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周而复始

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2025-07-29

$理想汽车(LI)$ 此消彼涨，理想不理想？

2025-07-17

$蔚来(NIO)$ 蔚来乐道L90如果三年前出来，就没理想什么事了，决对的王炸产品，从使用，性价比吊打所有同款车型。目前看蔚来的护城河是最高的，三分钟全自动换电，真正实现了加电比加油更方便，其他电车都要手动加电，体验感不是一个级别的，目前看新势力中市值最低，第一阶段看到200亿市值吧😄

2023-12-18

$蔚来(NIO)$ 7.5均价已经埋伏就位

2021-06-30

$微贷网(WEI)$买进一周时间，吃点肉。

2021-03-15

$亿邦国际(EBON)$看到30元再说吧

2021-02-20

$嘉楠科技(CAN)$我从负面消息最大的时候1.9元开始陆续买卖，现在看看还是缺点长远眼光😃

2019-11-21

有才的作者真的辛苦了，字里行间写的就是想让蔚来倒闭呗！

蔚来：钱路漫漫，谁是白衣骑士

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目前看蔚来的护城河是最高的，三分钟全自动换电，真正实现了加电比加油更方便，其他电车都要手动加电，体验感不是一个级别的，目前看新势力中市值最低，第一阶段看到200亿市值吧😄","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">$蔚来(NIO)$&nbsp;</a><v-v data-views=\"1\"></v-v> 蔚来乐道L90如果三年前出来，就没理想什么事了，决对的王炸产品，从使用，性价比吊打所有同款车型。 目前看蔚来的护城河是最高的，三分钟全自动换电，真正实现了加电比加油更方便，其他电车都要手动加电，体验感不是一个级别的，目前看新势力中市值最低，第一阶段看到200亿市值吧😄","text":"$蔚来(NIO)$ 蔚来乐道L90如果三年前出来，就没理想什么事了，决对的王炸产品，从使用，性价比吊打所有同款车型。 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11:36","market":"us","language":"zh","title":"蔚来：钱路漫漫，谁是白衣骑士","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1135469252","media":"亿欧网","summary":"下一个投资人只有弄清楚蔚来与钱相关的一切，才能避免“孙宏斌式”的认赌服输。","content":"<p><span>作者 张男</span></p>\n<p>在CFO与财务副总裁接连离职的两周后，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>终于迎来了新任CFO。</p>\n<p>北京时间11月18日，蔚来宣布原中金公司研究部董事总经理、汽车和零部件行业首席分析师奉玮接棒谢东莹，出任CFO一职。除了与Mobileye合作外，这似乎是蔚来近一个月内难得的好消息。</p>\n<p>前任CFO谢东萤被业界誉为“中国企业赴美上市魔术师”，他见证了蔚来的高光时刻。</p>\n<p>一年前，蔚来成为“中国造车新势力第一股”，12位车主代替公司高管上台敲钟，一时风光无二。当时，很多人认为，在中国市场上，蔚来可以与特斯拉比肩。但仅过一年，沧海桑田。</p>\n<p>2019年对于蔚来汽车的创始人李斌而言，是尤为艰难的一年。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/68641bdca190d838a33c2363afeffabf\"></p>\n<p>蔚来创始人、董事长、CEO 李斌 / 亿欧汽车 摄</p>\n<p>蔚来价值多少？是否还有人愿意投资蔚来？蔚来还有没有未来？这三个问题是最常被关注的话题，也是对李斌的“灵魂拷问”。这些问题背后都指向一个字：钱。</p>\n<p>因为“缺钱”，李斌近些年憔悴不少，也将过往积攒的不少身家投入造车大业——蔚来成立之初，李斌投资1.5亿美元，他曾对雷军信誓旦旦：“我没什么能证明自己的，但愿意个人投1.5亿美元来做这件事情。”也曾对妻子王屹芝淡然表示做成蔚来只有“大概5%”的把握。之后蔚来的成长之路看似顺利。直到今年失速，李斌再次出手——以认购可转换债券的形式投资1亿美元。</p>\n<p>于个人而言，2.5亿美元是一笔不小的财富，但于造车却是杯水车薪。</p>\n<p>李斌“造车要花掉200亿元”的名言曾被造车圈奉为经典。不幸一语中的。蔚来真的花了200亿元，还不止，也还不够。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/be46499203dd0763c1366b4001ffb665\"></p>\n<p>ES8和ES6/蔚来官网</p>\n<p>截止2019年第二季度，蔚来的净亏损已经超过230亿元，对比它在二级市场上的表现，与19.23亿美元的估值相比，它已经亏掉了两家蔚来。</p>\n<p>或许有人要拿特斯拉进行反驳，但同样是亏损，两家企业形成亏损的背后却截然不同。</p>\n<p>“你不能要求一个4岁的孩子养家。”面对外界对蔚来“巨亏”的质疑，李斌曾如是回复，他希望外界能够多给这个“巨婴”一些时间。</p>\n<p>作为新造车企业中最快冲入纽交所的独角兽，蔚来也一度给“死气沉沉”的汽车产业带来了不小的冲击——它的智能化思路、独特的客户运营模式，新鲜的品牌理念，都让人眼前一亮。</p>\n<p>但如今，蔚来要快速摆脱包袱，轻装上阵度过寒冬，能为它争取时间的或许只有它自己。</p>\n<p>蔚来的过去：<span>如何花掉几百亿元</span></p>\n<p>对于已经“做错了不少事情”的蔚来而言，如今频出不穷的财报分析多少显得有些“马后炮”，但这或许于它的未来有更多参考意义——资本冷血，只会为有价值的企业买单。</p>\n<p>蔚来四年花掉几百亿元，真正有价值的占多少？研发成果与品牌价值可能是其最为业界称道的部分。</p>\n<p>财报显示，2016年以来，蔚来在研究与开发方面共支出115.71亿元，据专利查询网站智慧芽，“蔚来汽车”的检索结果是3358条专利，比“小鹏汽车”的869条专利、“威马汽车”的223条专利高了不少。</p>\n<p>但投入产出比也许并不高效，或者说现在的蔚来还未等到高产出之时。</p>\n<p>以2018年为例，蔚来当年在研发上支出39.98亿元，是净亏损（96.39亿元）的41.5%。对比特斯拉，其同年研发费用为14.6亿美元，是净亏损（9.76亿美元）的150%，两家企业同样在研发上大举投入，也同样是亏损状态，但特斯拉的净亏损小于研发支出，这意味着其投入研发资金后的盈利能力远超蔚来。</p>\n<p>问题出在哪？这与蔚来大手大脚的“花钱习惯”脱不了干系。</p>\n<p>即便在研发上大举投入，但从财报来看，最让蔚来豪掷千金的还是销售、一般与行政方面的投入——略多于研发支出11.26亿元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e6363590995cc2f35766bdf5b8e75010\"></p>\n<p><b>一切源于蔚来高举高打的初始定位。