德银中美贸易战观点:超越贸易之战?

MidasMike

2018-10-11 09:23:32

德银对中美关系的走势判断在近几周更加看衰,重要的依据包括:(原文高能,不少部分只能隐晦地翻译一下)

1. 美国对中国的制裁,以及中国拒绝美国的贸易谈判邀请。

2. 特朗普在联合国大会上针对中国的强硬措辞。

3. **上两国军舰对峙。

4. 美墨加贸易协定禁止成员国与“非市场经济国家”缔结自由贸易协定。

5. 副总统彭斯针对中国的强硬表态。

德银担心美国会继续像制裁中兴通讯一样制裁特定的中国企业。

此外,中国迄今为止还没有针对在美国在华企业进行制裁。过去的市场共识是中国不会对在华美国企业下手,但德银认为这样的共识不再成立了。

2017年美国对中国的商品和服务出口达4480亿美元,其中1680亿美元通过贸易,其余2800亿是通过美国在华子公司完成。

本次人民银行降准的时机在意料之中,但是规模超过了预期(100bps而非50bps)。这次降准可视为稳定措施:8-9月中国的利率上升,而十一假期期间全球利率有上升。如果不进行干预的话,市场利率将进一步上升并引发金融环境紧缩的担心。

目前人民银行是否有可能进一步降准?可能性不大。中国的经济状况仍然稳定,贸易战的影响仍然有限,通胀在近期意外抬头。在此环境下人民银行无需进一步放松货币政策。

我们不认为此次人行会允许人民币如6月一样在降准后贬值。周日人行在公告中强调此次降准不应该给人民币贬值增加压力,而6月人行降准时并未做类似声明。

近期的重要转折点是11月30日的G20峰会上的特习会面,中国应该将进一步贬值作为2019年的政策选项。

如果美国正式像中国的2600亿出口加征25%关税,将触发人民币的下一轮贬值,德银预计人民币美元汇率在2018年底为6.95,而在2019年底将达到7.40。

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