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Finance、贝瑞研究它是一个缓慢增长的企业，年营收增长率不过2%-4%，这与那些科技股比起来简直太差了。但是，这家公司几十年来屹立不倒，陪伴着美国人成长，并致力于为股东创造价值。2021年Q1财报，它交出了一份完美的答卷，证明了复苏之下，喜人的增长。财报显示，它的营收增长了12.7%，净利润增长了47.3%，调整后的EPS增长了17.8%。为什么之后还是它？1.主营业务是一棵常青的“摇钱树”2.高资本回报率、高毛利、可观的营业利润率3.就算在2020年疫情期间，它依旧实现了8.8%的EPS涨幅4.公司本身更是“股息贵族”Dividend Aristocrats，连续25年派发股息它是谁？为何说它不仅又稳又安全，还能受益于美国的这波复苏？下半年的美股凶险，它能再次扛过吗？它就是好时Hershey（NYSE：HSY）。<a href=\"https://laohu8.com/S/HSY\" target=\"_blank\">$好时(HSY)$</a>&nbsp;好时的名字在美国无人不知，且在美国人的内心和肠胃中占有特殊的位置。这家糖果公司因其巧克力，尤其是其好时之吻Kisses而闻名，并受到美国人的喜爱。巧克力是美国特殊假期文化的一部分，例如万圣节、圣诞节和复活节。毫无疑问，美国爱吃甜食的饮食习惯不会立刻消失，而好时将会一直陪伴美国人。数据表明，美国人消耗大量的糖果，高达每人每年约22磅（10KG）！好时公司旗下的糖果品牌是美国人最爱的糖果产品组合：好时巧克力条、好时之吻还有锐滋花生酱杯。同时，它还在北美销售知名品牌，例如吉百利，奇巧，乔利·兰彻（Jolly Rancher）等。好时旗下糖果 来源：好时官网可以说好时具备非常出色的糖果业务，其作为最大的公司之一，好时的投资资本回报率很高。但是，尽管糖果消费量很高，但每年的增长率并不多。销售增长率一直稳定在每年1％-3％左右，与人口增长率相当。因此，在过去的几年中，为了发展业务，好时一直在收购其他零食品牌，尤其是那些专注于健康食品的零食品牌。它结合了这些新收购的品牌及其营销渠道和联系，占据了其在商店中的有利货架位置以增加销售额。是的，缓慢的增长表明好时的巧克力业务已经成熟，但它也是一颗摇钱树，为投资者带来了巨大的现金流。当然，这些现金中有一部分会重新投资到业务和其他收购中，但也会以可靠的股息支付。目前，好时公司支付的股息收益率为2.02％，自1930年以来一直在不间断地支付股息。它甚至几乎可以位列久负盛名的“股息贵族”Dividend Aristocrats集团之一——那些连续25年或更长时间支付和提高股息的公司。但由于管理层在2019年采取了保守策略，因此在全球金融危机中，该公司没有提高股息，但仍派发了股息，尽管在公司当时的业务仍然非常健康。这家稳定的公司几乎可以抵御任何灾难，而且随着好时（Hershey）的扩张，美国人，未来可能是全世界，越来越多的人不太可能放弃糖果的消费习惯。这 点从它的股价图中也可以看出来。数据来源：Yahoo Finance、贝瑞研究公司业务北美国民品牌构成的糖果帝国至少就美国企业而言，好时是一家老企业，由米尔顿·好时（Milton Hershey）于1894年成立。该公司现已成为糖果的全球领导者，提供巧克力糖果、薄荷糖和口香糖以及爆米花等零食。它是北美最大的优质巧克力生产商，在这里的销售额占到将近89％。该公司的90多个品牌包括北美最知名的品牌，其中包括：好时Hershey’s、奇巧Kitkat、Almond Joy、好时之吻Kisses、赫希Heath、Pirate’s Booty popcorn、锐滋Reese’s、扭扭糖Twizzlers、Jolly Rancher、Brookside、York、Ice Breaker等。图片来源：好时官网都是美国人的童年回忆，你几乎可以在任何商店找到好时的产品：加油站、药房到杂货店。这证明了公司产品的受欢迎程度。他们通常位于收银台附近，以快速的冲动性购买来吸引买家。基于糖果业务稳步扩张的优势战略尽管好时以其巧克力和甜食而闻名，但近年来已经收购了许多公司，帮助其将其产品范围从糖果扩展到了一家全方位的零食公司，现在在其稳定的产品组合中提供了增添了许多新元素。该公司从糖果业务逐渐扩张的策略至少具有四个优势：1.好时可以将其增长缓慢的摇钱树糖果业务产生的资金用于新的投资，以获得更大的再投资潜力。2.零食，尤其是人们认为更健康的零食，这项业务的增长速度快于巧克力等成熟类别业务，这意味着好时可以通过进入这一市场领域来提高整体公司业务增长率。3.随着消费者口味的转变，非糖果业务为好时提供了一些多样化的选择。虽然这种风险很小，但它正在增长，并且增长的路途可能很长。4.收购知名品牌可以最大程度地降低发布新产品的风险，并利用好时公司的现有分销渠道和公司的固定成本。到目前为止，这种方法似乎效果很好，但是持续这种方法并不便宜。在近十年中，好时公司几乎每年都会进行一次收购。在这十年的早期，这些收购的价格并不是特别高，但是在最近几年中，收购规模却上涨了。 2018年，该公司以16亿美元的价格收购了Amplify Snacks，然后以4.2亿美元的价格收购了Pirate Brands。然后在2019年，它以3.97亿美元的价格收购了One Brands。同样，最近刚刚以4.25亿美金收购了糖果品牌Lily’s 。好时可能会继续它的收购战略，因为事实证明，最近的这些收购帮助他们偿还了不少债务。好时的核心糖果业务是摇钱树，它可以将甚至低的销售增长变成吸引人的和不断增长的现金流，并随着时间的推移为投资者提供可靠性和可预测性。财务表现好时的业务在财务中的吸引力将变得显而易见，因为即使销售增长保持适度水平，它们也显示出其业务的真正实力。关键财务指标数据来源：公司财报、贝瑞研究在过去五年中，即使进行了大量收购，销售额增长也一直保持在低个位数。但是好时的强劲毛利率意味着，即使适度的销售增长也能以更高的营收额降至净利润。在过去五年中，毛利率一直保持较高水平，该公司似乎已经有效整合了最近的收购活动，从而在短短四年内提高了营业利润率。以及，重要的是，好时每销售一美元的利润比2015年增加43％以上，该公司将新产品嵌入其分销网络的战略似乎正在使整个公司变得更强大。如果公司能够成功地继续执行这一战略，则利润率可能会持续增长一段时间，从而使更多的资金流入投资者的口袋。而这种良性循环有助于抵消好时为收购筹集资金而增加的债务。该公司负债近43亿美元，但与近19亿美元的现金流保持平衡。因此，好时公司可以轻松负担其债务负担，并且在偿还债务时，它可以再次进行收购，从而进一步加强公司的运营。尤其是，好时的毛利率水平，不仅远超同业，并且还能一直保持增长趋势。这不是一件容易的事，也更加证明，这家公司的核心业务能力十分稳健。总体而言，去年管理层预计从长远来看，销售额将增长2％-4％，而这个目标2020年也已经实现。风险1.北美市场的高度依赖性值得注意的风险是，好时公司严重依赖北美市场，其中近89％的销售额来自该地区。只要该地区在经济上一直很强势，这种依赖就很好，但是任何破坏都可能给好时带来更大的伤害，而不是全球范围内更加多样化。说到忠诚度，如果美国人的口味转向更健康的替代品，可能会伤害好时。但是，鉴于人类对甜食的天生偏好，喜好发生明显变化的机会很大。2.收购策略背后的债务负担好时公司是成熟的摇钱树，因此，如果它想以高于正常的速度增长，就需要新的途径。好时可能会像过去那样收购促进增长的方式，但这可能需要引起债务的负担关注。自2018年以来，该公司已斥资24亿美元用于收购，并为此承担了债务。由于好时公司的实力很强，债务负担是可以控制的，但是糟糕的收购可能使债务负担沉重，而收益却没有达到管理层的期望。3.糖果市场供需平衡好时需要核心商品，例如巧克力和糖，但它们的价格可能会波动，有时甚至会剧烈波动。好时公司必须不断地管理其风险敞口，以确保其能够以消费者最终愿意支付的价格获得所需的供给。好时运用了有助于最大程度地减少其风险敞口的衍生工具，但是尽管这些衍生工具有助于确保其投入的价格稳定，但也可能会限制该公司利用较低价格的能力。4.外部收购限制好时所在的宾夕法尼亚州在1905年成立了一家特殊信托，持有该公司的股票。好时信托（Hershey Trust）拥有该公司29％以上的股份，并且由于它持有代表约80％投票权的超额投票股票，因此该信托控制着所有需要股东投票的事项。这一点需要注意，因为这样的结构，可能并不总是代表外部投资者的利益。此外，宾夕法尼亚州有一项法律，允许该州阻止对该公司的任何收购，但要保持其作为持续业务的生存能力。因此，这些结构限制了外部公司收购好时的能力。但是，如果你是好时的长期投资者，不用过于担心。结论好时可能不像科技股那样高风险高收益，但是它具有许多其他公司所没有的，可靠需求和可预测性。只要消费者喜欢甜食，好时就会一直以强势的地位存在，并且公司会继续生产其消费者喜爱的产品。因此，从分析角度而言，可以期望好时公司继续在全球范围内稳步前进，从而继续产生越来越多的现金流，并支付具有吸引力且不断增长的收益。尤其是在美股动荡的下半年，好时或许可以成为安心之选。作者：Lulu Yang&amp; Jim Royal版权声明：本文系贝瑞研究原创文章，如需转载欢迎留言沟通，如需引用请注明“来自贝瑞研究”。未经允许转载、洗稿，我方将保留追究法律责任的权利。\n","id":156291905,"imageCount":5,"images":[{"height":"443","img":"https://static.tigerbbs.com/fdde4ae258e291dcb99c77789e9ba34a","width":"688"},{"height":"236","img":"https://static.tigerbbs.com/c897a7ed8837c3e881cb72cfb38e012e","width":"500"},{"height":"243","img":"https://static.tigerbbs.com/d1960992e02bd5a35acecc7a3ea3933f","width":"514"},{"height":"292","img":"https://static.tigerbbs.com/3d599d0d75a3244077e8dde1c57fd4e1","width":"450"},{"height":"290","img":"https://static.tigerbbs.com/871300105ec5ccd3efe623f2b5dfc27b","width":"449"}],"isVote":1,"langContent":"CN","likeSize":19,"likeStatus":false,"link":"https://www.laohu8.com/m/post/156291905","listProbation":"摘要：美股下半年凶险！不想跑路想求稳？历史证明稳中有进的几乎在哪里？乘复苏顺风，2位数增长就在眼前？贝瑞研究声明：文中观点基于公开市场信息和历史数据形成，不作为直接投资建议，仅供交流，欢迎留言探讨投资见解。水深火热的美国，真实疫情咋样了？根据我本人的体验，简单总结一下，疫苗打上了，疫情控制住了。美国人最近欢天喜地出游，阵势颇有我们国内黄金周的意思。美国报复性出行火爆 Lulu Yang 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来源：好时官网可以说好时具备非常出色的糖果业务，其作为最大的公司之一，好时的投资资本回报率很高。但是，尽管糖果消费量很高，但每年的增长率并不多。销售增长率一直稳定在每年1％-3％左右，与人口增长率相当。因此，在过去的几年中，为了发展业务，好时一直在收购其他零食品牌，尤其是那些专注于健康食品的零食品牌。它结合了这些新收购的品牌及其营销渠道和联系，占据了其在商店中的有利货架位置以增加销售额。是的，缓慢的增长表明好时的巧克力业务已经成熟，但它也是一颗摇钱树，为投资者带来了巨大的现金流。当然，这些现金中有一部分会重新投资到业务和其他收购中，但也会以可靠的股息支付。目前，好时公司支付的股息收益率为2.02％，自1930年以来一直在不间断地支付股息。它甚至几乎可以位列久负盛名的“股息贵族”Dividend Aristocrats集团之一——那些连续25年或更长时间支付和提高股息的公司。但由于管理层在2019年采取了保守策略，因此在全球金融危机中，该公司没有提高股息，但仍派发了股息，尽管在公司当时的业务仍然非常健康。这家稳定的公司几乎可以抵御任何灾难，而且随着好时（Hershey）的扩张，美国人，未来可能是全世界，越来越多的人不太可能放弃糖果的消费习惯。这 点从它的股价图中也可以看出来。数据来源：Yahoo Finance、贝瑞研究公司业务北美国民品牌构成的糖果帝国至少就美国企业而言，好时是一家老企业，由米尔顿·好时（Milton Hershey）于1894年成立。该公司现已成为糖果的全球领导者，提供巧克力糖果、薄荷糖和口香糖以及爆米花等零食。它是北美最大的优质巧克力生产商，在这里的销售额占到将近89％。该公司的90多个品牌包括北美最知名的品牌，其中包括：好时Hershey’s、奇巧Kitkat、Almond Joy、好时之吻Kisses、赫希Heath、Pirate’s Booty popcorn、锐滋Reese’s、扭扭糖Twizzlers、Jolly Rancher、Brookside、York、Ice Breaker等。图片来源：好时官网都是美国人的童年回忆，你几乎可以在任何商店找到好时的产品：加油站、药房到杂货店。这证明了公司产品的受欢迎程度。他们通常位于收银台附近，以快速的冲动性购买来吸引买家。基于糖果业务稳步扩张的优势战略尽管好时以其巧克力和甜食而闻名，但近年来已经收购了许多公司，帮助其将其产品范围从糖果扩展到了一家全方位的零食公司，现在在其稳定的产品组合中提供了增添了许多新元素。该公司从糖果业务逐渐扩张的策略至少具有四个优势：1.好时可以将其增长缓慢的摇钱树糖果业务产生的资金用于新的投资，以获得更大的再投资潜力。2.零食，尤其是人们认为更健康的零食，这项业务的增长速度快于巧克力等成熟类别业务，这意味着好时可以通过进入这一市场领域来提高整体公司业务增长率。3.随着消费者口味的转变，非糖果业务为好时提供了一些多样化的选择。虽然这种风险很小，但它正在增长，并且增长的路途可能很长。4.收购知名品牌可以最大程度地降低发布新产品的风险，并利用好时公司的现有分销渠道和公司的固定成本。到目前为止，这种方法似乎效果很好，但是持续这种方法并不便宜。在近十年中，好时公司几乎每年都会进行一次收购。在这十年的早期，这些收购的价格并不是特别高，但是在最近几年中，收购规模却上涨了。 2018年，该公司以16亿美元的价格收购了Amplify Snacks，然后以4.2亿美元的价格收购了Pirate Brands。然后在2019年，它以3.97亿美元的价格收购了One Brands。同样，最近刚刚以4.25亿美金收购了糖果品牌Lily’s 。好时可能会继续它的收购战略，因为事实证明，最近的这些收购帮助他们偿还了不少债务。好时的核心糖果业务是摇钱树，它可以将甚至低的销售增长变成吸引人的和不断增长的现金流，并随着时间的推移为投资者提供可靠性和可预测性。财务表现好时的业务在财务中的吸引力将变得显而易见，因为即使销售增长保持适度水平，它们也显示出其业务的真正实力。关键财务指标数据来源：公司财报、贝瑞研究在过去五年中，即使进行了大量收购，销售额增长也一直保持在低个位数。但是好时的强劲毛利率意味着，即使适度的销售增长也能以更高的营收额降至净利润。在过去五年中，毛利率一直保持较高水平，该公司似乎已经有效整合了最近的收购活动，从而在短短四年内提高了营业利润率。以及，重要的是，好时每销售一美元的利润比2015年增加43％以上，该公司将新产品嵌入其分销网络的战略似乎正在使整个公司变得更强大。如果公司能够成功地继续执行这一战略，则利润率可能会持续增长一段时间，从而使更多的资金流入投资者的口袋。而这种良性循环有助于抵消好时为收购筹集资金而增加的债务。该公司负债近43亿美元，但与近19亿美元的现金流保持平衡。因此，好时公司可以轻松负担其债务负担，并且在偿还债务时，它可以再次进行收购，从而进一步加强公司的运营。尤其是，好时的毛利率水平，不仅远超同业，并且还能一直保持增长趋势。这不是一件容易的事，也更加证明，这家公司的核心业务能力十分稳健。总体而言，去年管理层预计从长远来看，销售额将增长2％-4％，而这个目标2020年也已经实现。风险1.北美市场的高度依赖性值得注意的风险是，好时公司严重依赖北美市场，其中近89％的销售额来自该地区。只要该地区在经济上一直很强势，这种依赖就很好，但是任何破坏都可能给好时带来更大的伤害，而不是全球范围内更加多样化。说到忠诚度，如果美国人的口味转向更健康的替代品，可能会伤害好时。但是，鉴于人类对甜食的天生偏好，喜好发生明显变化的机会很大。2.收购策略背后的债务负担好时公司是成熟的摇钱树，因此，如果它想以高于正常的速度增长，就需要新的途径。好时可能会像过去那样收购促进增长的方式，但这可能需要引起债务的负担关注。自2018年以来，该公司已斥资24亿美元用于收购，并为此承担了债务。由于好时公司的实力很强，债务负担是可以控制的，但是糟糕的收购可能使债务负担沉重，而收益却没有达到管理层的期望。3.糖果市场供需平衡好时需要核心商品，例如巧克力和糖，但它们的价格可能会波动，有时甚至会剧烈波动。好时公司必须不断地管理其风险敞口，以确保其能够以消费者最终愿意支付的价格获得所需的供给。好时运用了有助于最大程度地减少其风险敞口的衍生工具，但是尽管这些衍生工具有助于确保其投入的价格稳定，但也可能会限制该公司利用较低价格的能力。4.外部收购限制好时所在的宾夕法尼亚州在1905年成立了一家特殊信托，持有该公司的股票。好时信托（Hershey Trust）拥有该公司29％以上的股份，并且由于它持有代表约80％投票权的超额投票股票，因此该信托控制着所有需要股东投票的事项。这一点需要注意，因为这样的结构，可能并不总是代表外部投资者的利益。此外，宾夕法尼亚州有一项法律，允许该州阻止对该公司的任何收购，但要保持其作为持续业务的生存能力。因此，这些结构限制了外部公司收购好时的能力。但是，如果你是好时的长期投资者，不用过于担心。结论好时可能不像科技股那样高风险高收益，但是它具有许多其他公司所没有的，可靠需求和可预测性。只要消费者喜欢甜食，好时就会一直以强势的地位存在，并且公司会继续生产其消费者喜爱的产品。因此，从分析角度而言，可以期望好时公司继续在全球范围内稳步前进，从而继续产生越来越多的现金流，并支付具有吸引力且不断增长的收益。尤其是在美股动荡的下半年，好时或许可以成为安心之选。作者：Lulu Yang&amp; Jim Royal版权声明：本文系贝瑞研究原创文章，如需转载欢迎留言沟通，如需引用请注明“来自贝瑞研究”。未经允许转载、洗稿，我方将保留追究法律责任的权利。\n","listTextProbation":"摘要：美股下半年凶险！不想跑路想求稳？历史证明稳中有进的几乎在哪里？乘复苏顺风，2位数增长就在眼前？贝瑞研究声明：文中观点基于公开市场信息和历史数据形成，不作为直接投资建议，仅供交流，欢迎留言探讨投资见解。水深火热的美国，真实疫情咋样了？根据我本人的体验，简单总结一下，疫苗打上了，疫情控制住了。美国人最近欢天喜地出游，阵势颇有我们国内黄金周的意思。美国报复性出行火爆 Lulu Yang 摄毕竟疫苗都打上了，美国人憋了一年半，自由的灵魂早已经不受控制，想要踏遍美利坚的千上万水。毫无疑问，从投资者角度来说，我们喊着的复苏复苏终于来了，这对宏观的经济前景来说，绝对是个好兆头。尤其最新，日新增人数达成了过去一年史低的里程碑，更加推动美国人进入休假模式。企业也都在重新开放并减少产能限制。同时，旅行和酒店预订量也大幅增加。根据美国运输安全管理局（TSA）的数据，6 月25日的机场检查站通过人次已经突破了213/天，比 2019 年的 273 万人减少了 28.2%，比 2020 年的同一天增加了 238%。真真是报复性出游！美国还终止了各种 COVID-19 的限制政策，而这对餐馆、旅行、娱乐等受灾严重的行业带来了利好，也将进一步推动经济势头。对于投资者来说，复苏是一件值得雀跃的事，之前我们发布过《美国人疯了，报复性出游？警惕2大复苏骗局！》，盘点了你可能会踩的复苏股的坑。今天我们就来详细聊聊，想要踩复苏的节奏，你要关注什么？有什么又稳又好的安全之选吗？相信不少投资者都有这样的问题，美股下半年凶险几何？想要安全保稳该怎么办？虽然我们不提供投资建议，但是从分析研究的角度来说，确实有一些可圈可点的选手值得一看。今天这家公司，美国人家喻户晓。它拥有美国最珍贵、最受尊敬的品牌，是该市场当之无愧的龙头。数据来源：Yahoo Finance、贝瑞研究它是一个缓慢增长的企业，年营收增长率不过2%-4%，这与那些科技股比起来简直太差了。但是，这家公司几十年来屹立不倒，陪伴着美国人成长，并致力于为股东创造价值。2021年Q1财报，它交出了一份完美的答卷，证明了复苏之下，喜人的增长。财报显示，它的营收增长了12.7%，净利润增长了47.3%，调整后的EPS增长了17.8%。为什么之后还是它？1.主营业务是一棵常青的“摇钱树”2.高资本回报率、高毛利、可观的营业利润率3.就算在2020年疫情期间，它依旧实现了8.8%的EPS涨幅4.公司本身更是“股息贵族”Dividend Aristocrats，连续25年派发股息它是谁？为何说它不仅又稳又安全，还能受益于美国的这波复苏？下半年的美股凶险，它能再次扛过吗？","location":"","object":null,"paper":2,"readableState":1,"reportStatus":false,"repost":null,"repostId":0,"repostSize":0,"repostType":0,"spaceReadPermission":"trailed","subType":1,"subTypeObject":null,"text":"摘要：美股下半年凶险！不想跑路想求稳？历史证明稳中有进的几乎在哪里？乘复苏顺风，2位数增长就在眼前？ 贝瑞研究声明：文中观点基于公开市场信息和历史数据形成，不作为直接投资建议，仅供交流，欢迎留言探讨投资见解。 水深火热的美国，真实疫情咋样了？ 根据我本人的体验，简单总结一下，疫苗打上了，疫情控制住了。美国人最近欢天喜地出游，阵势颇有我们国内黄金周的意思。 美国报复性出行火爆 Lulu Yang 摄 毕竟疫苗都打上了，美国人憋了一年半，自由的灵魂早已经不受控制，想要踏遍美利坚的千上万水。 毫无疑问，从投资者角度来说，我们喊着的复苏复苏终于来了，这对宏观的经济前景来说，绝对是个好兆头。 尤其最新，日新增人数达成了过去一年史低的里程碑，更加推动美国人进入休假模式。 企业也都在重新开放并减少产能限制。同时，旅行和酒店预订量也大幅增加。 根据美国运输安全管理局（TSA）的数据，6 月25日的机场检查站通过人次已经突破了213/天，比 2019 年的 273 万人减少了 28.2%，比 2020 年的同一天增加了 238%。 真真是报复性出游！ 美国还终止了各种 COVID-19 的限制政策，而这对餐馆、旅行、娱乐等受灾严重的行业带来了利好，也将进一步推动经济势头。 对于投资者来说，复苏是一件值得雀跃的事，之前我们发布过《美国人疯了，报复性出游？警惕2大复苏骗局！》，盘点了你可能会踩的复苏股的坑。 今天我们就来详细聊聊，想要踩复苏的节奏，你要关注什么？有什么又稳又好的安全之选吗？ 相信不少投资者都有这样的问题，美股下半年凶险几何？想要安全保稳该怎么办？虽然我们不提供投资建议，但是从分析研究的角度来说，确实有一些可圈可点的选手值得一看。 今天这家公司，美国人家喻户晓。它拥有美国最珍贵、最受尊敬的品牌，是该市场当之无愧的龙头。 数据来源：Yahoo Finance、贝瑞研究 它是一个缓慢增长的企业，年营收增长率不过2%-4%，这与那些科技股比起来简直太差了。但是，这家公司几十年来屹立不倒，陪伴着美国人成长，并致力于为股东创造价值。 2021年Q1财报，它交出了一份完美的答卷，证明了复苏之下，喜人的增长。财报显示，它的营收增长了12.7%，净利润增长了47.3%，调整后的EPS增长了17.8%。 为什么之后还是它？ 1.主营业务是一棵常青的“摇钱树” 2.高资本回报率、高毛利、可观的营业利润率 3.就算在2020年疫情期间，它依旧实现了8.8%的EPS涨幅 4.公司本身更是“股息贵族”Dividend Aristocrats，连续25年派发股息 它是谁？为何说它不仅又稳又安全，还能受益于美国的这波复苏？下半年的美股凶险，它能再次扛过吗？ 它就是好时Hershey（NYSE：HSY）。$好时(HSY)$ 好时的名字在美国无人不知，且在美国人的内心和肠胃中占有特殊的位置。这家糖果公司因其巧克力，尤其是其好时之吻Kisses而闻名，并受到美国人的喜爱。巧克力是美国特殊假期文化的一部分，例如万圣节、圣诞节和复活节。毫无疑问，美国爱吃甜食的饮食习惯不会立刻消失，而好时将会一直陪伴美国人。 数据表明，美国人消耗大量的糖果，高达每人每年约22磅（10KG）！好时公司旗下的糖果品牌是美国人最爱的糖果产品组合：好时巧克力条、好时之吻还有锐滋花生酱杯。同时，它还在北美销售知名品牌，例如吉百利，奇巧，乔利·兰彻（Jolly Rancher）等。 好时旗下糖果 来源：好时官网 可以说好时具备非常出色的糖果业务，其作为最大的公司之一，好时的投资资本回报率很高。但是，尽管糖果消费量很高，但每年的增长率并不多。销售增长率一直稳定在每年1％-3％左右，与人口增长率相当。 因此，在过去的几年中，为了发展业务，好时一直在收购其他零食品牌，尤其是那些专注于健康食品的零食品牌。它结合了这些新收购的品牌及其营销渠道和联系，占据了其在商店中的有利货架位置以增加销售额。 是的，缓慢的增长表明好时的巧克力业务已经成熟，但它也是一颗摇钱树，为投资者带来了巨大的现金流。当然，这些现金中有一部分会重新投资到业务和其他收购中，但也会以可靠的股息支付。 目前，好时公司支付的股息收益率为2.02％，自1930年以来一直在不间断地支付股息。它甚至几乎可以位列久负盛名的“股息贵族”Dividend Aristocrats集团之一——那些连续25年或更长时间支付和提高股息的公司。但由于管理层在2019年采取了保守策略，因此在全球金融危机中，该公司没有提高股息，但仍派发了股息，尽管在公司当时的业务仍然非常健康。 这家稳定的公司几乎可以抵御任何灾难，而且随着好时（Hershey）的扩张，美国人，未来可能是全世界，越来越多的人不太可能放弃糖果的消费习惯。这 点从它的股价图中也可以看出来。 数据来源：Yahoo Finance、贝瑞研究 公司业务 北美国民品牌构成的糖果帝国 至少就美国企业而言，好时是一家老企业，由米尔顿·好时（Milton Hershey）于1894年成立。该公司现已成为糖果的全球领导者，提供巧克力糖果、薄荷糖和口香糖以及爆米花等零食。它是北美最大的优质巧克力生产商，在这里的销售额占到将近89％。 该公司的90多个品牌包括北美最知名的品牌，其中包括：好时Hershey’s、奇巧Kitkat、Almond Joy、好时之吻Kisses、赫希Heath、Pirate’s Booty popcorn、锐滋Reese’s、扭扭糖Twizzlers、Jolly Rancher、Brookside、York、Ice Breaker等。 图片来源：好时官网 都是美国人的童年回忆，你几乎可以在任何商店找到好时的产品：加油站、药房到杂货店。这证明了公司产品的受欢迎程度。他们通常位于收银台附近，以快速的冲动性购买来吸引买家。 基于糖果业务稳步扩张的优势战略 尽管好时以其巧克力和甜食而闻名，但近年来已经收购了许多公司，帮助其将其产品范围从糖果扩展到了一家全方位的零食公司，现在在其稳定的产品组合中提供了增添了许多新元素。 该公司从糖果业务逐渐扩张的策略至少具有四个优势： 1.好时可以将其增长缓慢的摇钱树糖果业务产生的资金用于新的投资，以获得更大的再投资潜力。 2.零食，尤其是人们认为更健康的零食，这项业务的增长速度快于巧克力等成熟类别业务，这意味着好时可以通过进入这一市场领域来提高整体公司业务增长率。 3.随着消费者口味的转变，非糖果业务为好时提供了一些多样化的选择。虽然这种风险很小，但它正在增长，并且增长的路途可能很长。 4.收购知名品牌可以最大程度地降低发布新产品的风险，并利用好时公司的现有分销渠道和公司的固定成本。到目前为止，这种方法似乎效果很好，但是持续这种方法并不便宜。 在近十年中，好时公司几乎每年都会进行一次收购。在这十年的早期，这些收购的价格并不是特别高，但是在最近几年中，收购规模却上涨了。 2018年，该公司以16亿美元的价格收购了Amplify Snacks，然后以4.2亿美元的价格收购了Pirate Brands。然后在2019年，它以3.97亿美元的价格收购了One Brands。 同样，最近刚刚以4.25亿美金收购了糖果品牌Lily’s 。好时可能会继续它的收购战略，因为事实证明，最近的这些收购帮助他们偿还了不少债务。 好时的核心糖果业务是摇钱树，它可以将甚至低的销售增长变成吸引人的和不断增长的现金流，并随着时间的推移为投资者提供可靠性和可预测性。 财务表现 好时的业务在财务中的吸引力将变得显而易见，因为即使销售增长保持适度水平，它们也显示出其业务的真正实力。 关键财务指标 数据来源：公司财报、贝瑞研究 在过去五年中，即使进行了大量收购，销售额增长也一直保持在低个位数。但是好时的强劲毛利率意味着，即使适度的销售增长也能以更高的营收额降至净利润。在过去五年中，毛利率一直保持较高水平，该公司似乎已经有效整合了最近的收购活动，从而在短短四年内提高了营业利润率。 以及，重要的是，好时每销售一美元的利润比2015年增加43％以上，该公司将新产品嵌入其分销网络的战略似乎正在使整个公司变得更强大。如果公司能够成功地继续执行这一战略，则利润率可能会持续增长一段时间，从而使更多的资金流入投资者的口袋。 而这种良性循环有助于抵消好时为收购筹集资金而增加的债务。该公司负债近43亿美元，但与近19亿美元的现金流保持平衡。因此，好时公司可以轻松负担其债务负担，并且在偿还债务时，它可以再次进行收购，从而进一步加强公司的运营。 尤其是，好时的毛利率水平，不仅远超同业，并且还能一直保持增长趋势。这不是一件容易的事，也更加证明，这家公司的核心业务能力十分稳健。 总体而言，去年管理层预计从长远来看，销售额将增长2％-4％，而这个目标2020年也已经实现。 风险 1.北美市场的高度依赖性 值得注意的风险是，好时公司严重依赖北美市场，其中近89％的销售额来自该地区。只要该地区在经济上一直很强势，这种依赖就很好，但是任何破坏都可能给好时带来更大的伤害，而不是全球范围内更加多样化。说到忠诚度，如果美国人的口味转向更健康的替代品，可能会伤害好时。但是，鉴于人类对甜食的天生偏好，喜好发生明显变化的机会很大。 2.收购策略背后的债务负担 好时公司是成熟的摇钱树，因此，如果它想以高于正常的速度增长，就需要新的途径。好时可能会像过去那样收购促进增长的方式，但这可能需要引起债务的负担关注。自2018年以来，该公司已斥资24亿美元用于收购，并为此承担了债务。由于好时公司的实力很强，债务负担是可以控制的，但是糟糕的收购可能使债务负担沉重，而收益却没有达到管理层的期望。 3.糖果市场供需平衡 好时需要核心商品，例如巧克力和糖，但它们的价格可能会波动，有时甚至会剧烈波动。好时公司必须不断地管理其风险敞口，以确保其能够以消费者最终愿意支付的价格获得所需的供给。好时运用了有助于最大程度地减少其风险敞口的衍生工具，但是尽管这些衍生工具有助于确保其投入的价格稳定，但也可能会限制该公司利用较低价格的能力。 4.外部收购限制 好时所在的宾夕法尼亚州在1905年成立了一家特殊信托，持有该公司的股票。好时信托（Hershey Trust）拥有该公司29％以上的股份，并且由于它持有代表约80％投票权的超额投票股票，因此该信托控制着所有需要股东投票的事项。这一点需要注意，因为这样的结构，可能并不总是代表外部投资者的利益。此外，宾夕法尼亚州有一项法律，允许该州阻止对该公司的任何收购，但要保持其作为持续业务的生存能力。因此，这些结构限制了外部公司收购好时的能力。但是，如果你是好时的长期投资者，不用过于担心。 结论 好时可能不像科技股那样高风险高收益，但是它具有许多其他公司所没有的，可靠需求和可预测性。只要消费者喜欢甜食，好时就会一直以强势的地位存在，并且公司会继续生产其消费者喜爱的产品。 因此，从分析角度而言，可以期望好时公司继续在全球范围内稳步前进，从而继续产生越来越多的现金流，并支付具有吸引力且不断增长的收益。尤其是在美股动荡的下半年，好时或许可以成为安心之选。 作者：Lulu Yang& Jim Royal 版权声明：本文系贝瑞研究原创文章，如需转载欢迎留言沟通，如需引用请注明“来自贝瑞研究”。未经允许转载、洗稿，我方将保留追究法律责任的权利。","textProbation":"摘要：美股下半年凶险！不想跑路想求稳？历史证明稳中有进的几乎在哪里？乘复苏顺风，2位数增长就在眼前？贝瑞研究声明：文中观点基于公开市场信息和历史数据形成，不作为直接投资建议，仅供交流，欢迎留言探讨投资见解。水深火热的美国，真实疫情咋样了？根据我本人的体验，简单总结一下，疫苗打上了，疫情控制住了。美国人最近欢天喜地出游，阵势颇有我们国内黄金周的意思。美国报复性出行火爆 Lulu Yang 摄毕竟疫苗都打上了，美国人憋了一年半，自由的灵魂早已经不受控制，想要踏遍美利坚的千上万水。毫无疑问，从投资者角度来说，我们喊着的复苏复苏终于来了，这对宏观的经济前景来说，绝对是个好兆头。尤其最新，日新增人数达成了过去一年史低的里程碑，更加推动美国人进入休假模式。企业也都在重新开放并减少产能限制。同时，旅行和酒店预订量也大幅增加。根据美国运输安全管理局（TSA）的数据，6 月25日的机场检查站通过人次已经突破了213/天，比 2019 年的 273 万人减少了 28.2%，比 2020 年的同一天增加了 238%。真真是报复性出游！美国还终止了各种 COVID-19 的限制政策，而这对餐馆、旅行、娱乐等受灾严重的行业带来了利好，也将进一步推动经济势头。对于投资者来说，复苏是一件值得雀跃的事，之前我们发布过《美国人疯了，报复性出游？警惕2大复苏骗局！》，盘点了你可能会踩的复苏股的坑。今天我们就来详细聊聊，想要踩复苏的节奏，你要关注什么？有什么又稳又好的安全之选吗？相信不少投资者都有这样的问题，美股下半年凶险几何？想要安全保稳该怎么办？虽然我们不提供投资建议，但是从分析研究的角度来说，确实有一些可圈可点的选手值得一看。今天这家公司，美国人家喻户晓。它拥有美国最珍贵、最受尊敬的品牌，是该市场当之无愧的龙头。数据来源：Yahoo Finance、贝瑞研究它是一个缓慢增长的企业，年营收增长率不过2%-4%，这与那些科技股比起来简直太差了。但是，这家公司几十年来屹立不倒，陪伴着美国人成长，并致力于为股东创造价值。2021年Q1财报，它交出了一份完美的答卷，证明了复苏之下，喜人的增长。财报显示，它的营收增长了12.7%，净利润增长了47.3%，调整后的EPS增长了17.8%。为什么之后还是它？1.主营业务是一棵常青的“摇钱树”2.高资本回报率、高毛利、可观的营业利润率3.就算在2020年疫情期间，它依旧实现了8.8%的EPS涨幅4.公司本身更是“股息贵族”Dividend 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B.大盘 C.房地产 D.半导体 E.石油答案很出人意料，是石油，过去一年里上涨了95%。而科技股（涨幅48%）、半导体（涨幅71%）、大盘（涨幅42%）和房地产（涨幅35%），都甘拜下风。石油95%暴涨还没见顶？把握这个机会信号！这周，我们又发现了比石油涨势还猛的一个板块。贝瑞研究声明：文中观点基于公开市场信息和历史数据形成，不作为直接投资建议，仅供交流，欢迎留言探讨投资见解。图注：图片源自网络，侵权请联系删除它是一个听起来非常无聊的板块，但是，它却在过去九个月里，以103%的涨势，吊打石油、纳斯达克、半导体和标普500。最牛的地方是，尽管这个板块表现鹤立鸡群，但与大盘相比，它仍被严重低估。目前它的交易价格比标普500低 53%。这理论上意味着这个已经表现出色的无聊行业可以从这里继续走高。9个月103%涨幅，这个神秘却悄悄暴涨的行业是什么？涨势猛 + 低洼估值，意味着这个板块能继续走高吗？什么值得关注？","htmlText":"你还持仓科技股吗？前几天，科技股一路飙升，把标普500和纳斯达克推至历史新高。你在感叹抛了还是没抛？这里再放一次我们上周扎心的互动话题：如果有机会穿越回一年前，你会重仓什么？A.科技股 B.大盘 C.房地产 D.半导体 E.石油答案很出人意料，是石油，过去一年里上涨了95%。而科技股（涨幅48%）、半导体（涨幅71%）、大盘（涨幅42%）和房地产（涨幅35%），都甘拜下风。<a href=\"https://laohu8.com/TW/121927656\" target=\"_blank\">石油95%暴涨还没见顶？把握这个机会信号！</a>这周，我们又发现了比石油涨势还猛的一个板块。贝瑞研究声明：文中观点基于公开市场信息和历史数据形成，不作为直接投资建议，仅供交流，欢迎留言探讨投资见解。图注：图片源自网络，侵权请联系删除它是一个听起来非常无聊的板块，但是，它却在过去九个月里，以103%的涨势，吊打石油、纳斯达克、半导体和标普500。最牛的地方是，尽管这个板块表现鹤立鸡群，但与大盘相比，它仍被严重低估。目前它的交易价格比标普500低 53%。这理论上意味着这个已经表现出色的无聊行业可以从这里继续走高。9个月103%涨幅，这个神秘却悄悄暴涨的行业是什么？涨势猛 + 低洼估值，意味着这个板块能继续走高吗？什么值得关注？这个板块就是美国的区域银行业。也就是我们国内类似的城商行。按理说涨了103%之后，第一反应是，这个板块已经很贵了。恰恰相反，它依旧处在低洼区间。为什么这么说？先拿出来PE看看。相对较高的PE意味着贵，而低市盈率可能预示着一个被低估的机会。这样一看，区域银行业的交易价格比大盘折价 53%。而这样程度的折价不是一直都有的。从历史角度来看，其相对于标普500的折价再30%左右波动，在上图的2011-2018年可以看到。但是，疫情之下，拉开的差距。区域银行股在2020 年 3 月比标普500折价 60%。即使这个板块上涨了 103%，但是它仍然以 53% 的折价交易。这意味着什么？意味着区域银行板块价格必须再次翻倍，才会跟大盘一样贵。根据过去十年所见，这完全有可能。这意味着迄今为止看到的主要反弹可能才刚刚开始。有什么机会值得关注？关注这个板块的最简单方法是通过SPDR 标准普尔区域银行基金 (KRE)。它持有一篮子较小的区域性银行，可以简单而多样化下注。美国地区银行股一直处于暴跌状态。根据今天的估值区间，值得期待上涨潜力。这个机会听起来很无聊，但是数据与涨幅实实在在摆在眼前，投资者值得关注。本文系贝瑞研究原创文章，如需转载欢迎留言沟通，如需引用请注明“来自贝瑞研究”。未经允许转载、洗稿，我方将保留追究法律责任的权利。作者：Chris Igou&amp; Lulu Yang","id":153418705,"imageCount":3,"images":[{"height":"515","img":"https://static.tigerbbs.com/5e281b0772a4e9d43faa2f8bf601cf1c","width":"688"},{"height":"446","img":"https://static.tigerbbs.com/2b82fddd632758bbc97c0378d06e89d0","width":"624"},{"height":"278","img":"https://static.tigerbbs.com/eaf7f498441f175f55bd326b5d72e7e7","width":"430"}],"isVote":1,"langContent":"CN","likeSize":11,"likeStatus":false,"link":"https://www.laohu8.com/m/post/153418705","listProbation":"你还持仓科技股吗？前几天，科技股一路飙升，把标普500和纳斯达克推至历史新高。你在感叹抛了还是没抛？这里再放一次我们上周扎心的互动话题：如果有机会穿越回一年前，你会重仓什么？A.科技股 B.大盘 C.房地产 D.半导体 E.石油答案很出人意料，是石油，过去一年里上涨了95%。而科技股（涨幅48%）、半导体（涨幅71%）、大盘（涨幅42%）和房地产（涨幅35%），都甘拜下风。石油95%暴涨还没见顶？把握这个机会信号！这周，我们又发现了比石油涨势还猛的一个板块。贝瑞研究声明：文中观点基于公开市场信息和历史数据形成，不作为直接投资建议，仅供交流，欢迎留言探讨投资见解。图注：图片源自网络，侵权请联系删除它是一个听起来非常无聊的板块，但是，它却在过去九个月里，以103%的涨势，吊打石油、纳斯达克、半导体和标普500。最牛的地方是，尽管这个板块表现鹤立鸡群，但与大盘相比，它仍被严重低估。目前它的交易价格比标普500低 53%。这理论上意味着这个已经表现出色的无聊行业可以从这里继续走高。9个月103%涨幅，这个神秘却悄悄暴涨的行业是什么？涨势猛 + 低洼估值，意味着这个板块能继续走高吗？什么值得关注？","listText":"你还持仓科技股吗？前几天，科技股一路飙升，把标普500和纳斯达克推至历史新高。你在感叹抛了还是没抛？这里再放一次我们上周扎心的互动话题：如果有机会穿越回一年前，你会重仓什么？A.科技股 B.大盘 C.房地产 D.半导体 E.石油答案很出人意料，是石油，过去一年里上涨了95%。而科技股（涨幅48%）、半导体（涨幅71%）、大盘（涨幅42%）和房地产（涨幅35%），都甘拜下风。<a href=\"https://laohu8.com/TW/121927656\" target=\"_blank\">石油95%暴涨还没见顶？把握这个机会信号！</a>这周，我们又发现了比石油涨势还猛的一个板块。贝瑞研究声明：文中观点基于公开市场信息和历史数据形成，不作为直接投资建议，仅供交流，欢迎留言探讨投资见解。图注：图片源自网络，侵权请联系删除它是一个听起来非常无聊的板块，但是，它却在过去九个月里，以103%的涨势，吊打石油、纳斯达克、半导体和标普500。最牛的地方是，尽管这个板块表现鹤立鸡群，但与大盘相比，它仍被严重低估。目前它的交易价格比标普500低 53%。这理论上意味着这个已经表现出色的无聊行业可以从这里继续走高。9个月103%涨幅，这个神秘却悄悄暴涨的行业是什么？涨势猛 + 低洼估值，意味着这个板块能继续走高吗？什么值得关注？这个板块就是美国的区域银行业。也就是我们国内类似的城商行。按理说涨了103%之后，第一反应是，这个板块已经很贵了。恰恰相反，它依旧处在低洼区间。为什么这么说？先拿出来PE看看。相对较高的PE意味着贵，而低市盈率可能预示着一个被低估的机会。这样一看，区域银行业的交易价格比大盘折价 53%。而这样程度的折价不是一直都有的。从历史角度来看，其相对于标普500的折价再30%左右波动，在上图的2011-2018年可以看到。但是，疫情之下，拉开的差距。区域银行股在2020 年 3 月比标普500折价 60%。即使这个板块上涨了 103%，但是它仍然以 53% 的折价交易。这意味着什么？意味着区域银行板块价格必须再次翻倍，才会跟大盘一样贵。根据过去十年所见，这完全有可能。这意味着迄今为止看到的主要反弹可能才刚刚开始。有什么机会值得关注？关注这个板块的最简单方法是通过SPDR 标准普尔区域银行基金 (KRE)。它持有一篮子较小的区域性银行，可以简单而多样化下注。美国地区银行股一直处于暴跌状态。根据今天的估值区间，值得期待上涨潜力。这个机会听起来很无聊，但是数据与涨幅实实在在摆在眼前，投资者值得关注。本文系贝瑞研究原创文章，如需转载欢迎留言沟通，如需引用请注明“来自贝瑞研究”。未经允许转载、洗稿，我方将保留追究法律责任的权利。作者：Chris Igou&amp; Lulu Yang","listTextProbation":"你还持仓科技股吗？前几天，科技股一路飙升，把标普500和纳斯达克推至历史新高。你在感叹抛了还是没抛？这里再放一次我们上周扎心的互动话题：如果有机会穿越回一年前，你会重仓什么？A.科技股 B.大盘 C.房地产 D.半导体 E.石油答案很出人意料，是石油，过去一年里上涨了95%。而科技股（涨幅48%）、半导体（涨幅71%）、大盘（涨幅42%）和房地产（涨幅35%），都甘拜下风。石油95%暴涨还没见顶？把握这个机会信号！这周，我们又发现了比石油涨势还猛的一个板块。贝瑞研究声明：文中观点基于公开市场信息和历史数据形成，不作为直接投资建议，仅供交流，欢迎留言探讨投资见解。图注：图片源自网络，侵权请联系删除它是一个听起来非常无聊的板块，但是，它却在过去九个月里，以103%的涨势，吊打石油、纳斯达克、半导体和标普500。最牛的地方是，尽管这个板块表现鹤立鸡群，但与大盘相比，它仍被严重低估。目前它的交易价格比标普500低 53%。这理论上意味着这个已经表现出色的无聊行业可以从这里继续走高。9个月103%涨幅，这个神秘却悄悄暴涨的行业是什么？涨势猛 + 低洼估值，意味着这个板块能继续走高吗？什么值得关注？","location":"","object":null,"paper":2,"readableState":1,"reportStatus":false,"repost":null,"repostId":0,"repostSize":0,"repostType":0,"spaceReadPermission":"trailed","subType":1,"subTypeObject":null,"text":"你还持仓科技股吗？ 前几天，科技股一路飙升，把标普500和纳斯达克推至历史新高。你在感叹抛了还是没抛？ 这里再放一次我们上周扎心的互动话题： 如果有机会穿越回一年前，你会重仓什么？ A.科技股 B.大盘 C.房地产 D.半导体 E.石油 答案很出人意料，是石油，过去一年里上涨了95%。而科技股（涨幅48%）、半导体（涨幅71%）、大盘（涨幅42%）和房地产（涨幅35%），都甘拜下风。 石油95%暴涨还没见顶？把握这个机会信号！ 这周，我们又发现了比石油涨势还猛的一个板块。 贝瑞研究声明：文中观点基于公开市场信息和历史数据形成，不作为直接投资建议，仅供交流，欢迎留言探讨投资见解。 图注：图片源自网络，侵权请联系删除 它是一个听起来非常无聊的板块，但是，它却在过去九个月里，以103%的涨势，吊打石油、纳斯达克、半导体和标普500。 最牛的地方是，尽管这个板块表现鹤立鸡群，但与大盘相比，它仍被严重低估。目前它的交易价格比标普500低 53%。 这理论上意味着这个已经表现出色的无聊行业可以从这里继续走高。 9个月103%涨幅，这个神秘却悄悄暴涨的行业是什么？涨势猛 + 低洼估值，意味着这个板块能继续走高吗？什么值得关注？ 这个板块就是美国的区域银行业。也就是我们国内类似的城商行。 按理说涨了103%之后，第一反应是，这个板块已经很贵了。恰恰相反，它依旧处在低洼区间。为什么这么说？ 先拿出来PE看看。相对较高的PE意味着贵，而低市盈率可能预示着一个被低估的机会。 这样一看，区域银行业的交易价格比大盘折价 53%。 