华尔街情报圈

    • 华尔街情报圈·06-30 11:28华尔街情报圈

      有一种如临大敌的感觉,衰退要来了吗?

      ——市场正在努力寻找方向,有一种如临大敌的感觉。今天是月末和季末的最后一天(基金经理将平衡投资组合),同日(今晚20:30)美国将公布核心PCE物价指数(美联储最青睐的通胀指标)。昨晚市场已经风声鹤唳:1、美联储主席鲍威尔、欧洲央行行长拉加德、英国央行行长贝利三位大咖同台演讲,并没有惊起市场多余的音响;- 美国股市大致持平,道琼斯指数涨0.3%,标普500指数跌0.1%,纳斯达克指数跌幅0.03%- 美元延续涨势,回升至上周高点- 10年期美债收益率,扭转涨势降至3.091%- 金价继续小幅下跌,朝向1800美元试探- 美国原油期货跌破110美元- 比特币价格徘徊在2万美元左右鲍威尔表示,经济现在被非常不一样的力量驱动,更担心未能消除高通胀的风险,而不是加息将经济推入衰退。我们不知道的是,我们能否回到或接近之前的状态。不能保证美联储能在降低通胀的同时避免衰退。2、经济数据传噩耗美国一季度GDP被向下修正。* 一季度GDP萎缩1.6%,而第一次修正时为萎缩1.5%;* 消费者支出暴跌至1.8%,修正前为3.1% ,达到疫情以来最弱(修正值通常与初值变化不大,但这次消费者支出被大幅下修);* GDP中的通胀价格指数从第四季度的增长8.1%上升到增长8.2%,为1981年6月以来最高水平。这应该是美联储最不愿意看到的一个组合:经济萎缩、消费意愿下降、通胀上升。3、市场开始为降息定价(预期未来利率环境会发生很大变化的重新定价)交易员加大了对经济衰退的押注,债券市场转向定价美联储在 2023 年某个时候降息50基点(今年的股票和债券回调似乎已经消除了金融市场的泡沫,这是个好消息。坏消息是,经济衰退可能尚未完全反映在市场中)。|与明年美联储会期挂钩的利率互换合约显示,交易员预计到明年12月利率将接近3.11%,比预估在3月份达到的3.62%顶部下降了逾50基点。昨天的大事不算少,但市场却没什么像样的波动——黑云压城,却寂静的可怕。有一种如临大敌的感觉。全世界投资者都在等待今晚20:30——美国公布核心PCE物价指数那一刻。经济学家预计将从4.9%下滑至4.8%。仅从市场预期看,这份数据可能支持通胀见顶的推断。本月早些时候公布的另一份数据显示,美国5月CPI同比上涨8.6%,6月数据很可能会出现回落(6月数据将于7月13日公布,距离美联储开始下次会议还有两周时间)。通胀见顶炒作是否会出现,拭目以待。出自:华尔街情报圈$NQ100指数主连(NQmain)$   $道琼斯指数主连(YMmain)$   $SP500指数主连(ESmain)$   $黄金主连 2206(GCmain)$  $WTI原油主连 2208(CLmain)$
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    • 华尔街情报圈·06-29华尔街情报圈

      一夜之间重返熊市,坏消息成了真正的“坏消息”

