我的阅读笔记

让我们重新与书籍相遇,让我们一起用阅读投资自己,成为一名更优秀的投资人。

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02-04 12:43

简单聊聊蒙尘王子融创服务的投资逻辑

毫无疑问物业股有非常好的商业模式。如果撇除地产对物业的影响,稳定的现金流收入,且在管面积一般只存在递增的单边效应,可以说,物业股非常符合老巴的现金流估值模型,此外,物业股受益于品牌效应,品牌公司第三方外拓的增长动能足,非涉房业务也是物业股额外的利润增长点,因此,不少物业股备受机构投资者和雪球大v的认可,包括梁大师也是物业股的爱好者。核心物业股如华润万象生活、中海物业、保利物业等都走出了长牛的走势。毫无疑问,本轮物管股尤其是民营物管股的深度调整受关联公司的影响巨大,但而随着本轮房地产政策的放松,线哥认为,物管股也迎来了难得的估值修复机会,蒙尘王子融创服务也存在非常难得的投资机会。 主要逻辑和预期差在于: 1、目前关联方出险对于公司的影响均已经在报表中体现,相对于内房其它明星物管股,融创服务给的估值更低,相对来说这也充分反应了关联方目前的状况,这里潜在的预期差在于,一旦关联方出险好于预期,必然带来公司二级市场更大的弹性,而从目前的政策环境看,关联方大概率会好于预期,虽然我知道现在很多看热闹不嫌事大的吃瓜群众。 2、从融创服务的管理分部看多处于一二线城市的核心区域,这与此前公司战略定位有关,而一二线城市的核心在管仍具价值,这也是公司的基本盘,基本盘稳定。 3、从中报数据看,融创服务在过去几年联系高增长的高基数下,收入仍增长近20%,毛利同比增长5.8%,显示出较强的韧性;另一层面,也是非常重要的层面,受益于过去融创服务的高品质和品牌效应,公司第三方外拓业务逐渐发力,合约面积约2101万平,同比增长62%,战略及重点城市占比超过70%。 4、非房业务也在发力,公司布局更加均衡,假以时日,可能融创服务会成为物管股中的一面旗帜,当然这块可以观察。上半年,公司物管服务增速32.2%,而社区生活服务和商业运营管理服务收入增长高达55.8%和133.4%,非房业务未来可能是民营房企的一个重点发力方向。 因此,客观评价,从短中期看,融创服务受益于政策的利好期存在估值修复和关联方预期好转的双重逻辑,从长期看,受益于品牌效应的加持和非房业务的快速发展,融创服务有着良好的底蕴,未来可能会成为新一代物管的新业态领军者,值得关注。 $融创服务(01516)$ $碧桂园服务(06098)$ $保利物业(06049)$  @小虎活动 @小虎访谈 @小虎产品经理 
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02-03 21:25

ChatGPT 火了,搜索商业化的下一次进化还远吗?