而这样程度的折价不是一直都有的。从历史角度来看，其相对于标普500的折价再30%左右波动，在上图的2011-2018年可以看到。 但是，疫情之下，拉开的差距。区域银行股在2020 年 3 月比标普500折价 60%。即使这个板块上涨了 103%，但是它仍然以 53% 的折价交易。 这意味着什么？意味着区域银行板块价格必须再次翻倍，才会跟大盘一样贵。 根据过去十年所见，这完全有可能。这意味着迄今为止看到的主要反弹可能才刚刚开始。 有什么机会值得关注？ 关注这个板块的最简单方法是通过SPDR 标准普尔区域银行基金 (KRE)。它持有一篮子较小的区域性银行，可以简单而多样化下注。 美国地区银行股一直处于暴跌状态。根据今天的估值区间，值得期待上涨潜力。 这个机会听起来很无聊，但是数据与涨幅实实在在摆在眼前，投资者值得关注。 本文系贝瑞研究原创文章，如需转载欢迎留言沟通，如需引用请注明“来自贝瑞研究”。未经允许转载、洗稿，我方将保留追究法律责任的权利。 作者：Chris Igou& Lulu Yang","textProbation":"你还持仓科技股吗？前几天，科技股一路飙升，把标普500和纳斯达克推至历史新高。你在感叹抛了还是没抛？这里再放一次我们上周扎心的互动话题：如果有机会穿越回一年前，你会重仓什么？A.科技股 B.大盘 C.房地产 D.半导体 E.石油答案很出人意料，是石油，过去一年里上涨了95%。而科技股（涨幅48%）、半导体（涨幅71%）、大盘（涨幅42%）和房地产（涨幅35%），都甘拜下风。石油95%暴涨还没见顶？把握这个机会信号！这周，我们又发现了比石油涨势还猛的一个板块。贝瑞研究声明：文中观点基于公开市场信息和历史数据形成，不作为直接投资建议，仅供交流，欢迎留言探讨投资见解。图注：图片源自网络，侵权请联系删除它是一个听起来非常无聊的板块，但是，它却在过去九个月里，以103%的涨势，吊打石油、纳斯达克、半导体和标普500。最牛的地方是，尽管这个板块表现鹤立鸡群，但与大盘相比，它仍被严重低估。目前它的交易价格比标普500低 53%。这理论上意味着这个已经表现出色的无聊行业可以从这里继续走高。9个月103%涨幅，这个神秘却悄悄暴涨的行业是什么？涨势猛 + 低洼估值，意味着这个板块能继续走高吗？什么值得关注？","themes":[],"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/5e281b0772a4e9d43faa2f8bf601cf1c","title":"突然暴涨103%！这个板块还没完！","top":1,"totalScore":0,"tweetType":1,"userTweetRank":null,"verified":2,"viewCount":2400,"vote":null},{"addressName":"","author":{"authorId":3497328009582754,"avatar":"https://static.tigerbbs.com/dc8827e0d2ccb8087a4e15cbe447ad5c","badgeLevel":{"badgeId":"f942709b3a1e4c5dbf399e56282049dc","counts":1,"createTime":"","description":"一周内在“带你认识一家公司”主题下贡献1条精选内容","image":"https://static.tigerbbs.com/7df4c6a85f31c867488255c82803b8f8","level":1,"name":"投资观察员","themeId":"f942709b3a1e4c5dbf399e56282049dc","themeType":0,"type":0},"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"currentWearingBadge":null,"followedFlag":false,"hat":"","id":3497328009582754,"name":"桃李春风益点财","vip":2},"authorTweetTopStatus":1,"commentSize":0,"comments":[],"essential":1,"extraTitle":"","favoriteStatus":false,"gmtCreate":1624956111307,"gmtModify":1624970962314,"highlighted":1,"htmlProbation":"本文聚焦Part 1：科技领涨 “恶性通胀”却临近？Part 2：为什么投资者该关注“致命”通胀？Part 3：19项通胀指标闪烁！专属通胀仪告诉你临界点贝瑞研究声明：文中观点基于公开市场信息和历史数据形成，不作为直接投资建议，仅供交流，欢迎留言探讨投资见解。科技领涨 “恶性通胀”却临近？周二收盘，科技股一路飙升，把标普500和纳斯达克推至历史新高。上周我们刚复盘了一位今年吊打纳指的SaaS科技股，怎么选中年内逆势上涨近50%的 SaaS股？尽管，美国经济正在稳步复苏，股市依旧在上涨，但是我相信不少投资者们心头都有隐隐的担忧。尤其是最近美联储的口风突然有转向趋势，逐渐鹰派。美国银行表示，“恶性通胀”已经不远，美股牛市将终结。虽然短期内我们预计不会实质性的鹰派举动，但是一连串美联储大佬纷纷预计加息临近，依旧让投资者心口一紧。先来看看本月早些时候公布的最新消费者价格指数（CPI），同比增长高达 5%。这是 13 年来最高的 CPI 读数。数据来源：BLS、贝瑞研究为什么投资者该关注“致命”通胀？新闻里全是通胀的日子，我们先来解决一个根本问题，为什么你要关注通胀？通胀到底有什么魔力，让投资者闻风丧胆？首先当然是货币购买力下降，好在大部分在国内的中国投资者不用太担心这个问题，但是这会间接影响作为美股投资者的你。我们将稍后在第二点中详细解释。其次，通胀水平与美联储货币政策息息相关。而从去年开始，毫无疑问，股市对货币政策的动向极为敏感。美联储一有风吹草动，股市就跳水，这在历史上非常罕见。那这点又与投资者有什么关系？又分几点：（1）打压高增长型股票，拖累大盘市场害怕的点在于，如果通胀一直走高，美联储将会提高利率。这点我们解释过很多次，利率上昂对于科技股来说是致命的——这意味着对科技股来说未来现金流的折现率更加高，因此现值变低（市场最看重成长型的科技股的就是未来现金流）。而对于现在对科技股们占领的市场，科技股的跌势也会拖累大盘。所以，如果通胀继续飙高，科技股的未来日子也不会好到哪里去，还会拖累大盘。（2）挤压企业的利润率，影响美股投资生态这点也很直接，虽然屏幕前的你（不在美国）不用担心今天牛奶又贵了几块钱，但是作为美股投资者，你投资组合里的企业正在饱受这样的原材料涨价困扰。最近，美国最大仓储零售商Costco的执行副总裁表示：现在供应商支付的运费是之前的两倍，因此跨洋运输物品价格上涨。纸浆和纸制品的价格上涨了 4% 至 8%，塑料成本上涨，所以连带从从杯子到盘子再到垃圾袋的成本都更高。金属、铝箔和汽水罐的成本上升了5%左右。因此，这样走高的成本毫无疑问会挤压企业的利润率，而公司转嫁原材料上涨价格的能力将会值得投资者注意，尤其在选择可能的投资机会的时候。这毫无疑问，将会影响美股投资生态。（3）侵蚀长期债券的购买力这点也很简单直接，由于实际收益率与名义收益率之间，差了个通胀。公式很简单：名义收益率 = 实际收益率 + 通货膨胀率。由于通货膨胀的升高，相同的名义收益率，所以实际收益率会下降。这对于长期债券的影响相对来说更大，因为时间维度拉长，通胀的损害越高。19项通胀指标闪烁！专属通胀仪告诉你临界点我们的VIP会员知道，我们一直密切关注通胀。不仅是核心CPI，还关注一系列通胀指标——包括大宗商品的价格到日常生活用品的涨幅。该如何知晓通胀进程如何？你该关注哪些数据？贝瑞送上会员专享【通胀检测仪】高清版，含19项指标4大变化趋势。","htmlText":"本文聚焦Part 1：科技领涨 “恶性通胀”却临近？Part 2：为什么投资者该关注“致命”通胀？Part 3：19项通胀指标闪烁！专属通胀仪告诉你临界点贝瑞研究声明：文中观点基于公开市场信息和历史数据形成，不作为直接投资建议，仅供交流，欢迎留言探讨投资见解。科技领涨 “恶性通胀”却临近？周二收盘，科技股一路飙升，把标普500和纳斯达克推至历史新高。上周我们刚复盘了一位今年吊打纳指的SaaS科技股，怎么选中年内逆势上涨近50%的 SaaS股？尽管，美国经济正在稳步复苏，股市依旧在上涨，但是我相信不少投资者们心头都有隐隐的担忧。尤其是最近美联储的口风突然有转向趋势，逐渐鹰派。美国银行表示，“恶性通胀”已经不远，美股牛市将终结。虽然短期内我们预计不会实质性的鹰派举动，但是一连串美联储大佬纷纷预计加息临近，依旧让投资者心口一紧。先来看看本月早些时候公布的最新消费者价格指数（CPI），同比增长高达 5%。这是 13 年来最高的 CPI 读数。数据来源：BLS、贝瑞研究为什么投资者该关注“致命”通胀？新闻里全是通胀的日子，我们先来解决一个根本问题，为什么你要关注通胀？通胀到底有什么魔力，让投资者闻风丧胆？首先当然是货币购买力下降，好在大部分在国内的中国投资者不用太担心这个问题，但是这会间接影响作为美股投资者的你。我们将稍后在第二点中详细解释。其次，通胀水平与美联储货币政策息息相关。而从去年开始，毫无疑问，股市对货币政策的动向极为敏感。美联储一有风吹草动，股市就跳水，这在历史上非常罕见。那这点又与投资者有什么关系？又分几点：（1）打压高增长型股票，拖累大盘市场害怕的点在于，如果通胀一直走高，美联储将会提高利率。这点我们解释过很多次，利率上昂对于科技股来说是致命的——这意味着对科技股来说未来现金流的折现率更加高，因此现值变低（市场最看重成长型的科技股的就是未来现金流）。而对于现在对科技股们占领的市场，科技股的跌势也会拖累大盘。所以，如果通胀继续飙高，科技股的未来日子也不会好到哪里去，还会拖累大盘。（2）挤压企业的利润率，影响美股投资生态这点也很直接，虽然屏幕前的你（不在美国）不用担心今天牛奶又贵了几块钱，但是作为美股投资者，你投资组合里的企业正在饱受这样的原材料涨价困扰。最近，美国最大仓储零售商Costco的执行副总裁表示：现在供应商支付的运费是之前的两倍，因此跨洋运输物品价格上涨。纸浆和纸制品的价格上涨了 4% 至 8%，塑料成本上涨，所以连带从从杯子到盘子再到垃圾袋的成本都更高。金属、铝箔和汽水罐的成本上升了5%左右。因此，这样走高的成本毫无疑问会挤压企业的利润率，而公司转嫁原材料上涨价格的能力将会值得投资者注意，尤其在选择可能的投资机会的时候。这毫无疑问，将会影响美股投资生态。（3）侵蚀长期债券的购买力这点也很简单直接，由于实际收益率与名义收益率之间，差了个通胀。公式很简单：名义收益率 = 实际收益率 + 通货膨胀率。由于通货膨胀的升高，相同的名义收益率，所以实际收益率会下降。这对于长期债券的影响相对来说更大，因为时间维度拉长，通胀的损害越高。19项通胀指标闪烁！专属通胀仪告诉你临界点我们的VIP会员知道，我们一直密切关注通胀。不仅是核心CPI，还关注一系列通胀指标——包括大宗商品的价格到日常生活用品的涨幅。该如何知晓通胀进程如何？你该关注哪些数据？下文贝瑞讲送上空间站订阅读者专享的【通胀检测仪】，含19项指标4大变化趋势。非空间站订阅读者请评论区留言“通胀”即可获取【通胀检测仪】清晰版原图数据来源：贝瑞研究如上表所示，本月的【通胀检测仪】，清晰地反映了巨大的“基数效应”。例如，去年 6 月，油价低于 40 美元，这显然是由于与疫情相关的停工导致的。因此，汽油价格上涨 58%、石油价格上涨 93% 、运费上涨 370% ，这些都是“暂时的”。但是，很明显，通胀仍然存在潜在上升趋势，我们将持续关注通胀水平走势。更多通胀话题研报，欢迎回顾：<a href=\"https://laohu8.com/TW/164357976\" target=\"_blank\">《读懂鲍威尔的“弦外之音”！市场分水岭已经来临！》</a>版权声明：本文系贝瑞研究原创文章，如需转载欢迎留言沟通，如需引用请注明“来自贝瑞研究”。未经允许转载、洗稿，我方将保留追究法律责任的权利。","id":159860805,"imageCount":4,"images":[{"height":"515","img":"https://static.tigerbbs.com/5e281b0772a4e9d43faa2f8bf601cf1c","width":"688"},{"height":"258","img":"https://static.tigerbbs.com/b785ebb3f9faeeccc3e88073fbb9b172","width":"446"},{"height":"469","img":"https://static.tigerbbs.com/9c842d520e3412aae093317cbb6538dd","width":"557"},{"height":"532","img":"https://static.tigerbbs.com/44198e8e770c166ea93d68386cb6a35d","width":"623"}],"isVote":1,"langContent":"CN","likeSize":14,"likeStatus":false,"link":"https://www.laohu8.com/m/post/159860805","listProbation":"本文聚焦Part 1：科技领涨 “恶性通胀”却临近？Part 2：为什么投资者该关注“致命”通胀？Part 3：19项通胀指标闪烁！专属通胀仪告诉你临界点贝瑞研究声明：文中观点基于公开市场信息和历史数据形成，不作为直接投资建议，仅供交流，欢迎留言探讨投资见解。科技领涨 “恶性通胀”却临近？周二收盘，科技股一路飙升，把标普500和纳斯达克推至历史新高。上周我们刚复盘了一位今年吊打纳指的SaaS科技股，怎么选中年内逆势上涨近50%的 SaaS股？尽管，美国经济正在稳步复苏，股市依旧在上涨，但是我相信不少投资者们心头都有隐隐的担忧。尤其是最近美联储的口风突然有转向趋势，逐渐鹰派。美国银行表示，“恶性通胀”已经不远，美股牛市将终结。虽然短期内我们预计不会实质性的鹰派举动，但是一连串美联储大佬纷纷预计加息临近，依旧让投资者心口一紧。先来看看本月早些时候公布的最新消费者价格指数（CPI），同比增长高达 5%。这是 13 年来最高的 CPI 读数。数据来源：BLS、贝瑞研究为什么投资者该关注“致命”通胀？新闻里全是通胀的日子，我们先来解决一个根本问题，为什么你要关注通胀？通胀到底有什么魔力，让投资者闻风丧胆？首先当然是货币购买力下降，好在大部分在国内的中国投资者不用太担心这个问题，但是这会间接影响作为美股投资者的你。我们将稍后在第二点中详细解释。其次，通胀水平与美联储货币政策息息相关。而从去年开始，毫无疑问，股市对货币政策的动向极为敏感。美联储一有风吹草动，股市就跳水，这在历史上非常罕见。那这点又与投资者有什么关系？又分几点：（1）打压高增长型股票，拖累大盘市场害怕的点在于，如果通胀一直走高，美联储将会提高利率。这点我们解释过很多次，利率上昂对于科技股来说是致命的——这意味着对科技股来说未来现金流的折现率更加高，因此现值变低（市场最看重成长型的科技股的就是未来现金流）。而对于现在对科技股们占领的市场，科技股的跌势也会拖累大盘。所以，如果通胀继续飙高，科技股的未来日子也不会好到哪里去，还会拖累大盘。（2）挤压企业的利润率，影响美股投资生态这点也很直接，虽然屏幕前的你（不在美国）不用担心今天牛奶又贵了几块钱，但是作为美股投资者，你投资组合里的企业正在饱受这样的原材料涨价困扰。最近，美国最大仓储零售商Costco的执行副总裁表示：现在供应商支付的运费是之前的两倍，因此跨洋运输物品价格上涨。纸浆和纸制品的价格上涨了 4% 至 8%，塑料成本上涨，所以连带从从杯子到盘子再到垃圾袋的成本都更高。金属、铝箔和汽水罐的成本上升了5%左右。因此，这样走高的成本毫无疑问会挤压企业的利润率，而公司转嫁原材料上涨价格的能力将会值得投资者注意，尤其在选择可能的投资机会的时候。这毫无疑问，将会影响美股投资生态。（3）侵蚀长期债券的购买力这点也很简单直接，由于实际收益率与名义收益率之间，差了个通胀。公式很简单：名义收益率 = 实际收益率 + 通货膨胀率。由于通货膨胀的升高，相同的名义收益率，所以实际收益率会下降。这对于长期债券的影响相对来说更大，因为时间维度拉长，通胀的损害越高。19项通胀指标闪烁！专属通胀仪告诉你临界点我们的VIP会员知道，我们一直密切关注通胀。不仅是核心CPI，还关注一系列通胀指标——包括大宗商品的价格到日常生活用品的涨幅。该如何知晓通胀进程如何？你该关注哪些数据？贝瑞送上会员专享【通胀检测仪】高清版，含19项指标4大变化趋势。","listText":"本文聚焦Part 1：科技领涨 “恶性通胀”却临近？Part 2：为什么投资者该关注“致命”通胀？Part 3：19项通胀指标闪烁！专属通胀仪告诉你临界点贝瑞研究声明：文中观点基于公开市场信息和历史数据形成，不作为直接投资建议，仅供交流，欢迎留言探讨投资见解。科技领涨 “恶性通胀”却临近？周二收盘，科技股一路飙升，把标普500和纳斯达克推至历史新高。上周我们刚复盘了一位今年吊打纳指的SaaS科技股，怎么选中年内逆势上涨近50%的 SaaS股？尽管，美国经济正在稳步复苏，股市依旧在上涨，但是我相信不少投资者们心头都有隐隐的担忧。尤其是最近美联储的口风突然有转向趋势，逐渐鹰派。美国银行表示，“恶性通胀”已经不远，美股牛市将终结。虽然短期内我们预计不会实质性的鹰派举动，但是一连串美联储大佬纷纷预计加息临近，依旧让投资者心口一紧。先来看看本月早些时候公布的最新消费者价格指数（CPI），同比增长高达 5%。这是 13 年来最高的 CPI 读数。数据来源：BLS、贝瑞研究为什么投资者该关注“致命”通胀？新闻里全是通胀的日子，我们先来解决一个根本问题，为什么你要关注通胀？通胀到底有什么魔力，让投资者闻风丧胆？首先当然是货币购买力下降，好在大部分在国内的中国投资者不用太担心这个问题，但是这会间接影响作为美股投资者的你。我们将稍后在第二点中详细解释。其次，通胀水平与美联储货币政策息息相关。而从去年开始，毫无疑问，股市对货币政策的动向极为敏感。美联储一有风吹草动，股市就跳水，这在历史上非常罕见。那这点又与投资者有什么关系？又分几点：（1）打压高增长型股票，拖累大盘市场害怕的点在于，如果通胀一直走高，美联储将会提高利率。这点我们解释过很多次，利率上昂对于科技股来说是致命的——这意味着对科技股来说未来现金流的折现率更加高，因此现值变低（市场最看重成长型的科技股的就是未来现金流）。而对于现在对科技股们占领的市场，科技股的跌势也会拖累大盘。所以，如果通胀继续飙高，科技股的未来日子也不会好到哪里去，还会拖累大盘。（2）挤压企业的利润率，影响美股投资生态这点也很直接，虽然屏幕前的你（不在美国）不用担心今天牛奶又贵了几块钱，但是作为美股投资者，你投资组合里的企业正在饱受这样的原材料涨价困扰。最近，美国最大仓储零售商Costco的执行副总裁表示：现在供应商支付的运费是之前的两倍，因此跨洋运输物品价格上涨。纸浆和纸制品的价格上涨了 4% 至 8%，塑料成本上涨，所以连带从从杯子到盘子再到垃圾袋的成本都更高。金属、铝箔和汽水罐的成本上升了5%左右。因此，这样走高的成本毫无疑问会挤压企业的利润率，而公司转嫁原材料上涨价格的能力将会值得投资者注意，尤其在选择可能的投资机会的时候。这毫无疑问，将会影响美股投资生态。（3）侵蚀长期债券的购买力这点也很简单直接，由于实际收益率与名义收益率之间，差了个通胀。公式很简单：名义收益率 = 实际收益率 + 通货膨胀率。由于通货膨胀的升高，相同的名义收益率，所以实际收益率会下降。这对于长期债券的影响相对来说更大，因为时间维度拉长，通胀的损害越高。19项通胀指标闪烁！专属通胀仪告诉你临界点我们的VIP会员知道，我们一直密切关注通胀。不仅是核心CPI，还关注一系列通胀指标——包括大宗商品的价格到日常生活用品的涨幅。该如何知晓通胀进程如何？你该关注哪些数据？下文贝瑞讲送上空间站订阅读者专享的【通胀检测仪】，含19项指标4大变化趋势。非空间站订阅读者请评论区留言“通胀”即可获取【通胀检测仪】清晰版原图数据来源：贝瑞研究如上表所示，本月的【通胀检测仪】，清晰地反映了巨大的“基数效应”。例如，去年 6 月，油价低于 40 美元，这显然是由于与疫情相关的停工导致的。因此，汽油价格上涨 58%、石油价格上涨 93% 、运费上涨 370% ，这些都是“暂时的”。但是，很明显，通胀仍然存在潜在上升趋势，我们将持续关注通胀水平走势。更多通胀话题研报，欢迎回顾：<a href=\"https://laohu8.com/TW/164357976\" target=\"_blank\">《读懂鲍威尔的“弦外之音”！市场分水岭已经来临！》</a>版权声明：本文系贝瑞研究原创文章，如需转载欢迎留言沟通，如需引用请注明“来自贝瑞研究”。未经允许转载、洗稿，我方将保留追究法律责任的权利。","listTextProbation":"本文聚焦Part 1：科技领涨 “恶性通胀”却临近？Part 2：为什么投资者该关注“致命”通胀？Part 3：19项通胀指标闪烁！专属通胀仪告诉你临界点贝瑞研究声明：文中观点基于公开市场信息和历史数据形成，不作为直接投资建议，仅供交流，欢迎留言探讨投资见解。科技领涨 “恶性通胀”却临近？周二收盘，科技股一路飙升，把标普500和纳斯达克推至历史新高。上周我们刚复盘了一位今年吊打纳指的SaaS科技股，怎么选中年内逆势上涨近50%的 SaaS股？尽管，美国经济正在稳步复苏，股市依旧在上涨，但是我相信不少投资者们心头都有隐隐的担忧。尤其是最近美联储的口风突然有转向趋势，逐渐鹰派。美国银行表示，“恶性通胀”已经不远，美股牛市将终结。虽然短期内我们预计不会实质性的鹰派举动，但是一连串美联储大佬纷纷预计加息临近，依旧让投资者心口一紧。先来看看本月早些时候公布的最新消费者价格指数（CPI），同比增长高达 5%。这是 13 年来最高的 CPI 读数。数据来源：BLS、贝瑞研究为什么投资者该关注“致命”通胀？新闻里全是通胀的日子，我们先来解决一个根本问题，为什么你要关注通胀？通胀到底有什么魔力，让投资者闻风丧胆？首先当然是货币购买力下降，好在大部分在国内的中国投资者不用太担心这个问题，但是这会间接影响作为美股投资者的你。我们将稍后在第二点中详细解释。其次，通胀水平与美联储货币政策息息相关。而从去年开始，毫无疑问，股市对货币政策的动向极为敏感。美联储一有风吹草动，股市就跳水，这在历史上非常罕见。那这点又与投资者有什么关系？又分几点：（1）打压高增长型股票，拖累大盘市场害怕的点在于，如果通胀一直走高，美联储将会提高利率。这点我们解释过很多次，利率上昂对于科技股来说是致命的——这意味着对科技股来说未来现金流的折现率更加高，因此现值变低（市场最看重成长型的科技股的就是未来现金流）。而对于现在对科技股们占领的市场，科技股的跌势也会拖累大盘。所以，如果通胀继续飙高，科技股的未来日子也不会好到哪里去，还会拖累大盘。（2）挤压企业的利润率，影响美股投资生态这点也很直接，虽然屏幕前的你（不在美国）不用担心今天牛奶又贵了几块钱，但是作为美股投资者，你投资组合里的企业正在饱受这样的原材料涨价困扰。最近，美国最大仓储零售商Costco的执行副总裁表示：现在供应商支付的运费是之前的两倍，因此跨洋运输物品价格上涨。纸浆和纸制品的价格上涨了 4% 至 8%，塑料成本上涨，所以连带从从杯子到盘子再到垃圾袋的成本都更高。金属、铝箔和汽水罐的成本上升了5%左右。因此，这样走高的成本毫无疑问会挤压企业的利润率，而公司转嫁原材料上涨价格的能力将会值得投资者注意，尤其在选择可能的投资机会的时候。这毫无疑问，将会影响美股投资生态。（3）侵蚀长期债券的购买力这点也很简单直接，由于实际收益率与名义收益率之间，差了个通胀。公式很简单：名义收益率 = 实际收益率 + 通货膨胀率。由于通货膨胀的升高，相同的名义收益率，所以实际收益率会下降。这对于长期债券的影响相对来说更大，因为时间维度拉长，通胀的损害越高。19项通胀指标闪烁！专属通胀仪告诉你临界点我们的VIP会员知道，我们一直密切关注通胀。不仅是核心CPI，还关注一系列通胀指标——包括大宗商品的价格到日常生活用品的涨幅。该如何知晓通胀进程如何？你该关注哪些数据？贝瑞送上会员专享【通胀检测仪】高清版，含19项指标4大变化趋势。","location":"","object":null,"paper":2,"readableState":1,"reportStatus":false,"repost":null,"repostId":0,"repostSize":0,"repostType":0,"spaceReadPermission":"trailed","subType":1,"subTypeObject":null,"text":"本文聚焦 Part 1：科技领涨 “恶性通胀”却临近？ Part 2：为什么投资者该关注“致命”通胀？ Part 3：19项通胀指标闪烁！专属通胀仪告诉你临界点 贝瑞研究声明：文中观点基于公开市场信息和历史数据形成，不作为直接投资建议，仅供交流，欢迎留言探讨投资见解。 科技领涨 “恶性通胀”却临近？ 周二收盘，科技股一路飙升，把标普500和纳斯达克推至历史新高。上周我们刚复盘了一位今年吊打纳指的SaaS科技股，怎么选中年内逆势上涨近50%的 SaaS股？ 尽管，美国经济正在稳步复苏，股市依旧在上涨，但是我相信不少投资者们心头都有隐隐的担忧。 尤其是最近美联储的口风突然有转向趋势，逐渐鹰派。美国银行表示，“恶性通胀”已经不远，美股牛市将终结。 虽然短期内我们预计不会实质性的鹰派举动，但是一连串美联储大佬纷纷预计加息临近，依旧让投资者心口一紧。 先来看看本月早些时候公布的最新消费者价格指数（CPI），同比增长高达 5%。这是 13 年来最高的 CPI 读数。 数据来源：BLS、贝瑞研究 为什么投资者该关注“致命”通胀？ 新闻里全是通胀的日子，我们先来解决一个根本问题，为什么你要关注通胀？ 通胀到底有什么魔力，让投资者闻风丧胆？ 首先当然是货币购买力下降，好在大部分在国内的中国投资者不用太担心这个问题，但是这会间接影响作为美股投资者的你。我们将稍后在第二点中详细解释。 其次，通胀水平与美联储货币政策息息相关。而从去年开始，毫无疑问，股市对货币政策的动向极为敏感。美联储一有风吹草动，股市就跳水，这在历史上非常罕见。 那这点又与投资者有什么关系？又分几点： （1）打压高增长型股票，拖累大盘 市场害怕的点在于，如果通胀一直走高，美联储将会提高利率。这点我们解释过很多次，利率上昂对于科技股来说是致命的——这意味着对科技股来说未来现金流的折现率更加高，因此现值变低（市场最看重成长型的科技股的就是未来现金流）。而对于现在对科技股们占领的市场，科技股的跌势也会拖累大盘。 所以，如果通胀继续飙高，科技股的未来日子也不会好到哪里去，还会拖累大盘。 （2）挤压企业的利润率，影响美股投资生态 这点也很直接，虽然屏幕前的你（不在美国）不用担心今天牛奶又贵了几块钱，但是作为美股投资者，你投资组合里的企业正在饱受这样的原材料涨价困扰。 最近，美国最大仓储零售商Costco的执行副总裁表示： 现在供应商支付的运费是之前的两倍，因此跨洋运输物品价格上涨。纸浆和纸制品的价格上涨了 4% 至 8%，塑料成本上涨，所以连带从从杯子到盘子再到垃圾袋的成本都更高。金属、铝箔和汽水罐的成本上升了5%左右。 因此，这样走高的成本毫无疑问会挤压企业的利润率，而公司转嫁原材料上涨价格的能力将会值得投资者注意，尤其在选择可能的投资机会的时候。 这毫无疑问，将会影响美股投资生态。 （3）侵蚀长期债券的购买力 这点也很简单直接，由于实际收益率与名义收益率之间，差了个通胀。 公式很简单：名义收益率 = 实际收益率 + 通货膨胀率。 由于通货膨胀的升高，相同的名义收益率，所以实际收益率会下降。这对于长期债券的影响相对来说更大，因为时间维度拉长，通胀的损害越高。 19项通胀指标闪烁！专属通胀仪告诉你临界点 我们的VIP会员知道，我们一直密切关注通胀。不仅是核心CPI，还关注一系列通胀指标——包括大宗商品的价格到日常生活用品的涨幅。 该如何知晓通胀进程如何？你该关注哪些数据？ 下文贝瑞讲送上空间站订阅读者专享的【通胀检测仪】，含19项指标4大变化趋势。 非空间站订阅读者请评论区留言“通胀”即可获取【通胀检测仪】清晰版原图 数据来源：贝瑞研究 如上表所示，本月的【通胀检测仪】，清晰地反映了巨大的“基数效应”。例如，去年 6 月，油价低于 40 美元，这显然是由于与疫情相关的停工导致的。因此，汽油价格上涨 58%、石油价格上涨 93% 、运费上涨 370% ，这些都是“暂时的”。 但是，很明显，通胀仍然存在潜在上升趋势，我们将持续关注通胀水平走势。 更多通胀话题研报，欢迎回顾： 《读懂鲍威尔的“弦外之音”！市场分水岭已经来临！》 版权声明：本文系贝瑞研究原创文章，如需转载欢迎留言沟通，如需引用请注明“来自贝瑞研究”。未经允许转载、洗稿，我方将保留追究法律责任的权利。","textProbation":"本文聚焦Part 1：科技领涨 “恶性通胀”却临近？Part 2：为什么投资者该关注“致命”通胀？Part 3：19项通胀指标闪烁！专属通胀仪告诉你临界点贝瑞研究声明：文中观点基于公开市场信息和历史数据形成，不作为直接投资建议，仅供交流，欢迎留言探讨投资见解。科技领涨 “恶性通胀”却临近？周二收盘，科技股一路飙升，把标普500和纳斯达克推至历史新高。上周我们刚复盘了一位今年吊打纳指的SaaS科技股，怎么选中年内逆势上涨近50%的 SaaS股？尽管，美国经济正在稳步复苏，股市依旧在上涨，但是我相信不少投资者们心头都有隐隐的担忧。尤其是最近美联储的口风突然有转向趋势，逐渐鹰派。美国银行表示，“恶性通胀”已经不远，美股牛市将终结。虽然短期内我们预计不会实质性的鹰派举动，但是一连串美联储大佬纷纷预计加息临近，依旧让投资者心口一紧。先来看看本月早些时候公布的最新消费者价格指数（CPI），同比增长高达 5%。这是 13 年来最高的 CPI 读数。数据来源：BLS、贝瑞研究为什么投资者该关注“致命”通胀？新闻里全是通胀的日子，我们先来解决一个根本问题，为什么你要关注通胀？通胀到底有什么魔力，让投资者闻风丧胆？首先当然是货币购买力下降，好在大部分在国内的中国投资者不用太担心这个问题，但是这会间接影响作为美股投资者的你。我们将稍后在第二点中详细解释。其次，通胀水平与美联储货币政策息息相关。而从去年开始，毫无疑问，股市对货币政策的动向极为敏感。美联储一有风吹草动，股市就跳水，这在历史上非常罕见。那这点又与投资者有什么关系？又分几点：（1）打压高增长型股票，拖累大盘市场害怕的点在于，如果通胀一直走高，美联储将会提高利率。这点我们解释过很多次，利率上昂对于科技股来说是致命的——这意味着对科技股来说未来现金流的折现率更加高，因此现值变低（市场最看重成长型的科技股的就是未来现金流）。而对于现在对科技股们占领的市场，科技股的跌势也会拖累大盘。所以，如果通胀继续飙高，科技股的未来日子也不会好到哪里去，还会拖累大盘。（2）挤压企业的利润率，影响美股投资生态这点也很直接，虽然屏幕前的你（不在美国）不用担心今天牛奶又贵了几块钱，但是作为美股投资者，你投资组合里的企业正在饱受这样的原材料涨价困扰。最近，美国最大仓储零售商Costco的执行副总裁表示：现在供应商支付的运费是之前的两倍，因此跨洋运输物品价格上涨。纸浆和纸制品的价格上涨了 4% 至 8%，塑料成本上涨，所以连带从从杯子到盘子再到垃圾袋的成本都更高。金属、铝箔和汽水罐的成本上升了5%左右。因此，这样走高的成本毫无疑问会挤压企业的利润率，而公司转嫁原材料上涨价格的能力将会值得投资者注意，尤其在选择可能的投资机会的时候。这毫无疑问，将会影响美股投资生态。（3）侵蚀长期债券的购买力这点也很简单直接，由于实际收益率与名义收益率之间，差了个通胀。公式很简单：名义收益率 = 实际收益率 + 通货膨胀率。由于通货膨胀的升高，相同的名义收益率，所以实际收益率会下降。这对于长期债券的影响相对来说更大，因为时间维度拉长，通胀的损害越高。19项通胀指标闪烁！专属通胀仪告诉你临界点我们的VIP会员知道，我们一直密切关注通胀。不仅是核心CPI，还关注一系列通胀指标——包括大宗商品的价格到日常生活用品的涨幅。该如何知晓通胀进程如何？你该关注哪些数据？贝瑞送上会员专享【通胀检测仪】高清版，含19项指标4大变化趋势。","themes":[],"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/5e281b0772a4e9d43faa2f8bf601cf1c","title":"美联储极力掩饰！19项通胀指标爆表，崩盘逼近？","top":1,"totalScore":0,"tweetType":1,"userTweetRank":null,"verified":2,"viewCount":2080,"vote":null},{"addressName":"","author":{"authorId":3497328009582754,"avatar":"https://static.tigerbbs.com/dc8827e0d2ccb8087a4e15cbe447ad5c","badgeLevel":{"badgeId":"f942709b3a1e4c5dbf399e56282049dc","counts":1,"createTime":"","description":"一周内在“带你认识一家公司”主题下贡献1条精选内容","image":"https://static.tigerbbs.com/7df4c6a85f31c867488255c82803b8f8","level":1,"name":"投资观察员","themeId":"f942709b3a1e4c5dbf399e56282049dc","themeType":0,"type":0},"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"currentWearingBadge":null,"followedFlag":false,"hat":"","id":3497328009582754,"name":"桃李春风益点财","vip":2},"authorTweetTopStatus":1,"commentSize":0,"comments":[],"essential":1,"extraTitle":"","favoriteStatus":false,"gmtCreate":1624506804210,"gmtModify":1624506804210,"highlighted":1,"htmlProbation":"","htmlText":"\n 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本周二发布数据显示：5月份现房销售价格中位数首次突破35万美元，比去年同期高出近24%，是1999年以来最大的同比价格涨幅。美国的房产市场为什么这么火？能持续多久？哪个公司将成为最大赢家？本期美股之星，我们来一探究竟！","id":"7772b3964e154832a99987a329a40735","poster":"https://static.tigerbbs.com/b563f72efe220ba9ac60b966d3f19b14","shareLink":"","subtitleCn":"","subtitleEn":"","title":"","tweetId":128167290,"videoUrl":"https://1254107296.vod2.myqcloud.com/73ba5544vodgzp1254107296/be4e9bad3701925919837722175/gdMfuNFJozkA.mp4"},"paper":2,"readableState":1,"reportStatus":false,"repost":null,"repostId":0,"repostSize":0,"repostType":0,"spaceReadPermission":"trailed","subType":1,"subTypeObject":null,"text":"美国目前的房地产市场人多房少，供不应求。NAR 本周二发布数据显示：5月份现房销售价格中位数首次突破35万美元，比去年同期高出近24%，是1999年以来最大的同比价格涨幅。美国的房产市场为什么这么火？能持续多久？哪个公司将成为最大赢家？本期美股之星，我们来一探究竟！","textProbation":"","themes":[],"thumbnail":"","title":"【美股之星】美国房地产进入高光时刻 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17 周中，有 14 周增加了更多现金仓位。尤其上周，这些客户们卖出了 80 亿美元资产，转为现金。图注：图片源自免费图片网，侵权请联系删除瑞银的股票衍生品团队表示，其实今年这种情况一直在发生，而且数额很大。据瑞银称，总现金额已膨胀至约 4000 亿美元。而这个4000亿美元的数据、甚至这个走高的趋势意味着什么？贝瑞分析师Scott Garliss根据自己22年的华尔街从业经验，认为有2种可能。其中之一就是，机构正在攒子弹。顶级基金经理正在准备什么？要在市场出现回调时大幅买入吗？这是机构买入信号前瞻吗？","htmlText":"重新开放、通货膨胀、供应链短缺…这一连串的断点，把它们连起来，就是真相。本文聚焦1、美华尔街正在囤积现金！2、股市债市联动增强，预示顶部？贝瑞研究声明：文中观点基于公开市场信息和历史数据形成，不作为直接投资建议，仅供交流参考。PART1&nbsp;华尔街正在囤积现金！瑞银（UBS）最近的一份报告，显示华尔街在埋伏一个大动作。瑞银手握世界上最大的散户和机构的资产。尤其是，它拥有庞大的私人财富客户业务。正因为如此，瑞银拥有大量关于资产流动的大数据。而这样的资产流动数据，值得关注，尤其是对于市场的资金走势。他们的客户在过去 17 周中，有 14 周增加了更多现金仓位。尤其上周，这些客户们卖出了 80 亿美元资产，转为现金。图注：图片源自免费图片网，侵权请联系删除瑞银的股票衍生品团队表示，其实今年这种情况一直在发生，而且数额很大。据瑞银称，总现金额已膨胀至约 4000 亿美元。而这个4000亿美元的数据、甚至这个走高的趋势意味着什么？贝瑞分析师Scott Garliss根据自己22年的华尔街从业经验，认为有2种可能。其中之一就是，机构正在攒子弹。顶级基金经理正在准备什么？要在市场出现回调时大幅买入吗？这是机构买入信号前瞻吗？如果他们是，毫无疑问这是一个机构的买入信号前瞻。Scott表示，由于许多基金经理之前对疫情后的财报、回购和股息潜力过于悲观，导致他们在市场上涨过程中错失了收益。而现在，估值水涨船高之后，他们陷入了僵局。因此，他们现在最希望的是，能够以低于当前估值的成本投入更多资金。通常，机构在买入之前会等待3% 到 5% 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Garliss根据自己22年的华尔街从业经验，认为有2种可能。其中之一就是，机构正在攒子弹。顶级基金经理正在准备什么？要在市场出现回调时大幅买入吗？这是机构买入信号前瞻吗？","listText":"重新开放、通货膨胀、供应链短缺…这一连串的断点，把它们连起来，就是真相。本文聚焦1、美华尔街正在囤积现金！2、股市债市联动增强，预示顶部？贝瑞研究声明：文中观点基于公开市场信息和历史数据形成，不作为直接投资建议，仅供交流参考。PART1&nbsp;华尔街正在囤积现金！瑞银（UBS）最近的一份报告，显示华尔街在埋伏一个大动作。瑞银手握世界上最大的散户和机构的资产。尤其是，它拥有庞大的私人财富客户业务。正因为如此，瑞银拥有大量关于资产流动的大数据。而这样的资产流动数据，值得关注，尤其是对于市场的资金走势。他们的客户在过去 17 周中，有 14 周增加了更多现金仓位。尤其上周，这些客户们卖出了 80 亿美元资产，转为现金。图注：图片源自免费图片网，侵权请联系删除瑞银的股票衍生品团队表示，其实今年这种情况一直在发生，而且数额很大。据瑞银称，总现金额已膨胀至约 4000 亿美元。而这个4000亿美元的数据、甚至这个走高的趋势意味着什么？贝瑞分析师Scott Garliss根据自己22年的华尔街从业经验，认为有2种可能。其中之一就是，机构正在攒子弹。顶级基金经理正在准备什么？要在市场出现回调时大幅买入吗？这是机构买入信号前瞻吗？如果他们是，毫无疑问这是一个机构的买入信号前瞻。Scott表示，由于许多基金经理之前对疫情后的财报、回购和股息潜力过于悲观，导致他们在市场上涨过程中错失了收益。而现在，估值水涨船高之后，他们陷入了僵局。因此，他们现在最希望的是，能够以低于当前估值的成本投入更多资金。通常，机构在买入之前会等待3% 到 5% 的回调。但如果回调没有发生，他们也不会一直干等，会慢慢小幅买进。但是，如果回调一直没来，这些基金经理基本放弃等待，直接砸钱开买。相反，现在与机构投资者不同的是，散户投资者仍在投入资金。据估计，他们在五个月内的买入的金额约为 980 亿美元，这是一个大幅的增长。短期内，这应该表明标准普尔 500 指数、纳斯达克综合指数和罗素 2000 指数以及道琼斯工业平均指数得到稳定支撑。而如果，这些手握巨额现金的机构投资者正在等待回调，期待底部买入，这通常意味着这样的回调不会太深，因此可能意味着在美股在夏季将继续上涨。PART2&nbsp;&nbsp;华尔股市债市联动增强，预示顶部？另外一点非常值得注意的是，股票和债券之间不断上升的相关性。相关性是衡量一种资产如何相对于另一种资产移动的指标。通常，当资金从债券中流出时，就会流入股票，反之亦然。但现在，我们注意到两者现在正在显示出正相关的趋势。这不是第一次发生，而是发生的频率一直在上升。这很重要，因为它可以表明剧变来临。自 5 月 26 日以来，标准普尔 500 指数和 10 年期美国国债之间的六个月和一年期相关性分别从 +15.9% 上升到 +21.5% 和 11.4% 上升到 -8.4%。这向我们表明股票和债券沿着相同的路径朝着相同的方向发展。换言之，部分投资者可能开始为股市下跌和债市反弹做准备。他们可能认为美联储最终将不得不收紧货币政策，从而导致利率上升。如果发生这种情况，对于寻求收益的投资者来说，债券相对于股票的吸引力会增加。历史数据可以告诉我们更多：瑞银指出，上一次股票和债券相关性持续出现如此高的时期是在 1999 年秋季和 2006 年年中。而市场在 2000 年 3 月和2007 年 10 月再次触顶。标准普尔 500 指数最终在2002 年10月触底，下跌约 47%，在2009 年 3 月触底，下跌 55%。并不是说历史肯定会重演，但值得注意，毕竟投资者最不想遭遇的就是措手不及。编译：Lulu Yang\n","listTextProbation":"重新开放、通货膨胀、供应链短缺…这一连串的断点，把它们连起来，就是真相。本文聚焦1、美华尔街正在囤积现金！2、股市债市联动增强，预示顶部？贝瑞研究声明：文中观点基于公开市场信息和历史数据形成，不作为直接投资建议，仅供交流参考。PART1华尔街正在囤积现金！瑞银（UBS）最近的一份报告，显示华尔街在埋伏一个大动作。瑞银手握世界上最大的散户和机构的资产。尤其是，它拥有庞大的私人财富客户业务。正因为如此，瑞银拥有大量关于资产流动的大数据。而这样的资产流动数据，值得关注，尤其是对于市场的资金走势。他们的客户在过去 17 周中，有 14 周增加了更多现金仓位。尤其上周，这些客户们卖出了 80 亿美元资产，转为现金。图注：图片源自免费图片网，侵权请联系删除瑞银的股票衍生品团队表示，其实今年这种情况一直在发生，而且数额很大。据瑞银称，总现金额已膨胀至约 4000 亿美元。而这个4000亿美元的数据、甚至这个走高的趋势意味着什么？贝瑞分析师Scott Garliss根据自己22年的华尔街从业经验，认为有2种可能。其中之一就是，机构正在攒子弹。顶级基金经理正在准备什么？要在市场出现回调时大幅买入吗？这是机构买入信号前瞻吗？","location":"","object":null,"paper":2,"readableState":1,"reportStatus":false,"repost":null,"repostId":0,"repostSize":0,"repostType":0,"spaceReadPermission":"trailed","subType":1,"subTypeObject":null,"text":"重新开放、通货膨胀、供应链短缺…这一连串的断点，把它们连起来，就是真相。 本文聚焦 1、美华尔街正在囤积现金！ 2、股市债市联动增强，预示顶部？ 贝瑞研究声明：文中观点基于公开市场信息和历史数据形成，不作为直接投资建议，仅供交流参考。 PART1 华尔街正在囤积现金！ 瑞银（UBS）最近的一份报告，显示华尔街在埋伏一个大动作。 瑞银手握世界上最大的散户和机构的资产。尤其是，它拥有庞大的私人财富客户业务。正因为如此，瑞银拥有大量关于资产流动的大数据。 而这样的资产流动数据，值得关注，尤其是对于市场的资金走势。 他们的客户在过去 17 周中，有 14 周增加了更多现金仓位。尤其上周，这些客户们卖出了 80 亿美元资产，转为现金。 图注：图片源自免费图片网，侵权请联系删除 瑞银的股票衍生品团队表示，其实今年这种情况一直在发生，而且数额很大。据瑞银称，总现金额已膨胀至约 4000 亿美元。 而这个4000亿美元的数据、甚至这个走高的趋势意味着什么？ 贝瑞分析师Scott Garliss根据自己22年的华尔街从业经验，认为有2种可能。其中之一就是，机构正在攒子弹。 顶级基金经理正在准备什么？要在市场出现回调时大幅买入吗？这是机构买入信号前瞻吗？ 如果他们是，毫无疑问这是一个机构的买入信号前瞻。 Scott表示，由于许多基金经理之前对疫情后的财报、回购和股息潜力过于悲观，导致他们在市场上涨过程中错失了收益。而现在，估值水涨船高之后，他们陷入了僵局。 因此，他们现在最希望的是，能够以低于当前估值的成本投入更多资金。 通常，机构在买入之前会等待3% 到 5% 的回调。但如果回调没有发生，他们也不会一直干等，会慢慢小幅买进。但是，如果回调一直没来，这些基金经理基本放弃等待，直接砸钱开买。 相反，现在与机构投资者不同的是，散户投资者仍在投入资金。据估计，他们在五个月内的买入的金额约为 980 亿美元，这是一个大幅的增长。 短期内，这应该表明标准普尔 500 指数、纳斯达克综合指数和罗素 2000 指数以及道琼斯工业平均指数得到稳定支撑。而如果，这些手握巨额现金的机构投资者正在等待回调，期待底部买入，这通常意味着这样的回调不会太深，因此可能意味着在美股在夏季将继续上涨。 PART2 华尔股市债市联动增强，预示顶部？ 另外一点非常值得注意的是，股票和债券之间不断上升的相关性。 相关性是衡量一种资产如何相对于另一种资产移动的指标。通常，当资金从债券中流出时，就会流入股票，反之亦然。 但现在，我们注意到两者现在正在显示出正相关的趋势。这不是第一次发生，而是发生的频率一直在上升。这很重要，因为它可以表明剧变来临。 