      ——那一刻还没到来。在“周四变盘日”的前一天,变盘了。美国股市全线下跌,标普500指数重回熊市区域。标普500指数收盘下跌78.81点,跌幅2.02%,报3821.30点;道琼斯指数收盘下跌490.48点,跌幅1.56%,报30947.78点;纳斯达克指数收盘下跌344.77点,跌幅2.99%,报11179.78点。与此同时,- 美元上涨0.519%,欧元下跌0.61%- 美国国债收益率基本持平,10年期美债收益率下跌 0.2 基点至 3.192%- 比特币回落至近 2 万美元- 黄金重新被抛售,跌至1820水平- 油价连续第三天上涨,美国原油期货上涨2%市场当前的走势有一个简单原因,也有一个深刻原因。从表面看,是受到经济数据影响——美国6月消费者信心指数降至2021年2月以来最低水平(消费者对当下的看法,与对未来预期落差变大,增加了经济衰退风险)。|周二公布的数据显示,世界大型企业研究会消费者信心指数从5月份下修后的103.2降至98.7,低于经济学家预期的100。昨晚的情况与上周完全不同,上周“坏消息会被解读为好消息”,因为坏消息可望令美联储加息预期降低。但昨晚,坏消息成了真正的“坏消息”。这份数据公布后,美联储加息预期反而进一步增强:从市场关联走势看,经济数据不佳,美元指数上涨,金价反而下跌,这说明市场走势并非简单受经济数据影响。这就回到了我们开头说的“深刻原因”——美联储需要让市场变盘。第一,市场过度上涨诱导更多抄底资金流入,令金融条件变宽松,反过来倒逼美联储保持紧缩立场。第二,美联储需要保持鹰派立场,降低通胀预期(美联储正在做的事就是锚定通胀预期)。如果通胀预期保持在高位,美联储必须推高名义利率(实际利率+通货膨胀率)。通胀要下降,政策利率水平必须高于可预见的通胀预测。要想结束紧缩周期,实际利率必须为正值,要么让短期债券收益率进一步上升,要么让通胀预期下降。所以我们会看到,即便是在股市大幅下跌的情况下,美联储官员的讲话仍旧是“不惜一切代价”抗击通胀。从实际情况看,美联储的努力并没有白费:- 上周公布的密歇根大学调查的较长期通胀预期从14年高点回落。- 债券市场显示对未来五年通胀预期正在下降,5年期盈亏平衡利率跌至2.8%左右(俄乌交战前的水平),这意味着市场预计未来五年CPI升幅将更接近美联储2%的通胀目标。华尔街的聪明人已经提前开始了“通胀见顶”押注,与上一次出现这种行为相比,这一次可能更为靠谱,因为通胀预期下降正在自我实现。高物价正在改变消费者的行为,阻止他们购买更多的商品,换句话说改变高物价的因素是“更高的物价”。从市场错误定价中获利,便是如此。当大部分人还在为越来越高的通胀做准备时,你提前发现了“通胀见顶”的蛛丝马迹,并据此交易。今晚过后,市场很可能会掀起“通胀见顶”的炒作。另一个值得思考的问题是——上周经济衰退的呼声越来越高,但市场越走越高。有没有想过,当华尔街投行相继下调美国经济增速预期的时候,会发生什么?那一刻还没到来。市场除了炒作预期,总有一刻要接受现实的检验。$NQ100指数主连(NQmain)$    $道琼斯指数主连(YMmain)$   $SP500指数主连(ESmain)$   $黄金主连 2206(GCmain)$  $WTI原油主连 2208(CLmain)$
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    • 华尔街情报圈·06-28华尔街情报圈

      周四这一天很危险

      一个罕见平静的周一。交易量低迷,投资者处观望状态,资金调动不活跃- 美国股市小幅下跌,道琼斯指数跌0.2%,标普500指数跌0.3%,纳斯达克指数跌0.7%;- 美债收益率走高,10年期美债收益率报3.193%;- 黄金再次遭受抛售;- 比特币再度跌至20000美元边缘;- 美油上涨近2%逼近110美元关口。市场已进入暗流涌动阶段。1、现在最重要的不是“涨、跌”,而是各大市场的波幅变小,这种状态从上周便已经开始,持续的时间越长,那么到了变盘时刻产生的巨震便越大。2、周四将是月末、季末(将有很多基金经理重新平衡他们的投资组合),通常这一天前后市场会出现反常理的走势,这一天又恰逢美国5月核心PCE物价指数公布(美联储最青睐的通胀指标),很难想象到底会发生什么。3、华尔街大部分策略师仍旧对美股的反弹持怀疑态度,上周的上涨很大程度上是对“一波抛售潮的反应”,这不一定表明情况从根本上有所好转。押注熊市底部可能是一个代价高昂的错误。摩根士丹利策略师Michael Wilson(华尔街最著名的空头)认为,标准普尔500指数可能会再攀升5%至7%(最高升至4,200点),然后才会恢复跌势。在经济将软着陆的基本情境下,标准普尔500指数将在3400至3500点之间触底。经济如果衰退,将使该指数下跌23%以上,至3000点左右。4、当前市场最错误的计价可能是——对美联储加息预期错误,上周市场猜测美联储可能不必像之前认为的那样积极加息,可能会在12月停止本轮加息周期——试想一下,高达8.6%的通胀,仅凭几次加息就能解决吗?当前美联储加息预期下降,仅仅是出于对经济衰退过于担忧。在确认美国“进入衰退”或“避免衰退”前,市场不会实质性好转,而现在还没有到达那一步。$NQ100指数主连(NQmain)$   $道琼斯指数主连(YMmain)$   $SP500指数主连(ESmain)$   $黄金主连 2206(GCmain)$   $WTI原油主连 2208(CLmain)$
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      周四这一天很危险
    • 华尔街情报圈·06-23华尔街情报圈