$百度(BIDU)$  文:互联网江湖 作者:志刚 ChatGPT火了。 微软把OpenAI纳入麾下之后,又计划把ChatGPT与自己家必应搜索深度融合,谷歌也将推出类似ChatGPT服务,并以“搜索伴侣”的形式来为用户服务,另一边,也有外媒传出消息,百度要发布中国ChatGPT。 久未传出动静的搜索行业,水面之下,ChatGPT开始搅动着暗流,翻滚汹涌。 翻看了一些网上解读的文章,大都有些翻译腔、技术味儿太浓了,结合国内搜索市场和搜索商业现状分析的并不多。也许是大家觉得ChatGPT这个东西虽然先进,但感官上还是有些距离,毕竟在国内ChatGPT还只是圈子内的狂欢,商业上分析太多,难免会有些一厢情愿,不太落地。 但志刚却觉得搜索+ChatGPT这个组合还是很有意思的,并且能够给搜索商业带来一些很不一样的变化。 ChatGPT将如何改变搜索商业化? 不少人担心,ChatGPT出来以后会颠覆掉现状的搜索商业模式,仔细推敲后确实有些道理,但你要说谷歌、百度一夜之间被颠覆,恐怕有就些夸张了。 一个成熟的能面向大众的产品,一定是有足够成熟的用户体验之后再推向市场,而体验取决技术,特别是搜索这样的互联网基础设施产品,一定是有很强的技术体系做支撑的。 当然,不是说ChatGPT技术不强,而是说ChatGPT要想替代搜索,在技术上和用户习惯上要有一个适应的过程。这毕竟不是当年从PC到移动端那样的用户习惯的变迁,而是搜索形态本身发生变化。 就像曾经火了一段时间的垂直搜索,无论是视频搜索还是头条搜索,本质上还是没变,用户的体验核心还是在于搜索的准确性和响应速度。 ChatGPT也是一样。 举个例子,当年苹果Siri 和微软Cortana出来的时候,也有声音说语音要颠覆搜索,现如今搜索商业形态被颠覆了吗?没有。 微软、谷歌其实都明白这一点,所以都计划把ChatGPT整合进自家搜索产品中,先放到市场上试试水,看看大规模的用户反应到底如何,会带来怎样的影响。 比如,ChatGPT问答是不是真的能够代替搜索习惯,能不能带来新的商业化变现方式。 互联网江湖认为,短期来看,ChatGPT对于搜索商业的最大影响,可能在于会进一步升级搜索的商业化变现方式。 拿大家都熟悉的百度来说,百度搜索业务商业化,依靠的是移动生态业务的三大支柱:百家号、智能小程序,托管页。核心机制是竞价排名,而ChatGPT很有可能会颠覆掉竞价排名。 如果ChatGPT真的出现了某种替代搜索的趋势,竞价排名机制需要改变,那么短期内百度可能会经历一个不太长的现金流“空窗期”。 这的确会给百度带来一定的影响,因为不管是云计算,还是AI亦或是造车,都是花钱的业务,搜索是百度的现金牛,这关乎AI战略能不能稳定地执行下去。 如何处理好这个关系,是百度需要深度思考的问题。一方面需要让资本市场满意,另一方面,业务同步不受干扰,而这两者又是互相牵制,这个就考验百度的经营能力了。 整体来看,ChatGPT会给搜索带来很大的变化,对于百度来说,这是一次挑战,也是一次机遇。 技术上,百度的技术能力强悍,搞出一个中国版的ChatGPT也不是一件难事儿。资本市场是明白这一点的,所以,市面上传言,百度要搞自己的ChatGPT,二级市场一夜飙涨15%,这说明AI这一块,市场对百度上有信心的。 其次,技术上颠覆搜索跟商业上颠覆上两码事儿。技术上,ChatGPT更方便,交互更好,但商业上,离不开变现。 有流量,再考虑变现,这个是互联网产品的发展路径。所以根本不用担心竞价排名商业模式被颠覆,只要有流量,有用户,有时长,就会出来新的商业变现模式。 如果说,ChatGPT能带来大规模的流量,大量的用户,大量的市场,那么它的变现方式,其实还是离不开现有的架构体系。现在是大多数AI智能问答,还是知识付费类型的变现,再就是针对B端群体,比如智能客服等B端变现。 互联网江湖认为,未来更给ChatGPT商业化支撑的,除了付费的订阅之外,服务化会是一个非常重要的方向。 如果ChatGPT替代搜索,那么自然也能承接搜索之上的服务化。 百度搜索的商业化不只有竞价排名,百度移动生态有另一个重要的商业支撑,那就是承接更多服务化能力的智能小程序。试想一下,Chat GPT+智能小程序,可能会给百度移动生态打开更大的商业化空间。 毕竟,百度搜索也有了类似Chat GPT的能力之后,那么更拟人化,更成熟的AI机制中的一对一的问答,是不是人们获取信息的方式是不是更有温度感了?这一点很重要,因为约有温度感,就更容易与用户之间建立信任,那么承接服务化就能变得更容易。 试想这么一个场景,在Chat GPT上咨询《满江红》,技术成熟之后,就像跟一位知识渊博的好友,交流中激发用户的观影欲望,这个时候出来一个购买电影票的智能小程序,是不是更有助于从信息到服务的过渡? 以前用户搜问题答案,现在说对这一个“人”问答案,就像是问熟人,天然就带有信任感。如果通过Chat GPT链接,能够深度接入百度移动生态的服务能力,那么百度搜索商业仍然能够找到新的变现方式。 其实竞价排名一直都不是搜索最佳的变现方式,虽然赚钱,但是太伤品牌了。搜索动作天然暗含需求,通过这个需求通道,去满足用户深层次的商品、服务需求,这个才是最佳的商业化方向。 而Chat GPT+搜索可能就会带来这么一个机会。 如果百度真的推出了Chat GPT,那么对百度品牌影响力也可能会有进一步提升。 