自 5 月 26 日以来，标准普尔 500 指数和 10 年期美国国债之间的六个月和一年期相关性分别从 +15.9% 上升到 +21.5% 和 11.4% 上升到 -8.4%。这向我们表明股票和债券沿着相同的路径朝着相同的方向发展。 换言之，部分投资者可能开始为股市下跌和债市反弹做准备。他们可能认为美联储最终将不得不收紧货币政策，从而导致利率上升。如果发生这种情况，对于寻求收益的投资者来说，债券相对于股票的吸引力会增加。 历史数据可以告诉我们更多： 瑞银指出，上一次股票和债券相关性持续出现如此高的时期是在 1999 年秋季和 2006 年年中。而市场在 2000 年 3 月和2007 年 10 月再次触顶。标准普尔 500 指数最终在2002 年10月触底，下跌约 47%，在2009 年 3 月触底，下跌 55%。 并不是说历史肯定会重演，但值得注意，毕竟投资者最不想遭遇的就是措手不及。 编译：Lulu Yang","textProbation":"重新开放、通货膨胀、供应链短缺…这一连串的断点，把它们连起来，就是真相。本文聚焦1、美华尔街正在囤积现金！2、股市债市联动增强，预示顶部？贝瑞研究声明：文中观点基于公开市场信息和历史数据形成，不作为直接投资建议，仅供交流参考。PART1华尔街正在囤积现金！瑞银（UBS）最近的一份报告，显示华尔街在埋伏一个大动作。瑞银手握世界上最大的散户和机构的资产。尤其是，它拥有庞大的私人财富客户业务。正因为如此，瑞银拥有大量关于资产流动的大数据。而这样的资产流动数据，值得关注，尤其是对于市场的资金走势。他们的客户在过去 17 周中，有 14 周增加了更多现金仓位。尤其上周，这些客户们卖出了 80 亿美元资产，转为现金。图注：图片源自免费图片网，侵权请联系删除瑞银的股票衍生品团队表示，其实今年这种情况一直在发生，而且数额很大。据瑞银称，总现金额已膨胀至约 4000 亿美元。而这个4000亿美元的数据、甚至这个走高的趋势意味着什么？贝瑞分析师Scott Garliss根据自己22年的华尔街从业经验，认为有2种可能。其中之一就是，机构正在攒子弹。顶级基金经理正在准备什么？要在市场出现回调时大幅买入吗？这是机构买入信号前瞻吗？","themes":[],"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/5e281b0772a4e9d43faa2f8bf601cf1c","title":"警惕美股寒冬！机构攒子弹，散户疯狂买，该跟谁？","top":1,"totalScore":0,"tweetType":1,"userTweetRank":null,"verified":2,"viewCount":3093,"vote":null},{"addressName":"","author":{"authorId":3497328009582754,"avatar":"https://static.tigerbbs.com/dc8827e0d2ccb8087a4e15cbe447ad5c","badgeLevel":{"badgeId":"f942709b3a1e4c5dbf399e56282049dc","counts":1,"createTime":"","description":"一周内在“带你认识一家公司”主题下贡献1条精选内容","image":"https://static.tigerbbs.com/7df4c6a85f31c867488255c82803b8f8","level":1,"name":"投资观察员","themeId":"f942709b3a1e4c5dbf399e56282049dc","themeType":0,"type":0},"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"currentWearingBadge":null,"followedFlag":false,"hat":"","id":3497328009582754,"name":"桃李春风益点财","vip":2},"authorTweetTopStatus":1,"commentSize":1,"comments":[],"essential":1,"extraTitle":"","favoriteStatus":false,"gmtCreate":1620460494771,"gmtModify":1620460494771,"highlighted":1,"htmlProbation":"摘要：科技股在2021年近几个月来受到的重创和2020年的风光无限相比可谓是“冰火两重天”。如今在市场转变风格和五月魔咒来临之际，我们能否发现科技股困境中的机遇？你是否在2020年科技股大涨时错过了暴涨206%的DocuSign？不妨看看这支物美价廉的未来科技巨头。分析师Alan Gula简介：《Stansberry’s Investment Advisory》贝瑞投资咨询专栏首席分析师；纽约大学斯特恩商学院量化金融专业MBA学位；前高盛投资银行部门的金融数据库专家；注册金融分析师；曾任统计套利交易员。本文聚焦1、困境中的机遇？2、始于肮脏酒店房间的未来先驱者3、增长的行业机会、不容小觑的竞争优势4、被低估的价值、潜力无限的未来贝瑞研究声明：文中观点基于公开市场信息和历史数据形成，不作为直接投资建议，仅供交流探讨。如想交流投资话题，欢迎留言讨论。PART1困境中的机遇？2020年对于科技股来说可以说是风光无限的一年，包括苹果、微软和亚马逊等大型科技股屡创新高，和2021年近几个月来受到的重创相比可谓是“冰火两重天”，这段时间科技股来来回回折腾简直像个磨人的小妖精。有人认为2000年的互联网泡沫披了个马甲又卷土重来了，而如今的市场已经开始打破科技股泡沫。那么在市场转变风格和五月魔咒来临之际，我们要对科技股敬而远之吗？在回答这个问题之前，让我们来看一下这些大型成长股，它们在未来一年预期收入增长都将超过20%，然而所有股票都相比52周最高点回落了超过25%以上：是不是发现了大部分股票都是SaaS公司？其中还包括了贝瑞研究分析师Lulu 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Gula简介：《Stansberry’s Investment Advisory》贝瑞投资咨询专栏首席分析师；纽约大学斯特恩商学院量化金融专业MBA学位；前高盛投资银行部门的金融数据库专家；注册金融分析师；曾任统计套利交易员。本文聚焦1、困境中的机遇？2、始于肮脏酒店房间的未来先驱者3、增长的行业机会、不容小觑的竞争优势4、被低估的价值、潜力无限的未来贝瑞研究声明：文中观点基于公开市场信息和历史数据形成，不作为直接投资建议，仅供交流探讨。如想交流投资话题，欢迎留言讨论。PART1困境中的机遇？2020年对于科技股来说可以说是风光无限的一年，包括苹果、微软和亚马逊等大型科技股屡创新高，和2021年近几个月来受到的重创相比可谓是“冰火两重天”，这段时间科技股来来回回折腾简直像个磨人的小妖精。有人认为2000年的互联网泡沫披了个马甲又卷土重来了，而如今的市场已经开始打破科技股泡沫。那么在市场转变风格和五月魔咒来临之际，我们要对科技股敬而远之吗？在回答这个问题之前，让我们来看一下这些大型成长股，它们在未来一年预期收入增长都将超过20%，然而所有股票都相比52周最高点回落了超过25%以上：是不是发现了大部分股票都是SaaS公司？其中还包括了贝瑞研究分析师Lulu Yang在2020年的研究标的——电子签名软件公司DocuSign（DOCU）——这支SaaS股票自贝瑞研究分析以来虽然已经从高位回落了30%，但总体仍上涨了206%左右。贝瑞研究的老用户们应该都知道SaaS公司的订阅模式是我们最喜欢的商业模式之一，贝瑞研究SaaS综合指数（78家纯粹的SaaS公司等权重组成的投资组合指数）从2020年初至今年2月中旬已经复合增长了160%以上，而在最近几周的大幅回落后也有115%的复合增长率，大幅跑赢标普500和纳斯达克综合指数。天下没有免费的午餐，就像苹果（AAPL）分别在2000-2003互联网泡沫破裂以及2008-2009金融危机时分别下跌了82%和77%一样，一些前景无限、发展最快、最激动人心的伟大公司必然要经过一些重大的健康回调。虽然SaaS股票的长期阻力依然存在，但在如此困境中可能不乏在牛市中难得一遇的机会。如果你错过了之前暴涨206%的DocuSign，那今天不妨看看这支物美价廉的未来科技巨头。PART2始于肮脏酒店房间的未来先驱者在90年代，如果你不抽烟，但酒店并没有足够的禁烟房间以致于你在入住时只能吸入二手烟，即使你不停地向酒店的工作人员抱怨，酒店的决策者也可能对于你的糟糕体验一无所知，无法及时通过你的反馈改进服务质量和企业管理。而若是毫无改变，便只能任由顾客流失，丧失竞争优势。有这么一家公司，它的创始人早在二十多年前就由这个糟糕的体验发现了机会——大多数公司无论在产品和人力方面投入了多少资金，都很难理解自己在客户眼中的表现。那像这样严重依赖顾客满意度的公司究竟如何才能有效改善客户体验？如何减少客户流失？如何增强自己的竞争优势以加速增长呢？答案便是将客户反馈过程在线转移——一旦投诉出现，从酒店前台服务员到其首席执行官的任何人都可以在几秒钟内收到投诉以改进客户体验。在如今这样一条推文就能轻松扩大正面和不良反馈影响的信息化时代，该公司已然成为了客户体验管理（CEM）行业的领导者。PART3增长的行业机会、不容小觑的竞争优势增长的行业机会如果说Salesforce（CRM）开创了SaaS行业的先河，那么Medallia就是客户体验管理行业的先驱者。从2003年简单的在线调查问卷到如今实时捕获信息的人工智能和数据分析，Medallia通过不断帮助企业收集、分析并响应客户反馈，更好地听见客户的需求，减少客户流失，将“差评”变为“好评”，精准地优化服务以获得更好的投资回报，树立企业良好的声誉和长期价值。随着科技发展和各个行业壁垒的瓦解，新的市场参与者正在破坏几乎每个行业的竞争格局，如今的选择权已经交还到了客户手中。那些无法响应客户反馈、满足客户和产品体验的企业正在慢慢被替代。可以说，客户体验管理是一个刚刚起步的行业，而各个行业的企业正在慢慢意识它不可替代的重要性：客户粘性：酒店业和餐饮业一直以来是Medallia的主要客户，即使在2020年新冠疫情的重大打击下，酒店业客户对于Medallia的续订率也达到了94%客户广度：Medallia的客户包括了来自于各个行业的行业巨头——从付款处理商PayPal（PYPL）到汽车制造商梅赛德斯奔驰到无线运营商T-Mobile（TMUS）再到领导全球投资管理行业的Fidelity International，甚至其最大的医疗保健客户之一最近也开始使用Medallia为其设计的患者对新冠疫苗从安排约会到接受注射的反馈收集平台。不仅如此，Medallia还看到了企业对于优质人才的需求和不断增长的人员流动成本，积极扩大员工体验管理市场，帮助企业提升员工满意度，保留优质人才：其中便包括了包括美国最大的私人雇主沃尔玛，以及包括教育部，农业部，美国邮政服务和美联储在内的政府机构。通过同时解决企业在客户和员工体验管理的需求，Medallia的目标市场正在逐渐不断增长。在最近的一个季度中，有170多个新客户在Medallia的平台上线，如今的Medallia已经拥有近1800个客户。不容小觑的竞争优势Medallia已然成为了行业中的领导者：不仅获得了两家独立研究公司的最高排名——市场研究公司Forrester将其评为其客户反馈管理类别的领导者，咨询公司Gartner也将其评委在“客户之声”类别中的领导者。相比于Medallia最大的两个竞争对手SurveyMonkey（SVMK）和已被SAP收购的Qualtrics (XM)：在视野完整性和执行能力方面，Medallia相对SVMK更具优势，而SVMK比起Medallia更像是存在于“利基市场”中，而不是领导者；至于Qualtrics，虽然也被Gartner给予高评价，但是目前其股价远比Medallia的贵，并不是一个很好的入场时机。PART4被低估的价值、潜力无限的未来可持续的优秀财务表现截止2021年1月，Medallia2021财年营业收入为4.77亿美元，同比增长19%，预期2022年1月结束的2022财年营收将保持同样增速。其中，订阅收入同比增长22.5%，预计未来一年会继续增长22%-23%。且值得投资者关注的是，其利润率更低的专业服务收入在最近一个季度下降至总收入的19%，收入更多地集中在利润更高的重复性订阅服务。再看另一个对于SaaS公司非常重要的指标，净金额续约率（NRR，按经常性收入金额计算）——SaaS订阅制的业务模式决定可持续性的重要性，续约率的高低决定了企业未来的增长潜力。在2021财年，Medallia的净金额续约率是115％，代表着即使没有新客户，第二年仍会有稳定的增长。市场扩张从历史上看，Medallia一直专注于如Salesforce和Paypal这样的大型企业，因为它们最容易与因为体量太大而与客户失去联系。但是在过去的一年中，Medallia大力推动了中端市场客户的发展，自2020年第二季度以来增长了75％以上，拥有大约700个中型客户。再加上尚未开发的海外市场，其未来的可触及市场将持续增加。估值优势在看Medallia的估值前，我们不妨先来了解一些背景知识：1.企业价值（EV）是所有投资人感兴趣的企业核心经营业务的价值，包括市值和净债务（债务减去现金）；2.NTM营收则是未来十二个月的预期营业收入；3.不同于大部分公司估值时常用的市盈率（股价/每股盈利），由于SaaS公司收到的现金会摊销到未来12个月记为收入，而研发成本都记录在当月，大多都亏损状态。因此，EV/NTM营收（公司价值除以公司未来12个月收入）是在为SaaS公司估值时最常用的估值倍数。目前来看，由于科技股的大幅回调，Medallia的公司价值是未来12个月营收的7倍左右，已经跌至低于其2020平均EV/NTM营收，且相较于更广泛的SaaS行业，远低于贝瑞研究SaaS组合的EV/NTM营收中位数：再看下面这张SaaS行业中EV / NTM营收倍数与NTM增长率的关系图表，公司的营收增速与其估值明显成正比：公司的收入增长率越高，预期估值就越昂贵，因此其最佳拟合回归线呈向上趋势。在回归线向上的股票价格相对昂贵，而回归线下的股票价格相对便宜。我们可以看到，其同行业的竞争对手Qualtrics（XM）拥有EV/NTM营收更高和更高的营收增速，远远在回归线之上，而Medallia（MDLA）则远在回归线之下。换句话说，不管是相较于其自身历史估值或是更宽泛的SaaS行业大部分公司，Medallia（MDLA）的股价都处于一个相对便宜的水平。不利因素当然了，任何股票都存在风险，在分析不利因素之前，老规矩，我们再来了解一些背景知识：1.自由现金流量（ FCF）是扣除所有运营费用和商业投资后剩余的现金，在衡量公司经营业绩及投资价值上优于净利润和市盈率这样的指标；2.自由现金净利率（FCF/营业收入）则反映净利润对自由现金流量的贡献，从现金流角度反映企业盈利能力的大小。与许多SaaS公司一样，Medallia也尚未盈利：由于还在高速发展阶段，其在销售、营销和产品创新上投入了大量资金：研发费用占2021财年营收的25%，而销售和营销费用占营收的47%，仍然处于一个非常高的水平，造成了Medallia的经营亏损。值得注意的是，SaaS公司的毛利率通常高于80%，而Medallia的毛利率却低于行业的平均水平，只有64%，主要被专业服务所拖累。万幸的是，就像之前提到的，其专业服务收入占总收入之比正在渐渐下降，且随着Medallia寻找提供专业服务的合作伙伴的脚步加快，相信其毛利率会随着订阅收入的挺高而稳步上升。另外，Medallia目前的自由现金净利率（FCF/营业收入）还处于-4%的水平，不过和其竞争对手Qualtrics（XM）-65%的自由现金净利率相比，损失其实不大。总而言之，Medallia的股价自今年一月见顶以来，已经近乎“腰斩”，下跌了40%左右。如果你正在考虑布局处于低估值区间的科技股，目前Medallia股价的回调可能是一个不错的时机。编译：Ava 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Yang在2020年的研究标的——电子签名软件公司DocuSign（DOCU）——这支SaaS股票自贝瑞研究分析以来虽然已经从高位回落了30%，但总体仍上涨了206%左右。贝瑞研究的老用户们应该都知道SaaS公司的订阅模式是我们最喜欢的商业模式之一，贝瑞研究SaaS综合指数（78家纯粹的SaaS公司等权重组成的投资组合指数）从2020年初至今年2月中旬已经复合增长了160%以上，而在最近几周的大幅回落后也有115%的复合增长率，大幅跑赢标普500和纳斯达克综合指数。天下没有免费的午餐，就像苹果（AAPL）分别在2000-2003互联网泡沫破裂以及2008-2009金融危机时分别下跌了82%和77%一样，一些前景无限、发展最快、最激动人心的伟大公司必然要经过一些重大的健康回调。虽然SaaS股票的长期阻力依然存在，但在如此困境中可能不乏在牛市中难得一遇的机会。如果你错过了之前暴涨206%的DocuSign，那今天不妨看看这支物美价廉的未来科技巨头。PART2始于肮脏酒店房间的未来先驱者在90年代，如果你不抽烟，但酒店并没有足够的禁烟房间以致于你在入住时只能吸入二手烟，即使你不停地向酒店的工作人员抱怨，酒店的决策者也可能对于你的糟糕体验一无所知，无法及时通过你的反馈改进服务质量和企业管理。而若是毫无改变，便只能任由顾客流失，丧失竞争优势。有这么一家公司，它的创始人早在二十多年前就由这个糟糕的体验发现了机会——大多数公司无论在产品和人力方面投入了多少资金，都很难理解自己在客户眼中的表现。那像这样严重依赖顾客满意度的公司究竟如何才能有效改善客户体验？如何减少客户流失？如何增强自己的竞争优势以加速增长呢？答案便是将客户反馈过程在线转移——一旦投诉出现，从酒店前台服务员到其首席执行官的任何人都可以在几秒钟内收到投诉以改进客户体验。在如今这样一条推文就能轻松扩大正面和不良反馈影响的信息化时代，该公司已然成为了客户体验管理（CEM）行业的领导者。","listText":"摘要：科技股在2021年近几个月来受到的重创和2020年的风光无限相比可谓是“冰火两重天”。如今在市场转变风格和五月魔咒来临之际，我们能否发现科技股困境中的机遇？你是否在2020年科技股大涨时错过了暴涨206%的DocuSign？不妨看看这支物美价廉的未来科技巨头。分析师Alan Gula简介：《Stansberry’s Investment Advisory》贝瑞投资咨询专栏首席分析师；纽约大学斯特恩商学院量化金融专业MBA学位；前高盛投资银行部门的金融数据库专家；注册金融分析师；曾任统计套利交易员。本文聚焦1、困境中的机遇？2、始于肮脏酒店房间的未来先驱者3、增长的行业机会、不容小觑的竞争优势4、被低估的价值、潜力无限的未来贝瑞研究声明：文中观点基于公开市场信息和历史数据形成，不作为直接投资建议，仅供交流探讨。如想交流投资话题，欢迎留言讨论。PART1困境中的机遇？2020年对于科技股来说可以说是风光无限的一年，包括苹果、微软和亚马逊等大型科技股屡创新高，和2021年近几个月来受到的重创相比可谓是“冰火两重天”，这段时间科技股来来回回折腾简直像个磨人的小妖精。有人认为2000年的互联网泡沫披了个马甲又卷土重来了，而如今的市场已经开始打破科技股泡沫。那么在市场转变风格和五月魔咒来临之际，我们要对科技股敬而远之吗？在回答这个问题之前，让我们来看一下这些大型成长股，它们在未来一年预期收入增长都将超过20%，然而所有股票都相比52周最高点回落了超过25%以上：是不是发现了大部分股票都是SaaS公司？其中还包括了贝瑞研究分析师Lulu Yang在2020年的研究标的——电子签名软件公司DocuSign（DOCU）——这支SaaS股票自贝瑞研究分析以来虽然已经从高位回落了30%，但总体仍上涨了206%左右。贝瑞研究的老用户们应该都知道SaaS公司的订阅模式是我们最喜欢的商业模式之一，贝瑞研究SaaS综合指数（78家纯粹的SaaS公司等权重组成的投资组合指数）从2020年初至今年2月中旬已经复合增长了160%以上，而在最近几周的大幅回落后也有115%的复合增长率，大幅跑赢标普500和纳斯达克综合指数。天下没有免费的午餐，就像苹果（AAPL）分别在2000-2003互联网泡沫破裂以及2008-2009金融危机时分别下跌了82%和77%一样，一些前景无限、发展最快、最激动人心的伟大公司必然要经过一些重大的健康回调。虽然SaaS股票的长期阻力依然存在，但在如此困境中可能不乏在牛市中难得一遇的机会。如果你错过了之前暴涨206%的DocuSign，那今天不妨看看这支物美价廉的未来科技巨头。PART2始于肮脏酒店房间的未来先驱者在90年代，如果你不抽烟，但酒店并没有足够的禁烟房间以致于你在入住时只能吸入二手烟，即使你不停地向酒店的工作人员抱怨，酒店的决策者也可能对于你的糟糕体验一无所知，无法及时通过你的反馈改进服务质量和企业管理。而若是毫无改变，便只能任由顾客流失，丧失竞争优势。有这么一家公司，它的创始人早在二十多年前就由这个糟糕的体验发现了机会——大多数公司无论在产品和人力方面投入了多少资金，都很难理解自己在客户眼中的表现。那像这样严重依赖顾客满意度的公司究竟如何才能有效改善客户体验？如何减少客户流失？如何增强自己的竞争优势以加速增长呢？答案便是将客户反馈过程在线转移——一旦投诉出现，从酒店前台服务员到其首席执行官的任何人都可以在几秒钟内收到投诉以改进客户体验。在如今这样一条推文就能轻松扩大正面和不良反馈影响的信息化时代，该公司已然成为了客户体验管理（CEM）行业的领导者。PART3增长的行业机会、不容小觑的竞争优势增长的行业机会如果说Salesforce（CRM）开创了SaaS行业的先河，那么Medallia就是客户体验管理行业的先驱者。从2003年简单的在线调查问卷到如今实时捕获信息的人工智能和数据分析，Medallia通过不断帮助企业收集、分析并响应客户反馈，更好地听见客户的需求，减少客户流失，将“差评”变为“好评”，精准地优化服务以获得更好的投资回报，树立企业良好的声誉和长期价值。随着科技发展和各个行业壁垒的瓦解，新的市场参与者正在破坏几乎每个行业的竞争格局，如今的选择权已经交还到了客户手中。那些无法响应客户反馈、满足客户和产品体验的企业正在慢慢被替代。可以说，客户体验管理是一个刚刚起步的行业，而各个行业的企业正在慢慢意识它不可替代的重要性：客户粘性：酒店业和餐饮业一直以来是Medallia的主要客户，即使在2020年新冠疫情的重大打击下，酒店业客户对于Medallia的续订率也达到了94%客户广度：Medallia的客户包括了来自于各个行业的行业巨头——从付款处理商PayPal（PYPL）到汽车制造商梅赛德斯奔驰到无线运营商T-Mobile（TMUS）再到领导全球投资管理行业的Fidelity International，甚至其最大的医疗保健客户之一最近也开始使用Medallia为其设计的患者对新冠疫苗从安排约会到接受注射的反馈收集平台。不仅如此，Medallia还看到了企业对于优质人才的需求和不断增长的人员流动成本，积极扩大员工体验管理市场，帮助企业提升员工满意度，保留优质人才：其中便包括了包括美国最大的私人雇主沃尔玛，以及包括教育部，农业部，美国邮政服务和美联储在内的政府机构。通过同时解决企业在客户和员工体验管理的需求，Medallia的目标市场正在逐渐不断增长。在最近的一个季度中，有170多个新客户在Medallia的平台上线，如今的Medallia已经拥有近1800个客户。不容小觑的竞争优势Medallia已然成为了行业中的领导者：不仅获得了两家独立研究公司的最高排名——市场研究公司Forrester将其评为其客户反馈管理类别的领导者，咨询公司Gartner也将其评委在“客户之声”类别中的领导者。相比于Medallia最大的两个竞争对手SurveyMonkey（SVMK）和已被SAP收购的Qualtrics (XM)：在视野完整性和执行能力方面，Medallia相对SVMK更具优势，而SVMK比起Medallia更像是存在于“利基市场”中，而不是领导者；至于Qualtrics，虽然也被Gartner给予高评价，但是目前其股价远比Medallia的贵，并不是一个很好的入场时机。PART4被低估的价值、潜力无限的未来可持续的优秀财务表现截止2021年1月，Medallia2021财年营业收入为4.77亿美元，同比增长19%，预期2022年1月结束的2022财年营收将保持同样增速。其中，订阅收入同比增长22.5%，预计未来一年会继续增长22%-23%。且值得投资者关注的是，其利润率更低的专业服务收入在最近一个季度下降至总收入的19%，收入更多地集中在利润更高的重复性订阅服务。再看另一个对于SaaS公司非常重要的指标，净金额续约率（NRR，按经常性收入金额计算）——SaaS订阅制的业务模式决定可持续性的重要性，续约率的高低决定了企业未来的增长潜力。在2021财年，Medallia的净金额续约率是115％，代表着即使没有新客户，第二年仍会有稳定的增长。市场扩张从历史上看，Medallia一直专注于如Salesforce和Paypal这样的大型企业，因为它们最容易与因为体量太大而与客户失去联系。但是在过去的一年中，Medallia大力推动了中端市场客户的发展，自2020年第二季度以来增长了75％以上，拥有大约700个中型客户。再加上尚未开发的海外市场，其未来的可触及市场将持续增加。估值优势在看Medallia的估值前，我们不妨先来了解一些背景知识：1.企业价值（EV）是所有投资人感兴趣的企业核心经营业务的价值，包括市值和净债务（债务减去现金）；2.NTM营收则是未来十二个月的预期营业收入；3.不同于大部分公司估值时常用的市盈率（股价/每股盈利），由于SaaS公司收到的现金会摊销到未来12个月记为收入，而研发成本都记录在当月，大多都亏损状态。因此，EV/NTM营收（公司价值除以公司未来12个月收入）是在为SaaS公司估值时最常用的估值倍数。目前来看，由于科技股的大幅回调，Medallia的公司价值是未来12个月营收的7倍左右，已经跌至低于其2020平均EV/NTM营收，且相较于更广泛的SaaS行业，远低于贝瑞研究SaaS组合的EV/NTM营收中位数：再看下面这张SaaS行业中EV / NTM营收倍数与NTM增长率的关系图表，公司的营收增速与其估值明显成正比：公司的收入增长率越高，预期估值就越昂贵，因此其最佳拟合回归线呈向上趋势。在回归线向上的股票价格相对昂贵，而回归线下的股票价格相对便宜。我们可以看到，其同行业的竞争对手Qualtrics（XM）拥有EV/NTM营收更高和更高的营收增速，远远在回归线之上，而Medallia（MDLA）则远在回归线之下。换句话说，不管是相较于其自身历史估值或是更宽泛的SaaS行业大部分公司，Medallia（MDLA）的股价都处于一个相对便宜的水平。不利因素当然了，任何股票都存在风险，在分析不利因素之前，老规矩，我们再来了解一些背景知识：1.自由现金流量（ FCF）是扣除所有运营费用和商业投资后剩余的现金，在衡量公司经营业绩及投资价值上优于净利润和市盈率这样的指标；2.自由现金净利率（FCF/营业收入）则反映净利润对自由现金流量的贡献，从现金流角度反映企业盈利能力的大小。与许多SaaS公司一样，Medallia也尚未盈利：由于还在高速发展阶段，其在销售、营销和产品创新上投入了大量资金：研发费用占2021财年营收的25%，而销售和营销费用占营收的47%，仍然处于一个非常高的水平，造成了Medallia的经营亏损。值得注意的是，SaaS公司的毛利率通常高于80%，而Medallia的毛利率却低于行业的平均水平，只有64%，主要被专业服务所拖累。万幸的是，就像之前提到的，其专业服务收入占总收入之比正在渐渐下降，且随着Medallia寻找提供专业服务的合作伙伴的脚步加快，相信其毛利率会随着订阅收入的挺高而稳步上升。另外，Medallia目前的自由现金净利率（FCF/营业收入）还处于-4%的水平，不过和其竞争对手Qualtrics（XM）-65%的自由现金净利率相比，损失其实不大。总而言之，Medallia的股价自今年一月见顶以来，已经近乎“腰斩”，下跌了40%左右。如果你正在考虑布局处于低估值区间的科技股，目前Medallia股价的回调可能是一个不错的时机。编译：Ava 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Yang在2020年的研究标的——电子签名软件公司DocuSign（DOCU）——这支SaaS股票自贝瑞研究分析以来虽然已经从高位回落了30%，但总体仍上涨了206%左右。贝瑞研究的老用户们应该都知道SaaS公司的订阅模式是我们最喜欢的商业模式之一，贝瑞研究SaaS综合指数（78家纯粹的SaaS公司等权重组成的投资组合指数）从2020年初至今年2月中旬已经复合增长了160%以上，而在最近几周的大幅回落后也有115%的复合增长率，大幅跑赢标普500和纳斯达克综合指数。天下没有免费的午餐，就像苹果（AAPL）分别在2000-2003互联网泡沫破裂以及2008-2009金融危机时分别下跌了82%和77%一样，一些前景无限、发展最快、最激动人心的伟大公司必然要经过一些重大的健康回调。虽然SaaS股票的长期阻力依然存在，但在如此困境中可能不乏在牛市中难得一遇的机会。如果你错过了之前暴涨206%的DocuSign，那今天不妨看看这支物美价廉的未来科技巨头。PART2始于肮脏酒店房间的未来先驱者在90年代，如果你不抽烟，但酒店并没有足够的禁烟房间以致于你在入住时只能吸入二手烟，即使你不停地向酒店的工作人员抱怨，酒店的决策者也可能对于你的糟糕体验一无所知，无法及时通过你的反馈改进服务质量和企业管理。而若是毫无改变，便只能任由顾客流失，丧失竞争优势。有这么一家公司，它的创始人早在二十多年前就由这个糟糕的体验发现了机会——大多数公司无论在产品和人力方面投入了多少资金，都很难理解自己在客户眼中的表现。那像这样严重依赖顾客满意度的公司究竟如何才能有效改善客户体验？如何减少客户流失？如何增强自己的竞争优势以加速增长呢？答案便是将客户反馈过程在线转移——一旦投诉出现，从酒店前台服务员到其首席执行官的任何人都可以在几秒钟内收到投诉以改进客户体验。在如今这样一条推文就能轻松扩大正面和不良反馈影响的信息化时代，该公司已然成为了客户体验管理（CEM）行业的领导者。","location":"","object":null,"paper":2,"readableState":1,"reportStatus":false,"repost":null,"repostId":0,"repostSize":1,"repostType":0,"spaceReadPermission":"trailed","subType":1,"subTypeObject":null,"text":"摘要：科技股在2021年近几个月来受到的重创和2020年的风光无限相比可谓是“冰火两重天”。如今在市场转变风格和五月魔咒来临之际，我们能否发现科技股困境中的机遇？你是否在2020年科技股大涨时错过了暴涨206%的DocuSign？不妨看看这支物美价廉的未来科技巨头。 分析师Alan Gula简介：《Stansberry’s Investment Advisory》贝瑞投资咨询专栏首席分析师；纽约大学斯特恩商学院量化金融专业MBA学位；前高盛投资银行部门的金融数据库专家；注册金融分析师；曾任统计套利交易员。 本文聚焦 1、困境中的机遇？ 2、始于肮脏酒店房间的未来先驱者 3、增长的行业机会、不容小觑的竞争优势 4、被低估的价值、潜力无限的未来 贝瑞研究声明：文中观点基于公开市场信息和历史数据形成，不作为直接投资建议，仅供交流探讨。如想交流投资话题，欢迎留言讨论。 PART1 困境中的机遇？ 2020年对于科技股来说可以说是风光无限的一年，包括苹果、微软和亚马逊等大型科技股屡创新高，和2021年近几个月来受到的重创相比可谓是“冰火两重天”，这段时间科技股来来回回折腾简直像个磨人的小妖精。有人认为2000年的互联网泡沫披了个马甲又卷土重来了，而如今的市场已经开始打破科技股泡沫。那么在市场转变风格和五月魔咒来临之际，我们要对科技股敬而远之吗？ 在回答这个问题之前，让我们来看一下这些大型成长股，它们在未来一年预期收入增长都将超过20%，然而所有股票都相比52周最高点回落了超过25%以上： 是不是发现了大部分股票都是SaaS公司？其中还包括了贝瑞研究分析师Lulu Yang在2020年的研究标的——电子签名软件公司DocuSign（DOCU）——这支SaaS股票自贝瑞研究分析以来虽然已经从高位回落了30%，但总体仍上涨了206%左右。贝瑞研究的老用户们应该都知道SaaS公司的订阅模式是我们最喜欢的商业模式之一，贝瑞研究SaaS综合指数（78家纯粹的SaaS公司等权重组成的投资组合指数）从2020年初至今年2月中旬已经复合增长了160%以上，而在最近几周的大幅回落后也有115%的复合增长率，大幅跑赢标普500和纳斯达克综合指数。 天下没有免费的午餐，就像苹果（AAPL）分别在2000-2003互联网泡沫破裂以及2008-2009金融危机时分别下跌了82%和77%一样，一些前景无限、发展最快、最激动人心的伟大公司必然要经过一些重大的健康回调。虽然SaaS股票的长期阻力依然存在，但在如此困境中可能不乏在牛市中难得一遇的机会。如果你错过了之前暴涨206%的DocuSign，那今天不妨看看这支物美价廉的未来科技巨头。 PART2 始于肮脏酒店房间的 未来先驱者 在90年代，如果你不抽烟，但酒店并没有足够的禁烟房间以致于你在入住时只能吸入二手烟，即使你不停地向酒店的工作人员抱怨，酒店的决策者也可能对于你的糟糕体验一无所知，无法及时通过你的反馈改进服务质量和企业管理。而若是毫无改变，便只能任由顾客流失，丧失竞争优势。 有这么一家公司，它的创始人早在二十多年前就由这个糟糕的体验发现了机会——大多数公司无论在产品和人力方面投入了多少资金，都很难理解自己在客户眼中的表现。那像这样严重依赖顾客满意度的公司究竟如何才能有效改善客户体验？如何减少客户流失？如何增强自己的竞争优势以加速增长呢？ 答案便是将客户反馈过程在线转移——一旦投诉出现，从酒店前台服务员到其首席执行官的任何人都可以在几秒钟内收到投诉以改进客户体验。在如今这样一条推文就能轻松扩大正面和不良反馈影响的信息化时代，该公司已然成为了客户体验管理（CEM）行业的领导者。 PART3 增长的行业机会、 不容小觑的竞争优势 增长的行业机会 如果说Salesforce（CRM）开创了SaaS行业的先河，那么Medallia就是客户体验管理行业的先驱者。从2003年简单的在线调查问卷到如今实时捕获信息的人工智能和数据分析，Medallia通过不断帮助企业收集、分析并响应客户反馈，更好地听见客户的需求，减少客户流失，将“差评”变为“好评”，精准地优化服务以获得更好的投资回报，树立企业良好的声誉和长期价值。 随着科技发展和各个行业壁垒的瓦解，新的市场参与者正在破坏几乎每个行业的竞争格局，如今的选择权已经交还到了客户手中。那些无法响应客户反馈、满足客户和产品体验的企业正在慢慢被替代。可以说，客户体验管理是一个刚刚起步的行业，而各个行业的企业正在慢慢意识它不可替代的重要性： 客户粘性：酒店业和餐饮业一直以来是Medallia的主要客户，即使在2020年新冠疫情的重大打击下，酒店业客户对于Medallia的续订率也达到了94% 客户广度：Medallia的客户包括了来自于各个行业的行业巨头——从付款处理商PayPal（PYPL）到汽车制造商梅赛德斯奔驰到无线运营商T-Mobile（TMUS）再到领导全球投资管理行业的Fidelity International，甚至其最大的医疗保健客户之一最近也开始使用Medallia为其设计的患者对新冠疫苗从安排约会到接受注射的反馈收集平台。 不仅如此，Medallia还看到了企业对于优质人才的需求和不断增长的人员流动成本，积极扩大员工体验管理市场，帮助企业提升员工满意度，保留优质人才：其中便包括了包括美国最大的私人雇主沃尔玛，以及包括教育部，农业部，美国邮政服务和美联储在内的政府机构。 通过同时解决企业在客户和员工体验管理的需求，Medallia的目标市场正在逐渐不断增长。在最近的一个季度中，有170多个新客户在Medallia的平台上线，如今的Medallia已经拥有近1800个客户。 不容小觑的竞争优势 Medallia已然成为了行业中的领导者：不仅获得了两家独立研究公司的最高排名——市场研究公司Forrester将其评为其客户反馈管理类别的领导者，咨询公司Gartner也将其评委在“客户之声”类别中的领导者。 相比于Medallia最大的两个竞争对手SurveyMonkey（SVMK）和已被SAP收购的Qualtrics (XM)： 在视野完整性和执行能力方面，Medallia相对SVMK更具优势，而SVMK比起Medallia更像是存在于“利基市场”中，而不是领导者； 至于Qualtrics，虽然也被Gartner给予高评价，但是目前其股价远比Medallia的贵，并不是一个很好的入场时机。 PART4 被低估的价值、 潜力无限的未来 可持续的优秀财务表现 截止2021年1月，Medallia2021财年营业收入为4.77亿美元，同比增长19%，预期2022年1月结束的2022财年营收将保持同样增速。其中，订阅收入同比增长22.5%，预计未来一年会继续增长22%-23%。且值得投资者关注的是，其利润率更低的专业服务收入在最近一个季度下降至总收入的19%，收入更多地集中在利润更高的重复性订阅服务。 再看另一个对于SaaS公司非常重要的指标，净金额续约率（NRR，按经常性收入金额计算）——SaaS订阅制的业务模式决定可持续性的重要性，续约率的高低决定了企业未来的增长潜力。在2021财年，Medallia的净金额续约率是115％，代表着即使没有新客户，第二年仍会有稳定的增长。 市场扩张 从历史上看，Medallia一直专注于如Salesforce和Paypal这样的大型企业，因为它们最容易与因为体量太大而与客户失去联系。但是在过去的一年中，Medallia大力推动了中端市场客户的发展，自2020年第二季度以来增长了75％以上，拥有大约700个中型客户。再加上尚未开发的海外市场，其未来的可触及市场将持续增加。 估值优势 在看Medallia的估值前，我们不妨先来了解一些背景知识： 1.企业价值（EV）是所有投资人感兴趣的企业核心经营业务的价值，包括市值和净债务（债务减去现金）； 2.NTM营收则是未来十二个月的预期营业收入； 3.不同于大部分公司估值时常用的市盈率（股价/每股盈利），由于SaaS公司收到的现金会摊销到未来12个月记为收入，而研发成本都记录在当月，大多都亏损状态。因此，EV/NTM营收（公司价值除以公司未来12个月收入）是在为SaaS公司估值时最常用的估值倍数。 目前来看，由于科技股的大幅回调，Medallia的公司价值是未来12个月营收的7倍左右，已经跌至低于其2020平均EV/NTM营收，且相较于更广泛的SaaS行业，远低于贝瑞研究SaaS组合的EV/NTM营收中位数： 再看下面这张SaaS行业中EV / NTM营收倍数与NTM增长率的关系图表，公司的营收增速与其估值明显成正比：公司的收入增长率越高，预期估值就越昂贵，因此其最佳拟合回归线呈向上趋势。在回归线向上的股票价格相对昂贵，而回归线下的股票价格相对便宜。 我们可以看到，其同行业的竞争对手Qualtrics（XM）拥有EV/NTM营收更高和更高的营收增速，远远在回归线之上，而Medallia（MDLA）则远在回归线之下。 换句话说，不管是相较于其自身历史估值或是更宽泛的SaaS行业大部分公司，Medallia（MDLA）的股价都处于一个相对便宜的水平。 不利因素 当然了，任何股票都存在风险，在分析不利因素之前，老规矩，我们再来了解一些背景知识： 1.自由现金流量（ FCF）是扣除所有运营费用和商业投资后剩余的现金，在衡量公司经营业绩及投资价值上优于净利润和市盈率这样的指标； 2.自由现金净利率（FCF/营业收入）则反映净利润对自由现金流量的贡献，从现金流角度反映企业盈利能力的大小。 与许多SaaS公司一样，Medallia也尚未盈利：由于还在高速发展阶段，其在销售、营销和产品创新上投入了大量资金：研发费用占2021财年营收的25%，而销售和营销费用占营收的47%，仍然处于一个非常高的水平，造成了Medallia的经营亏损。 值得注意的是，SaaS公司的毛利率通常高于80%，而Medallia的毛利率却低于行业的平均水平，只有64%，主要被专业服务所拖累。万幸的是，就像之前提到的，其专业服务收入占总收入之比正在渐渐下降，且随着Medallia寻找提供专业服务的合作伙伴的脚步加快，相信其毛利率会随着订阅收入的挺高而稳步上升。另外，Medallia目前的自由现金净利率（FCF/营业收入）还处于-4%的水平，不过和其竞争对手Qualtrics（XM）-65%的自由现金净利率相比，损失其实不大。 总而言之，Medallia的股价自今年一月见顶以来，已经近乎“腰斩”，下跌了40%左右。如果你正在考虑布局处于低估值区间的科技股，目前Medallia股价的回调可能是一个不错的时机。 编译：Ava Huang","textProbation":"摘要：科技股在2021年近几个月来受到的重创和2020年的风光无限相比可谓是“冰火两重天”。如今在市场转变风格和五月魔咒来临之际，我们能否发现科技股困境中的机遇？你是否在2020年科技股大涨时错过了暴涨206%的DocuSign？不妨看看这支物美价廉的未来科技巨头。分析师Alan Gula简介：《Stansberry’s Investment Advisory》贝瑞投资咨询专栏首席分析师；纽约大学斯特恩商学院量化金融专业MBA学位；前高盛投资银行部门的金融数据库专家；注册金融分析师；曾任统计套利交易员。本文聚焦1、困境中的机遇？2、始于肮脏酒店房间的未来先驱者3、增长的行业机会、不容小觑的竞争优势4、被低估的价值、潜力无限的未来贝瑞研究声明：文中观点基于公开市场信息和历史数据形成，不作为直接投资建议，仅供交流探讨。如想交流投资话题，欢迎留言讨论。PART1困境中的机遇？2020年对于科技股来说可以说是风光无限的一年，包括苹果、微软和亚马逊等大型科技股屡创新高，和2021年近几个月来受到的重创相比可谓是“冰火两重天”，这段时间科技股来来回回折腾简直像个磨人的小妖精。有人认为2000年的互联网泡沫披了个马甲又卷土重来了，而如今的市场已经开始打破科技股泡沫。那么在市场转变风格和五月魔咒来临之际，我们要对科技股敬而远之吗？在回答这个问题之前，让我们来看一下这些大型成长股，它们在未来一年预期收入增长都将超过20%，然而所有股票都相比52周最高点回落了超过25%以上：是不是发现了大部分股票都是SaaS公司？其中还包括了贝瑞研究分析师Lulu Yang在2020年的研究标的——电子签名软件公司DocuSign（DOCU）——这支SaaS股票自贝瑞研究分析以来虽然已经从高位回落了30%，但总体仍上涨了206%左右。贝瑞研究的老用户们应该都知道SaaS公司的订阅模式是我们最喜欢的商业模式之一，贝瑞研究SaaS综合指数（78家纯粹的SaaS公司等权重组成的投资组合指数）从2020年初至今年2月中旬已经复合增长了160%以上，而在最近几周的大幅回落后也有115%的复合增长率，大幅跑赢标普500和纳斯达克综合指数。天下没有免费的午餐，就像苹果（AAPL）分别在2000-2003互联网泡沫破裂以及2008-2009金融危机时分别下跌了82%和77%一样，一些前景无限、发展最快、最激动人心的伟大公司必然要经过一些重大的健康回调。虽然SaaS股票的长期阻力依然存在，但在如此困境中可能不乏在牛市中难得一遇的机会。如果你错过了之前暴涨206%的DocuSign，那今天不妨看看这支物美价廉的未来科技巨头。PART2始于肮脏酒店房间的未来先驱者在90年代，如果你不抽烟，但酒店并没有足够的禁烟房间以致于你在入住时只能吸入二手烟，即使你不停地向酒店的工作人员抱怨，酒店的决策者也可能对于你的糟糕体验一无所知，无法及时通过你的反馈改进服务质量和企业管理。而若是毫无改变，便只能任由顾客流失，丧失竞争优势。有这么一家公司，它的创始人早在二十多年前就由这个糟糕的体验发现了机会——大多数公司无论在产品和人力方面投入了多少资金，都很难理解自己在客户眼中的表现。那像这样严重依赖顾客满意度的公司究竟如何才能有效改善客户体验？如何减少客户流失？如何增强自己的竞争优势以加速增长呢？答案便是将客户反馈过程在线转移——一旦投诉出现，从酒店前台服务员到其首席执行官的任何人都可以在几秒钟内收到投诉以改进客户体验。在如今这样一条推文就能轻松扩大正面和不良反馈影响的信息化时代，该公司已然成为了客户体验管理（CEM）行业的领导者。","themes":[],"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/fdde4ae258e291dcb99c77789e9ba34a","title":"【个股掘金】错过了暴涨206%的DocuSign？不妨看看这支物美价廉的未来科技巨头","top":1,"totalScore":300,"tweetType":1,"userTweetRank":null,"verified":2,"viewCount":4605,"vote":null},{"addressName":"","author":{"authorId":3497328009582754,"avatar":"https://static.tigerbbs.com/dc8827e0d2ccb8087a4e15cbe447ad5c","badgeLevel":{"badgeId":"f942709b3a1e4c5dbf399e56282049dc","counts":1,"createTime":"","description":"一周内在“带你认识一家公司”主题下贡献1条精选内容","image":"https://static.tigerbbs.com/7df4c6a85f31c867488255c82803b8f8","level":1,"name":"投资观察员","themeId":"f942709b3a1e4c5dbf399e56282049dc","themeType":0,"type":0},"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"currentWearingBadge":null,"followedFlag":false,"hat":"","id":3497328009582754,"name":"桃李春风益点财","vip":2},"authorTweetTopStatus":1,"commentSize":0,"comments":[],"essential":1,"extraTitle":"","favoriteStatus":false,"gmtCreate":1597753558691,"gmtModify":1619492273012,"highlighted":1,"htmlProbation":"","htmlText":"贝瑞研究CEO James Early欢迎读者们选择贝瑞研究的服务！感谢您做出明智选择。 虽然尚未谋面，但我很期待与您进行交流：相信您选择投资美股一定有您的理由。首先我认为美国股市是不同于中国股票市场的。