      昨夜鲍威尔发言信息量非常大,美股和比特币出现微妙变化

      ——历史性的加息75基点后,鲍威尔给出了他的答案。颇具考验的周三过去了,美联储主席鲍威尔安度了他的首日国会听证会。从市场的走势看,鲍威尔赢了,他的讲话没有给金融市场带来多大的震荡,美国股市仅微幅下跌,全球市场的波幅与周二相差不大讲话要点:1、美联储无意引发经济衰退,但不能排除经济衰退的可能性(承认经济衰退的可能性);2、但另一个风险是,我们将无法恢复物价稳定,只能任由高通胀在经济中扎根。我们不能在这项任务上失败,必须让通胀率回到2%水平(言外之意,认识到了当前的现实问题,接受加息所要付出的代价);3、我们需要灵活应对未来的经济数据和不断变化的前景(这是鲍威尔说的最可信的一句话,利率预期会持续变化);4、金融环境已经收紧并反映了一系列加息的预期(市场已经消化了加息预期,换句话说加息对市场造成的伤害告一段落);5、预计持续加息将是适当的(抗击通胀将是无条件的)。鲍威尔的讲话内容和上周在加息后的新闻发布会上表态类似,话不多,但我们可以从中筛选出三条非常有用的信息:第一,那句“金融环境反映了加息预期”值得仔细揣摩,是“加息预期”而不是“加息现实”,市场反应的是未来而不是当下,这是鲍威尔对市场的看法。对照美股的表现,三大股指昨晚均微幅下跌,预计金融市场可能进入波幅放缓期。第二,本次讲话提到了“经济衰退”,很多媒体将此误读为“鲍威尔承认经济衰退”。我们如果想当然看这些新闻标题,很可能要亏钱了。他说的是“可能性”——不能排除经济衰退的可能性。鲍威尔后面还加了一句,意思就完全不一样了——我不认为现在经济衰退的可能性特别高,你应该知道,没有人非常擅长预测很远以后可能发生的经济衰退。所以,千万不要被断章取义的媒体报道所误导。第三,再度提到“灵活”一词,但给人的感受完全不一样了。过去理解的灵活是,加息25基点,或是加息50基点,或是加息75基点。而现在理解的灵活是——“终点利率”在哪见顶?当前华尔街大部分投行预计的是4%。所以,结论:1)美联储展现了抗击通胀的决心,很多与通胀挂钩的资产将受到动摇。2)尽量不要大规模押注“经济衰退”。经济模糊不清,就连美联储主席都难弄厘清现况,更不要说预判未来几个月的形势了。当前市场最大的担忧是经济衰退,但我认为这反而是现在最不需要关心的。在少数有远见的人意识到经济衰退时,做空股市可以获利。而现在人人都预感经济衰退,那么普通投资者的机会就已经消失了。3)鲍威尔讲话后,最大的变动是市场对利率预期的变化,鲍威尔所谓的“灵活”一定要听之、信之。深入研究细节,7 月和 9 月加息 75 个基点的可能性很高;12 月和 明年2 月加息的可能性正在迅速蒸发(意味着11月可能是加息放缓或暂停加息的转折点);明年3月降息的可能性增加。在利率预期的变化中,最能确定的是——变化还会发生。4)虽然美股没有出现显著下跌,但也不要乐观认为已经触底了。比特币是股市(风险资产)的领先指标,昨晚再度跌破20000美元,要想判断股市触底,比特币首先要挺过危机。$NQ100指数主连(NQmain)$    $道琼斯指数主连(YMmain)$   $SP500指数主连(ESmain)$   $黄金主连(GCmain)$   $WTI原油主连(CLmain)$
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    • 华尔街情报圈·06-21华尔街情报圈

