在地缘政治冲突升级,市场对中东局势紧张和石油等能源供应中断的担忧驱动下,国际原油一度大幅冲高,其中NYMEX WTI原油期货5月合约在4月5日最高突破87美元/桶,收于86.72美元/桶;ICE Brent原油6月合约在4月5日一度突破91美元/桶,收盘收于90.86美元/桶,创2022年11月8日以来最高纪录。图为WTI原油期货5月合约的价格走势,目前徘徊在86.35美元的位置。图片从供需来看,需求低迷,导致OPEC+持续减产的情况下都没出现大规模去库存。而美国原油乘机抢占市场份额,大规模增产和出口,全球原油供应并不紧张,原油价格上涨主要来地缘政治危机和美联储降息预期下的投机性买盘。展望后市,我们认为美国经济意外强劲,叠加OPEC+减产延长,地缘政治危机只是暂时缓和但没有彻底结束,原油价格将保持高位。能否冲上100美元/桶,还需要强劲需求配合。OPEC+减产并没有导致供应紧张疫情后,国际原油价格的主导力量主要来源于供应端,尤其是能源过剩下,OPEC+和美国页岩油产量下降,试图实现原油市场再平衡,而地缘政治危机给原油供应和价格带来新的变数,能源危机一度导致天然气和原油价格大涨,但是需求不足使得原油价格最终呈现冲高回落的走势,价格高点出现在2022年3月。从未来原油市场角度看,供应依旧是影响原油市场的重要变量,但需求不足导致减产对原油价格的提振作用打折扣。4月3日,在OPEC+联合部长级监督委员会(JMMC)会议上,由沙特阿拉伯领导的OPEC+关键成员小组决定维持现有的石油减产政策不变,这意味着约200万桶/日的减产将持续到6月底。部分成员国再次被敦促遵守他们的承诺,伊拉克和哈萨克斯坦承诺为超产进行额外削减,并被要求在4月底前提交详细计划。据OPEC月报,预计2023年12月,全球原油供应量约为1亿桶/天左右,而全球原油需求量约为1.03亿桶/天左右。由于OPEC估算的供应量