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■文|财主 2008年那种方式的金融危机，我却认为很难再现了。 在信用货币时代，“钱”其实想要多少就会有多少，只有某个人、某个机构存在着“缺钱”的问题，整个市场上从来不会“整体缺钱”。 当代不会发生雷曼倒闭式的“信用冰冻”危机，但并不是说不会发生其他类型的金融危机，比方阿根廷式、委内瑞拉式…… 在新冠疫情影响之下，上周五全球股市普遍大跌，原油暴跌，黄金暴涨……有人对比了2008年美股下跌，与最近两周的美股下跌，特别是发现美股波动率指数升高到2008年时期的水平，不由得惊呼——2008年的金融危机又要来了！老实说，我对新冠疫情在全球的传播和蔓延也十分不乐观，也认为美国乃至全球的股市泡沫很可能会遭遇迎头痛击。但是，2008年那种方式的金融危机，我却认为很难再现了。『01、当代金融体系是如何运转的？』当代信用货币体系之下，因为央行掌握着“货币供应”的点纸成金大法，其地位在经济中举足轻重。作为一个公共部门，央行要向整个社会展现自己的公平公正，除非遇到系统性的金融风险，涉及金钱的往来，央行不会与商业银行之外的其他任何金融机构或个人发生联系。没错，在具体的钱的出入的事儿上，央妈向来只与商业银行单线联系，其他任何个人和机构都没有资格和央妈联系。正因为只针对商业银行开展业务，而且是直接提供资金的方式，所以央行被称为“银行中的银行”、“最后贷款人”。全国主要的商业银行，都会在央妈这里开设账户，央行则会通过再贷款、回购逆回购、资产购买等方式，在商业银行提供了资产做抵押的情况下，将货币注入到商业银行。只有央妈将货币注入商业银行之后，这些钱才会流通到社会上，形成所有金融机构或个人的现金、存款、工资、利息、贷款、债务……当央行将“钱”注入到商业银行之后，任何社会上的人和机构（除在央妈那里开设户头的商业银行自身），就可以在银行里开设账户，进行相关的买卖和转账操作，由此形成整个社会上的资金流动，现代经济

截图来源：Wind3月7日，据新华社报道，世界卫生组织发言人表示，新冠肺炎全球确诊病例已过10万。其中，除中国外，海外已有至少80个国家出现新冠肺炎确诊病例。此前，世界卫生组织卫生紧急项目执行主任迈克尔·瑞安在日内瓦表示，尚无证据显示新冠病毒会在夏季自行消失，当前各国应全力抗击新冠肺炎疫情。随着韩国、日本、意大利、伊朗等国新冠肺炎疫情风险不断走高，医用口罩、面罩、防护服等需求激增，价格飙升，供给出现严重短缺。有报道称：随着美国新冠肺炎病例数量不断上升，电商平台上口罩以及其他防护用品的价格一路飙升，在亚马逊网站上，有些商家甚至将口罩的价格提至日常零售价的2000%。此前，美国卫生与公共服务部（HHS）预计若疫情大面积爆发，美国需要约35亿只口罩，而目前仅有库存不到5000万只。同时，伴随着国内复工、复产、复学等多方面的需求，日均口罩需求量将超过6亿只。而据国家发改委3月2日消息，我国口罩日产能产量连续快速增长，双双突破1亿只。目前国内的口罩产量仍然远远不足以覆盖需求。3月以来，多支口罩股在海外和国内巨大的供需缺口预期下走出全阳格局。个股方面，道恩股份、合锻智能、泰达股份、宝丰能源等成为近期关注热点。其中，道恩股份因生产口罩的原材料聚丙烯熔喷专用料而连续涨停，在近期12个交易日中录得10个涨停板。3月7日，泰达股份公告称，公司于3月6日获得天津市药监局颁发的医疗器械注册证，该医用N95级口罩生产线首期每日产能约1万只，二期生产线正在安装调试，达产后预计总产能约4万只。在新增产能上面，宝丰能源首批口罩、防护服产品将先后于3月中下旬下线。2月22日，宝丰能源新增医用口罩及防护服项目获批开建，项目达产后可日产32万只医用口罩、5万只N95口罩和1000套医用防护服。公司称，将根据疫情防控部署和市场需求迅速开展销售对接工作。条件合适的情况下，也将拓展海外市场。早前，宝丰能源于2月9日紧