      传说中的暴跌,没来

      ——市场在弄清楚谁在裸泳。周一华尔街担心的暴跌并没有到来:- 美股期货与欧洲股市一同反弹,标准普尔 500 指数合约上涨约 1.1%,纳斯达克 100 期货上涨约 1.1%;- 比特币在周末跌破 18,000 美元后,回升至 20,000 美元以上;- 美元指数、黄金同步小幅下跌。因为美国金融市场休市,所以市场波幅并不算大。就在周一开盘前,有两位美联储官员发表了讲话,原本华尔街专业人士认为这样的讲话将会令市场出现下跌。美联储理事沃勒表示(在达拉斯举行的计算经济学会议上预先准备好的讲话),如果经济数据如他预期的那样,他将支持在7月会议上再次加息75个基点,美联储正在全力以赴重建价格稳定。这是上周美联储启动三倍速加息以来,第一位发表公开讲话的美联储官员,其讲话内容便是“继续加息75基点”,但市场却没做出相应的回馈(股市竟然涨了),这有悖常理。克利夫兰联储主席梅斯特表示(在CBS的 Face the Nation 节目上说),美国经济衰退的风险正在上升,且还需要数年时间才能实现美联储2%的通胀目标,经济衰退风险上升的部分原因是货币政策本可以动得更早一点。梅斯特表态同样悲观,一句话指出了当前的三个大问题。另外,周一满屏都是经济衰退的论调。《华尔街日报》头条刊文《通胀恶化之际,美国经济衰退概率激增》。根据该报对经济学家的调查,他们目前认为未来12个月经济陷入衰退的概率为44%(而1月调查时得到的预期概率仅为18%),这一高概率通常只有在经济濒临衰退或衰退时才会出现。即便是2007年12月经济衰退开始的当月,经济学家给出的衰退概率为38%。在2020年2月,也就是上一轮经济衰退开始时,他们给出的概率是26%。摩根大通也发布报告,美国衰退正在“自我实现”,可能性已飙升至85%。搜索引擎和社交媒体对“经济衰退”的关注度达到了顶峰。谷歌Trends的数据显示,上周 “经济衰退”一词的搜索量创下2004年以来新高。社交媒体分析平台GlobalData的数据,推特上关于“经济衰退”的讨论也在第二季度环比增长115%。在如此情境下,股市周一的上涨让人倍感不安。大宗商品市场反映了对经济衰退的担忧。原油并没有从上周五的深跌中走出来,铜连续第八个交易日下跌。所以,千万不要认为最坏的时刻过去了。第一,目前形势可预测性明显下降,人们只能任凭通胀和经济数据摆布,这可能随时引发市场变脸。第二,未来波动率指标居高不下,美联储全力以赴打击通胀导致流动性紧张,市场信心仍然非常脆弱。如果下一个通胀数字再次非常高,美联储可能会加息得更猛烈。第三,股市抛售可能仍处于早期阶段,在美联储放松之前,股票历史上不会触底反弹。根据统计数据,1950年以来,标普500指数有17次出现15%以上的跌幅。在这17次中的11次中,股市只是在美联储再次转向宽松货币政策的时候才触底反弹。如果历史可以为鉴,现在可能只是个开始。对投资者来说,一线希望是,当美联储开始转向宽松的货币政策时,市场历来都会做出积极而迅速的反应。但没有人知道美联储何时会换挡,整个夏天会非常不稳定。现在的当务之急有两点:1)在众多的不确定性中分析出确定性,先于别人发现线索;2)分析出美元指数走势——美元指数能够阐述美联储紧缩风险程度,是金融市场最容易也最简单的最有效风险衡量指标。文出自:华尔街情报圈$NQ100指数主连(NQmain)$   $SP500指数主连(ESmain)$   $道琼斯指数主连(YMmain)$   $黄金主连 2206(GCmain)$   $WTI原油主连 2208(CLmain)$
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      传说中的暴跌,没来
    • 华尔街情报圈·06-16华尔街情报圈