另外,在互联网圈,百度以技术见长。虽然搜索引擎的技术要求很高,但是C端用户感知不到,大多数人也懒得去细究背后的技术原理,反倒是对竞价排名的广告深恶痛绝。 这一点,对百度技术至上的基因是很吃亏的。 这两年,百度AI,上天入地,又是杀入无人驾驶赛道,极大的提升了一二线群体的品牌形象,但是,下沉市场感知不明显。今年过年回老家,我就这个问题专门抽样询问了几个朋友,同学,AI,无人驾驶距离自己太远,在县城也感受不到。 ChatGPT融入百度搜索,有助于提升百度整体品牌形象,老家的同学不用无人驾驶,但却离不开使用百度搜索,当ChatGPT为C端用户更新了认知,百度的品牌影响力也将进一步提升。这样的C端认知提升,甚至对未来集度汽车的美誉度和品牌声量,也可能会起到一个拉动作用。 AI技术“变数”撬动搜索商业格局 聊完百度,我们再聊聊Chat GPT可能对其他搜索玩家带来的影响。 国内的搜索行业,其实也有很多活跃的玩家,比如阿里的夸克搜索、字节的悟空搜索。他们的生存策略,是做百度搜索的“互补性”产品。天眼查APP信息显示,悟空搜索的申请人为抖音视界有限公司。 比如,夸克搜索悟空搜索,没有广告,主打产品体验。 好处在于,能有一部分稳定的小众用户群体,但随着AI在搜索技术中的占比越来越高,且在影响用户体验的技术权重上也越来也高,长期来看,小众的搜索是比较难以通过自身的技术建立起竞争优势的。 搜索行业的一个大的趋势是,AI含量越来越高,技术含量越来越高,因此,技术能力的上限,也决定着搜索商业化空间的上限。 比如,当传统智能搜索在未来碰上搜索+Chat GPT类似的技术,显然后者与用户的交互更深,洞察用户需求的能力就越强,流量价值自然就更高。所以在商业化的路线上,这些靠产品定位的搜索引擎很容易触碰到天花板,也更容易被搜索+Chat GPT颠覆。 不过一些垂类搜索,比如微信搜索,头条搜索、抖音、快手视频搜索,这些搜索大多是为了补完产品的功能性,满足用户多元化诉求,继续偏安一隅还是没问题的。 这几种搜索当中,唯一可能有机会的是视频搜索。 因为视频搜索其实更复杂,他比图文搜索更需要AI能力。比如说,在AI技术下,用户的搜索关键字如果能够匹配到视频内的信息,那么搜索视频内容的效率就会更高。对于Chat GPT来说,如果能充分发挥出视频内容的价值,那么将会是一次重要的进步。 比如,百度当时做知识直播,李彦宏对话樊登的时候提及过,用户的问题其实并不容易被准确回答。比如问一些稀有植物的知识,基于长尾问答搜索效果一般,但是如果正好碰见专家在直播,可以从直播中问答,是填补搜索准确率的一块重要拼图。 虽然百度直播没起来,ChatGPT倒是有可能会很好的填补这一空缺。 从市场竞争的角度来看,相比百度,夸克搜索、悟空搜索这些棋局边缘的玩家们其实更需要类似于Chat GPT的技术能力,因为它能拉长用户的使用时常。 搜索在商业上的一个BUG是,用户使用时常不够。 搜索产品其实很尴尬,搜索时长一长,体验就下去了,搜索结果很快,用完即走,用户时长上不去。现在的搜索引擎一般习惯性的是用信息流模式来拉时长,但这也让用户觉得接受的信息太多,会有疲劳感。 其实,超级APP有巨大的商业价值,不单单在于是用户体量,更重要的是用户时长。 抖音,微信商业价值之高,就是在于用户时长,有时长了,很多商业模式都能跑通,都能连接一切,但搜索引擎本质上还是工具属性。 谁能在工具属性上往前更进一步,谁就有可能改变现有的搜索商业格局。 前面已经说了,搜索未来的发力重心一定是从信息到服务。完成这个过渡,很重要的一点是增加用户时长与付费习惯,ChatGPT足够有趣,用户粘性也强,用户时常也会增长,商业化也就有了更多空间。 此外,传统搜索是统一答案,ChatGPT是个性化问答,未来可以承载更的能力,比如替代各种作业类工具应用、翻译工具等。 AI能力的带动下,直播、电商、健康等业务也能实现联动。毕竟,你通过ChatGPT问流浪地球评分如何,AI给出答案给出影片链接购票服务选项以及建议,这样的一对一服务更自然,用户更容易接受。 其实,ChatGPT代表的不是一种产品,而是一种基于自然语言技术的处理通用语言命令的AI能力。长远来看,这样的能力会带来更多的影响。比如更有人情味儿的AI能够帮助解决老年人,儿童的孤独问题和陪伴问题。 这既是解决社会问题,也是一种人文关怀。 而这样的关怀,也能让AI有更多人性和温度。 写在最后: 曾几何时,我们习惯了一个风口接着又一个风口。要么是消费升级、020,P2P,比特币等大趋势,要么是小热点,比如付费问答,智能音箱等。 疫情几年,互联网一片哀嚎,遑论密集的风口,此前就剩个元宇宙在热闹,还是半死不活的状态。 如今ChatGPT反复刷屏,国内大厂百度也是蠢蠢欲动。 ChatGPT火了之后,整个科技圈仿佛活过来了。我们看到了,技术上的追赶,技术风口的重新活跃,资本市场的跳动……复苏的基调之下,科技行业太需要一场扬眉吐气的“翻身仗”。 如今,ChatGPT带来了这个机会,曾经的那个充满生机与活力的时代,或许已然不远了 。
ChatGPT 火了,搜索商业化的下一次进化还远吗?
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02-03 18:12

