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营收、EPS预期那些懒得写了，因为这一年多以来，特斯拉$(TSLA)$的营收盈利都不是很被重视。

特斯拉目前的商业模式其实很简单：

1.卖车赚钱。

当初收购SCTY时发了一堆通稿，所谓“太阳城如何跟特斯拉有机结合”、“绿色产业一条龙”。

事实证明果然就是通稿而已，Musk让二儿子救一下老三罢了，最终还是靠卖车。

2.主要卖的是三款车型：Model S、Model X、Model 3。

其他什么卡车、SUV之类的，都是天边的云彩，早得很。

3.其中S和X已经卖了几年，需求、供应、毛利率等等都没有问题。

但它们是高端车型，天然有销量制约。

所以撑不起特斯拉这么高的市值，也玩不出更多后续的花样，比如大数据收集、周边开发等等。

4.所以市场真正指望的还是Model 3，一款针对普通民众的平价车型。

中国看起来贵是因为关税，还有两国民众收入差距。

5.在需求端Model 3是没有问题的。

16年3月刚亮相，距正式量产还有一年半，就收到大笔预约订金，此后预约也一直保持净增长。

6.因此它令人关心的就主要是供应了。

本来预计产能爬坡会很快，通稿里也把“自动化生产”吹得天花乱坠。

去年上半年特斯拉那么狂飙，除了大盘好之外，也是因为这个预期。

7.如果3能够按照最初的预期实现产能，今年Q1就应该开始盈利了。但因为它没有，所以现在还亏着。

综上，所以这一年多来市场都没有多关心那点财务数据，前几次财报大概是这样的：

17上半年在建设Model 3生产线，大举投入，众所周知现金流没眼看，也没人指望。

17年Q3，继续投入，Model 3刚刚开始量产，现金流还是没眼看也没人指望。

17年Q4，Model 3产能爬坡中，而且爬得比预计慢多了，当然现金流很难堪，不过财报之前已经price in，所以财报中反而不被关心。

本季度也是一样，Model 3爬坡的确慢于预期，但已经price in了。

那为什么每次财报特斯拉的股价波动都很大呢？

个人认为原因如下：

1.它是空军热门目标，多空分歧极大，每次财报日就仿佛一次约好的决战日，所以波动大。

2.财务数据虽然不是特别引人关注，但电话会议上管理层对Model 3当时产能、现金流、未来融资计划的发言却很能引起波动。

今天也还是一样的，看点是两个：

1. Model 3产能

管理层指引：6月底达成5k辆/周的目标。

Musk 4月新增发言：5月实现3k-4k辆的周产能。

已知产能：4月3号发布的交车报告中显示，3月最后一周实现产量2020辆。

实际上，按计划3月底本应该实现2.5k的周产能，miss了。

在这种情况下，特斯拉仍然维持了6月底的目标，这让人忍不住怀疑是否又是一次咬牙硬撑，早晚还要推迟计划。

并且之后的一个月也没什么好消息。

4月生产线停了几天，据说是“调整自动化设备，以帮助加快生产”，调整的时候Musk就说了5月会有3k-4k辆那话。

被起诉虐待员工、种族歧视，更重要的是，加州职业安全与健康司在18号宣布介入调查了，调查的地点正是生产Model 3的Fremont工厂。

总之，这个是投资者盯着的主要点，分析师肯定会在电话会议上问，看看有没有什么新的信息更新吧。

2.财务状况和融资计划

据财报，截至17年末，特斯拉持有现金和等价物34亿美元，17年增加长期债务100亿，总负债230亿。

同时，预计18年资本支出将比17年略高。

Q1交车报告中，特斯拉表示年内没有发新债或新股计划，因为下半年特斯拉会盈利。

4月13日，Musk在推特上怼了经济学人，再次强调下半年会实现正现金流。

虽然并不是特别关注营收和盈利，但是“钱还够不够烧，会不会有更多融资”这个依然重要。

钱不够烧，先不说破产的可能，至少Model 3的生产计划就更难实现。

融资更多，不提好不好找钱，要付多高的利息，以前的投资者肯定不高兴这样被摊薄股权或盈利，股价也会承压。

个人猜测：

管理层该说的都已经说过了，股价现在也算是稳定，按照以前的套路，电话会议上不会更新更多的产能信息。

我觉得这回应该还是一份符合预期的财报，但明天股价怎么走就不好说了。

月内来看，我觉得如果大盘还是这么震荡着，特斯拉又没有新产能信息出现，300过不去的。

#老虎财报季#