      1994年以来最大胆的决定

      |美联储公布利率决议时刻,交易员两只眼睛都不够用了。光盯着股票还不够,还得瞅着债市、信用违约互换和其他市场。美联储做出了1994年以来最大胆的决定。与两天前的传闻一样,美联储宣布加息75基点(联邦基金目标利率区间至1.5%-1.75%),这是自1994年以来的最大加息幅度。为了让通胀回落,美联储宁愿让失业率上升,并冒着经济衰退的风险,大幅加息,预示沃尔克时代又回来了。美联储对于之前没有给出太多提示(至少上周前人们还不知道),是有点抱歉的。美联储主席鲍威尔在记者会上说,我不认为这种幅度加息会成为常态,下一次会议的加息幅度很可能不是50就是75基点。我们会在每次会议上视具体情况做决定。就是这一句话受到了金融市场的欢迎,利率决定公布后市场出现反直觉走势——美国股市反而上涨,美债收益率重挫,美元下跌。其实股市上涨还有另一个原因——部分不确定性消除。会议要点:1、货币政策声明去除了“预计通胀率将回到2%的目标”这个措辞,添加了一句“委员会将强烈致力于让通胀重返2%的目标”,这是一个非常大的变动。美联储的这个操作令人难以看懂。去掉的那句话,说明美联储会提前结束加息周期(避免经济衰退),允许一定程度的通胀。新增的那句话,可能仅仅是运用语言的艺术,仅仅是“致力于”而不是真正达到。态度没有问题,但能力不允许2、预计持续加息将是合适之举(向外界展示其抗击通胀的决心,重拾市场信心);3、出现一张反对票,堪萨斯城联储主席乔治主张加息50基点(这非常令人惊讶,她被认为是鹰派人物,此人的讲话日后需要注意)。4、美联储还以引人注目的方式下调了经济增速预期,同时上调了失业率和通胀预期(更积极的加息以及经济放缓的背景,应该会让美债收益率暂时保持趋平倾向)。将今年:GDP 增速从 3 月预估的 2.8% 下修至 1.7%;失业率预估值从 3.5% 上修到 3.7%;整体 PCE 通胀率从 4.3% 提高到 5.2%;核心 PCE 通胀率从 4.1% 提高到 4.3%。5、点阵图显示,美联储官员预计利率到年底前将升至3.4%(比3月预估高150基点),2023年末达到3.8%(比3月预估高100基点)。意味着今年还需加息175基点,按照今年剩余四次会议计算,可能会有三次50基点的加息和一次25基点的加息。|新点图中需要注意的一个关键点是,2024 年将是充满不确定性的一年(不仅仅是因为美国大选),美联储成员的利率预期从最低 2.0% 到最高 4.0% 不等——这是美联储历史上最大的利差。6、重申每月缩表规模为475亿美元,9月扩大到950亿美元。7、鲍威尔表述通胀尤其令人深刻——6月份的CPI让人触目惊心,我们也注意到了。在没有明确证据表明通胀降温前,美联储不会轻言胜利。回归到金融市场。自上次加息后,美国股市暴跌,黄金下跌了 3% 左右,美元指数上涨了 3% 左右。如今留给金融市场的一个未解之谜是:7月加息多少基点。鲍威尔说“下一次会议的加息幅度不是50就是75基点”,交易员们因此调降了下个月的升息幅度预期,不再预测百分之百会加息75基点。巴克莱利率策略师 Jonathan Millar 和 Ajay Rajadhyaksha是第一个准确预言美联储加息75基点的人,如今他们预计美联储7月将加息50基点。所以毫无疑问,未来两周将是争论7月加息多少基点的关键,尽管美股在加息日上涨,但风险警报尚未解除。鲍威尔下周将在国会作证词,届时他可能会因其央行的表现而受到质疑,到时候我们将知道一个更加细微的故事。$NQ100指数主连(NQmain)$   $道琼斯指数主连(YMmain)$   $SP500指数主连(ESmain)$   $黄金主连 2206(GCmain)$   $WTI原油主连 2206(CLmain)$恭喜你找到小虎卡片,在本帖下方留言“Tiger is here”即可获赠88虎币,找到8张卡片并集齐的虎友可以获得888虎币详情请点击:【老虎八周年】集卡大作战
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      1994年以来最大胆的决定
    • 华尔街情报圈·06-15华尔街情报圈

      利率决议公布之前,机构投资者正以最快的速度撤离美股

      ——华尔街的气氛从未像现在这样紧张过,空气中弥漫着恐慌。北京时间周四凌晨2:00美联储将宣布最新的利率决议,虽然抛售已经停止,但这仅仅是重要事件前交易员不愿大举押注。1、这次会议依旧充满了不确定性。- 加息75基点的隐含可能性已升至100%水平,而上周还是0%(交易员对美联储加息步伐预期调整之快绝无仅有);-也有传言说会加息100基点;-加息50基点也并非不无可能。无论哪一个选项,现在对于市场来说都是惊人之举,交易员没有过分确信哪一种可能性。美联储主席鲍威尔 2:30 的新闻发布会将是市场波动最剧烈的时刻。从战术上讲,对于鲍威尔来说,如何解释“一次加息75个基点”将充满挑战。因为市场已经对美联储失去信任,对美联储的下一步动作感到困惑。6月加息75基点后,7月加息多少基点成为了一个悬念,悬念解不开,动荡就平息不了。2、如此大幅度加息,无法让经济避开衰退。就在上周市场还相信美联储能够令经济实现“软着陆”,但如今已经开始为“衰退”计价——2年-10年期美债收益率短暂出现倒挂,这是最受华尔街青睐的经济衰退信号。在本次危机中,美国国债非但没有成为避险资产,收益率飙升反而成为了全球市场翻江倒海。3、机构投资者正以最快的速度撤离美股。美国股市周一正式进入熊市,是过去140年中的第20次。今年跌至熊市的速度比平均水平要快,标准普尔500指数从峰值下跌20%通常需要244天,这一轮熊市只用了161天。在此种情况下,对冲基金正以史上最快的速度撤离美股,市场的人气糟糕透了(认为经济正在走向衰退和硬着陆)。|高盛追踪的对冲基金周一连续第七天减持美国股票,过去两个交易日的抛售额达到2008年4月跟踪此类数据以来的最高水平。更剧烈的下跌可能还没到来。4、市场对“终点利率”重新定价货币市场首次预期,美联储将把利率升至4%,并计划在明年年中实现这一目标。而过去,市场预计“终点利率”为3.25%-3.5%,在明年年初到达该水平。现在与过去两种预期的反差之下,金融市场的拐点也将延后。“终点利率”改变,那么降息时间表也会相应延后。市场预计第一次降息将发生在明年年末,到2024年年中会再降息50基点。当然,如果经济陷入衰退,很可能会出现75基点的降息。降息预期发生时,才是市场真正意义上的拐点。但一心赚钱的交易员没想过这样一个问题——利率升至4%很可能会令经济陷入衰退(美联储不一定非让通胀达到2%的目标),可能很难看到利率真正达到这个水平。所以,当前的“终点利率”定价可能是错的。如果站在系统的高度上看待问题,明天美联储的会议都是好事,无论到时候市场涨跌如何。因为当前的恐慌源于未知,美联储决议宣布后,市场的一大部分不确定性也将消除。做交易就是这样,把常人眼里的不利条件,转化为有利因素,从而成就斐然。$NQ100指数主连(NQmain)$    $道琼斯指数主连(YMmain)$   $SP500指数主连(ESmain)$   $黄金主连 2206(GCmain)$   $WTI原油主连 2206(CLmain)$
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    • 华尔街情报圈·06-14华尔街情报圈

