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#期权基础内容##新手学堂#

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（最近几个月没有花时间写专栏，因为都在研究Veganism（纯素食主义），健康饮食, 我们的饮食习惯对寿命，慢性疾病，环境的影响，健身等。发现健康方面的坑不比金融市场里少，不小心就容易跑偏了。最近也在考虑开一个健康饮食，运动，轻生活lifestyle的专栏，感兴趣的敬请关注。）

（零）的原因是在开始投机前呢，要让你们先了解期权基础知识以外的投机知识。

期权只是个工具，介于其时效性（近期远期，期权会到期作废）和不同标的价格（strike）的灵活性，让期权在合理的组合下产生一本万利的效果。看到这里，大家该激动了，一本万利好啊，就想要一本万利的组合。

别激动，自然没有那么好的事情。

首先，你要考虑你买卖期权的目的是什么？ 我估计有以下几种情况。

• 觉得股票会涨。那么觉得股票什么时候会涨？1个月内，3个月，一年？会涨多少？10%？20%？翻倍？如果跌了的话你会想要买正股吗？什么价位会想买正股？你已经拥有该股票了吗？跌了会加仓吗？什么价位加仓？这些问题都会影响到你的实际操作，什么价位，什么组合。你觉得会涨有根据吗？你的逻辑或者说你对上涨和上涨幅度有多大把握也决定了你应该用什么组合。
• 觉得股票会跌。需要考虑的问题同上。还要多考虑一个问题，就是put的价格受卖空借票的利率影响。如果利率很高，那么put的价格就会很高，因为卖空股票的人少了，买put的人多了。
• 买“末日期权”。有那么一些人，不知道哪里看来的某某买所谓的“末日期权”，赚了多少多少倍，琢磨着自己也想这么发达一下。如果没考虑过上面的问题的话，你还是去赌场玩轮盘吧，就赌一个数字，运气好的话翻36倍，更刺激。如下图筹码1的押注方式

• “赌”财报。单独拿出来说是因为这些人只在财报前建仓。貌似也有本比较有名的书，专门教人如何在财报前靠期权组合赚钱的。财报确实有很多玩法，也需要考虑些问题，但是主要要考虑因素是财报后的价格。

有人要说了，波动率那么重要，为什么你不提要考虑波动率的高低呢？就像 之前 期权波动率之交易期权一定要懂波动率吗？提到的，对大部分散户来说，告诉你波动率是20 还是25 远没有告诉你一个看涨的期权的价格是2 还是2.2 来的直观。当然，数学比较好的，通过看波动率，在做组合的时候会找到相对更合适的组合。

建仓后，你当然可以考虑那期权到到期，也可以提前干预，通过减仓，平仓，或者改变组合方式来锁定利润。后期的操作和前期决定一样重要。

！切记!，靠清楚自己的资金量和交易平台margin的算法，要不然你的资金未必允许你做特定组合。比如你想做个跨期组合，买完近期后，想卖远期的时候发现margin不够就苦逼了。

期权组合那么多种，网上各种图也很多，有兴趣的自己可以先找来看看。比如

我接下来想通过举例子的方式来解释这些组合。有例子的也可以留言，我确保给涵盖在接下来的文章里。

当然，上面那些是投机（没有）方向的简单玩法，高级的有：

• Gamma arb (realised vs implied) 通过对未来实际波动率的预测去做多或做空当前的隐含波动率
• 跨期波动率套利 (calendar volatility spread) 通过对远近期隐含波动率差去套利，也是在对未来实际波动率有了判断的基础上才做的。
• 跨品种波动率套利（cross arb）根据2个或更多品种的历史波动率关联程度，去做多一个品种的隐含波动率，做空另一个去实现套利。

上边这些高级的，要有一定的数学基础，能自己算delta，波动率，有一定资金和经验才能做，估计这样的人也不用看这个白话期权，所以不会花太多篇幅在上面。

*关注微信公众号：白话期权