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黑鹅帮特约腾讯资深美股投资者Vava,带你走进"whats your problem"后大跌的百度是怎么样用一份亮眼财报打脸一众看空投资者的。 $百度(BIDU)$ https://mp.weixin.qq.com/s/Wn1yogGkfzBjYwCDXuO_1Q

区块链创业者的不同命运，90后币圈大佬孙宇晨3100万拍下巴菲特慈善午餐，另一位币圈大佬惠轶却因做空比特币爆仓在6.5日自杀，相同的区块链，不同的命运，比特币作为区块链应用最成功的虚拟货币，现在已经成为与黄金同等地位的避险资产，在未来的若干年，比特币是否会取代黄金，成为全球流通的硬通货，欢迎讨论。$伯克希尔-哈撒韦A(BRK.A)$ $伯克希尔-哈撒韦B(BRK.B)$

2019年BrandZ 全球品牌价值100强公布，亚马逊$亚马逊(AMZN)$ 连升2名，超越苹果$苹果(AAPL)$ ，逆袭谷歌$谷歌A(GOOGL)$ ，成为今年全球最有价值的品牌，其中阿里巴巴上升2名，排名第七，腾讯却下降3名，排名第八，前十名除了麦当劳之外，其他全部是科技公司，是否意味着科技公司具有长期投资的价值，具备长期增长的潜力，欢迎讨论。

2019年互联网女皇报告公布，有“互联网女皇”之称的玛丽·米克尔的报告显示，互联网人口红利持续衰减，2018年全球互联网用户增长为6%，2017年的数据为7%。报告公布了几大区域的互联网人口渗透率：亚太地区为48%，欧洲地区为78%，非洲和中东地区为32%，拉美和加勒比海地区为62%，北美地区为89%。这意味着，非洲和中东地区的互联网覆盖，还有很大的提升空间。互联网落后地区的人口红利正在改变着全球的互联网格局，看清形势才能把握未来的投资机会，接下来的十年，你觉得哪个国家最具投资潜力？$纳斯达克综合指数(NASDAQ)$ $道琼斯指数(.DJI)$

本周推介的股票是较少受毛衣摩擦影响的同程艺龙（$同程艺龙(00780)$）。 为巩固在中国旅游平台行业的龙头优势，同程艺龙自前年合并成立，所产生的协同效应逐渐看到成效，交易额今年Q1获得同比增长23.8%达至359亿。（人民币．下同）。 作为第一大股东兼战略合作伙伴的腾讯（$腾讯控股(00700)$）对此贡献很大。透过对微信小程序的持续投入，同程艺龙成功地将腾讯旗下平台的流量渠道多元化，大幅度优化了获客成本；加上开发「慧行」、「如来」及「智能酒店」等AI系统后，成功获取广泛及高黏性的用户群，大大增强了集团的收入来源和效益。 以上经营策略的成功，从Q1的亮丽业绩可见一斑:受惠于用户获取、创新产品开发，及优化用户体验等协同的优势，收入较同期增加17.5%至17.83亿，经调整EBITDA上升34.0%至6.156亿，经调整EBITDA利润率则达34.5%，按年升4.2%。 随着互联网旅游朝着中国低线城市的深入渗透，以及配套增值产品与服务的创新，同程艺龙的平均月活跃用户及平均月付费用户，分别增加22.0%和36.7%，达到了1.99亿人和2,310万人。 新注册用户方面，约有85.5%来自中国非一线城市，反映在消费升级及城镇化率上升的趋势下，非一线人民对高质量旅游需求抑制不住的持续增长，尤其来自低线城市的旅游市场，预料可出现爆发式增长。 技术走势上，同程艺龙的RSI近日跌近30后开始回升，STC的%K及%D则跌近10的超卖水平，短线可望反弹，目标看$16.5，跌破$14止损。 黑鹅帮（公众号QQ-Maffia）——不赚钱的分析都是瞎扯淡。 价值投资践行者，专注于挖掘美股科技股和中国成长股的爆炸性机会。

