【虎友访谈】老司机看财报:新东方和好未来

虎友们上午好!

今次依然是专题访谈,主题是本周发财报的新东方$(EDU)$和好未来$(TAL)$

财报时间:

新东方 4月24日(周二)盘前(已发,点这里

好未来 4月26日(周四)盘前

如图,两只股票最近都颇有些横盘的意思,财报会不会驱动股价走出新方向呢?

虎妞找到了两位熟悉它们的老司机,正好一位倾向新东方,另一位更喜欢好未来,我们来看看他们的看法吧。

@新东方博哥 

职业:从事教育培训行业10年

美股经验:2年

T:从事教育培训…您是老师么?

嗯,一边做老师一边做管理。

T:老师好!我们直奔主题吧,请问教育股财报一般应该关注什么?

主要看几个专项指标:续班率、满班率、空置率等等,都很重要,但最重要的还是投资人对于这个机构未来的增长预期。

有些人会用续班率推算,但那个预测不了新生入学的情况。

T:具体到新东方和好未来身上呢?近期财报应该注意哪些?

好未来$(TAL)$他们一直在谈网校成长速度,这个就给大家一个很好的预期,避免了现有的一些线下开班政策上的困扰。

另外,好未来在新生数量上的增长也会是对未来预测的一个关键指标。

而新东方$(EDU)$则是这样:

由于它前几个季度是集中的破点的区间,在这个时间段内肯定会牺牲一部分利润,这个季度已经预见到利润上不会特别优秀。

所以大家比较在意的是收入的增长有没有达到预期,甚至有没有超预期?

还有新生的增长、下季度指引,这些都很关键。

也不乏有一些大的股东,比较喜欢去看新东方的某些特定项目指标,比如K12和线上的成长潜力,这样来观察未来的可投资价值。

所以K12的表现也是非常重要的衡量指标。

T:如果已经预期到这季度利润不好,岂不是已经price in到股价了?

首先,“这个季度的东方增速一般”是一个假设,得等财报真正出来才能知道到底是不是增速一般。

当大家预期增速一般之后,如果财报反而显示他增速还是非常不错的话,那么本身的股价就可能迎来一波比较喜人的小高潮。

还有一个的话就是下季度的指引。

教育机构跟别的行业不一样,它现在续班工作已经做完了,也就是说下季度就大体能赚多少钱,已经能猜个七七八八了。

现在Q4就有一个很好的、大家对它的这个期待。

股价涨还是跌就看它财报报出来的数跟大家对他的这种期待是否相符,还是它能够给自己定个更高的要求。

T:明白了,那上面提到的其他指标呢?

是,还有一些关键小指标,业绩运营指标,其实也指向一个公司未来的成长和是否健康。

比如在教育培训当中,我们所有的核算都是有三个数据,报出来的一个是流水,还有一个是结转

其实出来的全年营收是多少,并不是我们收了多少学费,而是一年结转了多少学费。

我报了十次课,然后上了三次,那好,这三次就进入结转的收入里,所以说这个结转才是最终的收入

然后我们还有大量的学费会存在那里,可能有些利息增值,这些也会导致利润还不错。

退班率这个也挺有意思的,很多比较专业的投资人也会去分析一个教育培训机构的退班率。

退班率如果很高的话,一个直接结果就是招生成本上升,第二个的话就是利润的下降,同时教学质量和口碑也会有所下降。

所以就算你的这几个季度各种情况都非常好,比如流水、利润都很好,下季度你也敢给一个高指引,但是如果这两年的退班率是在逐渐上升的,那么很有可能你是无法支撑起未来的。

你说给大家的那个预期,为了实现它你要付出的成本就要大得多,而且这个问题会逐渐扩大。

T:总结一下,就是注意续班、满班、空置、退班、流水、结转、利润?综合来判断一个公司的未来增长?

有些是能够看到的,有些是看不到的。

比如续班率、满班率、空置率、运营利润,这些其实有时在财报中的反馈是很有技巧的。

像满班率,你看来新东方和好未来报的就不一样,好未来报得更高。

为什么更高?