■文|邓老师 目前来看，短期内中国制造业被替代的可能性很低，主要原因在于中国的经济体系中，有很强的纠错机制。 美国商务部长罗斯想制造业回流美国，指望疫情是没用的，还得给制造业创造良好市场环境才行。 说到对全球经济的冲击，凯恩斯主义其实比绝大多数病毒要可怕得多。 新型冠状病毒疫情在中国逐渐趋向缓和之际，意大利、韩国、伊朗等国家的疫情发展却不乐观，美国的累计感染病例也破百了。由于全球疫情引发的恐慌，2月24日至26日三个交易日，道琼斯指数狂跌2000点。在中国，各地正在抓紧复工复产，但仍有很多企业受限于员工未到岗、原料短缺、订单下降等原因，未能完全复产。很多企业负责人估计，大概要到4-5月才能全面复工。看到中国制造业所受到的冲击，人们不免担心，如果全球疫情进一步蔓延，其他国家也会出现停工停产的情况吗？会出现全球性的制造业供应链停摆吗？目前来看，出现全球制造业供应链停摆的可能性不是很大。『1』纠错机制让中国制造业不会被替代1月30日，美国商务部长罗斯接受美国福克斯新闻网采访时，说中国发生的新型冠状病毒疫情，将“有助于”( “help”)加速制造业回流美国。一些外国企业也对中国制造业感到担心。在《财经》杂志的报道中，一些手机传感器供应商表示，疫情蔓延造成工厂目前只能恢复40%的产能，接下来“欧美产品的零部件制造都得考虑移出中国以分散风险……”。疫情冲击下，中国的制造业有可能被替代吗？目前来看，短期内中国制造业被替代的可能性很低。主要原因，在于中国的经济体系中，有很强的纠错机制。中国经济曾经遇到过比现在严峻得多的挑战。例如，1990年，中国的GDP增速下滑到3.8%，这样的下滑速度，放在今天会吓死人。但是1991年，GDP增速反弹到9.2%。1992年春天，改革开放总设计师邓小平视察南方，旗帜鲜明地要搞市场经济，当年GDP增速为14.2%。并且，从1992年到1999年，中国的GDP

■文|今纶 现在还不到总结成绩的时候，仗还没有打完，另一战场还有人不断中枪倒下。 次生灾害的战场没有病毒，只有冰冷的压力和无处不在的危机感。 我们的工作轨迹应该是：打完新冠病毒这一仗，继续去干掉次生灾害。 过度消毒是有害的，相信现在不少人都知道了这个常识，早前，专业机构也曾为此发出呼吁。其实，何止消毒，过度防护也一样会带来不少问题。中国的疫情发展进入了一个相对可以松一口气，但还不能完全放松警惕的新阶段，与此同时，另一个紧要问题摆在了我们的面前，那就是如何避免更多死亡，如何避免更多的次生伤害。近日有网友发布了一则视频，上海长海医院外排队看病的人排得如长蛇阵一般。据视频作者反映，过去这段时间以来看病难，专家门诊取消，之前约定的手术取消，要开药的患者也求救无门。而在另外一则新闻中，张文宏医生表示，发病率低的城市可以互相交流，不要过度恐慌。如果不尽快复工，城市停滞带来的次生影响可能会导致人口死亡率高于新冠肺炎死亡率。是的，我们要进入一个新的阶段了：请坐稳，换一种应对方法和思考角度。『“次生灾害”战场，形势严峻』什么是次生灾害？在目前的情况下，由原生灾害（比如新冠病毒）所诱导出来的灾害则称为本次疫情的次生灾害。武汉此前有不少需要做化疗和手术的患者，他们都因为医院正在全力以赴抗击新冠病毒而难以得到相应的治疗，甚至连医院的门都进不去，这就叫次生灾害。次生灾害不是冰冷的数字，而是一个个大活人在床上痛苦**。当然，武汉的情况确实很特殊，我们虽然理解这种“特殊性”，但那些个体的挣扎与劫难，同样叫人心痛。武汉之外，诸多城市至今不能顺畅通行，人们的看病、工作以及求学也都受到巨大的影响，这种影响深入生活肌理，触及钱包，不但打击了人们的情绪，甚至冲击了人们的灵魂。前两天我在网上和一个朋友聊天，他的家人得了重病需要做手术，但是医院一直不能正常运营，眼看着家人的眼神日渐黯淡，这个大男人泣不成声，四处打电话

