利率倒挂真的会来带经济衰退吗?

小虎ETF

2018-12-06 18:08:27

最近许多人都在说利率倒挂的事情,担心美国会有衰退,但我们的 $老虎中美互联网巨头ETF(TTTN)$ 是投资中美可以对冲中美风险哦~

好现在回归正题,首先,花花给大家通俗的科普一下利率倒挂这件事:

美国国债按照到期日的长短有分三种

国债和其他债券较为不同的是,国债是国家向你借钱,这个背后的资本支撑是很大的,因为大家都觉得借钱给国家不怕会被违约,所以国债的利率一般是被大家当成无风险利率。有了这个基础,你借钱给国家的时间越短,这段时间国家利率大幅度变化的几率就越小,所以正常来说短期国债利率是要比中长期要低的

美国利率倒挂和经济的关系

而当短期利率高于长期利率时,我们就叫利率倒挂了,期限利差就变成负数了(期限利差,即美国十年期国债收益率减去美国12个月国债收益率)

为什么会出现这种情况呢?市场愿意压低长期利率,这间接表明了投资者对于未来的经济增长前景表示不明朗,或预期未来通胀会偏低而预计未来利率会下降。短期利率反应的是金融市场的兴衰而长期利率反应的是实际经济状况的兴衰。

1.历史数据有显示,当期限利差是负数的时候,大部分情况下GDP增速都变成负数

自1950年以来,总共发生10次利率倒挂, 最终有9次导致经济衰退(即出现负增长) , 另外一场发生在1960年代中期,利率倒挂后经济增速放缓(图表1)

2.美国经济衰退史和利率倒挂的关系

下面的那条黄线是一年期国债,上面的那条白线是10年期国债。上图是1961年到2019年期间发生的几次利率倒挂后发生美国经济衰退的情况:

1967-1969 利率倒挂

1971 布雷顿森林体系崩溃,美国经济衰退

1972-1974 利率倒挂

73年标普500下跌了近43.3%,为历史最大回撤

1977-1979 利率倒挂

78年美国发生“双位数”的通货膨胀率

1987-1989 利率倒挂

87年,道琼斯指数暴跌,单日跌幅超过22%

1999-2000 利率倒挂

2001 美国短暂衰退,同年第三季度GDP负增长

利率倒挂对于经济衰退的预测并不是百分百,但是准确度是比较高的。

花花小结:目前三年期和五年期国债已经倒挂了,我们用五年期国债收益率减去三年期国债收益率,看一下这个收益率曲线:

十年期和一年期的也在倒挂的边缘,但单凭这一个因素来预测未来经济衰退未免也太草率。

美联储主席鲍威尔在上次讲话中已经给出了亮丽的数据(详情看:https://www.laohu8.com/post/342420)美国经济现在正在强劲复苏中,家庭负债率处于历史低位,失业率也创新低,由于货币基金改革之后,美国人的钱大都给政府保管着,一片向荣。唯一需要担心的可能是处于历史高位的企业负债率,资金链的断裂可能会引起连锁反应,另外值得一提的是非金融机构的杠杆率目前与08年金融危机时一致,美国企业负债率和杠杆率都有可能是个隐藏的地雷。

总的来说,美联储加息的效果要在一年或更久才能看到效果,而历史上,利率通常会在经济衰退前大概12-18个月开始倒挂,所以美联储这次居安思危,提前加息,希望能把这两颗地雷爆炸的危险降低,花花认为还是很有可能会把未来的危机概率降低,持乐观态度。

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