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花花昨晚重读了股海投资圣经—巴菲特老爷子《滚 雪 球》，其中印象最深的一句是：投资需要长长的坡和厚厚的雪～看到它，被大A股教训得不敢有脾气的花花不由悲从心头来，清泪脸上挂！

这长长的坡和厚厚的雪是什么呢？咱们从“钱“说起。在股市中，咱们投资者能够赚到的钱，一般分两个部分: 一是来自【市场和行业】增长的红利(beta)，即巴老口中【坡和雪】; 二是发挥人的主动能动性而跑赢市场的部分(alpha )。普通投资者凭借自己的能力大多只能赚到beta 的钱，而一些能力杠杠的资产管理人、民间高手等，则可以赚到alpha 的钱。 但只要是投资者，进入市场首先要做的还是选好“坡”和“雪”，财富的**才有越滚越大的可能。

一、长长的坡之【中美】

所谓长坡，花花的理解就是“国运”的意思。中美作为目前世界上最大两个经济体，一个拥有全世界最强的创新能力；一个拥有强大的消费市场和制造能力。如果要花花推荐一个“坡”，中美是不二选择。

主要经济体对全球GDP 增长的贡献率(下图)

就全球动能最足的数字经济这一块来说，中美更是妥妥top2。花花给大家看一张图，中美的数字经济水平远超其他一众国家，所以也难怪花花会觉得祖国发展速度这么明显了呀。

数字经济规模排行榜(下图)

我们还可以发现，科技公司其实是推动互联网发展中坚力量，世界前20大科技企业里，清一色全是来自中美！中美两大经济实体，在这个发展最快的行业里早已占据了江山。而日本、欧美由于内需市场、融资能力、老龄化等问题，逐年下来较中美已落后了很多。

全球二十大科技巨头区域分布(下图)

虽然最近中贸易战闹得两家关系有点不和谐，但它某种程度上也倒逼了我国进行产业结构升级和改革。当然，如果你相信中美两家会走出一种相爱相杀的成长道路，那不妨同时选择一些中美的互联网公司，因为社会总是在大佬的带领下进步的嘛~

二、厚厚的雪之【互联网】

“2007 年，没在深圳入手套房， 2017年之前，没上腾讯的车，哎......"是花花大舅最近常常叨唠的事。像大舅口中的【房子】和【腾讯们】，就是经济增长中投资者可以分享到的红利，即厚厚的“雪”。

作为一种新的经济形态，互联网经济已成为过去十年中经济增长的重要动力。花花放张图给大家，更直观地看看互联网经济的魔力。Nasdaq的的互联网指数（蓝线）表现远远超出代表传统板块（金融、医疗、能源、消费板块）标普500指数：

Nasdaq互联网指数与主要指数历史表现对比图(下图)

以互联网为代表的数字经济，仍然是经济中最快的增长极。拿咱大中华来举栗子：2017年我国GDP增速是6.9%，而2017年全国数字经济体量较2016年增长17.24%。而且，数字经济占GDP的比重，也由2016年的30.61%上升至2017年的32.28%，而美国数字经济占了GDP50%以上的比重。

未来，这些科技巨头仍然能够看到巨大的潜力。一方面，我们看看这些求生欲旺盛的科技巨头，为了续命，掏出了巨大的研发费用布局下一代新兴技术。随着大数据、云计算、物联网等新技术取得重大进展，新的人工智能应用场景不断被开发和挖掘，中美科技巨头利用积累的数据和场景优势，依然占据了行业的制高点。另一方面，这些顶级的互联网公司通过直接杀入或者投资本土公司的方式，获取新兴市场的份额，保持一定的增长率。

美国研发费用投入榜中，科技互联网公司名列前茅（下图）

看到这里，我们选取中美市场的一些指数产品就能获取一定的收益啦。但是呢，对于很多个人投资者来说，还是有很多人想要在股市中获取超额收益。

But，大量的投资者，在膜拜超额收益的途中，单单在择股、择时中就当了无数轮韭菜，花花也曾被割得不要不要的，在现实面前，不得不跪下来唱《征服》(掩面哭泣...)。不过唱了征服后，也学到了一些获取超额收益的方法：那就是要选好长长的坡和厚厚的雪，然后再持有这上面顶级优秀的公司。将投资适当地分散，通过定投方式长期持有，一定程度上能克服个人投资的弊端获取超额收益。

三、超额收益之【科技巨头】

我们为什么要选龙头公司呢，龙头现在还能买嘛？花花建议从以下几点来分析：

1、互联网行业具有很强的马太效应，大者恒大。现在互联网各大巨头已经构筑了自己的护城河，亚马逊是欧美国家最大的电商，谷歌在搜索领域独领风骚，阿里巴巴是中国最大的电商平台，腾讯和网易瓜分了中国大部分游戏市场，已经形成了几近不可撼动的行业地位。要想把老大们按在地上摩擦，并非易事。eg: $亚马逊(AMZN)$ 和 $阿里巴巴(BABA)$ 通过几乎瓜分了整个电商版图。其实这些科技板块，我们将它们分不同的板块来看，也能挖出各式各样的投资机会和故事，这些花花日后再来填坑。

2013—2017年 亚马逊的总成交额（GMV）增长图(下图)

2、瘦死的骆驼比马大，科技巨头的基本面并未出现问题。很多朋友看着近期科技公司股票大回撤，有点心惊。但是每个牛市的结构都不一样，每个周期的长短也不一样。短期看，股市的上涨是市场的预期在发挥作用，长期来看还是经济增长和企业业绩驱动的结果。而此轮科技股的增长是有强劲的基本面做支撑的。据高盛的数据，本轮科技股的股价上涨86%由盈利能力的提升推动，14%由估值推动 。也就是说泡沫并没有大家想象的那么大。

3、过度择时，容易错过上车时间。很多投资者根据宏观、市场、资金流向等来决定什么时候买股票，但择时的方法是很难掌控的，市场的动向很难通过时点来预测，并且盈利不易持续。而在行情不确定的市场中，不投资比投资的风险大，因为股市在长周期上看一定是向上的。过度择时，会错失市场修复后行情复苏上扬的时机。要想获得长久的盈利和低风险，放弃择时走长线，是更靠谱的一个方法。定投基金风险小但又能步步跟随市场的变化的法子。

花花能感受到，许多朋友还是很想参与到互联网进步的红利中来，但又没有合适的产品。根据花花的了解，现在市场上有很多跟踪中国互联网的投资标的，也有很多追随美国科技公司的ETF，大家可以去挖掘。花花给大家推荐一只自己家的ETF， 代码TTTN, 全球首支专注于跟踪中美20强互联网公司的ETF产品。

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