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谈股天地:蔚来汽车

今天重点要谈的是新能源汽车翘楚之一的蔚来汽车$NIO Inc. USD OV.SG 。因为蔚来正式登陆新交所,也是首家在美国、香港及新加坡三地同时上市的新能源汽车,可喜可贺。言归正传,蔚来尚处于亏损阶段,在传统投资角度而言,这家公司并不值得投资,不过,市场风气已经有所转变,只要公司所经营的业务可改变人们的生活方式,那么就不能以传统的眼光来估值了。这里就谈谈业务,蔚来是少数拥有自动驾驶的的中企,这有赖于该公司在中美两地的研发团队。基于本人在马来西亚无法亲身体验蔚来汽车的体验感,因此,只能参考汽车测评的自媒体作为依据。浏览数个视频就多条评语,不少人对蔚来汽车都有相当好的评价,希望蔚来汽车日后可在本人所在地开展业务。根据蔚来发布的文件,截至2月28日为止,蔚来手上的现金(或等同现金的资产)总数 达803.674亿元(人民币),而2021年全年的亏损额约17亿美元(约115亿人民币),这边可以看出蔚来仍有雄厚的财务可支撑业务。Investopedia将蔚来汽车列为三大最有价值的电动车股项,与此同时华尔街16位分析师,其中14位给予买进评级,2位守住,最高目标价位87美元,最低目标价是28.3美元。以上内容,非买卖建议,仅供参考交流用途Credit: 言月
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2021-12-22

谈股天地:新加坡 Reit 篇章(18)—— Sasseur REIT 砂之船房托

疫情前夕,出门旅游并不是难事,相信不少人也到过中国,对笔者而言,在中国最有感情的城市,当属重庆,因为曾在重庆留学 2 年,经历一段长时间居留。在得知重庆也有 Reit 资产时,不免特别兴奋。本期主角就是在重庆拥有资产的——Sasseur REIT $砂之船房地产投资信托(CRPU.SI)$  背景砂之船房托,是亚洲首个、中国唯一以奥莱(OUTLET)作为底层资产的不动产投资信托项目。创立于 2008 年 8 月,在重庆两江诞生。2018 年 3 月,在新交所亮相。目前,资产分布 4 个地区,分别是重庆(2 项)、昆明、合肥。在网购大国的中国,商场营运模式似乎不大可行,但经历长时间的封锁,相信大家都不再这么认为了,因为,人是群体生活模式,始终需要接触人。奥莱商场的设计中结合艺术,一站式购物和独特生活体验方式,可 抵御网购的竞争。毕竟有些线下活动与体验,无法在线上获得,所以,这也是砂之船房托的竞争优势,护城河所在。疫情之下所有商场都是受害者,因此砂之船房托也推出了线上购物平台。在疫情受控下,砂之船房托商场也开始恢复营运,且取得不错表现。租户方面砂之船将迎来以下租户,这些租户也是知名品牌。吸引力法则下,自然也有优质租户。与此同时,VIP 客户也在增加不断,说明商场有足够的吸引力。股息股息为投资 Reit 的最大重点,砂之船房托在 2018 年上市,过往派息记录并不多,但以这 2 年数据而言,表现还不错,有所成长。点评这是少数一家纯中国资产的 Reit,虽然上市时间不长,但这家 Reit 多次获得不同奖项,相信有相当的实力。另外,砂之船拥有收购母公司其他资产的权力,所以这为未来成长提供了空间与动力。
谈股天地:新加坡 Reit 篇章(18)—— Sasseur REIT 砂之船房托
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2021-12-07

谈股天地:新加坡 Reit 篇章(16):—— $Keppel Reit.SG

相信沒有人会否决,居家办公将是未来的趋势,无可逆转的潮流,在这一波潮流中,写字楼的需求自然就会减少,一直写字楼 Reit 前景会比较看淡,但这不一定会发生在新加坡,因为新加坡有土地空间不大,但凭藉严格及公平的法制,吸引东西方各国大型企业在当地设立总部,因此新加坡的写字楼空间仍有庞大的需求。本期主角就是 $吉宝房地产信托(K71U.SI)$  吉宝房地产信托在 2006 年上市。从名字上来看,这家公司和第 14 期的$Keppel DC Reit.SG 是姐妹公司是以数据中心资产为主,而吉宝房地产信托则是以写字楼为主。旗下资产分布新加坡、澳洲及韩国,其中以新加坡及澳洲资产贡献的租金最多。更为难得的是,截至 21 年 9 月,出租率及租金交付率各为 97.1% 及 99%,在疫情之下,能保持如此的表现,可说的是不容易。吉宝房地产信托旗下租户包括澳洲地方政府、星展银行、稽查行等,主要客户群体属于优质租户,在交付租金方面不会面对问题。另外,全球化最成功的中企——字节跳动也在选择将海外总部落户在新加坡,而该总部正是租用吉宝房地产信托旗下的资产——One Raffles Quay。在吸引力法则下,相信吉宝房地产信托也因此招揽了不少的优质租户。值得注意的是,墨尔本警察局也是旗下租户之一。资产收购与出售吉宝房地产信托自上市以来,从不间断收购资产,其中以澳洲及新加坡资产为主,目前正在进行收购悉尼的资产,这些资产正在建造中,耗资 3.27 亿澳币,收益率在 4.5%,完成收购后,股息可增加 3%。除了收购,Keepel reit 也会在适当的时候将资产脱售,以争取更大的回报率。点评吉宝房地产信托预期新资产竣工后,可为公司带来 3% 的股息,也就是 5.9cent 新元,按 1.12 新元股价计算,回报率在 5% 以上,以现金股息回报而言,还算可以接纳。Credit: https://www.facebook.com/mbusiness.my
谈股天地:新加坡 Reit 篇章(16):—— $Keppel Reit.SG
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2021-12-06

谈股天地:新加坡 Reit 篇章(15):—— Sabana Industrial REIT

今天介绍这支 Reit 比较特别,符合伊斯兰教义的 Reit,名为 $胜宝工业信托(M1GU.SI)$  (Sabana Industrial REIT)对大马及新加坡的投资者来说,伊斯兰教义并不会陌生,但对中国的投资者而言,可能就不是那么熟悉了。简单点来,伊斯兰的信徒为穆斯林,而穆斯林需要遵守自身的宗教教义,特别自身的戒律与坚持信仰的价值观。曾有公司管理层表示,以现代眼光来分析伊斯兰教义的商业准则,其实是符合现代监管标准,而且这些准则更为严格。背景Sabana 在 2010 年上市,目前共有 18 项资产,以高科技工业、石化仓库与物流、仓库物流及一般资产。个人对符合伊斯兰教义的 Reit 的条件,其中一项就是资产不能太过奢华,如银行、金融机构、酒店、高档餐厅等,这类行业必须把门面做越高大上越能吸引优质租户。但碍于伊斯兰教义条规限制,sabana reit 的租户都会偏向工业类型资产为主。再举一个例子呢,不符合伊斯兰教义的活动,如赌博、烟草租户不可超过租金收入的 5%不过,Sabana Reit 已在今年 7 月移除伊斯兰教义,因为在限制下,无法寻求更高的租金。移除限制,可以吸纳金融、银行、保险这类机构,以获得更多租金。前景展望基于所有资产都落户新加坡,所以新加坡经济发展决定了 Sabana 表现。整体来说,新加坡作为全球抗疫最成功的国家之一,在新加坡经济的复苏路上,工业资产备受瞩目。一些比较老旧的资产需求下滑,因为现代人追求新颖及实用的设计。这点 Sabana 也在努力进行中。不过,最大的挑战还是疫情过于反复,无法做出明确的布局,只能见步行步。目前,管理层正在做的事,也是专注扩展,包括加强不同的客户群体,包括未来最重要的类型资产——数据中心。点评该股在 2010 年上市,上市至今,股价表现不行,腰斩了一半。这对长期投资者而言,得不偿失,不算是好的投资。投资股票看的是未来,过去只是一个参考指标,过去,Sabana 受限制伊斯兰教义,无法出租给银行,如今移除了伊斯兰教义,可以说是重新出发了。当然,这不代表可以马上买入,需要在观察多一阵子,才能做出决定。Credit: https://www.facebook.com/mbusiness.my
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2021-11-26

