美股大跌和美债收益率飙涨有什么关系?

冯超

2018-10-11 10:53:01

$纳斯达克(.IXIC)$$道琼斯(.DJI)$$上证指数(000001.SH)$

昨天晚上美股跌惨了道琼斯指数下跌3.15%报收于25598.74点。纳斯达克指数下跌4.08%报收于7422.05点上证指数开盘下跌超过3%

台湾及日本股市也跟随美股开盘暴跌,其中台湾加权指数下跌超5%。

日经225指数下跌4%

美债收益率

那么是什么原因导致了昨夜这一轮市场暴跌呢?我们认为最主要的原因是美债收益率的飙升。美国国债收益率从今年8月19日开始,出现快速上升。并在9月30日达到高点。
为什么美债收益率上升会导致暴跌

资本市场在给资产定价的时候最基本的思想是对未来的现金流进行贴现。所以资产的价值除了取决于资产所产生的现金流外,另一个重要的参数就是贴现率,也就是下图中的“r”。 通常情况下市场会采用无风险收益率用来贴现,例如Libor或者长期美国国债收益率。这也就是为什么市场对美联储加息十分敏感的原因。美联储联邦基金利率是美联储借钱给商业银行的价格,是资金的”批发价”。而美债收益率是市场借钱给美国政府的价格。通常会比联邦基金利率高一些。

世界上许多资产(包括股票)都会选择美国国债的收益率进行贴现。如果收益率上升,上式中,如果分母上的贴现率上升,资产的价格自然会出现下跌。这也就是市场对国债收益率和美联储加息如此敏感的根本原因。所以接下来美联储加息及美国国债收益率的走势十分关键。

 

 $AMD(AMD)$  $苹果(AAPL)$  $阿里巴巴(BABA)$  $英特尔(INTC)$  $亚马逊(AMZN)$  $特斯拉(TSLA)$  $Facebook(FB)$  $AMD(AMD)$  $拼多多(PDD)$  $蔚来(NIO)$

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