因为它只算周末有效时间的满班率,就是周末上课的那些学生收了多少班,有多少班是满班,但是周一到周五大部分的K12机构都是空着的。

然后新东方在算的时候是按一周七天算,周一到周五白天的时间也算进去,因为新东方不只是做K12嘛,所以教室空置率、满班率就不如好未来。

但实际上新东方在利润上并不输,我觉得这是个好事儿,因为新东方周一到周五的白天起码是有效经营时间。

说白了,新东方在工作日白天的时候只要收入高过老师的课酬就不算亏,因为就算不用,场地租金也付出去了。

还有报出来的所谓学员数字。

很多专家会来预测这两个大机构在某些大城市的宏观成长和环境是怎么样的,说加起来几乎就占了整个城市学员数量的百分之五十、甚至六十以上,但实际上这些数字都很水的。

因为报出来的不是人头数,是人次,人头数是不见财报的。

比如说,我报了班课,同时报三科,就算3个人次。我再报一对一,就算4个人次。我再报个网课,就算5个人次。

真正的人头数我们自己在运营指标里会知道,然后我们会用这个来控制预期,就是适当的情况下会释放一些指标,所谓的超预期表现也可以去管理的

T:那岂不是说散户不适合投资这些教育股?

也不是,散户去投资教育行业的话长线看起来是要比其他的股票更稳定的,因为大势所趋。

宏观的数字大部分都是明晰的,比如人口增长率、城市化率、教育消费指数等等,这些指标是政府公布的官方数据。

然后再加上有些数字培训机构是无法改变的,比如他到底有多少教学区,有多少教学平米,有多少名老师,老师的流动率是如何的。

毕竟教学区、老师是跟产能去配比的嘛,就像古时兵法里说,要判断对方军队多少人就去数灶的数量。

如果一个教育机构的老师比较稳定,需求又在不断增长,那么就能说明它的潜力是很大的。

所以你看,要是长线蹲着不动的话,新东方和好未来它们过去几年的表现也是非常喜人的。

我自己也是做长线的,建议大家不要买来卖去,最后反而亏了。

T:家长们自身的“用户体验”对投资教育股有帮助吗?

其实小孩儿和家长之间的交流是比较片面的,而家长们看到的很多信息也是经过处理的。

比如论坛、帖吧的信息很多是加工过的,是机构希望你看到的东西。

又比如说,如果机构希望某个课程火爆,那就可以把报名优惠时间就定在某个上午,或者某几个签约点,然后你就会看到人山人海。

好未来不是就经常饥饿营销吗?

有一次我记得还挺有意思,是10年前我在好未来干的时候,那会儿还叫学而思。

当时为了大家感觉非常火、报不上班,教学区总共10间教室最后被饱满使用的只有前面那3间,后面5间就基本上都连班都不开。

甚至包括有些所谓的教师口碑、学员体验这些都是有操作技巧的。

尤其是K12行业,因为体验者和付费者不是同一个群体,而结果又有后滞性。

比如孩子可能觉得老师哄着我、逗着我挺好的,学员体验好,家长把钱付了,但最终出来的结果并不好。

像之前一些著名的一对一机构,学大、龙文这些,短期内体验效果可能很好,毕竟是一个老师专门陪着你嘛,但最后长期效果达不成就会产生大量的问题。

所以还是要看长期,短期的口碑是可以操作的。

T:总的来说就是多看、多琢磨宏观数据,做长线投资,少听“个人体验”?

宏观数据最准,不会骗人。

T:那宏观方面有利空吗?比如公立教育加大投入,挤压培训机构的空间?