我对大华银行有限公司 2021 财年 3 季度业务更新的分析

2021年 11月 3日交易时间前,$大华银行(U11.SI)$ (UOB)(新交所代码:U11)发布了截至 2021年 9月 30日 2021财年 3季度的业务更新。这家新加坡银行已变更为每半年报告一次完整的财务报表,因此其仅报告了当前季度的一些主要统计数据。在这篇文章中,我将重点介绍其中的一些数据(每当审查银行季度业绩时,我都会亲自查看这些数据)——并向您揭示一些主要财务业绩数据、该银行报告的主要财务比率,以及我对该银行最新业绩和未来前景的观点:主要财务业绩数据(2020财年 3季度 Vs. 2021财年 3季度,2020财年前 9个月 Vs. 2021财年前 9个月)在本节中将向您揭示大华银行主要财务业绩数据的季度环比和年度同比数据:2020财年 3季度 Vs. 2021财年 3季度: 从季度环比来看,大华银行报告的一系列业绩相当不错——总收入增长 8.5%,这得益于其净利息收入的改善(贷款出现良性增长,以及净息差从 2020财年 3季度的 1.53%增至当前季度的 1.55%,同比提高了 2个基点)以及净收费和佣金收入的改善(贷款相关收费、财富和基金管理以及信用卡收费强劲增长),抵消因素是其他非利息收入出现小幅下降(主要因投资收益下降)。在总收入取得增长的同时,信贷和其他损失准备金环比下降 65.8%(从 2020财年 3季度的 4.77亿新元降至 2021财年 3季度的 1.63亿新元),这使得大华银行的净利润飙升 56.6%至 10.46亿新元。2020财年前 9个月 Vs. 2021财年前 9个月: 根据大华银行本财年前 9个月的表现,从同比来看,业绩基本得到全面改善——唯一的轻微负面因素是其他非利息收入同比下降 11.5%。主要财务比率(2020财年 2季度 Vs. 2021财年 3季度)接着,让我们看看该银行当前季度(即截至 2021年 9月 30日的 2021财年 3季度)的一些主要财务比率,我将进行季度环比比较(即相比截至 2021年 6月 30日的 2021财年 2季度): 我的观察:我个人认为从季度环比来看,该银行报告的主要财务比率基本稳定——这是值得注意的一点。结语我个人认为该银行最新报告的系列财务业绩从环比和同比来看均表现出弹性——其净利息收入、净收费和佣金收入均有所改善,同时信用准备金也出现下降。该银行的主要财务比率季度环比保持稳定。展望未来几个季度,我认为随着东盟各国(大华银行的业务重心地区)在达到疫苗接种目标后缓慢开放,商业活动会再次恢复,大华银行的业绩将进一步改善。最后提醒注意的是,该银行管理层每半年派息一次(一次在报告第二季度业绩时,一次在报告第四季度业绩时),因此本季度未派息。这便是我对大华银行最新业务更新的评论。请注意,您刚刚阅读的本篇文章中的所有信息都仅供参考,不代表对该银行股份的任何买入或卖出建议。您在作出投资决定之前,应当始终开展尽职调查。Credit: https://www.thesingaporeaninvestor.sg/2021/11/08/my-analysis-of-united-overseas-bank-limiteds-q3-fy2021-business-update/
我对大华银行有限公司 2021 财年 3 季度业务更新的分析
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2021-11-25

星展集团控股 2021 财年 3 季度业务更新——您需了解的信息

新加坡最大的银行$星展集团控股(D05.SI)$ (新交所代码:D05)于 2021年 11月 5日上午公布了截至 2021年 9月 30日 2021财年 3季度的业务更新。如同大华银行和华侨银行一样,星展银行也变更为每半年报告一次完整的财务报表,因此,此次仅公布了当前季度的一些主要统计数据。然而,与其他 2家新加坡上市银行不同,星展银行继续按季度向股东派息(本文稍后会详细介绍)——因此,如果投资者更青睐每隔 3个月进行一次派息的公司,它可能是理想的投资标的。本篇关于星展集团控股最新业务更新的文章概述了其财务业绩的最重要数据(我将进行季度环比和年度同比比较)及其财务比率(我将基于上一个季度进行环比比较。)具体如下:主要财务业绩数据(2020财年 3季度 Vs. 2021财年 3季度,2020财年前 9个月 Vs. 2021财年前 9个月)正如我在引言部分提到的,在本节中将向您揭示该银行的主要财务业绩数据,包括季度环比(即 2020财年 3季度 Vs. 2021财年 3季度)以及年度同比(即 2020财年前 9个月 Vs. 2021财年前 9个月)数据:2020财年 3季度 Vs. 2021财年 3季度:笔者认为,环比来看,该银行 3季度业绩好坏参半——其净收费和佣金收入增长 11.3%(所有活动呈持续增长势头,本季度的 8.88亿新元也创下第二高记录),抵消因素是净利息收入下降 3.1%(净息差从 2020财年 3季度的 1.53%同比下降 0.1个百分点至 2021财年 3季度的 1.43%)以及其他非利息收入下降 6.4%(投资收益下降)。因此,该银行总收入环比下降 0.4%至 35.61亿新元。此外,该银行在本季度回销了 7,000万新元的信用准备金,而去年同期的信贷费用为 5.54亿新元,因此其净利润攀升 31.1%至 17亿新元。2020财年前 9个月 Vs. 2021财年前 9个月: 该银行的同比业绩与季度业绩有些相似——其净收费和佣金收入出现增长(创下历史新高,达到 27.09亿新元——财富管理、投资银行、交易服务和信用卡业务带动了相关增长),抵消因素是净利息收入(尽管贷款同比大幅增长 9%,但这被其净息差下降 22个基点所抵消——从 2020财年前 9个月的 1.67%降至 2021财年前 9个月的 1.46%)和其他非利息收入出现下降(创纪录的交易收入被投资收益下降所抵消,原因是一年前的市场机会更为有利)。–这导致该银行的总收入下降 2.9%至 110.04亿新元。另一方面,由于信贷和其他损失准备金急剧下降(从 2020财年前 9个月的 24.89亿新元降至 2021财年前 9个月的仅 1,900万新元),该银行净利润攀升 45.9%至 54.12亿新元。主要财务比率(2020财年 2季度 Vs. 2021财年 3季度)接着,我们来看看银行报告的当前季度(即,截至 2021年 9月 30日的 2021财年 3季度)的一些主要财务比率,我将进行季度环比比较(即相比于截至 2021年 6月 30日的 2021财年 2季度): 我的观察:相比上个季度,该银行的财务比率略有下降。唯一值得关注的积极因素是其不良贷款率维持在 1.5%。向股东派息管理层已宣布在当前季度向股东派发 33.0新加坡分/股的股息——较去年同期派发的 18.0新加坡分/股增加了 83.3%(但请注意,在 2020财年,新加坡金融管理局 (MAS)已建议银行将其派息上限设为 2019财年派息的 60.0%)。在此提醒注意,这次派息不会发放临时凭证,因此股东只会收到现金股息。如果您是股东,请注意以下派息日期:除息日期:2021年 11月 12日记录日期:2021年 11月 15日支付日期:2021年 11月 26日结语我个人认为该银行的本季度业绩好坏参半——从积极的方面来说,本季度的净收费和佣金收入又一次创下记录(就 3季度而言,这是有史以来的第二高,就本财年前 9个月而言,也创下记录)。本财年前 9个月的交易收入也创下记录。该银行最新业绩更新中另一个值得关注的积极因素是,由于信贷和其他损失准备金大幅下降,其净利润环比和同比都有显著改善。但另一方面,银行的净利息收入继续下降。最后,展望未来,我认为随着越来越多的国家在实现各自的疫苗接种目标后重新开放,促使商业活动再次恢复,从而改善商业信心,星展银行之类的银行将从中受益(业绩将持续改善。)尽管如此,请注意这篇文章并非买入或卖出银行股票的建议。您在作出投资决定之前,请开展尽职调查。Credit: https://www.thesingaporeaninvestor.sg/2021/11/09/dbs-group-holdings-q3-fy2021-business-updates-what-you-need-to-know/
星展集团控股 2021 财年 3 季度业务更新——您需了解的信息
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2021-11-18

「SREITs 分享系列」新加坡房产市场好,还是澳洲市场好?不如两个都一次看之 SPHREIT(SGX: SK6U)

对于瞄准零售市场并且看上产托的投资者来说,$新加坡报业控股房地产投资信托(SK6U.SI)$  或许是你应该留意的一家公司;虽然这家公司的业绩并无过于亮眼的表现,并且股息率也比新加坡产托平均 6% ~ 7% 左右的均值来得低(新加坡报业地产 的股息率只有 3.966% 而已);但从公司业绩逐步恢复的角度来看的话,或许 SK6U 还是有一些价值的存在,并且我们在最后的部分也会提及公司平均化(“Normalize”)后的股息率。新加坡报业地产 旗下共有 5 个产业,其中 3 个是属于新加坡的零售商场型的产业,剩余的 2 个产业则是坐落在澳洲的市场中,共合 2.7 Million Sq. Ft. 的净可出租面积(“NLA”)。其中 新加坡报业地产 值得留意的就是公司旗下的商场出租率,The Clementi Mall 和 The Rail Mall 两个商场的出租率都达到了 100.0%;综合公司整体平均出租率为 98.4%,这一点是非常不错的。若我们以 NLA 为计算点的话,那么公司产业加权平均出租期限(“WALE”)为 5.4 年,若是以毛租金收入(“GRI”)来计算的话则是 3.0 年;换句话说公司部分的资产的 NLA 应对 GRI 的权重更大,说白了的话就是在新加坡的 Paragon 商场带来的收入是最大的,因此投资者必须要留意(如果你在新加坡的话,相信可以直接接触到该商场的人流量)该商场的租约的续约表现。我们以 新加坡报业地产 整体产业组合的表现来看的话,在 FYE 2021、FYE 2022、FYE 2023、FYE 2024 和 FYE 2025 以上以 NLA 计算的租凭期限结束的占比分别为 7%、13%、20%、15%、和 45%;若以 GRI 来计算的话则分别是 7%、22%、25%、22%、和 24%。也就是说接下来的两个财政年(FYE 2022 和 FYE 2023)是我们作为投资者需要特别关注的。所幸的是呢,新加坡报业地产 这家公司的产业数据也非常的透明化,因此我们可以参考各个产业细分下来的租凭期限结束的数据。位于新加坡的资产:位于澳洲的资产:除此之外呢,公司提供各个上产的租户销售数据作供我们参考。熟悉零售商场型产托的投资者或许已经知道了,不过对于少接触这类型产托的投资者来说,很多商场的拥有人 / 管理人是会跟租户进行销售额或盈利的分成;对于租户来说,商场会有更大的意愿去提高产业的素质(俗称 AEI),因此参考租户的销售量也是很重要的。Paragon 的租户销售数据:The Clementi Mall 的租户销售据:*由于 TheRailMall 是公司在 2018 年 6 月才完成收购的,因此公司还在和租户协商营收方面的分成,而公司在这里也并无提供 TheRailMall 的租户销售数据。Westfield Marion 的租户销售数据:Figtree Grove 的租户销售数据:从公司提供的数据来看,Paragon 似乎被新加坡对应疫情提出的高戒备第二阶段(“Phase 2 HA”)影响到了人流量和门店的销售,参考在 5 月份后的新加坡确诊人数呢,我们可以看到其确诊人数有了明显的下降,因此相信这也会带动公司的业绩表现。当然,我们也还是需要看公司的债务水平的。目前 新加坡报业地产 手头上的负债大约为 13 亿新币左右,其中加权平均债务期限为 2.9 年,其中有 2.4 亿将会在 2022 年到期、3.3 亿在 2023 年到期,因此公司是需要进行再融资的。不过,公司的融资成本也不过在 1.86% 而已,相对来说是非常便宜的。那么问题来了,新加坡报业地产 到底值得投资吗?从 2021 年开始至今,新加坡报业地产 已经上涨了 9.88%;而公司在该季度中的 GRI 已经按年增加了 22.2%,并且我们也可以 “大约” 的预计下个季度公司的业绩应该会继续改善的迹象。但是以股息来说的话,若我们以 SGD 0.0138 平均 4 个季度的话,平均起来的股息为 SGD 0.0552,根据目前公司的 SGD 0.945 的股价来计算的话,股息率大约是 5.84% 左右,其实是属于可接受的范围内的。除了趋势之外,公司的每股净资产(“NTA”)也在 SGD 1.043 左右,相对来说其实不会算太贵。不过,不知道大家怎么看待这家复苏中的公司呢?免责声明:12Invest 并非持有分析股票准证的专业平台。以上所分享的内容均为个人通过各种渠道获取的资讯、消息、内容;文章内提及的所有内容只能用于参考、学习、教育以及资讯的用途,而绝非任何专业的金融、投资、或买卖意见。若想要获得买卖的建议,请咨询专业的股票分析师或投资银行,再自行判断其风险以及潜在收益。在此要再次声明,12Invest 绝不对任何所分享的内容或观点的准确性、完整性、正确性、有效期性负责任。所有在阅读文章后的任何决定皆由读者本身负责。切记,任何投资都具有风险,请做好保护自己的措施。Credit: https://www.facebook.com/12invest.my/
「SREITs 分享系列」新加坡房产市场好,还是澳洲市场好?不如两个都一次看之 SPHREIT(SGX: SK6U)
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2021-11-17

