最强赛道“卷土重来”？七大知名基金经理最新研判！_老虎社区_美港股上老虎

最强赛道“卷土重来”？七大知名基金经理最新研判！

中国基金报2022-05-22

2021年一度“独秀”的最强赛道——新能源板块，却是今年A股市场调整幅度较为明显的板块之一，不过4月底以来“回血”明显。数据显示，截至5月20日，4月27日以来中证新能源指数涨幅超过30%，达到30.52%。新能源板块近期表现强劲的主要原因是什么？对于当前市场到底应该怎么看?新能源板块是否已迎来上车时机?普通投资者借道基金该如何布局？对此，中国基金报记者专访了多位新能源领域的优秀基金经理，分别为：...

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The latest judgment of seven well-known fund 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基金报记者：具体到新能源板块内部细分领域，有哪些细分赛道是您比较看好的？为什么？郑澄然：相对来说，我更加关注光伏。就像我们常说的“弹簧理论”，即受压弹性最好的弹簧韧性最强。一方面，硅料价格的下降有望带来中下游制造的强劲反弹；另一方面，光伏的需求在全球来看也是多点开花的，不仅是欧洲、中国、美国，东南亚、南美等地区都对光伏能源比较看好。而电动车的增长，相对来说更加集中在欧洲和中国两个地区的爆发，因此在需求端的波动性和确定性还需要再观察。如果需求边际走弱，加之之前涨得比较多，那么电动车板块的估值就会承受一定的压力。崔宸龙：在新能源大的方向上，看好三个细分赛道：锂电、光伏和新能源运营商。其中光伏是清洁能源的生产端，它是生产端的代表技术，锂电池则是储能端，即应用端的代表技术。而新能源运营商，它是一个长期可稳定经营、稳定增长的行业，空间很大。我们现在还处于能源革命的初期阶段，整个产业的发展空间巨大，而上述的三个具体方向代表了整个行业发展过程中先进科技的发展方向。其中光伏的本质更接近于半导体，其效率会伴随着装机量的增长而提升。而锂作为自然界最轻的金属，其理论上潜在的能量密度是最高的，未来的技术想象空间巨大。新能源运营商稳定的经营特性和持续的增长以及高成长空间具备巨大的吸引力。姚志鹏：整体上我们更看好新能源汽车板块。最近一段时间市场波动也比较大，这是一个很关键的问题。但我们不是要去探讨过去发生了什么，而要着眼于哪类资产有可能在未来趋势中获得更大的市值空间和增量。关于新能源，在大逻辑层面，我们更偏向中下游企业，或者在这个时间点对下游企业比之前要更加乐观一些。因为现在已经逐步看到下游企业确定性在明显提升，特别是通过终端价格传导，得到持续验证。而且很多企业很有可能会面临类似过去乘用车大幅上行周期中所展现的状态，即销量快速上移，利润率、规模效应也快速显现。从中长期视角而言， 除了极少数资产如石油等之外，全球几乎所有资产中，绝大部分长期维持大市值的公司都是中游或者下游的公司。所以我们认为新能源板块的中下游领域，应该也会持续依靠其产品供给端的差异化、成本上的优化能力等因素，塑造出一些长期核心竞争力，因此我们认为整个新能源板块的中游和下游可能是最需要关注的领域。陆彬:当前来看，“碳中和”是全球共识相当高的一项政策，因此我们认为整个“碳中和”板块都具有比较长期的机会。比如新能源汽车，当前的市场渗透率还相对较低，我们认为长期来看的发展前景和发展空间都非常广阔。但在长期看好整个“碳中和”主题的同时，我们也会不断动态评估各个细分子行业的基本面和估值，帮助投资者捕捉市场相对低估的投资机会，尽可能规避基本面和估值风险。风险来看，当前国内的政策预期已经相对稳定，目前我们更关注的还是海外风险。