</b></p>\n<p>为树立高端形象，蔚来成立初期在“Formula E世界电动方程式锦标赛”（FE）的营销广告、赞助和比赛方面大举投入，李斌曾透露，几年前仅参加首届FE的花费就在5000万美元左右，更不必提后续随赛事级别升高而增加的成本。</p>\n<p>2017年，配合ES8的量产交付需求，蔚来开始在全国各地大肆建立品牌店NIO House。据车云报道，蔚来每年需为北京东方广场NIO House（已签约六年）缴纳近8000万元的房租，粗略计算，这部分支出近4.8亿元——这并不包括店内装修、设备、运营等方面的费用。</p>\n<p>蔚来官网显示，如今该公司在全国范围内的36个城市中拥有47座NIO House，不仅涵盖北京、上海、杭州等一二线城市，也不乏海口、沧州、张家港等三四线城市。</p>\n<p>11月4日，在东方广场NIO House，亿欧汽车发现，不少路人会被蔚来巨大logo所吸引进店参观，但大多出于好奇。“我来旅游的，路过这里，没见过这车。”一位东北游客频频点头，“看着挺好，就是太贵了。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a6065ec49f0f842548d92059fb4ef626\"></p>\n<p>东方广场NIO House/亿欧汽车 摄</p>\n<p>对于拉新用户，品牌店能起到一定展示效果，但转化率有限；而如果品牌店仅为车主服务，对于一家初创企业而言，在一线城市租下地价不菲的场地，投入产出比未免太低。</p>\n<p>回到内部，蔚来“大方”得不像个创业公司：员工出差可领交通补助、每天餐补250元、住宿标准是五星级酒店，行程几乎全部由公司打点。“待遇可与互联网大厂媲美，那时候车还没影儿，工作很清闲。”在接受未来汽车日报采访时，蔚来前员工如是说。</p>\n<p><b>如今，蔚来也品尝到了“预支福利”带来的恶果。</b></p>\n<p>无法预估的“黑天鹅事件”则如飞来横祸，不仅极大加重了蔚来身上的资金担子，更让品牌蒙上阴影。</p>\n<p>今年4月-6月，蔚来ES8在三个月内连续发生三起自燃事故。这迫使蔚来召回2018年生产的部分ES8，共计4803辆——这一数量几乎是当时市面上已发售ES8总量的四分之一。</p>\n<p>这令蔚来元气大伤。据2019年Q2财报，蔚来共为此次召回行为花费3.39亿元，平均每辆ES8的召回费用为7.06万元，这直接导致第二季度销售毛利率的大幅下滑。</p>\n<p>随后蔚来销量大降。为挽回用户，蔚来于8月出台“终身双免”（免费质保和免费换电）政策。以“免费换电每天为公司增加5万元运营成本”的官方口径计算，蔚来每年需为此多支付1825万元。</p>\n<p>看上去并不多的花销，积攒起来却成为不小的压力。</p>\n<p>蔚来的现在：<span>能否不再是“巨婴”</span></p>\n<p><b>更艰难的在于，蔚来的销售成本也占比不低——即便忽略营业费用，蔚来也需为销售的每辆车付出巨额成本。</b></p>\n<p>财报显示，2018年至2019年Q2，蔚来的销售成本累计达90.7亿元，平均到一台车上约48.01万元。这意味着每卖出一辆车，蔚来仅在销售方面就要为此支出近50万人民币。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f44972516a9570d62d7e9981e3090413\"></p>\n<p>但收入却是杯水车薪。财报显示，成立四年的蔚来共收入84.14亿元，综合损失总额和净亏损是收入的近三倍。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6a472d77dd21b552972e59027a058673\"></p>\n<p>其中，蔚来最大收入来源是汽车销售与其他销售。作为蔚来主营业务，汽车销售收入占总收入的92.73%——即便这在蔚来成立近三年后才产生。</p>\n<p>而汽车销售收入的最大影响因素就是销量。以2018年第三、四季度为例，蔚来在Q3交付3268辆ES8，获得汽车销售收入14.23亿元，Q4交付量上升至7980辆，汽车销售收入也迅速攀升至33.812亿元，较之Q3增长137％。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/51bef322cedf5aaaf9ee5f2f76828466\"></p>\n<p>但进入2019年，蔚来单季度交付量还未超过5000辆，这发生在今年第三季度——蔚来8月出台的“终身双免”（免费质保和免费换电）政策一定程度上刺激了8月和9月的销量。蔚来也为此付出了代价：每年需为该服务多支付1825万元。</p>\n<p>从变化趋势来看，蔚来短期内销量剧增的可能性不大。</p>\n<p>对于蔚来而言，这或许并不是一件完全负面的事。从财报来看，蔚来的车辆毛利率和毛利率在近一年的时间里不断下滑，截至到2019年Q2，二者数值分别为-24.1%和-33.4%。这意味着每卖出一辆车，蔚来都在赔钱。</p>\n<p>相比之下，特斯拉虽然时常与蔚来同陷亏损泥沼无法自拔，但以今年前两个季度为例，即便身处亏损状态，但特斯拉仍分别维持了20.2%和18.9%高达两位数的车辆毛利率。</p>\n<p>这与蔚来完全不同，正向的毛利率意味着盈利的可能性。在将车辆毛利率由18.9%提升至22.8%后，特斯拉于今年第三季度重回盈利状态。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9592c499232f7e3d7d3f1a28556e55cc\"></p>\n<p>毛利率之外，蔚来更大的隐忧在于ES6上市后，ES8的此消彼长。</p>\n<p>2019年6月之前，蔚来只销售ES8一款车型，前五个月，ES8的月销量几乎都在千辆以上，最高的1月份销售了1805辆。但当蔚来6月18日开始正式面向大众交付第二款量产车ES6后，ES8销量大跌。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6363190f7196d779b52220e6dfcbdf66\"></p>\n<p>ES6开始交付的当月，ES8的销量还看似坚挺。但之后的四个月（7-10月），ES6的销量迅速攀升至ES8的四倍。甚至销量最高的8月，为ES8的九倍。</p>\n<p>目前来看，ES6以绝对的压倒性优势成为蔚来的“销量主力军”，这使蔚来陷入“左右手相搏”的尴尬境地。亿欧汽车曾在北京东南五环外亦庄地区的一片荒地上，见到百余辆崭新的ES8。<b>越来越难卖的ES8，不但不能为蔚来带来更多收入，甚至提前支付了相当一部分成本。</b></p>\n<p>蔚来的未来：<span>谁会是白衣骑士</span></p>\n<p>蔚来试图自救。</p>\n<p>7月底，蔚来卖掉了FE车队——在阶段性地帮助蔚来完成了品牌塑造的任务后，养车队显然是花销巨大又华而不实的行为。</p>\n<p>随后，蔚来开始裁员，李斌在8月的内部信中称，在全球范围内减少1200个工作岗位，将员工数量控制在7500人左右。</p>\n<p>这还不够，想要活下去，蔚来还需要很多钱：<b>它需要养活一个庞大的团队、继续后续产品的研发、维持因“跑太快”而铺开的巨大摊子的继续运转。