SREITs 分享系列 – 浅谈新交所唯一一家 “符合伊斯兰教义” 的产托 SABANA REIT(SGX:M1GU)

SREITs 分享系列 – 浅谈新交所唯一一家 “符合伊斯兰教义” 的产托 SABANA REIT($胜宝工业信托(M1GU.SI)$  )相信大家看到标题的时候,应该会感到好奇 – 到底什么是 “符合伊斯兰教义” 的产托,产托还有分是否 “符合伊斯兰教义” 的吗?为了回答这一点,我们就必须要理清这里 “清真” 的定义。清真、或符合伊斯兰教义(“Shariah Compliant”)的产托所代表的是,该产托必须要符合伊斯兰教法的投资原则、程序等。除此之外,该产托还必须在选择资产时考虑到道德(“Ethical”)和社会责任(“Social Responsibility”)等因素。作为一个参考的例子呢,该产托从不符合伊斯兰教义的活动 – 比如说参与到赌博、非清真、烟草等公司所贡献的总租金收入不得超过该产托毛租金收入(“GRI”)的 5.0%,否则的话就不会被定义为符合伊斯兰教义的产托了。而今天分享 胜宝工业信托 ,则是在新交所唯一一家在过去符合伊斯兰教义的产托。为什么这里会提到 “过去” 呢?原因是 胜宝工业信托 已经在今年的 7 月份中宣布为了加强公司的业务、和为了让选择租客中更具有弹性,他们决定 “剔除” 限制于符合伊斯兰教义的框架,公司也不需要特别去申请什么样的批准,只不过接下来公司不能再被定为成符合伊斯兰教义的公司,并且部分只投资符合伊斯兰教义的基金也有可能从公司中撤离。不过至少从现在来看,胜宝工业信托 在股价上仍然没有受到什么样的影响。接下来,我们就要正式介绍 胜宝工业信托 的业务背景了。胜宝工业信托 旗下共有 18 个产业,而产业的类型也被细分为 4 大众类:高科技工业产业(“High-Tech Industrial”)、化工仓储和物流(“Chemical Warehouse & Logistics”)、一般仓库和物流(“Warehouse & Logistics”)和一般工业(“General Industrial”);而有趣的是,公司旗下的资产都在新加坡内,因此可以说 胜宝工业信托 是一家纯新加坡的类工业、仓库型的产托。而 胜宝工业信托 旗下的产业呢,也具有不同的租凭特征;比如说公司旗下就有 4 个产业是属于主租约(“Master Lease”)类别的,也就是说他们只需要对应单一的租户。在这 4 个产业中,有 2 个是属于单重净租凭(“Single Net Lease”),另外 2 个则是属于三重净租凭(“Triple Net Lease”)。目前 胜宝工业信托 剩余的 12 个产业则是属于一般多租户型的产业,也就是说不再对应单一租户,同时也不会享有 100.0% 的出租率,但好处就在于风险在一定程度上已被稀释。另外没有提到的 2 个产业 – 1 Tuas Avenue 4、30 & 32 Tuas Avenue 8 暂时是空置的。从出租率的角度来看,当前公司平均的 18 个产业出租率为 83.4%,该数值是根据公司的净可出租面积(“NLA”)作为计算,若是计算其中 12 个多租户型的产业的话,其出租率则是 88.1%。无论如何,这对比 胜宝工业信托 在 01/07/2020 到 31/12/2020 的 76.5% 出租率已经改善了许多,该产托的总租户数为 148 个。除此之外,以主租约类型计算的加权平均租凭期限(“WALE”)来看,目前还有 3.5 年左右;若是计算整体的产业组合的话,则大约是 2.8 年左右。对此,可能投资者们会担心公司会流失租客而影响 GRI,但实际上在 2022 年,公司也只有 22.9% 的 GRI “到期”、2023 年则是 26.5%、2024 年则是开始下降,为 14.3%、2025 年为 10.3%;个人认为该数额还是在可控范围内的。有趣的是,胜宝工业信托 在提高租金方面(“Rental Reversion”)也非常的不错;公司在 2021 年 1H 虽然没有更新其中一个在 33 & 35 Penjuru Lane 租户的租约,但是在对比 2020 年 1H 的租金却提高了 11.8%,另外在 2021 Q2 中的客户保留率(“Retention Rate”)也维持在 89.3%,综合 2021 1H 则是 32.6%,因此可见公司在维持客户上具有一定的能力 – 换句话说,公司的资产是具有保留客户的价值的。现在我们知道,胜宝工业信托 旗下资产的总价值为 8.62 亿新币,我们也已经了解了公司的租户组合。接下来,我们需要了解的就是公司的债务比例。从 胜宝工业信托 最新的财报中,我们知道公司旗下共有 3.06 亿新币的债务,其中有 60.4% 的债务是属于固定利息的债务 – 也就是说这部分的债务是无法受惠于当前的低利息环境的。不过,整体上来看公司的平均年利息也是 3.4%,并不会太高。值得投资者担心的是,公司的债务加权平均期限(“WADE”)是 2.0 年,公司必须要在这期间内进行再融资。从美联储当前已经暗示会逐步降低放水活动并且在明年开始准备升息来看,或许未来 胜宝工业信托 的新融资成本会更高,也会影响公司的财务表现,这一点个人是相对来说更为留意的;尤其在明年内,公司就有 1.18 亿新币的贷款到期。以财务表现的角度出发的话呢,胜宝工业信托 很明显的对比 2020 年 1H 有了非常明显的改善 – 或许这也是为什么公司的股价在近期内大幅度提高的原因(胜宝工业信托 只会在每半年公布业绩)。我们从下图中来看,公司毛收入按年增长 14.1%、但 NPI 却按年提高了 23.2%,且实际可分成股息(“Distribution”)的部分也提高了 41.2%,若在看这篇文章的你是股东的话,真的需要恭喜你了。这次 NPI 主要是提高的原因是因为公司旗下的资产:151 Lorong Chuan、23 Serangoon North Avenue 5、10 Changi South Street 的出租率都有所提高,另外在 2020 1H 中因为疫情的关系,胜宝工业信托 也给予客户一定的租金回扣,在该半年的业绩中,公司也有应收账款上的冲回 *(“Writeback“),因此提高了公司整体的业绩表现。*Writeback 的中文翻译是否是冲回还希望大家可以指正。不过,公司的每股净资产(“NAV”)却没有什么变化。以股息上来说,公司也在该半年的业绩中派发 1.48 仙的股息,也把公司的股息率提高至接近 7%(目前为 6.954%)。最后,以 胜宝工业信托 的前景来看呢,Knight Frank 有分析显示新加坡的工业型房地产的价值和租金均会因为疫情恢复后提高,而新加坡虽然寸土寸金,当地的工业型房地产的供应也在持续的增长中。所幸的是,$胜宝工业信托.SG 的高科技工业厂房还是具有一定的价值的。以估值的层面来看,对我而言股息率接近 7% 已经是非常不错的收益率,且公司的每股净资产对比股价来说还有增长的空间,整体上来说 胜宝工业信托 当前是蛮吸引的。免责声明:12Invest 并非持有分析股票准证的专业平台。以上所分享的内容均为个人通过各种渠道获取的资讯、消息、内容;文章内提及的所有内容只能用于参考、学习、教育以及资讯的用途,而绝非任何专业的金融、投资、或买卖意见。若想要获得买卖的建议,请咨询专业的股票分析师或投资银行,再自行判断其风险以及潜在收益。在此要再次声明,12Invest 绝不对任何所分享的内容或观点的准确性、完整性、正确性、有效期性负责任。所有在阅读文章后的任何决定皆由读者本身负责。切记,任何投资都具有风险,请做好保护自己的措施。Credit: https://www.facebook.com/12invest.my/
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2021-11-15