      75个基点的加息可能提前来临,举世皆惊

      ——越重大的事情,才越用平实的表述。事发突然——标普 500 指数一夜跌入熊市。昨晚华尔街日报刊发了一则报道,举世皆惊——美联储本周可能考虑加息75基点。自1994年末以来, 美联储还从未一次性加息75基点过。|《华尔街日报》报道,最近几天一连串令人不安的通胀报告很可能导致美联储官员考虑在本周的会议上意外加息75基点。这并非是一篇普通的文章:第一,撰写文章的人不普通,是华尔街日报首席经济记者尼克·蒂米拉奥斯(Nick Timiraos),这并非是一个普通的职位。伯南克时期该报的首席经济记者Jon Hilsenrath便有“美联储通讯社”之称,美联储经常透过华尔街日报向市场传递重大的信号。▎华尔街日报首席经济记者尼克·蒂米拉奥斯(Nick Timiraos)第二,这篇文章刊登于美联储议息会议三天前,美联储官员处于噤声期,没办法向市场传递信号,很可能是通过这种方式让市场“心领神会”。第三,上周五公布的通胀数据应该超乎了美联储预期(美国5月CPI从8.3%反弹至8.6%),很可能导致美联储态度发生重大转变。虽然市场之前的共识预期是50基点,但上周五过后即使是美联储再不想造成意外,也必须加大加息力度了,给市场带来的震撼总好过在非决议日加息。第四,华尔街日报短短一篇文章,有四个论据:1)美联储官员的展望取决于经济形势是否符合其预期,上周的通胀报告显示CPI涨幅超越了预期(先说事实);2)最近几天的两项消费者调查也显示,家庭对未来通胀的预期有所增加(再说事实造成的影响);3)美联储主席鲍威尔在上个月的一次采访中也表示,美联储将视未来的经济数据而定(搬出美联储主席);4)包括投行巴克莱和Jefferies在内的几家华尔街预测机构表示,预计美联储本周将加息75基点(搬出华尔街投行)。所以结论是——美联储将在本周四加息75基点。这是一篇很普通的文章,通篇没有深度分析,且内容简短,但就这样得出一个重大结论,很容易让华尔街联想到——这是内线消息。越重大的事情,才越用平实的表述。就在几个月以前“50基点”还是一个大数字,而现在市场已经习以为常了,“75基点”看起来才是一个有诚意的数字,能够消除人们对美联储行动过慢的看法。很多人想不明白,为什么美联储昨晚要给市场制造意外,牵连美股暴跌。如果美联储现在不表现抗击通胀的决心,那么市场就会失去对美联储的信任,过去美联储之所以能够掌控市场(将影响降到最低),前提就是“市场相信”。对市场造成“一次性伤害”总比“失去掌控”造成市场长期无序动荡要好。维护公信力对美联储很重要,在通胀没有实质性放缓前,美联储不能动摇。昨晚华尔街已经开始了行动。在《华尔街日报》报道后不久,摩根大通首席经济学家迈克尔费罗利改变了他的预测,加入了超级鹰派的行列,认为美联储本周将加息75基点。市场也发出了强烈信号,对政策变化最敏感的美债收益率飙升:- 10年期美债收益率一度触及2011年以来最高水平(收于3.362%,涨幅达6.48%)- 2年期美债收益率升至全球金融危机前以来的最高水平(收于3.367%,涨幅达10%)- 30年期美债收益率升至逾三年高位(收于3.355%,涨幅4.90%)债券市场发出的信号是,美联储收紧政策将导致经济放缓甚至衰退。推动实际利率上升是美联储收紧金融环境(降低通胀)的关键。市场定价显示,交易员预计美联储到9月将累计加息175个基点——即50基点的加息有两次,75基点的有一次,本周加息 75 个基点的可能性为 100%。换个角度考虑,加息75基点也并非坏事,快速降低通胀,才能让市场快速形成共识。其实昨晚过后,很大一部分不确定性已经消除了,我们能够得出美联储初步加息路径:6月:加息75基点7月:加息50基点9月:加息50基点11月、12月:加息放缓至25基点这是我先于市场得出的“加息路径”,一旦市场明白过来,股市反而可能上涨。不过,就目前而言市场还尚未完全反映风险,最坏的时刻还没到来。$NQ100指数主连(NQmain)$   $道琼斯指数主连(YMmain)$   $黄金主连 2206(GCmain)$   $WTI原油主连 2206(CLmain)$
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      75个基点的加息可能提前来临,举世皆惊
    • 华尔街情报圈·06-10华尔街情报圈

