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03-11
靠减少成本带来的利润很难长久,对比储存板块赚钱靠的是售价上涨,新能源车企内卷太严重,利润率普遍很低,减少研发成本会导致未来产品竞争力下降,减少销售成本会导致未来市场份额下降,前面花钱是不得已,现在为了财报好看降成本长远来看未必是好事。
@定焦One:蔚来盈利了,含金量高不高?
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作者 | 金玙璠 编辑 | 魏佳 3月10日,蔚来公布了2025年Q4及全年财报。 先说结论:蔚来在2025年Q4实现了单季盈利,当季收入346.5亿元,综合毛利率17.5%,经营利润8.1亿元、净利润2.8亿元;如果剔除股权激励等因素,调整后的经营利润为12.5亿元、净利润为7.3亿元。这是蔚来首次实现单季经营利润和净利润转正。 拉长到全年看,蔚来仍是亏损状态:全年收入874.9亿元,同比增长33.1%,综合毛利率为13.6%,比上一年有明显改善;经营层面仍亏损140.4亿元(调整后经营亏损为115.1亿元),全年净亏损149.4亿元(调整后净亏损124.1亿元),但比2024年的224.0亿元明显收窄。 这份财报发布的时间点,恰好赶上了近期的“补能路线之争”。日前,比亚迪发布第二代闪充技术,要在今年建两万座闪充站,高管的回应把讨论上升到了“油电之争”上。蔚来创始人李斌则回应“超快充再快也没有换电快”,并列举了换电的种种优势,希望市场相信换电有未来。 在争论难较高下的时候,最新财报帮蔚来拉动了一波股价。财报发布后,其美股、港股涨幅均接近15%。截至发稿,蔚来美股市值141.54亿美元(港股市值1081亿港元)。 本文核心想探讨的是:蔚来是靠什么扭亏为盈的,是“单季冲刺”,还是代表“模型跑通”的开始?尤其在“闪充”还是“换电”的争论升温的2026年,蔚来的盈利意味着什么? 蔚来赚的还是“卖车钱” 先回答第一个问题,蔚来2025年Q4靠什么盈利?不是靠一次性收益“美化”出来的,主要靠卖车赚钱。 销量规模是基础。2025年Q4,蔚来三个品牌合计交付12.48万辆(蔚来品牌6.74万辆,乐道3.83万辆,萤火虫1.91万辆),同比增加71.7%,环比增加43.3%。这是蔚来单季交付量最高的一次,也是2025年(32.6万辆)占比最重的一个","listText":"定焦One(dingjiaoone)原创 作者 | 金玙璠 编辑 | 魏佳 3月10日,蔚来公布了2025年Q4及全年财报。 先说结论:蔚来在2025年Q4实现了单季盈利,当季收入346.5亿元,综合毛利率17.5%,经营利润8.1亿元、净利润2.8亿元;如果剔除股权激励等因素,调整后的经营利润为12.5亿元、净利润为7.3亿元。这是蔚来首次实现单季经营利润和净利润转正。 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销量规模是基础。2025年Q4,蔚来三个品牌合计交付12.48万辆(蔚来品牌6.74万辆,乐道3.83万辆,萤火虫1.91万辆),同比增加71.7%,环比增加43.3%。这是蔚来单季交付量最高的一次,也是2025年(32.6万辆)占比最重的一个","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/13335987c6e0acd33a9e18d7d303b1af","width":"640","height":"360"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/541517237392040","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":8,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":198,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":541483846629296,"gmtCreate":1773223757481,"gmtModify":1773224470142,"author":{"id":"3547207959212771","authorId":"3547207959212771","name":"LuckyEDDY","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":8,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3547207959212771","idStr":"3547207959212771"},"themes":[],"title":"","htmlText":"靠减少成本带来的利润很难长久,对比储存板块赚钱靠的是售价上涨,新能源车企内卷太严重,利润率普遍很低,减少研发成本会导致未来产品竞争力下降,减少销售成本会导致未来市场份额下降,前面花钱是不得已,现在为了财报好看降成本长远来看未必是好事。","listText":"靠减少成本带来的利润很难长久,对比储存板块赚钱靠的是售价上涨,新能源车企内卷太严重,利润率普遍很低,减少研发成本会导致未来产品竞争力下降,减少销售成本会导致未来市场份额下降,前面花钱是不得已,现在为了财报好看降成本长远来看未必是好事。","text":"靠减少成本带来的利润很难长久,对比储存板块赚钱靠的是售价上涨,新能源车企内卷太严重,利润率普遍很低,减少研发成本会导致未来产品竞争力下降,减少销售成本会导致未来市场份额下降,前面花钱是不得已,现在为了财报好看降成本长远来看未必是好事。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/541483846629296","repostId":"541517237392040","repostType":1,"repost":{"id":541517237392040,"gmtCreate":1773196359619,"gmtModify":1773217528668,"author":{"id":"3514186283987799","authorId":"3514186283987799","name":"定焦One","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c671949da5c81398db32167589eda80f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3514186283987799","idStr":"3514186283987799"},"themes":[],"title":"蔚来盈利了,含金量高不高?","htmlText":"定焦One(dingjiaoone)原创 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拉长到全年看,蔚来仍是亏损状态:全年收入874.9亿元,同比增长33.1%,综合毛利率为13.6%,比上一年有明显改善;经营层面仍亏损140.4亿元(调整后经营亏损为115.1亿元),全年净亏损149.4亿元(调整后净亏损124.1亿元),但比2024年的224.0亿元明显收窄。 这份财报发布的时间点,恰好赶上了近期的“补能路线之争”。日前,比亚迪发布第二代闪充技术,要在今年建两万座闪充站,高管的回应把讨论上升到了“油电之争”上。蔚来创始人李斌则回应“超快充再快也没有换电快”,并列举了换电的种种优势,希望市场相信换电有未来。 在争论难较高下的时候,最新财报帮蔚来拉动了一波股价。财报发布后,其美股、港股涨幅均接近15%。截至发稿,蔚来美股市值141.54亿美元(港股市值1081亿港元)。 本文核心想探讨的是:蔚来是靠什么扭亏为盈的,是“单季冲刺”,还是代表“模型跑通”的开始?尤其在“闪充”还是“换电”的争论升温的2026年,蔚来的盈利意味着什么? 蔚来赚的还是“卖车钱” 先回答第一个问题,蔚来2025年Q4靠什么盈利?不是靠一次性收益“美化”出来的,主要靠卖车赚钱。 销量规模是基础。2025年Q4,蔚来三个品牌合计交付12.48万辆(蔚来品牌6.74万辆,乐道3.83万辆,萤火虫1.91万辆),同比增加71.7%,环比增加43.3%。这是蔚来单季交付量最高的一次,也是2025年(32.6万辆)占比最重的一个","text":"定焦One(dingjiaoone)原创 作者 | 金玙璠 编辑 | 魏佳 3月10日,蔚来公布了2025年Q4及全年财报。 先说结论:蔚来在2025年Q4实现了单季盈利,当季收入346.5亿元,综合毛利率17.5%,经营利润8.1亿元、净利润2.8亿元;如果剔除股权激励等因素,调整后的经营利润为12.5亿元、净利润为7.3亿元。这是蔚来首次实现单季经营利润和净利润转正。 拉长到全年看,蔚来仍是亏损状态:全年收入874.9亿元,同比增长33.1%,综合毛利率为13.6%,比上一年有明显改善;经营层面仍亏损140.4亿元(调整后经营亏损为115.1亿元),全年净亏损149.4亿元(调整后净亏损124.1亿元),但比2024年的224.0亿元明显收窄。 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