关于华侨银行有限公司 2021 财年第三季度业务更新,您需了解的信息

除了$大华银行(U11.SI)$ ,$华侨银行(O39.SI)$ 有也于 2021 年 11 月 03 日上午发布了本财年截至 9 月 30 日第三季度的业务更新。华侨银行业也像大华银行一样从去年变更为半年报告期;鉴于此,其仅发布了当前季度的主要财务业绩数据和比率。同样,华侨银行此次并未宣告股息派发(管理层也仅在发布第二和第四季度业绩时宣告股息派发)。本文将向您揭示有关该银行财务业绩和比率的重要信息。具体如下:华侨银行的总收益季度环比增长0.8%,推动因素是净利息收益(平均贷款价值增加 4%,净息差下降 2 个基点,从 2020 财年 3 季度的 1.54% 下降到 2021 财年 3 季度的 1.52%)以及净收费和佣金收益增长 2.8%(客户交易和业务活动增加带来的普遍收费增长),抵消因素是其他非利息收益下降 14.1%(Great Eastern Holdings 投资组合的未实现盯市损失带来净交易收益下降)。随着贷款和其他资产准备金下降 33.7%(从 2020 财年 3 季度的 3.50 亿新元下降到 2021 财年 3 季度的 1.63 亿新元),华侨银行的净利润提高到 12.24 亿新元,增长 19.1%(2020 财年 3 季度为 10.28 亿新元)。2020 财年前 9 个月 Vs. 2021 财年前 9 个月:总收益同比增长5.1%:主要推动因素是净收费和佣金收益增长 15.5%,加之其他非利息收益增加增长 20.0%(原因是交易收入和人寿保险利润的改善),抵消因素是净利息收益下降 3.7%(原因是净息差从 2020 财年前 9 个月的 1.63% 下降到 2021 财年前 9 个月的 1.55%,下降 8 个基点,被资产增长抵消 2%)。总收益的增长和同期总费用的小幅增加以及贷款和其他资产准备金的大幅下降(从 2020 财年前 9 个月的 17.58 亿新元降至 2021 财年前 9 个月的 5.55 亿新元)合力使净利润大幅增长 58.2%,达到 38.85 亿新元。主要财务比率(2020 财年 2 季度 Vs. 2021 财年 3 季度)接着,我们来看看银行当前季度(即,截至 2021 年 9 月 30 日的 2021 财年 3 季度)的一些主要财务比率(每当研究银行业绩时,我都会关注这些比率),并对比上季度的同样比率(即,截至 2021 年 6 月 30 日的 2021 财年 2 季度):–我的观察:除了净息差较上季度下降 0.06 百分点(资产收益率和差异收益的降低以及利息逆转所致),所有其他数据都基本稳定。结语华侨银行最新业务数据的唯一问题便是净息差较上季度下降 0.06 百分点。除此之外,华侨银行报告的最新数据基本在我的预期内。这便是我对华侨银行最新业务更新的评论。请注意,您刚刚阅读的所有信息都仅供参考,不暗示对该银行股份的任何买入或卖出建议。您在作出投资决定之前,应当始终开展尽职调查。Credit: https://www.thesingaporeaninvestor.sg/2021/11/08/what-you-need-to-know-about-overseas-chinese-banking-corporation-limiteds-third-quarter-business-update-for-fy2021/
关于华侨银行有限公司 2021 财年第三季度业务更新,您需了解的信息
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2021-11-12

谈股天地:新加坡 Reit 篇章(13):—— Suntec Reit

疫情之下,其中一个最大的改变就是将居家办公模式趋势推前,在这种趋势下,相信很多人都会认为写字楼的需求将会不比从前,因此写字楼类 Reit 多少会受到影响。但本期的主角,就是以写字楼 Reit—— $新达产业信托(T82U.SI)$ 为何会在行情欠佳时,选择研究写字楼 reit 呢?主要是新加坡大华资产管理公司(“大华资产管理”)推出了 iEdge-UOB Apac Yield Focus Green REIT 指数(绿色能源表现),榜单之一就是新达产业信托,这引起了笔者好奇心。背景2004 年 12 月,新达产业信托在新交所上市,也是老牌公司之一。逾 8 成的资产收入来自写字楼。资产分别新加坡(76%)、澳大利亚(17.1%)及英国(6.9%)三地。写字楼出租空间为 420 万平方公尺、零售面积为 100 万平方公尺余下 30 万空间为社区空间。出租空间新加坡及澳洲出租率达 90%,算是相当安全水平。优缺点居家办公确实会对办公楼需求造成一定的冲击,但人不可能会长期居家办公,总是需要回到写字楼,而且在新常态下的社交要求,办公空间也有一定方面的需求,所以写字楼不至于凋零。其次,新加坡作为东西方交流中心枢纽,凭着长期建立的有利于企业的经商和监管环境,成为跨国企业设立区域总部最具吸引力的城市,共有 4200 家企业区域总部。不少中企巨擘如字节跳动、蚂蚁金服、都在当地设立业务,相信未来仍会吸引更多企业落脚,因此当地写字空间可被消化。财务数据方面新达过往都有不断收购资产的记录,撇开 2020 年疫情冲击,派息方面算是稳定表现。大股东大股东为香港富豪李嘉诚旗下的 ARA 资产管理,该资产管理价值高达 950 亿美元,横跨 28 个国家。点评对于写字楼 Reit 来说,一般都要特别谨慎观望,毕竟这个领域较为难眼见为实,若要投资这类型 Reit,需要花更多时间研究,比较安全。Credit: https://www.facebook.com/mbusiness.my
谈股天地:新加坡 Reit 篇章(13):—— Suntec Reit
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2021-11-11

谈股天地:新加坡 Reit 篇章(12):—— Ascott Trust

疫情之下,哪一种商用房地产是最大输家呢?当然是酒店业,因为各国采取锁国政策,商务、出游无法进行,旅游业备受打击,酒店也进入前所未有的低靡期。所幸疫苗面世,全球主要经济体的接种率也相当高。市场预料将会迎来报复性旅游,本期主角就是主打旅游业资产的 —— $Ascott Trust(HMN.SI)$ 2006 年,Ascott 在新交所上市,至今在全球 15 个国家,39 个城市拥有 89 项资产,房间数量约 1.7 万。包括英国、美国、日本、韩国、澳洲等地,大部分的国家每年都会迎来庞大的国际旅。所以在这一波疫情中,伤害自然是造成非常大的伤害。但随着疫苗接种率高企,部分国家采取病毒共存策略,因此旅游业有望重新迎来复苏局面。Ascott 主要的 8 个市场,除了越南外,大部分国家的接种率相当高,有者开放国界,有者则开放部分区域。Ascott 数据显示,营业额已经开始回扬,按季增加 8%、按年起 49%,整体入住率为 50%。疫情期间,Ascott 也在进行资产提升工作,这也符合酒店业做法,旅游业非高峰期期间,需要进行提升,待正常化时,才能获得更好的收费。另外,从各大主要市场,大部分市场已经有回暖的走势,最不济也是平坦,相信最差劲的时期已经过去了。股息从公司业绩表现来看,2016 至 2019 年,股息都处于成长阶段,只有 2020 年业绩下滑,当然是也是预期之中。2021 年市场经济虽有好转,但要重回 2019 年表现,估计还需要一段时间。展望未来酒店的客户多半以旅客为主,而旅客出游住在酒店并不会太长期,而且在这个疫情下,旅行市场已经开始有所改变,因此,Ascott 也开始有所改变,收购一些长期性资产,如学生宿舍,透过这样的方式转化风险。随着疫苗接种率高企,再加上报复性旅游,相信这家公司也能重拾辉煌。Credit: https://www.facebook.com/mbusiness.my
谈股天地:新加坡 Reit 篇章(12):—— Ascott Trust
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2021-10-25

谈股天地:新加坡 Reit 篇章(10):—— Cromwell REIT EUR

过去数期文章,都是以亚洲及美国资产为主的 Reit,本期将分析欧洲资产为主的 $Cromwell Reit EUR(CWBU.SI)$ 公司背景Cromwell 资产主要在西欧,分布 11 个国家,包括:” 荷兰、意大利、法国、德国、波兰、芬兰、丹麦、捷克及斯洛伐克。资产种类截至今年 8 月,共有 109 项,75% 为办公楼、余下资产种类以轻资产类型的工业资产及物流资产为主。租户数量为 832 名,10 个最大租客贡献了 31.2% 的租金,主要是来自荷兰。庞大的资产数量,需要做出资产调整因此都会买卖资产。曾有一位资深 Reit 管理层分享管理经验,那就是当资产数量庞大时,必然有些资产表现会” 拖后腿 “,因此,在适当时候就要买卖资产,才能把资产利益最大化。从Cromwell 过往持有资产的数量来看,管理层应该有经常性做出调整。欧洲经济展望欧洲第二季 GDP 按季成长 2%、按年增加 13.7%,其中法国与意大利个别成长 18.7% 及 17.3%。欧洲预期在今年内可回到疫情前。目前,欧洲 18 岁以上人口全面接种率为 62.2%,而接种 1 剂人口为 72.9%,作为高接种率的国度,意味边境开放是指日可待,有望带来更好的经济表现。出租率资产出租率来说,达到 90% 以上,而且不少租约获得更新至于,也成功调高。更为难得的是,居家办公并未影响租金调低,甚至可以取得双位数调高,相信是优质资产之故,才能获得如此待遇。股息对于上市不足 5 年的 Reit,如果不是遇上疫情,2020 年股息应该有不错的表现,只是不幸遇到疫情,以致表现欠佳,这是非战之罪。随着经济复苏,或许该 reit 的股息有望取得更好表现。Credit: https://www.facebook.com/mbusiness.my
谈股天地:新加坡 Reit 篇章(10):—— Cromwell REIT EUR
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2021-10-21