整装再出发!保力新前实控人发出股东委托通知

近期,保力新围绕前旧实控人“掌舵权”的问题,成为投资者热议的话题,随着事件的发展,之间的分歧已渐渐明了。2月1日,前实控人郭鸿宝发出保力新股东委托通知,邀请广大股东委托其参加股东大会或是通过网络投票的方式参加,并一致对股东大会现有议案投反对票。若反对案通过后,保力新还应当尽快再次召开临时股东大会,以聘任审计机构,郭鸿宝将会在下次临时股东大会前完善委托程序,不给保力新董事会以借口,继续提出原本本次临时股东大会应增加的临时提案,否则,下次年度股东大会时间尚早,在此期间高保清作为董事还将继续违反忠实勤勉义务损害公司利益。 此前,郭鸿宝在西安召开记者发布会,会上,对于保力新即将召开的2023年第一次临时股东大会,郭鸿宝提议增加两项临时提案,一则是关于免去高保清女士保力新董事职务的提案,另一则是关于提名选举姚进峰先生为保力新第五届董事会非独立董事的提案。但次日,保力新披露持续大亏的业绩公告的同时,也以一纸法律意见书拒绝了郭鸿宝的临时提案。 提议全新发展战略 从2022年业绩预告来看,保力新在营收同比有所提升的同时,亏损的绝对值却在加大,经计算,自重整完成后,保力新三年累计亏损至少有4.7亿元(扣非后)。据了解,保力新锂电池产品主要为32700小圆柱磷酸铁锂电池产品,目前国内在生产的厂家共有四家,唯独保力新净利润为负值,与其余三家公司业绩产生差距。在郭鸿宝看来,导致公司业务陷入当前困境的原因在于公司没有清晰的发展战略。 因此,在临时提案中,第一则提案,业绩情况不必多说,从2022年5月至2023年1月,高保清和常德中兴的资产急剧缩水也是郭鸿宝极为在意的点,其资产相比年报回复中披露的“20.02亿元”缩水了8.11亿元,除了持有的保力新股票缩水了约1.54亿元(质押借款余额按年报回复时计算)之外,股票外资产也缩水了约6.58亿元。此外,由于湘融德创决议解散,湘融德创名下6.45亿元股权转让款也可能面临变数,常德新中喆和高保清资产未来能否覆盖拟对公司的7亿多业绩补偿。 第二则提案是关于保力新未来发展战略:首先推动奥林波斯与保力新合资设立新公司,进军大储能市场;其次推动32700小圆柱磷酸铁锂电池改变营销模式,直接销售便携式储能装置和家用分布式储能装置等终端产品,同时利用细分市场天然优势打开国外市场。 储能市场风头正盛 三年前,两轮车业务尚使用32700小圆柱磷酸铁锂电池,上述四家厂商都在做两轮车业务,但后续市场出现软包、大圆柱电池,后者成本较前者有很大优势,因此,目前除保力新外,其余三家厂商都已经转战海外,做储能业务。高保清将公司战略重心仍放在国内二轮车业务上,使得保力新只能低价售卖产品,公司越做越亏。 据了解,郭鸿宝作为公司前身坚瑞消防的创始人,始终关注公司的发展,并数次在关键时刻挽救企业于危难之际。本次的第二则提案,也是郭鸿宝再次为公司调整策略,聚焦新能源,进军储能赛道的战略升级。 近年来,储能在资本市场上风头正盛。2021年7月国家发改委发布《关于加快推动新型储能发展的指导意见》,明确到2025年国内储能装机规模达到30GW 以上。我国储能市场日趋完善,随着“十四五”风光装机容量的扩大,预计各地的储能保障政策会进一步扩容,推动储能规模的扩张和行业发展。根据CNESA数据显示,截至2021年,国内电力储能项目累计装机规模达46.1GW(同比增长 29.5%)。截至2022年前三季度,国内电力储能项目累计装机进一步提升至50.3GW(同比增长 36.0%)。 保力新未来事件发展尚不明朗,但答案可能就在2月8日的保力新临时股东大会上揭晓,而郭鸿宝发出欢迎委托通知,也彰显了其维护保力新全体股东利益、力争两项临时提案能够实现的决心。 股东委托通知 1月30日晚间,保力新发布公告拒绝将临时提案提交股东大会审议,2月8日我将亲自出席股东大会,维护保力新全体股东的利益,也请大家一起前往现场关注进展,就重点问题质询相关董事。 广大股东如有意向可委托我代表您到现场参加股东大会,也欢迎您与我联系。若您不方便委托,请您依据公告指引进行登记,通过网络投票的方式参加股东大会投票。无论您是委托我参加股东大会还是通过网络投票的方式参加,请您与我一致对本次股东大会议案投反对票,共同维护公司利益。 如有意向请依据《保力新能源科技股份有限公司关于召开2023年第一次临时股东大会通知的公告(延期后)》中的登记要求,将委托手续交与我,我将携带手续原件现场登记并参加股东大会。相关文件可以通过挂号信函、特快专递信函方式或者委托专人送达的方式送达给我,并致电确认。请您保证所有文件符合股东大会公告要求,并请于2023年2月7日前送达。如您有任何疑问,欢迎您随时通过电话或邮箱的方式与我取得联系。 联系地址:陕西省西安市高新区科技二路65号清华科技园A座7楼
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02-03 14:31