小米集团（$小米集团-W(01810)$）于2019年一季度大赚31.91亿元(人民币，下同)，相对于2018年同期爆亏70.29亿元，呈现了一份扭亏为盈的成绩单。 即使小米集团属半新股，而没有2018年一季度同比对照的资料，但从几项主要业务2019年的发展和表现，便可见其业绩有明显改善现象。特别是： (一)核心的智能手机业务，于2019年一季度达270.08亿元，同比增长16.2%，没有受到销量下降的困扰(2,790万部较上年同期的2,840万部少了50万部)，主要加持是因为，均价ASP达968.3元，在中国市场上升29.9%和海外市场增12.1%所致。 小米集团的智能手机业务值得我们给予厚望的理由，是 (A)最新发布小米9、小米9 SE、Redmi Note7、Redmi Note 7 Pro等多个型款，其中小米9于3月31日的供应量为150万部，马上就在4月初全部售罄。 (B)拆分Redmi独立品牌，专攻电商市场。 (二)IoT与家用电器消费品，收入120.43亿元(同比更大幅增长56.5%)。如此迅速增长的原因是：智能电视机连续两季的出货量踞中国市场榜首，使全国出货量达260万部，(同比飙升99.8%)。此项业务的毛利率67.4%(比2018年同期的62.3%高5.1个百分点)。该集团近期推出的智能家居，产品有小米壁画电视、小米全面屏电视、米家互联网立式空白调C1。 需要注意的，是(三)成本控制，尤其是(A)以生产为主的销售成本385.41亿元的升幅27.9%，较收入437.56亿元所增27.2%要高0.7个百分点，遂使整体毛利率11.92%跌0.62个百分点，其中智能手机毛利率由上年的5.8%降为3.3%；(II)经营利润36.14亿元升幅更收窄为7.4%，因行政、销售开支分别增35.92%及31.53%。 总体说来，小米交出了上市以来的一份不错的成绩单，在川普封

联想集团（$(0992)$）股东应占盈利，于到2019年3月底为止的18至19年度，大赚5.97亿美元(美元，下同)，而17至18年度亏损1.89亿元(即使撇除一次性非现金递延所得税项资产4亿元，实际也只是赚2.11亿元)，成绩亮眼主要是因为： 把个人计算机、智能设备和移动等业务‘三合一’成为‘智能设备集团’后，集中业务的发展力量而取得预期的好成绩：收入450.13亿元同比增长10%，而税前利润18.43亿元飙升近一倍，主要是受惠于： (A)核心的个人计算机业务收入384.75亿元同比增14%，较整体‘智能设备集团’收入增幅多增4个百分点，和占比高达75%，税前溢利19.82亿元更大升34%，和毛利率上调0.8个百分点至5.2%；个人计算机销量于全球市场的占比提升至23.4%的高水平。 于是抵销了(B)移动业务仍有待改进的压力，也就是：收入64.66亿元同比减少11%(较上年度的减幅多减5.03个百分点)，但此项于年度四季度则增收15%，而税前亏损1.39亿元（则远少于上年度所亏损的6.03亿元）。 (二)数据中心业务，收入60.25亿元同比增长37.1%，少增43个百分点，但税前亏损2.31亿元，亦较上年度亏4.25亿元低一些。该集团表会积极发展物联网IoT、边缘计算、云计算、大数据、垂直行业人士智能AI等，此使软件及服务收入以双位数增长。 (三)市场的变异，又以(A)北美洲市场表现亮丽，收入104.13亿元同比增长16.32%，比上年度所增的8.46%几乎多增8个百分点；(B)中国市场收入123.57亿元同比增长0.96%(上年度则减少1.71%)；(C)亚太市场增收36.51%，但(D)欧洲、中东、非洲市场收入稍增0.81%(逊于上年度增长11.7%的表现)。 港股一路向下，短期难以确认底部 特朗普如笔者所指的发狂地对China在政治经济等多方面进行全面攻击，使香港以

概览： l 阿里巴巴在上周发布了令人惊叹的财报后，不仅没有上涨，反而大幅下跌 l 投资者似乎认为，贸易战是导致股价下跌的唯一因素。 l 但是笔者认为：利润恶化也是导致其下跌的重要原因 l 相对比，亚马逊比巴巴有更高的盈利能力，因此获得更高的股票溢价。 阿里巴巴（$阿里巴巴(BABA)$）上周公布了其季报，并公布了令人叹为观止的增长数据。不出意外，BABA大幅超过市场普遍持有的收入和每股盈利预测。 但，此后股价一路暴跌。笔者认为抛开贸易问题，不断恶化的盈利率，可能导致了此次暴跌(估值修正)。 仅仅一个月前，市场对于在中美之间达成贸易协议变得越来越乐观，股票节节走高。而现在，当双方关税开始升级，美股大盘只能通过下挫来修正之前price-in的乐观部分。这一后果导致标普指数从历史最高点急剧下滑至2800点，而以阿里巴巴为中心的重量级股票则大幅下挫。 然而，即使在两个最大的经济体之间正在进行的贸易争斗中， BABA的管理层仍然非常积极。在最近的电话会议中，执行副主席蔡崇信，详细讨论了贸易战问题，并讨论了它可能对阿里巴巴产生的影响。在整个会议中，蔡崇信列举了几个理由，为什么BABA不仅不会被贸易问题影响，反而最终会受益，下面是摘要。 “ …总而言之，因为中国庞大的市场在逐步缩小与美国的差距，贸易谈判中棘手的问题将会自行解决。这意味着，未来会有更大的中国消费市场，更多的外国进口，持续加强知识产权保护，以及民营企业参与推动的产业升级。当我们看着中国经济的升级换代时，阿里巴巴就是以上所有这些问题的助力者。我想不出任何另一家公司，能够更好地推动这些长期变革，并分享这些长期的收益。” 蔡崇信的讲话，确信BABA将在贸易战中毫发无损。但市场似乎不这么看，市场担心对中国商品征收关税，最终将加速中国经济的放缓，这可能会影响消费者支出，并对中国经济造成不利影响，当然也影响BABA的未来增长。

