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上周带量采购4+7预中标结果落地，血洗国内医药股。带量采集的做法改变的是国内整个仿制药行业药厂之间的竞争规则，改变整个药品交易中双方的地位。

相对于国内的仿制药，对岸美国的医药十年长牛主要是出现了很多创新药。这个领域，巨头辈出，比如强生、辉瑞、诺华、罗氏、默克、艾伯维、阿斯利康、礼来、百时美施贵宝、赛诺菲、葛兰素史克 、艾尔建……创新药，定价权很高，专利独享，盈利空间很大，站在金字塔塔尖，支撑了其不断上扬的股价。

不过，新药研发过程漫长，少则七八年，多则十几年。创新药，要从新的分子或化合物开始，经过动物实验，了解安全性和毒性反应，以及在动物体内的代谢过程、作用部位、作用效果，然后，再经过人体试验，经历I期，II期，III期临床试验。在证实安全有效及质量可控制后，才可以获得药物监管机构的批准。因此，新药的开发，资金投入多、技术壁垒高、人才需求大，失败风险高。

除了制药外，医疗保健里还有一块医疗器械。医疗器械，和医药制造业一样，都有着很高的牌照、技术、资金壁垒，研发周期长、技术要求高、市场空间大。医疗器械行业是一个资金、技术密集型行业，并且和医疗消费密切相关，有刚性市场需求。

相关公司：

强生：涉及体外诊断、心脏、骨科等医疗器械生产；

美敦力：涉及心脏医疗器械生产；

雅培：涉及体外诊断、心脏类医疗器械；

史塞克：世界最大骨科产品生产商，拥有整套骨科系列产品；

碧迪（BD）：医疗手术系统、糖尿病护理产品和诊断系统

……

这么专业的领域，监管法规制度又繁琐复杂多变。我们普通投资者难以一一研究清楚，但是我们又不想错过整个行业红利。这个时候就想想ETF投资工具哈😝

医疗保健（health care）板块有47只ETF在美国上市。（其中3只主动性，44只被动性ETF，本文主要介绍后者）

一、医疗保健行业的分类

首先我们来看下该板块行业分类

GICS的四级行业分类明细

ICB的分类明细

两者的分类差不多，health care下分为两大类：医疗保健设备与服务；医药和生物科技。接下来的三、四级行业GICS更细化。

一般行业类ETF会跟踪相应行业分类下的指数。有时因分类方法的不一样，持仓股会有差异，从而影响ETF的表现。

二、44只指数型ETF跟踪医疗保健（health care）板块

截止2018.12.06，总市值635.76亿美元

1、 有相应杠杆类产品的ETF

XLV、IBB、XBI、IYH与PJP都有相应的杠杆ETF产品。

$健康照护类股ETF-SPDR(XLV)$ 不仅是该领域历史最悠久、规模最大的的基金，其交易量也使得竞争对手相形见绌。 XLV在1998.12.16上市，截止12.06号规模达198亿美元，在44只ETF中排首位且市值是排第二VHT的两倍多。XLV跟踪的是标普500指数下的医疗保健行业，目前持仓63只股票，过去10年年化收益率16.41%。

$生物科技指数ETF-iShares Nasdaq(IBB)$ 近年来大受欢迎，在44只ETF中规模排第三，82.37亿美元。IBB只持有在纳斯达克上市的医药和生物科技公司。过去十年年化收益率17.74%。

$SPDR S&P Biotech ETF(XBI)$ 是跟踪二级分支中生物科技的等权ETF，规模41.6亿美金，过去10年年化收益率18.09%。

$iShares U.S. Healthcare ETF(IYH)$ 目前持有美国医疗保健行业的126只股票，覆盖范围比XLV广。过去十年年化收益率16.68%。

2、 Smart Beta ETF

Smart beta 类型的ETF近年来在ETF市场很火爆。简单地说，Smart Beta就是在指数基金成分不变的情况下，根据价值、红利、动量、低波动、质量、规模等因子调整基金内股票权重，进而打造出因子指数型被动投资ETF基金。可以说，Smart Beta是近年来兼顾纯指数ETF和主动投资的一种新型策略。医疗保健板块有9只smart beta ETF。

上方的 $PowerShares ETF Pharma Port(PJP)$ 也是多因子策略，PJP采用量化方法，根据基本面因子和风险因子对美国制药公司进行选择和加权。过去十年的年化收益率17.99%

$First Trust Health Care AlphaDEX Fund(FXH)$ 跟踪一个量化驱动的指数，该指数试图通过基于成长和价值因子选择和设置医疗保健股票权重来实现超额回报。与市值加权的基金相比较，该投资组合更偏向中等市值股票。制药公司的比重相对较低，生物科技和医疗保健提供商占有很大比重。FXH的收费明显高于同行基金，但交易并不昂贵。总的来说，该基金为医疗保健领域提供了一种“Smart beta”方法：从大型制药公司向医疗保健的其他方面倾斜。过去十年的年化收益率19.44%。

3、 其他

$Vanguard Health Care ETF(VHT)$ 在44只ETF中持仓数量最多，367只；持仓股从广义的医疗保健领域延伸到多个行业。过去十年的年化收益率17.21%。

$Fidelity MSCI Health Care Index(FHLC)$ FHLC是44只ETF中费用最便宜的，年化费率仅0.08%；过去5年年化收益13.20%。

规模在1亿美元以下有些特色ETF，

如SLIM,，一看名字就是梦想的状态😍 $The Obesity ETF(SLIM)$ 是只市值加权的ETF，主要聚焦于来全世界为肥胖者服务的公司。SLIM的大部分持仓集中在医疗保健领域治疗肥胖相关并发症(糖尿病、高血压、胆固醇、心脏病、中风和睡眠呼吸暂停)的公司，也包括些专注于减肥项目的公司及大型服装公司。该基金从世界各地的发达市场和新兴市场中挑选成员。值得注意的是，该基金持仓的仓位比较集中。SLIM于2016.06.08上市，过去一年收益12.92%。

（注：以上数据来自www.etf.com、彭博，截止2018.12.06）

小结： $标普500指数ETF(SPY)$ 过去十年的年化收益率10%左右，医疗保健板块众多基金跑赢大盘。医疗健康领域是相对刚需和抗经济周期的，有人甚至称之为：人类历史上永不没落的朝阳产业！行业天花板高、生命周期较长、毛利率较高、行业壁垒高，它几乎符合了好生意的所有标准。同时与我们的生命、生活质量息息相关，是非常值得关注的领域😊

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