春节回乡见闻,我窥见了本地生活的“下沉棋局”

$阿里巴巴(BABA)$   $美团-W(03690)$  文:互联网江湖 作者:志刚 刚刚过去的2023春节,复苏的意味十分浓烈,直到大年初九的晚上,老家市区的万达广场依旧人山人海,四楼的商家个个爆满,想吃一碗面皮都要等上20到30分钟。 这是一座豫北的小城,这里有万达,有美团、饿了么,有瑞幸,也能看科幻大片《流浪地球2》. 火热的还有周边的景点,虽然平时没什么人气,但只要是过年,即便是到晚上9点也依旧灯火通明、人头攒动。人们过去一年被压抑着的情绪,伴随着舞动的光斑和充满节奏感的音乐,逐渐释放开来。 年轻人外出释放压力,家中的爷爷奶奶抱着手机刷抖音、快手——短视频下沉,改变了四五线城市的生活方式,也满足了老人们平日里精神层面的空虚。 从餐饮消费到文旅消费,从省城到县城,生活服务的便利无缝衔接。而这些便利,与本地生活服务商业的下沉密不可分。 本地生活服务迎来“变数”? 大年初一拜完年,便开始盘算着下午要去逛逛,大姑从抖音上看到了一个本地“网红小镇”,一合计,我们四五个人便驱车前往。当我习惯性地打开美团购买门票时,大姑却说她已经在网上买过了。 惊讶于她动作快之余,我也有些疑虑,大姑常年生活在老家农村,智能手机也是刚用上,也不怎么点外卖,更不经常外出旅游,怎么会对网上买票这件事儿这么信手拈来?大姑告诉我,她经常刷抖音。 一语惊醒梦中人。 抖音上线本地生活服务这事儿我是早就知道的,但它能够在五线城市渗透一些“非传统”的互联网用户,还是让我感到有些惊讶。这让我突然意识到,本地生活服务似乎正在发生着一些不太一样的变化。 (1)本地短视频的社交+流量,引爆了下沉市场,这可能是存量市场中的新增量。 本地生活服务,包含两大块业务:到家和到店,覆盖餐饮,线下服务,酒旅多个场景。核心的逻辑是“线上履约,线下交付”。线上靠的是分发,线下靠的是配送基础设施。如今,行业规则已经被美团、饿了么定完了,即便是抖音全面进场,线上交易、线下履约基本商业架构不会变。 存量市场,变数无外乎这三种:新模式、新需求、新流量。抖音的牌就在于“新模式”和“新流量”。 “新模式”,新在流量分发方式上。 简单地说,创作者发布视频挂上门店的POI(兴趣点)时,刷到视频的用户可以点击链接,进入门店信息页,了解门店的地址、营业信息、优惠券领取。带上POI之后,抖音会依据地区给予免费流量扶持,进而引发本地商家的流量,也就打造出所谓的“网红店”。 也就是说兴趣点激活了内容流量,并把它转化为价值更高的电商流量。 这样的转化下,抖音确实有机会生长起来一部分到店业务,至于到家业务,毕竟配送体系地基不稳,短时间内做起来也不太现实。 “新流量”,在于老年用户的活跃度在增加。 下沉市场中的抖音,虽然覆盖到了更多的下沉市场中老年用户,这些用户使用本地生活服务的频次其实并不高。 本地生活其实是低单价,高频次的规模化生意,因此,这些新流量价值可能不高。 抖音面临的一个尴尬是,新分发模式流量虽然猛,转化率也高,但很难形成强用户习惯。 下沉市场中,真正高频消费的人群其实还是从城市回乡过年的年轻人,这部分用户早已被瓜分完毕,留给抖音的机会其实并不多。 (2)下沉市场正在成为抖音进军本地生活市场的突破口,但要想从这个突破口撼动本地生活格局,依旧不容易。 去年下半年,市面上传出抖音生活服务“团购配送”的消息,12月份,达达、闪送、顺丰同城宣布与抖音合作。 那么,抖音真正深入“外卖腹地”了吗?现在下结论可能为时尚早。 在用户端,美团、饿了么也一直牢牢地把握着年轻人的消费习惯。本地生活服务的核心用户群体一直都是年轻人,特别是在下沉市场。 举个例子。今年过年到朋友家做客,朋友就在美团上买了中午要吃的海鲜蔬菜,朋友说结婚后不跟父母一块住,用美团点外卖、团购生活用品这些以前在省城生活的习惯也没怎么改变。 其实,年轻人最难改变的其实是习惯。习惯能养成什么?直觉。 周末你在家里沙发上躺着刷抖音,临近中午,要点外卖,大多数人在直觉下的第一反应是打开美团、饿了么,寻找商家下单。也就是说,美团饿了么已经成为了年轻人生活中的习惯,而抖音想要做的这一点,即便再来两次“红包大战”,也未必能成功。 (3)平台成本竞争的底层逻辑下,大的市场格局恐难生变。 抖音要想做大本地生活服务的规模,最核心的问题其实还是平台属性的问题:不同的平台经济,其成本优势不同。 电商平台的属性平台靠的是低交易成本;内容属性的平台靠的是低流量成本;社交属性的平台靠的是低信任成本。 为什么阿里做社交很难,腾讯做电商也很难?因为大家最底层的优势是完全不同的,围绕这个优势搭建起来的生态体系也是不同的。 淘宝的平台属性就是电商,再怎么发力做内容、做社区、做直播,恐怕也很难能做到抖音那样低的流量成本。 同样,抖音的属性就是内容平台,生态体系也是围绕流量展开的,即便推出抖音超市、抖音商城,走上货架电商的道路,也很难在交易成本上与淘宝竞争。 本地生活领域,也同样是如此。 所以长期来看,单靠流量成本的优势,抖音恐怕很难对美团、饿了么构成实质性威胁,因为做不到美团那么低的履约成本,长期来看,流量优势之外,抖音还需搭建起配送体系,补完线下履约的最后一环。 抖音的商业化之路:打破边界,重构边界 从这两年字节跳动的动作来看,不断打破已有的边界之后,抖音商业化的节奏明显加快了。 去年6月份开始,本地生活服务开始收佣金了。 2021年6月份,抖音开始对本地生活商家收取交易佣金,并公布了对9大行业的收费标准,其中游玩行业费率最低,为2%;用户高频使用的餐饮、住宿行业费率分别为2.5%和4.5%;费率最高的是婚庆行业8%。 有接近抖音的人士表示,抽佣一方面是为了增加业务收入,另一方面也是为了给管理商家增加筹码。 从业务体量来看,有未经抖音证实的数据显示,抖音2022年上半年本地生活的GMV大约为220亿元,半年的时间内,抖音本地生活业务的体量已经超过了去年全年。 不过,有未经抖音官方证实的数据表明,2021年抖音本地生活的核销数据只做到了32%,2022年推测的核销率可能在是35%~40%。 如果数据真实,那么半年时间达到200亿元的GMV规模,说明增速已经很快了,一旦落实抽佣,这部分业务能带来更直接的收入。虽然收入规模可能不算大,但这对抖音的商业化很有意义。 抖音商业化的重要性,从字节更名上也看的出来。天眼查显示,去年5越字节跳动有限公司已经更名为抖音有限公司。 从战略上来看,本地生活商业化落地,说明抖音打破边界的战略动作已经有了实质性的结果,抖音生态的商业化也找到了新的增长点。 本地生活是外卖高频带到店低频,本质上是“流量复用”,抖音则不同。在本地生活商业上,抖音希望通过以兴趣内容为介质,用团购来吸引商家和用户,从而把用户导入门店消费吸引转化,然后再抽取佣金,向商家卖流量。 这样的链条下,用户留存就变得重要了,因为这样到店的流量不一定是高频流量,所以留存率越高,到店的流量能够形成不断“回头客”,这样的增长才能持久。 本地生活之外,在电商业务方面,有了新的商业化动作。 春节之后,抖音上线了抖音超市,这一动作被外界认为是抖音深入布局电商行业的一个重要动作。它意味着直播带货、短视频带货之外,抖音搭建了一个常态化的电商阵地,抖音的电商化,有了一个重要支点。 抖音推出抖音超市,可能在商业化上考虑的更多,比如: 相比花大力气搭建外卖配送体系,已有的第三方的同城物流更加完善,这有利于抖音利于本地流量分发的优势,快速搭建起同城业务。 2、电商领域流量在哪里,消费就在哪里发生,也就是说,抖音流量优势对淘宝电商消费的影响更加直接。 3、随着商业化推进,抖音的扩张可能会使得美团、阿里的本地生活业务都会受到影响。那么如何找到一条避免过度竞争的增长道路,就显得更加重要。 从搅局本地生活,到转向做“货架电商”,抖音的商业化并非杂乱无章。 透过布局来看,抖音有两条主线,一个是打破边界,另一个是重构边界。打破的是内容边界,重构的是自身生态的商业化边界。 字节从曾经的“小巨头”真正成为巨头,差的不是用户和流量,差距其实就是在商业化上。 商业化是一种满足用户需求的能力。满足了内容需求之后,自然要满足更多的商品需求和服务需求。 用户是需求的合集,抖音通过算法分发内容聚集了用户,聚集了需求,下一步的战略目标很明确,就是要搭建一个满足需求的商品和服务生态。这符合互联网商业的底层逻辑,因为互联网最基础的两个商业模式就是广告和电商。 所以说,电商、本地生活服务,是抖音不得不走的两条路。但有阿里美团在前,抖音的这条重构边界之路,可能没那么容易。
春节回乡见闻,我窥见了本地生活的“下沉棋局”
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02-03 14:04

