特斯拉二季报前瞻:糟糕的可能是财报 而非股价?

若无马斯克上演史上最尴尬电话会,特斯拉 $(TSLA)$ 股价并不会在一季报后直线跳水。如今,当时一度跌破276美元的特斯拉再次回到了接近300美元的水平,市值则达到500亿美元左右,足见财报对特斯拉股价并无过大影响。#做空TESLA吗#

周四(8月2日),特斯拉将披露二季度财报,利润率、何时能实现正现金流以及能否实现生产目标等均是市场的关注焦点。

预计,这家电动车巨头当季的表现或与上一季度一样糟糕,仍旧处于亏损之中:每股收益-2.74美元,营业收入41.2亿美元。

第一财季,特斯拉调整后每股亏损3.35美元,营收34.1亿美元,净亏损7.846亿美元(合4.19美元/股),较去年同期有所扩大。此外,自由现金流为-10.5亿美元。

特斯拉惊人的“烧钱”速度有目共睹,空头们不禁加大力度对其股价施压。但在Business Insider高级记者Matthew DeBord看来,纵使二季度表现不见得尽如人意,特斯拉股价仍不会受到过多影响。

一季报公布后,若不是CEO马斯克“口出狂言”上演一场史上最尴尬电话会议,特斯拉股价本应波澜不惊,而非直线跳水。但三个月后,当时一度跌破276美元的特斯拉股价再次回到了接近300美元的水平,上涨超过4%。

财报或许并不亮眼,但在二季报公布之前,特斯拉股价一直保持在高位,市值则达到500亿美元左右,超过老牌汽车巨头菲亚特克莱斯勒和福特汽车。

因此,大胆预言:

若有人预计特斯拉股价将在二季报公布后暴跌,那一定会失望而归。

盈利状况令人忧心

尽管马斯克曾公然表示,特斯拉将在今年三四季度盈利并产生正现金流,仍有相当一部分多头认为:不了不了,我们是不指望贵司今年能盈利了。

彭博数据显示,截至上季,特斯拉的自由现金流已连续5个季度出现负增长,从2016年底到2017年底的12个月周期内,特斯拉每季度的负自由现金流量至少有5亿美元。

特斯拉的“烧钱”能力令人咋舌。彭博社曾报道,按照特斯拉平均每分钟消耗6500美元的速度,它的资金或将在2018年底消耗殆尽。

但也看到,一段时间以来,特斯拉每一季度的营收都在节节攀升,实现每季近2亿美元的增长。他认为,这一增速将在2018年下半年及2019年逐渐加快。届时,特斯拉营收将突破50亿美元,由此获得微薄盈利。

成也Model 3,败也Model 3

Model 3是特斯拉旗下首款平价电动车,特斯拉希望靠Model 3以低价走量攻占中低端市场,进而实现盈利。

但Model 3产量迟迟达不到目标,成了困扰特斯拉及其投资者的最大问题。对于特斯拉而言,股价成败几乎可说是系于Model 3之手。

摩根士丹利之前就分析称,Model 3即使是短期生产方面的变动都可以显著地影响特斯拉的现金水平、流动性和财务信贷价值。这是因为固定成本吸收(fixed cost absorption)和负值营运资本之间的内在相互作用。

与其他因素相比,Model 3的生产情况完全可以左右特斯拉的股价。

此前,这种车型的量产计划迟迟达不到目标,引发了越来越多的怀疑。好在就在截止日期之前,CEO马斯克宣布Model 3 一周生产5000辆的目标达到了。如果这种势头能够延续,应该会帮助特斯拉产生更多现金。

尽管如此,仍有不少投行强烈唱空特斯拉。

摩根大通分析师Ryan Brinkman日前重申了对特斯拉的“卖出”评级,理由是担心公司估值过高和行业竞争加剧,还担心其二季报的自由现金流和净利率会很不好看。他给出的目标价为180美元,意味着其认为该股将下跌40%。

纽约投行Needham & Co周四将特斯拉评级从“持有”下调至“卖出”,理由是近期特斯拉Model 3的退订量已经超越了新增订单数。

在空头的夹击中,DeBord却认为,唱空者花费了太多时间来关注特斯拉的“超现实”财务状况,却没有用足够的时间考虑其产品的吸引力及客户的忠诚度,而Model 3订单数量之多前所未有,就是特斯拉给自己上的最佳保险。

全球没有其他汽车制造商能够获得接近40万辆的汽车订单,也没有别家的客户愿意为一辆他们可能很多年都拿不到的车而预付1000美元的定款。

特斯拉“铁粉”设立的追踪网站Electrek曾报道,特斯拉目前已经卖出了20万辆电动汽车,成为美国首个达到这一门槛的汽车制造商。

这群“铁粉”还称,特斯拉在加州Fremont工厂周边停车场存放了几千辆Model 3,符合特斯拉生产率整体翻倍的事实,也反映了马斯克所说的“随着生产率加速,交付变成新的瓶颈”。

因此他们认为,特斯拉加州工厂周边屯了至少6000辆Model 3体现了物流问题,而非需求问题。

对于普通投资者来说,这意味着,特斯拉二季报中的电动车库存数据值得重点关注。

文章出自:华尔街见闻

# 老虎财报季2020

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评论25

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  • iAm22
    ·2018-07-30
    你这个借鉴太简单了!自己都不加工下!必须差评了!
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  • @TSLA_45DegUP @lcn @手头有一个亿的少年 @洛川 这个软文咋样?
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  • 洛川
    ·2018-07-30
    可以可以可以。说吧大学为过查重率弄废了多少功夫😏
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    • 我胖虎去抽根烟
      你在质疑我胖虎的能力,不是我吹,当时我写的论文除了我自己可以看懂没人可以发表任何意见…😏😏😏😏
      2018-07-30
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  • 傻巴兔
    ·2018-07-30
    去抽根烟,胖虎变瘦虎
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    • 我胖虎去抽根烟
      来来来,来一根啊来一根…😂☺☺☺☺☺
      2018-07-30
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  • 赚赚赚赚赚赚
    ·2018-07-30
    只要你唱多特斯拉 你胖虎还是很苗条的
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  • lcn
    ·2018-07-30
    东拉西扯.
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