目前公立教育确实在尝试做一些调整和改变,有些人认为这对培训机构是不利的,我拿出来给大家做一个参考。

比如说,北京在做这个大量的公立学校的名师线上免费辅导活动,其实就是冲着很多培训机构的网校来的。

同时进行一些国家拨款的周末补习活动,也是在跟培训机构做竞争,抢占了学员的时间。

然后像上海打压杯赛,打压所谓不良学习,同时政府支持了一些类似素质教育的科目地渗透。

我个人感觉这个影响并不会太大,政府的调整是在和民办教育机构形成更有机的力量,去解决整个一代中国学生的成长问题,

然后公立教育的不断调整,我觉得都是互相促进的。

T:阶级固化带来一些问题呢?

阶级固化是有的,但是并没有数据显示大家就不投入教育,转身去技校或者不上学了。

其实能打破阶级固化的正是教育。

曾经有个教育培训的前辈说过:

为什么新东方好未来这么火?

是因为大部分把孩子送去培训的家长都是中产阶级,而且他们往往都是通过自己当年的奋斗,考上大学,最终改变了自己的的阶级。

所以他们不允许在自己身上的教育优势在下一代身上有任何的缺失。

我觉得这段话说的特别好。

所以这个肯定也会刺激教育培训未来在二三线城市的爆发。

而且正因为阶级固化,所以导致别的上升途径逐渐被堵住了。

也就是说,很多年前人们能够通过下海经商、互联网浪潮等等,在没有强大教育背景情况下获得阶级升的空间,而今天很多机会都不如当年了。

教育已经成为少数几个向上的途径之一了,如果你想不通过高考这条路、学术这条路去获得成功的话,其实难度系数和风险都要更高。

T:人口红利减少呢?比如有些省份近年高考人数就下降了。

高考是分大小年的,下降可能是当年是小年。

另外人口红利减少指的是劳动人口红利,而入学人口在其实逐渐增加,因为14、15年放开二胎了。

现在的二胎率、新生儿数量等等数字都会刺激以后入园、入学、培训业务的发展。

T:那么政策风险的影响呢?

政策风险永远是一时性的,不会长期对某一个行业产生革命性的风险。

因为行业的存在是基于历史,政策的制定也是基于历史。

政策风险应该只会促进行业的发展,这才是理性的,并不会像外界所说的那样说会产生革命性的变化,甚至让新东方、好未来都生存不下去。

而且目前为止我们和政府之间的合作的情况看来也还蛮不错的。

T:您对好未来和新东方未来的竞争前景怎么看?

两个公司都很好,很有潜力,只是各有特征。

像新东方的话,在K12之外,留学也是未来要去做的。

因为它绝不能百分之百等同于好未来,那如果是这样的话,我们就和好未来没有区别,也肯定干不过好未来。

所以我们要强调我们的多学科发展,强调我们其他产品的布局,包括大学、成人啊,留学端口,这样才能把我们的整个产品线、产品梯队搭起来。

再说好未来。

其实它成于奥数,目前的话确实打压得比较大,但它也在向其他的去转移,比如说一些更公平的应试,像中高考。

在中高考的话,目前做得还算不错,而且它网络营销做得很好。

还有它的布点、人才梯队搭建也都做得非常不错。

所以说,它在短期内有一定的风险,这个奥数、杯赛的问题,如果想做短线的朋友们还是要小心,但是从长期来看依然是向好的。

T:好的,感谢您接受访谈。

平衡一下观点,我们再来看看好未来支持者怎么说。

@学未来 

职业:企业咨询和管理实施。工作经历了保险,快消品,零售,制造业等行业的项目,曾在软件公司、咨询公司和投资公司工作,现在就职于一家外企。

美股经验:2年

T:您最早是因为什么契机接触投资的?美股呢?

我02年进入股市,当时A股股权分置改革,当时和现在很多人一样亏损严重。

06年不但把亏损的赚了回来,而且大幅盈利,但最终09年利润都回吐了回去。

12年的一次对金威啤酒并购项目,让我才明白股票和企业股权投资,企业并购其实是一回事,无非一个是一级市场,另外一个是二级市场操作。

真正让我按照投资公司的方法和思路去买股票的是好未来$(TAL)$这只股票, 也其实因为买好未来,所以才在老虎证券开的户。

T:一来美股就奔着好未来吗?为什么?

