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$美团点评(03690)$ $携程网(CTRP)$

王兴的创业史

1997年被保送到清华大学电子工程系无线电专业，毕业后获全额奖学金去美国特拉华大学(University of Delaware)电子与计算机工程系学习2005年创立校内网，并在校园内迅速风靡，到2006年校内网的注册用户爆炸式增长。但是此时校内网还没有一个明确的盈利模式。由于已经没有资金购买新的服务器与带宽，王兴迫不得已将校内为买个了千橡集团的CEO陈一舟。出售的价格只有200万美金。千橡公司在2009年的时候将校内网改为人人网，两年后在美国上市。

这就是王兴的第一次“成功而又失”败的创业经历。成功在于王兴一手打造了校内网这个成功的产品。失败是因为由于公司运作的问题公司被迫易主。

2007年5月，王兴又打造了“饭否”。饭否是一个轻博客网站与Twitter类似，被视为中国微博的“鼻祖”，饭否网一经上线就受到广大年轻用户的追捧。到2009年上半年饭否用户从30万激增至百万。由于某些原因“饭否”在2009年8月暂时关闭。到2010年11月25日逐渐恢复运营。 在“饭否”暂停运营的这段时间，王兴并没有停下他的创业脚步，2010年王兴创办了我们大家所熟知的“美团网”。自此王兴带领着美团一路飞奔，在千团大战中脱颖而出。2014年美团全年的交易额达到460亿元，紧接着在2015年1月完成7亿美元D轮融资，此时美团的整体估值已经达到了70亿美金。 2015年10月大众点评与美团进行合并。合并前，美团网通过美团外卖，猫眼电影等已经占有了很大的市场份额，并且在三四线城市有着广泛的布局。合并后依托大众点评网的流量优势，美团点评发展再次加速。 2018年4月美团以37亿美元的价格全资收购膜拜单车，继续扩张自己的商业版图。并于今年6月22日向港交所提交IPO申请。

美团网的业务

从外卖，到生活信息提供。从酒店预订到共享单车。美团的业务范围不断扩展，涉及到了我们日常生活的方方面面。截止2017年，美团为全国超过2800个市县3.1亿用户和440万商家提供服务。

（1）外卖业务 去年8月饿了吗收购百度外卖，外卖市场形成“双雄争霸”格局。作为外卖市场中份额占比最大的美团外卖直接面对来自“饿了吗”的挑战。在“饿了吗”与美团的正面较量背后，还有腾讯与阿里巴巴的暗中较量。 根据艾瑞咨询的报告，截止到2018年第一季度，美团外卖的市场份额为59.1%而另一家研究机构易观国际的报告则显示，截止到2018年第一季度“饿了吗”的市场份额为48.9%，“美团”的市场份额为45.4%。关于，谁是外卖市场“一哥”的竞争已经蔓延到了咨询界。可见两家公司竞争的激烈程度。 根据“美团”招股书显示，公司2017年来自餐饮外卖的收入为210.31亿元，占集团总收入的62%。

并且在过去3年，外卖业务占总收入的比重不断上升。2015年，公司的主要收入来自于到店、酒店及旅游业务。此后，公司的经营重点逐渐转向餐饮外卖业务。

（2）到店、酒店及旅游业务 到店、酒店及旅游业务在2015年曾经是公司最主要的收入来源，占比曾高达93.9%虽然业务占总收入的比重有所下降，但是来自到店及酒旅业务的绝对收入还是在保持持续增长。整个业务板块的收入规模在2017年达到了108.5亿，占集团总收入的32%。根据“携程”的财报显示，“携程”2017财年来自酒店预定业务的收入为95.17亿元。从下图可以看出，“美团”来自“酒旅”及到店业务的收入已经在2017年超过了OTA行业龙头“携程”。

由于市“美团”的异军突起，“携程”与“美团”的直接竞争也就在所难免。“美团”通过其平台用户的高频需求积累了巨大的流量，并可以通过高频流量带动酒旅业务的发展。相比“携程”要依靠其他平台进行导流这一弱项，“美团”的“流量为王”的策略是其在酒旅、到店业务上的最大竞争。

（3）为商家提供的服务 作为一家互联网平台企业，“美团”的核心功能是联通终端用户与”注册商户“，通过平台的推广达到平台、进驻商户与终端消费者三营的局面。由于“美团”通过佣金方式进行盈利，所以平台商户是“美团”最主要的收入来源。美团招股书显示，公司2017年330.27亿元的销售收入中有280亿是来自商户的佣金占比达到82.6%。占比第二的是平台为商户开展的在线营销服务收入，收入额为47亿元。

商户作为“美团”公司的主要收入来源自然会得到来自“美团”的全方位支持。围绕商户，美团提供的服务包括:针对商户特点的在线营销、美团自行搭建的实时配送网络、基于云计算的企业资源规划(ERP)系统、方便快捷的线上及线下支付系统、以及供应链和金融解决方案。并且“美团”为每类针对商家的服务单独开发了相应的APP和终端，方便商家使用。

美团的多元化经营

美团除了外卖、酒旅两大业务外，美团基于其积累的庞大消费者群体还分别开发了休闲娱乐、亲自、婚庆、美业等新业务。此外美团在2018年4月以65%现金，35%股票，总价27亿美元的价格收购了摩拜单车。继续向多元化发展。 这些多元化的尝试与美团点评的核心经营理念是高度契合的。“美团”一直以来都在以客户需求为中心，努力成为中国最大的“生活服务”提供商。所有用户需要的生活服务，“美团”都会去涉及。现阶段美团的发展重点围绕用户“吃”的需求。但除了“吃”这一需求之外，用户还有旅游、住酒店、租车、看电影、K歌等一系列需求。美团也一直在位这些需求进行布局。美团想做的就是，将提供这些服务的“商家”通过其平台更加高效的与消费者进行对接。

美团与腾讯的关系

美团采取的是双股权结构，公司股权分为A股与B股。其中A类股票的投票权是B类股票的10倍。根据美团招股书显示，王兴持有7.35亿股A类股票中的5.73亿股占A类股票的77.92%，腾讯持有44.84亿股B类股票中的10.09亿股占B类股票的22.5%。王兴作为创始人，牢牢的掌握着公司的控制权。

亏损大幅收窄，规模效应显现

公司2015年的收入为40.18亿，2017年的收入增长到339.27亿，收入规模增长了8.4倍, 而公司的亏损从2015年的84.73亿元，下降到了2017年的38.26亿元。亏损规模下降了2.21倍。收入及企业规模大幅扩展，而企业亏损额却明显下降，说明“美团”开始产生“规模效应”这一现象可以从侧面解释，为什么“美团”要通过多元化经营不断扩大企业规模。

业务开展早期的投入会是成本大幅上升，但是随着企业规模的增大用户数量的提升，先期投入的成本会被迅速摊薄。