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2025-08-28
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中金维持老虎证券“跑赢行业”评级!预计老虎证券Q3趋势向好,业绩或将再创新高
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交易佣金6,479万美元,环比+11%;总交易量2,840亿美元,环比+31%;正股交易量682亿美元,环比+15%。综合换手率年化约23x,环比+17%;综合佣金率降至2.3bps(正股佣金率降至6.4bps),主要受美股上涨及收费机制影响。• 利息净收入4,409万美元,环比+7%,受益两融余额增长。• 其他收入1,251万美元,环比+58%,投行、汇兑、财富管理贡献增长。费用控制与效率:总费用7,095万美元,环比+6%;市场营销费用环比-9%,对应单客成本环比提升至248美元。盈利能力持续改善:Q2 non-GAAP净利润率环比+3pct至32%,经营杠杆进一步显现。新业务与合规进展:虚拟资产加速探索Q2虚拟资产交易额环比+65%,客户资产近翻倍。获Web3资深战略投资者投资,未来或探索合作、优势互补。牌照与合规:已在美国14个州获得相关牌照,新加坡推进中;香港VATP牌照处于SFC第二阶段审查。25Q3展望:经营趋势延续向好公司披露Q3前两个月月均交易股数超过Q2平均水平,预计对佣金增长有支撑。当前客户资产较Q2进一步实现高个位数增长,持仓市值贡献较大,零售净入金趋势向好。获客将延续“高质量、净入金优先”的策略,中国香港贡献上升明显,预计新增或与新加坡持平,预计将对Q3入金客户质量形成支撑。盈利预测与估值:上调盈利与目标价,维持跑赢行业考虑25Q3以来经营趋势向好,上调2025/2026年盈利预测22%/24%至1.5/1.7亿美元。当前对应2025/2026年P/E约15x/13x;目标价上调41%至16.2美元(对应2025/2026年P/E约19x/17x),较最新收盘价12.82美元仍有约26%上行空间;维持“跑赢行业”评级。老虎证券在交易活跃、净入金与客户资产增长、虚拟资产业务推进及费用效率改善等多重因素推动下,实现收入与利润新高,Q3趋势仍具支撑。随着盈利预测上调与目标价提升,估值重估有望逐步兑现。","news_type":1,"symbols_score_info":{"TIGR":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":682,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":472524595019920,"gmtCreate":1756394310211,"gmtModify":1756394422356,"author":{"id":"3557825695045077","authorId":"3557825695045077","name":"yingying0826","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3557825695045077","authorIdStr":"3557825695045077"},"themes":[],"htmlText":"说说你对这篇新闻的看法...","listText":"说说你对这篇新闻的看法...","text":"说说你对这篇新闻的看法...","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/472524595019920","repostId":"1186605280","repostType":2,"repost":{"id":"1186605280","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据,旨在帮助投资者理解世界,做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1756376316,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1186605280?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-08-28 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交易佣金6,479万美元,环比+11%;总交易量2,840亿美元,环比+31%;正股交易量682亿美元,环比+15%。综合换手率年化约23x,环比+17%;综合佣金率降至2.3bps(正股佣金率降至6.4bps),主要受美股上涨及收费机制影响。• 利息净收入4,409万美元,环比+7%,受益两融余额增长。• 其他收入1,251万美元,环比+58%,投行、汇兑、财富管理贡献增长。费用控制与效率:总费用7,095万美元,环比+6%;市场营销费用环比-9%,对应单客成本环比提升至248美元。盈利能力持续改善:Q2 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