■文|凤来仪 在这个世界上，什么东西反应最快？答案是资本，因为不够聪明的资本比不聪明的人死得还快。 如果实体经济的死亡螺旋到来，泡沫就会被蒸发，而在泡沫蒸发的过程中，实体经济会受到更大打击，因此各国都努力求存。 目前即使降息降准，恐怕也不能挽回全球泡沫破灭的前景。 新冠疫情继续蔓延，全球真有hold不住的迹象了。截止到3月4日，全球除中国外已经有了12000多例新冠肺炎病例，遍布74个国家，全球蔓延之势明显。对疫情防控取得初步成效的中国来说，这可不是什么好消息，防控工作难度进一步变大，因为在此前的基础上又多了一项工作要做，那就是严防境外输入。这一点从近日被爆出的新增确诊病例中可以看出：据浙江在线报道，3月3日，浙江省公布新型冠状病毒肺炎疫情情况，新增境外（意大利）输入性确诊病例7例。该7例病例与首例境外输入病例王某某为密切接触者，在意大利贝加莫同一家餐厅工作，8人一直生活在意大利，无湖北武汉接触史。透过这8个新增输入病例，我们不难推断出意大利疫情之严重，同一家餐厅含老板在内无一人幸免，我很担忧，今天的意大利是否情况已经恶化成节前武汉那样了——很多人只是过个路，车站上了个厕所，就染上了。众所周知，意大利在欧洲中部，欧盟内部是不设防的，也不可能动辄彼此封闭边境，我们完全可以把意大利看成欧盟国的一个省，既然如此，那整个欧洲的情况我们就该心里有数了。『需求的减少是连锁性的』在这个世界上，什么东西反应最快？答案是资本，因为不够聪明的资本比不聪明的人死得还快。所以让我们看一下资本的反应，这比任何新闻、任何评论、任何数据都靠谱。截止2月28日，针对此次疫情，全球资本市场的反应，我做了个表格：怎么样，够清楚了吧？新冠疫情一周内对资本市场的打击，跟历史上那些导致资本市场全面崩溃的因素，基本接近了。接下来会发生什么事，我们不妨做一次沙盘推演，经济学让人着迷的地方在于，模型预测或许不尽准确，但至

■文|雄志 汽车制造是高度分工的行业，韩国的损失，影响同样会传导到中国。 汽车产业是制造业的典型代表。产业链停转，会对经济形成连锁影响。 这次疫情深刻地揭示出，有一台私家车是多么便利。 新冠肺炎疫情冲击之下，韩国汽车产业，迎来了艰难的时刻。据报道，因来自中国的“汽车线束电路板”供应中断，加上韩国本土一家一级供应商出现确诊案例而停工，现代汽车韩国多家工厂刚刚全面复工没几天，不得不再次停产。汽车制造是高度分工的行业，韩国的损失，影响同样会传导到中国。在经济秩序尚未完全恢复的前提下，对国内的汽车产业，无疑是雪上加霜。『1』韩国是著名的汽车制造大国，前些年产量一度位居全球第四，近几年有所下滑，据韩国汽车工业协会的数据显示，2018年产量约为403万辆，排在全球第六位。由于地理位置接近，中韩之间围绕汽车产业有很严密的分工，中国有很多零部件供应厂家，同时还是韩国汽车重要的消费市场。所以这次疫情发生后，因为供应链、营销中断，韩国汽车产业的生产节奏受到严重影响。最典型的是零部件“汽车线束电路板”，韩国几乎九成依赖中国的供货，疫情一度引发包括现代、起亚在内的多家韩国车企本土工厂的集体停工潮。这还只是疫情在韩国尚未扩散前的影响。事实上，截止3月3日上午，韩国的累计确诊病例数已经达到4812例，成为中国之外影响最严重的国家。而这些病例中，就有来自当地车企和零部件厂商的人员。比如现代汽车的一级零部件供应商西津产业公司，一名41岁男性员工在家死亡，并被确诊为新冠肺炎，直接导致该公司临时停业，现代汽车的蔚山4工厂部分生产线，也不得不于2月24日起停产。现代汽车在韩国有三大本土工厂，蔚山工厂是最大的一个。如果蔚山工厂生产中断，对现代汽车乃至整个韩国汽车产业，将会是巨大的打击。之前北京奔驰工厂曾表示，停产一天损失4亿元。而根据业内人士分析，现代汽车停产一天的损失在7亿元人民币左右。对哪个企业来说，这都是一