美股市场相对来说比较理性且有迹可循（虽然也不能说完全理性，但对投资者来说仍然是好的），美股市场提供了更多相对更稳定和长期回报相对更确定的机遇，同时也提供了更为多样化的产品选择和投资形式，例如卖空和期权等。在过去的十年里，标准普尔500指数稳步上涨了约200%，许多中国投资者认为投资美股是稳定积累财富的一个好的操作方法。我相信这也是您选择投资美股的原因。我们知道您也许希望更深入地解美国股票市场，了解美股投资的方方面面，这就是为什么我们会在这里向您提供服务的原因。Stansberry Research在过去20多年里一直致力于服务美国的高净值投资者。在过去，我们为我们的付费用户分享了许多涨幅不错的股票，例如NVIDIA，斩获了800%的收益率；微软获利超过700%；Inovio涨幅超过1000%，也包括其它很多只股票。事实上，Stansberry Research也在过去向美国投资者推荐投资大量在美国以及香港上市的中国公司——例如京东，腾讯，新东方等等。我们相信投资者虽有国界，但投资没有国界。让我们帮助您开始您的美股之旅！尽管出于操作规则和国家法律原因，我们不会提供具体的个人投资操作建议，但我们尽可能为您提供其它一切与您投资相关所需的内容——透彻实用的投研、简单必要的投资知识，帮助您在美股投资获利的路上稳健前行。在未来的每个月，您将获得我们针对个股的深度策略，贝瑞研究身处美国总部和中国的数十位分析师团队将为您提炼这些研究精华、投资知识和新技巧分享，另外还包括我们的分析师对市场关键事件的点评等等。我期待和你们一起踏上这段旅程，在过去在十年里，我作为投资顾问曾为数以千计的美国投资者提供过投资咨询、建议服务， 我愿意与您分享这些战胜市场的投研成绩和经验。同时期待在未来我能与您见面，畅谈投资人生。James Early贝瑞研究 CEO服务指南+常问问题关于投资预期的说明无论您是带着赚快钱还是保证赚快钱的心态去进行美股投资，我们都不建议这样做。其实您的内心也早就知道，世界上根本不存在可以保证赚快钱的方式。承诺能赚到快钱的人通常是从事欺诈或者是做违法的事情，或者两者都有。我们的目标是让投资者能够以更为稳健、有章法并且使用科学的方法获利。 这对我们有好处，坦白地说，对投资界也是利好。 资本配置是一股强大的力量，将资本投资在更值得投资的公司股票上，远离那些低效能和不道德的公司，这不仅仅对投资者有益，也让世界的经济环境变得更好。我们来到这里的目的就是为了用正确的方式，投资正确的公司来获得真正的财富。常问问题问题1： 你能告诉我买什么股票吗？回答： 我们提供研究服务，投研内容出版和投资教育服务。在过去的二十年里，我们跟踪研究了许多只股票，您将会学习到我们对于股票的价值、成长性、商业以及行业前景如何进行深入浅出的分析，有时也会对大环境交易时机进行分析。作为投资者，我们建议您按照您自己的投资经验、风险偏好和交易风格来制定自己的投资策略。问题2： 贝瑞研究对某只股票怎么看？回答： 同样根据相关规定，我们无法提供个人投资建议。但我们会荣幸的向您推荐使用我们的研究分析作为参考， 伴随您做出投资道路上正确的选择和决策。问题3：当我投资美股时，我该如何考虑投资持有时长和投资预期？回答： 这可能是最重要的问题了！很多投资者的投资预期与投资期限不符，别让自己成为那样的人。 我们不能告诉您何时买入或者卖出，但总体来说，我们是长期的基本面投资者。因为我们相信这样会带来最好且稳定的投资表现。 在美国，很多基本面投资者的目标持有时长往往超过五年（甚至七年以上更好）。 正如沃伦巴菲特所说的：“我觉得最好的投资是永远持有下去”我们意识到这与许多中国人习惯的A股投资方式是非常不同的。然而几乎所有成功的美股投资者都是那些长期投资者，他们会将持有股票当作拥有优秀企业的一部分，而不是赌博的工具。同时，多项学术研究表明频繁地交易往往不利于财富积累。并且除了有学术和轶事证据的支持外，基于基本面分析的长期投资对社会也大有裨益。问题4： 我应该持有多少只股票比较好？回答： 同样，我们无法直接告诉您答案，学者们曾花了60多年时间来研究持有多少股票是最佳选择，然而他们也永远不会有答案。因为没有人知道未来会发生什么。对于仅做少量个股投资的投资者（可能您也是）来说，他们面临的挑战是如何找到这些平衡点：一个足够集中的投资组合，通过谨慎的选股从而获益，另一个是足够多样化的投资从而减少个股或投资组合带来的风险。其三是覆盖能力范围：如果您做基本面投资而持有股票，持有数量最好不要超过您的精力能够跟踪的股票数量。综上所述并结合一些学术研究的结论，很多美国投资者倾向于持有10-20只股票。同时我们的确见过有的投资者持有数百只股票，但也有投资者仅持有个位数的股票。问题5： 关于投资美股的交税问题回答：根据规定中国投资者需要提交一份W8-BEN的表格。英文单词“BEN”表示“收益”的意思，表示是通过投资美股而获得的收益。 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这对我们有好处，坦白地说，对投资界也是利好。 资本配置是一股强大的力量，将资本投资在更值得投资的公司股票上，远离那些低效能和不道德的公司，这不仅仅对投资者有益，也让世界的经济环境变得更好。我们来到这里的目的就是为了用正确的方式，投资正确的公司来获得真正的财富。常问问题问题1： 你能告诉我买什么股票吗？回答： 我们提供研究服务，投研内容出版和投资教育服务。在过去的二十年里，我们跟踪研究了许多只股票，您将会学习到我们对于股票的价值、成长性、商业以及行业前景如何进行深入浅出的分析，有时也会对大环境交易时机进行分析。作为投资者，我们建议您按照您自己的投资经验、风险偏好和交易风格来制定自己的投资策略。问题2： 贝瑞研究对某只股票怎么看？回答： 同样根据相关规定，我们无法提供个人投资建议。但我们会荣幸的向您推荐使用我们的研究分析作为参考， 伴随您做出投资道路上正确的选择和决策。问题3：当我投资美股时，我该如何考虑投资持有时长和投资预期？回答： 这可能是最重要的问题了！很多投资者的投资预期与投资期限不符，别让自己成为那样的人。 我们不能告诉您何时买入或者卖出，但总体来说，我们是长期的基本面投资者。因为我们相信这样会带来最好且稳定的投资表现。 在美国，很多基本面投资者的目标持有时长往往超过五年（甚至七年以上更好）。 正如沃伦巴菲特所说的：“我觉得最好的投资是永远持有下去”我们意识到这与许多中国人习惯的A股投资方式是非常不同的。然而几乎所有成功的美股投资者都是那些长期投资者，他们会将持有股票当作拥有优秀企业的一部分，而不是赌博的工具。同时，多项学术研究表明频繁地交易往往不利于财富积累。并且除了有学术和轶事证据的支持外，基于基本面分析的长期投资对社会也大有裨益。问题4： 我应该持有多少只股票比较好？回答： 同样，我们无法直接告诉您答案，学者们曾花了60多年时间来研究持有多少股票是最佳选择，然而他们也永远不会有答案。因为没有人知道未来会发生什么。对于仅做少量个股投资的投资者（可能您也是）来说，他们面临的挑战是如何找到这些平衡点：一个足够集中的投资组合，通过谨慎的选股从而获益，另一个是足够多样化的投资从而减少个股或投资组合带来的风险。其三是覆盖能力范围：如果您做基本面投资而持有股票，持有数量最好不要超过您的精力能够跟踪的股票数量。综上所述并结合一些学术研究的结论，很多美国投资者倾向于持有10-20只股票。同时我们的确见过有的投资者持有数百只股票，但也有投资者仅持有个位数的股票。问题5： 关于投资美股的交税问题回答：根据规定中国投资者需要提交一份W8-BEN的表格。英文单词“BEN”表示“收益”的意思，表示是通过投资美股而获得的收益。 如果美股投资者是非美国人，提交W8-BEN表格后，股票经纪人将不会收取资本利得税（约为股息的10%）。总的来说，这对投资美股的非美国投资者是不错的条件。问题6：关于ETF的看法回答：就像食物也品种繁多一样，ETF也有很多种。对于新投资者或正在建立自己的投资组合的投资者来说，ETF可能是一种绝佳的来做多元化投资的方式。许多（即使不是绝大多数）美国金融顾问都会建议买入简单的指数ETF基金——例如紧随标普500指数、罗素3000指数或其它类似的广义指数ETF，这为新投资者提供了一个非常好的起步。虽然我们不能替您做出最终的投资决定，但我们建议您要谨慎看待那些看起来花哨的ETF，比如三倍反向ETF（试图跟踪每日股价走势的三倍反向；例如，如果一只股票在一日内上涨了3%，则三倍反向ETF将会下跌9%）。此外对于手续费较高的ETF也要小心，在买入前一定要了解清楚ETF的手续费。","listTextProbation":"","location":"","object":null,"paper":2,"readableState":1,"reportStatus":false,"repost":null,"repostId":0,"repostSize":0,"repostType":0,"spaceReadPermission":"trailed","subType":1,"subTypeObject":null,"text":"贝瑞研究CEO James Early 欢迎读者们选择贝瑞研究的服务！ 感谢您做出明智选择。 虽然尚未谋面，但我很期待与您进行交流：相信您选择投资美股一定有您的理由。 首先我认为美国股市是不同于中国股票市场的。美股市场相对来说比较理性且有迹可循（虽然也不能说完全理性，但对投资者来说仍然是好的），美股市场提供了更多相对更稳定和长期回报相对更确定的机遇，同时也提供了更为多样化的产品选择和投资形式，例如卖空和期权等。 在过去的十年里，标准普尔500指数稳步上涨了约200%，许多中国投资者认为投资美股是稳定积累财富的一个好的操作方法。 我相信这也是您选择投资美股的原因。 我们知道您也许希望更深入地解美国股票市场，了解美股投资的方方面面，这就是为什么我们会在这里向您提供服务的原因。 Stansberry Research在过去20多年里一直致力于服务美国的高净值投资者。在过去，我们为我们的付费用户分享了许多涨幅不错的股票，例如NVIDIA，斩获了800%的收益率；微软获利超过700%；Inovio涨幅超过1000%，也包括其它很多只股票。事实上，Stansberry Research也在过去向美国投资者推荐投资大量在美国以及香港上市的中国公司——例如京东，腾讯，新东方等等。 我们相信投资者虽有国界，但投资没有国界。 让我们帮助您开始您的美股之旅！ 尽管出于操作规则和国家法律原因，我们不会提供具体的个人投资操作建议，但我们尽可能为您提供其它一切与您投资相关所需的内容——透彻实用的投研、简单必要的投资知识，帮助您在美股投资获利的路上稳健前行。 在未来的每个月，您将获得我们针对个股的深度策略，贝瑞研究身处美国总部和中国的数十位分析师团队将为您提炼这些研究精华、投资知识和新技巧分享，另外还包括我们的分析师对市场关键事件的点评等等。 我期待和你们一起踏上这段旅程，在过去在十年里，我作为投资顾问曾为数以千计的美国投资者提供过投资咨询、建议服务， 我愿意与您分享这些战胜市场的投研成绩和经验。同时期待在未来我能与您见面，畅谈投资人生。 James Early 贝瑞研究 CEO 服务指南+常问问题 关于投资预期的说明 无论您是带着赚快钱还是保证赚快钱的心态去进行美股投资，我们都不建议这样做。其实您的内心也早就知道，世界上根本不存在可以保证赚快钱的方式。承诺能赚到快钱的人通常是从事欺诈或者是做违法的事情，或者两者都有。 我们的目标是让投资者能够以更为稳健、有章法并且使用科学的方法获利。 这对我们有好处，坦白地说，对投资界也是利好。 资本配置是一股强大的力量，将资本投资在更值得投资的公司股票上，远离那些低效能和不道德的公司，这不仅仅对投资者有益，也让世界的经济环境变得更好。 我们来到这里的目的就是为了用正确的方式，投资正确的公司来获得真正的财富。 常问问题 问题1： 你能告诉我买什么股票吗？ 回答： 我们提供研究服务，投研内容出版和投资教育服务。在过去的二十年里，我们跟踪研究了许多只股票，您将会学习到我们对于股票的价值、成长性、商业以及行业前景如何进行深入浅出的分析，有时也会对大环境交易时机进行分析。作为投资者，我们建议您按照您自己的投资经验、风险偏好和交易风格来制定自己的投资策略。 问题2： 贝瑞研究对某只股票怎么看？ 回答： 同样根据相关规定，我们无法提供个人投资建议。但我们会荣幸的向您推荐使用我们的研究分析作为参考， 伴随您做出投资道路上正确的选择和决策。 问题3：当我投资美股时，我该如何考虑投资持有时长和投资预期？ 回答： 这可能是最重要的问题了！很多投资者的投资预期与投资期限不符，别让自己成为那样的人。 我们不能告诉您何时买入或者卖出，但总体来说，我们是长期的基本面投资者。因为我们相信这样会带来最好且稳定的投资表现。 在美国，很多基本面投资者的目标持有时长往往超过五年（甚至七年以上更好）。 正如沃伦巴菲特所说的：“我觉得最好的投资是永远持有下去” 我们意识到这与许多中国人习惯的A股投资方式是非常不同的。然而几乎所有成功的美股投资者都是那些长期投资者，他们会将持有股票当作拥有优秀企业的一部分，而不是赌博的工具。同时，多项学术研究表明频繁地交易往往不利于财富积累。并且除了有学术和轶事证据的支持外，基于基本面分析的长期投资对社会也大有裨益。 问题4： 我应该持有多少只股票比较好？ 回答： 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它是全球第二大私有企业，创建于1940年，距今已有81年的历史。公司拥有170万员工（仅次于沃尔玛）。截至2020年，其全球品牌价值排名第九。它也是全球收入最多的连锁餐厅，截至2018年，在全球100多个国家开了37800多家分店，每天为6900多万名顾客提供服务。说到这里，你应该能猜出它是哪家餐饮巨头了吧？\n  它就是麦当劳。疫情大爆发彻底颠覆了餐饮业。去年，美国11万多家餐馆暂时或永久关闭，250万个餐饮业岗位消失。但疫情期间这家餐馆巨头的表现比大多数餐馆都好。公司数据显示，其95%的餐厅都有免下车窗口。这样顾客不用下车就可以快速（安全）地买到食品。也因此，公司的销售额并没有像其他餐馆一样下降。2020年，麦当劳全球销售额下降了约9%。但与2019年相比，公司2020年美国的可比商店销售额增长了0.4%。\n  目前，随着疫情趋于稳定，美国经济回暖，餐饮业也开始恢复。本期的《美股之星》我们要回答这几个问题：1） 麦当劳是怎么赚钱的？ 2）麦当劳的竞争优势有哪些？3）风险因素是什么？\n \n","id":863068540,"imageCount":0,"images":[{"height":"0","img":"https://static.tigerbbs.com/60681558049fcb88d90169c4dd50d656","width":"0"}],"isVote":1,"langContent":"CN","likeSize":25,"likeStatus":false,"link":"https://www.laohu8.com/m/post/863068540","listProbation":"","listText":"\n \n \n  它是全球第二大私有企业，创建于1940年，距今已有81年的历史。公司拥有170万员工（仅次于沃尔玛）。截至2020年，其全球品牌价值排名第九。它也是全球收入最多的连锁餐厅，截至2018年，在全球100多个国家开了37800多家分店，每天为6900多万名顾客提供服务。说到这里，你应该能猜出它是哪家餐饮巨头了吧？\n  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它就是麦当劳。疫情大爆发彻底颠覆了餐饮业。去年，美国11万多家餐馆暂时或永久关闭，250万个餐饮业岗位消失。但疫情期间这家餐馆巨头的表现比大多数餐馆都好。公司数据显示，其95%的餐厅都有免下车窗口。这样顾客不用下车就可以快速（安全）地买到食品。也因此，公司的销售额并没有像其他餐馆一样下降。2020年，麦当劳全球销售额下降了约9%。但与2019年相比，公司2020年美国的可比商店销售额增长了0.4%。 目前，随着疫情趋于稳定，美国经济回暖，餐饮业也开始恢复。本期的《美股之星》我们要回答这几个问题：1） 麦当劳是怎么赚钱的？ 2）麦当劳的竞争优势有哪些？3）风险因素是什么？","textProbation":"","themes":[],"thumbnail":"","title":"疫情间屹立不倒玩联名 加盟始祖麦当劳 有什么盈利秘密？","top":1,"totalScore":0,"tweetType":1,"userTweetRank":null,"verified":2,"viewCount":924,"vote":null},{"addressName":"","author":{"authorId":3497328009582754,"avatar":"https://static.tigerbbs.com/dc8827e0d2ccb8087a4e15cbe447ad5c","badgeLevel":{"badgeId":"f942709b3a1e4c5dbf399e56282049dc","counts":1,"createTime":"","description":"一周内在“带你认识一家公司”主题下贡献1条精选内容","image":"https://static.tigerbbs.com/7df4c6a85f31c867488255c82803b8f8","level":1,"name":"投资观察员","themeId":"f942709b3a1e4c5dbf399e56282049dc","themeType":0,"type":0},"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"currentWearingBadge":null,"followedFlag":false,"hat":"","id":3497328009582754,"name":"桃李春风益点财","vip":2},"authorTweetTopStatus":1,"commentSize":0,"comments":[],"essential":1,"extraTitle":"","favoriteStatus":false,"gmtCreate":1631154622796,"gmtModify":1631154622796,"highlighted":1,"htmlProbation":"","htmlText":"\n \n \n  前两天龙卷风Ida 登陆纽约，纽约一晚上下了郑州一个小时的雨，结果，纽约客就出不了门了。纽约地铁站瞬间变水帘洞。还有一位大哥，直接一边抽着hookah, 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却利好这家美国基建公司？","top":1,"totalScore":0,"tweetType":1,"userTweetRank":null,"verified":2,"viewCount":908,"vote":null},{"addressName":"","author":{"authorId":3497328009582754,"avatar":"https://static.tigerbbs.com/dc8827e0d2ccb8087a4e15cbe447ad5c","badgeLevel":{"badgeId":"f942709b3a1e4c5dbf399e56282049dc","counts":1,"createTime":"","description":"一周内在“带你认识一家公司”主题下贡献1条精选内容","image":"https://static.tigerbbs.com/7df4c6a85f31c867488255c82803b8f8","level":1,"name":"投资观察员","themeId":"f942709b3a1e4c5dbf399e56282049dc","themeType":0,"type":0},"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"currentWearingBadge":null,"followedFlag":false,"hat":"","id":3497328009582754,"name":"桃李春风益点财","vip":2},"authorTweetTopStatus":1,"commentSize":0,"comments":[],"essential":1,"extraTitle":"","favoriteStatus":false,"gmtCreate":1630593063888,"gmtModify":1630593063888,"highlighted":1,"htmlProbation":"摘要：有钱就能当宇航员？太空是富豪的新玩具，还是技术革命的巨大机会？本文聚焦：PART 1：富豪宇航员，一场革命一场秀？PART 2：NASA不再一家独大？PART 3：太空真正的价值是什么？PART 4：代价换来的进步亿万富翁理查德·布兰森和杰夫·贝佐斯在上个月创造了历史——他们分别乘坐自己的私人火箭升入了外太空。显然，这是美国太空旅游的一个重要的转折点。这一事件激起了一系列各异的反应，有人对私人太空旅行的巨大进步感到无比兴奋，但还有人对此进行了批评，觉得这两个人本来可以把这数百万美元花到更有意义的地方。如何在下一次技术革命中安全投资？我们不妨回顾这一事件的始末，并解读其中的意义。PART 1：富豪宇航员，一场革命一场秀？把自己绑在火箭上，直冲黑暗无尽的深渊，没点勇气可干不出来这事。有一说一，我们接连在7月11日、7月20日目睹的壮举的的确确令人心潮澎湃。但是吧，某种程度上来说，这不就是毫不掩饰地在展示优越性吗？简直就是两个自尊心超强的亿万富翁之间的“军备竞赛”啊，但的确生动有趣。表面上我们看到的只是“小学生打架”，一场不受财政紧缩影响的角逐，在这，比的是谁的财力更强、谁的火箭更大。理查德·布兰森和杰夫·贝佐斯现在也是为数不多登上过太空的人类了，他们越过了卡门线，没错，就是那条地球大气层与外太空之间无形的分界线。图注：图片源自网络，版权属原作者而且显然，光有胆量可完成不了如此壮举。在贝佐斯创立了蓝色起源（Blue Origin）21年后、在布兰森创办维珍银河（Virgin Glactic）18年后，这两个亿万富翁实现了毕生梦想——花了数十亿美元，体验了几秒钟的失重，还在30万英尺高空俯瞰奇瓦瓦沙漠的景色。现在他们安全回到了地面，成为了稀有群体中的一员。人类历史上只有不到六百人曾近距离、亲身感受到对外太空的敬畏。历史上，这类人还包括美国英雄尼尔·阿姆斯特朗、约翰·格伦、萨莉·赖德。但贝佐斯、布兰森和这些美国英雄之间的区别，就在于他们如何升入外太空。布兰森和贝佐斯——自己掏钱。但是这一精英群体的大多数人却是因为之前的成绩、智慧、胆量和真正的毅力而被一轮轮选拔出来的。那么问题来了：我们现在要把这些亿万富翁宇航员也视为英雄吗？还是把他们拎出来单独归类？不知道。但是一想到要把他们都归到一类，是不是又觉得不大舒服？如果布兰森和贝佐斯能如愿以偿，那就会有更多富得流油的宇航员纷纷效仿，也来一趟10分钟太空随心游。但你要是和我、和大多数人一样，你可能会想：关我啥事？图注：图片源自网络，版权属原作者但你有没有想过：这对未来意味着什么？这一切将如何改变太空经济的格局？太空旅游的新鲜感最终会不会消退？又或者，我们是否即将到达整个航空航天业的转折点？这次打头阵的只是那么一群人物，但对我来说，这真的是一个决定性的时刻。不论是好是坏，我们已经走到了太空商业化的十字路口。这一转折其实和把超级富豪送上外星旅行关系不大，真正要紧的是接下来谁掌握着“控制权”。这曾是政府实体长期以来牢牢把控着“最后的疆域”，但接下来私营企业将从政府实体手中夺取控制权。","htmlText":"摘要：有钱就能当宇航员？太空是富豪的新玩具，还是技术革命的巨大机会？本文聚焦：PART 1：富豪宇航员，一场革命一场秀？PART 2：NASA不再一家独大？PART 3：太空真正的价值是什么？PART 4：代价换来的进步亿万富翁理查德·布兰森和杰夫·贝佐斯在上个月创造了历史——他们分别乘坐自己的私人火箭升入了外太空。显然，这是美国太空旅游的一个重要的转折点。这一事件激起了一系列各异的反应，有人对私人太空旅行的巨大进步感到无比兴奋，但还有人对此进行了批评，觉得这两个人本来可以把这数百万美元花到更有意义的地方。如何在下一次技术革命中安全投资？我们不妨回顾这一事件的始末，并解读其中的意义。PART 1：富豪宇航员，一场革命一场秀？把自己绑在火箭上，直冲黑暗无尽的深渊，没点勇气可干不出来这事。有一说一，我们接连在7月11日、7月20日目睹的壮举的的确确令人心潮澎湃。但是吧，某种程度上来说，这不就是毫不掩饰地在展示优越性吗？简直就是两个自尊心超强的亿万富翁之间的“军备竞赛”啊，但的确生动有趣。表面上我们看到的只是“小学生打架”，一场不受财政紧缩影响的角逐，在这，比的是谁的财力更强、谁的火箭更大。理查德·布兰森和杰夫·贝佐斯现在也是为数不多登上过太空的人类了，他们越过了卡门线，没错，就是那条地球大气层与外太空之间无形的分界线。图注：图片源自网络，版权属原作者而且显然，光有胆量可完成不了如此壮举。在贝佐斯创立了蓝色起源（Blue Origin）21年后、在布兰森创办维珍银河（Virgin Glactic）18年后，这两个亿万富翁实现了毕生梦想——花了数十亿美元，体验了几秒钟的失重，还在30万英尺高空俯瞰奇瓦瓦沙漠的景色。现在他们安全回到了地面，成为了稀有群体中的一员。人类历史上只有不到六百人曾近距离、亲身感受到对外太空的敬畏。历史上，这类人还包括美国英雄尼尔·阿姆斯特朗、约翰·格伦、萨莉·赖德。但贝佐斯、布兰森和这些美国英雄之间的区别，就在于他们如何升入外太空。布兰森和贝佐斯——自己掏钱。但是这一精英群体的大多数人却是因为之前的成绩、智慧、胆量和真正的毅力而被一轮轮选拔出来的。那么问题来了：我们现在要把这些亿万富翁宇航员也视为英雄吗？还是把他们拎出来单独归类？不知道。但是一想到要把他们都归到一类，是不是又觉得不大舒服？如果布兰森和贝佐斯能如愿以偿，那就会有更多富得流油的宇航员纷纷效仿，也来一趟10分钟太空随心游。但你要是和我、和大多数人一样，你可能会想：关我啥事？图注：图片源自网络，版权属原作者但你有没有想过：这对未来意味着什么？这一切将如何改变太空经济的格局？太空旅游的新鲜感最终会不会消退？又或者，我们是否即将到达整个航空航天业的转折点？这次打头阵的只是那么一群人物，但对我来说，这真的是一个决定性的时刻。不论是好是坏，我们已经走到了太空商业化的十字路口。这一转折其实和把超级富豪送上外星旅行关系不大，真正要紧的是接下来谁掌握着“控制权”。这曾是政府实体长期以来牢牢把控着“最后的疆域”，但接下来私营企业将从政府实体手中夺取控制权。PART 2：NASA不再一家独大？过去六十年，美国政府在纳税人的资助下，一直将探索太空的想法作为民族自豪感来推销，同时又严格把控政府情报、通信和探索方面所依赖的技术。随着私营企业开始对火箭和航天航空进行投资，NASA对太空旅行的控制正被迅速削弱。在太空基建进行了无数年之后，NASA即将被这个时代的创新者抢走C位、挤到一边。从格鲁曼公司建造的阿波罗登月舱到北美罗克韦尔公司建造的航天飞机，NASA一直委托承包商建造硬件。多年来，NASA定义了将人送入太空的要求，它拥有航天器的所有权和操作权。然而，今天NASA的许多项目并非如此。NASA现在与企业合作验证火箭和航天器技术，但硬件和发射程序则掌握在私人手中。图注：图片源自网络，版权属原作者虽然看起来这一切发生得很突然，但其实这场转变已经酝酿了多年。在2015年12月，古怪的亿万富翁埃隆·马斯克所领导的私人航空航天技术公司SpaceX，在佛罗里达州卡纳维拉尔角发射了一枚猎鹰9号火箭。一级火箭燃烧了大约三分钟，将有效载荷从地面带离至地球上空约72公里处。随着大部分燃料燃尽，它在第二级火箭启动之前脱离，将其送入太空更高处。通常情况下，一级火箭是用来牺牲掉的，它冲破大气层，然后自由落体回到地球，坠落在大洋中的某处，彻底坠毁是它的宿命。SpaceX则弥补了这一缺陷，在2015年那场著名的发射中，它引导一级火箭受控降落，返回到预先部署好的着陆区，所有部件完好无损。这是有史以来首次成功回收一级火箭。这就好比在帝国大厦上空发射一支铅笔，让它在另一侧的橡皮上着陆，难度可想而知。但在实践中，这对节约成本有很大作用。毕竟，一级火箭是运载火箭中最昂贵的部件，约占火箭发射总成本的75%。SpaceX在这项创新的发展道路上遇到了很多坎坷，现在它可以回收昂贵的火箭部件，与其他像阿丽亚娜空间公司、联合发射联盟公司之类的发射供应商相比，这就是一个很大的优势，意味着它给客户的报价可以低得多。现在，SpaceX是太空经济中无数参与者的发射供应商。它的发射清单（一份SpaceX计划未来承包发射的公司和组织的清单）包括NASA和美国空军等。图注：图片源自网络，版权属原作者SpaceX的发射战略正在改变太空业的游戏规则，这家私人持股公司正在颠覆发射供应商几十年来的运作方式。如果你有关注贝佐斯的蓝色起源在7月20日的那场发射，不难发现他的火箭使用了几乎相同的策略。用不了多久，每个发射供应商都将被迫采取同样的做法，否则就会面临被大浪淘沙的风险。PART 3：太空真正的价值是什么？既然布兰森、贝佐斯和马斯克这三位亿万富翁声称自己要在新兴的太空产业中占有一席之地，那“最后疆域”商业化到时候肯定会被“大炒特炒”。虽然这些技术领袖向我们承诺建立月球基地、火星定居点，但显然，太空经济迄今为止仍是本地经济，而且将来也依然会是。2019年，在太空行业赚取的约3450亿美元的收入中，有95%是来自“产自”太空、服务地球的业务，比如与电信、互联网基础设施和国家安全卫星相关的技术。参考下图：尽管亿万富翁的太空竞赛引起了媒体的关注，但卫星通信才是决定太空经济未来的关键。不论这场竞赛会博得多少关注，太空旅游业与卫星通信行业相比不过是九牛一毛。根据忧思科学家联盟对太空中卫星的记录，今年年初有6542只“鸟”在轨道上。粗略计算，这些卫星中有一半是活跃的，剩下的则是退役的“太空垃圾”。建造卫星的成本很高，因此历史上只有政府机构和财力雄厚的企业才能打入这一行业。一颗最常见的气象卫星造价约为2.9亿美元，一颗情报卫星可能要额外多花1亿美元，还有维护和修理的费用……企业支付卫星带宽的方式类似于你给手机缴费的方式，每颗卫星每年轻轻松松就能花掉150万美元。综上，如今太空经济4000亿美元的收入中，约有75%都来自卫星通信业。作为卫星通信业增长的受益者，发射服务行业为这一收入仅仅贡献了1%，约50亿美元。PART 4：代价换来的进步最近的太空活动令人振奋，的确，太空经济正在扩张。到2030年，它的规模将翻一番，从4000亿美元增加到8000亿美元！而太空旅游同期预计则将增至30亿美元，相比之下多少有点微不足道了哈。图注：图片源自网络，版权属原作者由于蓝色起源、维珍银河和SpaceX这三家竞争公司都在争夺这一细分领域的所有权，目前这赛道可真是相当拥挤啊！一想到太空的浪漫、夜晚星空的神秘感，都变得商业化、掌握在几个硅谷大亨手中，着实有点悲哀，但这就是进步的阵痛，文明的必由之路。也许我们都该问问太空的私有化会给人类带来什么。毕竟，但凡人类得到什么有价值的东西，总有本事把它弄得一团糟。分析师：John Engel编译：Ruolin Liu版权声明：本文系弹道美股原创文章，如需转载欢迎留言沟通，如需引用请注明“来自弹道美股”。未经允许转载、洗稿，我方将保留追究法律责任的权利。免责声明：本号内容由弹道美股或其关联公司所有并发布。本号介绍的信息、工具和资料由弹道美股提供，未经证监会审阅。本号介绍的信息、工具和资料仅供一般性参考，并不构成广告或分销、销售要约、建议或买入任何第三方之证券、基金或其他投资工具的邀请，亦非对任何交易的正式确认。本号介绍的信息、工具和资料并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或法律上的建议。投资有风险，投资产品的过往业绩并不预示其未来表现，您在做出投资决策前应认真阅读相关产品合同，并自行承担投资风险。本号所提供的资料并非投资建议或税务咨询意见，投资者不应依赖本号所提供的资料作出投资决策。","id":812502344,"imageCount":7,"images":[{"height":"598","img":"https://static.tigerbbs.com/dd4da5a5528d5133373862716235a980","width":"802"}],"isVote":1,"langContent":"CN","likeSize":16,"likeStatus":false,"link":"https://www.laohu8.com/m/post/812502344","listProbation":"摘要：有钱就能当宇航员？太空是富豪的新玩具，还是技术革命的巨大机会？本文聚焦：PART 1：富豪宇航员，一场革命一场秀？PART 2：NASA不再一家独大？PART 3：太空真正的价值是什么？PART 4：代价换来的进步亿万富翁理查德·布兰森和杰夫·贝佐斯在上个月创造了历史——他们分别乘坐自己的私人火箭升入了外太空。显然，这是美国太空旅游的一个重要的转折点。这一事件激起了一系列各异的反应，有人对私人太空旅行的巨大进步感到无比兴奋，但还有人对此进行了批评，觉得这两个人本来可以把这数百万美元花到更有意义的地方。如何在下一次技术革命中安全投资？我们不妨回顾这一事件的始末，并解读其中的意义。PART 1：富豪宇航员，一场革命一场秀？把自己绑在火箭上，直冲黑暗无尽的深渊，没点勇气可干不出来这事。有一说一，我们接连在7月11日、7月20日目睹的壮举的的确确令人心潮澎湃。但是吧，某种程度上来说，这不就是毫不掩饰地在展示优越性吗？简直就是两个自尊心超强的亿万富翁之间的“军备竞赛”啊，但的确生动有趣。表面上我们看到的只是“小学生打架”，一场不受财政紧缩影响的角逐，在这，比的是谁的财力更强、谁的火箭更大。理查德·布兰森和杰夫·贝佐斯现在也是为数不多登上过太空的人类了，他们越过了卡门线，没错，就是那条地球大气层与外太空之间无形的分界线。图注：图片源自网络，版权属原作者而且显然，光有胆量可完成不了如此壮举。在贝佐斯创立了蓝色起源（Blue Origin）21年后、在布兰森创办维珍银河（Virgin Glactic）18年后，这两个亿万富翁实现了毕生梦想——花了数十亿美元，体验了几秒钟的失重，还在30万英尺高空俯瞰奇瓦瓦沙漠的景色。现在他们安全回到了地面，成为了稀有群体中的一员。人类历史上只有不到六百人曾近距离、亲身感受到对外太空的敬畏。历史上，这类人还包括美国英雄尼尔·阿姆斯特朗、约翰·格伦、萨莉·赖德。但贝佐斯、布兰森和这些美国英雄之间的区别，就在于他们如何升入外太空。布兰森和贝佐斯——自己掏钱。但是这一精英群体的大多数人却是因为之前的成绩、智慧、胆量和真正的毅力而被一轮轮选拔出来的。那么问题来了：我们现在要把这些亿万富翁宇航员也视为英雄吗？还是把他们拎出来单独归类？不知道。但是一想到要把他们都归到一类，是不是又觉得不大舒服？如果布兰森和贝佐斯能如愿以偿，那就会有更多富得流油的宇航员纷纷效仿，也来一趟10分钟太空随心游。但你要是和我、和大多数人一样，你可能会想：关我啥事？图注：图片源自网络，版权属原作者但你有没有想过：这对未来意味着什么？这一切将如何改变太空经济的格局？太空旅游的新鲜感最终会不会消退？又或者，我们是否即将到达整个航空航天业的转折点？这次打头阵的只是那么一群人物，但对我来说，这真的是一个决定性的时刻。不论是好是坏，我们已经走到了太空商业化的十字路口。这一转折其实和把超级富豪送上外星旅行关系不大，真正要紧的是接下来谁掌握着“控制权”。这曾是政府实体长期以来牢牢把控着“最后的疆域”，但接下来私营企业将从政府实体手中夺取控制权。","listText":"摘要：有钱就能当宇航员？太空是富豪的新玩具，还是技术革命的巨大机会？本文聚焦：PART 1：富豪宇航员，一场革命一场秀？PART 2：NASA不再一家独大？PART 3：太空真正的价值是什么？PART 4：代价换来的进步亿万富翁理查德·布兰森和杰夫·贝佐斯在上个月创造了历史——他们分别乘坐自己的私人火箭升入了外太空。显然，这是美国太空旅游的一个重要的转折点。这一事件激起了一系列各异的反应，有人对私人太空旅行的巨大进步感到无比兴奋，但还有人对此进行了批评，觉得这两个人本来可以把这数百万美元花到更有意义的地方。如何在下一次技术革命中安全投资？我们不妨回顾这一事件的始末，并解读其中的意义。PART 1：富豪宇航员，一场革命一场秀？把自己绑在火箭上，直冲黑暗无尽的深渊，没点勇气可干不出来这事。有一说一，我们接连在7月11日、7月20日目睹的壮举的的确确令人心潮澎湃。但是吧，某种程度上来说，这不就是毫不掩饰地在展示优越性吗？简直就是两个自尊心超强的亿万富翁之间的“军备竞赛”啊，但的确生动有趣。表面上我们看到的只是“小学生打架”，一场不受财政紧缩影响的角逐，在这，比的是谁的财力更强、谁的火箭更大。理查德·布兰森和杰夫·贝佐斯现在也是为数不多登上过太空的人类了，他们越过了卡门线，没错，就是那条地球大气层与外太空之间无形的分界线。图注：图片源自网络，版权属原作者而且显然，光有胆量可完成不了如此壮举。在贝佐斯创立了蓝色起源（Blue Origin）21年后、在布兰森创办维珍银河（Virgin Glactic）18年后，这两个亿万富翁实现了毕生梦想——花了数十亿美元，体验了几秒钟的失重，还在30万英尺高空俯瞰奇瓦瓦沙漠的景色。现在他们安全回到了地面，成为了稀有群体中的一员。人类历史上只有不到六百人曾近距离、亲身感受到对外太空的敬畏。历史上，这类人还包括美国英雄尼尔·阿姆斯特朗、约翰·格伦、萨莉·赖德。但贝佐斯、布兰森和这些美国英雄之间的区别，就在于他们如何升入外太空。布兰森和贝佐斯——自己掏钱。但是这一精英群体的大多数人却是因为之前的成绩、智慧、胆量和真正的毅力而被一轮轮选拔出来的。那么问题来了：我们现在要把这些亿万富翁宇航员也视为英雄吗？还是把他们拎出来单独归类？不知道。但是一想到要把他们都归到一类，是不是又觉得不大舒服？如果布兰森和贝佐斯能如愿以偿，那就会有更多富得流油的宇航员纷纷效仿，也来一趟10分钟太空随心游。但你要是和我、和大多数人一样，你可能会想：关我啥事？图注：图片源自网络，版权属原作者但你有没有想过：这对未来意味着什么？这一切将如何改变太空经济的格局？太空旅游的新鲜感最终会不会消退？又或者，我们是否即将到达整个航空航天业的转折点？这次打头阵的只是那么一群人物，但对我来说，这真的是一个决定性的时刻。不论是好是坏，我们已经走到了太空商业化的十字路口。这一转折其实和把超级富豪送上外星旅行关系不大，真正要紧的是接下来谁掌握着“控制权”。这曾是政府实体长期以来牢牢把控着“最后的疆域”，但接下来私营企业将从政府实体手中夺取控制权。PART 2：NASA不再一家独大？过去六十年，美国政府在纳税人的资助下，一直将探索太空的想法作为民族自豪感来推销，同时又严格把控政府情报、通信和探索方面所依赖的技术。随着私营企业开始对火箭和航天航空进行投资，NASA对太空旅行的控制正被迅速削弱。在太空基建进行了无数年之后，NASA即将被这个时代的创新者抢走C位、挤到一边。从格鲁曼公司建造的阿波罗登月舱到北美罗克韦尔公司建造的航天飞机，NASA一直委托承包商建造硬件。多年来，NASA定义了将人送入太空的要求，它拥有航天器的所有权和操作权。然而，今天NASA的许多项目并非如此。NASA现在与企业合作验证火箭和航天器技术，但硬件和发射程序则掌握在私人手中。图注：图片源自网络，版权属原作者虽然看起来这一切发生得很突然，但其实这场转变已经酝酿了多年。在2015年12月，古怪的亿万富翁埃隆·马斯克所领导的私人航空航天技术公司SpaceX，在佛罗里达州卡纳维拉尔角发射了一枚猎鹰9号火箭。一级火箭燃烧了大约三分钟，将有效载荷从地面带离至地球上空约72公里处。随着大部分燃料燃尽，它在第二级火箭启动之前脱离，将其送入太空更高处。通常情况下，一级火箭是用来牺牲掉的，它冲破大气层，然后自由落体回到地球，坠落在大洋中的某处，彻底坠毁是它的宿命。SpaceX则弥补了这一缺陷，在2015年那场著名的发射中，它引导一级火箭受控降落，返回到预先部署好的着陆区，所有部件完好无损。这是有史以来首次成功回收一级火箭。这就好比在帝国大厦上空发射一支铅笔，让它在另一侧的橡皮上着陆，难度可想而知。但在实践中，这对节约成本有很大作用。毕竟，一级火箭是运载火箭中最昂贵的部件，约占火箭发射总成本的75%。SpaceX在这项创新的发展道路上遇到了很多坎坷，现在它可以回收昂贵的火箭部件，与其他像阿丽亚娜空间公司、联合发射联盟公司之类的发射供应商相比，这就是一个很大的优势，意味着它给客户的报价可以低得多。现在，SpaceX是太空经济中无数参与者的发射供应商。它的发射清单（一份SpaceX计划未来承包发射的公司和组织的清单）包括NASA和美国空军等。图注：图片源自网络，版权属原作者SpaceX的发射战略正在改变太空业的游戏规则，这家私人持股公司正在颠覆发射供应商几十年来的运作方式。如果你有关注贝佐斯的蓝色起源在7月20日的那场发射，不难发现他的火箭使用了几乎相同的策略。用不了多久，每个发射供应商都将被迫采取同样的做法，否则就会面临被大浪淘沙的风险。PART 3：太空真正的价值是什么？既然布兰森、贝佐斯和马斯克这三位亿万富翁声称自己要在新兴的太空产业中占有一席之地，那“最后疆域”商业化到时候肯定会被“大炒特炒”。虽然这些技术领袖向我们承诺建立月球基地、火星定居点，但显然，太空经济迄今为止仍是本地经济，而且将来也依然会是。2019年，在太空行业赚取的约3450亿美元的收入中，有95%是来自“产自”太空、服务地球的业务，比如与电信、互联网基础设施和国家安全卫星相关的技术。参考下图：尽管亿万富翁的太空竞赛引起了媒体的关注，但卫星通信才是决定太空经济未来的关键。不论这场竞赛会博得多少关注，太空旅游业与卫星通信行业相比不过是九牛一毛。根据忧思科学家联盟对太空中卫星的记录，今年年初有6542只“鸟”在轨道上。粗略计算，这些卫星中有一半是活跃的，剩下的则是退役的“太空垃圾”。建造卫星的成本很高，因此历史上只有政府机构和财力雄厚的企业才能打入这一行业。一颗最常见的气象卫星造价约为2.9亿美元，一颗情报卫星可能要额外多花1亿美元，还有维护和修理的费用……企业支付卫星带宽的方式类似于你给手机缴费的方式，每颗卫星每年轻轻松松就能花掉150万美元。综上，如今太空经济4000亿美元的收入中，约有75%都来自卫星通信业。作为卫星通信业增长的受益者，发射服务行业为这一收入仅仅贡献了1%，约50亿美元。PART 4：代价换来的进步最近的太空活动令人振奋，的确，太空经济正在扩张。到2030年，它的规模将翻一番，从4000亿美元增加到8000亿美元！而太空旅游同期预计则将增至30亿美元，相比之下多少有点微不足道了哈。图注：图片源自网络，版权属原作者由于蓝色起源、维珍银河和SpaceX这三家竞争公司都在争夺这一细分领域的所有权，目前这赛道可真是相当拥挤啊！一想到太空的浪漫、夜晚星空的神秘感，都变得商业化、掌握在几个硅谷大亨手中，着实有点悲哀，但这就是进步的阵痛，文明的必由之路。也许我们都该问问太空的私有化会给人类带来什么。毕竟，但凡人类得到什么有价值的东西，总有本事把它弄得一团糟。分析师：John Engel编译：Ruolin Liu版权声明：本文系弹道美股原创文章，如需转载欢迎留言沟通，如需引用请注明“来自弹道美股”。未经允许转载、洗稿，我方将保留追究法律责任的权利。免责声明：本号内容由弹道美股或其关联公司所有并发布。本号介绍的信息、工具和资料由弹道美股提供，未经证监会审阅。本号介绍的信息、工具和资料仅供一般性参考，并不构成广告或分销、销售要约、建议或买入任何第三方之证券、基金或其他投资工具的邀请，亦非对任何交易的正式确认。本号介绍的信息、工具和资料并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或法律上的建议。投资有风险，投资产品的过往业绩并不预示其未来表现，您在做出投资决策前应认真阅读相关产品合同，并自行承担投资风险。本号所提供的资料并非投资建议或税务咨询意见，投资者不应依赖本号所提供的资料作出投资决策。","listTextProbation":"摘要：有钱就能当宇航员？太空是富豪的新玩具，还是技术革命的巨大机会？本文聚焦：PART 1：富豪宇航员，一场革命一场秀？PART 2：NASA不再一家独大？PART 3：太空真正的价值是什么？PART 4：代价换来的进步亿万富翁理查德·布兰森和杰夫·贝佐斯在上个月创造了历史——他们分别乘坐自己的私人火箭升入了外太空。显然，这是美国太空旅游的一个重要的转折点。这一事件激起了一系列各异的反应，有人对私人太空旅行的巨大进步感到无比兴奋，但还有人对此进行了批评，觉得这两个人本来可以把这数百万美元花到更有意义的地方。如何在下一次技术革命中安全投资？我们不妨回顾这一事件的始末，并解读其中的意义。PART 1：富豪宇航员，一场革命一场秀？把自己绑在火箭上，直冲黑暗无尽的深渊，没点勇气可干不出来这事。有一说一，我们接连在7月11日、7月20日目睹的壮举的的确确令人心潮澎湃。但是吧，某种程度上来说，这不就是毫不掩饰地在展示优越性吗？简直就是两个自尊心超强的亿万富翁之间的“军备竞赛”啊，但的确生动有趣。表面上我们看到的只是“小学生打架”，一场不受财政紧缩影响的角逐，在这，比的是谁的财力更强、谁的火箭更大。理查德·布兰森和杰夫·贝佐斯现在也是为数不多登上过太空的人类了，他们越过了卡门线，没错，就是那条地球大气层与外太空之间无形的分界线。图注：图片源自网络，版权属原作者而且显然，光有胆量可完成不了如此壮举。在贝佐斯创立了蓝色起源（Blue Origin）21年后、在布兰森创办维珍银河（Virgin Glactic）18年后，这两个亿万富翁实现了毕生梦想——花了数十亿美元，体验了几秒钟的失重，还在30万英尺高空俯瞰奇瓦瓦沙漠的景色。现在他们安全回到了地面，成为了稀有群体中的一员。人类历史上只有不到六百人曾近距离、亲身感受到对外太空的敬畏。历史上，这类人还包括美国英雄尼尔·阿姆斯特朗、约翰·格伦、萨莉·赖德。但贝佐斯、布兰森和这些美国英雄之间的区别，就在于他们如何升入外太空。布兰森和贝佐斯——自己掏钱。但是这一精英群体的大多数人却是因为之前的成绩、智慧、胆量和真正的毅力而被一轮轮选拔出来的。那么问题来了：我们现在要把这些亿万富翁宇航员也视为英雄吗？还是把他们拎出来单独归类？不知道。但是一想到要把他们都归到一类，是不是又觉得不大舒服？如果布兰森和贝佐斯能如愿以偿，那就会有更多富得流油的宇航员纷纷效仿，也来一趟10分钟太空随心游。但你要是和我、和大多数人一样，你可能会想：关我啥事？图注：图片源自网络，版权属原作者但你有没有想过：这对未来意味着什么？这一切将如何改变太空经济的格局？太空旅游的新鲜感最终会不会消退？又或者，我们是否即将到达整个航空航天业的转折点？这次打头阵的只是那么一群人物，但对我来说，这真的是一个决定性的时刻。不论是好是坏，我们已经走到了太空商业化的十字路口。这一转折其实和把超级富豪送上外星旅行关系不大，真正要紧的是接下来谁掌握着“控制权”。