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通胀之下的加息预期，叠加石油冲击可能导致的经济衰退，是摆在美联储面前的一道难题。美国中期选举也带来了更多不确定性。

今年以来，标普500指数连续大跌，这个开局非常糟糕，仅次于2020年3月新冠疫情引发的抛售，现在投资者不得不应对周三美联储会议加息的预期。

在过去的两年里，面对世纪大流行病——新冠疫情，美国出现了历史上最分裂的总统选举。选举后，国会大厦甚至遭受了攻击。

除此之外，欧洲大陆正在发生自第二次世界大战以来最大的地面战争。

政治以及战争的动荡，影响着全球金融市场。标普500指数自2020年3月23日触底以来仍上涨了近90%，现在随着美联储加息预期越发强烈，指数上涨已经走到头了吗？

下面让风云君带你回顾历史上美联储加息后美国股市的走向。

利率上涨的历史

历史表明，历次加息后，美国股市将经历更大的波动。但这并不意味着牛市已经结束。事实上，根据LPL投资控股（LPLA.O）的数据，在过去的8个加息周期中，标普500指数在加息落地的一年后都维持上涨。

根据过去的8个加息周期数据统计，加息落地的3个月后，标普500指数上涨的概率为50%。加息落地的6个月后，标普500指数上涨的概率为75%。

（来源：LPL投资控股、彭博社）

各行业的历史表现

在过去的三十年里，美联储已经经历了4个不同的加息周期，没有一个不利于股市。随着加息预期越发强烈，今年科技股出现了剧烈波动。

但根据Strategas Securities的数据，科技股通常是加息周期内表现最好的板块，平均涨幅20.6%。其次是房地产和能源，平均涨幅分别为12.0%、11.9%。

总体而言，没有哪一个板块能够在四次加息周期中都表现出色。

（来源：Strategas Securities）

石油冲击困境

看完上面的内容，你可能对未来股市的表现充满期待。但是别急，这次加息周期与过去不同的是——原油价格的飙升。俄乌冲突又使石油变得更加昂贵。

石油冲击导致了上世纪70年代中期、80年代初和90年代初的经济衰退。但其他的经济衰退，比如2001年的911事件和2008年的全球金融危机，并不是由原油价格的大幅上涨直接造成的。

美联储在过去这些石油冲击的时期往往采取降息的政策。如果本轮石油等能源价格的持续上涨引发经济衰退，美联储又大幅加息的话，后果会怎么样呢？

（来源：彭博社）

中期波动性

今年，投资者面临的另一个挑战是11月举行的美国中期选举。由于结果的不确定性以及后续可能导致的政策变化，今年年初的市场回报较为低迷。但股市通常会在年底时出现强劲反弹。

据LPL对历史数据的统计，历次中期选举年份的年内跌幅都是最大的，平均跌幅将超过17%。本季度和未来两个季度，股市将会是美国总统四年任期中表现最弱的时段。