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社区里有很多人都在讨论，杠杆类ETF究竟能不能买，能不能长持，在这里我打算把我的一些心得分享一下，也算是回馈社区的第一步。

杠杆类ETF是什么

ETF想必大家都很熟悉了，在理解了ETF后，似乎杠杆类ETF也不是很难理解，有人会说这不就是2倍或者3倍放大ETF所跟踪标的的损益吗？还有人会有类似这种思考，我通过研究某些大V的见解得出结论今年标普500会上涨10%，于是就买入三倍做多标普500ETF(UPRO) 会得到30%的收益，岂不是美滋滋。

而这恰恰是对杠杆类ETF最大的误解

杠杆类ETF的原理与损耗

先回答上一个问题，什么是杠杆类ETF？

杠杆类ETF是一种使用金融衍生品或者债务杠杆来放大对于某种指数正向或者反向追踪损益的基金，常见的杠杆比例有1.5倍，2倍和3倍，往往有做多做空的一对孪生子。衍生品，大多数情况下是指期货合约futures和掉期合约swap。不同的ETF会按照不同的时间维度来放大损益，但大多数杠杆类ETF跟踪“当日”的损益。

从$三倍做多半导体ETF-Direxion Daily(SOXL)$ 的名字就可以看到出，这一只ETF跟踪的是费城半导体指数(SOX) ，并放大3倍当日(daily)的损益。

杠杆类ETF的原理之一就是再平衡rebalance。

我们可以想象一下，如果需要DIY一个杠杆类ETF，做为散户的我们会怎么做，最简单的方法就是借钱。比如我这个ETF的初始净值为$100，跟踪某一标的当日3倍的损益，那我就借入$200，买入$300的标的物，这样我就实现的3倍的损益放大（持仓是净值的3倍）。后一交易日指数上涨10%，我的ETF净值上涨30%，达到了$130，如果我保持借款$200不变，那么我的总持仓就是$330，这就不符合我的目标 -- 持仓是净值的3倍，所以我要再次借入$60，持仓达到$390才可以。这个再次借钱的过程就是简单的rebalance。 

根据之前的讲解，杠杆类ETF是通过期货和掉期合约来做rebalance，这些操作有着可观的操作成本，加上杠杆类ETF本身的管理费和其他不可避免的费用，以及期货合约在滚动操作时带来的损失等等，杠杆类ETF的损耗就这么来了。

SOXL能不能买

由于本文只打算说说SOXL这只ETF，所以就不对杠杆类ETF的损耗究竟有多大做深入的研究，如果有兴趣我可以在写一篇新的文章来探讨这个问题。

但可以简单的说，杠杆类ETF的损耗要比大多数人想象的要大得多，但在一种情况下损耗较小，那就是单边市，单边上涨或单边下跌，由于很少有单边行情所以大多数情况下买入杠杆类ETF时，损耗都是不可忽略的因素。

先回答提出的问题，SOXL能不能买，我的答案是：能。

在这里我要提前澄清，很多帖子说长线不能买短线可以买，还要看资金量等等，这些话本身没错，但不够实用。长短线的标准是什么，资金量大小的标准是什么，仓位高低的标准又是什么，都是因人而异的，很难统一。

而交易其实很简单，就是买和卖，关键是点位。

半导体为什么这么与众不同

如果我问大家，半导体属于科技板块吗，可能很多人都会同意，因为在过去一个月，半导体指数也随着纳斯达克在上上下下下下下下下下的波动，但我认为

半导体是拥有科技属性的制造业。

因为现在科技行业的各个领域缺了半导体都进行不下去，前些天还有电车茅蔚来因为缺乏芯片而停产的新闻，同时半导体的制造能力也是一个国家和地区硬实力的体现。从去年开始，“缺芯”这个话题就不断地出现在各个国家的新闻头条上，芯片成了全球未来发展的关键。所以在对待半导体上，就不能单纯的看做是科技股或者制造业股。它反而是比科技股稳，同时比制造业股彪的特殊标的。

我的半导体操作策略

我预测未来十年内，半导体的行情依旧强劲，$台积电(TSM)$ 的3nm制式大概在2023年前后量产，想必会把半导体整体行情带上一个新的台阶，所以在当前的行情下，科技股疲弱，价值股当道，也是一个很好地建仓半导体的时间点。

持仓策略可以是个股和ETF同时持有，我本人选择了杠杆类的SOXL作为持仓一部分滚动操作，行业神话ASML将于月底发财报，我个人会一直持有SOXL到财报日，然后在考虑是否减掉一部分滚动仓位。个股方面，我比较推崇的有 $阿斯麦(ASML)$ 和$台积电(TSM)$，其他的比如INTC，MU，AMD甚至是UMC都也是可以操作的标的。AMD在70-80得到了有效的支撑，MU和INTC上涨势头不减，ASML更是直接创出新高，这些都代表着市场的热钱在逐步的进入这一行业抢夺龙头。

至于具体的买卖点，我不打算仔细的展开，想必每个人都有属于自己的操作逻辑和习惯，我们可以随后详细交流。对于为什么看好这些股票，我会在随后的文章中详细说说。

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