这曾是政府实体长期以来牢牢把控着“最后的疆域”，但接下来私营企业将从政府实体手中夺取控制权。","location":"","object":null,"paper":2,"readableState":0,"reportStatus":false,"repost":null,"repostId":0,"repostSize":0,"repostType":0,"spaceReadPermission":"subscribed","subType":1,"subTypeObject":null,"text":"摘要：有钱就能当宇航员？太空是富豪的新玩具，还是技术革命的巨大机会？ 本文聚焦： PART 1：富豪宇航员，一场革命一场秀？ PART 2：NASA不再一家独大？ PART 3：太空真正的价值是什么？ PART 4：代价换来的进步 亿万富翁理查德·布兰森和杰夫·贝佐斯在上个月创造了历史——他们分别乘坐自己的私人火箭升入了外太空。 显然，这是美国太空旅游的一个重要的转折点。 这一事件激起了一系列各异的反应，有人对私人太空旅行的巨大进步感到无比兴奋，但还有人对此进行了批评，觉得这两个人本来可以把这数百万美元花到更有意义的地方。 如何在下一次技术革命中安全投资？我们不妨回顾这一事件的始末，并解读其中的意义。 PART 1：富豪宇航员，一场革命一场秀？ 把自己绑在火箭上，直冲黑暗无尽的深渊，没点勇气可干不出来这事。 有一说一，我们接连在7月11日、7月20日目睹的壮举的的确确令人心潮澎湃。 但是吧，某种程度上来说，这不就是毫不掩饰地在展示优越性吗？简直就是两个自尊心超强的亿万富翁之间的“军备竞赛”啊，但的确生动有趣。 表面上我们看到的只是“小学生打架”，一场不受财政紧缩影响的角逐，在这，比的是谁的财力更强、谁的火箭更大。 理查德·布兰森和杰夫·贝佐斯现在也是为数不多登上过太空的人类了，他们越过了卡门线，没错，就是那条地球大气层与外太空之间无形的分界线。 图注：图片源自网络，版权属原作者 而且显然，光有胆量可完成不了如此壮举。 在贝佐斯创立了蓝色起源（Blue Origin）21年后、在布兰森创办维珍银河（Virgin Glactic）18年后，这两个亿万富翁实现了毕生梦想——花了数十亿美元，体验了几秒钟的失重，还在30万英尺高空俯瞰奇瓦瓦沙漠的景色。 现在他们安全回到了地面，成为了稀有群体中的一员。人类历史上只有不到六百人曾近距离、亲身感受到对外太空的敬畏。 历史上，这类人还包括美国英雄尼尔·阿姆斯特朗、约翰·格伦、萨莉·赖德。但贝佐斯、布兰森和这些美国英雄之间的区别，就在于他们如何升入外太空。 布兰森和贝佐斯——自己掏钱。但是这一精英群体的大多数人却是因为之前的成绩、智慧、胆量和真正的毅力而被一轮轮选拔出来的。 那么问题来了：我们现在要把这些亿万富翁宇航员也视为英雄吗？还是把他们拎出来单独归类？不知道。但是一想到要把他们都归到一类，是不是又觉得不大舒服？ 如果布兰森和贝佐斯能如愿以偿，那就会有更多富得流油的宇航员纷纷效仿，也来一趟10分钟太空随心游。但你要是和我、和大多数人一样，你可能会想：关我啥事？ 图注：图片源自网络，版权属原作者 但你有没有想过：这对未来意味着什么？这一切将如何改变太空经济的格局？太空旅游的新鲜感最终会不会消退？又或者，我们是否即将到达整个航空航天业的转折点？ 这次打头阵的只是那么一群人物，但对我来说，这真的是一个决定性的时刻。不论是好是坏，我们已经走到了太空商业化的十字路口。 这一转折其实和把超级富豪送上外星旅行关系不大，真正要紧的是接下来谁掌握着“控制权”。 这曾是政府实体长期以来牢牢把控着“最后的疆域”，但接下来私营企业将从政府实体手中夺取控制权。 PART 2：NASA不再一家独大？ 过去六十年，美国政府在纳税人的资助下，一直将探索太空的想法作为民族自豪感来推销，同时又严格把控政府情报、通信和探索方面所依赖的技术。 随着私营企业开始对火箭和航天航空进行投资，NASA对太空旅行的控制正被迅速削弱。在太空基建进行了无数年之后，NASA即将被这个时代的创新者抢走C位、挤到一边。 从格鲁曼公司建造的阿波罗登月舱到北美罗克韦尔公司建造的航天飞机，NASA一直委托承包商建造硬件。 多年来，NASA定义了将人送入太空的要求，它拥有航天器的所有权和操作权。然而，今天NASA的许多项目并非如此。NASA现在与企业合作验证火箭和航天器技术，但硬件和发射程序则掌握在私人手中。 图注：图片源自网络，版权属原作者 虽然看起来这一切发生得很突然，但其实这场转变已经酝酿了多年。 在2015年12月，古怪的亿万富翁埃隆·马斯克所领导的私人航空航天技术公司SpaceX，在佛罗里达州卡纳维拉尔角发射了一枚猎鹰9号火箭。 一级火箭燃烧了大约三分钟，将有效载荷从地面带离至地球上空约72公里处。随着大部分燃料燃尽，它在第二级火箭启动之前脱离，将其送入太空更高处。 通常情况下，一级火箭是用来牺牲掉的，它冲破大气层，然后自由落体回到地球，坠落在大洋中的某处，彻底坠毁是它的宿命。 SpaceX则弥补了这一缺陷，在2015年那场著名的发射中，它引导一级火箭受控降落，返回到预先部署好的着陆区，所有部件完好无损。这是有史以来首次成功回收一级火箭。 这就好比在帝国大厦上空发射一支铅笔，让它在另一侧的橡皮上着陆，难度可想而知。 但在实践中，这对节约成本有很大作用。毕竟，一级火箭是运载火箭中最昂贵的部件，约占火箭发射总成本的75%。 SpaceX在这项创新的发展道路上遇到了很多坎坷，现在它可以回收昂贵的火箭部件，与其他像阿丽亚娜空间公司、联合发射联盟公司之类的发射供应商相比，这就是一个很大的优势，意味着它给客户的报价可以低得多。 现在，SpaceX是太空经济中无数参与者的发射供应商。它的发射清单（一份SpaceX计划未来承包发射的公司和组织的清单）包括NASA和美国空军等。 图注：图片源自网络，版权属原作者 SpaceX的发射战略正在改变太空业的游戏规则，这家私人持股公司正在颠覆发射供应商几十年来的运作方式。如果你有关注贝佐斯的蓝色起源在7月20日的那场发射，不难发现他的火箭使用了几乎相同的策略。用不了多久，每个发射供应商都将被迫采取同样的做法，否则就会面临被大浪淘沙的风险。 PART 3：太空真正的价值是什么？ 既然布兰森、贝佐斯和马斯克这三位亿万富翁声称自己要在新兴的太空产业中占有一席之地，那“最后疆域”商业化到时候肯定会被“大炒特炒”。虽然这些技术领袖向我们承诺建立月球基地、火星定居点，但显然，太空经济迄今为止仍是本地经济，而且将来也依然会是。 2019年，在太空行业赚取的约3450亿美元的收入中，有95%是来自“产自”太空、服务地球的业务，比如与电信、互联网基础设施和国家安全卫星相关的技术。参考下图： 尽管亿万富翁的太空竞赛引起了媒体的关注，但卫星通信才是决定太空经济未来的关键。不论这场竞赛会博得多少关注，太空旅游业与卫星通信行业相比不过是九牛一毛。 根据忧思科学家联盟对太空中卫星的记录，今年年初有6542只“鸟”在轨道上。粗略计算，这些卫星中有一半是活跃的，剩下的则是退役的“太空垃圾”。 建造卫星的成本很高，因此历史上只有政府机构和财力雄厚的企业才能打入这一行业。一颗最常见的气象卫星造价约为2.9亿美元，一颗情报卫星可能要额外多花1亿美元，还有维护和修理的费用……企业支付卫星带宽的方式类似于你给手机缴费的方式，每颗卫星每年轻轻松松就能花掉150万美元。 综上，如今太空经济4000亿美元的收入中，约有75%都来自卫星通信业。作为卫星通信业增长的受益者，发射服务行业为这一收入仅仅贡献了1%，约50亿美元。 PART 4：代价换来的进步 最近的太空活动令人振奋，的确，太空经济正在扩张。到2030年，它的规模将翻一番，从4000亿美元增加到8000亿美元！而太空旅游同期预计则将增至30亿美元，相比之下多少有点微不足道了哈。 图注：图片源自网络，版权属原作者 由于蓝色起源、维珍银河和SpaceX这三家竞争公司都在争夺这一细分领域的所有权，目前这赛道可真是相当拥挤啊！ 一想到太空的浪漫、夜晚星空的神秘感，都变得商业化、掌握在几个硅谷大亨手中，着实有点悲哀，但这就是进步的阵痛，文明的必由之路。 也许我们都该问问太空的私有化会给人类带来什么。 毕竟，但凡人类得到什么有价值的东西，总有本事把它弄得一团糟。 分析师：John Engel 编译：Ruolin Liu 版权声明：本文系弹道美股原创文章，如需转载欢迎留言沟通，如需引用请注明“来自弹道美股”。未经允许转载、洗稿，我方将保留追究法律责任的权利。 免责声明：本号内容由弹道美股或其关联公司所有并发布。本号介绍的信息、工具和资料由弹道美股提供，未经证监会审阅。 本号介绍的信息、工具和资料仅供一般性参考，并不构成广告或分销、销售要约、建议或买入任何第三方之证券、基金或其他投资工具的邀请，亦非对任何交易的正式确认。 本号介绍的信息、工具和资料并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或法律上的建议。 投资有风险，投资产品的过往业绩并不预示其未来表现，您在做出投资决策前应认真阅读相关产品合同，并自行承担投资风险。 本号所提供的资料并非投资建议或税务咨询意见，投资者不应依赖本号所提供的资料作出投资决策。","textProbation":"摘要：有钱就能当宇航员？太空是富豪的新玩具，还是技术革命的巨大机会？本文聚焦：PART 1：富豪宇航员，一场革命一场秀？PART 2：NASA不再一家独大？PART 3：太空真正的价值是什么？PART 4：代价换来的进步亿万富翁理查德·布兰森和杰夫·贝佐斯在上个月创造了历史——他们分别乘坐自己的私人火箭升入了外太空。显然，这是美国太空旅游的一个重要的转折点。这一事件激起了一系列各异的反应，有人对私人太空旅行的巨大进步感到无比兴奋，但还有人对此进行了批评，觉得这两个人本来可以把这数百万美元花到更有意义的地方。如何在下一次技术革命中安全投资？我们不妨回顾这一事件的始末，并解读其中的意义。PART 1：富豪宇航员，一场革命一场秀？把自己绑在火箭上，直冲黑暗无尽的深渊，没点勇气可干不出来这事。有一说一，我们接连在7月11日、7月20日目睹的壮举的的确确令人心潮澎湃。但是吧，某种程度上来说，这不就是毫不掩饰地在展示优越性吗？简直就是两个自尊心超强的亿万富翁之间的“军备竞赛”啊，但的确生动有趣。表面上我们看到的只是“小学生打架”，一场不受财政紧缩影响的角逐，在这，比的是谁的财力更强、谁的火箭更大。理查德·布兰森和杰夫·贝佐斯现在也是为数不多登上过太空的人类了，他们越过了卡门线，没错，就是那条地球大气层与外太空之间无形的分界线。图注：图片源自网络，版权属原作者而且显然，光有胆量可完成不了如此壮举。在贝佐斯创立了蓝色起源（Blue Origin）21年后、在布兰森创办维珍银河（Virgin Glactic）18年后，这两个亿万富翁实现了毕生梦想——花了数十亿美元，体验了几秒钟的失重，还在30万英尺高空俯瞰奇瓦瓦沙漠的景色。现在他们安全回到了地面，成为了稀有群体中的一员。人类历史上只有不到六百人曾近距离、亲身感受到对外太空的敬畏。历史上，这类人还包括美国英雄尼尔·阿姆斯特朗、约翰·格伦、萨莉·赖德。但贝佐斯、布兰森和这些美国英雄之间的区别，就在于他们如何升入外太空。布兰森和贝佐斯——自己掏钱。但是这一精英群体的大多数人却是因为之前的成绩、智慧、胆量和真正的毅力而被一轮轮选拔出来的。那么问题来了：我们现在要把这些亿万富翁宇航员也视为英雄吗？还是把他们拎出来单独归类？不知道。但是一想到要把他们都归到一类，是不是又觉得不大舒服？如果布兰森和贝佐斯能如愿以偿，那就会有更多富得流油的宇航员纷纷效仿，也来一趟10分钟太空随心游。但你要是和我、和大多数人一样，你可能会想：关我啥事？图注：图片源自网络，版权属原作者但你有没有想过：这对未来意味着什么？这一切将如何改变太空经济的格局？太空旅游的新鲜感最终会不会消退？又或者，我们是否即将到达整个航空航天业的转折点？这次打头阵的只是那么一群人物，但对我来说，这真的是一个决定性的时刻。不论是好是坏，我们已经走到了太空商业化的十字路口。这一转折其实和把超级富豪送上外星旅行关系不大，真正要紧的是接下来谁掌握着“控制权”。这曾是政府实体长期以来牢牢把控着“最后的疆域”，但接下来私营企业将从政府实体手中夺取控制权。","themes":[],"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/dd4da5a5528d5133373862716235a980","title":"2030规模翻一番！贝佐斯、马斯克抢破头的太空生意有多大？","top":1,"totalScore":0,"tweetType":1,"userTweetRank":null,"verified":2,"viewCount":1429,"vote":null},{"addressName":"","author":{"authorId":3497328009582754,"avatar":"https://static.tigerbbs.com/dc8827e0d2ccb8087a4e15cbe447ad5c","badgeLevel":{"badgeId":"f942709b3a1e4c5dbf399e56282049dc","counts":1,"createTime":"","description":"一周内在“带你认识一家公司”主题下贡献1条精选内容","image":"https://static.tigerbbs.com/7df4c6a85f31c867488255c82803b8f8","level":1,"name":"投资观察员","themeId":"f942709b3a1e4c5dbf399e56282049dc","themeType":0,"type":0},"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"currentWearingBadge":null,"followedFlag":false,"hat":"","id":3497328009582754,"name":"桃李春风益点财","vip":2},"authorTweetTopStatus":1,"commentSize":0,"comments":[],"essential":1,"extraTitle":"","favoriteStatus":false,"gmtCreate":1630332087582,"gmtModify":1630332087582,"highlighted":1,"htmlProbation":"摘要：杰克逊霍尔全球央行年会3大重点总结！通胀、Taper、加息，你该跑路了吗？上次我们说到，关注上周五的杰克逊霍尔全球央行年会，毕竟它是每年都备受关注的全球央行政策风向标。尤其是今年，正值Taper的紧要风头，这场会议就更成为焦点了。鲍威尔和耶伦今年主题是“不平衡经济中的宏观经济政策”。这个主题很泛，但是大家最关注的当然是鲍威尔对于Taper的口风。我们来划下重点。","htmlText":"摘要：杰克逊霍尔全球央行年会3大重点总结！通胀、Taper、加息，你该跑路了吗？上次我们说到，关注上周五的杰克逊霍尔全球央行年会，毕竟它是每年都备受关注的全球央行政策风向标。尤其是今年，正值Taper的紧要风头，这场会议就更成为焦点了。鲍威尔和耶伦今年主题是“不平衡经济中的宏观经济政策”。这个主题很泛，但是大家最关注的当然是鲍威尔对于Taper的口风。我们来划下重点。1、美联储：通胀我们赢了基本上，鲍威尔讲话的重点在通胀是不均衡的、暂时的。看了下稿子，全文提及通胀78次，仅仅是单独的通胀部分就占了40%，还单独分成了5小点陈述。鲍威尔演讲原文主要是在解释：1）为什么通胀是暂时的 ；2）为什么美联储做出了这样的判断； 3）长期来看我们依旧对2%的通胀率充满信心。很明显，在美联储的多次安抚与通胀数据之后，目前市场对通胀的担忧已经缓和。2、何时Taper缩减资产购买？鲍威尔并没有明确说何时开始缩减资产购买，因为他也还不确定。在等数据，未来1-2个月的数据将会决定Taper的节奏。首先是就业数据。这个我们说过很多次了，官方点名的指标。基本上市场的共识是，如果9月3日公布的8月就业报告表现强劲，美联储最早可能在9月会议上就宣布缩减购债；如果就业数据弱于预期，可能将宣布缩减购债推至12月。其次是通胀数据以及经济活动数据。美国消费者支出的增长似乎正在放缓，由 Delta变种引起的最新一波 Covid-19感染促使各地的商业活动取消，有可能会削弱经济复苏的动力。很明显，8月份的经济形势并不那么景气。密歇根大学(University of Michigan)数据表明，8月份消费者信心指数终值较7月份大幅下降，为10年史低。所以，目前看来Taper更可能发生在第四季度。3、何时加息？跟Taper相关吗？鲍威尔表示，加息没那么容易。首先，鲍威尔强调将Taper与加息分开。他表示，“缩减购债的时间和速度不会作为利率上升的时间直接信号，为此我们已经阐明了一个不同的、实质上更严格的测试。”讲话之后，5-7年期美债跳涨，美国银行分析师认为，这是市场把鲍威尔评论解读为“在加息之前会面临持续的挑战”。美联储达到加息门槛有三方面的考验：1）劳动力市场需要符合充分就业的评估；2）通胀率已经上升到2%；3）通胀率有望在一段时间内适度超过2%。虽然美联储的通胀率指标已经连续几个月高于2%，但鲍威尔表示，还不确定目前的2%水平是否是可持续的（时间将证明）。也就是说1）和3）还不满足。意思就是，加息先等着吧，有排。鲍威尔演讲原文你该怎么办？总体来说，鲍威尔暗示，他对美联储目前防范任何风险的政策立场感到满意。他说：“就目前而言，我相信政策的定位是好的。像往常一样，我们准备酌情调整政策以实现我们的目标。”投资者该如何消化此次讲话？该怎么办？要调整头寸吗？可以总结为“稳住当下，盯住数据”。盯住前文说的3大数据就可以了，目前我自己认为不需要有大的变动。因为其实美联储也不太确定。市场都在关注缩减资产购买，但其实可能过度担忧了。我认为，现在还不是逃离的时候。Lulu Yang版权声明：本文系弹道美股原创文章，如需转载欢迎留言沟通，如需引用请注明“来自弹道美股”。未经允许转载、洗稿，我方将保留追究法律责任的权利。免责声明：本号内容由弹道美股或其关联公司所有并发布。本号介绍的信息、工具和资料由弹道美股提供，未经证监会审阅。本号介绍的信息、工具和资料仅供一般性参考，并不构成广告或分销、销售要约、建议或买入任何第三方之证券、基金或其他投资工具的邀请，亦非对任何交易的正式确认。本号介绍的信息、工具和资料并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或法律上的建议。投资有风险，投资产品的过往业绩并不预示其未来表现，您在做出投资决策前应认真阅读相关产品合同，并自行承担投资风险。本号所提供的资料并非投资建议或税务咨询意见，投资者不应依赖本号所提供的资料作出投资决策。","id":811589943,"imageCount":4,"images":[{"height":"598","img":"https://static.tigerbbs.com/dd4da5a5528d5133373862716235a980","width":"802"}],"isVote":1,"langContent":"CN","likeSize":11,"likeStatus":false,"link":"https://www.laohu8.com/m/post/811589943","listProbation":"摘要：杰克逊霍尔全球央行年会3大重点总结！通胀、Taper、加息，你该跑路了吗？上次我们说到，关注上周五的杰克逊霍尔全球央行年会，毕竟它是每年都备受关注的全球央行政策风向标。尤其是今年，正值Taper的紧要风头，这场会议就更成为焦点了。鲍威尔和耶伦今年主题是“不平衡经济中的宏观经济政策”。这个主题很泛，但是大家最关注的当然是鲍威尔对于Taper的口风。我们来划下重点。","listText":"摘要：杰克逊霍尔全球央行年会3大重点总结！通胀、Taper、加息，你该跑路了吗？上次我们说到，关注上周五的杰克逊霍尔全球央行年会，毕竟它是每年都备受关注的全球央行政策风向标。尤其是今年，正值Taper的紧要风头，这场会议就更成为焦点了。鲍威尔和耶伦今年主题是“不平衡经济中的宏观经济政策”。这个主题很泛，但是大家最关注的当然是鲍威尔对于Taper的口风。我们来划下重点。1、美联储：通胀我们赢了基本上，鲍威尔讲话的重点在通胀是不均衡的、暂时的。看了下稿子，全文提及通胀78次，仅仅是单独的通胀部分就占了40%，还单独分成了5小点陈述。鲍威尔演讲原文主要是在解释：1）为什么通胀是暂时的 ；2）为什么美联储做出了这样的判断； 3）长期来看我们依旧对2%的通胀率充满信心。很明显，在美联储的多次安抚与通胀数据之后，目前市场对通胀的担忧已经缓和。2、何时Taper缩减资产购买？鲍威尔并没有明确说何时开始缩减资产购买，因为他也还不确定。在等数据，未来1-2个月的数据将会决定Taper的节奏。首先是就业数据。这个我们说过很多次了，官方点名的指标。基本上市场的共识是，如果9月3日公布的8月就业报告表现强劲，美联储最早可能在9月会议上就宣布缩减购债；如果就业数据弱于预期，可能将宣布缩减购债推至12月。其次是通胀数据以及经济活动数据。美国消费者支出的增长似乎正在放缓，由 Delta变种引起的最新一波 Covid-19感染促使各地的商业活动取消，有可能会削弱经济复苏的动力。很明显，8月份的经济形势并不那么景气。密歇根大学(University of Michigan)数据表明，8月份消费者信心指数终值较7月份大幅下降，为10年史低。所以，目前看来Taper更可能发生在第四季度。3、何时加息？跟Taper相关吗？鲍威尔表示，加息没那么容易。首先，鲍威尔强调将Taper与加息分开。他表示，“缩减购债的时间和速度不会作为利率上升的时间直接信号，为此我们已经阐明了一个不同的、实质上更严格的测试。”讲话之后，5-7年期美债跳涨，美国银行分析师认为，这是市场把鲍威尔评论解读为“在加息之前会面临持续的挑战”。美联储达到加息门槛有三方面的考验：1）劳动力市场需要符合充分就业的评估；2）通胀率已经上升到2%；3）通胀率有望在一段时间内适度超过2%。虽然美联储的通胀率指标已经连续几个月高于2%，但鲍威尔表示，还不确定目前的2%水平是否是可持续的（时间将证明）。也就是说1）和3）还不满足。意思就是，加息先等着吧，有排。鲍威尔演讲原文你该怎么办？总体来说，鲍威尔暗示，他对美联储目前防范任何风险的政策立场感到满意。他说：“就目前而言，我相信政策的定位是好的。像往常一样，我们准备酌情调整政策以实现我们的目标。”投资者该如何消化此次讲话？该怎么办？要调整头寸吗？可以总结为“稳住当下，盯住数据”。盯住前文说的3大数据就可以了，目前我自己认为不需要有大的变动。因为其实美联储也不太确定。市场都在关注缩减资产购买，但其实可能过度担忧了。我认为，现在还不是逃离的时候。Lulu Yang版权声明：本文系弹道美股原创文章，如需转载欢迎留言沟通，如需引用请注明“来自弹道美股”。未经允许转载、洗稿，我方将保留追究法律责任的权利。免责声明：本号内容由弹道美股或其关联公司所有并发布。本号介绍的信息、工具和资料由弹道美股提供，未经证监会审阅。本号介绍的信息、工具和资料仅供一般性参考，并不构成广告或分销、销售要约、建议或买入任何第三方之证券、基金或其他投资工具的邀请，亦非对任何交易的正式确认。本号介绍的信息、工具和资料并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或法律上的建议。投资有风险，投资产品的过往业绩并不预示其未来表现，您在做出投资决策前应认真阅读相关产品合同，并自行承担投资风险。本号所提供的资料并非投资建议或税务咨询意见，投资者不应依赖本号所提供的资料作出投资决策。","listTextProbation":"摘要：杰克逊霍尔全球央行年会3大重点总结！通胀、Taper、加息，你该跑路了吗？上次我们说到，关注上周五的杰克逊霍尔全球央行年会，毕竟它是每年都备受关注的全球央行政策风向标。尤其是今年，正值Taper的紧要风头，这场会议就更成为焦点了。鲍威尔和耶伦今年主题是“不平衡经济中的宏观经济政策”。这个主题很泛，但是大家最关注的当然是鲍威尔对于Taper的口风。我们来划下重点。","location":"","object":null,"paper":2,"readableState":0,"reportStatus":false,"repost":null,"repostId":0,"repostSize":0,"repostType":0,"spaceReadPermission":"subscribed","subType":1,"subTypeObject":null,"text":"摘要：杰克逊霍尔全球央行年会3大重点总结！通胀、Taper、加息，你该跑路了吗？ 上次我们说到，关注上周五的杰克逊霍尔全球央行年会，毕竟它是每年都备受关注的全球央行政策风向标。尤其是今年，正值Taper的紧要风头，这场会议就更成为焦点了。 鲍威尔和耶伦 今年主题是“不平衡经济中的宏观经济政策”。这个主题很泛，但是大家最关注的当然是鲍威尔对于Taper的口风。 我们来划下重点。 1、美联储：通胀我们赢了 基本上，鲍威尔讲话的重点在通胀是不均衡的、暂时的。看了下稿子，全文提及通胀78次，仅仅是单独的通胀部分就占了40%，还单独分成了5小点陈述。 鲍威尔演讲原文 主要是在解释： 1）为什么通胀是暂时的 ； 2）为什么美联储做出了这样的判断； 3）长期来看我们依旧对2%的通胀率充满信心。 很明显，在美联储的多次安抚与通胀数据之后，目前市场对通胀的担忧已经缓和。 2、何时Taper缩减资产购买？ 鲍威尔并没有明确说何时开始缩减资产购买，因为他也还不确定。 在等数据，未来1-2个月的数据将会决定Taper的节奏。 首先是就业数据。这个我们说过很多次了，官方点名的指标。 基本上市场的共识是，如果9月3日公布的8月就业报告表现强劲，美联储最早可能在9月会议上就宣布缩减购债；如果就业数据弱于预期，可能将宣布缩减购债推至12月。 其次是通胀数据以及经济活动数据。 美国消费者支出的增长似乎正在放缓，由 Delta变种引起的最新一波 Covid-19感染促使各地的商业活动取消，有可能会削弱经济复苏的动力。 很明显，8月份的经济形势并不那么景气。密歇根大学(University of Michigan)数据表明，8月份消费者信心指数终值较7月份大幅下降，为10年史低。 所以，目前看来Taper更可能发生在第四季度。 3、何时加息？跟Taper相关吗？ 鲍威尔表示，加息没那么容易。 首先，鲍威尔强调将Taper与加息分开。他表示，“缩减购债的时间和速度不会作为利率上升的时间直接信号，为此我们已经阐明了一个不同的、实质上更严格的测试。” 讲话之后，5-7年期美债跳涨，美国银行分析师认为，这是市场把鲍威尔评论解读为“在加息之前会面临持续的挑战”。 美联储达到加息门槛有三方面的考验： 1）劳动力市场需要符合充分就业的评估； 2）通胀率已经上升到2%； 3）通胀率有望在一段时间内适度超过2%。 虽然美联储的通胀率指标已经连续几个月高于2%，但鲍威尔表示，还不确定目前的2%水平是否是可持续的（时间将证明）。 也就是说1）和3）还不满足。意思就是，加息先等着吧，有排。 鲍威尔演讲原文 你该怎么办？ 总体来说，鲍威尔暗示，他对美联储目前防范任何风险的政策立场感到满意。他说：“就目前而言，我相信政策的定位是好的。像往常一样，我们准备酌情调整政策以实现我们的目标。” 投资者该如何消化此次讲话？该怎么办？要调整头寸吗？ 可以总结为“稳住当下，盯住数据”。 盯住前文说的3大数据就可以了，目前我自己认为不需要有大的变动。 因为其实美联储也不太确定。市场都在关注缩减资产购买，但其实可能过度担忧了。我认为，现在还不是逃离的时候。 Lulu Yang 版权声明：本文系弹道美股原创文章，如需转载欢迎留言沟通，如需引用请注明“来自弹道美股”。未经允许转载、洗稿，我方将保留追究法律责任的权利。 免责声明：本号内容由弹道美股或其关联公司所有并发布。本号介绍的信息、工具和资料由弹道美股提供，未经证监会审阅。 本号介绍的信息、工具和资料仅供一般性参考，并不构成广告或分销、销售要约、建议或买入任何第三方之证券、基金或其他投资工具的邀请，亦非对任何交易的正式确认。 本号介绍的信息、工具和资料并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或法律上的建议。 投资有风险，投资产品的过往业绩并不预示其未来表现，您在做出投资决策前应认真阅读相关产品合同，并自行承担投资风险。 本号所提供的资料并非投资建议或税务咨询意见，投资者不应依赖本号所提供的资料作出投资决策。","textProbation":"摘要：杰克逊霍尔全球央行年会3大重点总结！通胀、Taper、加息，你该跑路了吗？上次我们说到，关注上周五的杰克逊霍尔全球央行年会，毕竟它是每年都备受关注的全球央行政策风向标。尤其是今年，正值Taper的紧要风头，这场会议就更成为焦点了。鲍威尔和耶伦今年主题是“不平衡经济中的宏观经济政策”。这个主题很泛，但是大家最关注的当然是鲍威尔对于Taper的口风。我们来划下重点。","themes":[],"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/dd4da5a5528d5133373862716235a980","title":"Taper锚定Q4？鲍威尔称加息充满挑战！","top":1,"totalScore":0,"tweetType":1,"userTweetRank":null,"verified":2,"viewCount":2231,"vote":null},{"addressName":"","author":{"authorId":3497328009582754,"avatar":"https://static.tigerbbs.com/dc8827e0d2ccb8087a4e15cbe447ad5c","badgeLevel":{"badgeId":"f942709b3a1e4c5dbf399e56282049dc","counts":1,"createTime":"","description":"一周内在“带你认识一家公司”主题下贡献1条精选内容","image":"https://static.tigerbbs.com/7df4c6a85f31c867488255c82803b8f8","level":1,"name":"投资观察员","themeId":"f942709b3a1e4c5dbf399e56282049dc","themeType":0,"type":0},"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"currentWearingBadge":null,"followedFlag":false,"hat":"","id":3497328009582754,"name":"桃李春风益点财","vip":2},"authorTweetTopStatus":1,"commentSize":0,"comments":[],"essential":1,"extraTitle":"","favoriteStatus":false,"gmtCreate":1630059836615,"gmtModify":1630059836615,"highlighted":1,"htmlProbation":"上周五，油价连续7天下跌，这是国际基准布伦特原油自 2018年，和美国基准西德克萨斯中质原油自 2019年以来最长的连续下跌。好在这周出现了反弹。周一，油价收复了大部分失地，布伦特原油与WTI分别上涨 5.5%和5.6%，油价会继续下跌吗？目前主流媒体关注的中短期因素有2个。一是市场在恐惧delta变种重来，这是需求端；二是欧佩克的增产还是减产决定，这是供给端。这样的原油恐慌抛售会持续、反复吗？尤其在今年油价已经猛进的情况下，上涨趋势彻底结束了吗？可能不会。市场打的就是预期，而现在有个隐藏的趋势可能被大众所忽视了。以及历史数据表明，油价未来一年可能上行潜力达9.4%（自1980年以来平均年涨幅为2.1%）。这个隐藏的趋势是什么？历史数据依据如何？","htmlText":"上周五，油价连续7天下跌，这是国际基准布伦特原油自 2018年，和美国基准西德克萨斯中质原油自 2019年以来最长的连续下跌。好在这周出现了反弹。周一，油价收复了大部分失地，布伦特原油与WTI分别上涨 5.5%和5.6%，油价会继续下跌吗？目前主流媒体关注的中短期因素有2个。一是市场在恐惧delta变种重来，这是需求端；二是欧佩克的增产还是减产决定，这是供给端。这样的原油恐慌抛售会持续、反复吗？尤其在今年油价已经猛进的情况下，上涨趋势彻底结束了吗？可能不会。市场打的就是预期，而现在有个隐藏的趋势可能被大众所忽视了。以及历史数据表明，油价未来一年可能上行潜力达9.4%（自1980年以来平均年涨幅为2.1%）。这个隐藏的趋势是什么？历史数据依据如何？被低估的需求前高盛副总裁David Eifrig博士认为，未来几年原油的需求被低估了。自疫情以来，对原油的需求有所回升，但仍有很大的空间。衡量石油消耗量？来看看有多少原油被吸入炼油厂。如下图，即使原油需求已经大幅提升，但在达到疫情前的水平之前，每天还有 100万桶的差距。其次，你很可能想说，毕竟电动汽车才是未来，所以原油需求这样的稳步下降在显示电车的替代效应。不要想的太简单。没错，我们一直看好电车的未来，并且多次发布投研分析。毕竟它是未来20-30年的大趋势。但是，想立马替代原油，还是想的太简单了。前高盛副总裁David Eifrig博士说，没错，拜登表示美国车队要全换成电车。但是美国车队每年的周转率约为 7%，这意味着更换所有车辆需要大约 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2019年以来最长的连续下跌。好在这周出现了反弹。周一，油价收复了大部分失地，布伦特原油与WTI分别上涨 5.5%和5.6%，油价会继续下跌吗？目前主流媒体关注的中短期因素有2个。一是市场在恐惧delta变种重来，这是需求端；二是欧佩克的增产还是减产决定，这是供给端。这样的原油恐慌抛售会持续、反复吗？尤其在今年油价已经猛进的情况下，上涨趋势彻底结束了吗？可能不会。市场打的就是预期，而现在有个隐藏的趋势可能被大众所忽视了。以及历史数据表明，油价未来一年可能上行潜力达9.4%（自1980年以来平均年涨幅为2.1%）。这个隐藏的趋势是什么？历史数据依据如何？","listText":"上周五，油价连续7天下跌，这是国际基准布伦特原油自 2018年，和美国基准西德克萨斯中质原油自 2019年以来最长的连续下跌。好在这周出现了反弹。周一，油价收复了大部分失地，布伦特原油与WTI分别上涨 5.5%和5.6%，油价会继续下跌吗？目前主流媒体关注的中短期因素有2个。一是市场在恐惧delta变种重来，这是需求端；二是欧佩克的增产还是减产决定，这是供给端。这样的原油恐慌抛售会持续、反复吗？尤其在今年油价已经猛进的情况下，上涨趋势彻底结束了吗？可能不会。市场打的就是预期，而现在有个隐藏的趋势可能被大众所忽视了。以及历史数据表明，油价未来一年可能上行潜力达9.4%（自1980年以来平均年涨幅为2.1%）。这个隐藏的趋势是什么？历史数据依据如何？被低估的需求前高盛副总裁David Eifrig博士认为，未来几年原油的需求被低估了。自疫情以来，对原油的需求有所回升，但仍有很大的空间。衡量石油消耗量？来看看有多少原油被吸入炼油厂。如下图，即使原油需求已经大幅提升，但在达到疫情前的水平之前，每天还有 100万桶的差距。其次，你很可能想说，毕竟电动汽车才是未来，所以原油需求这样的稳步下降在显示电车的替代效应。不要想的太简单。没错，我们一直看好电车的未来，并且多次发布投研分析。毕竟它是未来20-30年的大趋势。但是，想立马替代原油，还是想的太简单了。前高盛副总裁David Eifrig博士说，没错，拜登表示美国车队要全换成电车。但是美国车队每年的周转率约为 7%，这意味着更换所有车辆需要大约 15年的时间。这还不算上私人二手车的变革。电车是未来，但是未来没有这么快。基于这点，市场对于电车的高度兴奋，可能使原油被过度看跌了。历史数据下的极端市场情绪Steve Sjuggerud博士表示，历史数据表明，石油的类似极端实际上导致了价格的逆转。这意味着油价连续 7天下滑可能预示着未来的走高。油价短时间内大幅下跌，也是多年来连续下跌时间最长的一次。但“一线希望”可能也要出现了。自 1980年以来，类似的历史极端情况实际上导致了下一年的表现优异。如下表：几十年来，大宗商品总体上走势平平。原油价格也整体增长缓慢，自 1980年以来，每年仅上涨 2%。但是，历史数据表明，过去类似的情况下，未来三个月和一年可能分别会有5.7%和9.4%的空间。Lulu Yang版权声明：本文系弹道美股原创文章，如需转载欢迎留言沟通，如需引用请注明“来自弹道美股”。未经允许转载、洗稿，我方将保留追究法律责任的权利。免责声明：本号内容由弹道美股或其关联公司所有并发布。本号介绍的信息、工具和资料由弹道美股提供，未经证监会审阅。本号介绍的信息、工具和资料仅供一般性参考，并不构成广告或分销、销售要约、建议或买入任何第三方之证券、基金或其他投资工具的邀请，亦非对任何交易的正式确认。本号介绍的信息、工具和资料并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或法律上的建议。投资有风险，投资产品的过往业绩并不预示其未来表现，您在做出投资决策前应认真阅读相关产品合同，并自行承担投资风险。本号所提供的资料并非投资建议或税务咨询意见，投资者不应依赖本号所提供的资料作出投资决策。","listTextProbation":"上周五，油价连续7天下跌，这是国际基准布伦特原油自 2018年，和美国基准西德克萨斯中质原油自 2019年以来最长的连续下跌。好在这周出现了反弹。周一，油价收复了大部分失地，布伦特原油与WTI分别上涨 5.5%和5.6%，油价会继续下跌吗？目前主流媒体关注的中短期因素有2个。一是市场在恐惧delta变种重来，这是需求端；二是欧佩克的增产还是减产决定，这是供给端。这样的原油恐慌抛售会持续、反复吗？尤其在今年油价已经猛进的情况下，上涨趋势彻底结束了吗？可能不会。市场打的就是预期，而现在有个隐藏的趋势可能被大众所忽视了。以及历史数据表明，油价未来一年可能上行潜力达9.4%（自1980年以来平均年涨幅为2.1%）。这个隐藏的趋势是什么？历史数据依据如何？","location":"","object":null,"paper":2,"readableState":0,"reportStatus":false,"repost":null,"repostId":0,"repostSize":0,"repostType":0,"spaceReadPermission":"subscribed","subType":1,"subTypeObject":null,"text":"上周五，油价连续7天下跌，这是国际基准布伦特原油自 2018年，和美国基准西德克萨斯中质原油自 2019年以来最长的连续下跌。 好在这周出现了反弹。周一，油价收复了大部分失地，布伦特原油与WTI分别上涨 5.5%和5.6%， 油价会继续下跌吗？ 目前主流媒体关注的中短期因素有2个。 一是市场在恐惧delta变种重来，这是需求端； 二是欧佩克的增产还是减产决定，这是供给端。 这样的原油恐慌抛售会持续、反复吗？尤其在今年油价已经猛进的情况下，上涨趋势彻底结束了吗？ 可能不会。 市场打的就是预期，而现在有个隐藏的趋势可能被大众所忽视了。以及历史数据表明，油价未来一年可能上行潜力达9.4%（自1980年以来平均年涨幅为2.1%）。 这个隐藏的趋势是什么？历史数据依据如何？ 被低估的需求 前高盛副总裁David Eifrig博士认为，未来几年原油的需求被低估了。 自疫情以来，对原油的需求有所回升，但仍有很大的空间。 衡量石油消耗量？来看看有多少原油被吸入炼油厂。 如下图，即使原油需求已经大幅提升，但在达到疫情前的水平之前，每天还有 100万桶的差距。 其次，你很可能想说，毕竟电动汽车才是未来，所以原油需求这样的稳步下降在显示电车的替代效应。 不要想的太简单。 没错，我们一直看好电车的未来，并且多次发布投研分析。毕竟它是未来20-30年的大趋势。 但是，想立马替代原油，还是想的太简单了。 前高盛副总裁David Eifrig博士说，没错，拜登表示美国车队要全换成电车。 但是美国车队每年的周转率约为 7%，这意味着更换所有车辆需要大约 15年的时间。这还不算上私人二手车的变革。 电车是未来，但是未来没有这么快。 基于这点，市场对于电车的高度兴奋，可能使原油被过度看跌了。 历史数据下的极端市场情绪 Steve Sjuggerud博士表示，历史数据表明，石油的类似极端实际上导致了价格的逆转。这意味着油价连续 7天下滑可能预示着未来的走高。 油价短时间内大幅下跌，也是多年来连续下跌时间最长的一次。但“一线希望”可能也要出现了。 自 1980年以来，类似的历史极端情况实际上导致了下一年的表现优异。如下表： 几十年来，大宗商品总体上走势平平。原油价格也整体增长缓慢，自 1980年以来，每年仅上涨 2%。但是，历史数据表明，过去类似的情况下，未来三个月和一年可能分别会有5.7%和9.4%的空间。 Lulu Yang 版权声明：本文系弹道美股原创文章，如需转载欢迎留言沟通，如需引用请注明“来自弹道美股”。未经允许转载、洗稿，我方将保留追究法律责任的权利。 免责声明：本号内容由弹道美股或其关联公司所有并发布。本号介绍的信息、工具和资料由弹道美股提供，未经证监会审阅。 本号介绍的信息、工具和资料仅供一般性参考，并不构成广告或分销、销售要约、建议或买入任何第三方之证券、基金或其他投资工具的邀请，亦非对任何交易的正式确认。 本号介绍的信息、工具和资料并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或法律上的建议。 投资有风险，投资产品的过往业绩并不预示其未来表现，您在做出投资决策前应认真阅读相关产品合同，并自行承担投资风险。 本号所提供的资料并非投资建议或税务咨询意见，投资者不应依赖本号所提供的资料作出投资决策。","textProbation":"上周五，油价连续7天下跌，这是国际基准布伦特原油自 2018年，和美国基准西德克萨斯中质原油自 2019年以来最长的连续下跌。好在这周出现了反弹。周一，油价收复了大部分失地，布伦特原油与WTI分别上涨 5.5%和5.6%，油价会继续下跌吗？目前主流媒体关注的中短期因素有2个。一是市场在恐惧delta变种重来，这是需求端；二是欧佩克的增产还是减产决定，这是供给端。这样的原油恐慌抛售会持续、反复吗？尤其在今年油价已经猛进的情况下，上涨趋势彻底结束了吗？可能不会。市场打的就是预期，而现在有个隐藏的趋势可能被大众所忽视了。以及历史数据表明，油价未来一年可能上行潜力达9.4%（自1980年以来平均年涨幅为2.1%）。这个隐藏的趋势是什么？历史数据依据如何？","themes":[],"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/dd4da5a5528d5133373862716235a980","title":"油价暴跌 别慌 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Knowledge Investing 管理合伙人 Gary Brode 认为，在接下来的5-10年，投资者应该从这三个层面看待在线教育。本期【美股之星】，我们来对话 Gary，听听他怎么分析这个行业。以及他眼中的在线教育的“亚马逊，”到底是一家什么公司？全球在线教育市场是一个什么样的赛道？根据ReportLinker 5月份发布的全球在线教育市场调研报告，2020年，全球在线教育市场规模达到2508亿美元，预计将在2026年达到4578亿美元，年复合增长率为10.3%。按照类型来分，在线教育主要包括三大类：学术机构、公司和政府。其中，学术机构占有很大的市场份额，预计2021-2025年将增长1845.2亿美元，年复合增长率接近18%。学术类在线教育又分为高等教育和K12教育（大学之前的教育）。公司和政府类型的在线教育主要为员工提供在职教育和培训。按照市场规模的地理因素划分，北美，主要是美国，到2027年将占在线教育市场份额的35%以上，预计将提供最多的创收机会。亚太市场预计将占26%。在线教育的未来发展以下三个因素将为在线教育的未来发展提供助力：5G的出现为采用新技术学习提供了机会。比如采用AR和VR技术来改善学习。随着数字化的兴起，公共和私营部门不断拓展与在线辅导、数字内容交付相关的计划，从而扩大了在线教育市场的规模。云基础设施的出现、点对点问题解决、开放式内容创建以及目标受众的快速扩张。3. 投资者该如何看待这个市场？首先，要了解所涉及的风险。我们在报告中指出了这一点，你可以在这个网站 https://www.deepknowledgeinvesting.com/ 看详细的报告。目前，整个美股市场并不便宜。通货膨胀正在加剧，这意味着美国央行将提高利率。不必深入金融和经济学的细节，我们可以告诉大家，从历史上看，这对科技股来说并不有利。这是一个人们应该意识到的风险。第二点：人们要有长线思维。在线教育是未来趋势，在未来5-10年内，人们会有好的回报。但重要的是，你要知道你的投资理论和仓位逻辑。有些人投资是因为他们认为股票在接下来2个小时、2天或者2个周会涨。但对我们来说，这不是我们所关注的。我们准备通过任何短期市场波动来持有股票，这对我们来说不是问题。人们应该意识到这一点，短期内股市会有震荡。第三点就是：远程教育不是一个静态行业。两年、5年后的远程教育会跟现在不同。我们也会密切关注市场的走势。声明版权声明：本文系弹道财经原创文章，如需转载欢迎留言沟通，如需引用请注明“来自弹道财经”。未经允许转载、洗稿，我方将保留追究法律责任的权利。免责声明：本公众号由弹道财经或其关联公司所有并发布。本公众号介绍的信息、工具和资料由弹道财经提供，未经证监会审阅。本公众号介绍的信息、工具和资料仅供一般性参考，并不构成广告或分销、销售要约、建议或买入任何第三方之证券、基金或其他投资工具的邀请，亦非对任何交易的正式确认。本公众号介绍的信息、工具和资料并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或法律上的建议。投资有风险，投资产品的过往业绩并不预示其未来表现，您在做出投资决策前应认真阅读相关产品合同，并自行承担投资风险。本公众号所提供的资料并非投资建议或税务咨询意见，投资者不应依赖本公众号所提供的资料作出投资决策。","htmlText":"\n \n \n  美国的高等教育已经陷入危机了，这句话不是危言耸听。美国大学生的贷款数额已经达到了1.6万亿美元，相当于2019年俄罗斯一年的GDP。我们中国的大学生一毕业就是房奴，车奴，那美国的大学生一毕业就得还债。有什么好的办法，让高等教育不再那么昂贵？答案就是在线教育。2020年，全球在线教育市场规模达到2508亿美元，预计将在2026年达到4578亿美元，年复合增长率为10.3%。\n  除了获取学位，人们上网课的原因也更加多元。现在社会竞争激烈，在职教育越来越受到公司和员工的重视。有人说，在线教育就好比20年前的电子商务，正在打破传统的教育学习方式，并且将来的5-10年会有一个大的发展。