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小虎们，不知道你是期权菜鸟还是老鸟呢？[Cool]

事实上，无论你处于哪个阶段，菜鸟与老鸟在期权交易市场上各占优势噢！[666]

今天叻叻虎就和大家讲讲美国期权交易历史上的菜鸟与老鸟对决故事！[YoYo]

在市场上，永远存在著两种人，一种是在市场中摸爬滚打很多年的老鸟，另一种是刚进入市场，缺乏交易经验的菜鸟。

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由于市场发展的需要，刚入行的菜鸟大多是高学历、大牌名校的毕业生。期权市场情况亦是如此，这里要说的是美国期权市场上老鸟和菜鸟的故事。

老鸟和菜鸟们有著显著的行为差异。老鸟们相信「早起的鸟儿有虫吃」的概念，每天都提早赶到办公室。第一件事情就是泡杯茶，然后打开电脑，对昨天的交易或前段时间的交易进行总结。老鸟之所以是老鸟，是从很多次你死我活的交易战场中存活下来的，在总结交易得失，总不忘打开笔记本记下自己的心得。

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经过市场多年的折磨，老鸟们的交易策略、交易心得都是从实战中领域出来的，他们往往在市场出现任何一个细微的变动都很敏感，再和自己经历过的交易进行对比，决定是做买入选择权，还是卖出选择权；或者目前这个买进买权贵还是便宜，老鸟们都了若指掌。

菜鸟们由于年轻，同时缺乏交易经验，对期权标的物的基本面也不是很了解。然而，现代的金融投资其实就是数学实际应用，由于科班出身，经过多年的高等数学，数理统计等知识的洗涤，菜鸟们便扬长避短，透过数学模型预测期权理论价格、估测波动力和计算套利盈亏。他们对老鸟们的经验交易往往不屑一顾，认为没有经过数学检验。

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接下来的一件事情改变了老鸟和菜鸟「同业相轻」的局面。2001年，经过2000年的网路泡沫破灭的洗涤，美国标普500指数进入长达1年的下跌周期。2001年8月份，老鸟们判断，经过这么长时间持续下跌，标普500短线会出现企稳反弹。由于当时股市一片低迷，价内卖权很贵，价外买权比较便宜。所以老鸟纷纷买进价外买权，同时卖出价内卖权降低成本。

而菜鸟们透过模型分析，投资人普遍看空标普500指数，不确定因素降低，因此预期标普500指数选择权波动会下降，于是做空波动率，即卖出低执行价的买权，同时卖出高执行价的卖权。

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2011年9月11日，美国「911」恐怖攻击突然来袭，市场进入黑天鹅时间。9月17日开盘，标普500指数跌幅达5%，波动率瞬间放大，相对的卖权大涨，买权大跌。老鸟们因为先前买进的是价外买权的价格被腰斩，而卖出的价内卖权涨幅超过100%，损失惨重。菜鸟们这时也悲痛欲绝，标普500波动率选择权波动放大，使得他们面临双向被行使的困境。

这时候菜鸟们想到老鸟们，他们打听到老鸟们买入的是价外看涨期权，卖出的是价内看跌期权，而他们分别卖出的是低执行价的看涨期权和高执行价的看跌期权。由于老鸟们和菜鸟们都属于一个做市商下交易，因此，他们都可以进行多空头寸协商平仓。

这时候菜鸟们一个个如鹌鹑似地向老鸟们求助。虽然老鸟和菜鸟们分别在此轮交易中交了一大笔学费，但是他们再也不会看不惯对方，而是形成了老鸟们向菜鸟们学习如何进行做波动率交易，而菜鸟们虚心向老鸟学习对标普500指数基本面的分析。这样的环境下，老鸟和菜鸟们在往后的日子里并肩作战，在孤独的交易生活中增添生气。[Chuckle]

小虎们，所以读完这个故事，要知道无论你是菜鸟还是老鸟都需要互相谦虚请教学习噢！团结才是胜利！[YoYo]