投资组合新增投资标的:吉宝数据中心房地产信托(下称“Keppel DC REIT”,新交所代码:AJBU)

我想引用下面这句话作为今天这篇文章的开篇语:“要有耐心,是你的,就会在时机成熟之际属于你。”我在投资时正是秉承这个理念。以 $吉宝数据中心房地产信托(AJBU.SI)$ (Keppel DC REIT) 为例,我耐心地等待 Keppel DC REIT单价降至 2.32新元,然后再将其添加到我的长期投资组合中。按照该单价计算,每单位分派收益为 9.17新分,收益率为 4.0%,满足了我对公司投资的回报预期。你可能会好奇我等了多久,价格才下降到这个水平?答案是:一年多。在等待 Keppel DC REIT单价下降到期望价格的同时,我一直在关注该基金的最新情况,确保其业务基本面保持稳健。我希望通过这篇文章与大家分享我对该基金所做的所有研究,其中包括 2015至 2020财年和 2021财年上半年的业务运营情况、过往财务业绩、投资组合情况、债务情况、对单位信托持有人的收益分派情况,以及我决定投资该基金的原因。Keppel DC REIT业务运营情况Keppel DC REIT属于数据中心房地产投资信托基金。截至本文撰写期间,该基金共有 19个数据中心,分布在 8个地点新加坡:6个澳大利亚:3个马来西亚:1个德国:2个爱尔兰:2个意大利:1个荷兰:3个英国:2个Keppel DC REIT在 2021年 7月 26日发布半年业绩报告之际,宣布收购位于广东省江门市的广东数据中心,这是该基金首次进军中国。依托广东数据中心,该基金可从中国蓬勃增长的数字经济获益。 Keppel DC REIT过往财务业绩(2015至 2020财年)由于 Keppel DC REIT于 2014年 12月 12日在新加坡交易所上市,在本节中,你将看到该基金 2015至 2020财年的全年业绩:我认为,Keppel DC REIT自上市以来的全年财务数据非常亮眼。例如,我研究的 6年中有 5年的总收入同比上升(且年复合增长率录得 17%);研究的 6年中数据中心净收益和可分派给单位信托持有人的收益均有上升(二者年复合增长率分别为 19%和 18 %)。该基金财务业绩多年来不断上升,这是我决定投资的原因之一。Keppel DC REIT过往投资组合租用情况(2015至 2020财年)接下来,我们来看看 Keppel DC REIT 2015至 2020财年的投资组合租用情况: 我还喜欢该蓝筹基金投资组合租用情况的另一方面。在我研究的 6年中,其数据中心租用率一直保持在 90.0%以上,且投资组合加权平均租赁期长,由此可见租赁收益稳定(相比之下,零售房地产投资信托的投资组合加权平均租赁期较短,租赁收益可能不太稳定。如果市场大环境不利于续租,那么受到许多因素影响,新租约和/或到期租约可能以较低租金签订,进而影响零售房地产投资信托的未来收益)。Keppel DC REIT过往债务情况(2015至 2020财年)在审查一只房地产投资信托基金的债务情况时,我一般希望其有较大的债务空间,低于监管上限(当前为 50.0%),以便该基金抓住机会进行增值收购。接下来,我们来看看 Keppel DC REIT 2015至 2020财年的债务情况: 我喜欢 Keppel DC REIT债务情况的几个方面:除 2020财年(总杠杆率 36.2%)外,总杠杆率一直保持在 35.0%以下,并且仍有非常大的债务空间,远低于监管上限 (50.0%)。此外,利息覆盖率(通俗地说就是履行短期债务义务的能力)也很高。我认为,对于房地产投资信托基金来说,高于 5.0倍就是理想的数字。Keppel DC REIT多年来的利息覆盖率超出了我的预期。同样令人鼓舞的是,多年来,其平均债务成本率呈下降趋势。Keppel DC REIT对单位信托持有人的每单位收益分派情况(2015至 2020财年)Keppel DC REIT每年公布两次对单位信托持有人的收益分派情况(2019财年除外,2019财年按季度公布),第一次是在发布第二季度业绩报告时,第二次是在发布第四季度业绩报告时。多年来,该基金对单位信托持有人的收益分派情况如下所示: 除了 2016财年的收益分派略有下降外,其余 5年的收益分派均同比上升,并且年复合增长率达到 5.01%。Keppel DC REIT 2021财年上半年业绩情况本文撰写期间,Keppel DC REIT发布了第二季度以及 2021财年上半年(截至 2021年 6月 30日)业绩报告(我将在后续文章中分析该业绩报告)。相比去年同期(即 2020财年上半年,截至 2020年 6月 30日)需要注意的一些关键统计数据如下表所示: 财务业绩:总收入同比增长 9.0%得益于 Kelsterbach DC全期分派、收购 Amsterdam DC,以及在新加坡和爱尔兰资产实施资产改善计划后获得的额外收益。由于 Keppel DC Dublin 1和 Gore Hill Data Centre两个数据中心的开支增加,数据中心经营费用较去年同期增加 16.2%。投资组合租用情况:我认为,情况好坏参半,因为投资组合加权平均租赁期缩短抵消了投资组合租用率上升。尽管如此,投资组合租用情况仍然非常好。债务情况:综合来看,除总杠杆率小幅上升、平均债务年限缩短外,利息覆盖率和平均债务成本率保持稳定。结语多年财务业绩不断上升,投资组合租用情况和债务情况稳定,是 Keppel DC REIT吸引我关注并投资的原因。此外,还包括其多年来不断改善的收益分派情况。展望未来,鉴于 Keppel DC REIT债务空间充足,我对其进一步增值收购的能力持乐观态度。我认为,数据中心业务收益稳定,公司不太可能在入驻数据中心后还想迁移数据,毕竟这种做法会带来很多麻烦。我对决定投资蓝筹 Keppel DC REIT的原因就分享到这里。希望本文内容对你有所帮助。请注意,本文并非对 Keppel DC REIT的买卖建议。请在做出任何投资决定之前,自行开展尽职调查。免责声明:在撰写本文时,作者拥有 Keppel DC REIT。Credit: https://www.thesingaporeaninvestor.sg/2021/10/13/new-portfolio-addition-keppel-dc-reit-sgxajbu/
投资组合新增投资标的:吉宝数据中心房地产信托(下称“Keppel DC REIT”,新交所代码:AJBU)
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2021-09-29

谈股天地:新加坡 Reit 篇章(6):—— $腾飞印度信托.SG

根据数据显示,印度 8% 的 GDP 由 IT 业贡献,换句话,IT 是印度的重要经济命脉,此外,印度源代码在全球也占有领先的地位。换句话,印度 IT 公司属于相当稳健的企业。那么这些稳健的企业,又能给谁带来稳定的租金呢?其中一个最大的受惠者就是$腾飞印度信托(CY6U.SI)$ 公司背景腾飞印度信托是新加坡最大的地产集团凯德集团的旗下业务,而凯德的最大股东则是新加坡政府主权基金淡马锡机构。腾飞印度信托在 2007 年 8 月上市,是印度首个信托资产,名字虽然与房地产信托有点差别,但结构与操作并无二致。两者皆是投资房地产、派发 90% 的盈利、负债定限为 50%。资产种类及分布地区资产分为 2 种分别是 IT 工业园(包括数据中心)及仓库。这些资产分布在孟买(Mumbai)、浦那(Pune)、清奈(Chennai)及海得拉巴(Hyderabad)。目前,整体出租率为 94%。,租客目前租客约 300 名,十大租客贡献了 45% 的租金。这 10 大租户包括了印度最大商业集团 - 塔塔集团,包含 7 大业务为通信和信息技术、工程、材料、服务、能源、消费产品和化工产品。此外,亚马逊也是租户。租户背景相当有来头,无需担忧无法交付租金。腾飞管理层曾表示,基本上,租金交付率为 99%。 租约Reit 的成长,取决租金是否可调高,而调高必须等候租约到期后才能调高。2021 有 23% 租约到期,在疫情困难下,基本上调高租金是不大可能的事,同时,也会调低租金,以便让租户有更好的应对。但 2022 年及 2023 年约 20% 的租约到期,若疫情顺利解决,那么未来 2 年要调高租金也不是难事了。 股息印度经营的业务,货币自然就是以当地货币计算,换算成新币,难免会有汇率上的波动,所幸,两者汇率近年相对稳定,而且换成新币后,每年股息仍有所成长,从 2013 年计算,股息基本都处于成长轨迹,相信在疫情后仍能维持成长走势。隐忧疫情爆发下,居家工作成了常态,IT 业当属前线,因为不少工作都是透过线上处理,那么 IT 租户会大量退租吗?这点需要观察观察。Credit: https://www.facebook.com/mbusiness.my
谈股天地:新加坡 Reit 篇章(6):—— $腾飞印度信托.SG
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2021-09-16