美国著名对冲基金经理，Deep Knowledge Investing 管理合伙人 Gary Brode 认为，在接下来的5-10年，投资者应该从这三个层面看待在线教育。本期【美股之星】，我们来对话 Gary，听听他怎么分析这个行业。以及他眼中的在线教育的“亚马逊，”到底是一家什么公司？\n  \n   全球在线教育市场是一个什么样的赛道？\n  \n  根据ReportLinker 5月份发布的全球在线教育市场调研报告，2020年，全球在线教育市场规模达到2508亿美元，预计将在2026年达到4578亿美元，年复合增长率为10.3%。按照类型来分，在线教育主要包括三大类：学术机构、公司和政府。其中，学术机构占有很大的市场份额，预计2021-2025年将增长1845.2亿美元，年复合增长率接近18%。学术类在线教育又分为高等教育和K12教育（大学之前的教育）。公司和政府类型的在线教育主要为员工提供在职教育和培训。按照市场规模的地理因素划分，北美，主要是美国，到2027年将占在线教育市场份额的35%以上，预计将提供最多的创收机会。亚太市场预计将占26%。\n  \n   在线教育的未来发展\n  \n  以下三个因素将为在线教育的未来发展提供助力：\n  \n   5G的出现为采用新技术学习提供了机会。比如采用AR和VR技术来改善学习。\n   随着数字化的兴起，公共和私营部门不断拓展与在线辅导、数字内容交付相关的计划，从而扩大了在线教育市场的规模。\n   云基础设施的出现、点对点问题解决、开放式内容创建以及目标受众的快速扩张。\n  \n  3. 投资者该如何看待这个市场？\n  首先，要了解所涉及的风险。我们在报告中指出了这一点，你可以在这个网站 https://www.deepknowledgeinvesting.com/ 看详细的报告。目前，整个美股市场并不便宜。通货膨胀正在加剧，这意味着美国央行将提高利率。不必深入金融和经济学的细节，我们可以告诉大家，从历史上看，这对科技股来说并不有利。这是一个人们应该意识到的风险。第二点：人们要有长线思维。在线教育是未来趋势，在未来5-10年内，人们会有好的回报。但重要的是，你要知道你的投资理论和仓位逻辑。有些人投资是因为他们认为股票在接下来2个小时、2天或者2个周会涨。但对我们来说，这不是我们所关注的。我们准备通过任何短期市场波动来持有股票，这对我们来说不是问题。人们应该意识到这一点，短期内股市会有震荡。第三点就是：远程教育不是一个静态行业。两年、5年后的远程教育会跟现在不同。我们也会密切关注市场的走势。\n  声明\n  版权声明：本文系弹道财经原创文章，如需转载欢迎留言沟通，如需引用请注明“来自弹道财经”。未经允许转载、洗稿，我方将保留追究法律责任的权利。\n  免责声明：本公众号由弹道财经或其关联公司所有并发布。本公众号介绍的信息、工具和资料由弹道财经提供，未经证监会审阅。\n  本公众号介绍的信息、工具和资料仅供一般性参考，并不构成广告或分销、销售要约、建议或买入任何第三方之证券、基金或其他投资工具的邀请，亦非对任何交易的正式确认。\n  本公众号介绍的信息、工具和资料并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或法律上的建议。\n  投资有风险，投资产品的过往业绩并不预示其未来表现，您在做出投资决策前应认真阅读相关产品合同，并自行承担投资风险。\n  本公众号所提供的资料并非投资建议或税务咨询意见，投资者不应依赖本公众号所提供的资料作出投资决策。\n \n","id":810147008,"imageCount":0,"images":[{"height":"0","img":"https://static.tigerbbs.com/d4a5cd5d3edcd873b1de56d2e96d4c58","width":"0"}],"isVote":1,"langContent":"CN","likeSize":6,"likeStatus":false,"link":"https://www.laohu8.com/m/post/810147008","listProbation":"美国的高等教育已经陷入危机了，这句话不是危言耸听。美国大学生的贷款数额已经达到了1.6万亿美元，相当于2019年俄罗斯一年的GDP。我们中国的大学生一毕业就是房奴，车奴，那美国的大学生一毕业就得还债。有什么好的办法，让高等教育不再那么昂贵？答案就是在线教育。2020年，全球在线教育市场规模达到2508亿美元，预计将在2026年达到4578亿美元，年复合增长率为10.3%。除了获取学位，人们上网课的原因也更加多元。现在社会竞争激烈，在职教育越来越受到公司和员工的重视。有人说，在线教育就好比20年前的电子商务，正在打破传统的教育学习方式，并且将来的5-10年会有一个大的发展。美国著名对冲基金经理，Deep Knowledge Investing 管理合伙人 Gary Brode 认为，在接下来的5-10年，投资者应该从这三个层面看待在线教育。本期【美股之星】，我们来对话 Gary，听听他怎么分析这个行业。以及他眼中的在线教育的“亚马逊，”到底是一家什么公司？全球在线教育市场是一个什么样的赛道？根据ReportLinker 5月份发布的全球在线教育市场调研报告，2020年，全球在线教育市场规模达到2508亿美元，预计将在2026年达到4578亿美元，年复合增长率为10.3%。按照类型来分，在线教育主要包括三大类：学术机构、公司和政府。其中，学术机构占有很大的市场份额，预计2021-2025年将增长1845.2亿美元，年复合增长率接近18%。学术类在线教育又分为高等教育和K12教育（大学之前的教育）。公司和政府类型的在线教育主要为员工提供在职教育和培训。按照市场规模的地理因素划分，北美，主要是美国，到2027年将占在线教育市场份额的35%以上，预计将提供最多的创收机会。亚太市场预计将占26%。在线教育的未来发展以下三个因素将为在线教育的未来发展提供助力：5G的出现为采用新技术学习提供了机会。比如采用AR和VR技术来改善学习。随着数字化的兴起，公共和私营部门不断拓展与在线辅导、数字内容交付相关的计划，从而扩大了在线教育市场的规模。云基础设施的出现、点对点问题解决、开放式内容创建以及目标受众的快速扩张。3. 投资者该如何看待这个市场？首先，要了解所涉及的风险。我们在报告中指出了这一点，你可以在这个网站 https://www.deepknowledgeinvesting.com/ 看详细的报告。目前，整个美股市场并不便宜。通货膨胀正在加剧，这意味着美国央行将提高利率。不必深入金融和经济学的细节，我们可以告诉大家，从历史上看，这对科技股来说并不有利。这是一个人们应该意识到的风险。第二点：人们要有长线思维。在线教育是未来趋势，在未来5-10年内，人们会有好的回报。但重要的是，你要知道你的投资理论和仓位逻辑。有些人投资是因为他们认为股票在接下来2个小时、2天或者2个周会涨。但对我们来说，这不是我们所关注的。我们准备通过任何短期市场波动来持有股票，这对我们来说不是问题。人们应该意识到这一点，短期内股市会有震荡。第三点就是：远程教育不是一个静态行业。两年、5年后的远程教育会跟现在不同。我们也会密切关注市场的走势。声明版权声明：本文系弹道财经原创文章，如需转载欢迎留言沟通，如需引用请注明“来自弹道财经”。未经允许转载、洗稿，我方将保留追究法律责任的权利。免责声明：本公众号由弹道财经或其关联公司所有并发布。本公众号介绍的信息、工具和资料由弹道财经提供，未经证监会审阅。本公众号介绍的信息、工具和资料仅供一般性参考，并不构成广告或分销、销售要约、建议或买入任何第三方之证券、基金或其他投资工具的邀请，亦非对任何交易的正式确认。本公众号介绍的信息、工具和资料并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或法律上的建议。投资有风险，投资产品的过往业绩并不预示其未来表现，您在做出投资决策前应认真阅读相关产品合同，并自行承担投资风险。本公众号所提供的资料并非投资建议或税务咨询意见，投资者不应依赖本公众号所提供的资料作出投资决策。","listText":"\n \n \n  美国的高等教育已经陷入危机了，这句话不是危言耸听。美国大学生的贷款数额已经达到了1.6万亿美元，相当于2019年俄罗斯一年的GDP。我们中国的大学生一毕业就是房奴，车奴，那美国的大学生一毕业就得还债。有什么好的办法，让高等教育不再那么昂贵？答案就是在线教育。2020年，全球在线教育市场规模达到2508亿美元，预计将在2026年达到4578亿美元，年复合增长率为10.3%。\n  除了获取学位，人们上网课的原因也更加多元。现在社会竞争激烈，在职教育越来越受到公司和员工的重视。有人说，在线教育就好比20年前的电子商务，正在打破传统的教育学习方式，并且将来的5-10年会有一个大的发展。美国著名对冲基金经理，Deep Knowledge Investing 管理合伙人 Gary Brode 认为，在接下来的5-10年，投资者应该从这三个层面看待在线教育。本期【美股之星】，我们来对话 Gary，听听他怎么分析这个行业。以及他眼中的在线教育的“亚马逊，”到底是一家什么公司？\n  \n   全球在线教育市场是一个什么样的赛道？\n  \n  根据ReportLinker 5月份发布的全球在线教育市场调研报告，2020年，全球在线教育市场规模达到2508亿美元，预计将在2026年达到4578亿美元，年复合增长率为10.3%。按照类型来分，在线教育主要包括三大类：学术机构、公司和政府。其中，学术机构占有很大的市场份额，预计2021-2025年将增长1845.2亿美元，年复合增长率接近18%。学术类在线教育又分为高等教育和K12教育（大学之前的教育）。公司和政府类型的在线教育主要为员工提供在职教育和培训。按照市场规模的地理因素划分，北美，主要是美国，到2027年将占在线教育市场份额的35%以上，预计将提供最多的创收机会。亚太市场预计将占26%。\n  \n   在线教育的未来发展\n  \n  以下三个因素将为在线教育的未来发展提供助力：\n  \n   5G的出现为采用新技术学习提供了机会。比如采用AR和VR技术来改善学习。\n   随着数字化的兴起，公共和私营部门不断拓展与在线辅导、数字内容交付相关的计划，从而扩大了在线教育市场的规模。\n   云基础设施的出现、点对点问题解决、开放式内容创建以及目标受众的快速扩张。\n  \n  3. 投资者该如何看待这个市场？\n  首先，要了解所涉及的风险。我们在报告中指出了这一点，你可以在这个网站 https://www.deepknowledgeinvesting.com/ 看详细的报告。目前，整个美股市场并不便宜。通货膨胀正在加剧，这意味着美国央行将提高利率。不必深入金融和经济学的细节，我们可以告诉大家，从历史上看，这对科技股来说并不有利。这是一个人们应该意识到的风险。第二点：人们要有长线思维。在线教育是未来趋势，在未来5-10年内，人们会有好的回报。但重要的是，你要知道你的投资理论和仓位逻辑。有些人投资是因为他们认为股票在接下来2个小时、2天或者2个周会涨。但对我们来说，这不是我们所关注的。我们准备通过任何短期市场波动来持有股票，这对我们来说不是问题。人们应该意识到这一点，短期内股市会有震荡。第三点就是：远程教育不是一个静态行业。两年、5年后的远程教育会跟现在不同。我们也会密切关注市场的走势。\n  声明\n  版权声明：本文系弹道财经原创文章，如需转载欢迎留言沟通，如需引用请注明“来自弹道财经”。未经允许转载、洗稿，我方将保留追究法律责任的权利。\n  免责声明：本公众号由弹道财经或其关联公司所有并发布。本公众号介绍的信息、工具和资料由弹道财经提供，未经证监会审阅。\n  本公众号介绍的信息、工具和资料仅供一般性参考，并不构成广告或分销、销售要约、建议或买入任何第三方之证券、基金或其他投资工具的邀请，亦非对任何交易的正式确认。\n  本公众号介绍的信息、工具和资料并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或法律上的建议。\n  投资有风险，投资产品的过往业绩并不预示其未来表现，您在做出投资决策前应认真阅读相关产品合同，并自行承担投资风险。\n  本公众号所提供的资料并非投资建议或税务咨询意见，投资者不应依赖本公众号所提供的资料作出投资决策。\n \n","listTextProbation":"美国的高等教育已经陷入危机了，这句话不是危言耸听。美国大学生的贷款数额已经达到了1.6万亿美元，相当于2019年俄罗斯一年的GDP。我们中国的大学生一毕业就是房奴，车奴，那美国的大学生一毕业就得还债。有什么好的办法，让高等教育不再那么昂贵？答案就是在线教育。2020年，全球在线教育市场规模达到2508亿美元，预计将在2026年达到4578亿美元，年复合增长率为10.3%。除了获取学位，人们上网课的原因也更加多元。现在社会竞争激烈，在职教育越来越受到公司和员工的重视。有人说，在线教育就好比20年前的电子商务，正在打破传统的教育学习方式，并且将来的5-10年会有一个大的发展。美国著名对冲基金经理，Deep Knowledge Investing 管理合伙人 Gary Brode 认为，在接下来的5-10年，投资者应该从这三个层面看待在线教育。本期【美股之星】，我们来对话 Gary，听听他怎么分析这个行业。以及他眼中的在线教育的“亚马逊，”到底是一家什么公司？全球在线教育市场是一个什么样的赛道？根据ReportLinker 5月份发布的全球在线教育市场调研报告，2020年，全球在线教育市场规模达到2508亿美元，预计将在2026年达到4578亿美元，年复合增长率为10.3%。按照类型来分，在线教育主要包括三大类：学术机构、公司和政府。其中，学术机构占有很大的市场份额，预计2021-2025年将增长1845.2亿美元，年复合增长率接近18%。学术类在线教育又分为高等教育和K12教育（大学之前的教育）。公司和政府类型的在线教育主要为员工提供在职教育和培训。按照市场规模的地理因素划分，北美，主要是美国，到2027年将占在线教育市场份额的35%以上，预计将提供最多的创收机会。亚太市场预计将占26%。在线教育的未来发展以下三个因素将为在线教育的未来发展提供助力：5G的出现为采用新技术学习提供了机会。比如采用AR和VR技术来改善学习。随着数字化的兴起，公共和私营部门不断拓展与在线辅导、数字内容交付相关的计划，从而扩大了在线教育市场的规模。云基础设施的出现、点对点问题解决、开放式内容创建以及目标受众的快速扩张。3. 投资者该如何看待这个市场？首先，要了解所涉及的风险。我们在报告中指出了这一点，你可以在这个网站 https://www.deepknowledgeinvesting.com/ 看详细的报告。目前，整个美股市场并不便宜。通货膨胀正在加剧，这意味着美国央行将提高利率。不必深入金融和经济学的细节，我们可以告诉大家，从历史上看，这对科技股来说并不有利。这是一个人们应该意识到的风险。第二点：人们要有长线思维。在线教育是未来趋势，在未来5-10年内，人们会有好的回报。但重要的是，你要知道你的投资理论和仓位逻辑。有些人投资是因为他们认为股票在接下来2个小时、2天或者2个周会涨。但对我们来说，这不是我们所关注的。我们准备通过任何短期市场波动来持有股票，这对我们来说不是问题。人们应该意识到这一点，短期内股市会有震荡。第三点就是：远程教育不是一个静态行业。两年、5年后的远程教育会跟现在不同。我们也会密切关注市场的走势。声明版权声明：本文系弹道财经原创文章，如需转载欢迎留言沟通，如需引用请注明“来自弹道财经”。未经允许转载、洗稿，我方将保留追究法律责任的权利。免责声明：本公众号由弹道财经或其关联公司所有并发布。本公众号介绍的信息、工具和资料由弹道财经提供，未经证监会审阅。本公众号介绍的信息、工具和资料仅供一般性参考，并不构成广告或分销、销售要约、建议或买入任何第三方之证券、基金或其他投资工具的邀请，亦非对任何交易的正式确认。本公众号介绍的信息、工具和资料并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或法律上的建议。投资有风险，投资产品的过往业绩并不预示其未来表现，您在做出投资决策前应认真阅读相关产品合同，并自行承担投资风险。本公众号所提供的资料并非投资建议或税务咨询意见，投资者不应依赖本公众号所提供的资料作出投资决策。","location":"","object":{"desc":"美国的高等教育已经陷入危机了，这句话不是危言耸听。美国大学生的贷款数额已经达到了1.6万亿美元，相当于2019年俄罗斯一年的GDP。我们中国的大学生一毕业就是房奴，车奴，那美国的大学生一毕业就得还债。有什么好的办法，让高等教育不再那么昂贵？答案就是在线教育。2020年，全球在线教育市场规模达到250","id":"7899d76afb50439ea4309fa8549ccfb7","poster":"https://static.tigerbbs.com/d4a5cd5d3edcd873b1de56d2e96d4c58","shareLink":"","subtitleCn":"","subtitleEn":"","title":"","tweetId":810147008,"videoUrl":"https://1254107296.vod2.myqcloud.com/73ba5544vodgzp1254107296/88ac44293701925923282587317/q5MfQVXkNecA.mp4"},"paper":2,"readableState":0,"reportStatus":false,"repost":null,"repostId":0,"repostSize":0,"repostType":0,"spaceReadPermission":"subscribed","subType":1,"subTypeObject":null,"text":"美国的高等教育已经陷入危机了，这句话不是危言耸听。美国大学生的贷款数额已经达到了1.6万亿美元，相当于2019年俄罗斯一年的GDP。我们中国的大学生一毕业就是房奴，车奴，那美国的大学生一毕业就得还债。有什么好的办法，让高等教育不再那么昂贵？答案就是在线教育。2020年，全球在线教育市场规模达到2508亿美元，预计将在2026年达到4578亿美元，年复合增长率为10.3%。 除了获取学位，人们上网课的原因也更加多元。现在社会竞争激烈，在职教育越来越受到公司和员工的重视。有人说，在线教育就好比20年前的电子商务，正在打破传统的教育学习方式，并且将来的5-10年会有一个大的发展。美国著名对冲基金经理，Deep Knowledge Investing 管理合伙人 Gary Brode 认为，在接下来的5-10年，投资者应该从这三个层面看待在线教育。本期【美股之星】，我们来对话 Gary，听听他怎么分析这个行业。以及他眼中的在线教育的“亚马逊，”到底是一家什么公司？ 全球在线教育市场是一个什么样的赛道？ 根据ReportLinker 5月份发布的全球在线教育市场调研报告，2020年，全球在线教育市场规模达到2508亿美元，预计将在2026年达到4578亿美元，年复合增长率为10.3%。按照类型来分，在线教育主要包括三大类：学术机构、公司和政府。其中，学术机构占有很大的市场份额，预计2021-2025年将增长1845.2亿美元，年复合增长率接近18%。学术类在线教育又分为高等教育和K12教育（大学之前的教育）。公司和政府类型的在线教育主要为员工提供在职教育和培训。按照市场规模的地理因素划分，北美，主要是美国，到2027年将占在线教育市场份额的35%以上，预计将提供最多的创收机会。亚太市场预计将占26%。 在线教育的未来发展 以下三个因素将为在线教育的未来发展提供助力： 5G的出现为采用新技术学习提供了机会。比如采用AR和VR技术来改善学习。 随着数字化的兴起，公共和私营部门不断拓展与在线辅导、数字内容交付相关的计划，从而扩大了在线教育市场的规模。 云基础设施的出现、点对点问题解决、开放式内容创建以及目标受众的快速扩张。 3. 投资者该如何看待这个市场？ 首先，要了解所涉及的风险。我们在报告中指出了这一点，你可以在这个网站 https://www.deepknowledgeinvesting.com/ 看详细的报告。目前，整个美股市场并不便宜。通货膨胀正在加剧，这意味着美国央行将提高利率。不必深入金融和经济学的细节，我们可以告诉大家，从历史上看，这对科技股来说并不有利。这是一个人们应该意识到的风险。第二点：人们要有长线思维。在线教育是未来趋势，在未来5-10年内，人们会有好的回报。但重要的是，你要知道你的投资理论和仓位逻辑。有些人投资是因为他们认为股票在接下来2个小时、2天或者2个周会涨。但对我们来说，这不是我们所关注的。我们准备通过任何短期市场波动来持有股票，这对我们来说不是问题。人们应该意识到这一点，短期内股市会有震荡。第三点就是：远程教育不是一个静态行业。两年、5年后的远程教育会跟现在不同。我们也会密切关注市场的走势。 声明 版权声明：本文系弹道财经原创文章，如需转载欢迎留言沟通，如需引用请注明“来自弹道财经”。未经允许转载、洗稿，我方将保留追究法律责任的权利。 免责声明：本公众号由弹道财经或其关联公司所有并发布。本公众号介绍的信息、工具和资料由弹道财经提供，未经证监会审阅。 本公众号介绍的信息、工具和资料仅供一般性参考，并不构成广告或分销、销售要约、建议或买入任何第三方之证券、基金或其他投资工具的邀请，亦非对任何交易的正式确认。 本公众号介绍的信息、工具和资料并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或法律上的建议。 投资有风险，投资产品的过往业绩并不预示其未来表现，您在做出投资决策前应认真阅读相关产品合同，并自行承担投资风险。 本公众号所提供的资料并非投资建议或税务咨询意见，投资者不应依赖本公众号所提供的资料作出投资决策。","textProbation":"美国的高等教育已经陷入危机了，这句话不是危言耸听。美国大学生的贷款数额已经达到了1.6万亿美元，相当于2019年俄罗斯一年的GDP。我们中国的大学生一毕业就是房奴，车奴，那美国的大学生一毕业就得还债。有什么好的办法，让高等教育不再那么昂贵？答案就是在线教育。2020年，全球在线教育市场规模达到2508亿美元，预计将在2026年达到4578亿美元，年复合增长率为10.3%。除了获取学位，人们上网课的原因也更加多元。现在社会竞争激烈，在职教育越来越受到公司和员工的重视。有人说，在线教育就好比20年前的电子商务，正在打破传统的教育学习方式，并且将来的5-10年会有一个大的发展。美国著名对冲基金经理，Deep Knowledge Investing 管理合伙人 Gary Brode 认为，在接下来的5-10年，投资者应该从这三个层面看待在线教育。本期【美股之星】，我们来对话 Gary，听听他怎么分析这个行业。以及他眼中的在线教育的“亚马逊，”到底是一家什么公司？全球在线教育市场是一个什么样的赛道？根据ReportLinker 5月份发布的全球在线教育市场调研报告，2020年，全球在线教育市场规模达到2508亿美元，预计将在2026年达到4578亿美元，年复合增长率为10.3%。按照类型来分，在线教育主要包括三大类：学术机构、公司和政府。其中，学术机构占有很大的市场份额，预计2021-2025年将增长1845.2亿美元，年复合增长率接近18%。学术类在线教育又分为高等教育和K12教育（大学之前的教育）。公司和政府类型的在线教育主要为员工提供在职教育和培训。按照市场规模的地理因素划分，北美，主要是美国，到2027年将占在线教育市场份额的35%以上，预计将提供最多的创收机会。亚太市场预计将占26%。在线教育的未来发展以下三个因素将为在线教育的未来发展提供助力：5G的出现为采用新技术学习提供了机会。比如采用AR和VR技术来改善学习。随着数字化的兴起，公共和私营部门不断拓展与在线辅导、数字内容交付相关的计划，从而扩大了在线教育市场的规模。云基础设施的出现、点对点问题解决、开放式内容创建以及目标受众的快速扩张。3. 投资者该如何看待这个市场？首先，要了解所涉及的风险。我们在报告中指出了这一点，你可以在这个网站 https://www.deepknowledgeinvesting.com/ 看详细的报告。目前，整个美股市场并不便宜。通货膨胀正在加剧，这意味着美国央行将提高利率。不必深入金融和经济学的细节，我们可以告诉大家，从历史上看，这对科技股来说并不有利。这是一个人们应该意识到的风险。第二点：人们要有长线思维。在线教育是未来趋势，在未来5-10年内，人们会有好的回报。但重要的是，你要知道你的投资理论和仓位逻辑。有些人投资是因为他们认为股票在接下来2个小时、2天或者2个周会涨。但对我们来说，这不是我们所关注的。我们准备通过任何短期市场波动来持有股票，这对我们来说不是问题。人们应该意识到这一点，短期内股市会有震荡。第三点就是：远程教育不是一个静态行业。两年、5年后的远程教育会跟现在不同。我们也会密切关注市场的走势。声明版权声明：本文系弹道财经原创文章，如需转载欢迎留言沟通，如需引用请注明“来自弹道财经”。未经允许转载、洗稿，我方将保留追究法律责任的权利。免责声明：本公众号由弹道财经或其关联公司所有并发布。本公众号介绍的信息、工具和资料由弹道财经提供，未经证监会审阅。本公众号介绍的信息、工具和资料仅供一般性参考，并不构成广告或分销、销售要约、建议或买入任何第三方之证券、基金或其他投资工具的邀请，亦非对任何交易的正式确认。本公众号介绍的信息、工具和资料并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或法律上的建议。投资有风险，投资产品的过往业绩并不预示其未来表现，您在做出投资决策前应认真阅读相关产品合同，并自行承担投资风险。本公众号所提供的资料并非投资建议或税务咨询意见，投资者不应依赖本公众号所提供的资料作出投资决策。","themes":[],"thumbnail":"","title":"为何这家公司是20年前的亚马逊？这是一家什么公司？在线教育有哪些投资机会？","top":1,"totalScore":0,"tweetType":1,"userTweetRank":null,"verified":2,"viewCount":1017,"vote":null},{"addressName":"","author":{"authorId":3497328009582754,"avatar":"https://static.tigerbbs.com/dc8827e0d2ccb8087a4e15cbe447ad5c","badgeLevel":{"badgeId":"f942709b3a1e4c5dbf399e56282049dc","counts":1,"createTime":"","description":"一周内在“带你认识一家公司”主题下贡献1条精选内容","image":"https://static.tigerbbs.com/7df4c6a85f31c867488255c82803b8f8","level":1,"name":"投资观察员","themeId":"f942709b3a1e4c5dbf399e56282049dc","themeType":0,"type":0},"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"currentWearingBadge":null,"followedFlag":false,"hat":"","id":3497328009582754,"name":"桃李春风益点财","vip":2},"authorTweetTopStatus":1,"commentSize":0,"comments":[],"essential":1,"extraTitle":"","favoriteStatus":false,"gmtCreate":1629705853383,"gmtModify":1629705853383,"highlighted":1,"htmlProbation":"摘要：后悔十年前没买Apple？下一个一生一次的时代押注机会临近了…10年前，风险投资家 Marc Andreessen撰写了一篇文章《为什么软件正在吞噬世界》，而这篇文章近几年才开始变火。文中，他列出了数个被亚马逊、苹果、Netflix、Spotify和谷歌等基于软件的公司改造和颠覆的行业。对于投资者来说，投资生涯中抓住一次这样的机会，不说像当年索罗斯做空英镑那样一战成名，至少作为普通人财富自由不是问题。想想如果10年前，你押注了这几家公司…当Apple的股价还在$10的时候（现在$148左右）…下一个机会在哪里？电动汽车。别笑，这不是一个新概念，毕竟也说了十多年。去年造车的赛道大火，高涨的估值泡沫仍需要些时间消化。但是这波电动行业的机会远不止于此。我们之前剖析过不少产业链上的机会，今天来继续看看产业链上某个细分龙头的机会。先来看看美国整体电车行业。虽然过去两年，美国的电动汽车发展速度远不及中国及欧洲，但好在拜登上台之后，公布了2万亿美元的基础设施计划，推动基础设施和电动汽车和清洁能源发展，而电动汽车行业毫无疑问是受益方之一。2021年Q2新能源销量同比增长254.9%，2021年 Q1的新能源销量占比达8.53%，去年同期仅为4.23%。美国的电动热潮虽迟但到，对电动汽车的需求会不断增长。而电动车背后，带动的是电力消耗和分配的转变，我们将其称为电气化淘金热。一个高度关注增加电气供应以及提供电气化的产品的时期，类似于 1848年的淘金热。为什么说它是一生一次的时代押注机会？这个电气化故事始于加利福尼亚。首先是住宅结构。为了推动电动汽车的增长，加利福尼亚州正在通过基建政策，让居民们“为电动汽车做好准备”。自 2020年 1月 1日起，根据 2019年绿色建筑标准规范 (CALGreen)的规定，该州的所有新建住宅和重大改建都必须能够容纳电动汽车。多户住宅（如公寓楼）必须至少有 10%的停车位对电动汽车友好。其他州也将效仿加州的举措。全国每年大约建造 130万套新住宅，仅此电气化的一个例子就可以增加对未来电气产品的大量增量需求。其次，充电站。今年夏天早些时候，“全球最大零售商” 7-11宣布将在其 250个网点测试 500个快速充电 EV端口。7-11在美国和加拿大拥有 10,000个网点，大约 80%的美国司机在便利店加油。因此，它们是电动汽车充电站的主要目标。还有仓库，电气设备需求也将增加， 配备机器人和其他形式的自动化。 我们之前多次提到的数据中心也是。去年由于 COVID-19疫情造成的不确定性，去年许多建设项目被搁置。现在，随着秩序慢慢恢复正常，电气承包商手头积压了不少项目。再加上与电气化淘金热相关的大量新要求，这些承包商正在转向一家主导市场的制造商的管道供应。还记得加利福尼亚州为家庭准备电动汽车的规定吗？它包括电气导管的安装，几乎所有类型的建筑都是。事实上，各国法律明确规定，在不使用管道的情况下在建筑物中安装电力是违法的。而今天的这家公司，专注于电气管道服务，并在该行业处于领导地位。绝大多数产品的销售额在美国排名第一或第二。但是为什么它的市盈率只有9？Q3营收同比增长122%，在这波电动汽车的电气化热潮下，市场遗珠的它被忽视了吗？6大顺风之下，增长是可持续的吗？为什么说它是一生一次的时代押注机会？","htmlText":"摘要：后悔十年前没买Apple？下一个一生一次的时代押注机会临近了…10年前，风险投资家 Marc Andreessen撰写了一篇文章《为什么软件正在吞噬世界》，而这篇文章近几年才开始变火。文中，他列出了数个被亚马逊、苹果、Netflix、Spotify和谷歌等基于软件的公司改造和颠覆的行业。对于投资者来说，投资生涯中抓住一次这样的机会，不说像当年索罗斯做空英镑那样一战成名，至少作为普通人财富自由不是问题。想想如果10年前，你押注了这几家公司…当Apple的股价还在$10的时候（现在$148左右）…下一个机会在哪里？电动汽车。别笑，这不是一个新概念，毕竟也说了十多年。去年造车的赛道大火，高涨的估值泡沫仍需要些时间消化。但是这波电动行业的机会远不止于此。我们之前剖析过不少产业链上的机会，今天来继续看看产业链上某个细分龙头的机会。先来看看美国整体电车行业。虽然过去两年，美国的电动汽车发展速度远不及中国及欧洲，但好在拜登上台之后，公布了2万亿美元的基础设施计划，推动基础设施和电动汽车和清洁能源发展，而电动汽车行业毫无疑问是受益方之一。2021年Q2新能源销量同比增长254.9%，2021年 Q1的新能源销量占比达8.53%，去年同期仅为4.23%。美国的电动热潮虽迟但到，对电动汽车的需求会不断增长。而电动车背后，带动的是电力消耗和分配的转变，我们将其称为电气化淘金热。一个高度关注增加电气供应以及提供电气化的产品的时期，类似于 1848年的淘金热。为什么说它是一生一次的时代押注机会？这个电气化故事始于加利福尼亚。首先是住宅结构。为了推动电动汽车的增长，加利福尼亚州正在通过基建政策，让居民们“为电动汽车做好准备”。自 2020年 1月 1日起，根据 2019年绿色建筑标准规范 (CALGreen)的规定，该州的所有新建住宅和重大改建都必须能够容纳电动汽车。多户住宅（如公寓楼）必须至少有 10%的停车位对电动汽车友好。其他州也将效仿加州的举措。全国每年大约建造 130万套新住宅，仅此电气化的一个例子就可以增加对未来电气产品的大量增量需求。其次，充电站。今年夏天早些时候，“全球最大零售商” 7-11宣布将在其 250个网点测试 500个快速充电 EV端口。7-11在美国和加拿大拥有 10,000个网点，大约 80%的美国司机在便利店加油。因此，它们是电动汽车充电站的主要目标。 还有仓库，电气设备需求也将增加， 配备机器人和其他形式的自动化。 我们之前多次提到的数据中心也是。去年由于 COVID-19疫情造成的不确定性，去年许多建设项目被搁置。现在，随着秩序慢慢恢复正常，电气承包商手头积压了不少项目。再加上与电气化淘金热相关的大量新要求，这些承包商正在转向一家主导市场的制造商的管道供应。 还记得加利福尼亚州为家庭准备电动汽车的规定吗？它包括电气导管的安装，几乎所有类型的建筑都是。事实上，各国法律明确规定，在不使用管道的情况下在建筑物中安装电力是违法的。而今天的这家公司，专注于电气管道服务，并在该行业处于领导地位。绝大多数产品的销售额在美国排名第一或第二。但是为什么它的市盈率只有9？Q3营收同比增长122%，在这波电动汽车的电气化热潮下，市场遗珠的它被忽视了吗？6大顺风之下，增长是可持续的吗？为什么说它是一生一次的时代押注机会？Atkore（纽约证券交易所代码：ATKR）是美国领先的集成电路及电气管道系统制造商。其产品主要用于非住宅建筑和装修市场的电气管道产品，以及建筑和工业市场的机械产品和解决方案 (MP&amp;S)。<a href=\"https://laohu8.com/S/ATKR\" target=\"_blank\">$Atkore Inc.(ATKR)$</a>&nbsp; Atkore生产的电气管道产品覆盖范围广泛，包括从电源到插座出口的结构电路的部署、隔离和保护等关键基础结构。 以及MP&amp;S部门：提供支撑和固定部件，用于电气、工业和建筑应用中的各种结构、设备和系统。Atkore绝大多数产品的销售额在美国排名第一或第二。来源：公司财报可以看到，公司的大部分产品在各细分市场中都处于前3的领导地位。在过去的 60年中，该公司已从拥有 10名员工的一家工厂发展到 37个制造基地、28个分销设施和大约 3,700名员工。在过去的 12个月里，它从主要电气产品分销商、工业分销商和大型零售商（如 Home Depot、HD Supply和 WW Grainger）的多元化客户群中创造了 25亿美元的收入。然而有趣的是，Atkore的市盈率仅为 9。1、爆发式增长后，增速是否依旧可期？最近，Atkore公布了惊人的 2021财年第三季度业绩，营收同比增长 122%（YOY）。在疫情期间，保持美国经济运转的历史性政府刺激措施，包括接近零的利率，推动了广泛的土木热潮，导致了对 Atkore产品的需求飙升。但激增的需求只是故事的一半。 由于 2020年下半年疫情形势恶化，让本来劳动力就短缺的建筑行业，形式更加严峻。由于疫情下的居家隔离限制，工厂停工。因此，供应受到限制，而需求激增。 有限的供应和高昂的需求，是Q3销售收入增长 122%的主要原因。但随着积压的被消化，供应将赶上需求，市场环境将恢复正常，营收增长将再次放缓。 但是市场似乎很有信心，即使供需不平衡带来的增速是暂时的，但Atkore还有另外三种增长途径。由于电气化、新产品开发和收购等利好因素，我们预计 Atkore未来 12个月的平均销售增长率将约为 4%。2、Atkore的护城河与强势定价权Atkore的特殊之处在于它的“动态定价”策略，公司定期（通常每周一次，但如有必要则每天一次）调整其产品的价格，以反映市场的实际供需水平。过去一年，许多产品供不应求，价格上涨，而成本保持相对稳定。因此，大部分的价格上涨显着提高了营业利润率。在过去 12个月的基础上，2021Q3的营业利润率为 24.9%，是去年同期 12.4%的两倍。首席财务官大卫约翰逊在 5月份表示，Atkore的定价护城河一直都有，在疫情间价格上涨之前也做得很好。例如，他指出一家钢厂可能会宣布产品每吨上涨 40美元的政策，一般将在3周内生效。但 Atkore几乎会立即改变自己的定价，不会提前留出预告时间。为什么Atkore具有强大的定价权？主要有四个原因。首先，前面说过，它在大多数产品类别中占据第一或第二的市场地位。第二，Atkore受到来自海外的低价竞争很少。来自海外的低成本进口产品，对Atkore几乎没有市场的威胁。因为 Atkore供应的大部分产品都是大宗的，海外竞争者想要入局必须支付高昂的运费。 第三，Atkore强调客户服务和效率。在疫情期间，较小的竞争对手面临工人生病，或安全社交距离政策下现场员工人数受限的问题。而Atkore能够优先考虑其客户并维持其运营流程，因为公司之前已经在工作环节中引入了自动化，确保工作效率。第四，Atkore的产品对电气承包商来说是关键步骤，但通常只占总工作成本的一小部分。电气导管通常是在建造现场安装的第一个组件。 像 Lennar这样的大型住宅开发商更关心获得 PVC的速度，而不是成本。即使以更高的价格，它的管道总支出仍然仅占建造房屋成本的一小部分，并且可以很容易地通过房价上涨来收回。因此，有着Lennar类似的开发商作为对价格不敏感的下游客户，Atkore的议价能力明显更强。最终，强大的定价能力使 Atkore能够随着时间的推移，逐渐提高其营业利润率。在接下来的 12个月内，分析师一致公认的营业利润率为 26%左右，比较合理。对于 2022和 2023财年，由于预期价格会正常化，市场认为会下降至 18.5%。不过，我们认为 18.5%对于第 2年及以后的市场来说过于乐观，所以我们保守地采用疫情前 12%的营业利润率，然后逐渐上升到 13.5%（反映了持续的效率改进）。3、专注研发押注长期增长今年3月份的一次会议上，Atkore首席执行官 William Waltz告诉分析师，管理层将改变战略重点。来源：Atkore公司官网过去几年，Atkore管理层专注于提高运营效率和生产力，而从财务数字来看，成果显著。现在，Waltz正在将公司的重点转向加速长期增长，Waltz相信 Atkore刚刚开始释放其增长潜力。这里管理层特别强调的领域是推出新产品，其中之一是 MC Glide铠装电缆线。图：MC Glide铠装电缆线 来源：官网该电缆最近被建筑材料杂志《电气施工与维护》评选为年度电线电缆产品，它使用正在申请专利的铠装涂层来减少摩擦，帮助电线轻松穿过金属螺柱和天花板。 用途如何？如果你观察过正在施工中的建筑物，可以注意到电源插座延伸回插板的长长的电线。长距离拉动这些电线非常耗时，并且经常会导致附件损坏，例如螺柱断裂等。而 Atkore的MC Glide产品消除了这些问题。与管道一样，MC Glide可能会在电气化淘金热期间衍生出大量需求。另外一个新产品专注于太阳能，用于支持太阳能电池板阵列的结构。作为其配件，太阳能发电需求的不断增长，也给Atkore的的新产品带来顺风。国际能源署（“IEA”）最近报告称，太阳能装置“继续打破新记录”。本周早些时候，加州能源委员会一致批准了一项提案，该提案要求从 2023年开始在全州许多新的商业建筑和高层住宅项目中安装太阳能和电池存储。Waltz在 2月份告诉分析师，太阳能目前仅占 Atkore业务的 5%。但鉴于该行业强劲的两位数增长，该公司正在为其投资新产品。4、成功的收购战略通过收购规模较小的竞争对手，Atkore的增速也十分可观。今年 2月，Waltz告诉分析师，基本上公司手头评估的潜在交易机会在 100笔左右。为什么说收购是Atkore的顺风？首先，低价收购。Atkore偏向于收购适合整合进大型企业的小型家族企业。重要的是，这些潜在交易标的的估值，在谈判时都比作为上市公司的 ATKR低得多。这意味着这些带来现金流的标的们，通常以 4-5倍的利息、税项、折旧和摊销前收益 (EBITDA)被买入，而转身一变，就在 Atkore手中变成 10倍或更高的估值。仿佛无风险套利。 其次，扩展产品矩阵。Atkore喜欢买扩大其产品组合的公司，例如它与 FRE Composites的最新交易，“FRE”是纤维增强环氧树脂的缩写，FRE公司的非金属玻璃纤维复合导管非常适用于桥梁等具有挑战性的环境。收购FRE Composites的时机非常好，美国总统拜登和国会正在敲定一项大规模的新基础设施一揽子计划，仅在桥梁上的支出就可能占比不小。白宫上个月表示：全美45,000座桥梁状况不佳， [因此]该法案包括总计 400亿美元的桥梁维修、更换和修复新资金，这是专用桥梁州际公路系统建设以来最大的投资。就像我们前面所说的，当前存在的疫情推动、供需不均的市场状况最终将消失，导致 Atkore的销售增长放缓。但基于这3点增长趋势：电气化淘金热、新产品的开发和推广以及成功收购的历史，按照历史数据来看，Atkore的营收应该会保持强劲。再来看看 Atkore的财务数字。5、财务数字自由现金流企业的价值来自其可以产生的现金流，并扣除税金，支出和资本支出之后的盈余。我们称之为自由现金流（FCF）。优秀的企业往往会产生比支出更多的现金流。自 2013年以来，Atkore的 FCF增长了大约 18倍。这是由于运营现金流快速增长，而资本支出增长不到 3倍。主要原因还是Atkore在各产品细分市场的龙头地位，举两个具体的数字：全球PVC导管行业中，头部的2-3家公司占领了75%-80%的市场份额，而Atkore在其中排第一；同样地，在全球钢管制造行业，头部的3家公司占领了92%的市场份额，而Atkore排名第二。数据来源：FactSet利润率行业内，随着公司们激烈地争夺市场份额，公司利润率一般会随之降低。过度竞争导致利润率为零甚至为负的情况也不鲜见。如果一家公司利润率稳定，通常表明这家公司提供了独一无二的商品或服务。如下图可以看到，Atkore的一揽子利润率不仅基本非常稳定，在公司前几年专注于提高运营效率和生产力的战略下，利润率也是逐步走高。数据来源：FactSet资产负债表Atkore净债务与 EBITDA比率的下降趋势表明，尽管它之前多次举债用于新的收购，但过去几年固定费用偿付比率的整体上升趋势，表明收购后产生的利润足以支付利息费用。这是一项积极信号。数据来源：FactSet股东奖励回报股东的方式有两种：股票回购和分红。自 2016年 9月结束的财政年度以来，Atkore的股票数量减少了大约 29%。股票数量下降和内在价值上升是一个绝妙的组合。只要公司能够继续获得高资本回报，回购股票将继续是一项不错的投资。数据来源：FactSet股本回报率如果一家公司是一个银行账户，股本回报率 (ROE)将是其中留下的所有资金所赚取的利率。随着收入增长以及运营效率和生产力的提高，回报ROE呈上升趋势。 Atkore承担了债务以进行收购，并偶尔剥离非核心业务。这会在资产负债表上造成一些波动，从而使 ROE上升和下降。例如，Atkore从 2017财年末到 2018年同期增加了 3亿美元的债务，导致股东权益（ROE的分母）下降了约三分之二，进而导致 ROE大约翻了一番。不过，新发的债务用到了对的地方，从 2017年到 2020年每股收益EPS翻了一番多。其中不包括过去 12个月的大部分井喷表现，我们认为这是反常的，不太可能重演。总体而言，自 2016年上市以来，ROE以及收益、FCF和利润率一直呈上升趋势。数据来源：FactSet收入增长关注 Atkore的华尔街分析师一致认为，未来 12个月的收入将达到 25.8亿美元。然后，华尔街预计 2022财年（截至 2022年 9月 30日止年度）的收入将下降至 25.1亿美元，然后在 2023财年增长 5.5%至 26.5亿美元。但从长远来看，Atkore的业务嵌入了多种催化剂：1.&nbsp;&nbsp;&nbsp;持续推出新产品2.&nbsp;&nbsp;&nbsp;电气化淘金热3.&nbsp;&nbsp;&nbsp;不断增长的非住宅建筑积压4.&nbsp;&nbsp;&nbsp;太阳能业务的长期增长（以及 ATKR的市场份额）5.&nbsp;&nbsp;&nbsp;最近收购的 FRE Composites以及拜登基建顺风6.&nbsp;&nbsp;&nbsp;对小型公司的持续收购。换言之，未来几年内平均营收增速5.5%至6%是有可能的。 6、总结使用华尔街分析师们的估计假设，可以得出的每股 100美元到 140美元的数字，这可能意味着 Atkore的前景更光明。如果我们使用 4.5亿美元的 EBITDA作为对 Atkore疫情后稳定 EBITDA的合理估计，则 140美元的内在价值转化为 15.8的企业价值对 EBITDA倍数。这个数字意味着什么？我们来看看行业内的交易倍数。最近，4家在工业和建筑领域运营的具有相似增长和利润率的企业，以12.6 - 18.3的倍数被收购，平均值为 15.3。 这些通过公式以及对比的数字告诉我们，目前Atkore的估值水平离行业平均还有一些差距。Mike Barrett和 Lulu Yang版权声明：本文系弹道美股原创文章，如需转载欢迎留言沟通，如需引用请注明“来自弹道美股”。未经允许转载、洗稿，我方将保留追究法律责任的权利。免责声明：本号内容由弹道美股或其关联公司所有并发布。本号介绍的信息、工具和资料由弹道美股提供，未经证监会审阅。本号介绍的信息、工具和资料仅供一般性参考，并不构成广告或分销、销售要约、建议或买入任何第三方之证券、基金或其他投资工具的邀请，亦非对任何交易的正式确认。本号介绍的信息、工具和资料并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或法律上的建议。投资有风险，投资产品的过往业绩并不预示其未来表现，您在做出投资决策前应认真阅读相关产品合同，并自行承担投资风险。本号所提供的资料并非投资建议或税务咨询意见，投资者不应依赖本号所提供的资料作出投资决策。","id":835827541,"imageCount":7,"images":[{"height":"546","img":"https://static.tigerbbs.com/57e3fbf4819e857c2965f257319c7954","width":"921"}],"isVote":1,"langContent":"CN","likeSize":5,"likeStatus":false,"link":"https://www.laohu8.com/m/post/835827541","listProbation":"摘要：后悔十年前没买Apple？