LRCX Q1财报:一言难尽,到底是不是底部?

10月17日早间消息,半导体设备生产公司$拉姆研究(LRCX)$公布第一季度财报,盘后上涨6%。

  • 营收23.3亿美元,分析师预期为23.1亿美元,
  • 调整后每股收益3.36美元,分析师预期为3.22美元
  • 调整后毛利率46.4%,分析师预期为46.1%
  • 公司预计第二财季营收25±1.5亿美元
  • 调整后每股收益3.45-3.85美元,分析师平均预期为3.27美元(范围是2.28-4.14美元)

本次财报业绩超过上季度公司财务指引中点。同时公布股东大会日期:11月6日

财报公布后,中日韩三国半导体供应链股票均有不同幅度上涨。

财报会议谈话要点:

  • 19财年第一季度,首次采用了ASC606财务统计方法,取代之前的605。发货时计入收入,之前是客户接收时计入。
  • CEO预测19年上半年会比18年下半年前景有所增强
  • CFO表示根据部门收入统计,NAND占收入51%,但NAND客户支出会减少。
  • 本季度三分之二收入来自中国,中国优势是Foundry和Memory。

作为设备厂商,LRCX的主要收入和收入预期是来自下游公司的资本投资,也就是这些下游公司的支出。

LRCX作为上游厂商和下游接触甚多,所以分析师千方百计试图用多个层次的问题从CEO和CFO嘴里打听出来半导体行业周期情况

其打听角度不限于:NAND和DRAM销量预期,地区收入来源,贸易战会不会影响设备投资,按公司预期增长率计算市场份额和未来两年预期市场份额之间的差距等等

针对以上要点分析师提问:

Evercore提问:19上半年展望有多强?运营利润还是40%吗

管理层:预计NAND 2018年下半年将比2019年上半年下降一半多( I would expect NAND to be down half over half, second half 2018 compared to first half 2019.)。逐步提升DRAM的收入。

公司的运营利润模型是32%至33%

瑞士信贷的问题:Q1递延收入出现大幅下降,在ASC 606下,最终是否会归零?

管理层:新财年里,有一大笔递延收入直接落在留存收益上。不会为0,因为还有未完全交付产品。

在某些方面,ASC 606收入确认将高于ASC 605。真正重要的问题是是现金什么时候进入公司。

Cowen问题:Lam的上行和下行通道是怎样的

管理层:我们的观点是12月强于9月,预计明年上半年将强于今年下半年。当然,我们可能是错的,你必须判断我们披露的信心水平

瑞银:2019年全球晶圆设备会接近500亿吗。以及股票回购多少?

管理层:1月份财报我才能回答这个问题。不过我们变化一下问题,我今天如何看待这个价值1000亿美元的两年预期?上下波动吧

Q2会回购1.63亿。

摩根大通:中国内存是否从明年开始成为晶圆设备收入的重要组成部分?

管理层:是的,明年中国的投资水平可能会以绝对比例增长

Joe Moore:我很惊讶Q1收入三分之二来自中国

管理层:是的,有6-7家客户( I mean, my take on the same answer is we tend to talk about collectively two or three core domestic participants in China and reality is there are kind of six or seven.)

美国银行:如果假设明年WFE下降5%或10%,这对您的服务业务意味着什么?您认为明年的内存资本支出总体上升还是下降?

管理层:按日历年计算,没有那么敏感的影响。明年的事要下一季度再谈

KeyBanc:您是否看到与贸易战相关的客户行为有任何变化

管理层:据我所知,没有什么真正改变直接与此有关

总结:

中国收入占比三分之二我也很吃惊,非常怀疑是我理解有问题,CFO原话是这样:We continue to see strength in the China region with 25% of our revenue being generated there. This strength in China came from both Foundry as well as Memory. Nearly two-thirds of the revenue in September came from domestic Chinese customers.

根据全文,这个September并不是指9月份,因为在论述其他部分管理层一直在用9月,12月,3月作为财季简称。

总体来说我也不太明白盘后涨6%的理由,触底?比较难判断就不瞎猜了,我决定等今晚分析师评论和盘前$(ASML)$财报再综合判断。

最后,对财报活动负责人说一下:

#财报知多少##老虎财报季#我要白色的老虎杯几!!!

# 老虎财报季2020

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评论15

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  • Tigerinmotio
    ·2018-10-17
    半导体行业一直存在公司指引和 花姐预期两张皮的现象,中国收入占比大涨也不难理解 都在赶在未知的贸易战之前大量引进设备。ceo说以往终端产品价格会引导设备投资需求 但是现在这一指标还是比较钝化 因为下游的利润率很高 不会因为下降了一点价格就不愿资本投入 大概是这个意思
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    • Tony特别帅
      感谢大佬解读。。原来是在屯设备。。
      2018-10-17
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  • 闪光飞鹰
    ·2018-10-17
    我买的三星SSD价格降了30%多,我觉得底部应该还没到
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    • Tony特别帅
      lam也说了12月财报会不太行
      2018-10-17
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  • 文小
    ·2018-10-17
    老虎证券会给我打电话么 刚接到一个河南的座机!对面刚说一句话 就被我瞬间挂了(= ̄ ρ ̄=) ..zzZZ
    然后回忆了下 她是她是老虎证券的
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    • 文小回复Tony特别帅
      那就没事了⁽˙³˙⁾◟(๑•́ ₃ •̀๑)◞⁽˙³˙⁾
      我还想是不是我中什么大奖了!老虎问我要地址寄我呢😄
      2018-10-17
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    • Tony特别帅
      打是会打,不过不可能是河南的座机。。。
      2018-10-17
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    • 文小
      她说她是老虎证券的🐯
      2018-10-17
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  • 周啊哈
    ·2018-10-18
    羽毛球队输了!
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  • 韭菜农夫
    ·2018-10-17
    底部没到 根部到了
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  • 野猪
    ·2018-10-17
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