高瑞科技专注于区块链技术,提升服务精准度

金融界应该是使用IT比较早的一个行业,而且也从IT中获得了便利,随着金融科技、金融机构的新技术不断升之后,金融行业的需求也越来越大,当创建了金融生态系统之后,通过相互连接和共享信息,带来了全新的技术。 区块链就是一个能共享的,但又不能进行随意篡改的账本,它的服务宗旨就是对业务网络中的交易进行记录,并且对资产提供跟踪流程。收集和共享多个来源的数据,通过数据细分再加密的形式,链接在一起的共享区块,保持了单一信息源数据完整性,将一些重复数据消除,又可以提高数据的安全性。 从而区块链技术已经开始用于跟踪业务网络中的交易和资产,分散的所有权,民主化流程安全性高、透明度高、效率高。 金融科技的演变,解决了传统金融发展中的一些困难,高瑞科技有限公司为了让金融科技通过去中心化网络交流和传输的安全,并且不进行修改数据,区块链能起有助于管理数据破坏以及欺诈活动等。就算是在加密的情况下,区块链也能保持数据的安全,并给监控、理解、审计人工智能选择带来方便,成为了值得信任机器驱动的智能。 当经济在快速发展时,对金融行业会提出更高的要求,所以传统金融业务是无法满足金融服务需求的,利用好大数据技术才能全面提升金融机构的服务质量,并且符合新时代的发展步伐。高瑞科技是目前一家主要专注于企业金融数据分析和应用服务的企业,可以为金融机构提供专业又高效的解决方案,通过高端工程师对银行监管机构发布的相关数据信息进行分析后,就可以了解到行业在政策实施中,面临的以及存在的各种问题,从而通过进一步研发,制定出合理并且可行性的技术方案。 高瑞科技有限公司还可以根据客户的不同需求,帮助金融机构建立起有针对性的、符合自身特点的绿色合规体系。当前经济形势十分的复杂,企业也将会接受巨大的挑战,面临巨大的风险。作为一家专业的科技公司,依托在荣盛集团控股有限公司旗下,成为了有实力的科技型技术企业。公司秉承着“以客户为中心”的理念,不断的更新”区块链技术+“服务,为金融行业做出巨大的贡献,同时还加强业务水平的不断提升,与各金融机构之间建立了良好的合作关系,使产业数字化转型可以达到深度结合,为国内的数字经济发展助力。 高瑞科技立足于区块链技术产业,并且加强了国内外的交流,在推动区块链技术方面进行深入的研究,对应用进行推广,促进产业快速的发展,从而带动了金融界的转化,通过理论研究和工程研发双向结合的方式,提供科学、系统的区块链技术服务,全面推进区块链技术产业化,为国内的区块链技术产业的发展贡献出了自己的力量。
高瑞科技专注于区块链技术,提升服务精准度
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02-03 11:21
【证监会召开2023年系统工作会议 研究部署重点工作】2023年2月2日,证监会召开2023年系统工作会议,全面研究部署2023年重点工作,透露了未来工作方向与规划。会议强调,2023年是贯彻党的二十大精神的开局之年。一是全力以赴抓好全面实行股票发行注册制改革;二是更加精准服务稳增长大局;三是统筹推动提高上市公司质量和投资端改革;四是坚守监管主责主业;五是巩固防范化解重大金融风险攻坚战持久战成效。(证监会)
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02-02 21:20

国联股份“百家云工厂”的野望

   产业互联网公司拓展云服务至少有以下好处: 一、像$国联股份(603613)$ 、$上海钢联(300226)$ 这样以大宗商品交易业务为主的公司,毛利率都是低个位数。云服务既能够提升整体毛利率,又能提供较为优质的现金流; 二、业务能够较好的多元化。以往产业互联网公司的经营模式是大宗商品交易、数据服务、供应链服务、融资租赁等少数几种。除数据服务外,其他几种业务多多少少都会受到商品周期的影响。产业云并不受周期影响,在极端年景能够起到熨平营收波动的作用; 三、化工、黑色系等行业,供应、需求端都相对分散,产业互联网公司拓展云服务可以提升上下游两端公司的粘性; 四、国联股份有涉及多个领域的“多多平台” 但成立最早、渗透率最深的“涂多多”也就2%出头,与上海钢联钢银电商的钢铁交易渗透率5%相比还不到一半。云服务可以间接提升各细分领域渗透率; 五、国联目前自贸易商采购占比较大,但公司终极目标是实现“端到端”的交易,云工厂直连上游的模式有助于“端到端”模式尽早实现。 国联股份、上海钢联、$慧聪集团(02280)$ (旗下兆信股份)都有产业云服务业务,其中多数应用是类似的,也有一些细微的区别: 国联股份是通过多多平台为行业上下游免费提供云ERP、智慧物流共享系统和零配共享系统、数字仓储等供应链SaaS服务; 上海钢联的EBC平台视客户的不同需求,向客户渗透数据资产管理系统、大数据分析决策系统、智能投研系统、政企智慧大屏系统; 兆信股份依托物联网技术的“原料-生产-质检-包装-物流-营销-终端数据”全生命周期管理。 但三者的获客模式有明显不同。上海钢联侧重于利用数据服务吸引客户到EBC平台,一旦获客粘性会很高,但转化率不会快。 兆信股份以直销方式为主,辅以渠道代理模式开拓业务,目前在手订单大、中、小公司都有一些。 而国联股份主动出资帮助企业建设数字工厂,企业的的接受度会明显高于前两种。国联2021年推出的“百家云工厂”计划,截止去年末签约53家,完成了16家,还有4家即将完成。如果要在今年底完成“签约100家”,落成50家云工厂的计划,今年云工厂建设将会进入加速期。 考虑到云工厂从签约到落成需要1年左右的时间,而每家云工厂技术服务费收回投资也要1年多,正常情况下云工厂平均投资回收期可能要在2年半-3年之间。 不过看一下在新三板挂牌的兆信股份,国联的这笔多元化生意还是值得的。 2022年中期,疫情也只影响了兆信股份“物联网标识”业务的收入,核心的“数字化解决方案”业务营收、毛利率双双大增。 兆信股份净利润比上年同期增长185.46%,如果看扣非净利润,则同比暴增852.72%。 数字化既能够提升工厂的管理效率,又符合“双碳”的题中之义,帮助工厂节省能源支出。但中小企业上云的意愿不强的情况依然存在,国联帮助企业建设云工厂能够提升企业遵从度。 至于云服务公司普遍面临的“续费率”问题,尽管不知道百家云工厂的具体信息,但我想国联有20多年的数据积累,不会选择尾部生产企业建设云工厂,云工厂的前期投入回收也将比较顺利。
国联股份“百家云工厂”的野望