1 虽然世上没有月光宝盒，能够回到十年前去重新做一次投资决定(有的话还买个鸡毛股票和房子，应该买彩票)。但是笔者抽风了，突然想把这两类最优质的资产的投资回报率拿出来对比一下。 为什么把腾讯茅台和深圳的房子放在一起对比呢？首先要有可比性，茅台不用说了，是A股的股王，价值投资者巴菲特、段永平的最爱，也是2人唯一买过的一只A股，腾讯是港股股王，亚洲市值最大的私营企业，段永平唯一买过的港股。 而房子，我们选取了，过去十年全国涨幅最多的城市之一，深圳，其中涨幅最猛的片区。 这个对标，我们选取了股权里面最优质的企业，和房地产里面最优质的标的做对比。 截取的时间段十年，没有偏好腾讯和茅台早期那种股价几块钱还没有苗头的时候。而是2010年双方已经度过了成长期，成为了庞然大物。 而2010年深圳的房子也基本从金融危机走出来回到了历史的高位，双方的起点，有可比性；时间段也比较长。而持有双方十年的投资者在笔者身边也大量存在。 不拉数据，讲真的，我还真不知道结果。 2 先看下深圳房产的涨幅。我们挑选了深圳南山的后海，南山中心区 2个片区，和福田，宝安进行对比，为了直观，添加了太古城这个标志性楼盘。 我们这里选择性忽略税费，折旧，装修，以及出手的折损。 因为各片区的起点价格不一样，我们加权处理一下。同样一笔钱比如100万，如果2010年买入不同片区后，持有十年至今的回报率如下。 最高的是后海，增值516%，其次是宝安，387%。 有意思的是，后海核心片区的太古城(2011开盘被做了加权处理)，由于开盘价高，太古城的增值幅度(373%)还跑不过后海的大盘涨幅(516%)。 3 同理，看看茅台和腾讯的股价过去十年的表现。(每年的股价选取当年最后一个月的中间价) 同样的100万，买入茅台和腾讯的回报率，通过加权进行处理。 不看不知道，涨幅是相当的惊人，十年成绩10-12倍。 4 我们把茅台腾讯

今天A股暴跌，世界清静了。 一瞬间群里面的各路股神一下子消失了。股票暴涨，股民睡不着觉，股票暴跌，股民还是睡不着觉。股民到底怎么了？ 回头看下整理的股神段永平语录50条，就会明白，穿越牛熊，真正赚钱是多么的不易。笔者强烈建议把语录打印出来，贴在墙上，每周读一遍！！ 1、许多人很想做投资的原因可能是认为投资的钱比较好赚，或来的比较快。作为既有经营企业又有投资经验的人来讲，我个人认为经营企业还是要比投资容易些。虽然这两者其实没有什么本质差别，但经营企业总是会在自己熟悉的领域，犯错的机会小，而投资却总是需要面临很多新的东西和不确定性，而且投资人会非常容易变成投机者，从而去冒不该冒的风险，而投机者要转化为真正的投资者则可能要长得多的时间。 2、投资和投机其实是很不同的游戏，但看起来又非常像。就像在澳门，开赌场的就是投资者，而赌客就是投机者一样。赌场之所以总有源源不断的客源的原因，是因为总有赌客能赢钱，而赢钱的总是比较大声些。作为娱乐，赌点小钱无可非议，但赌身家就不对了。可我真是能见到好多在股场上赌身家的人啊。 3、即使是号称很有企业经验的本人也是在经受很多挫折之后才觉得自己对投资的理解比较好了。我问过巴菲特在投资中不可以做的事情是什么，他告诉我说：不做空，不借钱，最重要的是不要做不懂的东西。这些年，我在投资里亏掉的美金数以亿计，每一笔都是违背老巴教导的情况下亏的，而赚到的大钱也都是在自己真正懂的地方赚的。 4、呵呵，除非还能买，否则自己的股票跌是不会更开心的。但如果知道自己买的是什么，就不会害怕和伤心。 5、Life is just like golf, you can have some good shots and bad shots, but no matter whatever you get, you can always enjoy it. 6、我说的“任何人都可以从事