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财务数据

营收$34.1亿，同比+26.3%，beat $1.1亿。

Non-GAAP EPS -$3.35，beat $0.18。

总毛利润$4.57亿，同比-31.6%。

净亏损$7.85亿，同比+197.73%。

运营亏损$5.97亿，同比+231.4%。

汽车业务营收$27.35亿。其中销售$25.62亿，同比+25.9%。租赁$1.73亿，同比-32.16%。

汽车业务毛利润19.7%，去年同期27.4%。

不计入股权奖励支出和ZEV积分收入的Non-GAAP汽车业务毛利润18.8%，去年同期27.8%。

S和X的毛利率略高于25%，得益于“成本控制、定价策略和汇率收益”。

发电和储能业务营收$4.1亿，同比+92%；毛利率8.5%，去年同期29.1%。

截至Q1末，特斯拉持有的现金和现金等价物$32.20亿。

产能、预订和交车

Model 3在4月达到了2270辆的周产能，并且4月持续3周保持产能在2k以上。

截至Q1末，Model 3预订继续净增长，包括还未交车的预订在内合计超过45万。

Q1最终交车29,997辆，其中S和X合计21,815辆，3为8,182辆。

管理层指引

包含4月已经停产过的天数在内，Q2将合计停产10天，原因是继续调整设备以解决生产瓶颈问题。

维持Model 3将在Q2末实现5k辆/周产能的目标。

Model 3毛利率长期依然维持25%的目标，但中期会略低于此。

中期毛利率低的理由是：美元疲软带来了更高的大宗商品成本，关税增加带来了更高的物料成本，以及在某些“暂时dialed back”自动化生产的地区，劳动力成本高于此前预计。

但同时平均售价“显著高于前期预计”，预期这将有助于毛利率。

2018年的资本支出将低于$30亿，17年的资本支出是$34亿。

维持18年下半年盈利并实现正现金流的目标。

电话会议没有什么特别的，Musk怼了一下分析师，说他们的问题无聊，然后强调了今年下半年正现金流、19年毛利率25%的目标不变。

总体而言，的确是一份符合预期的财报。

营收和EPS虽然beat，但不够多。

毛利率高于分析师预期的13.4%，但主因是S和X的改善，3的贡献有限。

因此股价波动也比较正常。

——讲道理，4.55%这种跌幅对特斯拉说算日常波动，尤其在财报日，这种波动可以算是小的了。

昨日尾盘EM是±23.7，这才-13.69，远远没过。

最后update两个新信息，一个是空头的阴谋论：

美国区发货大概一两周到，所以特斯拉至少4月上半月造的车能算到当月交车量里去。

那么，按照特斯拉公布的产能，4月上半月Model 3产量超过4k辆，加上3月末在路上的那些（3月最后一周生产2020辆），4月份Model 3的交车量应该是高于6k的。

但根据机构InsideEvs调研估测，4月份在美国区只交了3,875辆。

所以车为什么生产了却没交？总不至于是将近一半交车到外国去了吧？

1.是否因为这些“生产完工”的车辆还需要做一些“小修复”？

不要忘了Model 3返工率高这个事前两个月闹得沸沸扬扬。

2.或者Musk又打算来一次大胆的数字游戏？

把车都推到Q3去交付，以实现盈利目标，毕竟Q2还是亏这件事已经price in了。

3.或者是为了拖延时间，尽量推迟税收抵免的结束？

按照美国最新规定，电动车厂商在美国销量达到20万辆之后，每辆车7500刀的税收抵免就开始逐步结束了——接下来一个季度保持7500，然后的6个月抵免减半，再6个月25%，最后结束。

如果特斯拉Q2就达到20万，那么Q4开始等于每辆车加价3750刀，明年Q1再加1875，在竞争激烈的当下，这是很影响销售的。

不管哪种原因，反正如果真的拖延交车，那Q2的股价就要坑死人了。

另一个是彭博社的估测，5月Model 3的产能会下降。

彭博社这套模型是基于两个数据来源：在美国监管机构注册的Model 3的VIN（车辆识别号码），网络上和实地收集的车主报告。

一般来说还是比较可信的。

但他们没有说为什么5月会下降，我猜是和停产调整还有需要时间培训新招的工人有关。

$(TSLA)$ #老虎财报季#