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d3f5f4e287b11d7e01051d5e803d81ec\"></p>\n<p>ES6/蔚来官网</p>\n<p>当然，花掉几百亿元之后，蔚来也为自己手里积攒了些底牌——如果放眼自主品牌，它的品牌溢价能力最高、用户运营也是做得最好的，此外，前不久宣布与Mobileye在L4级自动驾驶上的合作，也让它多了张技术底牌。</p>\n<p>风雨飘摇中，顶着中国造车新势力第一股光环的蔚来，如何体面地走下去？没有外援，它显然无法捱过这个冬天。</p>\n<p><b>可已经在二级市场上“裸奔”的蔚来，似乎已经很难简单拿到来自财务投资人的钱。</b>曾经，蔚来与各地政府开展合作的消息被频繁传出，但最后却都并未如愿。</p>\n<p>2019年5月，蔚来方面曾宣布与亦庄创投签订框架协议，后者将出资100亿元。但随后该项目一直毫无进展。10月中旬，蔚来又一笔有意向的融资再次被爆出，这次的资方主角是浙江湖州市吴兴区，但消息爆出第二天，吴兴区委、区政府便否认该合作。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b45d31458fc3033b88208ceb6f61d6de\"></p>\n<p>ES8/蔚来官网</p>\n<p>寒冬之下，谁还有可能入局蔚来？白衣骑士或许将来自以下几个领域：车企、大型互联网企业、地产商。</p>\n<p><b>传统车企与蔚来互补性强</b>，在过去一段时间，广汽、长安就曾与蔚来开展合作。对于它们而言，蔚来长时间打造的品牌价值与用户理念，可以缩短这些企业实现高端化的路径，其美股上市的身份也可大大减少渴望上市企业实现愿望的难度。</p>\n<p><b>一些互联网企业、科技公司诸如BAT、华为、大华等，近些年似乎也在汽车产业内动作频频</b>，如果将蔚来纳入囊中，似乎是布局整个产业最好的解决方案。</p>\n<p>此外，<b>地产商接盘的可能性也不小。</b></p>\n<p>诸如恒大、宝能、富力、华夏幸福等大型房企在疯狂发展多年后的今天，都在寻找转型机会。当房地产行业的红利触及天花板，增长曲线停滞后，众多地产商瞄上了新能源汽车产业——在他们看来，这不仅代表着未来发展趋势，用户群体更是与地产现有用户画像高度吻合。</p>\n<p>阔气如恒大，近几年来曾斥资数百亿元，收购瑞典新能源汽车制造企业NEVS、上海卡耐新能源、瑞典超跑柯尼塞格母公司等企业的股权。</p>\n<p>对于财大气粗的房企来说，买下蔚来并不是什么难事。如果收购完成，房地产商将获得蔚来数项专利技术、完整的研发产业链、造车经验等。这是一桩合适的买卖，但隐忧在于二者不同的企业理念或会导致不少冲突。</p>\n<p>而无论谁愿意做白衣骑士，或许都要弄清楚几个关键问题：<b>让蔚来活下去要花多少钱？让它活好还要再投入多少钱？这个“快5岁的孩子”什么时候才能赚钱养家？</b></p>\n<p>弄清楚这几个关键问题，才能避免“孙宏斌式”的“认赌服输”。</p>","source":"yow","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>蔚来：钱路漫漫，谁是白衣骑士</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ 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张男\n在CFO与财务副总裁接连离职的两周后，蔚来终于迎来了新任CFO。\n北京时间11月18日，蔚来宣布原中金公司研究部董事总经理、汽车和零部件行业首席分析师奉玮接棒谢东莹，出任CFO一职。除了与Mobileye合作外，这似乎是蔚来近一个月内难得的好消息。\n前任CFO谢东萤被业界誉为“中国企业赴美上市魔术师”，他见证了蔚来的高光时刻。\n一年前，蔚来成为“中国造车新势力第一股”，12位车主代替...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/FMxTucdraCTfGLfeCXYPsA\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9ff883e1821d416f18269882d8d9fde9","relate_stocks":{},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/FMxTucdraCTfGLfeCXYPsA","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1135469252","content_text":"作者 张男\n在CFO与财务副总裁接连离职的两周后，蔚来终于迎来了新任CFO。\n北京时间11月18日，蔚来宣布原中金公司研究部董事总经理、汽车和零部件行业首席分析师奉玮接棒谢东莹，出任CFO一职。除了与Mobileye合作外，这似乎是蔚来近一个月内难得的好消息。\n前任CFO谢东萤被业界誉为“中国企业赴美上市魔术师”，他见证了蔚来的高光时刻。\n一年前，蔚来成为“中国造车新势力第一股”，12位车主代替公司高管上台敲钟，一时风光无二。当时，很多人认为，在中国市场上，蔚来可以与特斯拉比肩。但仅过一年，沧海桑田。\n2019年对于蔚来汽车的创始人李斌而言，是尤为艰难的一年。\n\n蔚来创始人、董事长、CEO 李斌 / 亿欧汽车 摄\n蔚来价值多少？是否还有人愿意投资蔚来？蔚来还有没有未来？这三个问题是最常被关注的话题，也是对李斌的“灵魂拷问”。这些问题背后都指向一个字：钱。\n因为“缺钱”，李斌近些年憔悴不少，也将过往积攒的不少身家投入造车大业——蔚来成立之初，李斌投资1.5亿美元，他曾对雷军信誓旦旦：“我没什么能证明自己的，但愿意个人投1.5亿美元来做这件事情。”也曾对妻子王屹芝淡然表示做成蔚来只有“大概5%”的把握。之后蔚来的成长之路看似顺利。直到今年失速，李斌再次出手——以认购可转换债券的形式投资1亿美元。\n于个人而言，2.5亿美元是一笔不小的财富，但于造车却是杯水车薪。\n李斌“造车要花掉200亿元”的名言曾被造车圈奉为经典。不幸一语中的。蔚来真的花了200亿元，还不止，也还不够。\n\nES8和ES6/蔚来官网\n截止2019年第二季度，蔚来的净亏损已经超过230亿元，对比它在二级市场上的表现，与19.23亿美元的估值相比，它已经亏掉了两家蔚来。\n或许有人要拿特斯拉进行反驳，但同样是亏损，两家企业形成亏损的背后却截然不同。\n“你不能要求一个4岁的孩子养家。”面对外界对蔚来“巨亏”的质疑，李斌曾如是回复，他希望外界能够多给这个“巨婴”一些时间。\n作为新造车企业中最快冲入纽交所的独角兽，蔚来也一度给“死气沉沉”的汽车产业带来了不小的冲击——它的智能化思路、独特的客户运营模式，新鲜的品牌理念，都让人眼前一亮。\n但如今，蔚来要快速摆脱包袱，轻装上阵度过寒冬，能为它争取时间的或许只有它自己。\n蔚来的过去：如何花掉几百亿元\n对于已经“做错了不少事情”的蔚来而言，如今频出不穷的财报分析多少显得有些“马后炮”，但这或许于它的未来有更多参考意义——资本冷血，只会为有价值的企业买单。\n蔚来四年花掉几百亿元，真正有价值的占多少？研发成果与品牌价值可能是其最为业界称道的部分。