博腾股份成功入围信息技术外包和制造业融合发展重点企业

近日,商务部发布《关于公示信息技术外包和制造业融合发展重点企业入围名单的通知》,本次共30家企业入围,重庆博腾制药科技股份有限公司(简称“博腾股份”)入围“制造业类重点企业”,是重庆市以及CDMO(医药合同定制研发及生产)行业唯一一家入围企业。 博腾股份主要为全球药企、新药研发机构等提供药物从临床早期研究直上市全生命周期所需的CDMO服务。近年来,博腾股份立足智慧研发、智能工厂、数智化项目运营、数字营销等四大板块,通过业务端到端流程的数智化转型,全面提升研发生产效率、质量和客户体验。2021年投产的重庆长寿工厂109车间,通过将硬件的多功能性和DCS系统进行分类整合,提高可操作性和灵活性,提升工艺控制的安全性和可靠性。该车间约75%的工艺操作单元可实现自动化,这在国内CDMO行业已达到标杆水平。 重庆长寿工厂109车间 博腾股份通过服务外包的业务模式,整合资源和服务实现制造过程和产品数字化融合化发展,在推动新一代信息技术与医药制造业全要素、全产业链、全价值链深度融合方面起到了标杆示范作用。2022年,公司重庆长寿工厂被认定为“重庆市创新示范智能工厂”;重庆制剂车间被认定为“重庆市数字化车间”,成为公司践行数智化战略的代表性成果。 重庆两江新区制剂工厂 数字化、智能化是全球制造业发展的大势所趋,也是医药制造业高质量发展的必由之路。博腾股份将秉承“致力于成为全球最开放、最创新、最可靠的制药服务平台,让好药更早惠及大众“的使命,让智造引领未来,通过信息化技术外包融合数字化制造,实现企业高质量发展。
博腾股份成功入围信息技术外包和制造业融合发展重点企业

春节倒休连上18天班!内卷之下的打工人真没钱没时间没效率吗?

