FANG和BAT们到底能跑多快?

投资入射角

2018-04-16 16:15:10

 

巴菲特曾经说他喜欢狩猎“快速移动的大象”。要我说的话,大象已经不能够形容今天的巨头公司了,连稍小一点的互联网新贵公司如Netflix都不能叫做大象了,他们更像是怪兽,就好像游戏“怪物猎人”里的那些巨星怪兽一样。

游戏“Monster Hunter”(怪物猎人)的游戏画面

亚马逊在十月二十七号一天涨幅就高达13%,这相当于增加了近700亿美金的市值,多了一个Fedex出来。

腾讯股价从破300到破400时间就是一个夏天的事儿。苹果已经立刻要触及万亿美金的市值,难道这还不让你觉得惊讶吗?

市值的增加很大程度上得益于远超预期的营收和盈利,怪兽们的增长还不止于此。Nvidia、Google、Microsoft、Apple、Netflix、Facebook等公司都在盈利增长的路上越飞越快,仿佛他们就是“怪兽猎人”里的怪物一样,不但巨大,而且还能在天空中翱翔。这在以前是不可思议的现象,大公司怎么可能还能告诉增长呢?

问题来了,为啥这些互联网大蓝筹都在今年增速突然迅猛起来了呢?(实际上其他传统蓝筹,比如P&G、MMM、JP等企业都创了新高)

互联网市场留给小玩家的空间越来越小了,大玩家垄断了渠道,并购了相对小一些的公司,无论你怎么花费,你最终都在给大公司付费。

试想一下你周末的一天:醒来的时候你摸到手机(苹果/Google的安卓系统),打开微信(腾讯),查看了昨晚朋友圈,然后你打开淘宝(阿里巴巴),查看了一下今天有什么快递,早餐和中餐你都通过美团快递或者饿了么解决(腾讯、阿里巴巴领投),然后你打开了电视机顶盒,通过腾讯体育会员看了一场NBA比赛(腾讯),下午滴滴打车打车出门和朋友聚餐(阿里巴巴&腾讯),饭后和朋友看了一场电影《雷神3:诸神黄昏》(迪士尼),晚饭后玩了几局王者荣耀或者绝地求生(腾讯),累了一天的你疲惫地回到家中,用支付宝支付了月底的花呗(阿里巴巴),刷完牙(淘宝买的牙膏和牙具),美美地睡去。

虽然我没有把一天中所有的消费品都列出来,但是你可以从这一个极其平凡的一天中看得出我们的生活已经被几家巨头公司所把持。消费者在不知不觉中已经失去了多年前多样性的选择。

大企业越来越多控股公司,不断分拆旗下的部门推动独立上市,商业结构体越来越庞大,未来万亿美金公司绝对不会只有一个

回到投资上来说,一家公司市值创新高,必然是股价也创了新高。对于大公司来说,在过去的认知里,巴菲特老说公司大了以后就是巨象,所以他喜欢寻找快速移动的大象。(然而这些他嘴里的大象在今天看起来也不过就是几百亿美金的规模)

推动公司股价走高有几个手段:

1、提高公司的EPS

推高EPS有很多方式,比如拓展新的业务、回购公司股票、提高公司毛利率和运营效率等手段。

2、提高公司市盈率

这个例子不难理解,国内A股炒多了的朋友都有体会,某某公司All In AI,砍掉一些不赚钱的部门,卖掉一些不要的资产以后,就会迅速使得自家的市盈率提高。

3、收购资产

 

不论是发债还是用现金买优质资产,最终都能为企业提供更高的估值和更多的未来现金流。从而回到第一条,提高了EPS推高股价。

从巨头公司来看,当一家公司累计了庞大的现金资源以后,只要主营业务不下滑太快,它就有办法增加市值。

庞大的集团企业,比如苹果,拥有大量的海外现金,但是它并不把这些资金直接拿回美国本土投资,省去了大量的额外税差。此外,苹果可以通过其优秀的北美现金流发债用于分红和回购。

对于苹果来说,其研发成本和投资的业务所需的现金需求已经远远小于它的现金流收入,这个时候对股东负责人的做法就是回购股票以及增加分红。

苹果在这方面做的不错,尤其是最近,当iPhoneX呈现出销售向好的时候,苹果传闻正在准备发债用于新一轮的回购和分红。

如上所述,如果苹果业务依然能在长时间内保持稳定增长,或者说起码不至于下滑的状态,它就能保持企业永远“入大于敷出”,多余的现金可以在财务、投资、以及现金管理上做很多文章,持续推高股价,最终推高市值 成为万亿公司,甚至20000亿美金的公司。而从5000亿到10000亿所需的时间,可能会比1000亿到5000亿所需的事件要短。

其他的巨头公司,因为业态的状态不一样,到达万亿的路上方式也不同。

以阿里巴巴和腾讯为例子,他们两家更多是以某一样核心业务作为主导业务,然后用这项业务产生的盈余来不断打造一环一环的“商业配套”和新业务拓展。

这两家公司并没有苹果那样热衷于回购股票和分红,但是这并不妨碍他们是万亿俱乐部的潜在人选。

要知道不管是阿里还是腾讯,两家的云服务都还没有开始赚钱。腾讯占股的搜狗即将上市,腾讯QQ音乐据传将要独立在美IPO,腾讯旗下阅文集团已经上市。未来,像腾讯这样的巨头还有越来越多的部门可能会单独IPO,这对于腾讯本身来说,自己越来越类似一家控股型企业,也就是巴菲特的伯克希尔。

伯克希尔也许并没有自己的主营业务(最早的时候有,纺织业,已经关闭),但是它所控股的公司以及占股的公司带来了源源不断的分红和股份增值,最终让伯克希尔变成了一只庞然巨兽。

和老一代的伯克希尔比,新一代的怪物们有更大的增长优势,因为他们本来就是拥有优秀主营业务的巨头公司。这些公司和以往的那些公司有着明显的不同,他们把控了我们消费增长部分的命脉。

说到底还是技术进步使得这些公司能在发展最前沿的技术领域获得增长,同时稳固自己原来的商业地位。与伯克希尔需要不断去寻找合理价格的优质资产不同,这些公司不断地在创造出优质资产并且剥离开主体控股公司,让它们独立IPO,最终变成一个更大的公司。相对来说,后者成长和发展的速度更快更可怕。

这其实就是巴菲特一直复述的滚**效应。

一道趣味数学题:荷塘里有—片荷叶,它每天会增长—倍,30天会长满整个荷塘。在最初的20天里,人们很可能会忽略荷叶面积的变化,直到第27天,荷叶不过才占荷塘的1/8,第28天也还只有1/4,但是第29天就长满—半,第30天就会长满整个荷塘。

这道数学题马云爸爸也在演讲时提到过

换言之。。。这些巨型企业的怪兽们,市值可能会越跑越快。这和过去地方性的企业是有巨大不同的,这些怪兽们早都是全球生意遍地开花,即使有触角摸不到的地方,他们也会通过占股的形式进入。

在过去,商业模式的变迁决定了某些企业的护城河以及未来成长性有多好。

在今天,领先的企业投资重金在领先的技术上,确保自己不会像以前的巨头一样,轻易就被颠覆。

所以巨兽能跑多快?答案是很可能会越来越快

【万亿美金俱乐部】不久后成为一个常见词

河马脾气非常不好,攻击性极强。别看它看似笨重,在陆地上它可以能以20KM/H冲刺的怪兽。。。

原文作者:Neo Xin He

回复 (8)