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关于策略小课堂：花花打算在今后的日子里给大家讲解一些策略，这些策略大都可以用ETF来轻松实现，大家可以关注一下“策略小课堂”这个系列。（关注 $老虎中美互联网巨头ETF(TTTN)$ ，投资中美互联网红利）

在市场情绪震荡不安的现状中，越来越多的投资者已经开始对风险厌恶，真正能赚取超额收益的机会实在是太少了，外汇市场也是起起伏伏，怎样在乱世中保全自己的资产是专业投资者致力于去做的。我们来看看这26年来标普500在全球金融市场的影响下经历了多少回撤：这些回撤只要你经历了一次，可能老本都被吞噬进去了 。传统上来说，投资者会使用多种资产类别或者策略来分散风险，利用债券等资产做投资策略组合，例如64策略、低相关性和追涨杀跌等等。但在最近花花观察到这些策略对于对付近年来的市场都没有回测那么有效了。.

64策略可能没你想的那么有效

64策略很简单，就是40%的仓位分配在固定收益类资产，60%的仓位分配在股票类资产。这个逻辑很简单，第一能降低资产的相关性，理论上来说在股票大跌的时候，美债收益率受累的几率更少；第二增加投资资产类别能有效分散风险。但花花曾经在《在构建资产投资组合时》说过，历史性的相关性并不一定会延续，并且在过去也有时刻美债收益率于标普500的相关性为正相关，例如在2018年10月份的时候，AGG（美全债ETF）和spy都一起跌了，这个时候你用64组合还是55组合都没用。

我可不可以拿着钱等待机会入场呢？

大家都在等待各种底部，什么“婴儿底”、“受精卵底”，如果一直等待的话，首先你可能会错过一轮牛市了，你一直等着它跌，没想到它一直不跌，等到你买入了，就开始跌。另外，手上一直拿着现金，它的购买力是会随着通货膨胀和下降的。

“缓冲保护”策略

今天来给大家介绍一个投资策略，叫做“缓冲保护“策略（Buffer Protection Option Strategy），是目前华尔街对冲基金较为推崇的一个策略。

这个策略的原理比较复杂，是利用了看涨期权（call option）和看跌期权（put option）的结合来投资某一个指数，这个策略为何叫缓冲保护策略呢？

因为它提供了一个回撤的保护区（大多数组合都是9%，也有15%的），如果这个组合的回撤保护区是9%，然后这个策略跟踪标普500 ，那当标普500下跌了9%的时候，你的投资组合并不会收到影响（因为被对冲掉了），但如果标普500下跌了20%，那你就只需要承担11%的损失。

但是为了换取这个对冲，代价是它有一个盈利线（cap），意思是无论标普500涨得多好，你的盈利最高就只有这个策略设立的盈利线（不同的投资组合盈利线不同），如果这个盈利线是20%，而标普500涨了50%，你还是只有20%的回报率。

总的来说，这个策略是牺牲了盈利线以上的收益来获取回撤保护区的风险降低，对于风险厌恶的投资者来说是一个比较划算的策略。

普通投资者实现这个策略的方法

一般来说，我们都需要在公募私募基金里才能投资这种策略，但好在万能的ETF能帮助你！下列是花花精选的几支新发行的缓冲保护策略ETF：

1. $Innovator S&P 500 Power Buffer ETF January(PJAN)$ PJAN

管理费：0.79%

除管理费用后的盈利线：13.11%

缓冲保护区：15%

跟踪指数：标普500指数

基准指数：MSCI美国大盘股指数（MXUSLC）

2. $Innovator S&P 500 Buffer ETF January(BJAN)$ BJAN

管理费：0.79%

除管理费用后的盈利线：21.51%

缓冲保护区：9%

跟踪指数：标普500指数

基准指数：MSCI美国大盘股指数（MXUSLC）

3. $Innovator S&P 500 Ultra Buffer ETF January(UJAN)$ UJAN

管理费：0.79%

除管理费用后的盈利线：11.21%

缓冲保护区：5%-35%（有变动）

跟踪指数：标普500指数

基准指数：MSCI美国大盘股指数（MXUSLC）

投资这三支ETF要注意的点：

1. ETF里面的期权合约都是从2019年1月1日到2019年12月31日，过了这个期限之后合约都会重置，这意味着盈利线也会下降

2. 尽管有跟踪指数，但他们还是属于主动管理型ETF，不会完全跟随指数

因为他们都是今年新发行的ETF，所以还没有较长的表现给大家呈现，但去年八月底发行的 $Innovator S&P 500 Buffer ETF(BJUL)$ BJUL与 $标普500(.INX)$ 的表现可以给大家看看它到底有没有效：

绿色线是标普500，白色线是BJUL，这个策略的确在抗跌方面成绩不错。

花花点评：其实很多经验较多的投资者在做投资的时候都会给自己设止损线和止盈线，人心不足蛇吞象，这个策略可以让你对“投资”这门课有个新的认识。

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