\n财报显示，2016年以来，蔚来在研究与开发方面共支出115.71亿元，据专利查询网站智慧芽，“蔚来汽车”的检索结果是3358条专利，比“小鹏汽车”的869条专利、“威马汽车”的223条专利高了不少。\n但投入产出比也许并不高效，或者说现在的蔚来还未等到高产出之时。\n以2018年为例，蔚来当年在研发上支出39.98亿元，是净亏损（96.39亿元）的41.5%。对比特斯拉，其同年研发费用为14.6亿美元，是净亏损（9.76亿美元）的150%，两家企业同样在研发上大举投入，也同样是亏损状态，但特斯拉的净亏损小于研发支出，这意味着其投入研发资金后的盈利能力远超蔚来。\n问题出在哪？这与蔚来大手大脚的“花钱习惯”脱不了干系。\n即便在研发上大举投入，但从财报来看，最让蔚来豪掷千金的还是销售、一般与行政方面的投入——略多于研发支出11.26亿元。\n\n一切源于蔚来高举高打的初始定位。\n为树立高端形象，蔚来成立初期在“Formula E世界电动方程式锦标赛”（FE）的营销广告、赞助和比赛方面大举投入，李斌曾透露，几年前仅参加首届FE的花费就在5000万美元左右，更不必提后续随赛事级别升高而增加的成本。\n2017年，配合ES8的量产交付需求，蔚来开始在全国各地大肆建立品牌店NIO House。据车云报道，蔚来每年需为北京东方广场NIO House（已签约六年）缴纳近8000万元的房租，粗略计算，这部分支出近4.8亿元——这并不包括店内装修、设备、运营等方面的费用。\n蔚来官网显示，如今该公司在全国范围内的36个城市中拥有47座NIO House，不仅涵盖北京、上海、杭州等一二线城市，也不乏海口、沧州、张家港等三四线城市。\n11月4日，在东方广场NIO House，亿欧汽车发现，不少路人会被蔚来巨大logo所吸引进店参观，但大多出于好奇。“我来旅游的，路过这里，没见过这车。”一位东北游客频频点头，“看着挺好，就是太贵了。”\n\n东方广场NIO House/亿欧汽车 摄\n对于拉新用户，品牌店能起到一定展示效果，但转化率有限；而如果品牌店仅为车主服务，对于一家初创企业而言，在一线城市租下地价不菲的场地，投入产出比未免太低。\n回到内部，蔚来“大方”得不像个创业公司：员工出差可领交通补助、每天餐补250元、住宿标准是五星级酒店，行程几乎全部由公司打点。“待遇可与互联网大厂媲美，那时候车还没影儿，工作很清闲。”在接受未来汽车日报采访时，蔚来前员工如是说。\n如今，蔚来也品尝到了“预支福利”带来的恶果。\n无法预估的“黑天鹅事件”则如飞来横祸，不仅极大加重了蔚来身上的资金担子，更让品牌蒙上阴影。\n今年4月-6月，蔚来ES8在三个月内连续发生三起自燃事故。这迫使蔚来召回2018年生产的部分ES8，共计4803辆——这一数量几乎是当时市面上已发售ES8总量的四分之一。\n这令蔚来元气大伤。据2019年Q2财报，蔚来共为此次召回行为花费3.39亿元，平均每辆ES8的召回费用为7.06万元，这直接导致第二季度销售毛利率的大幅下滑。\n随后蔚来销量大降。为挽回用户，蔚来于8月出台“终身双免”（免费质保和免费换电）政策。以“免费换电每天为公司增加5万元运营成本”的官方口径计算，蔚来每年需为此多支付1825万元。\n看上去并不多的花销，积攒起来却成为不小的压力。\n蔚来的现在：能否不再是“巨婴”\n更艰难的在于，蔚来的销售成本也占比不低——即便忽略营业费用，蔚来也需为销售的每辆车付出巨额成本。\n财报显示，2018年至2019年Q2，蔚来的销售成本累计达90.7亿元，平均到一台车上约48.01万元。这意味着每卖出一辆车，蔚来仅在销售方面就要为此支出近50万人民币。\n\n但收入却是杯水车薪。财报显示，成立四年的蔚来共收入84.14亿元，综合损失总额和净亏损是收入的近三倍。\n\n其中，蔚来最大收入来源是汽车销售与其他销售。作为蔚来主营业务，汽车销售收入占总收入的92.73%——即便这在蔚来成立近三年后才产生。\n而汽车销售收入的最大影响因素就是销量。以2018年第三、四季度为例，蔚来在Q3交付3268辆ES8，获得汽车销售收入14.23亿元，Q4交付量上升至7980辆，汽车销售收入也迅速攀升至33.812亿元，较之Q3增长137％。\n\n但进入2019年，蔚来单季度交付量还未超过5000辆，这发生在今年第三季度——蔚来8月出台的“终身双免”（免费质保和免费换电）政策一定程度上刺激了8月和9月的销量。蔚来也为此付出了代价：每年需为该服务多支付1825万元。\n从变化趋势来看，蔚来短期内销量剧增的可能性不大。\n对于蔚来而言，这或许并不是一件完全负面的事。从财报来看，蔚来的车辆毛利率和毛利率在近一年的时间里不断下滑，截至到2019年Q2，二者数值分别为-24.1%和-33.4%。这意味着每卖出一辆车，蔚来都在赔钱。\n相比之下，特斯拉虽然时常与蔚来同陷亏损泥沼无法自拔，但以今年前两个季度为例，即便身处亏损状态，但特斯拉仍分别维持了20.2%和18.9%高达两位数的车辆毛利率。\n这与蔚来完全不同，正向的毛利率意味着盈利的可能性。在将车辆毛利率由18.9%提升至22.8%后，特斯拉于今年第三季度重回盈利状态。\n\n毛利率之外，蔚来更大的隐忧在于ES6上市后，ES8的此消彼长。\n2019年6月之前，蔚来只销售ES8一款车型，前五个月，ES8的月销量几乎都在千辆以上，最高的1月份销售了1805辆。但当蔚来6月18日开始正式面向大众交付第二款量产车ES6后，ES8销量大跌。\n\nES6开始交付的当月，ES8的销量还看似坚挺。但之后的四个月（7-10月），ES6的销量迅速攀升至ES8的四倍。甚至销量最高的8月，为ES8的九倍。\n目前来看，ES6以绝对的压倒性优势成为蔚来的“销量主力军”，这使蔚来陷入“左右手相搏”的尴尬境地。亿欧汽车曾在北京东南五环外亦庄地区的一片荒地上，见到百余辆崭新的ES8。越来越难卖的ES8，不但不能为蔚来带来更多收入，甚至提前支付了相当一部分成本。\n蔚来的未来：谁会是白衣骑士\n蔚来试图自救。\n7月底，蔚来卖掉了FE车队——在阶段性地帮助蔚来完成了品牌塑造的任务后，养车队显然是花销巨大又华而不实的行为。\n随后，蔚来开始裁员，李斌在8月的内部信中称，在全球范围内减少1200个工作岗位，将员工数量控制在7500人左右。\n这还不够，想要活下去，蔚来还需要很多钱：它需要养活一个庞大的团队、继续后续产品的研发、维持因“跑太快”而铺开的巨大摊子的继续运转。\n\nES6/蔚来官网\n当然，花掉几百亿元之后，蔚来也为自己手里积攒了些底牌——如果放眼自主品牌，它的品牌溢价能力最高、用户运营也是做得最好的，此外，前不久宣布与Mobileye在L4级自动驾驶上的合作，也让它多了张技术底牌。\n风雨飘摇中，顶着中国造车新势力第一股光环的蔚来，如何体面地走下去？没有外援，它显然无法捱过这个冬天。\n可已经在二级市场上“裸奔”的蔚来，似乎已经很难简单拿到来自财务投资人的钱。曾经，蔚来与各地政府开展合作的消息被频繁传出，但最后却都并未如愿。\n2019年5月，蔚来方面曾宣布与亦庄创投签订框架协议，后者将出资100亿元。但随后该项目一直毫无进展。10月中旬，蔚来又一笔有意向的融资再次被爆出，这次的资方主角是浙江湖州市吴兴区，但消息爆出第二天，吴兴区委、区政府便否认该合作。\n\nES8/蔚来官网\n寒冬之下，谁还有可能入局蔚来？白衣骑士或许将来自以下几个领域：车企、大型互联网企业、地产商。\n传统车企与蔚来互补性强，在过去一段时间，广汽、长安就曾与蔚来开展合作。