下一个一生一次的时代押注机会临近了…10年前，风险投资家 Marc Andreessen撰写了一篇文章《为什么软件正在吞噬世界》，而这篇文章近几年才开始变火。文中，他列出了数个被亚马逊、苹果、Netflix、Spotify和谷歌等基于软件的公司改造和颠覆的行业。对于投资者来说，投资生涯中抓住一次这样的机会，不说像当年索罗斯做空英镑那样一战成名，至少作为普通人财富自由不是问题。想想如果10年前，你押注了这几家公司…当Apple的股价还在$10的时候（现在$148左右）…下一个机会在哪里？电动汽车。别笑，这不是一个新概念，毕竟也说了十多年。去年造车的赛道大火，高涨的估值泡沫仍需要些时间消化。但是这波电动行业的机会远不止于此。我们之前剖析过不少产业链上的机会，今天来继续看看产业链上某个细分龙头的机会。先来看看美国整体电车行业。虽然过去两年，美国的电动汽车发展速度远不及中国及欧洲，但好在拜登上台之后，公布了2万亿美元的基础设施计划，推动基础设施和电动汽车和清洁能源发展，而电动汽车行业毫无疑问是受益方之一。2021年Q2新能源销量同比增长254.9%，2021年 Q1的新能源销量占比达8.53%，去年同期仅为4.23%。美国的电动热潮虽迟但到，对电动汽车的需求会不断增长。而电动车背后，带动的是电力消耗和分配的转变，我们将其称为电气化淘金热。一个高度关注增加电气供应以及提供电气化的产品的时期，类似于 1848年的淘金热。为什么说它是一生一次的时代押注机会？这个电气化故事始于加利福尼亚。首先是住宅结构。为了推动电动汽车的增长，加利福尼亚州正在通过基建政策，让居民们“为电动汽车做好准备”。自 2020年 1月 1日起，根据 2019年绿色建筑标准规范 (CALGreen)的规定，该州的所有新建住宅和重大改建都必须能够容纳电动汽车。多户住宅（如公寓楼）必须至少有 10%的停车位对电动汽车友好。其他州也将效仿加州的举措。全国每年大约建造 130万套新住宅，仅此电气化的一个例子就可以增加对未来电气产品的大量增量需求。其次，充电站。今年夏天早些时候，“全球最大零售商” 7-11宣布将在其 250个网点测试 500个快速充电 EV端口。7-11在美国和加拿大拥有 10,000个网点，大约 80%的美国司机在便利店加油。因此，它们是电动汽车充电站的主要目标。还有仓库，电气设备需求也将增加， 配备机器人和其他形式的自动化。 我们之前多次提到的数据中心也是。去年由于 COVID-19疫情造成的不确定性，去年许多建设项目被搁置。现在，随着秩序慢慢恢复正常，电气承包商手头积压了不少项目。再加上与电气化淘金热相关的大量新要求，这些承包商正在转向一家主导市场的制造商的管道供应。还记得加利福尼亚州为家庭准备电动汽车的规定吗？它包括电气导管的安装，几乎所有类型的建筑都是。事实上，各国法律明确规定，在不使用管道的情况下在建筑物中安装电力是违法的。而今天的这家公司，专注于电气管道服务，并在该行业处于领导地位。绝大多数产品的销售额在美国排名第一或第二。但是为什么它的市盈率只有9？Q3营收同比增长122%，在这波电动汽车的电气化热潮下，市场遗珠的它被忽视了吗？6大顺风之下，增长是可持续的吗？为什么说它是一生一次的时代押注机会？","listText":"摘要：后悔十年前没买Apple？下一个一生一次的时代押注机会临近了…10年前，风险投资家 Marc Andreessen撰写了一篇文章《为什么软件正在吞噬世界》，而这篇文章近几年才开始变火。文中，他列出了数个被亚马逊、苹果、Netflix、Spotify和谷歌等基于软件的公司改造和颠覆的行业。对于投资者来说，投资生涯中抓住一次这样的机会，不说像当年索罗斯做空英镑那样一战成名，至少作为普通人财富自由不是问题。想想如果10年前，你押注了这几家公司…当Apple的股价还在$10的时候（现在$148左右）…下一个机会在哪里？电动汽车。别笑，这不是一个新概念，毕竟也说了十多年。去年造车的赛道大火，高涨的估值泡沫仍需要些时间消化。但是这波电动行业的机会远不止于此。我们之前剖析过不少产业链上的机会，今天来继续看看产业链上某个细分龙头的机会。先来看看美国整体电车行业。虽然过去两年，美国的电动汽车发展速度远不及中国及欧洲，但好在拜登上台之后，公布了2万亿美元的基础设施计划，推动基础设施和电动汽车和清洁能源发展，而电动汽车行业毫无疑问是受益方之一。2021年Q2新能源销量同比增长254.9%，2021年 Q1的新能源销量占比达8.53%，去年同期仅为4.23%。美国的电动热潮虽迟但到，对电动汽车的需求会不断增长。而电动车背后，带动的是电力消耗和分配的转变，我们将其称为电气化淘金热。一个高度关注增加电气供应以及提供电气化的产品的时期，类似于 1848年的淘金热。为什么说它是一生一次的时代押注机会？这个电气化故事始于加利福尼亚。首先是住宅结构。为了推动电动汽车的增长，加利福尼亚州正在通过基建政策，让居民们“为电动汽车做好准备”。自 2020年 1月 1日起，根据 2019年绿色建筑标准规范 (CALGreen)的规定，该州的所有新建住宅和重大改建都必须能够容纳电动汽车。多户住宅（如公寓楼）必须至少有 10%的停车位对电动汽车友好。其他州也将效仿加州的举措。全国每年大约建造 130万套新住宅，仅此电气化的一个例子就可以增加对未来电气产品的大量增量需求。其次，充电站。今年夏天早些时候，“全球最大零售商” 7-11宣布将在其 250个网点测试 500个快速充电 EV端口。7-11在美国和加拿大拥有 10,000个网点，大约 80%的美国司机在便利店加油。因此，它们是电动汽车充电站的主要目标。 还有仓库，电气设备需求也将增加， 配备机器人和其他形式的自动化。 我们之前多次提到的数据中心也是。去年由于 COVID-19疫情造成的不确定性，去年许多建设项目被搁置。现在，随着秩序慢慢恢复正常，电气承包商手头积压了不少项目。再加上与电气化淘金热相关的大量新要求，这些承包商正在转向一家主导市场的制造商的管道供应。 还记得加利福尼亚州为家庭准备电动汽车的规定吗？它包括电气导管的安装，几乎所有类型的建筑都是。事实上，各国法律明确规定，在不使用管道的情况下在建筑物中安装电力是违法的。而今天的这家公司，专注于电气管道服务，并在该行业处于领导地位。绝大多数产品的销售额在美国排名第一或第二。但是为什么它的市盈率只有9？Q3营收同比增长122%，在这波电动汽车的电气化热潮下，市场遗珠的它被忽视了吗？6大顺风之下，增长是可持续的吗？为什么说它是一生一次的时代押注机会？Atkore（纽约证券交易所代码：ATKR）是美国领先的集成电路及电气管道系统制造商。其产品主要用于非住宅建筑和装修市场的电气管道产品，以及建筑和工业市场的机械产品和解决方案 (MP&amp;S)。<a href=\"https://laohu8.com/S/ATKR\" target=\"_blank\">$Atkore Inc.(ATKR)$</a>&nbsp; Atkore生产的电气管道产品覆盖范围广泛，包括从电源到插座出口的结构电路的部署、隔离和保护等关键基础结构。 以及MP&amp;S部门：提供支撑和固定部件，用于电气、工业和建筑应用中的各种结构、设备和系统。Atkore绝大多数产品的销售额在美国排名第一或第二。来源：公司财报可以看到，公司的大部分产品在各细分市场中都处于前3的领导地位。在过去的 60年中，该公司已从拥有 10名员工的一家工厂发展到 37个制造基地、28个分销设施和大约 3,700名员工。在过去的 12个月里，它从主要电气产品分销商、工业分销商和大型零售商（如 Home Depot、HD Supply和 WW Grainger）的多元化客户群中创造了 25亿美元的收入。然而有趣的是，Atkore的市盈率仅为 9。1、爆发式增长后，增速是否依旧可期？最近，Atkore公布了惊人的 2021财年第三季度业绩，营收同比增长 122%（YOY）。在疫情期间，保持美国经济运转的历史性政府刺激措施，包括接近零的利率，推动了广泛的土木热潮，导致了对 Atkore产品的需求飙升。但激增的需求只是故事的一半。 由于 2020年下半年疫情形势恶化，让本来劳动力就短缺的建筑行业，形式更加严峻。由于疫情下的居家隔离限制，工厂停工。因此，供应受到限制，而需求激增。 有限的供应和高昂的需求，是Q3销售收入增长 122%的主要原因。但随着积压的被消化，供应将赶上需求，市场环境将恢复正常，营收增长将再次放缓。 但是市场似乎很有信心，即使供需不平衡带来的增速是暂时的，但Atkore还有另外三种增长途径。由于电气化、新产品开发和收购等利好因素，我们预计 Atkore未来 12个月的平均销售增长率将约为 4%。2、Atkore的护城河与强势定价权Atkore的特殊之处在于它的“动态定价”策略，公司定期（通常每周一次，但如有必要则每天一次）调整其产品的价格，以反映市场的实际供需水平。过去一年，许多产品供不应求，价格上涨，而成本保持相对稳定。因此，大部分的价格上涨显着提高了营业利润率。在过去 12个月的基础上，2021Q3的营业利润率为 24.9%，是去年同期 12.4%的两倍。首席财务官大卫约翰逊在 5月份表示，Atkore的定价护城河一直都有，在疫情间价格上涨之前也做得很好。例如，他指出一家钢厂可能会宣布产品每吨上涨 40美元的政策，一般将在3周内生效。但 Atkore几乎会立即改变自己的定价，不会提前留出预告时间。为什么Atkore具有强大的定价权？主要有四个原因。首先，前面说过，它在大多数产品类别中占据第一或第二的市场地位。第二，Atkore受到来自海外的低价竞争很少。来自海外的低成本进口产品，对Atkore几乎没有市场的威胁。因为 Atkore供应的大部分产品都是大宗的，海外竞争者想要入局必须支付高昂的运费。 第三，Atkore强调客户服务和效率。在疫情期间，较小的竞争对手面临工人生病，或安全社交距离政策下现场员工人数受限的问题。而Atkore能够优先考虑其客户并维持其运营流程，因为公司之前已经在工作环节中引入了自动化，确保工作效率。第四，Atkore的产品对电气承包商来说是关键步骤，但通常只占总工作成本的一小部分。电气导管通常是在建造现场安装的第一个组件。 像 Lennar这样的大型住宅开发商更关心获得 PVC的速度，而不是成本。即使以更高的价格，它的管道总支出仍然仅占建造房屋成本的一小部分，并且可以很容易地通过房价上涨来收回。因此，有着Lennar类似的开发商作为对价格不敏感的下游客户，Atkore的议价能力明显更强。最终，强大的定价能力使 Atkore能够随着时间的推移，逐渐提高其营业利润率。在接下来的 12个月内，分析师一致公认的营业利润率为 26%左右，比较合理。对于 2022和 2023财年，由于预期价格会正常化，市场认为会下降至 18.5%。不过，我们认为 18.5%对于第 2年及以后的市场来说过于乐观，所以我们保守地采用疫情前 12%的营业利润率，然后逐渐上升到 13.5%（反映了持续的效率改进）。3、专注研发押注长期增长今年3月份的一次会议上，Atkore首席执行官 William Waltz告诉分析师，管理层将改变战略重点。来源：Atkore公司官网过去几年，Atkore管理层专注于提高运营效率和生产力，而从财务数字来看，成果显著。现在，Waltz正在将公司的重点转向加速长期增长，Waltz相信 Atkore刚刚开始释放其增长潜力。这里管理层特别强调的领域是推出新产品，其中之一是 MC Glide铠装电缆线。图：MC Glide铠装电缆线 来源：官网该电缆最近被建筑材料杂志《电气施工与维护》评选为年度电线电缆产品，它使用正在申请专利的铠装涂层来减少摩擦，帮助电线轻松穿过金属螺柱和天花板。 用途如何？如果你观察过正在施工中的建筑物，可以注意到电源插座延伸回插板的长长的电线。长距离拉动这些电线非常耗时，并且经常会导致附件损坏，例如螺柱断裂等。而 Atkore的MC Glide产品消除了这些问题。与管道一样，MC Glide可能会在电气化淘金热期间衍生出大量需求。另外一个新产品专注于太阳能，用于支持太阳能电池板阵列的结构。作为其配件，太阳能发电需求的不断增长，也给Atkore的的新产品带来顺风。国际能源署（“IEA”）最近报告称，太阳能装置“继续打破新记录”。本周早些时候，加州能源委员会一致批准了一项提案，该提案要求从 2023年开始在全州许多新的商业建筑和高层住宅项目中安装太阳能和电池存储。Waltz在 2月份告诉分析师，太阳能目前仅占 Atkore业务的 5%。但鉴于该行业强劲的两位数增长，该公司正在为其投资新产品。4、成功的收购战略通过收购规模较小的竞争对手，Atkore的增速也十分可观。今年 2月，Waltz告诉分析师，基本上公司手头评估的潜在交易机会在 100笔左右。为什么说收购是Atkore的顺风？首先，低价收购。Atkore偏向于收购适合整合进大型企业的小型家族企业。重要的是，这些潜在交易标的的估值，在谈判时都比作为上市公司的 ATKR低得多。这意味着这些带来现金流的标的们，通常以 4-5倍的利息、税项、折旧和摊销前收益 (EBITDA)被买入，而转身一变，就在 Atkore手中变成 10倍或更高的估值。仿佛无风险套利。 其次，扩展产品矩阵。Atkore喜欢买扩大其产品组合的公司，例如它与 FRE Composites的最新交易，“FRE”是纤维增强环氧树脂的缩写，FRE公司的非金属玻璃纤维复合导管非常适用于桥梁等具有挑战性的环境。收购FRE Composites的时机非常好，美国总统拜登和国会正在敲定一项大规模的新基础设施一揽子计划，仅在桥梁上的支出就可能占比不小。白宫上个月表示：全美45,000座桥梁状况不佳， [因此]该法案包括总计 400亿美元的桥梁维修、更换和修复新资金，这是专用桥梁州际公路系统建设以来最大的投资。就像我们前面所说的，当前存在的疫情推动、供需不均的市场状况最终将消失，导致 Atkore的销售增长放缓。但基于这3点增长趋势：电气化淘金热、新产品的开发和推广以及成功收购的历史，按照历史数据来看，Atkore的营收应该会保持强劲。再来看看 Atkore的财务数字。5、财务数字自由现金流企业的价值来自其可以产生的现金流，并扣除税金，支出和资本支出之后的盈余。我们称之为自由现金流（FCF）。优秀的企业往往会产生比支出更多的现金流。自 2013年以来，Atkore的 FCF增长了大约 18倍。这是由于运营现金流快速增长，而资本支出增长不到 3倍。主要原因还是Atkore在各产品细分市场的龙头地位，举两个具体的数字：全球PVC导管行业中，头部的2-3家公司占领了75%-80%的市场份额，而Atkore在其中排第一；同样地，在全球钢管制造行业，头部的3家公司占领了92%的市场份额，而Atkore排名第二。数据来源：FactSet利润率行业内，随着公司们激烈地争夺市场份额，公司利润率一般会随之降低。过度竞争导致利润率为零甚至为负的情况也不鲜见。如果一家公司利润率稳定，通常表明这家公司提供了独一无二的商品或服务。如下图可以看到，Atkore的一揽子利润率不仅基本非常稳定，在公司前几年专注于提高运营效率和生产力的战略下，利润率也是逐步走高。数据来源：FactSet资产负债表Atkore净债务与 EBITDA比率的下降趋势表明，尽管它之前多次举债用于新的收购，但过去几年固定费用偿付比率的整体上升趋势，表明收购后产生的利润足以支付利息费用。这是一项积极信号。数据来源：FactSet股东奖励回报股东的方式有两种：股票回购和分红。自 2016年 9月结束的财政年度以来，Atkore的股票数量减少了大约 29%。股票数量下降和内在价值上升是一个绝妙的组合。只要公司能够继续获得高资本回报，回购股票将继续是一项不错的投资。数据来源：FactSet股本回报率如果一家公司是一个银行账户，股本回报率 (ROE)将是其中留下的所有资金所赚取的利率。随着收入增长以及运营效率和生产力的提高，回报ROE呈上升趋势。 Atkore承担了债务以进行收购，并偶尔剥离非核心业务。这会在资产负债表上造成一些波动，从而使 ROE上升和下降。例如，Atkore从 2017财年末到 2018年同期增加了 3亿美元的债务，导致股东权益（ROE的分母）下降了约三分之二，进而导致 ROE大约翻了一番。不过，新发的债务用到了对的地方，从 2017年到 2020年每股收益EPS翻了一番多。其中不包括过去 12个月的大部分井喷表现，我们认为这是反常的，不太可能重演。总体而言，自 2016年上市以来，ROE以及收益、FCF和利润率一直呈上升趋势。数据来源：FactSet收入增长关注 Atkore的华尔街分析师一致认为，未来 12个月的收入将达到 25.8亿美元。然后，华尔街预计 2022财年（截至 2022年 9月 30日止年度）的收入将下降至 25.1亿美元，然后在 2023财年增长 5.5%至 26.5亿美元。但从长远来看，Atkore的业务嵌入了多种催化剂：1.&nbsp;&nbsp;&nbsp;持续推出新产品2.&nbsp;&nbsp;&nbsp;电气化淘金热3.&nbsp;&nbsp;&nbsp;不断增长的非住宅建筑积压4.&nbsp;&nbsp;&nbsp;太阳能业务的长期增长（以及 ATKR的市场份额）5.&nbsp;&nbsp;&nbsp;最近收购的 FRE Composites以及拜登基建顺风6.&nbsp;&nbsp;&nbsp;对小型公司的持续收购。换言之，未来几年内平均营收增速5.5%至6%是有可能的。 6、总结使用华尔街分析师们的估计假设，可以得出的每股 100美元到 140美元的数字，这可能意味着 Atkore的前景更光明。如果我们使用 4.5亿美元的 EBITDA作为对 Atkore疫情后稳定 EBITDA的合理估计，则 140美元的内在价值转化为 15.8的企业价值对 EBITDA倍数。这个数字意味着什么？我们来看看行业内的交易倍数。最近，4家在工业和建筑领域运营的具有相似增长和利润率的企业，以12.6 - 18.3的倍数被收购，平均值为 15.3。 这些通过公式以及对比的数字告诉我们，目前Atkore的估值水平离行业平均还有一些差距。Mike Barrett和 Lulu Yang版权声明：本文系弹道美股原创文章，如需转载欢迎留言沟通，如需引用请注明“来自弹道美股”。未经允许转载、洗稿，我方将保留追究法律责任的权利。免责声明：本号内容由弹道美股或其关联公司所有并发布。本号介绍的信息、工具和资料由弹道美股提供，未经证监会审阅。本号介绍的信息、工具和资料仅供一般性参考，并不构成广告或分销、销售要约、建议或买入任何第三方之证券、基金或其他投资工具的邀请，亦非对任何交易的正式确认。本号介绍的信息、工具和资料并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或法律上的建议。投资有风险，投资产品的过往业绩并不预示其未来表现，您在做出投资决策前应认真阅读相关产品合同，并自行承担投资风险。本号所提供的资料并非投资建议或税务咨询意见，投资者不应依赖本号所提供的资料作出投资决策。","listTextProbation":"摘要：后悔十年前没买Apple？下一个一生一次的时代押注机会临近了…10年前，风险投资家 Marc Andreessen撰写了一篇文章《为什么软件正在吞噬世界》，而这篇文章近几年才开始变火。文中，他列出了数个被亚马逊、苹果、Netflix、Spotify和谷歌等基于软件的公司改造和颠覆的行业。对于投资者来说，投资生涯中抓住一次这样的机会，不说像当年索罗斯做空英镑那样一战成名，至少作为普通人财富自由不是问题。想想如果10年前，你押注了这几家公司…当Apple的股价还在$10的时候（现在$148左右）…下一个机会在哪里？电动汽车。别笑，这不是一个新概念，毕竟也说了十多年。去年造车的赛道大火，高涨的估值泡沫仍需要些时间消化。但是这波电动行业的机会远不止于此。我们之前剖析过不少产业链上的机会，今天来继续看看产业链上某个细分龙头的机会。先来看看美国整体电车行业。虽然过去两年，美国的电动汽车发展速度远不及中国及欧洲，但好在拜登上台之后，公布了2万亿美元的基础设施计划，推动基础设施和电动汽车和清洁能源发展，而电动汽车行业毫无疑问是受益方之一。2021年Q2新能源销量同比增长254.9%，2021年 Q1的新能源销量占比达8.53%，去年同期仅为4.23%。美国的电动热潮虽迟但到，对电动汽车的需求会不断增长。而电动车背后，带动的是电力消耗和分配的转变，我们将其称为电气化淘金热。一个高度关注增加电气供应以及提供电气化的产品的时期，类似于 1848年的淘金热。为什么说它是一生一次的时代押注机会？这个电气化故事始于加利福尼亚。首先是住宅结构。为了推动电动汽车的增长，加利福尼亚州正在通过基建政策，让居民们“为电动汽车做好准备”。自 2020年 1月 1日起，根据 2019年绿色建筑标准规范 (CALGreen)的规定，该州的所有新建住宅和重大改建都必须能够容纳电动汽车。多户住宅（如公寓楼）必须至少有 10%的停车位对电动汽车友好。其他州也将效仿加州的举措。全国每年大约建造 130万套新住宅，仅此电气化的一个例子就可以增加对未来电气产品的大量增量需求。其次，充电站。今年夏天早些时候，“全球最大零售商” 7-11宣布将在其 250个网点测试 500个快速充电 EV端口。7-11在美国和加拿大拥有 10,000个网点，大约 80%的美国司机在便利店加油。因此，它们是电动汽车充电站的主要目标。还有仓库，电气设备需求也将增加， 配备机器人和其他形式的自动化。 我们之前多次提到的数据中心也是。去年由于 COVID-19疫情造成的不确定性，去年许多建设项目被搁置。现在，随着秩序慢慢恢复正常，电气承包商手头积压了不少项目。再加上与电气化淘金热相关的大量新要求，这些承包商正在转向一家主导市场的制造商的管道供应。还记得加利福尼亚州为家庭准备电动汽车的规定吗？它包括电气导管的安装，几乎所有类型的建筑都是。事实上，各国法律明确规定，在不使用管道的情况下在建筑物中安装电力是违法的。而今天的这家公司，专注于电气管道服务，并在该行业处于领导地位。绝大多数产品的销售额在美国排名第一或第二。但是为什么它的市盈率只有9？Q3营收同比增长122%，在这波电动汽车的电气化热潮下，市场遗珠的它被忽视了吗？6大顺风之下，增长是可持续的吗？为什么说它是一生一次的时代押注机会？","location":"","object":null,"paper":2,"readableState":0,"reportStatus":false,"repost":null,"repostId":0,"repostSize":0,"repostType":0,"spaceReadPermission":"subscribed","subType":1,"subTypeObject":null,"text":"摘要：后悔十年前没买Apple？下一个一生一次的时代押注机会临近了… 10年前，风险投资家 Marc Andreessen撰写了一篇文章《为什么软件正在吞噬世界》，而这篇文章近几年才开始变火。文中，他列出了数个被亚马逊、苹果、Netflix、Spotify和谷歌等基于软件的公司改造和颠覆的行业。 对于投资者来说，投资生涯中抓住一次这样的机会，不说像当年索罗斯做空英镑那样一战成名，至少作为普通人财富自由不是问题。 想想如果10年前，你押注了这几家公司…当Apple的股价还在$10的时候（现在$148左右）… 下一个机会在哪里？ 电动汽车。 别笑，这不是一个新概念，毕竟也说了十多年。去年造车的赛道大火，高涨的估值泡沫仍需要些时间消化。但是这波电动行业的机会远不止于此。 我们之前剖析过不少产业链上的机会，今天来继续看看产业链上某个细分龙头的机会。 先来看看美国整体电车行业。 虽然过去两年，美国的电动汽车发展速度远不及中国及欧洲，但好在拜登上台之后，公布了2万亿美元的基础设施计划，推动基础设施和电动汽车和清洁能源发展，而电动汽车行业毫无疑问是受益方之一。 2021年Q2新能源销量同比增长254.9%，2021年 Q1的新能源销量占比达8.53%，去年同期仅为4.23%。 美国的电动热潮虽迟但到，对电动汽车的需求会不断增长。 而电动车背后，带动的是电力消耗和分配的转变，我们将其称为电气化淘金热。 一个高度关注增加电气供应以及提供电气化的产品的时期，类似于 1848年的淘金热。 为什么说它是一生一次的时代押注机会？ 这个电气化故事始于加利福尼亚。 首先是住宅结构。 为了推动电动汽车的增长，加利福尼亚州正在通过基建政策，让居民们“为电动汽车做好准备”。 自 2020年 1月 1日起，根据 2019年绿色建筑标准规范 (CALGreen)的规定，该州的所有新建住宅和重大改建都必须能够容纳电动汽车。多户住宅（如公寓楼）必须至少有 10%的停车位对电动汽车友好。 其他州也将效仿加州的举措。全国每年大约建造 130万套新住宅，仅此电气化的一个例子就可以增加对未来电气产品的大量增量需求。 其次，充电站。 今年夏天早些时候，“全球最大零售商” 7-11宣布将在其 250个网点测试 500个快速充电 EV端口。7-11在美国和加拿大拥有 10,000个网点，大约 80%的美国司机在便利店加油。 因此，它们是电动汽车充电站的主要目标。 还有仓库，电气设备需求也将增加， 配备机器人和其他形式的自动化。 我们之前多次提到的数据中心也是。 去年由于 COVID-19疫情造成的不确定性，去年许多建设项目被搁置。现在，随着秩序慢慢恢复正常，电气承包商手头积压了不少项目。 再加上与电气化淘金热相关的大量新要求，这些承包商正在转向一家主导市场的制造商的管道供应。 还记得加利福尼亚州为家庭准备电动汽车的规定吗？它包括电气导管的安装，几乎所有类型的建筑都是。事实上，各国法律明确规定，在不使用管道的情况下在建筑物中安装电力是违法的。 而今天的这家公司，专注于电气管道服务，并在该行业处于领导地位。绝大多数产品的销售额在美国排名第一或第二。 但是为什么它的市盈率只有9？Q3营收同比增长122%，在这波电动汽车的电气化热潮下，市场遗珠的它被忽视了吗？6大顺风之下，增长是可持续的吗？为什么说它是一生一次的时代押注机会？ Atkore（纽约证券交易所代码：ATKR）是美国领先的集成电路及电气管道系统制造商。其产品主要用于非住宅建筑和装修市场的电气管道产品，以及建筑和工业市场的机械产品和解决方案 (MP&S)。$Atkore Inc.(ATKR)$ Atkore生产的电气管道产品覆盖范围广泛，包括从电源到插座出口的结构电路的部署、隔离和保护等关键基础结构。 以及MP&S部门：提供支撑和固定部件，用于电气、工业和建筑应用中的各种结构、设备和系统。 Atkore绝大多数产品的销售额在美国排名第一或第二。 来源：公司财报 可以看到，公司的大部分产品在各细分市场中都处于前3的领导地位。 在过去的 60年中，该公司已从拥有 10名员工的一家工厂发展到 37个制造基地、28个分销设施和大约 3,700名员工。在过去的 12个月里，它从主要电气产品分销商、工业分销商和大型零售商（如 Home Depot、HD Supply和 WW Grainger）的多元化客户群中创造了 25亿美元的收入。 然而有趣的是，Atkore的市盈率仅为 9。 1、爆发式增长后，增速是否依旧可期？ 最近，Atkore公布了惊人的 2021财年第三季度业绩，营收同比增长 122%（YOY）。 在疫情期间，保持美国经济运转的历史性政府刺激措施，包括接近零的利率，推动了广泛的土木热潮，导致了对 Atkore产品的需求飙升。 但激增的需求只是故事的一半。 由于 2020年下半年疫情形势恶化，让本来劳动力就短缺的建筑行业，形式更加严峻。由于疫情下的居家隔离限制，工厂停工。因此，供应受到限制，而需求激增。 有限的供应和高昂的需求，是Q3销售收入增长 122%的主要原因。但随着积压的被消化，供应将赶上需求，市场环境将恢复正常，营收增长将再次放缓。 但是市场似乎很有信心，即使供需不平衡带来的增速是暂时的，但Atkore还有另外三种增长途径。 由于电气化、新产品开发和收购等利好因素，我们预计 Atkore未来 12个月的平均销售增长率将约为 4%。 2、Atkore的护城河与强势定价权 Atkore的特殊之处在于它的“动态定价”策略，公司定期（通常每周一次，但如有必要则每天一次）调整其产品的价格，以反映市场的实际供需水平。 过去一年，许多产品供不应求，价格上涨，而成本保持相对稳定。因此，大部分的价格上涨显着提高了营业利润率。在过去 12个月的基础上，2021Q3的营业利润率为 24.9%，是去年同期 12.4%的两倍。 首席财务官大卫约翰逊在 5月份表示，Atkore的定价护城河一直都有，在疫情间价格上涨之前也做得很好。例如，他指出一家钢厂可能会宣布产品每吨上涨 40美元的政策，一般将在3周内生效。但 Atkore几乎会立即改变自己的定价，不会提前留出预告时间。 为什么Atkore具有强大的定价权？主要有四个原因。 首先，前面说过，它在大多数产品类别中占据第一或第二的市场地位。 第二，Atkore受到来自海外的低价竞争很少。来自海外的低成本进口产品，对Atkore几乎没有市场的威胁。因为 Atkore供应的大部分产品都是大宗的，海外竞争者想要入局必须支付高昂的运费。 第三，Atkore强调客户服务和效率。在疫情期间，较小的竞争对手面临工人生病，或安全社交距离政策下现场员工人数受限的问题。而Atkore能够优先考虑其客户并维持其运营流程，因为公司之前已经在工作环节中引入了自动化，确保工作效率。 第四，Atkore的产品对电气承包商来说是关键步骤，但通常只占总工作成本的一小部分。电气导管通常是在建造现场安装的第一个组件。 像 Lennar这样的大型住宅开发商更关心获得 PVC的速度，而不是成本。即使以更高的价格，它的管道总支出仍然仅占建造房屋成本的一小部分，并且可以很容易地通过房价上涨来收回。 因此，有着Lennar类似的开发商作为对价格不敏感的下游客户，Atkore的议价能力明显更强。 最终，强大的定价能力使 Atkore能够随着时间的推移，逐渐提高其营业利润率。 在接下来的 12个月内，分析师一致公认的营业利润率为 26%左右，比较合理。对于 2022和 2023财年，由于预期价格会正常化，市场认为会下降至 18.5%。 不过，我们认为 18.5%对于第 2年及以后的市场来说过于乐观，所以我们保守地采用疫情前 12%的营业利润率，然后逐渐上升到 13.5%（反映了持续的效率改进）。 3、专注研发押注长期增长 今年3月份的一次会议上，Atkore首席执行官 William Waltz告诉分析师，管理层将改变战略重点。 来源：Atkore公司官网 过去几年，Atkore管理层专注于提高运营效率和生产力，而从财务数字来看，成果显著。 现在，Waltz正在将公司的重点转向加速长期增长，Waltz相信 Atkore刚刚开始释放其增长潜力。 这里管理层特别强调的领域是推出新产品，其中之一是 MC Glide铠装电缆线。 图：MC Glide铠装电缆线 来源：官网 该电缆最近被建筑材料杂志《电气施工与维护》评选为年度电线电缆产品，它使用正在申请专利的铠装涂层来减少摩擦，帮助电线轻松穿过金属螺柱和天花板。 用途如何？如果你观察过正在施工中的建筑物，可以注意到电源插座延伸回插板的长长的电线。长距离拉动这些电线非常耗时，并且经常会导致附件损坏，例如螺柱断裂等。而 Atkore的MC Glide产品消除了这些问题。 与管道一样，MC Glide可能会在电气化淘金热期间衍生出大量需求。 另外一个新产品专注于太阳能，用于支持太阳能电池板阵列的结构。作为其配件，太阳能发电需求的不断增长，也给Atkore的的新产品带来顺风。 国际能源署（“IEA”）最近报告称，太阳能装置“继续打破新记录”。本周早些时候，加州能源委员会一致批准了一项提案，该提案要求从 2023年开始在全州许多新的商业建筑和高层住宅项目中安装太阳能和电池存储。 Waltz在 2月份告诉分析师，太阳能目前仅占 Atkore业务的 5%。但鉴于该行业强劲的两位数增长，该公司正在为其投资新产品。 4、成功的收购战略 通过收购规模较小的竞争对手，Atkore的增速也十分可观。今年 2月，Waltz告诉分析师，基本上公司手头评估的潜在交易机会在 100笔左右。 为什么说收购是Atkore的顺风？ 首先，低价收购。 Atkore偏向于收购适合整合进大型企业的小型家族企业。重要的是，这些潜在交易标的的估值，在谈判时都比作为上市公司的 ATKR低得多。 这意味着这些带来现金流的标的们，通常以 4-5倍的利息、税项、折旧和摊销前收益 (EBITDA)被买入，而转身一变，就在 Atkore手中变成 10倍或更高的估值。 仿佛无风险套利。 其次，扩展产品矩阵。 Atkore喜欢买扩大其产品组合的公司，例如它与 FRE Composites的最新交易，“FRE”是纤维增强环氧树脂的缩写，FRE公司的非金属玻璃纤维复合导管非常适用于桥梁等具有挑战性的环境。 收购FRE Composites的时机非常好，美国总统拜登和国会正在敲定一项大规模的新基础设施一揽子计划，仅在桥梁上的支出就可能占比不小。白宫上个月表示： 全美45,000座桥梁状况不佳， [因此]该法案包括总计 400亿美元的桥梁维修、更换和修复新资金，这是专用桥梁州际公路系统建设以来最大的投资。 就像我们前面所说的，当前存在的疫情推动、供需不均的市场状况最终将消失，导致 Atkore的销售增长放缓。但基于这3点增长趋势：电气化淘金热、新产品的开发和推广以及成功收购的历史，按照历史数据来看，Atkore的营收应该会保持强劲。 再来看看 Atkore的财务数字。 5、财务数字 自由现金流 企业的价值来自其可以产生的现金流，并扣除税金，支出和资本支出之后的盈余。我们称之为自由现金流（FCF）。优秀的企业往往会产生比支出更多的现金流。 自 2013年以来，Atkore的 FCF增长了大约 18倍。这是由于运营现金流快速增长，而资本支出增长不到 3倍。 主要原因还是Atkore在各产品细分市场的龙头地位，举两个具体的数字： 全球PVC导管行业中，头部的2-3家公司占领了75%-80%的市场份额，而Atkore在其中排第一； 同样地，在全球钢管制造行业，头部的3家公司占领了92%的市场份额，而Atkore排名第二。 数据来源：FactSet 利润率 行业内，随着公司们激烈地争夺市场份额，公司利润率一般会随之降低。过度竞争导致利润率为零甚至为负的情况也不鲜见。如果一家公司利润率稳定，通常表明这家公司提供了独一无二的商品或服务。 如下图可以看到，Atkore的一揽子利润率不仅基本非常稳定，在公司前几年专注于提高运营效率和生产力的战略下，利润率也是逐步走高。 数据来源：FactSet 资产负债表 Atkore净债务与 EBITDA比率的下降趋势表明，尽管它之前多次举债用于新的收购，但过去几年固定费用偿付比率的整体上升趋势，表明收购后产生的利润足以支付利息费用。这是一项积极信号。 数据来源：FactSet 股东奖励 回报股东的方式有两种：股票回购和分红。自 2016年 9月结束的财政年度以来，Atkore的股票数量减少了大约 29%。股票数量下降和内在价值上升是一个绝妙的组合。只要公司能够继续获得高资本回报，回购股票将继续是一项不错的投资。 数据来源：FactSet 股本回报率 如果一家公司是一个银行账户，股本回报率 (ROE)将是其中留下的所有资金所赚取的利率。 随着收入增长以及运营效率和生产力的提高，回报ROE呈上升趋势。 Atkore承担了债务以进行收购，并偶尔剥离非核心业务。这会在资产负债表上造成一些波动，从而使 ROE上升和下降。 例如，Atkore从 2017财年末到 2018年同期增加了 3亿美元的债务，导致股东权益（ROE的分母）下降了约三分之二，进而导致 ROE大约翻了一番。 不过，新发的债务用到了对的地方，从 2017年到 2020年每股收益EPS翻了一番多。其中不包括过去 12个月的大部分井喷表现，我们认为这是反常的，不太可能重演。 总体而言，自 2016年上市以来，ROE以及收益、FCF和利润率一直呈上升趋势。 数据来源：FactSet 收入增长 关注 Atkore的华尔街分析师一致认为，未来 12个月的收入将达到 25.8亿美元。然后，华尔街预计 2022财年（截至 2022年 9月 30日止年度）的收入将下降至 25.1亿美元，然后在 2023财年增长 5.5%至 26.5亿美元。 但从长远来看，Atkore的业务嵌入了多种催化剂： 1. 持续推出新产品 2. 电气化淘金热 3. 不断增长的非住宅建筑积压 4. 太阳能业务的长期增长（以及 ATKR的市场份额） 5. 最近收购的 FRE Composites以及拜登基建顺风 6. 对小型公司的持续收购。 换言之，未来几年内平均营收增速5.5%至6%是有可能的。 6、总结 使用华尔街分析师们的估计假设，可以得出的每股 100美元到 140美元的数字，这可能意味着 Atkore的前景更光明。 如果我们使用 4.5亿美元的 EBITDA作为对 Atkore疫情后稳定 EBITDA的合理估计，则 140美元的内在价值转化为 15.8的企业价值对 EBITDA倍数。 这个数字意味着什么？我们来看看行业内的交易倍数。最近，4家在工业和建筑领域运营的具有相似增长和利润率的企业，以12.6 - 18.3的倍数被收购，平均值为 15.3。 这些通过公式以及对比的数字告诉我们，目前Atkore的估值水平离行业平均还有一些差距。 Mike Barrett和 Lulu Yang 版权声明：本文系弹道美股原创文章，如需转载欢迎留言沟通，如需引用请注明“来自弹道美股”。未经允许转载、洗稿，我方将保留追究法律责任的权利。 免责声明：本号内容由弹道美股或其关联公司所有并发布。本号介绍的信息、工具和资料由弹道美股提供，未经证监会审阅。 本号介绍的信息、工具和资料仅供一般性参考，并不构成广告或分销、销售要约、建议或买入任何第三方之证券、基金或其他投资工具的邀请，亦非对任何交易的正式确认。 本号介绍的信息、工具和资料并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或法律上的建议。 投资有风险，投资产品的过往业绩并不预示其未来表现，您在做出投资决策前应认真阅读相关产品合同，并自行承担投资风险。 本号所提供的资料并非投资建议或税务咨询意见，投资者不应依赖本号所提供的资料作出投资决策。","textProbation":"摘要：后悔十年前没买Apple？下一个一生一次的时代押注机会临近了…10年前，风险投资家 Marc Andreessen撰写了一篇文章《为什么软件正在吞噬世界》，而这篇文章近几年才开始变火。文中，他列出了数个被亚马逊、苹果、Netflix、Spotify和谷歌等基于软件的公司改造和颠覆的行业。对于投资者来说，投资生涯中抓住一次这样的机会，不说像当年索罗斯做空英镑那样一战成名，至少作为普通人财富自由不是问题。想想如果10年前，你押注了这几家公司…当Apple的股价还在$10的时候（现在$148左右）…下一个机会在哪里？电动汽车。别笑，这不是一个新概念，毕竟也说了十多年。去年造车的赛道大火，高涨的估值泡沫仍需要些时间消化。但是这波电动行业的机会远不止于此。我们之前剖析过不少产业链上的机会，今天来继续看看产业链上某个细分龙头的机会。先来看看美国整体电车行业。虽然过去两年，美国的电动汽车发展速度远不及中国及欧洲，但好在拜登上台之后，公布了2万亿美元的基础设施计划，推动基础设施和电动汽车和清洁能源发展，而电动汽车行业毫无疑问是受益方之一。2021年Q2新能源销量同比增长254.9%，2021年 Q1的新能源销量占比达8.53%，去年同期仅为4.23%。美国的电动热潮虽迟但到，对电动汽车的需求会不断增长。而电动车背后，带动的是电力消耗和分配的转变，我们将其称为电气化淘金热。一个高度关注增加电气供应以及提供电气化的产品的时期，类似于 1848年的淘金热。为什么说它是一生一次的时代押注机会？这个电气化故事始于加利福尼亚。首先是住宅结构。为了推动电动汽车的增长，加利福尼亚州正在通过基建政策，让居民们“为电动汽车做好准备”。自 2020年 1月 1日起，根据 2019年绿色建筑标准规范 (CALGreen)的规定，该州的所有新建住宅和重大改建都必须能够容纳电动汽车。多户住宅（如公寓楼）必须至少有 10%的停车位对电动汽车友好。其他州也将效仿加州的举措。全国每年大约建造 130万套新住宅，仅此电气化的一个例子就可以增加对未来电气产品的大量增量需求。其次，充电站。今年夏天早些时候，“全球最大零售商” 7-11宣布将在其 250个网点测试 500个快速充电 EV端口。7-11在美国和加拿大拥有 10,000个网点，大约 80%的美国司机在便利店加油。因此，它们是电动汽车充电站的主要目标。还有仓库，电气设备需求也将增加， 配备机器人和其他形式的自动化。 我们之前多次提到的数据中心也是。去年由于 COVID-19疫情造成的不确定性，去年许多建设项目被搁置。现在，随着秩序慢慢恢复正常，电气承包商手头积压了不少项目。再加上与电气化淘金热相关的大量新要求，这些承包商正在转向一家主导市场的制造商的管道供应。还记得加利福尼亚州为家庭准备电动汽车的规定吗？它包括电气导管的安装，几乎所有类型的建筑都是。事实上，各国法律明确规定，在不使用管道的情况下在建筑物中安装电力是违法的。而今天的这家公司，专注于电气管道服务，并在该行业处于领导地位。绝大多数产品的销售额在美国排名第一或第二。但是为什么它的市盈率只有9？Q3营收同比增长122%，在这波电动汽车的电气化热潮下，市场遗珠的它被忽视了吗？6大顺风之下，增长是可持续的吗？为什么说它是一生一次的时代押注机会？","themes":[],"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/57e3fbf4819e857c2965f257319c7954","title":"一生一次的时代押注机会：电气化淘金热","top":1,"totalScore":0,"tweetType":1,"userTweetRank":null,"verified":2,"viewCount":2745,"vote":null},{"addressName":"","author":{"authorId":3497328009582754,"avatar":"https://static.tigerbbs.com/dc8827e0d2ccb8087a4e15cbe447ad5c","badgeLevel":{"badgeId":"f942709b3a1e4c5dbf399e56282049dc","counts":1,"createTime":"","description":"一周内在“带你认识一家公司”主题下贡献1条精选内容","image":"https://static.tigerbbs.com/7df4c6a85f31c867488255c82803b8f8","level":1,"name":"投资观察员","themeId":"f942709b3a1e4c5dbf399e56282049dc","themeType":0,"type":0},"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"currentWearingBadge":null,"followedFlag":false,"hat":"","id":3497328009582754,"name":"桃李春风益点财","vip":2},"authorTweetTopStatus":1,"commentSize":0,"comments":[],"essential":1,"extraTitle":"","favoriteStatus":false,"gmtCreate":1629194171499,"gmtModify":1629195412953,"highlighted":1,"htmlProbation":"","htmlText":"摘要：“吊车尾”材料板块也有春天？极端点出现！历史数据表明16%空间可期？今天来聊聊热门供应链上，聚光灯之外的公司们——材料板块。这波Q2财报季将要结束之际，材料板块的表现可算是吊车尾。在11个行业板块中，材料的超出盈利预期的比例是最低的，为67%（标普成分公司的平均为87%）。材料盈利数据超出预期比例为3.5%（标普成分公司的平均为4.9%），排倒数第二。属实拉后腿。但是，为什么这材料版块，前段时间却连续 9天上涨？拉长维度来看，二十多年来材料行业一直表现还行，每年回报率为 6%，算是普普通通的水平。这样的极端情况意味着什么？是什么走势信号吗？该把材料板块重新拉入视野中吗？历史数据表明，在类似今天的极端情况之后，该行业之前上涨了 16%。老读者们熟悉连续上涨日的极端情况意味着什么，通常标志着当前趋势的加速。及时发现这样的趋势很重要。我们来看看材料精选行业 SPDR基金 (XLB)的走势。<a href=\"https://laohu8.com/S/XLB\" target=\"_blank\">$材料ETF(XLB)$</a>&nbsp;XLB持有一篮子从制造材料中获利的公司，包括化学品、包装、采矿、建筑材料等。可以说，这些公司的产品覆盖所有我们在商店购买的商品所用的材料。XLB最近连续 9天上涨，如下图：XLB在从 5月中旬跌至 7月下旬后再次起飞，如上图中所示。自 1998年以来，这些突破一直被投资者紧紧关注。从历史数据而言，明年的表现也十分可期。其实，拉长维度来看，二十多年来材料行业一直表现还行，每年回报率为 6%，算是普普通通的水平。但是在今天的极端情况出现之后，就不太一样了。根据历史数据，过往类似的场景下，接下来3个月、6个月、一年内的涨幅分别为 3%、 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9天上涨？拉长维度来看，二十多年来材料行业一直表现还行，每年回报率为 6%，算是普普通通的水平。这样的极端情况意味着什么？是什么走势信号吗？该把材料板块重新拉入视野中吗？历史数据表明，在类似今天的极端情况之后，该行业之前上涨了 16%。老读者们熟悉连续上涨日的极端情况意味着什么，通常标志着当前趋势的加速。及时发现这样的趋势很重要。我们来看看材料精选行业 SPDR基金 (XLB)的走势。<a href=\"https://laohu8.com/S/XLB\" target=\"_blank\">$材料ETF(XLB)$</a>&nbsp;XLB持有一篮子从制造材料中获利的公司，包括化学品、包装、采矿、建筑材料等。可以说，这些公司的产品覆盖所有我们在商店购买的商品所用的材料。XLB最近连续 9天上涨，如下图：XLB在从 5月中旬跌至 7月下旬后再次起飞，如上图中所示。自 1998年以来，这些突破一直被投资者紧紧关注。从历史数据而言，明年的表现也十分可期。其实，拉长维度来看，二十多年来材料行业一直表现还行，每年回报率为 6%，算是普普通通的水平。但是在今天的极端情况出现之后，就不太一样了。根据历史数据，过往类似的场景下，接下来3个月、6个月、一年内的涨幅分别为 3%、 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这样的极端情况意味着什么？是什么走势信号吗？该把材料板块重新拉入视野中吗？ 历史数据表明，在类似今天的极端情况之后，该行业之前上涨了 16%。 老读者们熟悉连续上涨日的极端情况意味着什么，通常标志着当前趋势的加速。 及时发现这样的趋势很重要。 