谷歌:短期跌势难掩强者恒强

小虎周报

2019-02-11 10:01:09

投资摘要

  1. 2019年2月5日谷歌母公司Alphabet公布财报称,公司全年盈利307.36亿美元,同比增长142.74%;营业收入1368.19亿美元,同比增长23.42%。
  2. 广告业务带来的充沛的现金流是公司的核心优势。
  3. 稳定的业务现金流使得谷歌有雄厚的外延并购实力来强化统治地位。

风险提示:创新付出与回报不成正比;全球经济下滑。

业务架构

谷歌于美国时间 2015 年 8 月 10 日宣布,它将对企业架构进行调整,通过创办一家名为 Alphabet 的“伞形公司”(Umbrella Company)。主要的互联网服务服务业务归属于划归 google 旗下,其他业务在 Alphabet 旗下成立独立子公司。

Google 的核心产品包括google搜索引擎、Youtube、Andriod、adsense、google 硬件、google 云等。

Alphabet 旗下非 google 业务包括医疗健康,光纤传输,X 实验室,无人驾驶 waymo(由 X 实验室拆分独立运营),生活服务,资本运作等。

一、事件关注

2019年2月5日谷歌母公司Alphabet公布财报称,公司2018财年全年盈利307.36亿美元,同比增长142.74%;营业收入1368.19亿美元,同比增长23.42%。其中公司资本支出同比增长102%,达251.4亿美元,虽然市场短期反应下跌,但我们认为高资本支出是科技公司的正确选择。

、核心优势:广告业务带来充沛现金流

谷歌的主要收入来自于广告,其广告点击主要附属于谷歌开发的多种产品,而这些产品在全球都具有高度的使用率。

Google 桌面搜索业务多年以来市占率一直在 75%以上。在移动搜索领域,谷歌的搜索份额接近 95%,几乎不存在其他竞争对手。

Youtube 过去 5 年用户使用时长增长了 10 倍,业务进入成熟期。而Youtube 的内容制作及获取成本却远低于其他视频公司,主要由于 Youtube 内容多来自用户自制。

Android 是一种移动操作系统,由谷歌和开放手机联盟领导及开发。主要使用于移动设备,如智能手机和平板电脑,当前Android 移动端市占率已经超过 80%。

三、资本运作增强统治地位

稳定的业务现金流使得 Google 在手现金及有价证券(短期投资)超过千亿美金,按2018年年报,公司在手现金及等价物 167亿美金,其他短期投资 924亿美金。

拥有巨大的可投资资金,外延并购必然是公司丰富产品线,强化业务能力,削弱竞争对手的捷径。

Google 发展历程中一些列重要的并购,为其后续的战略布局,业务发展奠定了重要基础:2005 年收购安卓、2006 年收购 youtube、2009 年收购 admob、2014 年收购 nest、2017年收购 HTC 等。

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