【财报解读】苹果第四财季:分析师差点跟库克吵起来的财报

苹果财报出来了,没想到居然真的放雷了。

1.营收beat?可是iPhone销量低于预期

如图,今年营收又是靠涨价撑上去的,但是涨价的空间终究有限,主力产品iPhone(营收占比59%)销量这副死样子怎么破?

以前增速虽低,但好歹符合预期啊。

2.盈利beat?可是服务业务营收低于预期

前瞻里也说过,iPhone销量触顶很久了,苹果这几年在转型服务业,但是它本季度miss预期,而且增速放缓到三年最低。

此外,虽然Mac销量符合预期,但是同比还是下滑的,而且营收变化曲线也看得出来它挽回不了大局。

至于iPad,算了…

3.以后不公布销量???

财报刚出来的时候还是-4%左右,结果苹果在电话会议上宣布此后将不再公布iPhone、iPad和Mac的销量数据,理由是“售价区间越来越大,简单的销量变得不那么重要”,然后股价瞬间就去了-7%。

说白就是默认了接下来销量不会好了,就跟之前阿里$(BABA)$说以后不公布GMV似的。

分析师们对此表示不可思议、不能接受,情绪激动得仿佛要吵架,幸亏库克不是Musk。

行吧,你说以后只公布毛利率就毛利率吧。

4.购物季到了,指引这么低?

第一财季(即日历年Q4)欧美有圣诞节+新年,国内有双十一,历来是一年中最重要的时节,但苹果FY19Q1指引却令人失望,可以说是此次财报后大跌的主要原因。

营收指引890—930亿美元,市场预期$928亿,即预期处在指引的高端

同时这意味着0.8%—5.3%的同比增长,增速显著放缓。

此外,预计下季度毛利率38%—38.5%,运营支出87—88亿,税率16.5%。

尽管符合预期,但考虑到上季度苹果CFO表示内存芯片价格今年触顶,将持续降价,毛利率没有上调也是让人略微失望的。

5.股票回购没有新计划

苹果今年推出了1000亿美元股票回购计划,目前已完成大部分,仅剩约190亿美元“余额”。

当然这还是个非常大的数字,但苹果市值这么大,190亿还能“托盘”多久?

6.贸易战影响

今年全球贸易摩擦加大,新兴市场受到了很大压力,也给苹果在当地的业务带来下行风险。

库克表示,在俄罗斯、巴西、土耳其、印度等地,由于当地货币贬值,苹果相对涨价,“苹果在这些地区的发展态势近期呈现出我们不愿看到的走向“。

例如原本预期Q4大涨的印度地区最终营收持平,而巴西则出现了下滑。

不过好消息是,第三大市场大中华区未受明显影响,营收同比+16%,仅略微下滑。

总结

从Q4财报来看,尽管苹果基本面未见明显恶化迹象,仍然是个盈利能力强大、现金储备深厚的公司,但长期前景收紧。

归根结底,主因是还是硬件行业整体进入瓶颈期,需要新的产业升级。

我觉得苹果还会在庞大的基础上继续增长,但恐怕无法再复制前几年的辉煌成功。

另外,以盘后价格207.8来看,目前苹果Ex-cash P/E约为13,处在合理区间,感觉接下来应该不至于跌太惨,对大盘的影响应该比我之前想的要好。

$(AAPL)$ #财报知多少# #老虎财报季# #苹果要发财报啦#

# 老虎财报季2020

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评论27

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  • 秃狗
    ·2018-11-02
    我很奇怪,苹果得赢收销量为什么必须符合分析师的预期
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    • Batman_1
      我也很奇怪为啥销量要符合他们预期,他们能控制apple的未来发展吗?当年apple快倒闭了都谁说快倒闭吧,结果不还是乔布斯拯救了,当时的apple没有任何负债。
      2018-11-02
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    • 九格
      不符合的话凭什么给这个估值?何况分析师预期本来就比真正投资者心理预期低了
      2018-11-02
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  • Tony特别帅
    ·2018-11-02
    大中华区未受明显影响,营收同比+16% 竟然未受明显影响
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    • Tony特别帅回复九格
      我觉得怎么和2016年4月有点像,需要回溯一下
      2018-11-02
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    • Tony特别帅回复九格
      去年猛飚可以理解,你看内存股涨的,去年所有元器件价格都是翻着倍的涨
      2018-11-02
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    • Tony特别帅回复九格
      no,西方资本主义就是宁可把手机倒河里,也不会便宜定价的
      2018-11-02
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  • 如果这份财报在十月,市场直接爆炸
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  • 夏夏夏
    ·2018-11-02
    幸亏库克不是马斯克,,沃克
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    • 九格
      是Musk就精彩了
      2018-11-02
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