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$阿里巴巴-SW(09988)$ （市值1.49万亿元）Q2绩后，上周五大跌10%，收73.25元，见12个月低位，市值单日蒸发1,648亿元。美国存托股（ADS）上周五收市折合75.68港元，较港市高3.3%。

1）阿里Q2绩后，彭博收集17份券商报告，大部分都调低目标价，但没有一份叫Sell ，主要理由是估值便宜，平均睇121.9元，较现价高出66%

2）阿里上周五大跌，最大导火线是「马云减持」。美国证交会SEC披露文件显示，马云家族两个信托基金，计划在明日（21日）共将1,000万股ADS（相等于港市8,000万股）限制性股票，转换为自由流通股票，以便出售所涉股票现值不过59亿元，只相等于平时三两日的成交，但心理影响颇大。3年前，马云退出阿里董事局后，已毋须披露身为董事的持股量，最后持股量4.8%，低于5%，毋须再披露持股量。

马云办公室律师，其后回复媒体查询时表示，这次披露的出售计划是1项远期规划，马云坚定看好阿里，当前股价远低于阿里实际价值，仍会坚定持有阿里股票。

「不会触发减持」

阿里全资拥有的《南华早报》亦引述马云办公室表示，马云对阿里仍然非常乐观，至今没有出售。马云告知他的办公室，所谓逐步执行减持（phased sale），是属于8月时所制定的一项「未来有条件部分减持计划」的一部分，目前并不会触发减持。

全年料多赚20% PE仅8.2倍

3）2023财年（12月年结）Q3 ，阿里营收2,247亿元人币，按年升9%；非国际会计准则纯利401亿元人币，按年升19%。

今年上半年，营收4,589亿元人币，按年增11%；非国际会计率则纯利849亿元人币（EPS 4.13元人币），按年增29%。

今年全年非国际纯利预测1,700亿元人币（EPS 8.26元人币），增长20%。现价预测PE仅8.2倍、PB 1.25倍，历来最低。去年11月恒指跌至千五点以下时，阿里PE 9.6倍、PB 1.28倍。

持现金等逾6千亿人币

4）今年9月底，阿里现金、现金等价物、短期投资等，高达6,245亿元人币（今年3月底5,603亿元人币），过去半年经营活动产生现金流净额492亿元人币，财政非常良好。

阿里今次历来首次派中期息0.125美元，派息总额25亿美元，派息比率仅22%。预测末期流中期的1.5倍，全年每股派0.313美元，股息齐3.3厘，派息比率仍只32%。集团现金流极佳，派更高息亦有可能。

有权回购15亿股

5）过去半年，阿里在美国市场回购1,860万股ADS股票（相等于港市1.488亿股），耗资约133亿港元，均价折合港市89.3港元，较现时市价高出22%。根据去年已获授权，阿里在2025年3月之前，有额度可回购约1,140亿港元股票，相等于美国ADS 1.88亿股（港市15亿股），占发行股数7.4%。

阿里一个字：「平」。现价73.25元，目标102元，潜在升幅39%。阿里Q2绩后，花旗睇140元，摩通睇120元，贝恩斯登睇91元。

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