包括地缘政治冲突、大宗商品价格以及美联储加息的力度和节奏等等。任琳娜:首选光伏。理由很简单，基本面相对比较强。但我们建议投资者在研判光伏行业的时候一定要注意以下几点：第一、全球视角。驱动光伏需求增长的关键词是“经济性”，光伏是中国制造、全球需求，在研判“经济性”的时候不能只盯着国内。第二、产业链视角。光伏行业逻辑重于个股逻辑。第三、对“能源安全”四个字的重要性要提起重视。孙浩中：后续的新能源投资，相对来说在新能源车这个方向上，品牌整车，电池，以及一些有竞争力且格局相对较好的环节，比如像隔膜，负极等值得关注。在光伏这个方向上，相对关注一体化组建，逆变器，胶膜等。曹春林：锂资源大幅上涨，影响了各细分领域的利润分配，所以短期来看矿资源多的锂矿股会表现较好，而电池制造环节会受到一定的压力；中长期来看，我们还是很看好在全球都处于龙头地位的电池企业、电池材料企业；车企整体的竞争压力还是比较大的，只有在电动化、智能化浪潮中遥遥领先的企业才有机会；电动化之后智能化正在蓬勃发展，智能化的赛道也值得重点关注。成长风格的吸引力正在提升中国基金报记者：展望后市，成长股能否继续引领反弹行情？短期市场可能呈现什么样的局面？郑澄然：我个人还是比较看好成长股一些。我理解，长期来看股票是称重机，决定股票涨跌的长期因素，还是企业的盈利和对未来盈利的预期。成长股由于基本面相对占优，且未来增长的清晰度也比较强，所以我还是更加看好成长股的未来空间。短期来看，市场也许会出现一种交叉波动向上的局面，并呈现出结构化行情，这里的结构化，并不仅仅是体现在成长和价值之间的结构分化，即使是在成长风格内部，也会展现出比较大的分化。姚志鹏：我们认为市场短期的走向往往具有一些随机性，或者有很多不可控的因素。这句话其实也是一位投资大师在书里面提到的，即霍华德·马克思的《周期》。诚如他所说，“面对周期，我们或许永远不会知道要去往何处，但最好明白我们身在何处。”我们到底身在何处？现在有没有处在周期的底部？我们的情绪多大程度影响了当下的选择？在这样一个大周期的环境里，或许这些才是我们要静下来好好思考的。当前优质成长股已经迎来播种时间，成长方向的估值已经非常具有性价比。优秀成长方向比如电动车中游龙头企业，即使只考虑静态估值，也已经处在历史均值以下的水平。崔宸龙：在成长股的反弹过程中，需要继续跟踪具体公司和细分行业的基本面情况，我们坚信价格始终围绕价值波动，而长期的价格会围绕着内在价值波动。因此具体行业和标的的基本面情况才是长期投资的决定性因素。短期市场依然需要关注美联储下半年的加息进度，虽然更多的对市场的贡献在于波动，但短期这一因素可能会影响比较大。陆彬:年初的时候我们认为今年的机会可能是价值回归和优质成长。但随着价值股的估值修复和前4个月成长股估值的大幅调整，我们认为当前来看优质成长股对我们而言更具吸引力，因此下半年市场的主线很有可能回到优质成长上来。包括新能源、军工、医药、互联网等等成长股板块中我们认为已经能够找到较为丰富的投资机会。孙浩中：从年初至今整体价值类的风格业绩表现要相对好一点，而成长类的，比如新能源，半导体，军工等相对来说表现弱一些。站在当前时点，我个人对未来并不悲观，经历了4月底的调整之后，无论新能源，电子，还是军工，在估值方面都已经处于过去五年相对低的位置。价值风格方面，因为国内四月的经济数据还是不太理想，包括社融数据等，大家对于国内的刺激政策预期出现明显的提升，所以整个价值板块或依然还有表现机会，因此我个人对于整体市场并不悲观，就是以上这些原因。总结来说，价值依然会有政策方面的催化，成长虽然已经有所反弹，但估值依然处于相对比较低的位置。短期来看，在美债利率比较高的情况下，市场相对更加偏好低估值资产，再叠加国内一些刺激政策的出台，价值资产相对占优。