安卓系统免费给手机厂用，看着不赚钱，但绑住了几十亿用户。 $谷歌(GOOG)$ 靠搜索、应用商店、YouTube每年赚得盆满钵满。现在云业务也起来了，这套生意模式稳得很。长线拿着，别老盯着季度波动。

$特斯拉(TSLA)$ 股价最近反弹了不少，AI5芯片流片的消息起了作用。总算不是光靠卖车讲故事的阶段了。不过AI和机器人商业化还早，资本支出压力不小，短期账本上能撑多久还得看。

上周五市场还在庆祝海峡重开，周末直接反转。伊朗二次封锁，美方直接扣船，油轮不敢过海峡。消息面一天三变，这种行情别跟消息面硬刚，等周三过了再说。

$标普500(.SPX)$ 期货已经跌了快1个点了。周末消息来回变，从“接近达成协议”到“伊朗拒绝谈判”，就隔了不到48小时。停火协议周三到期，两边条件差这么远，能续签才怪。周五追进去的，今天怕是要吃面。这位置先出来看看，不跟它赌了。

观察小米好几个月了，现在还买 $小米集团-W(01810)$ 的人真的是有信仰。不过话说回来，短期该拉一波了。但长期看没啥用，科技股在香港市盈率长期就17倍左右。业务上没有大突破的话，也就这样了。

创新药终于开始硬气了，上面那个文件直接点燃了板块。以前创新药一上市就得降价，现在允许自主定价还能保价一段时间，医保之外也能卖高价，利润空间总算打开了。

$微软(MSFT)$ 手里捏着5000多亿的未来订单，是年营收的好几倍，业绩再差也有个底。问题是数据中心扩张自己踩了刹车，现在急急忙忙搞天然气发电补产能。这波反弹能不能变成反转，就看AI的钱啥时候真落到账上。

$台积电(TSM)$ 现在就是个“卖铲子”的，AI挖矿的人排队送钱。更绝的是，铲子还不够分，CoWoS封装比芯片还缺。这生意做得，数钱数到手抽筋。

川普又玩延期，去年关那个税延期90天，今年战争延期两周。但伊朗要是拿到海峡实际管理权，美军再撤出中东，石油美元就真动摇了。停火只是中场休息，长期变数还多，别高兴太早。

美伊总算要谈判了，为期两周。股市大涨，黄金大涨，原油大跌。但双方分歧还不小，市场太乐观了。要是谈不成，股市又得跌回去。别追高。

1月那个0.09%的消息让 $联合健康(UNH)$ 一天跌了20%，现在定到2.48%就涨回来，这市场定价真是一分不多一分不少。短期情绪修复到位了，再往上需要实打实的业绩。想买的等回踩，别追高。

$特斯拉(TSLA)$ 确实是电车第一，但电车这个行业本身就是苦生意，利润薄、门槛低，有钱就能进来干。最后能活下来的也就那几个巨头，而且估值都会被压得很低。

$泡泡玛特(09992)$ 这个典型就是被外资捧杀+做空干倒的。不过有人说港股一直都是外资说了算，港股通比例去年底本来就低。泡泡从底部涨这么多，也是外资一手推起来的，现在人家砸回去，也算市场规则吧。

油价今天又弹回去了，伊朗那边直接否认了谈判，停火预期彻底落空。这波回调就是典型的假摔，之前跟着消息面跌的那点幅度，现在基本都回吐得差不多了。说白了，原油的供需缺口摆在那，短期消息只能制造波动，改变不了趋势。手里有仓位的该拿就拿，别被短期的消息带偏了。

其实大家应该看出来了， $纳斯达克(.IXIC)$ 这个位置，牛转熊的初期，明摆着的。但说实话，真转熊了反而有结构性机会。里面的资金大部分都套在里面出不来，尤其是那些养老金。最后这帮钱只能往几个方向挤。

很明显老川不想打持久战，短期这些噪音总会消停的，就是时间问题。黄金长期逻辑没变，今年照样创新高。

$小米集团-W(01810)$ Q4落地了，手机毛利被内存压到8.3%，好在汽车冲得快把坑填了。内存周期还得磨，今年就看OpenClaw带消费电子、模型收入、汽车超预期这三条线。风险是ASP上不去，补贴退坡后更卷。这个位置左侧买点防御一下还行。

市场传闻川普那边传出缓和信号，说已经形成一些共识，还把关键行动往后推了几天，消息一出油价直接崩了，美股暴力反弹。但另一方马上出来否认，两边各说各话，这行情也就看看，没法跟。

$阿里巴巴(BABA)$ 这份财报，冰火两重天。一边是核心业务失速，利润直接雪崩；另一边是All in AI画了个大饼，用今天的利润换明天的船票。但问题是，电商基本盘崩了、现金流腰斩的时候，资本市场有没有耐心等你两三年把AI故事变现？

我觉得 $腾讯控股(00700)$ 一直走在正道上。今年加大AI投入，回购稍微缓一缓，这账算得明白。做科技的，不砸钱研发拿什么跑赢别人。关键是很多公司还在为了AI而AI，腾讯这边已经在靠AI赚钱了。腾讯造血能力摆在那，资本开支和股东回报完全可以兼顾。市场不理性杀下来，只能靠时间慢慢抚平。护城河没变，科技向善也不是空话。这种公司拿着就行，时间会给出答案。