      最后一小时,抛盘加速

      ——随着交易收盘时间的临近,华尔街股市的跌幅加速,交易员争先恐后地在周五发布CPI报告之前采取最后行动。在交易的最后一个小时,标准普尔 500 指数的跌幅翻了一倍。昨晚是具有转折意义的一天。美国股市大幅下跌——道琼斯指数下跌1.9%;标普500指数下挫2.4%;纳斯达克指数下跌2.7%。与过去不同的是,这次暴跌发生在关键数据出炉前(按常理交易员不会进行大举押注),而市场暴跌本身是美国以外的因素。我们对昨天发生的两件事必须有清醒的认知:第一,市场对欧洲央行加息的炒作才刚刚开始昨晚欧洲央行透露了一切可透露的信号,打开了市场抛售的大门:1、强化7月加息立场;欧洲央行表示,计划7月份加息25个基点,然后在9月份再次加息,届时的加息幅度将取决于通胀前景——这暗示9月将大幅加息50基点。2、三周后结束债券购买;3、提高通胀预期。这是加息的必要条件。欧洲央行预计今年平均通胀率为6.8%,高于3月时预估的5.1%,2023年为3.5%,高于此前预期的2.1%。2024年物价预计将上涨2.1%,高于3月份预期的1.9%。在欧洲央行周四的决定之前,数据显示欧元区通胀再度意外大幅飙升,5月份达到8.1%,是官方目标的四倍多。第二,债市抛售潮从欧元区蔓延到美国欧元区债券收益率飙升,10年期德债收益率升至1.43%,而10年期意大利债券收益率升至3.69%。作为欧洲债务风险的晴雨表,意大利-德国国债利差扩大到2020年初期以来的最高。债市行情源于市场对欧洲央行政策紧缩力度的预期上升,炒作的并非是欧洲央行给出的政策路径——货币市场首次押注欧洲央行到年底加息150基点——即暗示未来四次政策会议将有两次50基点的加息、两次25基点的加息。|市场预期欧洲央行将在年底前加息 150 基点欧洲国债收益率推升了美债利率:- 与利率亦步亦趋的2年期美债收益率一度攀升5个基点至2.83%,距离5月4日触及的2018年以来最高水平仅差2基点;- 与通胀相关的10年期美债收益率突破3%;仅略低于5月8日创下的高点。美债利率的上涨,又反过来推升了美联储的加息预期——市场预计美联储6月、7月将再次加息50基点,预计9月会议将加息44基点,高于两周前的33基点。即便是全球第二大央行,过去欧洲央行也没有那么大的能量左右全球市场,当前最大的问题是欧洲央行政策与美联储不同步,美联储在3月开启了加息周期,而欧洲央行在7月才开启,整整落后了4个月,这两大经济体当前的通胀率都高达8%。不仅如此,欧洲央行的政策制定也落后于加拿大央行和澳洲联储的全球同行,这些央行已经打开了加息50基点的大门。所以,影响全球市场的主线将分为三个阶段:第一阶段:美联储开启加息周期,目前留下待解的问题是此轮加息的“终点利率”在哪?9月是否会降低加息幅度?第一阶段的问题还没看明白,已经隐约开始炒作第二阶段。第二阶段:欧美央行货币政策不同步。9月真的是一个非常重要的时间点,美联储很大概率会缩小加息幅度(从加息50基点,降至加息25基点),而那时欧洲央行恰巧扩大加息幅度(从加息25基点,增至加息50基点),这将是欧美央行货币政策分歧最大的时刻,可能是美元转弱的时点。第三阶段:美联储结束紧缩周期,并开启降息周期的炒作,预计会发生在四季度或明年年初。看似有些凌乱,但却形散而神不散——市场痴迷于通胀路径。原本市场认为美国通胀率已过峰值,美联储鹰派预期也接近顶部,但在周五的CPI报告发布前美债收益率走高(出现如此大的抛售),平添了一些悬念。|预计周五公布的美国5月份消费者价格指数(CPI)同比涨幅从前月的8.3%放缓至8.2%。虽然这将是连续第二个月放缓,但仍接近3月份创下的四十年高点8.5%。另外,美股在最后一小时抛盘加速,说明市场还没消化完当前的信息,今天等待我们的将是惊心动魄的一晚。静待20:30。有很多人坐在外面等待,对于那些相信未来会好起来的人来说,他们只是在等待某种确认,之后才会重返市场。$NQ100指数主连(NQmain)$   $道琼斯指数主连(YMmain)$   $SP500指数主连(ESmain)$   $WTI原油主连 2206(CLmain)$   $黄金主连 2206(GCmain)$
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      最后一小时,抛盘加速
    • 华尔街情报圈·06-06华尔街情报圈