好未来这个公司是为我儿子找课外英语课时,当时一个外教没有教材,我去淘宝上花了10块钱买的资料给他用,老外看这些材料对它赞不绝口,当时印象中这是个好东西。

真正想去投资好未来的是在陪儿子上了半年课,由于职业的敏感,发现这家公司管理做的太好了。

于是从它的财务、公司架构、扩张模式、企业文化、公司管理流程等等去各个渠道全面了解,随着不断研究的,几乎每一项都让我非常满意。

尤其它的经营现金流一项让我刮目相看,利润增长不到50%, 经营现金流增长100%多。

经营现金流在股权投资中是非常重要一项财务指标,从管理财务上去估算一家公司思路专业的视角应该是自由现金流,或者经营现金流,净利是次要的。 

T:除了财务,还有其他因素吗?

还有就是他的管理上的创新和企业文化。

管理上的创新包括学生入学考试、学生分层、教学课程的较大投入的研发,体系化的教学模式、品牌驱动模式,对老师的以续班率评估方式、老师的培训,以前的饥饿营销其实也算,还有企业文化建设。

T:能具体说说吗?

我们看到的几乎每个大城市都有自己当地的强势培训公司,但他们都无法全国扩张,因为他们做不到好未来的这些管理创新。

去年中金公司海外中资企业投资论坛中对教育类上市公司的一句话我觉得很有道理:

教育机构只有好未来和新东方值得投资,其他都是商业机构,只有这两家公司是真正在做教育。

其实新东方自己也承认他们在不停的学习好未来,这些管理创新看似简单,企业要花时间花资金,不容易。

就拿学而思招聘英语老师来说,他们招聘淘汰率很高,招聘进来培训时间都非常长,让老师形成学而思式的上课方式。

这一点其他机构做不到,因为这些都是时间和金钱上的投入。

T:您对新东方和好未来的竞争怎么看?

说到新东方,除非管理上能去追上学而思,否则他收入被好未来超过后就会一直落在好未来的后面。

新东方在课程研发投入、AI 智能双师课堂上投入仍然落后好未来。

我认为将来好未来在收入,利润,和市值都会超过新东方。

T:奥数比赛取消会对好未来有什么影响吗?

上海学而思最近招生入学,创新班只录取几十人,但是5000人报名,奥数取消我觉得几乎没有影响课外机构。

现在更多的人去上学而思并不是为了参加杯赛,只因为学了奥数就会比不学要强。

学而思扩张是因为公司管理的优势和教育质量,家长对学而思的追逐是因为学而思教育质量在社会的稀缺,和奥数杯赛关系不大。

T:那么我们来说说财报,教育股的财报一般看什么?

首先,我不建议太在乎财报后短期涨跌,应该多考虑公司的业务运营状况,短期涨跌影响不了真正的公司价值。

每次财报出来大多数人,包括机构,关心主营收入增长率,看看是否增长放缓,还有净利润是否达到预期

争议最大的一次是2017年9月那次财报,造成TAL股价从36高位跌倒最低25左右。

原因有人认为收入放缓,有人认为净利达不到预期,其实我觉得原因还是股价弄得太高,一直没有回调,只要一点利空就会造成踩踏效应。

那次财报净利不及预期原因是营业外支出出现意外。

好未来和新东方都是现金收入,他们会拿预收款学费去做营业外收入。

新东方的营业外收入支出都很稳定而且都是正向,但是好未来营业外收入支出经常出现负数,这也是好未来市盈率偏高的原因。

其实只要他们两者收入相同情况下,净利理论说不会差别太大,市盈率去衡量一家公司市值太简单和业余。

T:常听说的续班率、满班率、空置率、退班率、运营利润这些呢?