■ 文 | 李大霄☞英大证券研究所所长尽管受到疫情影响，上证指数春节开盘后一度下探至2685点“战疫底”，但是，在全国上下团结一致，共抗疫情，稳步复产的背景下，A股迅速收复3000点之下的调整空间。国家发改委副主任连维良同志也表示疫情对经济的影响是阶段性的、暂时性的，不会改变中国经济长期向好的基本面。2月17日，中国结算数据显示，2020年1月新增投资者80.07万，截至2020年1月末，投资者数量合计1.61亿。2月27日，融资融券业务的融资规模上升至11092亿元，呈现持续增长的趋势。当然，由于近期其他国家疫情暴露，海外主要股市出现大幅下跌，拖累A股再度下行。不过，国内抗疫情攻坚战取得成果却是不争的事实，国内长期资金流入预期乐观，年内北向资金总体仍是流入A股，复工复产工作有序展开，A股企稳回升的前景依然存在，因此，从2019年2440点以来的A股牛市形态仍有望延续。其实，大多数普通投资者增加股票投资规模的信心似乎还未建立。A股的散户资金大举入市一般会在两种情况下出现： 一是短期内有明显的市场赚钱效应，即A股短期快速拉升，就如2015年的牛市行情； 二是A股出现历史性创新高表现，即通过指数表现告知普通投资者：A股进入了新时代。 显然，第一种情况风险很大，2015年的千股跌停就是范例；第二种情况难度较大，需要基本面、市场面及投资者层面多方长期共同努力或可实现。不过，无论如何，在无“好坏是非”的辨识能力的前提下，大量散户资金呈离散状态流入股市，其被成为“韭菜”的概率就很大了。其实，作为世界第二大经济体，投资者经常将A股市场和美股市场相比，或许第二和第一的对标似乎合情合理。但是，从美股三大股指的历史表现来看，这种金融霸气似乎在世界其他金融市场上很难看见，这与美元的世界硬通货地位不无关系。显然，缩小与美元的世界硬通货地位还需时日和机会，以人民币计价的A股市场发展或许更多从自身角

■文|陈老师 中国父母们有个很大的特点：他们总能屏蔽儿女苦口婆心的叮嘱，却对各路网上谣言深信不疑。 我没法确定双黄连对新冠肺炎的药效如何。但可以确定的是，随便吃这种药，还挺危险的。 到医院看病取药，我常叮嘱医生，能开西药就开西药，不要开中成药。 前些天，我要返回北京上班。临行那天，父母往我身上喷了些醋雾，说是能杀菌消毒。醋真是很多人崇拜的神药，当年非典时就被抢购一空，想不到现在又横空出世。醋能防疫，这已近乎是一个民间传说。我哭笑不得，却没拒绝家人的好意。洒些醋在身上，除了有味儿，没什么害处。醋不能杀灭病毒，多少还能杀菌——重要的是，它能让父母觉得自己做了什么，心里好受一点。父母一把年纪，我改变不了他们的观念，也无意拂逆他们的好意，出门洒醋，就当作美好祝福吧。『我为什么不相信双黄连』到北京后不久，他们打电话叮嘱我：能出门的话，就买一点双黄连口服液，专家说那药对病毒管用。他们还懊恼说，家里其实有双黄连口服液，早知道了，还能给我带上。前段时间那个乱七八糟的新闻，终于开始在农村发酵传播。我对父母说：我不用双黄连，你们也别吃！即便老家有疫情，也别乱吃药。家里有人感冒，开一点白加黑之类的西药就好了，别吃什么双黄连！父母看了之后，反倒说我多事。不知为何，中国父母们有个很大的特点：他们总能屏蔽儿女苦口婆心的叮嘱，却对各路网上谣言深信不疑。如果这些谣言有一点官方背景，那真是九头牛也拉不回来。前段时间，中科院两机构上海药物所和武汉病毒所宣布，经“初步研究发现”：双黄连口服液可抑制新冠病毒。一时之间很多人连夜抢购双黄莲。遗憾的是，这俩大牌机构的所谓发现并不靠谱，从发布那天起就被质疑，以至于今天主流媒体羞于再提。发现新型冠状病毒只有一两多月，“双黄连口服液有效”的研究注定浅显。据了解，这项研究只是“体外实验”，离临床实验还很远。双黄连对新冠肺炎的药效，准确说是“尚待验证”。拿“尚待验证”的东西急吼