对于它们而言，蔚来长时间打造的品牌价值与用户理念，可以缩短这些企业实现高端化的路径，其美股上市的身份也可大大减少渴望上市企业实现愿望的难度。\n一些互联网企业、科技公司诸如BAT、华为、大华等，近些年似乎也在汽车产业内动作频频，如果将蔚来纳入囊中，似乎是布局整个产业最好的解决方案。\n此外，地产商接盘的可能性也不小。\n诸如恒大、宝能、富力、华夏幸福等大型房企在疯狂发展多年后的今天，都在寻找转型机会。当房地产行业的红利触及天花板，增长曲线停滞后，众多地产商瞄上了新能源汽车产业——在他们看来，这不仅代表着未来发展趋势，用户群体更是与地产现有用户画像高度吻合。\n阔气如恒大，近几年来曾斥资数百亿元，收购瑞典新能源汽车制造企业NEVS、上海卡耐新能源、瑞典超跑柯尼塞格母公司等企业的股权。\n对于财大气粗的房企来说，买下蔚来并不是什么难事。如果收购完成，房地产商将获得蔚来数项专利技术、完整的研发产业链、造车经验等。这是一桩合适的买卖，但隐忧在于二者不同的企业理念或会导致不少冲突。\n而无论谁愿意做白衣骑士，或许都要弄清楚几个关键问题：让蔚来活下去要花多少钱？让它活好还要再投入多少钱？这个“快5岁的孩子”什么时候才能赚钱养家？\n弄清楚这几个关键问题，才能避免“孙宏斌式”的“认赌服输”。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1947,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":457628960420264,"gmtCreate":1752762505860,"gmtModify":1752807268133,"author":{"id":"3515480534597856","authorId":"3515480534597856","name":"周而复始","avatar":"https://static.tigerbbs.com/625b62688023661d42bf0822dc646932","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3515480534597856","idStr":"3515480534597856"},"themes":[],"htmlText":"<a 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摄</p>\n<p>蔚来价值多少？是否还有人愿意投资蔚来？蔚来还有没有未来？这三个问题是最常被关注的话题，也是对李斌的“灵魂拷问”。这些问题背后都指向一个字：钱。</p>\n<p>因为“缺钱”，李斌近些年憔悴不少，也将过往积攒的不少身家投入造车大业——蔚来成立之初，李斌投资1.5亿美元，他曾对雷军信誓旦旦：“我没什么能证明自己的，但愿意个人投1.5亿美元来做这件事情。”也曾对妻子王屹芝淡然表示做成蔚来只有“大概5%”的把握。之后蔚来的成长之路看似顺利。直到今年失速，李斌再次出手——以认购可转换债券的形式投资1亿美元。</p>\n<p>于个人而言，2.5亿美元是一笔不小的财富，但于造车却是杯水车薪。</p>\n<p>李斌“造车要花掉200亿元”的名言曾被造车圈奉为经典。不幸一语中的。蔚来真的花了200亿元，还不止，也还不够。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/be46499203dd0763c1366b4001ffb665\"></p>\n<p>ES8和ES6/蔚来官网</p>\n<p>截止2019年第二季度，蔚来的净亏损已经超过230亿元，对比它在二级市场上的表现，与19.23亿美元的估值相比，它已经亏掉了两家蔚来。</p>\n<p>或许有人要拿特斯拉进行反驳，但同样是亏损，两家企业形成亏损的背后却截然不同。</p>\n<p>“你不能要求一个4岁的孩子养家。”面对外界对蔚来“巨亏”的质疑，李斌曾如是回复，他希望外界能够多给这个“巨婴”一些时间。</p>\n<p>作为新造车企业中最快冲入纽交所的独角兽，蔚来也一度给“死气沉沉”的汽车产业带来了不小的冲击——它的智能化思路、独特的客户运营模式，新鲜的品牌理念，都让人眼前一亮。</p>\n<p>但如今，蔚来要快速摆脱包袱，轻装上阵度过寒冬，能为它争取时间的或许只有它自己。</p>\n<p>蔚来的过去：<span>如何花掉几百亿元</span></p>\n<p>对于已经“做错了不少事情”的蔚来而言，如今频出不穷的财报分析多少显得有些“马后炮”，但这或许于它的未来有更多参考意义——资本冷血，只会为有价值的企业买单。</p>\n<p>蔚来四年花掉几百亿元，真正有价值的占多少？研发成果与品牌价值可能是其最为业界称道的部分。</p>\n<p>财报显示，2016年以来，蔚来在研究与开发方面共支出115.71亿元，据专利查询网站智慧芽，“蔚来汽车”的检索结果是3358条专利，比“小鹏汽车”的869条专利、“威马汽车”的223条专利高了不少。</p>\n<p>但投入产出比也许并不高效，或者说现在的蔚来还未等到高产出之时。</p>\n<p>以2018年为例，蔚来当年在研发上支出39.98亿元，是净亏损（96.39亿元）的41.5%。对比特斯拉，其同年研发费用为14.6亿美元，是净亏损（9.76亿美元）的150%，两家企业同样在研发上大举投入，也同样是亏损状态，但特斯拉的净亏损小于研发支出，这意味着其投入研发资金后的盈利能力远超蔚来。</p>\n<p>问题出在哪？这与蔚来大手大脚的“花钱习惯”脱不了干系。</p>\n<p>即便在研发上大举投入，但从财报来看，最让蔚来豪掷千金的还是销售、一般与行政方面的投入——略多于研发支出11.26亿元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e6363590995cc2f35766bdf5b8e75010\"></p>\n<p><b>一切源于蔚来高举高打的初始定位。</b></p>\n<p>为树立高端形象，蔚来成立初期在“Formula E世界电动方程式锦标赛”（FE）的营销广告、赞助和比赛方面大举投入，李斌曾透露，几年前仅参加首届FE的花费就在5000万美元左右，更不必提后续随赛事级别升高而增加的成本。</p>\n<p>2017年，配合ES8的量产交付需求，蔚来开始在全国各地大肆建立品牌店NIO House。据车云报道，蔚来每年需为北京东方广场NIO House（已签约六年）缴纳近8000万元的房租，粗略计算，这部分支出近4.8亿元——这并不包括店内装修、设备、运营等方面的费用。</p>\n<p>蔚来官网显示，如今该公司在全国范围内的36个城市中拥有47座NIO House，不仅涵盖北京、上海、杭州等一二线城市，也不乏海口、沧州、张家港等三四线城市。</p>\n<p>11月4日，在东方广场NIO House，亿欧汽车发现，不少路人会被蔚来巨大logo所吸引进店参观，但大多出于好奇。“我来旅游的，路过这里，没见过这车。”一位东北游客频频点头，“看着挺好，就是太贵了。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a6065ec49f0f842548d92059fb4ef626\"></p>\n<p>东方广场NIO House/亿欧汽车 摄</p>\n<p>对于拉新用户，品牌店能起到一定展示效果，但转化率有限；而如果品牌店仅为车主服务，对于一家初创企业而言，在一线城市租下地价不菲的场地，投入产出比未免太低。