这些指标里面最关键的是续班率,可以称为教育公司的生命线。

学生去课外班流动性很大,这一点和学校不同。

很多教育机构扩张后出现续班率低,最终亏损甚至倒闭,因为扩张时期的老师招聘、租场地、管理费用都很高,一旦出现学生大量流失,就会给机构造成极大的负担。

这也是90%机构没有扩张能力的一个原因。

好未来可以不用担心续班率,因为他经营核心就是保证续班率,管理上对教师,教室资源和学生入学人数做平衡。

用续班率去考核老师,课程体系化使学生不敢轻易离开学而思,所以学而思续班率一直很高。

每次财报我几乎不看这些续班率、退学率,因为公司整体上是很稳定的。

对于满班率,其实这个指标无多大意义。

周末的班级没见过不满班的,工作日的班级不满班也很正常,平时总有调课、请假的。

关于水分,我觉得好未来和新东方都明白续班率是生命线,他们的数据不会有水分。

倒是净利润会有水份,因为营业外收入支出在财务上太好调整了。

17年9月那次财报一个顺顺的支出使净利不及预期,其实我更觉得更像是公司人为行为,因为市场上炒好未来太过火了。

教育是个政策敏感行业,公司适当浇浇火也正常,当然这也是一种猜测。

T:对马上要发的本次财报您怎么看?

好未来收入由于最近线上业务发力,以及乐加乐英语在许多城市进入,这次财报50%以上的收入增长是不用怀疑。

好未来收入增长在我印象中是没有低于预期的。

至于新东方,上次财报不及预期是暑期扩张的后遗症,每次暑期过后的下个财报新东方都不好。

这次财报会回到正轨,在深圳地区新东方还在新开教学中心,所以它的收入增长虽然不及好未来,但是维持原有增长并不是困难的事情。

T:还有什么特别值得关注的吗?

首先还是建议忽略短期波动,远离炒股思维,因为这样久了不光不赚钱,还可能亏钱。

对于这次财报,更多应该关心好未来线上业务增长情况,以及新科目例如英语、语文在北京以外的扩张情况。

好未来英语现在只扩张到少数城市,未来空间很大。

市场对英语需求不比数学差,英语的扩张绝对是好未来未来业绩的大增长点。

市场上我看过几乎没有竞争对手对好未来英语形成竞争,好未来英语六年级毕业尖子班可以到剑桥PET级别,难度相当于高二的水平。

新东方泡泡堂还定位在小学阶段的公立英语的层次,这点从市场入学人数就能看出来。

51talk 这类的线上英语教育没有课程体系,教学具有较大的随意性,学生对于课程没有粘性,学生续班成了极大问题。

学而思乐加乐英语在深圳地区是15年开始大量扩张,一年之间一个年级上英语的人数从200人扩张到1000多人,我想它进入到其他城市这种扩张也一样很快。

上次财报好未来说过未来五年30%-50%速度增长,我觉得新科目英语和语文在四个一线城市以外都有很大潜力,线上的入学人数快速增长。

新二线和富裕城市的扩展这些都是未来业绩增长的保障。

 

T:说到长期投资,教育股是否不那么适合散户投资?因为数据水分问题,非业内人士不太好判断,不像那些互联网公司。

我不赞同,互联网公司爆发性很强,但是不确定性也很大。

巴菲特我印象中不擅长这类公司投资, 投资一间公司还有投资股票最强调的就是确定性还有业务简单性,只有这样才方便普通投资者理解和把握。

科技公司,制药领域还有物联网公司最大问题就是不确定性,因为竞争充分,有些科技公司连自己的老板都不知道未来业绩增长情况,何况普通投资者。

有些大公司业务复杂到自己的财务总监都无法预测合并财务后的结果,这样对于普通投资者有多难。

相反教育公司只要去教学点和APP一看入学人数,就知道公司财务状况,因为这些都发生在我们身边。

教育是个不担心产能过剩的行业,也是人力为资源的公司,所以它的扩张性非常好。

但是可悲的这个行业90%公司都不具有投资性,因为这90%公司都太商业化。

95%公司都不对教学做研发,我所知道的投入研发的就是好未来,高思还有新东方,但是新东方研发投入太小。 

T:所以您觉得教育股其实很适合普通投资者?