■文|关不羽 滞留者群体在封城后被长时间忽视，他们既是受害者，也是疫情防控的明显威胁。 还有多少盲区需要补，现在还不知道。前期留了多少欠账要还，也不清楚。 我们应该清醒地认识到：疫情的全球蔓延对任何人都不是好消息。 『01、迟到一个多月的“安置”』武汉市新冠肺炎疫情防控指挥部27日发布第19号通告称，对因离汉通道管控滞留在武汉、生活存在困难的外地人员，将由其目前所在的区级政府及有关方面提供救助服务。“封城”逾月，终于轮到了滞留在武汉的外地人员。关于武汉滞留的外地人员生活困难的消息当属旧闻，各方面的消息有很多。不过，正式关注似乎也和救助措施一样迟到了。这在27日一篇题为《20岁的她封城之日滞留武汉 曾每天吃一顿 现在她是战“疫”志愿者》的网络报道中，可以看出些端倪。这则报道的主人公是广州大学的一位女大学生，今年20岁，1月22日到达武汉，本来买了23日武汉到聊城的车票，一夜之间，武汉封城，滞留在了这个生病的城市。28号酒店被封后，经历了找酒店、每日一餐花完钱、酒店被征用为隔离点被迫再搬家，十几天痛苦煎熬后终于被作为“志愿者”安排战“疫”。▲主人公已成为志愿者结局很励志，主人公自述的近况是“我不用担心吃饭和住宿啦，现在都是免费的，虽然回不了家，但是每天过的很充实，通过我们大家一起努力，相信武汉很快就能战胜疫情”。从这篇“正能量”报道中可以看出，滞留武汉的外来人员在封城后流离失所、露宿街头、捡拾剩饭维生的消息至少不是全部虚构。有理由相信，报道中的主人公还不是滞留者中境遇最糟糕的。关注度很高的《方方日记》，也对滞留者的艰难状态早有记载，各社交媒体平台上的求助信息也不少。遗憾的是，民间广泛的关注并没有及时得到回应。滞留者群体在封城后被长时间忽视，他们既是受害者，也是疫情防控的明显威胁。滞留者没有被纳入任何管理体系，漫无目的的游荡、露宿，一旦感染就是行走的传染源，于人于己都很危险。“封

2020年的春天来得有点迟。宅家抗疫的人们百无聊赖，下楼买菜需要全副武装，进超市更要鼓起十二分的勇气。购物消费的乐趣荡然无存，要不……买个房试试？这不是“何不食肉糜”的痴人说梦，而是中国房地产大变局的现实写照。疫情是房地产市场的危机，但是懂市场、懂营销的企业能够把危机转化为机遇。恒大2月份的逆势爆发，让多少业内行家都大呼“看不懂”。亿翰智库最新发布的百强房企销售排行榜，恒大、碧桂园、万科三大龙头房企2月全口径销售分别为470亿、300亿、286亿。其中，恒大同比增长118.3%，碧桂园、万科分别同比下降49%和34%。这业绩真是杠杠的，甚至超过TOP6-TOP10房企销售的总和。不鸣则已，一鸣惊人，恒大，一出就是爆款！『房企的互联网思维』优秀的成绩源于优秀的营销。这个人人都是房地产专家的时代，房企的营销必须有实打实的创新才能真正吸引客户。逆风而动、乘胜追击的恒大正在改写中国房地产市场的游戏规则。恒大成功的诀窍在于，真正把互联网思维引入了形势微妙的中国房地产市场。互联网思维的核心是企业的低姿态，以低姿态快速获客、快速营销。互联网时代意味着“丰饶经济”，不同于工业化时代的“稀缺经济”，垄断式的生产、营销和传播都已经成为过去式，只有以人为本、以客户为中心才能支撑企业在高强度的竞争中生存下去。中国房地产市场经历了史上最严调控，又遭遇“新冠之冬”，整个市场环境都发生了变化。遍地日光盘、一房难求的盛宴已经基本结束，房企再也不能锱铢必较，而是要将整个经营理念、营销系统升级进化。近年来“触网”的房企不在少数，但是大都停留在技术应用的阶段，甚至只是营销噱头，效果并不明显。“身体”插上了光纤，思维还停留在过去。恒大的“疫情营销”是国内房企全面系统升级、对接互联网时代的首例，其颠覆意义不可小觑。同样是打折，恒大的力度之大堪比“剁手节”的电商。3月1日，恒大启动全国楼盘78折特大优惠，4月1日起折