      做好准备,本周是极为特殊的一周

      ——深吸一口气。本周是极为特殊的一周:第一,美联储进入会议前一周的噤声期,不会有任何官员出来发表讲话,也就是说上周美联储官员的讲话代表他们6月16日会议前的最后观点。可以回顾一下他们上周都说了些什么:- 美联储副主席布雷纳德表示,很难找到9月暂停加息的理由;- 克利夫兰联储主席梅斯特表示,9月加息步伐可能加快也可能放慢(没有暗示暂停加息);- 美联储理事沃勒表示,支持在未来几次会议上保持每次50个基点的升息幅度,直到通胀率向2%的目标回落;- 曾在上周抛出“9月暂停加息论”,并引发股市上涨的亚特兰大联储主席博斯蒂克表示,建议美联储“9月暂停加息”不应理解为中央银行将出手拯救市场。美联储官员明白无误地告诉我们,9月不会暂停加息。现在唯一争论的焦点是9月加息25基点还是50基点?虽说当前距离9月议息会议还有三个月之久,但6月、7月加息50基点几成定数,9月加息多少是市场当前最想炒作的话题。所以对于本周的市场来说进入“9月加息论”消化尾声,但“9月加息多少基点论”还是未知,如果本周的数据证实通胀出现实质性的回落,那么市场大概率会出现反弹,反之亦然。顺便提醒一句,随着交易员重新聚焦美联储加息路径,10年期美债收益率正向3%回升,杠杆基金转而看空10年期美债(最新数据显示,10年期美国国债期货净头寸自2021年1月以来首次变成负值)。第二,从本周的财经日程看,本周仅有一个经济数据值得关注,但却极为重磅——美国5月CPI。北京时间周五20:30美国将公布5月CPI数据,经济学家预期将从8.3%,放缓至8.2%。然而,因汽油价格持续上涨,在食品和能源价格的推动下,总体CPI 料继续走高,月增率预计从0.3%升至0.7%。不包含食品和能源价格的核心通胀指标,可能从 4 月份的 0.6% 下降至 0.5%单从预期值看就能感受到,这将成为有史以来最难解读的一份通胀报告。一方面,通胀(年增率)确实回落了,连续第二个月出现下滑迹象。但通胀下滑的速度微小,仍旧是“8字头”,抗击通胀的任务仍然艰巨。另一方面,通胀(月增率)又出现反弹。这次数据公布后,大概率难以得出通胀触顶的观点,市场可能仍旧处于模糊模式。第三,欧洲央行公布利率决议。欧洲央行与美联储一样,抗击通胀的形势严峻——因为欧元区5月份通胀率再次创下新高,达到8.1%,是欧洲央行目标的四倍多。这将是今年以来该央行最重要的一次会议:1、这次会议将披露缩减刺激措施计划,结束QE;;2、会暗示下个月加息(料在7月和9月分别加息25基点),但与美联储情况相同,市场对加息25基点还是50基点并没有共识。很多人没有明白欧洲央行加息的意义,一旦该央行启动加息,就会带动欧元走强,欧元在美元指数中的占比高达57.6%,其走强自然会令美元相对弱势。不要低估美国以外的央行在流动性方面的重要性,每次你看到流动性发生重大转变时,就会看到市场出现一些混乱,可能触发一些极端交易行为。消息满天飞,市场走势多变,现在最重要的就是在不确定性中发现确定性。考验全球市场的时刻到了。$NQ100指数主连(NQmain)$    $道琼斯指数主连(YMmain)$   $黄金主连 2206(GCmain)$   $WTI原油主连 2206(CLmain)$   $SP500指数主连(ESmain)$ 文出自:华尔街情报圈
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