投资股票过程讲究对公司的了解程度,我们普通投资者缺少渠道了解,所以普通投资者就不要碰那些管理复杂,也太复杂,不确定性太多的公司。

我为什么说好未来确定性很大,因为他们的扩张是克制的、有计划的。

先用数学进入一个新城市,而且少量招生,品牌传递后才扩招。 

数学扩张后才是英语, 最后是语文。

在深圳经常有家长抱怨为什么不开语文,因为好未来教学质量为先,不追求太高的增数。

今天的饭留给以后吃,这样看他的增长某种程度来说是确定性的。

T:那么长期来说教育股有周期上的压力吗?一般理解教育股是防御类配置,经济不太好的时候大家就会投更多在这种不受经济周期影响的行业里。那么现在随着国内经济的转型复苏,未来是否有估值压力呢?

我投资从来只看公司不看市场。

教育股票不存在周期性,公司的轻资产这是它的优势所在。

还是那句话,90%的教育股都不值得投资的,一是教育公司扩张能力,一是教育公司的管理水平。

满足这两点的优质公司极少极少,像刚才说的只有新东方和好未来。

说到股票,我更多的谈论是公司,而不是价格。

价值是由公司决定,价格由市场决定,17年9月好未来那次大跌就算40%回调,可是今年又回到了40的高位。

短期决定股票价格的是市场因素,长期决定价格的还是公司的价值。

我从来不去碰科技股,因为中国不是科技强国,国内的所谓的科技公司腾讯$(00700)$和阿里$(BABA)$都依赖的国民强大的消费市场。

我只买同时具备两个特点的股票,一是公司现金收入,一是公司确定性很强的年平均50%以上的扩张能力,而且几年持续。

现金收入的公司都有强大的现金流,纵观历史中国那么多大牛股,不管上市和不上市的,几乎现金收入的消费公司占了大半。

例如顺丰、链家、好未来、新东方、华住、锦江酒店、呷哺呷哺,腾讯和阿里也算,这些例子太多了。

究竟现金收入公司和应收款收入公司有什么不同,这一点必须有一定财务知识才能理解。

T:说说您对教育行业的前景的看法好吗?

之前提到中国经济,我认为经济从16年去产能后就开始复苏了。

未来经济以消费拉动为主,固定资产投资不在是第一位,所以消费公司就必然有很强的增长性。

教育行业是一个享受内生增长红利的行业,这些年课外机构的快速发展其实跟人们的收入增长有很大关系。

只要国家货币发行量增长每年都10% 以上增长,消费类公司就必然享受这种货币增长的红利,所以中国上市公司发展最快的是消费类公司。

腾讯这个大长牛其实带动它业绩增长的是中国人的消费能力的增长,还有茅台,等等,这些例子太多太多了。

中国是个消费大国,美国是个科技强国。

中国买消费公司,美国买科技公司这几乎是所有大投资公司一致认同的一种观点。

T:那么风险呢?比如人口红利的减少。

人口红利的减少就是青少年比例降低,但是货币流通没有降低,人们对高质量教育的追逐没有降低。

高质量教育在这个市场上太稀缺了,作为一个孩子家长,其实最有权力说这句话。

市场纷繁复杂的做教育的脑袋里都首先想到的是公司的利益,是利润,其次才是学生学到什么。

前面说说过90%教育公司都不值得投资,就从老师负责的程度来说,有几个机构老师课后这么负责? 

有几个教育机构老师在课前刷题,在辛苦的备课? 

在这个市场上没看见几家, 我看到的只有学而思老师这样。

老师的责任其实就是公司的责任,这是一种公司的文化沉淀和凝聚力。

T:政策风险呢?

说到政策,政策始终是悬在教育机构上的一把剑,根本原因就是课外优质的教学的公司和学校的冲突。

小学生在学而思小学六年级都把英语学到了高二,而且是大量学生机构的发展造成了新的教育不公平,所以社会的质疑声很大。

而且好未来越大,这种对教育局的挑战越大。

T:阶级固化带来放弃高考的问题?