</p>\n<p>回到内部，蔚来“大方”得不像个创业公司：员工出差可领交通补助、每天餐补250元、住宿标准是五星级酒店，行程几乎全部由公司打点。“待遇可与互联网大厂媲美，那时候车还没影儿，工作很清闲。”在接受未来汽车日报采访时，蔚来前员工如是说。</p>\n<p><b>如今，蔚来也品尝到了“预支福利”带来的恶果。</b></p>\n<p>无法预估的“黑天鹅事件”则如飞来横祸，不仅极大加重了蔚来身上的资金担子，更让品牌蒙上阴影。</p>\n<p>今年4月-6月，蔚来ES8在三个月内连续发生三起自燃事故。这迫使蔚来召回2018年生产的部分ES8，共计4803辆——这一数量几乎是当时市面上已发售ES8总量的四分之一。</p>\n<p>这令蔚来元气大伤。据2019年Q2财报，蔚来共为此次召回行为花费3.39亿元，平均每辆ES8的召回费用为7.06万元，这直接导致第二季度销售毛利率的大幅下滑。</p>\n<p>随后蔚来销量大降。为挽回用户，蔚来于8月出台“终身双免”（免费质保和免费换电）政策。以“免费换电每天为公司增加5万元运营成本”的官方口径计算，蔚来每年需为此多支付1825万元。</p>\n<p>看上去并不多的花销，积攒起来却成为不小的压力。</p>\n<p>蔚来的现在：<span>能否不再是“巨婴”</span></p>\n<p><b>更艰难的在于，蔚来的销售成本也占比不低——即便忽略营业费用，蔚来也需为销售的每辆车付出巨额成本。</b></p>\n<p>财报显示，2018年至2019年Q2，蔚来的销售成本累计达90.7亿元，平均到一台车上约48.01万元。这意味着每卖出一辆车，蔚来仅在销售方面就要为此支出近50万人民币。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f44972516a9570d62d7e9981e3090413\"></p>\n<p>但收入却是杯水车薪。财报显示，成立四年的蔚来共收入84.14亿元，综合损失总额和净亏损是收入的近三倍。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6a472d77dd21b552972e59027a058673\"></p>\n<p>其中，蔚来最大收入来源是汽车销售与其他销售。作为蔚来主营业务，汽车销售收入占总收入的92.73%——即便这在蔚来成立近三年后才产生。</p>\n<p>而汽车销售收入的最大影响因素就是销量。以2018年第三、四季度为例，蔚来在Q3交付3268辆ES8，获得汽车销售收入14.23亿元，Q4交付量上升至7980辆，汽车销售收入也迅速攀升至33.812亿元，较之Q3增长137％。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/51bef322cedf5aaaf9ee5f2f76828466\"></p>\n<p>但进入2019年，蔚来单季度交付量还未超过5000辆，这发生在今年第三季度——蔚来8月出台的“终身双免”（免费质保和免费换电）政策一定程度上刺激了8月和9月的销量。蔚来也为此付出了代价：每年需为该服务多支付1825万元。</p>\n<p>从变化趋势来看，蔚来短期内销量剧增的可能性不大。</p>\n<p>对于蔚来而言，这或许并不是一件完全负面的事。从财报来看，蔚来的车辆毛利率和毛利率在近一年的时间里不断下滑，截至到2019年Q2，二者数值分别为-24.1%和-33.4%。这意味着每卖出一辆车，蔚来都在赔钱。</p>\n<p>相比之下，特斯拉虽然时常与蔚来同陷亏损泥沼无法自拔，但以今年前两个季度为例，即便身处亏损状态，但特斯拉仍分别维持了20.2%和18.9%高达两位数的车辆毛利率。</p>\n<p>这与蔚来完全不同，正向的毛利率意味着盈利的可能性。在将车辆毛利率由18.9%提升至22.8%后，特斯拉于今年第三季度重回盈利状态。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9592c499232f7e3d7d3f1a28556e55cc\"></p>\n<p>毛利率之外，蔚来更大的隐忧在于ES6上市后，ES8的此消彼长。</p>\n<p>2019年6月之前，蔚来只销售ES8一款车型，前五个月，ES8的月销量几乎都在千辆以上，最高的1月份销售了1805辆。但当蔚来6月18日开始正式面向大众交付第二款量产车ES6后，ES8销量大跌。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6363190f7196d779b52220e6dfcbdf66\"></p>\n<p>ES6开始交付的当月，ES8的销量还看似坚挺。但之后的四个月（7-10月），ES6的销量迅速攀升至ES8的四倍。甚至销量最高的8月，为ES8的九倍。</p>\n<p>目前来看，ES6以绝对的压倒性优势成为蔚来的“销量主力军”，这使蔚来陷入“左右手相搏”的尴尬境地。亿欧汽车曾在北京东南五环外亦庄地区的一片荒地上，见到百余辆崭新的ES8。<b>越来越难卖的ES8，不但不能为蔚来带来更多收入，甚至提前支付了相当一部分成本。</b></p>\n<p>蔚来的未来：<span>谁会是白衣骑士</span></p>\n<p>蔚来试图自救。</p>\n<p>7月底，蔚来卖掉了FE车队——在阶段性地帮助蔚来完成了品牌塑造的任务后，养车队显然是花销巨大又华而不实的行为。</p>\n<p>随后，蔚来开始裁员，李斌在8月的内部信中称，在全球范围内减少1200个工作岗位，将员工数量控制在7500人左右。</p>\n<p>这还不够，想要活下去，蔚来还需要很多钱：<b>它需要养活一个庞大的团队、继续后续产品的研发、维持因“跑太快”而铺开的巨大摊子的继续运转。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d3f5f4e287b11d7e01051d5e803d81ec\"></p>\n<p>ES6/蔚来官网</p>\n<p>当然，花掉几百亿元之后，蔚来也为自己手里积攒了些底牌——如果放眼自主品牌，它的品牌溢价能力最高、用户运营也是做得最好的，此外，前不久宣布与Mobileye在L4级自动驾驶上的合作，也让它多了张技术底牌。</p>\n<p>风雨飘摇中，顶着中国造车新势力第一股光环的蔚来，如何体面地走下去？没有外援，它显然无法捱过这个冬天。</p>\n<p><b>可已经在二级市场上“裸奔”的蔚来，似乎已经很难简单拿到来自财务投资人的钱。</b>曾经，蔚来与各地政府开展合作的消息被频繁传出，但最后却都并未如愿。</p>\n<p>2019年5月，蔚来方面曾宣布与亦庄创投签订框架协议，后者将出资100亿元。但随后该项目一直毫无进展。10月中旬，蔚来又一笔有意向的融资再次被爆出，这次的资方主角是浙江湖州市吴兴区，但消息爆出第二天，吴兴区委、区政府便否认该合作。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b45d31458fc3033b88208ceb6f61d6de\"></p>\n<p>ES8/蔚来官网</p>\n<p>寒冬之下，谁还有可能入局蔚来？白衣骑士或许将来自以下几个领域：车企、大型互联网企业、地产商。