而对成长方向来讲，虽然美国十年期国债利率有所回落，但是大宗商品的价格依然处于高位，叠加地缘政治冲突，因此通胀预期较难很快回落，美联储加息和缩表的进程都有可能超出预期，美国十年期国债利率大概率还会再次上行，这个过程可能会对成长再次形成一定的压制，所以美联储的政策，包括美国十年期国债利率的走势依然是一个比较关键的观察因子。曹春林：首先我们得正确定义“成长股”，只有业绩不太受其他因素比如宏观经济干扰，有较好持续性的才是真成长，真正的成长股在任何市场中都会是耀眼的明星。我们认为中国的政策周期已经转向，市场的估值会开始见底回升，但是应该警惕在这轮经济下行中业绩低于预期的个股风险。业绩增长能兑现的个股机会开始显现，未来一段时间个股会以业绩为标准而分化，市场的整体性机会可能要等宏观经济整体开始回升之时。注意新能源板块波动大投资者布局最好定投中国基金报记者：对于投资者而言，布局新能源这一机遇，应该如何选择基金？该如何操作？若持有遭遇了较明显回撤应该如何处理？郑澄然：新能源板块天然地波动性比较大，建议投资者在布局前，一是要花更多的时间去了解基金经理的投资框架和理念，看看是否和自己的认知能够产生共鸣，是否认同他的思想；二是要对产品可能出现的净值下跌做好心理预期，最好是能拿暂时还用不到的长钱来投资，这样在遇到回撤时，心理感受也会更好一些。崔宸龙：建议投资者结合自身的经济状况，详细了解不同基金经理的投资理念后，选择认可的基金和基金经理进行投资。操作上更加建议定投，可以通过拉长投资时间平滑市场短期的波动，相对而言体验更好。如果投资者遭遇到了明显的回撤，在基金和基金经理投资理念没有变化的前提下，还是建议坚定持有，如果还有闲钱，可以在较低的位置进行加仓，通过长期的持有获得投资回报。姚志鹏：面对较大的市场回撤，投资者可以采用定投的方式入场。定投模式最大的意义可能也是在于，在市场偏底部的位置如果要自己动手买可能会“手抖”，没有办法下手，但通过定投就能够在这样一个位置“下手”。其实如果从比较长的周期来看，在偏底部的区域买入，对后面的投资收益影响还是比较大的。所以我觉得使用定投模式分批入场的意义不容小觑。陆彬:新能源行业作为一个成长行业，本身的变化和波动也是比较大的。因此投资者在投资新能源基金的时候，一方面可以选择长期业绩比较好的新能源主题基金，另一方面也可以利用定投等投资工具，来平摊投资成本，降低投资组合相对于市场的波动率。最后想说的是，大家对于新能源行业长期的发展前景都具有比较高的共识，但这个过程中市场波动无法避免，因此投资者还是要根据自己的风险承受能力和风险投资偏好来合理选择基金产品，同时用长期的钱去做长期的投资。任琳娜:客观来说，主题基金由于投资范围受到限制，持股范围集中，短期波动是相对较大的。对于个人投资者来说，投资新能源主题基金的时候，把投资周期拉长，“定投”是一个相对可行的方式。曹春林：新能源整体上是一个具有长期成长前景的行业， 但是行业有其自身的规律，行业会有短期特别火爆也会有短期波折的时候。所以市场也会在某些时候给出很高的溢价，也会在某些时候特别悲观。投资者应该坚持把握住大趋势，避免受市场情绪的影响而追涨杀跌。","kind":null,"is_publish_news":null,"is_publish_highlight":null,"is_publish_live":null,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"hasMoreComments":false,"newsSizeData":{"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false}}