我们来看看材料精选行业 SPDR基金 (XLB)的走势。$材料ETF(XLB)$ XLB持有一篮子从制造材料中获利的公司，包括化学品、包装、采矿、建筑材料等。可以说，这些公司的产品覆盖所有我们在商店购买的商品所用的材料。 XLB最近连续 9天上涨，如下图： XLB在从 5月中旬跌至 7月下旬后再次起飞，如上图中所示。 自 1998年以来，这些突破一直被投资者紧紧关注。从历史数据而言，明年的表现也十分可期。 其实，拉长维度来看，二十多年来材料行业一直表现还行，每年回报率为 6%，算是普普通通的水平。 但是在今天的极端情况出现之后，就不太一样了。 根据历史数据，过往类似的场景下，接下来3个月、6个月、一年内的涨幅分别为 3%、 7%、16%。 这比平常的时候要惊喜很多。 简而言之，平常材料板块通常被忽视，但在今天的极端情况之后，历史数据表明，忽视它可能不是个好主意。 我们并不是说当下要买入XLB。从数据来看，这一上涨日的极端情况下，材料板块成为一个值得关注、考虑的行业。 版权声明：本文系弹道美股原创文章，如需转载欢迎留言沟通，如需引用请注明“来自弹道美股”。未经允许转载、洗稿，我方将保留追究法律责任的权利。 免责声明：本公众号由弹道美股或其关联公司所有并发布。本公众号介绍的信息、工具和资料由弹道美股提供，未经证监会审阅。 本号介绍的信息、工具和资料仅供一般性参考，并不构成广告或分销、销售要约、建议或买入任何第三方之证券、基金或其他投资工具的邀请，亦非对任何交易的正式确认。 本号介绍的信息、工具和资料并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或法律上的建议。 投资有风险，投资产品的过往业绩并不预示其未来表现，您在做出投资决策前应认真阅读相关产品合同，并自行承担投资风险。 本号所提供的资料并非投资建议或税务咨询意见，投资者不应依赖本公众号所提供的资料作出投资决策。","textProbation":"","themes":[],"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/dd4da5a5528d5133373862716235a980","title":"极端信号出现！材料板块转折点？","top":1,"totalScore":0,"tweetType":1,"userTweetRank":null,"verified":2,"viewCount":3024,"vote":null},{"addressName":"","author":{"authorId":3497328009582754,"avatar":"https://static.tigerbbs.com/dc8827e0d2ccb8087a4e15cbe447ad5c","badgeLevel":{"badgeId":"f942709b3a1e4c5dbf399e56282049dc","counts":1,"createTime":"","description":"一周内在“带你认识一家公司”主题下贡献1条精选内容","image":"https://static.tigerbbs.com/7df4c6a85f31c867488255c82803b8f8","level":1,"name":"投资观察员","themeId":"f942709b3a1e4c5dbf399e56282049dc","themeType":0,"type":0},"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"currentWearingBadge":null,"followedFlag":false,"hat":"","id":3497328009582754,"name":"桃李春风益点财","vip":2},"authorTweetTopStatus":1,"commentSize":0,"comments":[],"essential":1,"extraTitle":"","favoriteStatus":false,"gmtCreate":1629106428692,"gmtModify":1629106428692,"highlighted":1,"htmlProbation":"美国又搞事情！周末一则关于“美国禁止使用中国产材料及技术的可再生能源项目获得联邦资金和补贴”的新闻在新能源和光伏圈里广泛流传。有人说美国类似的提案年年有，不足为奇，不足为惧。有人说这次有点不一样。我们将结合两个月前美国禁止从中国部分地区进口光伏产品，此次提案的特殊之处，以及后续需要密切关注的事项来说说这个事情对包括光伏在内的新能源板块的影响。图注：图片源自网络，版权属原作者美国搞什么事情？上周二，美国参议院终于通过了1.2万亿美元的基础设施议案，并于上周三以50：49通过了一项3.5万亿美元的预算计划，该3.5万亿的预算计划涵盖了教育、医疗保健、气候和其他条款。在该预算计划中，阿拉斯加参议院丹·沙利文 (Dan Sullivan)提出了一个补充提案，该提案将禁止任何使用中国产材料及技术的可再生能源项目获得联邦资金和补贴，以90：9的票数通过。按这个提案来理解，任何新能源项目（不论是光伏、风电还是生物质能），如果项目中使用了中国生产的材料和技术，比如组件 （组件里包含的从硅料、硅片、电池片到玻璃、胶膜等）、逆变器或者风机，该项目都无法获得联邦税收优惠（包括投资税收抵免ITC）。看到这个提案被美国参议院通过时，我很是惊讶。光伏、风能、新能源汽车包括氢能都是拜登政府大力发展的清洁能源方向。但是，美国国内的光伏产能短缺，光伏产业链的各个环节除了户用逆变器，其他环节基本依靠进口，而中国是全球光伏产能和产量最充足的国家。据中国光伏行业协会数据，中国企业2019年在上述四个环节的出货量占全球比例分别达67%、97%、79%和71%。别的不说，就单看硅片，如果美国禁止使用含中国硅片的产品，那本土的光伏需求怎么满足？更不要说中国的光伏组件产品的性价比，从价格和转换效率来看，目前没有其他可替代产品。图注：图片源自网络，版权属原作者后续需要关注什么？所以，一开始我潜意识里认为这种提案就是打打嘴仗，过过瘾，但是看到90：9的高票通过率，还是觉得这个事不简单。如果一个提案几乎没有可行性，还能获得两党高票通过，那我们作为投资者是不是应该警觉呢？好在老板James深谙此中门道，下面很多内容结合了他的观点。","htmlText":"美国又搞事情！周末一则关于“美国禁止使用中国产材料及技术的可再生能源项目获得联邦资金和补贴”的新闻在新能源和光伏圈里广泛流传。有人说美国类似的提案年年有，不足为奇，不足为惧。有人说这次有点不一样。我们将结合两个月前美国禁止从中国部分地区进口光伏产品，此次提案的特殊之处，以及后续需要密切关注的事项来说说这个事情对包括光伏在内的新能源板块的影响。图注：图片源自网络，版权属原作者美国搞什么事情？上周二，美国参议院终于通过了1.2万亿美元的基础设施议案，并于上周三以50：49通过了一项3.5万亿美元的预算计划，该3.5万亿的预算计划涵盖了教育、医疗保健、气候和其他条款。在该预算计划中，阿拉斯加参议院丹·沙利文 (Dan 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(Dan Sullivan)提出了一个补充提案，该提案将禁止任何使用中国产材料及技术的可再生能源项目获得联邦资金和补贴，以90：9的票数通过。按这个提案来理解，任何新能源项目（不论是光伏、风电还是生物质能），如果项目中使用了中国生产的材料和技术，比如组件 （组件里包含的从硅料、硅片、电池片到玻璃、胶膜等）、逆变器或者风机，该项目都无法获得联邦税收优惠（包括投资税收抵免ITC）。看到这个提案被美国参议院通过时，我很是惊讶。光伏、风能、新能源汽车包括氢能都是拜登政府大力发展的清洁能源方向。但是，美国国内的光伏产能短缺，光伏产业链的各个环节除了户用逆变器，其他环节基本依靠进口，而中国是全球光伏产能和产量最充足的国家。据中国光伏行业协会数据，中国企业2019年在上述四个环节的出货量占全球比例分别达67%、97%、79%和71%。别的不说，就单看硅片，如果美国禁止使用含中国硅片的产品，那本土的光伏需求怎么满足？更不要说中国的光伏组件产品的性价比，从价格和转换效率来看，目前没有其他可替代产品。图注：图片源自网络，版权属原作者后续需要关注什么？所以，一开始我潜意识里认为这种提案就是打打嘴仗，过过瘾，但是看到90：9的高票通过率，还是觉得这个事不简单。如果一个提案几乎没有可行性，还能获得两党高票通过，那我们作为投资者是不是应该警觉呢？好在老板James深谙此中门道，下面很多内容结合了他的观点。","listText":"美国又搞事情！周末一则关于“美国禁止使用中国产材料及技术的可再生能源项目获得联邦资金和补贴”的新闻在新能源和光伏圈里广泛流传。有人说美国类似的提案年年有，不足为奇，不足为惧。有人说这次有点不一样。我们将结合两个月前美国禁止从中国部分地区进口光伏产品，此次提案的特殊之处，以及后续需要密切关注的事项来说说这个事情对包括光伏在内的新能源板块的影响。图注：图片源自网络，版权属原作者美国搞什么事情？上周二，美国参议院终于通过了1.2万亿美元的基础设施议案，并于上周三以50：49通过了一项3.5万亿美元的预算计划，该3.5万亿的预算计划涵盖了教育、医疗保健、气候和其他条款。在该预算计划中，阿拉斯加参议院丹·沙利文 (Dan Sullivan)提出了一个补充提案，该提案将禁止任何使用中国产材料及技术的可再生能源项目获得联邦资金和补贴，以90：9的票数通过。按这个提案来理解，任何新能源项目（不论是光伏、风电还是生物质能），如果项目中使用了中国生产的材料和技术，比如组件 （组件里包含的从硅料、硅片、电池片到玻璃、胶膜等）、逆变器或者风机，该项目都无法获得联邦税收优惠（包括投资税收抵免ITC）。看到这个提案被美国参议院通过时，我很是惊讶。光伏、风能、新能源汽车包括氢能都是拜登政府大力发展的清洁能源方向。但是，美国国内的光伏产能短缺，光伏产业链的各个环节除了户用逆变器，其他环节基本依靠进口，而中国是全球光伏产能和产量最充足的国家。据中国光伏行业协会数据，中国企业2019年在上述四个环节的出货量占全球比例分别达67%、97%、79%和71%。别的不说，就单看硅片，如果美国禁止使用含中国硅片的产品，那本土的光伏需求怎么满足？更不要说中国的光伏组件产品的性价比，从价格和转换效率来看，目前没有其他可替代产品。图注：图片源自网络，版权属原作者后续需要关注什么？所以，一开始我潜意识里认为这种提案就是打打嘴仗，过过瘾，但是看到90：9的高票通过率，还是觉得这个事不简单。如果一个提案几乎没有可行性，还能获得两党高票通过，那我们作为投资者是不是应该警觉呢？好在老板James深谙此中门道，下面很多内容结合了他的观点。1.&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;针对3.5万亿美元预算计划的修改提案，“禁止使用中国生产的可再生能源材料”只是其中一项提案，很多提案都被否决了，这项提案获得了高票通过。让民主党和共和党在某项提案上达成一致很难，这个票数比较少见。2.&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;以参议院的票数比例来看，该提案被众议院通过的可能性很大。现在是众议院的休会期，其将在结束休会期后，即8月23日复会时讨论预算决议。3.&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;但是，3.5万亿美元的预算计划本身只是以微弱票数通过，说明在整体预算上两党的分歧巨大。再加上有九名温和的民主党人表示，在两党通过的1.2万亿基建法案正式签署成为法律前，他们不会支持3.5万亿美元的预算决议。因此，这个预算决议是否能在众议院通过，或者需要瘦身才能通过，现在还不得而知。再加上草拟最终法案的时间，真正摆到拜登面前签署，至少要几个月的时间。图注：图片源自网络，版权属原作者3、从上述提案的粗略表述来看，禁止的方向主要是产地主义，即以是否在中国生产为判断，而不是所有权主义（即中国公司生产）来判断。因此，从避险的角度来看，有海外产能的公司可能稍好（当然，如果考虑技术来源，可能殊途同归）。4、需要警觉美国的盟国后续是否会提出类似的法案。中国的光伏企业，尤其是产业链上各细分龙头公司基本都是面向全球需求，整个产业出口比例较大。如果上述提案被通过，甚至蔓延到其他西方国家，将会对整个行业带来非常大的不利影响。关注我们，和我们一起，持续研究、关注光伏行业，做个明明白白的投资者。大晏版权声明：本文系弹道美股原创文章，如需转载欢迎留言沟通，如需引用请注明“来自弹道美股”。未经允许转载、洗稿，我方将保留追究法律责任的权利。免责声明：本号内容由弹道美股或其关联公司所有并发布。本号介绍的信息、工具和资料由弹道美股提供，未经证监会审阅。本号介绍的信息、工具和资料仅供一般性参考，并不构成广告或分销、销售要约、建议或买入任何第三方之证券、基金或其他投资工具的邀请，亦非对任何交易的正式确认。本号介绍的信息、工具和资料并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或法律上的建议。投资有风险，投资产品的过往业绩并不预示其未来表现，您在做出投资决策前应认真阅读相关产品合同，并自行承担投资风险。本号所提供的资料并非投资建议或税务咨询意见，投资者不应依赖本号所提供的资料作出投资决策。","listTextProbation":"美国又搞事情！周末一则关于“美国禁止使用中国产材料及技术的可再生能源项目获得联邦资金和补贴”的新闻在新能源和光伏圈里广泛流传。有人说美国类似的提案年年有，不足为奇，不足为惧。有人说这次有点不一样。我们将结合两个月前美国禁止从中国部分地区进口光伏产品，此次提案的特殊之处，以及后续需要密切关注的事项来说说这个事情对包括光伏在内的新能源板块的影响。图注：图片源自网络，版权属原作者美国搞什么事情？上周二，美国参议院终于通过了1.2万亿美元的基础设施议案，并于上周三以50：49通过了一项3.5万亿美元的预算计划，该3.5万亿的预算计划涵盖了教育、医疗保健、气候和其他条款。在该预算计划中，阿拉斯加参议院丹·沙利文 (Dan Sullivan)提出了一个补充提案，该提案将禁止任何使用中国产材料及技术的可再生能源项目获得联邦资金和补贴，以90：9的票数通过。按这个提案来理解，任何新能源项目（不论是光伏、风电还是生物质能），如果项目中使用了中国生产的材料和技术，比如组件 （组件里包含的从硅料、硅片、电池片到玻璃、胶膜等）、逆变器或者风机，该项目都无法获得联邦税收优惠（包括投资税收抵免ITC）。看到这个提案被美国参议院通过时，我很是惊讶。光伏、风能、新能源汽车包括氢能都是拜登政府大力发展的清洁能源方向。但是，美国国内的光伏产能短缺，光伏产业链的各个环节除了户用逆变器，其他环节基本依靠进口，而中国是全球光伏产能和产量最充足的国家。据中国光伏行业协会数据，中国企业2019年在上述四个环节的出货量占全球比例分别达67%、97%、79%和71%。别的不说，就单看硅片，如果美国禁止使用含中国硅片的产品，那本土的光伏需求怎么满足？更不要说中国的光伏组件产品的性价比，从价格和转换效率来看，目前没有其他可替代产品。图注：图片源自网络，版权属原作者后续需要关注什么？所以，一开始我潜意识里认为这种提案就是打打嘴仗，过过瘾，但是看到90：9的高票通过率，还是觉得这个事不简单。如果一个提案几乎没有可行性，还能获得两党高票通过，那我们作为投资者是不是应该警觉呢？好在老板James深谙此中门道，下面很多内容结合了他的观点。","location":"","object":null,"paper":2,"readableState":0,"reportStatus":false,"repost":null,"repostId":0,"repostSize":0,"repostType":0,"spaceReadPermission":"subscribed","subType":1,"subTypeObject":null,"text":"美国又搞事情！周末一则关于“美国禁止使用中国产材料及技术的可再生能源项目获得联邦资金和补贴”的新闻在新能源和光伏圈里广泛流传。 有人说美国类似的提案年年有，不足为奇，不足为惧。有人说这次有点不一样。我们将结合两个月前美国禁止从中国部分地区进口光伏产品，此次提案的特殊之处，以及后续需要密切关注的事项来说说这个事情对包括光伏在内的新能源板块的影响。 图注：图片源自网络，版权属原作者 美国搞什么事情？ 上周二，美国参议院终于通过了1.2万亿美元的基础设施议案，并于上周三以50：49通过了一项3.5万亿美元的预算计划，该3.5万亿的预算计划涵盖了教育、医疗保健、气候和其他条款。 在该预算计划中，阿拉斯加参议院丹·沙利文 (Dan Sullivan)提出了一个补充提案，该提案将禁止任何使用中国产材料及技术的可再生能源项目获得联邦资金和补贴，以90：9的票数通过。 按这个提案来理解，任何新能源项目（不论是光伏、风电还是生物质能），如果项目中使用了中国生产的材料和技术，比如组件 （组件里包含的从硅料、硅片、电池片到玻璃、胶膜等）、逆变器或者风机，该项目都无法获得联邦税收优惠（包括投资税收抵免ITC）。 看到这个提案被美国参议院通过时，我很是惊讶。光伏、风能、新能源汽车包括氢能都是拜登政府大力发展的清洁能源方向。但是，美国国内的光伏产能短缺，光伏产业链的各个环节除了户用逆变器，其他环节基本依靠进口，而中国是全球光伏产能和产量最充足的国家。据中国光伏行业协会数据，中国企业2019年在上述四个环节的出货量占全球比例分别达67%、97%、79%和71%。 别的不说，就单看硅片，如果美国禁止使用含中国硅片的产品，那本土的光伏需求怎么满足？更不要说中国的光伏组件产品的性价比，从价格和转换效率来看，目前没有其他可替代产品。 图注：图片源自网络，版权属原作者 后续需要关注什么？ 所以，一开始我潜意识里认为这种提案就是打打嘴仗，过过瘾，但是看到90：9的高票通过率，还是觉得这个事不简单。如果一个提案几乎没有可行性，还能获得两党高票通过，那我们作为投资者是不是应该警觉呢？ 好在老板James深谙此中门道，下面很多内容结合了他的观点。 1. 针对3.5万亿美元预算计划的修改提案，“禁止使用中国生产的可再生能源材料”只是其中一项提案，很多提案都被否决了，这项提案获得了高票通过。让民主党和共和党在某项提案上达成一致很难，这个票数比较少见。 2. 以参议院的票数比例来看，该提案被众议院通过的可能性很大。现在是众议院的休会期，其将在结束休会期后，即8月23日复会时讨论预算决议。 3. 但是，3.5万亿美元的预算计划本身只是以微弱票数通过，说明在整体预算上两党的分歧巨大。再加上有九名温和的民主党人表示，在两党通过的1.2万亿基建法案正式签署成为法律前，他们不会支持3.5万亿美元的预算决议。因此，这个预算决议是否能在众议院通过，或者需要瘦身才能通过，现在还不得而知。再加上草拟最终法案的时间，真正摆到拜登面前签署，至少要几个月的时间。 图注：图片源自网络，版权属原作者 3、从上述提案的粗略表述来看，禁止的方向主要是产地主义，即以是否在中国生产为判断，而不是所有权主义（即中国公司生产）来判断。因此，从避险的角度来看，有海外产能的公司可能稍好（当然，如果考虑技术来源，可能殊途同归）。 4、需要警觉美国的盟国后续是否会提出类似的法案。中国的光伏企业，尤其是产业链上各细分龙头公司基本都是面向全球需求，整个产业出口比例较大。如果上述提案被通过，甚至蔓延到其他西方国家，将会对整个行业带来非常大的不利影响。 关注我们，和我们一起，持续研究、关注光伏行业，做个明明白白的投资者。 大晏 版权声明：本文系弹道美股原创文章，如需转载欢迎留言沟通，如需引用请注明“来自弹道美股”。未经允许转载、洗稿，我方将保留追究法律责任的权利。 免责声明：本号内容由弹道美股或其关联公司所有并发布。本号介绍的信息、工具和资料由弹道美股提供，未经证监会审阅。 本号介绍的信息、工具和资料仅供一般性参考，并不构成广告或分销、销售要约、建议或买入任何第三方之证券、基金或其他投资工具的邀请，亦非对任何交易的正式确认。 本号介绍的信息、工具和资料并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或法律上的建议。 投资有风险，投资产品的过往业绩并不预示其未来表现，您在做出投资决策前应认真阅读相关产品合同，并自行承担投资风险。 本号所提供的资料并非投资建议或税务咨询意见，投资者不应依赖本号所提供的资料作出投资决策。","textProbation":"美国又搞事情！周末一则关于“美国禁止使用中国产材料及技术的可再生能源项目获得联邦资金和补贴”的新闻在新能源和光伏圈里广泛流传。有人说美国类似的提案年年有，不足为奇，不足为惧。有人说这次有点不一样。我们将结合两个月前美国禁止从中国部分地区进口光伏产品，此次提案的特殊之处，以及后续需要密切关注的事项来说说这个事情对包括光伏在内的新能源板块的影响。图注：图片源自网络，版权属原作者美国搞什么事情？上周二，美国参议院终于通过了1.2万亿美元的基础设施议案，并于上周三以50：49通过了一项3.5万亿美元的预算计划，该3.5万亿的预算计划涵盖了教育、医疗保健、气候和其他条款。在该预算计划中，阿拉斯加参议院丹·沙利文 (Dan Sullivan)提出了一个补充提案，该提案将禁止任何使用中国产材料及技术的可再生能源项目获得联邦资金和补贴，以90：9的票数通过。按这个提案来理解，任何新能源项目（不论是光伏、风电还是生物质能），如果项目中使用了中国生产的材料和技术，比如组件 （组件里包含的从硅料、硅片、电池片到玻璃、胶膜等）、逆变器或者风机，该项目都无法获得联邦税收优惠（包括投资税收抵免ITC）。看到这个提案被美国参议院通过时，我很是惊讶。光伏、风能、新能源汽车包括氢能都是拜登政府大力发展的清洁能源方向。但是，美国国内的光伏产能短缺，光伏产业链的各个环节除了户用逆变器，其他环节基本依靠进口，而中国是全球光伏产能和产量最充足的国家。据中国光伏行业协会数据，中国企业2019年在上述四个环节的出货量占全球比例分别达67%、97%、79%和71%。别的不说，就单看硅片，如果美国禁止使用含中国硅片的产品，那本土的光伏需求怎么满足？更不要说中国的光伏组件产品的性价比，从价格和转换效率来看，目前没有其他可替代产品。图注：图片源自网络，版权属原作者后续需要关注什么？所以，一开始我潜意识里认为这种提案就是打打嘴仗，过过瘾，但是看到90：9的高票通过率，还是觉得这个事不简单。如果一个提案几乎没有可行性，还能获得两党高票通过，那我们作为投资者是不是应该警觉呢？好在老板James深谙此中门道，下面很多内容结合了他的观点。","themes":[],"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/dd4da5a5528d5133373862716235a980","title":"突发！美国又禁中国光伏！重大利空！？","top":1,"totalScore":0,"tweetType":1,"userTweetRank":null,"verified":2,"viewCount":1187,"vote":null},{"addressName":"","author":{"authorId":3497328009582754,"avatar":"https://static.tigerbbs.com/dc8827e0d2ccb8087a4e15cbe447ad5c","badgeLevel":{"badgeId":"f942709b3a1e4c5dbf399e56282049dc","counts":1,"createTime":"","description":"一周内在“带你认识一家公司”主题下贡献1条精选内容","image":"https://static.tigerbbs.com/7df4c6a85f31c867488255c82803b8f8","level":1,"name":"投资观察员","themeId":"f942709b3a1e4c5dbf399e56282049dc","themeType":0,"type":0},"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"currentWearingBadge":null,"followedFlag":false,"hat":"","id":3497328009582754,"name":"桃李春风益点财","vip":2},"authorTweetTopStatus":1,"commentSize":0,"comments":[],"essential":1,"extraTitle":"","favoriteStatus":false,"gmtCreate":1628843498792,"gmtModify":1628843498792,"highlighted":1,"htmlProbation":"摘要：芯片缺口下，汽车行业最惨！下半年，汽车板块数据会很难看吗？被迫停止最高利润率的产品线的车厂们，这个坑有多深？今天美股收盘又历史新高，这是今年的第48个新高。看看市场最担心的通胀：7月份生产者价格指数上涨 1%，同比上涨 7.8%，这是自2010年开始统计12个月数据以来的最大涨幅。生产者层面的通胀仍然火热，然而，剔除食品和能源价格的核心通胀在7月份仅上涨 0.3%，低于 0.4%的增长预期。通胀仍存在，但已经逐渐显示出降温的迹象，市场缓了口气。今天我们来聊聊半导体，供应链上的数据表明，持续的芯片紧缩不会很快结束。汽车厂商们，有苦日子等了。7月份芯片交货时间超过 20周，也跟着创下历史新高。Susquehanna Financial Group在昨天发布的一份报告中表示，芯片交货时间：从订购到交付的时间，在 7月份上升至 20.2周。这是历史新高，高于 6月份约 19周的纪录。事实上，自 Susquehanna于 2017年开始跟踪数据以来，2021年几乎每个月都有破新记录。看看 2021年芯片交货时间是如何屡创新高的：这对芯片的下游行业有怎样的影响？尤其是几位电子设备和汽车巨头们，有什么针对短缺的措施吗？还没结束：对汽车厂商们而言，还有一个更坏的消息…下半年，汽车板块数据会很难看吗？被迫停止最高利润率的产品线的车厂们，这个坑有多深？","htmlText":"摘要：芯片缺口下，汽车行业最惨！下半年，汽车板块数据会很难看吗？被迫停止最高利润率的产品线的车厂们，这个坑有多深？今天美股收盘又历史新高，这是今年的第48个新高。看看市场最担心的通胀：7月份生产者价格指数上涨 1%，同比上涨 7.8%，这是自2010年开始统计12个月数据以来的最大涨幅。生产者层面的通胀仍然火热，然而，剔除食品和能源价格的核心通胀在7月份仅上涨 0.3%，低于 0.4%的增长预期。通胀仍存在，但已经逐渐显示出降温的迹象，市场缓了口气。今天我们来聊聊半导体，供应链上的数据表明，持续的芯片紧缩不会很快结束。汽车厂商们，有苦日子等了。7月份芯片交货时间超过 20周，也跟着创下历史新高。Susquehanna Financial Group在昨天发布的一份报告中表示，芯片交货时间：从订购到交付的时间，在 7月份上升至 20.2周。这是历史新高，高于 6月份约 19周的纪录。事实上，自 Susquehanna于 2017年开始跟踪数据以来，2021年几乎每个月都有破新记录。看看 2021年芯片交货时间是如何屡创新高的：这对芯片的下游行业有怎样的影响？尤其是几位电子设备和汽车巨头们，有什么针对短缺的措施吗？还没结束：对汽车厂商们而言，还有一个更坏的消息…下半年，汽车板块数据会很难看吗？被迫停止最高利润率的产品线的车厂们，这个坑有多深？这个芯片大坑意味着，电子设备、汽车和其他联网技术等产品订购芯片的公司要等待近5个月才能收到半导体订单。这可能是生产的巨大阻力。正如我们所指出的，汽车行业一直是受半导体短缺影响最大的行业之一。芯片交货时间表明汽车行业的痛苦尚未结束…甚至对汽车行业有个更坏的消息：根据 Susquehanna的数据，用于汽车的芯片的交付时间，现在长达 26.5周，而历史下长期平均交付时间为 6- 9周。这意味着汽车制造商今天下订单的芯片要到 2022年初才能交付。  看看通用汽车 (GM)和福特 (F)，他们今年动不动就停产，因为根本没有足够的芯片来完成汽车的制造。由于短缺，通用汽车甚至停止了其利润率最高的汽车——皮卡车的生产。因此，这些公司表示，他们今年的营收将受到巨大打击。因此，在可预见的未来，汽车生产的波动可能会持续下去。分析师Bill McGilton表示：如果通用汽车停产皮卡，说明芯片短缺还远未结束。而这一轮停产是在通用汽车表示四家生产中型 SUV的北美工厂将继续停工后一周发生的。在可预见的未来，芯片交货时间可能会继续延长。芯片公司的高管警告说，他们需要到 2022年才能建立必要的生产能力来缓解芯片紧缩。简而言之，芯片交货时间并没有缩短，反之，它正在拉长。这意味着通用汽车和福特等公司将面临更多生产交付问题，这很大可能反过来应该会影响这些公司的股价。分析师：Nick Koziol版权声明：本文系弹道美股原创文章，如需转载欢迎留言沟通，如需引用请注明“来自弹道美股”。未经允许转载、洗稿，我方将保留追究法律责任的权利。免责声明：本号内容由弹道美股或其关联公司所有并发布。本号介绍的信息、工具和资料由弹道美股提供，未经证监会审阅。本号介绍的信息、工具和资料仅供一般性参考，并不构成广告或分销、销售要约、建议或买入任何第三方之证券、基金或其他投资工具的邀请，亦非对任何交易的正式确认。本号介绍的信息、工具和资料并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或法律上的建议。投资有风险，投资产品的过往业绩并不预示其未来表现，您在做出投资决策前应认真阅读相关产品合同，并自行承担投资风险。本号所提供的资料并非投资建议或税务咨询意见，投资者不应依赖本号所提供的资料作出投资决策。","id":894572873,"imageCount":4,"images":[{"height":"598","img":"https://static.tigerbbs.com/dd4da5a5528d5133373862716235a980","width":"802"}],"isVote":1,"langContent":"CN","likeSize":5,"likeStatus":false,"link":"https://www.laohu8.com/m/post/894572873","listProbation":"摘要：芯片缺口下，汽车行业最惨！下半年，汽车板块数据会很难看吗？被迫停止最高利润率的产品线的车厂们，这个坑有多深？今天美股收盘又历史新高，这是今年的第48个新高。看看市场最担心的通胀：7月份生产者价格指数上涨 1%，同比上涨 7.8%，这是自2010年开始统计12个月数据以来的最大涨幅。生产者层面的通胀仍然火热，然而，剔除食品和能源价格的核心通胀在7月份仅上涨 0.3%，低于 0.4%的增长预期。通胀仍存在，但已经逐渐显示出降温的迹象，市场缓了口气。今天我们来聊聊半导体，供应链上的数据表明，持续的芯片紧缩不会很快结束。汽车厂商们，有苦日子等了。7月份芯片交货时间超过 20周，也跟着创下历史新高。Susquehanna Financial Group在昨天发布的一份报告中表示，芯片交货时间：从订购到交付的时间，在 7月份上升至 20.2周。这是历史新高，高于 6月份约 19周的纪录。事实上，自 Susquehanna于 2017年开始跟踪数据以来，2021年几乎每个月都有破新记录。看看 2021年芯片交货时间是如何屡创新高的：这对芯片的下游行业有怎样的影响？尤其是几位电子设备和汽车巨头们，有什么针对短缺的措施吗？还没结束：对汽车厂商们而言，还有一个更坏的消息…下半年，汽车板块数据会很难看吗？被迫停止最高利润率的产品线的车厂们，这个坑有多深？","listText":"摘要：芯片缺口下，汽车行业最惨！下半年，汽车板块数据会很难看吗？被迫停止最高利润率的产品线的车厂们，这个坑有多深？今天美股收盘又历史新高，这是今年的第48个新高。看看市场最担心的通胀：7月份生产者价格指数上涨 1%，同比上涨 7.8%，这是自2010年开始统计12个月数据以来的最大涨幅。生产者层面的通胀仍然火热，然而，剔除食品和能源价格的核心通胀在7月份仅上涨 0.3%，低于 0.4%的增长预期。通胀仍存在，但已经逐渐显示出降温的迹象，市场缓了口气。今天我们来聊聊半导体，供应链上的数据表明，持续的芯片紧缩不会很快结束。汽车厂商们，有苦日子等了。7月份芯片交货时间超过 20周，也跟着创下历史新高。Susquehanna Financial Group在昨天发布的一份报告中表示，芯片交货时间：从订购到交付的时间，在 7月份上升至 20.2周。这是历史新高，高于 6月份约 19周的纪录。事实上，自 Susquehanna于 2017年开始跟踪数据以来，2021年几乎每个月都有破新记录。看看 2021年芯片交货时间是如何屡创新高的：这对芯片的下游行业有怎样的影响？尤其是几位电子设备和汽车巨头们，有什么针对短缺的措施吗？还没结束：对汽车厂商们而言，还有一个更坏的消息…下半年，汽车板块数据会很难看吗？被迫停止最高利润率的产品线的车厂们，这个坑有多深？这个芯片大坑意味着，电子设备、汽车和其他联网技术等产品订购芯片的公司要等待近5个月才能收到半导体订单。这可能是生产的巨大阻力。正如我们所指出的，汽车行业一直是受半导体短缺影响最大的行业之一。芯片交货时间表明汽车行业的痛苦尚未结束…甚至对汽车行业有个更坏的消息：根据 Susquehanna的数据，用于汽车的芯片的交付时间，现在长达 26.5周，而历史下长期平均交付时间为 6- 9周。这意味着汽车制造商今天下订单的芯片要到 2022年初才能交付。  看看通用汽车 (GM)和福特 (F)，他们今年动不动就停产，因为根本没有足够的芯片来完成汽车的制造。由于短缺，通用汽车甚至停止了其利润率最高的汽车——皮卡车的生产。因此，这些公司表示，他们今年的营收将受到巨大打击。因此，在可预见的未来，汽车生产的波动可能会持续下去。分析师Bill McGilton表示：如果通用汽车停产皮卡，说明芯片短缺还远未结束。而这一轮停产是在通用汽车表示四家生产中型 SUV的北美工厂将继续停工后一周发生的。在可预见的未来，芯片交货时间可能会继续延长。芯片公司的高管警告说，他们需要到 2022年才能建立必要的生产能力来缓解芯片紧缩。简而言之，芯片交货时间并没有缩短，反之，它正在拉长。这意味着通用汽车和福特等公司将面临更多生产交付问题，这很大可能反过来应该会影响这些公司的股价。分析师：Nick Koziol版权声明：本文系弹道美股原创文章，如需转载欢迎留言沟通，如需引用请注明“来自弹道美股”。未经允许转载、洗稿，我方将保留追究法律责任的权利。免责声明：本号内容由弹道美股或其关联公司所有并发布。本号介绍的信息、工具和资料由弹道美股提供，未经证监会审阅。本号介绍的信息、工具和资料仅供一般性参考，并不构成广告或分销、销售要约、建议或买入任何第三方之证券、基金或其他投资工具的邀请，亦非对任何交易的正式确认。本号介绍的信息、工具和资料并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或法律上的建议。投资有风险，投资产品的过往业绩并不预示其未来表现，您在做出投资决策前应认真阅读相关产品合同，并自行承担投资风险。本号所提供的资料并非投资建议或税务咨询意见，投资者不应依赖本号所提供的资料作出投资决策。","listTextProbation":"摘要：芯片缺口下，汽车行业最惨！下半年，汽车板块数据会很难看吗？被迫停止最高利润率的产品线的车厂们，这个坑有多深？今天美股收盘又历史新高，这是今年的第48个新高。看看市场最担心的通胀：7月份生产者价格指数上涨 1%，同比上涨 7.8%，这是自2010年开始统计12个月数据以来的最大涨幅。生产者层面的通胀仍然火热，然而，剔除食品和能源价格的核心通胀在7月份仅上涨 0.3%，低于 0.4%的增长预期。通胀仍存在，但已经逐渐显示出降温的迹象，市场缓了口气。今天我们来聊聊半导体，供应链上的数据表明，持续的芯片紧缩不会很快结束。汽车厂商们，有苦日子等了。7月份芯片交货时间超过 20周，也跟着创下历史新高。Susquehanna Financial Group在昨天发布的一份报告中表示，芯片交货时间：从订购到交付的时间，在 7月份上升至 20.2周。这是历史新高，高于 6月份约 19周的纪录。事实上，自 Susquehanna于 2017年开始跟踪数据以来，2021年几乎每个月都有破新记录。看看 2021年芯片交货时间是如何屡创新高的：这对芯片的下游行业有怎样的影响？尤其是几位电子设备和汽车巨头们，有什么针对短缺的措施吗？还没结束：对汽车厂商们而言，还有一个更坏的消息…下半年，汽车板块数据会很难看吗？被迫停止最高利润率的产品线的车厂们，这个坑有多深？","location":"","object":null,"paper":2,"readableState":0,"reportStatus":false,"repost":null,"repostId":0,"repostSize":0,"repostType":0,"spaceReadPermission":"subscribed","subType":1,"subTypeObject":null,"text":"摘要：芯片缺口下，汽车行业最惨！下半年，汽车板块数据会很难看吗？被迫停止最高利润率的产品线的车厂们，这个坑有多深？ 今天美股收盘又历史新高，这是今年的第48个新高。 看看市场最担心的通胀：7月份生产者价格指数上涨 1%，同比上涨 7.8%，这是自2010年开始统计12个月数据以来的最大涨幅。 生产者层面的通胀仍然火热，然而，剔除食品和能源价格的核心通胀在7月份仅上涨 0.3%，低于 0.4%的增长预期。 通胀仍存在，但已经逐渐显示出降温的迹象，市场缓了口气。 今天我们来聊聊半导体，供应链上的数据表明，持续的芯片紧缩不会很快结束。 汽车厂商们，有苦日子等了。 7月份芯片交货时间超过 20周，也跟着创下历史新高。 Susquehanna Financial Group在昨天发布的一份报告中表示，芯片交货时间：从订购到交付的时间，在 7月份上升至 20.2周。 这是历史新高，高于 6月份约 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本号介绍的信息、工具和资料并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或法律上的建议。 投资有风险，投资产品的过往业绩并不预示其未来表现，您在做出投资决策前应认真阅读相关产品合同，并自行承担投资风险。 本号所提供的资料并非投资建议或税务咨询意见，投资者不应依赖本号所提供的资料作出投资决策。","textProbation":"摘要：芯片缺口下，汽车行业最惨！下半年，汽车板块数据会很难看吗？被迫停止最高利润率的产品线的车厂们，这个坑有多深？今天美股收盘又历史新高，这是今年的第48个新高。看看市场最担心的通胀：7月份生产者价格指数上涨 1%，同比上涨 7.8%，这是自2010年开始统计12个月数据以来的最大涨幅。生产者层面的通胀仍然火热，然而，剔除食品和能源价格的核心通胀在7月份仅上涨 0.3%，低于 0.4%的增长预期。通胀仍存在，但已经逐渐显示出降温的迹象，市场缓了口气。今天我们来聊聊半导体，供应链上的数据表明，持续的芯片紧缩不会很快结束。汽车厂商们，有苦日子等了。7月份芯片交货时间超过 20周，也跟着创下历史新高。Susquehanna Financial Group在昨天发布的一份报告中表示，芯片交货时间：从订购到交付的时间，在 7月份上升至 20.2周。这是历史新高，高于 6月份约 19周的纪录。事实上，自 Susquehanna于 2017年开始跟踪数据以来，2021年几乎每个月都有破新记录。看看 2021年芯片交货时间是如何屡创新高的：这对芯片的下游行业有怎样的影响？尤其是几位电子设备和汽车巨头们，有什么针对短缺的措施吗？还没结束：对汽车厂商们而言，还有一个更坏的消息…下半年，汽车板块数据会很难看吗？被迫停止最高利润率的产品线的车厂们，这个坑有多深？","themes":[],"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/dd4da5a5528d5133373862716235a980","title":"警惕！芯片短缺新高！汽车行业要遭殃？","top":1,"totalScore":0,"tweetType":1,"userTweetRank":null,"verified":2,"viewCount":2392,"vote":null},{"addressName":"","author":{"authorId":3497328009582754,"avatar":"https://static.tigerbbs.com/dc8827e0d2ccb8087a4e15cbe447ad5c","badgeLevel":{"badgeId":"f942709b3a1e4c5dbf399e56282049dc","counts":1,"createTime":"","description":"一周内在“带你认识一家公司”主题下贡献1条精选内容","image":"https://static.tigerbbs.com/7df4c6a85f31c867488255c82803b8f8","level":1,"name":"投资观察员","themeId":"f942709b3a1e4c5dbf399e56282049dc","themeType":0,"type":0},"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"currentWearingBadge":null,"followedFlag":false,"hat":"","id":3497328009582754,"name":"桃李春风益点财","vip":2},"authorTweetTopStatus":1,"commentSize":0,"comments":[],"essential":1,"extraTitle":"","favoriteStatus":false,"gmtCreate":1628752267469,"gmtModify":1628752267469,"highlighted":1,"htmlProbation":"今天我们要介绍的这家公司稍微硬核一点。它是特种车辆和卡车车身的领先制造商：Oshkosh Corporation (OKR) 豪士科集团。接下来，我们将从公司的整体业务介绍、竞争优势和风险因素几个方面入手，给大家进行分析。首先，我们先来对公司做一个大概的了解。豪士科是为混凝土浇筑、垃圾清运、高空作业设备、消防以及应急救援等领域的一级市场提供高空作业设备、特种车辆以及卡车车身的领先制造商与销售商。公司成立于1917年，总部位于美国威斯康星州。目前，公司在美国的11个州以及澳大利亚、比利时、加拿大、中国、法国、荷兰以及罗马尼亚均拥有生产企业。公司全球员工数约12,400人。一家卡车公司，好像听起来比较无聊。但是，我们CEO James 曾说过，不怎么性感的公司往往是好的投资。豪士科不性感，但是却适合投资。就像你找自己的另一半，外表只是一个方面，内在最重要。投资也是一样：你需要关注这家公司的内在（基本面）是不是稳健、扎实。那么，豪士科集团为什么值得投资者关注？答案就在今天的视频里面！","htmlText":"\n \n \n  今天我们要介绍的这家公司稍微硬核一点。它是特种车辆和卡车车身的领先制造商：Oshkosh Corporation (OKR) 豪士科集团。接下来，我们将从公司的整体业务介绍、竞争优势和风险因素几个方面入手，给大家进行分析。\n  首先，我们先来对公司做一个大概的了解。\n  豪士科是为混凝土浇筑、垃圾清运、高空作业设备、消防以及应急救援等领域的一级市场提供高空作业设备、特种车辆以及卡车车身的领先制造商与销售商。公司成立于1917年，总部位于美国威斯康星州。目前，公司在美国的11个州以及澳大利亚、比利时、加拿大、中国、法国、荷兰以及罗马尼亚均拥有生产企业。公司全球员工数约12,400人。\n  一家卡车公司，好像听起来比较无聊。但是，我们CEO James 曾说过，不怎么性感的公司往往是好的投资。豪士科不性感，但是却适合投资。就像你找自己的另一半，外表只是一个方面，内在最重要。投资也是一样：你需要关注这家公司的内在（基本面）是不是稳健、扎实。\n  那么，豪士科集团为什么值得投资者关注？答案就在今天的视频里面！\n 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豪士科是为混凝土浇筑、垃圾清运、高空作业设备、消防以及应急救援等领域的一级市场提供高空作业设备、特种车辆以及卡车车身的领先制造商与销售商。公司成立于1917年，总部位于美国威斯康星州。目前，公司在美国的11个州以及澳大利亚、比利时、加拿大、中国、法国、荷兰以及罗马尼亚均拥有生产企业。公司全球员工数约12,400人。\n  一家卡车公司，好像听起来比较无聊。但是，我们CEO James 曾说过，不怎么性感的公司往往是好的投资。豪士科不性感，但是却适合投资。就像你找自己的另一半，外表只是一个方面，内在最重要。投资也是一样：你需要关注这家公司的内在（基本面）是不是稳健、扎实。\n  那么，豪士科集团为什么值得投资者关注？答案就在今天的视频里面！\n \n","listTextProbation":"今天我们要介绍的这家公司稍微硬核一点。它是特种车辆和卡车车身的领先制造商：Oshkosh Corporation (OKR) 豪士科集团。接下来，我们将从公司的整体业务介绍、竞争优势和风险因素几个方面入手，给大家进行分析。首先，我们先来对公司做一个大概的了解。豪士科是为混凝土浇筑、垃圾清运、高空作业设备、消防以及应急救援等领域的一级市场提供高空作业设备、特种车辆以及卡车车身的领先制造商与销售商。公司成立于1917年，总部位于美国威斯康星州。目前，公司在美国的11个州以及澳大利亚、比利时、加拿大、中国、法国、荷兰以及罗马尼亚均拥有生产企业。公司全球员工数约12,400人。一家卡车公司，好像听起来比较无聊。但是，我们CEO James 曾说过，不怎么性感的公司往往是好的投资。豪士科不性感，但是却适合投资。就像你找自己的另一半，外表只是一个方面，内在最重要。投资也是一样：你需要关注这家公司的内在（基本面）是不是稳健、扎实。那么，豪士科集团为什么值得投资者关注？答案就在今天的视频里面！","location":"","object":{"desc":"今天我们要介绍的这家公司稍微硬核一点。它是特种车辆和卡车车身的领先制造商：Oshkosh Corporation (OKR) 豪士科集团。接下来，我们将从公司的整体业务介绍、竞争优势和风险因素几个方面入手，给大家进行分析。 首先，我们先来对公司做一个大概的了解。 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