</p>\n<p><b>传统车企与蔚来互补性强</b>，在过去一段时间，广汽、长安就曾与蔚来开展合作。对于它们而言，蔚来长时间打造的品牌价值与用户理念，可以缩短这些企业实现高端化的路径，其美股上市的身份也可大大减少渴望上市企业实现愿望的难度。</p>\n<p><b>一些互联网企业、科技公司诸如BAT、华为、大华等，近些年似乎也在汽车产业内动作频频</b>，如果将蔚来纳入囊中，似乎是布局整个产业最好的解决方案。</p>\n<p>此外，<b>地产商接盘的可能性也不小。</b></p>\n<p>诸如恒大、宝能、富力、华夏幸福等大型房企在疯狂发展多年后的今天，都在寻找转型机会。当房地产行业的红利触及天花板，增长曲线停滞后，众多地产商瞄上了新能源汽车产业——在他们看来，这不仅代表着未来发展趋势，用户群体更是与地产现有用户画像高度吻合。</p>\n<p>阔气如恒大，近几年来曾斥资数百亿元，收购瑞典新能源汽车制造企业NEVS、上海卡耐新能源、瑞典超跑柯尼塞格母公司等企业的股权。</p>\n<p>对于财大气粗的房企来说，买下蔚来并不是什么难事。如果收购完成，房地产商将获得蔚来数项专利技术、完整的研发产业链、造车经验等。这是一桩合适的买卖，但隐忧在于二者不同的企业理念或会导致不少冲突。</p>\n<p>而无论谁愿意做白衣骑士，或许都要弄清楚几个关键问题：<b>让蔚来活下去要花多少钱？让它活好还要再投入多少钱？这个“快5岁的孩子”什么时候才能赚钱养家？</b></p>\n<p>弄清楚这几个关键问题，才能避免“孙宏斌式”的“认赌服输”。</p>","source":"yow","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>蔚来：钱路漫漫，谁是白衣骑士</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ 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张男\n在CFO与财务副总裁接连离职的两周后，蔚来终于迎来了新任CFO。\n北京时间11月18日，蔚来宣布原中金公司研究部董事总经理、汽车和零部件行业首席分析师奉玮接棒谢东莹，出任CFO一职。除了与Mobileye合作外，这似乎是蔚来近一个月内难得的好消息。\n前任CFO谢东萤被业界誉为“中国企业赴美上市魔术师”，他见证了蔚来的高光时刻。\n一年前，蔚来成为“中国造车新势力第一股”，12位车主代替...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/FMxTucdraCTfGLfeCXYPsA\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9ff883e1821d416f18269882d8d9fde9","relate_stocks":{},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/FMxTucdraCTfGLfeCXYPsA","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1135469252","content_text":"作者 张男\n在CFO与财务副总裁接连离职的两周后，蔚来终于迎来了新任CFO。\n北京时间11月18日，蔚来宣布原中金公司研究部董事总经理、汽车和零部件行业首席分析师奉玮接棒谢东莹，出任CFO一职。除了与Mobileye合作外，这似乎是蔚来近一个月内难得的好消息。\n前任CFO谢东萤被业界誉为“中国企业赴美上市魔术师”，他见证了蔚来的高光时刻。\n一年前，蔚来成为“中国造车新势力第一股”，12位车主代替公司高管上台敲钟，一时风光无二。当时，很多人认为，在中国市场上，蔚来可以与特斯拉比肩。但仅过一年，沧海桑田。\n2019年对于蔚来汽车的创始人李斌而言，是尤为艰难的一年。\n\n蔚来创始人、董事长、CEO 李斌 / 亿欧汽车 摄\n蔚来价值多少？是否还有人愿意投资蔚来？蔚来还有没有未来？这三个问题是最常被关注的话题，也是对李斌的“灵魂拷问”。这些问题背后都指向一个字：钱。\n因为“缺钱”，李斌近些年憔悴不少，也将过往积攒的不少身家投入造车大业——蔚来成立之初，李斌投资1.5亿美元，他曾对雷军信誓旦旦：“我没什么能证明自己的，但愿意个人投1.5亿美元来做这件事情。”也曾对妻子王屹芝淡然表示做成蔚来只有“大概5%”的把握。之后蔚来的成长之路看似顺利。直到今年失速，李斌再次出手——以认购可转换债券的形式投资1亿美元。\n于个人而言，2.5亿美元是一笔不小的财富，但于造车却是杯水车薪。\n李斌“造车要花掉200亿元”的名言曾被造车圈奉为经典。不幸一语中的。蔚来真的花了200亿元，还不止，也还不够。\n\nES8和ES6/蔚来官网\n截止2019年第二季度，蔚来的净亏损已经超过230亿元，对比它在二级市场上的表现，与19.23亿美元的估值相比，它已经亏掉了两家蔚来。\n或许有人要拿特斯拉进行反驳，但同样是亏损，两家企业形成亏损的背后却截然不同。\n“你不能要求一个4岁的孩子养家。”面对外界对蔚来“巨亏”的质疑，李斌曾如是回复，他希望外界能够多给这个“巨婴”一些时间。\n作为新造车企业中最快冲入纽交所的独角兽，蔚来也一度给“死气沉沉”的汽车产业带来了不小的冲击——它的智能化思路、独特的客户运营模式，新鲜的品牌理念，都让人眼前一亮。\n但如今，蔚来要快速摆脱包袱，轻装上阵度过寒冬，能为它争取时间的或许只有它自己。\n蔚来的过去：如何花掉几百亿元\n对于已经“做错了不少事情”的蔚来而言，如今频出不穷的财报分析多少显得有些“马后炮”，但这或许于它的未来有更多参考意义——资本冷血，只会为有价值的企业买单。\n蔚来四年花掉几百亿元，真正有价值的占多少？研发成果与品牌价值可能是其最为业界称道的部分。\n财报显示，2016年以来，蔚来在研究与开发方面共支出115.71亿元，据专利查询网站智慧芽，“蔚来汽车”的检索结果是3358条专利，比“小鹏汽车”的869条专利、“威马汽车”的223条专利高了不少。\n但投入产出比也许并不高效，或者说现在的蔚来还未等到高产出之时。\n以2018年为例，蔚来当年在研发上支出39.98亿元，是净亏损（96.39亿元）的41.5%。对比特斯拉，其同年研发费用为14.6亿美元，是净亏损（9.76亿美元）的150%，两家企业同样在研发上大举投入，也同样是亏损状态，但特斯拉的净亏损小于研发支出，这意味着其投入研发资金后的盈利能力远超蔚来。\n问题出在哪？这与蔚来大手大脚的“花钱习惯”脱不了干系。\n即便在研发上大举投入，但从财报来看，最让蔚来豪掷千金的还是销售、一般与行政方面的投入——略多于研发支出11.26亿元。\n\n一切源于蔚来高举高打的初始定位。\n为树立高端形象，蔚来成立初期在“Formula E世界电动方程式锦标赛”（FE）的营销广告、赞助和比赛方面大举投入，李斌曾透露，几年前仅参加首届FE的花费就在5000万美元左右，更不必提后续随赛事级别升高而增加的成本。\n2017年，配合ES8的量产交付需求，蔚来开始在全国各地大肆建立品牌店NIO House。据车云报道，蔚来每年需为北京东方广场NIO House（已签约六年）缴纳近8000万元的房租，粗略计算，这部分支出近4.8亿元——这并不包括店内装修、设备、运营等方面的费用。