Christopher Fix: 大湾区发展推动衍生品需求

中国政府计划将粤港澳大湾区打造成经济重地,以推动该地区的创新和GDP增长。这计划受日本东京大湾区丶美国三藩市湾区和大都会纽约启发,旨在加强广东省九大市与香港和澳门的联系与合作。

中国政府於2019年2月发布《粤港澳大湾区发展$(00737)$规划纲要》,列出大湾区的详细发展规划,提出打造高端制造业和创新中心的蓝图,并将大湾区作为进一步开放经济的试点。

发展规划纲要涉及数个行业,包括金融服务丶物流和科技公司,还将影响中国石油$(601857)$储备基地,并推动人民币国际化。

建储备基地强化能源安全

目前中国是世界上最大的原油消费国和进口国。2018年原油进口量按年增长10.1%,创下4.619亿吨的历史新高。由於国内石油业无法满足消费需求,中国石油消费依赖进口,这使其容易受供应中断和价格波动影响。因此,自2008年以来,中国政府一直专注建设石油储备基地,以改善国家能源安全。

大湾区发展规划纲要中提到政府必需改善能源安全,政府制订了建设「能源安全保障体系」的计划。根据大湾区发展规划纲要,该保障体系包括将在珠江三角洲建设大型石油储备基地和新液化天然气码头,并扩大油气管道的覆盖范围和整个区域的储气能力。

在珠江三角洲建立石油储备基地将解决两个需求:储备基地将位於珠江口盆地附近,中国最大的海上油气生产公司中国海洋石油$(00883)$集团目前正在其中两个区域勘探油气;储备基地设立在大湾区,还将满足该地区工业的石油和天然气需求,保障该地区的供应稳定,减少短期内对外国进口的依赖。

提升人民币国际化水平

除了促进经济增长的计划,大湾区发展规划纲要还包括通过扩大人民币跨境使用的规模和范围,以继续推进人民币国际化的措施。

香港将借助其作为国际资产管理中心和风险管理中心的实力,担当大湾区金融中心。澳门则将担当葡语国家的人民币结算中心,也正研究在澳门建立以人民币计价和清算的证券市场的可行性。

规划还提到,大湾区金融机构允许推出银行间人民币拆借丶提供人民币外滙即期和远期业务丶人民币衍生产品和交叉分销理财产品。

不仅如此,改革还允许大湾区内的企业发行跨境人民币债券,并支援香港开发更多离岸人民币丶商品及其他风险管理工具。此外,香港与内地居民及机构跨境投资的范围也会更大。

这些改革措施生效後,预计将显着提高人民币交易的水平。规划纲要中还提到将广东作为「改革开放先行者」,成功在大湾区试推的措施未来可在内地其他地区推出。

衍生品发挥管风险作用

在大湾区增加石油储备设施将能够更好地管理采购,把握低价期机遇,安全度过高价期。作为全球最大的原油进口国,中国的需求结构的任何变化都可能影响全球油价。公司可以使用石油衍生品以对冲这种价格波动。然而,值得注意的是,珠江口盆地的石油勘探仍处於初步阶段,而计划中的储存设施和管道也尚未建成,因此任何影响都还言之尚早。

随着人民币国际化持续,衍生品对投资者可能将变得重要。由於人民币对市场力量的敞口增加,扩大人民币在大湾区内,甚至是大湾区外的跨境使用规模和范围,将可能带来更大波动。

也许正因如此,大湾区发展规划纲要也扩大了金融机构发行人民币衍生产品的范围。货币衍生品工具让投资者能够通过按既定滙率购买期货合约,以管理未来滙率波动的风险。随着人民币跨境使用增加,人民币衍生品的需求也可能增长。

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