有人说阶级是固化的,再怎么学习出色也不能改变自有的阶级成分,其实我觉得这个是形而上学的一种观点。

马云创建阿里巴巴一路成长他就是在不停的学习,甚至他连公司的数据架构都很懂,否则淘宝网哪能建立起那么大和快速响应的平台。

学习是一种能力,无论是工作还有投资都需要不断的学习。

思维深度源于学习能力,书读的少思维能力大多都很差,学习是提高一个人素养和能力最好的途径。

不过这有些跑题了。

T:最后您还想和其他投资者说些什么?

股票不应该前面加个炒字,炒股思维是不对的,我甚至觉得口中说出炒股两个字的都是一种思维的缺陷。

投资股票是一门专业性非常强的事情,投资股票和股权投资一样一定要对公司商业模式、公司管理、公司文化建设、公司战略、市场地位、核心竞争力、财务都要很透彻的了解。

而且在持有股票当中要不断判断公司业务,收入增幅的转向,股票大幅回调的时候要能顶住回调的压力。

我去年也曾经买过英伟达$(NVDA)$,去年这只股票也是翻倍,但是可惜我没赚一分钱。

因为这只股票功夫不到,一次大的回调让我无法坚持持有。

虽然好未来也几次回调,但是我坚持下来,因为这只股票做了太多工作。

所以同样一只股票,每个人能力不同,收益不同。

我相信无论美股还是A股,能每年复利跑赢银行理财年利率6%的极少,甚至不足10%的人,。

大多数人不具有财务知识,财务会计和财务管理对于了解企业来说只是入门。

我觉得最大的问题还是不愿意去学习,这些财务知识在书店,网上视频到处都是,没人愿意去学习这些。

甚至巴菲特,林奇的书到处都是,相信只有极少数人愿意花时间去研究他们。

这些大师为我们提供了股票投资的一切知识和认知,专业和业余的区别就在于学习, 只要愿意学习,业余一定会变成专业。

T:好的,谢谢您。

 

以上,再次感谢接受采访的虎友,其他虎友也欢迎留言讨论。

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评论13

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  • Andy_Ailen
    ·2018-04-24
    虾扯蛋,你买不买科技股,跟中国不是科技强国有啥关系呀,这点逻辑思维就有病了。
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    • gugu
      中国没有值得投资的高科技股,说白了,能把技术作为护城河的公司,在目前的国际市场舞台上,壁垒都不够。腾讯阿里是互联网公司,赚的是消费升级的钱,消费理念和生活习惯改变而产生的消费。大家愿意在玩小游戏的时候氪金,大家在家网购不去超市等。当然这些公司也有极大的创新,公司管理模式的创新,用户体验产品的创新。
      2018-04-28
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    • 高圆圆回复学未来
      懂行,强!
      2018-04-24
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    • 学未来
      有不同观点欢迎讨论,中国科技公司很多,但绝大部分都停留在应用层次,对外没有任何技术壁累,这和缺乏整个生态系统和生存土壤有关系。从制药仿制,到发动机,到操作系统,芯片,数据库,甚至种子,各行各业都全面落后。文中提到一些料技公司发展实际依存的是巨大消费人口。不可否认未来国家这方面会强大,但现状依然如此。
      2018-04-24
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    查看更多 1 条评论
  • gugu
    ·2018-04-28
    @学未来 讲的太好了,说清楚好未来的同时,还把自己投资逻辑讲的透透的。赞一个!希望多动笔写写,分享分享。心得也好,感悟也罢!
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  • 海天云阔
    ·2018-04-25
    学未来分析的很深刻,受益匪浅
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  • 夏夏夏
    ·2018-04-24
    可以的,这个相当应景了
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  • 扇子君
    ·2018-05-23
    好未来员工表示心服口服
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  • 九格
    ·2018-04-25
    服,这篇访谈真干货满满👍
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  • 复兴计划
    ·2018-04-24
    好长啊mark系列
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  • 海天云阔
    ·2018-04-25
    厉害👍
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  • 午夜上校
    ·2018-04-24
    不错
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