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2025-08-28
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中金维持老虎证券“跑赢行业”评级！预计老虎证券Q3趋势向好，业绩或将再创新高
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说你对这篇新闻的看法...","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/472524595019920","repostId":"1186605280","repostType":2,"repost":{"id":"1186605280","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1756376316,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1186605280?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-08-28 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disc;\"><li><p>Q2新增入金客户约4万人；25H1新增已超过全年新增15万人指引的2/3+。地区结构：新加坡及东南亚约50%、大中华区约30%、澳新约15%、美国约5%。</p></li><li><p>Q2客户净入金约30亿美元（约70%来自零售）；叠加客户持仓市值增长约32亿美元，客户资产规模环比+14%至521亿美元，再创历史新高。</p></li><li><p>客户质量显著提升：港/新新入金客户平均净入金达3万美元；客户资产环比中国香港+50%、新加坡+20%，澳新/美国亦实现30%+环比增速。</p></li><li><p>杠杆业务稳步扩张：两融余额环比+9%至57亿美元。</p></li></ul><p style=\"text-align: start;\">收入结构与盈利能力：佣金与其他业务齐增，经营杠杆凸显</p><ul style=\"list-style-type: disc;\"><li><p>Q2净收入构成：交易佣金/利息净收入/其他收入占比约53%/36%/10%。<br>• 交易佣金6,479万美元，环比+11%；总交易量2,840亿美元，环比+31%；正股交易量682亿美元，环比+15%。综合换手率年化约23x，环比+17%；综合佣金率降至2.3bps（正股佣金率降至6.4bps），主要受美股上涨及收费机制影响。<br>• 利息净收入4,409万美元，环比+7%，受益两融余额增长。<br>• 其他收入1,251万美元，环比+58%，投行、汇兑、财富管理贡献增长。</p></li><li><p>费用控制与效率：总费用7,095万美元，环比+6%；市场营销费用环比-9%，对应单客成本环比提升至248美元。</p></li><li><p>盈利能力持续改善：Q2 non-GAAP净利润率环比+3pct至32%，经营杠杆进一步显现。</p></li></ul><p style=\"text-align: start;\">新业务与合规进展：虚拟资产加速探索</p><ul style=\"list-style-type: 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交易佣金6,479万美元，环比+11%；总交易量2,840亿美元，环比+31%；正股交易量682亿美元，环比+15%。综合换手率年化约23x，环比+17%；综合佣金率降至2.3bps（正股佣金率降至6.4bps），主要受美股上涨及收费机制影响。• 利息净收入4,409万美元，环比+7%，受益两融余额增长。• 其他收入1,251万美元，环比+58%，投行、汇兑、财富管理贡献增长。费用控制与效率：总费用7,095万美元，环比+6%；市场营销费用环比-9%，对应单客成本环比提升至248美元。盈利能力持续改善：Q2 non-GAAP净利润率环比+3pct至32%，经营杠杆进一步显现。新业务与合规进展：虚拟资产加速探索Q2虚拟资产交易额环比+65%，客户资产近翻倍。获Web3资深战略投资者投资，未来或探索合作、优势互补。牌照与合规：已在美国14个州获得相关牌照，新加坡推进中；香港VATP牌照处于SFC第二阶段审查。25Q3展望：经营趋势延续向好公司披露Q3前两个月月均交易股数超过Q2平均水平，预计对佣金增长有支撑。当前客户资产较Q2进一步实现高个位数增长，持仓市值贡献较大，零售净入金趋势向好。获客将延续“高质量、净入金优先”的策略，中国香港贡献上升明显，预计新增或与新加坡持平，预计将对Q3入金客户质量形成支撑。盈利预测与估值：上调盈利与目标价，维持跑赢行业考虑25Q3以来经营趋势向好，上调2025/2026年盈利预测22%/24%至1.5/1.7亿美元。当前对应2025/2026年P/E约15x/13x；目标价上调41%至16.2美元（对应2025/2026年P/E约19x/17x），较最新收盘价12.82美元仍有约26%上行空间；维持“跑赢行业”评级。老虎证券在交易活跃、净入金与客户资产增长、虚拟资产业务推进及费用效率改善等多重因素推动下，实现收入与利润新高，Q3趋势仍具支撑。随着盈利预测上调与目标价提升，估值重估有望逐步兑现。","news_type":1,"symbols_score_info":{"TIGR":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":682,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":472524595019920,"gmtCreate":1756394310211,"gmtModify":1756394422356,"author":{"id":"3557825695045077","authorId":"3557825695045077","name":"yingying0826","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3557825695045077","authorIdStr":"3557825695045077"},"themes":[],"htmlText":"说说你对这篇新闻的看法...","listText":"说说你对这篇新闻的看法...","text":"说说你对这篇新闻的看法...","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/472524595019920","repostId":"1186605280","repostType":2,"repost":{"id":"1186605280","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1756376316,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1186605280?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-08-28 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交易佣金6,479万美元，环比+11%；总交易量2,840亿美元，环比+31%；正股交易量682亿美元，环比+15%。综合换手率年化约23x，环比+17%；综合佣金率降至2.3bps（正股佣金率降至6.4bps），主要受美股上涨及收费机制影响。• 利息净收入4,409万美元，环比+7%，受益两融余额增长。• 其他收入1,251万美元，环比+58%，投行、汇兑、财富管理贡献增长。费用控制与效率：总费用7,095万美元，环比+6%；市场营销费用环比-9%，对应单客成本环比提升至248美元。盈利能力持续改善：Q2 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