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 $(AMD)$ AMD今天早上公布了2017Q3财报，盘后跌了10个点。先来看看财报中发生了什么。#对战AMD#

老虎上的财报新闻说是因为Q预期差，所以下跌。这个是不负责任的说法。因为Q4对AMD来说就是淡季（核心半定制业务的产品销售通常在Q3达到峰值，Q4下滑），Q2的时候，公司就已经预报Q4会少一点。况且AMD还预测：2017年全年的营收增幅将达20%以上，相比之下此前预期为10%到19%区间的中到高段。所以，今年全年的指引更好了一点。所以，Q4下滑的预期是个早已知道的事情。那么，是什么出了问题？

本期35%的毛利润率太致命了！我还加了一个“太”，等下解释为什么。我在以前的文章中，曾看好本期AMD的毛利率，华尔街也看好它，否则股价不会从财报前的12一路升到财报前的14.5。为什么？因为Q3本应该反应了它的新产品的销售，如果这么受欢迎的新产品都不能大幅度拉升它的毛利润率，你还有什么希望它的毛利润率能在未来大幅度提升！

你要养成对毛利率的敏感：高的或大幅上升的毛利率应该让你感到“激动，狂热，眼睛发绿，如获至宝”；相反低的或者走低的毛利率应该让你感到“疑虑和失望”。

那么为什么说对本期35%的毛利率太失望了：33-34%的毛利率是AMD能盈利的起点。以前，Ryzen没出来的时候，它毛利率低一点，大家还好理解，毕竟之前的产品竞争力有限。但是，本次Ryzen旺销的季度，毛利率环比才上升了2%，而新产品在大家的预期里是比以前的产品有质的提升的东西。那么，以后的希望在哪里？如何能完成苏女士所说的40-44%的毛利润率？

我多次在帖子里面说过，低毛利率下的各种高增长是没有用的消息！营收是一个企业能活下去的保障，它带来了现金流，但是能否活得好就看毛利润率。没有毛利润率的增长是没有意义的。试想，有人拉你入伙做生意，告诉你产品很畅销（也许以后还更畅销），但是又告诉你不怎么赚钱（而且很可能以后也不怎么赚钱），你会加入吗？要不要投资一个低毛利率（或者毛利率走低）的股票实际上和这个问题差不多。这里再次提醒$(JD)$也看毛利率的变化，别管那些增长，对一个低毛利润率的公司，增长是忽悠，提升毛利率才是王道，因为只有毛利率上来了，它股价才会上来。京东上次的毛利率是13%多,只有能到14%以上，或者京东给大家它下次能提升毛利率的希望，它的股价才会上去。否则，什么增长都没有用。

总结来说，本次毛利率虽有提升，但是和希望得到的提升差距太大,且近期股价涨幅过于乐观。我的上一个帖子“调仓及思路分享”里面说了38%是我本次期望的值，如果超过则加仓，如果达不到就平仓走人。并且也提示，由于担心它毛利率出问题，我财报前大幅度减仓了。

炒股不要屁股决定脑袋。你不能因为买了这个股票就说它好，而应该是看到好才买它，看到不好就离开。我看到当初AMD火爆的ryzen销售，看到它有希望的毛利率提升。如今，这些都没有实现，我当然选择离开。本次离开带着盈利。上次在$(TWLO)$上是带着亏损离开：当初我看好它的市场而进入，因Uber的离开而发现它无法国际化的业务缺陷导致我离开。有人会有自欺欺人的逻辑：短期不看好，长期看好。。。 如果你换个说法也许还有点道理：短期虽然股价不好，但是我看到了别人甚至连华尔街也没看到的增长潜力，所以我像巴菲特一样投资在它低价的时候。 不过，我相信对大多数散户来说是没有这个能力的。要做个不赔钱的散户，你必须跟着市场走。屁股决定脑袋只会让你承受收益不良的后果。

所以，你即使买了一支股票，也要清醒的意识到它的风险所在；相反，你没买的股票你也可以关注它的优势，在确定在适当的时候介入盈利；

好了，我说过毛利率不超过38%我平仓。当然还会关注它，它明年还有一些新产品发布。到时候再看看能有什么机会。另外，这是一个技术能力非常强的公司，且目前是热门技术。我相信它有翻身的机会，但是我要等到它财务有质的好转。有人说，那样的话，你需要在更高的价格买它了。对的，我愿意在更高的价格买妥妥的会上涨的股票。我一直这么做的，因为这样做让我的总收益比较好，而且还能睡的好，哈哈！

AMD无论涨跌，暂时说再见。（我还需要看看财报电话会议，到底对毛利率怎么解释的。如有变化，再更新大家）

$(.IXIC)$ $(.INX)$ #英伟达与AMD#