谈股天地:新加坡 Reit 篇章(4):丰树系列(四之四)丰树商业信托

谈股天地:新加坡 Reit 篇章(4):丰树系列(四之四)丰树商业信托公司背景丰树集团(Mapletree)是新加坡主权基金淡马锡(Temasek)旗下的房地产公司,而在丰树集团旗下共有 4 支 Reit,接下来每周将会逐一介绍每一支 Reit 的特点。本期是丰树集团最后一期,这支 Reit 的资产数量是四家 Reit 中最少的一家——$丰树商业信托(N2IU.SI)$ 。2011 年上市的丰树商业信托,以商场及办公楼资产为主,而且所有资产都是集中在新加坡。数量虽少,但市值排名确实第 5 大,占新加坡 Reit 6.5% 市值,这点来看,不容小觑。资产分别为 Vivocity、Mapletree Business City (“MBC”)、Mtower、Mapletree Anson、Bank of America Merrill Lynch HarbourFront (“MLHF”)。VivoCity, 新加坡最大的商场。MBC,A 级办公楼及商业区Mtower。40 层楼的办公楼及三层楼商业中心。Mapletree Anson,位于新加坡 CBD 区,19 层办公楼MLHF 高级办公楼位于 HarbourFront Precinct 区(距离圣淘沙 3 公里)租客该公司最大租户为谷歌亚太区公司、美林证券、汇丰等金融机构,另外 NTUC Fairprice(新加坡政府旗下企业)也是租户,这些租户提供了相对稳定的租金,且接近 3 成的收入,这也意味租金收入相对稳定。股息上市以来,股息每年都处于成长,每年成长达 5.9%,虽然疫情一度影响,导致股息下滑,但现在股息已经重回成长趋势。每年派出的盈利也是 1 年比 1 年高,说明盈利成长不断。零售资产表现疫情让人们尽量避免群聚,但是新加坡是全球疫苗注射率最高的国家,当地政府计划在今年 10 月前,完成接种。因此 Vicocity 人潮与销售也取得翻倍走高,相信这也是报复性心态的消费。Credit: https://www.facebook.com/mbusiness.my
谈股天地:新加坡 Reit 篇章(4):丰树系列(四之四)丰树商业信托
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2021-09-02

谈股天地:新加坡 Reit 篇章(4):丰树系列(四之三)丰树大中华商业

公司背景丰树集团(Mapletree)是新加坡主权基金淡马锡(Temasek)旗下的房地产公司,而在丰树集团旗下共有 4 支 Reit,接下来每周将会逐一介绍每一支 Reit 的特点。世界最大的机构投资顾问公司美世咨询公司(Mercer)发布了一份报告,亚洲8 大生活成本最昂贵的地区分别为香港、东京、上海、新加坡、北京、首尔、深圳及广州。换言之,这 8 个地区的商用资产租金也必然是相对的高昂,那么本期的主角就是在上述大部分地区拥有资产的 $丰树大中华商业信托.(RW0U.SI)$ (MNACT)MNACT 在 2013 年 在新交所上市,资产类型以办公和零售用途为主,分布香港、东京、上海、北京及首尔。相比丰树其他 Reit 比起来,MNACT 资产数量不多,只有 13 项,但资产素质都是属于高档的素质,如位于北京朝阳区的佳程广场(Gateway Plaza) 、上海浦东张江高科技园区核心地段的展想广场(Sandhill Plaza)。零售资产基于MNACT 是以零售资产为主,那么人潮与销售形成了非常重要的关键,以最新数据来看,虽然尚未回到疫情前,但最低限度已经走出了低谷。北京与上海资产仍处于高出租率,只是行情仍未完全进入复苏,因此租金无法调高,但最低限度处于稳健。日本与韩国资产则表现相对稳定。租户MNACT 十大租户租金占整体租户的 37%,这个比率相当高,但考虑到资产数量只有 13 项,因此,这个比例也算是合情理,但个别租户的背景也是属于雄厚,所以无需担心租金无法缴付。股息在疫情发生以前,股息每年都处于成长,但在疫情病情流行下,零售资产冲击最大,因此股息不可避免建设,这也是算与租户共同进退。管理层薪资上市公司管理层多半都是高学历者,管理数十亿资产,因此 1 年的薪资往往是普通人的 10 倍以上。过去常见的例子,即使公司经营不善,管理层依然享有高薪,吃香喝辣,好不痛快。这种情形多半会在家族更为明显。但 MNACT 支付管理层的薪水是采用股息成长制度,也就是说薪资表现是与股息挂钩,股息成长,薪资就高一点,反之亦然。退一步说,管理层必须努力干好工作,未来才能领取更高的收入。后疫情时代,相信管理层会好好干一番事业。Credit: https://www.facebook.com/mbusiness.my
谈股天地:新加坡 Reit 篇章(4):丰树系列(四之三)丰树大中华商业
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2021-08-27

谈股天地:新加坡 Reit 篇章(4):丰树系列(四之二)丰树物流信托

公司背景 丰树集团(Mapletree)是新加坡主权基金淡马锡(Termasek)旗下的房地产公司,而在丰树集团旗下共有 4 支 Reit,接下来每周将会逐一介绍每一支 Reit 的特点。 进入全球化时代,运送货物分为 3 种,空运最迅速,但价格昂贵;陆运覆盖网最大,主要是承担最后一里路的重担,属于区域覆盖性服务,运输量有限;海运则运输速度虽慢,但运输量最大,有助于降低运输成本。三种类型的物流属于相辅相成,缺一不可,因此今天谈及的 Reit 就是以物流资产为主的$丰树物流信托(M44U.SI)$ 丰树物流信托 Mapletree Logistics Trust。 亚洲第一家 Reit 诞生于 2001 年,丰树物流在 2005 年上市,属于较早期的挂牌上市的 Reit,在当时而言,属于较为领先的概念,是亚洲第一个侧重物流资产。 资产分布新加坡、香港、日本、中国大陆、澳洲、韩国、马来西亚及越南。旗下资产数量超过 150 项以上,至今仍在不断发展收购中。 物流资产特点需要庞大的空间,除了给予货物需要大量的储藏空间外,交通工具也需要空间停放。通常这类资产地点不容易亲自考察,因为资产地点多半在城郊区一带,需要大量接收来自港口(机场)的货物,然后再分批发送至不同的城市。 丰树物流,目前租户超过 700 名租户,10 大租户占了 25.7% 的营业额,来自各国群体,当作大腕包括京东及菜鸟物流,由此可以判断,丰树物流的租户也是相当有素质。 股息 过往 5 年,该公司股息稳步走高,每年成长率约 3% 左右,成长幅度不明显,但也是属于不错的表现。股息率方面,虽然只有 4%,并不算太高。 前景发展 收购资产是 Reit 驱动成长最佳的动力,丰树物流信托也不能例外。该公司在 8 月 13 日透露,将会收购澳洲墨尔本冷链资产,收益率为 4.3%。 对于超过 150 项资产的 Reit 而言,收购一项资产,当然无法带来太高的收益,但丰树物流未来肯定还有更多收购资产的举动。 管理层认为,仓库需求与租金保持相当大的弹性,而且疫苗接种率逐渐走高,将有助于经济复苏,唯独地缘政治紧张,需要提防。 整体点评 物流 Reit 与工业 Reit 一样,需要相当大的空间。需要这类型资产的租户,一般也不会轻易搬离,因为要找到地点及面积适合的资产,并不容易。 虽然目前周息率不高,但以资产稳定性而言,5 年股价取得 1 倍成长,适合长期投资。
谈股天地:新加坡 Reit 篇章(4):丰树系列(四之二)丰树物流信托
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2021-08-26