\n蔚来官网显示，如今该公司在全国范围内的36个城市中拥有47座NIO House，不仅涵盖北京、上海、杭州等一二线城市，也不乏海口、沧州、张家港等三四线城市。\n11月4日，在东方广场NIO House，亿欧汽车发现，不少路人会被蔚来巨大logo所吸引进店参观，但大多出于好奇。“我来旅游的，路过这里，没见过这车。”一位东北游客频频点头，“看着挺好，就是太贵了。”\n\n东方广场NIO House/亿欧汽车 摄\n对于拉新用户，品牌店能起到一定展示效果，但转化率有限；而如果品牌店仅为车主服务，对于一家初创企业而言，在一线城市租下地价不菲的场地，投入产出比未免太低。\n回到内部，蔚来“大方”得不像个创业公司：员工出差可领交通补助、每天餐补250元、住宿标准是五星级酒店，行程几乎全部由公司打点。“待遇可与互联网大厂媲美，那时候车还没影儿，工作很清闲。”在接受未来汽车日报采访时，蔚来前员工如是说。\n如今，蔚来也品尝到了“预支福利”带来的恶果。\n无法预估的“黑天鹅事件”则如飞来横祸，不仅极大加重了蔚来身上的资金担子，更让品牌蒙上阴影。\n今年4月-6月，蔚来ES8在三个月内连续发生三起自燃事故。这迫使蔚来召回2018年生产的部分ES8，共计4803辆——这一数量几乎是当时市面上已发售ES8总量的四分之一。\n这令蔚来元气大伤。据2019年Q2财报，蔚来共为此次召回行为花费3.39亿元，平均每辆ES8的召回费用为7.06万元，这直接导致第二季度销售毛利率的大幅下滑。\n随后蔚来销量大降。为挽回用户，蔚来于8月出台“终身双免”（免费质保和免费换电）政策。以“免费换电每天为公司增加5万元运营成本”的官方口径计算，蔚来每年需为此多支付1825万元。\n看上去并不多的花销，积攒起来却成为不小的压力。\n蔚来的现在：能否不再是“巨婴”\n更艰难的在于，蔚来的销售成本也占比不低——即便忽略营业费用，蔚来也需为销售的每辆车付出巨额成本。\n财报显示，2018年至2019年Q2，蔚来的销售成本累计达90.7亿元，平均到一台车上约48.01万元。这意味着每卖出一辆车，蔚来仅在销售方面就要为此支出近50万人民币。\n\n但收入却是杯水车薪。财报显示，成立四年的蔚来共收入84.14亿元，综合损失总额和净亏损是收入的近三倍。\n\n其中，蔚来最大收入来源是汽车销售与其他销售。作为蔚来主营业务，汽车销售收入占总收入的92.73%——即便这在蔚来成立近三年后才产生。\n而汽车销售收入的最大影响因素就是销量。以2018年第三、四季度为例，蔚来在Q3交付3268辆ES8，获得汽车销售收入14.23亿元，Q4交付量上升至7980辆，汽车销售收入也迅速攀升至33.812亿元，较之Q3增长137％。\n\n但进入2019年，蔚来单季度交付量还未超过5000辆，这发生在今年第三季度——蔚来8月出台的“终身双免”（免费质保和免费换电）政策一定程度上刺激了8月和9月的销量。蔚来也为此付出了代价：每年需为该服务多支付1825万元。\n从变化趋势来看，蔚来短期内销量剧增的可能性不大。\n对于蔚来而言，这或许并不是一件完全负面的事。从财报来看，蔚来的车辆毛利率和毛利率在近一年的时间里不断下滑，截至到2019年Q2，二者数值分别为-24.1%和-33.4%。这意味着每卖出一辆车，蔚来都在赔钱。\n相比之下，特斯拉虽然时常与蔚来同陷亏损泥沼无法自拔，但以今年前两个季度为例，即便身处亏损状态，但特斯拉仍分别维持了20.2%和18.9%高达两位数的车辆毛利率。\n这与蔚来完全不同，正向的毛利率意味着盈利的可能性。在将车辆毛利率由18.9%提升至22.8%后，特斯拉于今年第三季度重回盈利状态。\n\n毛利率之外，蔚来更大的隐忧在于ES6上市后，ES8的此消彼长。\n2019年6月之前，蔚来只销售ES8一款车型，前五个月，ES8的月销量几乎都在千辆以上，最高的1月份销售了1805辆。但当蔚来6月18日开始正式面向大众交付第二款量产车ES6后，ES8销量大跌。\n\nES6开始交付的当月，ES8的销量还看似坚挺。但之后的四个月（7-10月），ES6的销量迅速攀升至ES8的四倍。甚至销量最高的8月，为ES8的九倍。\n目前来看，ES6以绝对的压倒性优势成为蔚来的“销量主力军”，这使蔚来陷入“左右手相搏”的尴尬境地。亿欧汽车曾在北京东南五环外亦庄地区的一片荒地上，见到百余辆崭新的ES8。越来越难卖的ES8，不但不能为蔚来带来更多收入，甚至提前支付了相当一部分成本。\n蔚来的未来：谁会是白衣骑士\n蔚来试图自救。\n7月底，蔚来卖掉了FE车队——在阶段性地帮助蔚来完成了品牌塑造的任务后，养车队显然是花销巨大又华而不实的行为。\n随后，蔚来开始裁员，李斌在8月的内部信中称，在全球范围内减少1200个工作岗位，将员工数量控制在7500人左右。\n这还不够，想要活下去，蔚来还需要很多钱：它需要养活一个庞大的团队、继续后续产品的研发、维持因“跑太快”而铺开的巨大摊子的继续运转。\n\nES6/蔚来官网\n当然，花掉几百亿元之后，蔚来也为自己手里积攒了些底牌——如果放眼自主品牌，它的品牌溢价能力最高、用户运营也是做得最好的，此外，前不久宣布与Mobileye在L4级自动驾驶上的合作，也让它多了张技术底牌。\n风雨飘摇中，顶着中国造车新势力第一股光环的蔚来，如何体面地走下去？没有外援，它显然无法捱过这个冬天。\n可已经在二级市场上“裸奔”的蔚来，似乎已经很难简单拿到来自财务投资人的钱。曾经，蔚来与各地政府开展合作的消息被频繁传出，但最后却都并未如愿。\n2019年5月，蔚来方面曾宣布与亦庄创投签订框架协议，后者将出资100亿元。但随后该项目一直毫无进展。10月中旬，蔚来又一笔有意向的融资再次被爆出，这次的资方主角是浙江湖州市吴兴区，但消息爆出第二天，吴兴区委、区政府便否认该合作。\n\nES8/蔚来官网\n寒冬之下，谁还有可能入局蔚来？白衣骑士或许将来自以下几个领域：车企、大型互联网企业、地产商。\n传统车企与蔚来互补性强，在过去一段时间，广汽、长安就曾与蔚来开展合作。对于它们而言，蔚来长时间打造的品牌价值与用户理念，可以缩短这些企业实现高端化的路径，其美股上市的身份也可大大减少渴望上市企业实现愿望的难度。\n一些互联网企业、科技公司诸如BAT、华为、大华等，近些年似乎也在汽车产业内动作频频，如果将蔚来纳入囊中，似乎是布局整个产业最好的解决方案。\n此外，地产商接盘的可能性也不小。\n诸如恒大、宝能、富力、华夏幸福等大型房企在疯狂发展多年后的今天，都在寻找转型机会。当房地产行业的红利触及天花板，增长曲线停滞后，众多地产商瞄上了新能源汽车产业——在他们看来，这不仅代表着未来发展趋势，用户群体更是与地产现有用户画像高度吻合。\n阔气如恒大，近几年来曾斥资数百亿元，收购瑞典新能源汽车制造企业NEVS、上海卡耐新能源、瑞典超跑柯尼塞格母公司等企业的股权。\n对于财大气粗的房企来说，买下蔚来并不是什么难事。如果收购完成，房地产商将获得蔚来数项专利技术、完整的研发产业链、造车经验等。这是一桩合适的买卖，但隐忧在于二者不同的企业理念或会导致不少冲突。\n而无论谁愿意做白衣骑士，或许都要弄清楚几个关键问题：让蔚来活下去要花多少钱？让它活好还要再投入多少钱？这个“快5岁的孩子”什么时候才能赚钱养家？\n弄清楚这几个关键问题，才能避免“孙宏斌式”的“认赌服输”。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1947,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}