（1）美图秀秀的月活用户数于2019年2月达到1.192亿的历史新高

（2）截止2018年12月，美图秀秀的月活用户数的约51%为社交用户，活跃于美图社交平台的用户其照片及视频内容的当月浏览量达到80亿。

（3）使用美图账号登陆的社交用户比例自2018年9月17%，增长至2019年2月的约50%。

（4）互联网所得收入同比增长26.3%至人民币9.477亿元，其中在线广告占人民币6.2亿元，同比大幅增长101.9%

（5）2018年经调整亏损净额为人民币8.791亿元。

（6）截止2018年12月公司的收入为27.91亿元比2017年的44.9亿元大幅下降。其中智能硬件收入从2017年的37.4亿元下降至18.43亿元。

美图的基本概况

被称为人类新十大邪术之一的美图秀秀已经成为众多女性用户的装机必备软件，然而美图公司的产品已经不止美图秀秀这一款产品，现在美图已经开发出了美图秀秀、美拍以及美颜相机三大应用神器来满足众多女性用户的爱美之心。不过从美图公司的收入构成来看，公司更像是一家硬件公司。

2014年公司来自美图手机的收入达到4.28亿，占当期总收入的87.78%。2015年美图手机的收入占总收入的比重进一步上升至90%，2016年更是达到了93.42%的高点。从2017年开始美图手机的收入占比虽然有所下降但仍然占到总收入的82.6%，2017年进一步下降到72.1%公司的亏损情况

美图从2015年开始，至2018年上半年一直处于亏损状态但亏损额在持续下降。2015年公司亏损额为7.52亿元，2016年公司的亏损下降到6.52亿元，2017年更是大幅下降到1.97亿元。截止到2018年上半年，公司的净亏损已经下降到了1.27亿元。与小米合作

去年11月美图对小米进行期限长达30年的品牌与技术授权，美图公司将旗下的美图手机品牌、影像技术和二级域名独家授权给小米集团。授权后美图手机的研发、生产、销售推广都将由小米负责完成而美图公司只向小米提供影像技术与美颜算法的支持工作。合作后美图手机仍将预装美图公司的核心APP。

在合作的前5年美图能获得每台手机10%的提成，直至累计分成达到约定数额。合作的第二阶段美图公司不仅可以获得每台10%的分成，并且可以获得每年1000万美元的保底分成收入。通过合作，美图不再自己生产手机，转而由小米负责生产。剥离美图美妆

美图不仅停止了手机的生产，同时在去年11月22日，美图宣布美图美装AAP将由寺库投资的美妆电商Try Try进行运营。Try Try将负责美图美妆的品牌推广、货品采购、销售、发货、客服等全面管理。此外美图旗下仍将为美图美妆进行导流。美图与寺库合作后美图将通过在美图APP矩阵内植入营销内容为美图美装引导更多的客户。通过点击APP内相应标签，跳转到电商平台进行购买。发力游戏业务

在2018年下半年，美图持续收缩业务版图。停止经营电商业务美图美妆，将手机业务授权给小米，那么在这之后美图的业务重心将向何处发展就成为了外界关注的焦点。今年1月28日美图发布公告称，已经与香港上市游戏公司”乐游科技”签订备忘录，双方将合作开发游戏。其实早在2015年美图就进行过利用游戏进行流量变现的尝试，当时美图与另一家香港游戏公司合作开发了一款名为“美美小店”的换装游戏，主要面向美图的女性用户。那么游戏是否将成为美图下一步业务发展的重点我们还要持续进行关注。月活用户下滑

如果说业务的收缩是美图的主动战略选择，那么公司面临的另一个客观挑战是美图APP矩阵的月活用户数在持续下降。2015年美图各款APP的总月活用户数为3.55亿人次，2016年上升到4.5亿人次。但是从2016年以后美图APP的月活用户人数就在持续下降。2017年下降到了4.15亿人次，2018年上半年更是下降到了3.49亿人次。其中下降最多的是美拍的月活用户数。美拍的月活用户数从2015年的1.26亿人次下降到2018年上半年的0.42亿人次。总结

2018年美图经历了手机业务与电商业务的剥离，目前公司的业务正在寻找新的突破口与新的变现途径，作为依靠美拍软件起家的公司来说各款APP才是公司经营的主业，APP带来的流量才是公司的核心资产。退出了手机与电商领域的美图完全可以回归自己真正的主业。目前公司面临的最大问题其实不应该是业务的重新定位，而是月活用户数的持续下滑。作为公司的核心资产，美图是否能挽回月活用户数的持续下滑趋势才是公司面临的最大挑战。