凯德集团重组:凯德集团 2021 年度特别股东大会的八点启示

2021年 8月 10日,$凯德集团(C31.SI)$ 召开特别股东大会。会上,凯德集团战略重组和计划决议获得股东批准。该项批准将启动凯德集团 (CL)的私有化以及凯德投资公司 (CLI)的全新上市。 相关人士在私人媒体吹风会和特别股东大会上分享了对 CLI业务的见解。股东和投资者可对新重组 CLI的未来发展抱有哪些期待?以下是我得出的八点启示。1.CLI的新业务模式包括服务费收入相关业务和房地产投资。服务费收入相关业务(标示为蓝色)包括基金管理和住宿管理,在这两个领域,CLI通过管理第三方资本收取服务费。就房地产投资(标示为绿色)而言,CLI通过其在房地产投资信托基金 (REIT)和私募基金中持有的股份获得经常性收入。资料来源:凯德集团首席执行官李志勤表示,CLI将更重视服务费相关收入的持续增加,同时,房地产投资将成为潜在资产储备,可以经过转换和货币化,形成基金管理规模 (FUM),从而促进服务费收入业务增长。2.CLI通过在上市 REIT和商业信托中持有的股份获得派息收入,通过非上市基金获得扩展至新行业和新地区的机遇。目前,CLI已规划在未来 3-4年将价值约 101亿新元的储备资产货币化。3.首席财务官林卓斌解释称,基金管理和住宿管理均归入服务费收入相关业务,因为这两种业务模式本质上都是收取资产管理费。在基金管理方面,CLI将其 20-30%的资本投入 REIT和基金,并管理来自其他方的资本。在住宿业务方面,CLI获聘经营第三方酒店业务和服务公寓等长租资产业务。但是,由于各项业务的经营性质不同,相应的服务费相关收益 (FRE)和关键绩效指标的增长也有所不同。就基金管理而言,收取服务费、吸引投资者资本和扩大资产管理规模 (AUM)的能力取决于 CLI能否向市场推出具有更高风险回报率的独特新品。CLI基金管理取得成功的关键指标包括其 FRE/FUM比率的增长。从历史数据来看,CL基金管理业务的平均 FRE/FUM比率可达 40个基点。2015-2020年五年期 FUM年复合增长率 (CAGR)为 11%。就住宿业务而言,平均 FRE/FUM比率约为 70个基点。住宿业务增长的关键在于扩大其酒店资产管理规模的能力。首席财务官预计,若 CLI住房资产增至 16万套或以上,则将推动利润增长,并与万豪或洲际酒店集团等一流运营商并驾齐驱。资料来源:凯德集团4.管理层在投资新经济资产之前会考虑多个因素,包括区域人口增长、城市化速度和资产替代用途。例如,针对典型的租赁锁定期为 8-9年的物流物业,首席财务官表示管理层必须精选投资区域,在欧洲等土地充足的地方更易投资建设具有竞争力的物流物业。与之相反,首席财务官表示,鉴于印度人口不断增长,且在当地可选择将物流仓库转为其他用途,CLI在印度设有开发团队负责收购物流资产。5.首席财务官指出,CLI可能推出的任何 REIT新品均须具备足够的规模,才能在新加坡成熟的 REIT市场中取得成功。他表示,小规模 REIT(不超过 10亿新元)无法吸引大型机构投资者,且有可能交易不顺。相比成熟 REIT,小规模 REIT往往面临增长挑战,相关收购通常需要从投资者处募集股权资金。 此外,CLI必须确保其 REIT之间并无重叠。例如,CLI拥有腾飞瑞资 REIT项下的欧洲数据中心资产组合,如欲推出纯数据中心 REIT,则需解决重叠问题。6.在与丰树等大型竞争对手的竞争中,首席执行官表示,房地产板块规模高达上万亿美元,足以容纳资产管理领域的多个参与者。CL主要优势在于其专注亚洲市场,亚洲资产占其资产管理规模的 80%。首席执行官还提到,相比其他参与者,中国的零售物业是 CL的最大优势之一。管理层认为,亚洲市场有望在未来 5-10年持续增长,且多个 REIT预计将在中国设立。此外,CL在印度同样拥有强大布局。资料来源:凯德集团最近有消息称竞争对手 ESR正在收购亚腾,对此,某单位信托持有人希望了解 CLI保持竞争力的计划。虽然管理层无法评价交易,但是作为全新实体,CLI的目标是到 2024年将其基金管理业务规模从目前的 780亿新元扩大到 1,000亿新元。它还计划携手战略合作伙伴,成立新基金、开发新资产,例如商业园区和数据中心。7.单位信托持有人希望了解为何向股东提供凯德综合商业信托 (CICT)单位作为该计划的对价,而非腾飞瑞资 REIT等其他 REIT。管理层解释称,相比其他上市 REIT,CICT单位流动性最强,可以提供充足的市场需求促进股东交易。管理层补充道,待分配的 CICT单位数量占 CICT已发行股份总数的比例相对较低。目前,CL在 CICT的持股比例为 28.9%。分配的 CICT单位约占 CICT已发行单位的 6.0%,使得凯德集团在 CICT的持股比例降至 22.9%,这与其在腾飞瑞资 REIT等其他上市基金中的持股一致。2021年 9月 16日至 10月 14日,股东将有一个月时间通过星展唯高达、辉立证券和大华继显等指定经纪公司交易任何零股。以上同时适用于 CLI股东和 CICT单位信托持有人。8.某股东问及全新实体 CLI的内在股价。管理层预计,CLI股票上市(定于 2021年 9月 16日)后将按资产净值交易,即每股 2.823新元。CLI股息政策与 CL相同,即派发至少 30%的年度现金 PATMI。管理层决定,近期维持 CLI股息政策不变,并在未来 12至 24个月内运营环境明显更趋正常化时加以审查。作者视角这项重组已通过凯德集团开发业务私有化,直接为股东释放价值。自重组提出以来,凯德集团股价有所上涨,说明市场认可更精简的服务费收入和基金管理结构。展望未来,新上市的凯德投资将更加注重轻资产和资本高效的业务模式,股东可以继续受益于这一实体的增长。Credit:https://fifthperson.com/capitaland-restructuring-2021
凯德集团重组:凯德集团 2021 年度特别股东大会的八点启示
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2021-08-19

谈股天地:新加坡 Reit 篇章(4):丰树系列(四之一)丰树工业信托

公司背景丰树集团(Mapletree)是新加坡主权基金淡马锡(Temasek)旗下的房地产公司,而在丰树集团旗下共有 4 支 Reit,接下来每周将会逐一介绍每一支 Reit 的特点。$丰树工业信托(ME8U.SI)$ Mapletree Industrial Trust丰树工业信托于 2010 年 10 月 21 日上市,上市筹集资金额为 11.88 亿新元,经过 10 年的发展,其市值已经增长是 77 亿新元。资产分布新加坡及美国两国,个别为 86 项籍 28 项。资产类型分为 6 类,分别是数据中心、轻工业、高科技建筑、工业园、工厂及新创公司空间。盈利成长丰树工业信托上市 10 年以来做过多项收购,让公司拥有更多资产,可以提升盈利空间。另外,丰树工业信托也有针对资产做 AEI(资产提升),这点非常重要,毕竟资产过于老化时,不及时作出提升,难以吸引新的租户入驻,吸引力法则下,高素质租户自然可以吸引同等级的租户,在商业社会上也必然如此。更值得一提的是丰树工业信托有数项资产属于量身打造的资产(BTS, build to suit),这类资产特点在于为租户特别建造,也签署了长期合约,即使租约到期,续租的可能性很大,因为量身打造的资产不容易找到替代品。   租户名单租户超过 2000 名,最大租户为 HP,贡献 7.3% 的租金,该资产属于 BTS 资产,在 2016 年为 HP 进行了 BTS 资产。因此,该名租客不会轻易离开。其他 9 名租户,背景也相当显赫,包括美国电讯巨擘 AT&T、全球社交媒体公司、领航投资(Vanguard),为美国最大基金公司,提供服务包括 ETF、信托基金、退休基金等。目前,出租率为 93.7%,属于高水平出租率。股息以完整 4 个年度计算,从上市派发 8.41cen 新币,至 2021 财政年,每年股息皆有成长,股息已经增加至 12.55cen,每年股息成长在 4% 左右,算是稳定成长。度过 2020 年最糟糕的一年,股息仍有成长程度而言,相信未来仍可继续成长。 未来收购丰树工业信托大股东丰树集团(Mapletree)资产遍布海内外,涵盖各种资产类型,基于丰树集团并非上市公司,无法得知其资产价值,但肯定的是,丰树集团将会逐步把资产慢慢注入各种类型 Reit。Credit: https://www.facebook.com/mbusiness.my
谈股天地:新加坡 Reit 篇章(4):丰树系列(四之一)丰树工业信托
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2021-08-13

8 月值得买入的新交所股票——新达信托、亚腾乐歌物流信托与凯德集团(2021 年 8 月)

