申万宏源傅静涛:未来外资长期配置 A股空间依然可观

新浪$(SINA)$财经讯 申万宏源$(06806)$“砥砺前行”2019夏季策略会于7月10日至11日在贵阳召开,申万宏源$(000166)$策略首席分析师傅静涛发表了《长征——2019夏季A股策略投资》主题演讲,他认为,未来外资持有A股的潜在增量资金规模测算为4万亿左右。随着国内对外开放水平的不断提升,还有国际指数纳入A股,未来外资对于A股布局趋势仍将持续。

傅静涛表示,假设当前外资30%持股比例约束不变,我们从几条思路对A股外资未来长期持股的空间进行测算:

1)从经济体量占比和股票市场体量角度,中国占全球GDP总量比例仅次于美国,股票市值规模仅次于日本,假设在全球资管资产配置的比例达到类似2016年日本水平,即假设占比达到4.5%,因为全球权益资产配置总量占比为44%(据Willis Towers Watson数据),则按照全球81万亿美元总量计算得外资持有A股规模可达10.9万亿,占A股总市值比例为24%,将近30%外资持股限制水平。

2)从类比新兴市场国家外资持股角度,假设类似持股占比相对较低的韩国,外资持股占比可达15%,按照当前45万亿A股总市值,则外资持股市值可达6.75万亿,扣除当前1.68万亿已有持股规模,则未来潜在增量为5万亿;

3)最后,如果根据外资可投资市值角度,按照100%纳入因子持有A股大盘+中盘,则外资最高持股市值可达5.4万亿,占A股总市值比例达到12%左右,潜在增量规模约为4万亿。

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