8月值得买入的新交所股票——分析师上调建议我们能否完全信赖分析师的报告?多年来,时有出现分析师的建议在几周内反转不定。投资建议基本取决于个人的主观意见,因此存在投资视角差异可以理解。但如果投资者认为其背后可能隐藏着其他目的,这种差异就会引发特定的矛盾。例如,2021年 3月,由于投资者担忧利率升高,市场遭受重创。我记得摩根大通分析师对新加坡房地产投资信托基金 (S-REIT)和工业房地产投资信托基金 (REIT)均给出“低配”意见。此举加剧了投资者的恐慌,导致 REIT遭到进一步抛售。然而,部分投资者将其视作“抄底”的机会,因此,丰树工业信托(新交所代码:ME8U)等股票在第二周便迅速反弹 7%。分析师报告是一个有用的信息源,但投资者不应完全以这些报告为依据作出投资决策!本系列文章将探讨分析师在本月上调和下调建议的 3只股票。股票概览针对8月份,我们精选了3只股票:新达信托($新达产业信托(T82U.SI)$ )、亚腾乐歌物流信托($凯诗物流信托(K2LU.SI)$ )与凯德集团($凯德集团(C31.SI)$ )。以下是分析师关于 7月份买卖建议的概览。如下图所示,尽管新加坡重回高警戒解封第二阶段,但分析师普遍看好这些股票。这 3只股票中,新达信托更吸引我的关注,但我与分析师的意见并不相同。以下是我们对分析师报告的详解:新达信托(新交所代码:T82U)新达信托简介新达信托同时运营零售和写字楼物业,资产管理规模 (AUM)为 117亿新元。新冠疫情期间,新达信托一直在新加坡、英国和澳大利亚进行资产剥离和收购。除去已剥离的投资组合,新达信托还是新加坡海峡时报指数 (STI)候选名单上的五家公司之一。作为这些公司中市值最大的公司,新达信托时刻准备替换 STI指数下次评审时可能剔除的成分股。资料来源:新达新达信托近期披露了 2021年上半年财报,总结如下:财务业绩随着各经济体的普遍重启,新达信托的业绩整体改善对比 2021年上半年和 2020年上半年:            - 可分配收入增长 14.6%            - 每单位股息增长 26.1%            - 物业净收入增长 23.9%2021年上半年已宣布股息为 4.154新分资产组合业绩截至 2021年上半年,写字楼和零售物业的整体入住率分别为 95.9%和 90.2%。新加坡资产贡献了新达资产组合业绩的 70%           - 入住率跑赢行业平均水平                - 写字楼物业入住率为 95%,高出行业平均水平 2.9%                - 零售物业入住率为 93.8%,高出行业平均水平 1.1%           - 2021年上半年续租租金调整率喜忧参半               - 写字楼物业似乎触底,续租租金上调 1%               - 零售物业出现 Don Don Donki等新租户,续租租金下调 15.3%资料来源:新达资料来源:新达新达信托加权平均租赁期 (WALE)不甚理想          - 新加坡写字楼物业加权平均租赁期为 2.73年          - 新加坡零售物业加权平均租赁期为 2.53年高达 43.1%的杠杆率几乎将收购空间压缩殆尽与郊区零售商场相比,租户销售额和客流量的弹性较低资料来源:新达分析师近期的上调/下调建议分析师对 7月份新达信托的看法喜忧参半。下一节将讨论分析师的主要依据。分析师的主要依据与我的观点增值剥离和收购2021年,新达信托宣布两项重要剥离——新加坡槟城路 9号和新达分契式写字楼。首先,新加坡槟城路 9号以最近估值的 5.7%溢价出售。该项目实现的投资回报率为 305%,每单位收益约为 2.27新分。新达写字楼以 8.9%的溢价回收,实现收益 1,390万新元。这两项资产的回收强化了新达信托的资产负债表,为新收购提供了一些空间。资料来源:新达同时,新达信托还收购了伦敦一幢 A级写字楼 100%的权益。该办公楼具有 999年产权,加权平均租赁期为 12.3年,预计推动每单位股息增长 3.6%。我赞同这些收购的一个主要原因是其保证了空置空间的租金收入。通过资产循环,股东能享受更高的回报和更健康的资产负债表。 多元化的力量和新加坡物业的韧性2020年上半年,新达信托将其整体新加坡敞口比率从 76%减少至 70.7%;借此缓冲新加坡重回高警戒解封第二阶段所造成的打击。在澳大利亚和英国新收购的资产并未拖累业绩,相反对毛利润率和物业净收入分别作出了 11.6%和 23.9%的贡献。加之海外空置空间有保证收入,相较 100%依赖新加坡的 REIT机构,新达可能更具韧性。高杠杆和可能的新冠疫情冲击虽然有前文提到的资产剥离,但是杠杆比率依然高达 43.1%,处于非健康水平。相较之下,新加坡所有 REIT机构的平均杠杆比率约为 38.1%。新达的杠杆比率排名第 4,比平均值高出 5%。由于疫情影响,新加坡金融管理局将 REIT机构的最高杠杆率从 45%上调至 50%。依我之见,在低利率环境下经营是 REIT机构通过增值资产为未来做好准备的理想之举。但是,新达无法完全把握这次机会。此外,由于新冠疫情的影响,新达还容易陷入困境。我会买入新达信托吗?除上述几点外,5月有报道称,新达信托将从明晟新加坡指数中剔除。由于新达股票的低可见度和流动性,这将对新达造成负面影响。加之高企的杠杆率,我对减建仓新达信托兴趣不高。我更愿意关注 (1)收益率类似但资产负债表更健康或 (2)资产负债表类似但收益率更高的 REIT。亚腾乐歌物流信托(新交所代码:K2LU)亚腾乐歌物流信托简介亚腾乐歌物流信托是在新加坡上市的最大的亚洲物流类 REIT之一。依托在亚太区规模名列前茅的实物资产管理人 ARA,亚腾乐歌物流信托在新加坡和澳大利亚的资产管理规模为 16亿新元。此外,亚腾乐歌物流信托已完成多项收购,由于其资产性质,在疫情期间仍保持弹性。资料来源:亚腾乐歌物流信托新达信托近期披露了 2021年上半年财报,总结如下:财务业绩业绩强劲,在疫情期间仍保持弹性对比 2021年上半年和 2020年上半年:           - 总收入增长 15.2%           - 物业净收入增长 17.1%           - 可分配收入增长 36.6%资料来源:亚腾乐歌物流信托           - 每单位股息为 2.57分,增长 10.6%资产组合业绩截至 2021年上半年,平均资产组合入住率为 98.2%,续租租金上调 2.4%根据净可出租面积 (NLA)计算的加权平均租赁期为 4.4年,处于健康水平长期租赁资产的加权平均土地使用期为 47.8年杠杆率为 39.5%,还有收购的空间总租户 77家,集中度较高——前 10大租户贡献 49.4%的总租金收入收购2021年 2季度,亚腾乐歌物流信托剥离低收益率和陈旧资产,转向现代化的优质物流建筑此举为增值收购,并进一步促进亚腾乐歌物流信的租户多元化资料来源:亚腾乐歌物流信托分析师近期的上调/下调建议7月有 3份分析师报告对亚腾乐歌物流信托维持“买入”评级。下一节将讨论分析师的主要依据。分析师的主要依据与我的观点增值收购深入研究亚腾乐歌物流信托的资产组合转型后,我们发现了两项溢价出售的资产——ALOG Changi DistriCentre 2和澳大利亚的 Findon Road。这些陈旧资产被替换为 4项物流资产、LAVIS Trust 49.5%的股份和 Oxford property fund 40%的股份。2021年上半年,新资产的贡献对投资者显而易见:·      澳大利亚的入住率从 98.3%提高至 99.7%·      澳大利亚物业的加权平均租赁期从 2.5年提高至 10.6年强大的资金实力亚腾乐歌物流信托的杠杆率为 39.5%,与上文的新达信托相比还有宽裕的收购空间。如下图所示,亚腾乐歌物流信托的债务期限结构非常健康,在 2023年前没有融资需求。此外,他们还能够利用低利率环境,将融资成本从 3.22%降低至 2.92%。资料来源:亚腾乐歌物流信托通过收购 LAVIS Trust和 Oxford property fund的股份,亚腾乐歌物流信托获得了这两家机构的剩余资产优先认购权。此外,亚腾乐歌物流信托发起人的资产管理规模为 114亿美元,在亚太区有 111项资产。我们推测,亚腾乐歌物流信托能够借助实力强劲的发起人在澳大利亚、中国和新加坡收购资产。资料来源:亚腾乐歌物流信托强劲的资产组合业绩2021年上半年,亚腾乐歌物流信托续租了 2021年到期的多数租赁合同,按照净可出租面积计算,仅余 3%。续租租金上调 2.4%,相较而言颇为强劲。我是否会买入 ARA Logos?年初迄今,物流业证明了其在疫情期间的韧性,因此相比新达信托,我更青睐亚腾乐歌物流信托。后者的资产负债表更为健康,可依托其发起人进行收购。因此,我的观点与分析师相同。凯德集团(新交所代码:C31)凯德集团简介凯德集团是亚洲规模最大的多元化房地产集团之一,其资产管理规模为 1,377亿新元。依托控股 52%的淡马锡,凯德集团的资产组合横跨世界各地的多种房地产类别,以新加坡和中国为核心市场,共管理 6只上市 REIT和 20多只私募基金。更重要的是,2021年年初,凯德集团宣布计划将其房地产开发业务私有化。根据管理层的提议,集团的公允价值为每股 4.102新元。下面将详细分析。资料来源:凯德集团以下是有关凯德集团的总结:财务业绩尽管表现出弹性,但集团业务依然受到影响相较 2020财年的同比数据:           - 营收同比增长 4.8%           - 息税前利润同比下降 95.4%           - 经营现金流高达 15.28亿新元,可支持集团应对新冠疫情2021财年 1季度业绩:          - 服务费收入超过疫情前水平。原因:             - 市场情绪和交易活动改善             - 收购活动扩大了资产管理规模资料来源:凯德集团强劲的资产负债表凯德集团录得 148亿新元的现金和现金等价物杠杆率为 65%,比集团的目标值 (70%)低 5%。因此,集团还有 18亿新元的收购空间平均债务年限为 3.5年,2021年待偿还债务仅 9亿新元资料来源:凯德集团分析师近期的上调/下调建议7月,根据辉立证券和马来西亚兴业银行的观点,分析师普遍看好凯德集团,对该公司作出显著上调建议。下一节将讨论分析师的主要依据。分析师的主要依据与我的观点面向投资者的私有化交易2021年 3月,凯德集团提议将业务分拆为两个主要领域——凯德开发和凯德投资管理 (CILM)。前者代表私有部分,处理资产开发。后者将持有公司拥有的房地产投资信托基金、资产和基金。资料来源:凯德集团这对投资者有何好处?针对投资者持股,凯德集团根据估值提供每股价值 4.102新元的回报。以下是有关投资者回报的详解:价值 2.83新元的一份 CILM股票价值 0.328新元的 0.155份凯德综合商用信托 (CICT)单位每股 0.951新元的现金资料来源:凯德集团综合来看,现在以 4.02新元的价格买入凯德股票似乎很好理解。但是,CILM的估值并不能保证,因为市场可能不认可这一估值。此外,投资者将面临 CILM和 CICT的零股发行,这可能不太受欢迎。您可能会奇怪,为什么分析师还会看好这只股票呢?某独立金融顾问对 CILM作出的估值在每股 3.19至 3.62新元之间。将这一数字代入凯德集团提供的一系列回报中,这笔交易目前可向投资者提供 8%到 18%的收益。资料来源:辉立资本低杠杆率和增长潜力CILM的预测杠杆率预计为 56%,而凯德集团为 68%。由于管理层计划设定 70%的目标杠杆率,所以 CILM还有很大空间来扩张和增强资产。我是否会买入凯德集团?从估值报告判断,相比市场价格,凯德集团的价值的确被低估了。但是,CILM的最终价格肯定无法保证,市场状况瞬息万变。我认为是否买入凯德集团取决于投资者的风险偏好以及平衡 CICI和 CILM零股的意愿。Credit: https://newacademyoffinance.com/sg-stocks-to-buy-in-august/
8 月值得买入的新交所股票——新达信托、亚腾乐歌物流信托与凯德集团(2021 年 8 月)

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