兔年刚刚开工,打工人开启了新一年的搬砖。 但泉州有名网友吐槽自己为了春节放假补班连上18天,堪称社畜天花板…… 很多打工人在刚刚过去的春节七天乐里,抢票、回老家、走亲戚、被七大姑八大姨“教育”,没玩好更没休息好…… 返城开工直接来个七天的超长待机,社畜们也只能无精打采地先苟着,听着领导新一年的打(画)气(饼)。 很多网友都发出了灵魂拷问:多放两天假,社会就不能运转了?毕竟是一年中份量最重的春节,但却只有区区三天公休假,前后拼凑双休日的代价就是节后连上七天班。 为什么有这种疲惫感,或许你不知道,中国是全球公休日较少的国家之一,只有11天。 与之配套的是,工作时长领先全球。 在当前环境下,“超长待机”换来的,并不是超额收益,即便是996、甚至007、年假不敢休,依然有随时被“毕业”的可能。 01、命里自带“卷”的DNA 据《国际环境》杂志刊载的全球首个研究工作时间过长可能致死的论文显示,仅2016年,全球就有74.5万人死于与长时间工作相关的中风和心脏病。 换算下来,每天有2000人因过劳工作而致死。 在全球工作时间最短的国家中,清一色地处欧洲和北美等发达国家;而在全球工作时间最长的国家中,则大多分布在亚洲。 不只中国,韩国、日本等东亚“兄弟”国都是加班重灾区。东亚人不仅卷教育、卷房子,更卷工作,生来就自带“卷”的DNA。 从社会人文语境来看,东亚社会从汉朝开始就一直由儒家思想主导,信奉成功学,喜欢逆袭的剧本,充满了入世的积极性。 相较于欧美人活得自我,不在意工作和老板,生活中最重要的就是“我开心”。东亚人身上的担子明显要重得多,比如别人的看法,亲戚朋友同学间的PK,以及自己的面子…… 在这些从小被灌输价值观的“熏陶”下,我们从小就被指明了唯一一条成长之路,不能与众不同,不能搞“歪门邪道”,大众世俗眼中的成功才是真的成功,体面+多金才是王道,说别的都是废话。 为了实现这些世俗目标,东亚人过度劳动、过度生产,不断被成功逆袭的故事洗脑。如果不做出一番事业,不完成领导下达的KPI,简直有辱江东父老。 但奔向体面的路并不宽敞,事实上是相当拥挤。 比如此前社交平台Soul APP发起的问卷调研显示,有46.37%的2022年本科应届生将公务员、事业单位等体制内工作视为好的工作机会,比例远高于互联网大厂(19.78%)、世界五百强企业(9.89%)、金融机构&咨询公司(7.69%)。 就业取向的高度趋同,就造成了千军万马过独木桥,所有人都在一个赛道上卷到飞起,完全自愿地进行自我剥削。这不仅让个人幸福感大打折扣,整个社会也存在着劳动力分配不均的结构性失衡压力。 02、廉价劳动力的红利消失了 而从经济学的角度来看,这也与“经济基础”相关。中国改革开放40年,经济突飞猛进的第一大功臣就是劳动力价格的低廉。 大家想想我们现在习以为常的便捷生活和便宜商品是怎么来的?那是流水线上的厂妹用手指10个小时不停歇的劳作,和工地上的厂弟冒着患“矽肺”的风险奉献青春,以及困在算法中的外卖小哥,被一句差评流下的眼泪换来的! 无论当年的韩国,还是后来的中国、印度以及当下的越南,其经济腾飞都与拥有大量相对廉价的劳动力有关。这些国家的劳动力数量多,价格低,正好满足了西方发达国家产业转移的需要,从而使得这些亚洲国家的生产力水平在短期内快速提升。 而这便是人口红利。 然而当下的我们走到了一个岔路口,正在经历着历史上最尴尬的阶段。 根据国家统计局的数据显示,自1961以来,中国人口首次出现负增长,新生儿出生率连年下跌,劳动力总量逐年下降的趋势同样明显,从2015年至今已减少了2067万。 当劳动力红利消退后,劳动力密集型的中低端产业必然发生产业转移,如果技术发展没有达到全球领先水平,没有实现产业升级,往往面临的是经济发展速度的下降、停滞和衰落。 但正如上文所言,虽然我们奢望通过提升工作时长的方式提高生产率,但结果却是啪啪打脸。 据德国Statista数据平台的数据显示,中国2018年全年工作时长为2555个小时,按照每年工作250天(扣除节假日和双休)来算,平均一天要工作10个小时。 而德国则是工作时长最短的国家,仅仅只有1356个小时,但其所创造的人均产值,却是中国的5倍。 换句话说,中国人的人均产值仅是德国人的五分之一。 相比较而言,德国人很像我们小时候别人家的学霸孩子,自驱力极佳,工作时恪尽职守,效率极高,工作注重效率而非时长,这背后与劳工们具有较高的收入水平,拥有较大的自主权高度相关。 而从德国的整个经济结构来看,机械制造、汽车、电子设备、化工制造是德国经济的四大支柱。 100年来从不把房地产作为国民经济支柱产业,而仅是将房地产作为具有福利性质的服务型产业;也不玩金融泡沫,金融是为实体经济服务的,即便在西方发达经济体中,德国金融也处于相对不发达的地位。 反观中国,长时间工作会引发许多健康问题,劳动人口生育能力下降,没有闲暇时间养育子女……老龄化和少子化接踵而至。 效率越低就越长时间工作,导致身体状况更差,进一步导致工作产出更低,劳动者的生存状态每况愈下,整个社会陷入到无效内卷的悖论之中。 我们已经到了从量变到质变的临界点。 03、工作,真的不是生命的全部 当然上面说的这些,作为普通人的我们根本无从改变,只有认清它、顺应它,想办法在这样的时代大势之下活出自己想要的样子。 在当下的互联网语境中,两极割裂严重。 一些人崇尚极度卷,认为年轻人不卷就没有明天,不努力的未来会更加不堪。还有一些人似乎已经看破红尘,彻底泄气,开始摆烂躺平。而疫情的突袭,更让两类人群坚定了自己的信念:要抓紧工作,要抓紧享乐。 无论是自鸡派还是弃疗派或许都忘了,当作为劳动者的我们在负重前行时,在持续着眼前的苟且时,自然有人骑在我们头上岁月静好,替我们享受诗和远方。 毕竟不是所有人都996,最后耗到油尽灯枯。 说这些的目的不在于让大家愤愤不平,怼天怼地;也不是让大家彻底佛系,欲望全无,犹如今日低欲望的草食系日本人一样。 我们要做的就是认清大势,认清自己,提升自己的认知,不要被那些别有用意的人,以及其他不相干的人带节奏。 你的未来生活是美好还是颓丧,其实还是取决于自己想怎么过,自己想获得什么,自恰最为重要,与自己和解、与社会和解,做一个情绪稳定的人,认识到自己的重要性,不用为了别人的看法、没用的面子而委屈自己。 如今的中国已经告别了野蛮生长,存量经济时代的法治社会,唯有情绪稳定的人才会成为最后的赢家。 平和做人,平和做事,既不过分鸡血,也不自暴自弃、怨天尤人,让身心都处于平稳的状态之下,持续为自己充电续航,向着自己的小目标努力奔跑,跑完人生这场马拉松。 毕竟中途离场的人,看不到未来的人间烟火,无论它是好还是坏。 本文由经理人分享(ID:manashare)原创,如需转载请通过公众号后台申请授权。
春节倒休连上18天班!内卷之下的打工人真没钱没时间没效率吗?

江淮汽车不断探寻发展新路径,2022年稳住发展基本盘

2022年,在汽车芯片短缺、电池价格上涨等影响下,汽车行业承压巨大。1月30日,江淮汽车发布《安徽江淮汽车集团股份有限公司2022年年度业绩预亏公告》。公告显示,江淮汽车预计2022年年度实现归属于母公司所有者的净利润-143,700万元左右。 对于亏损原因,江淮汽车表示:“受疫情和芯片短缺影响,公司2022年年度销售各类汽车及底盘50.04万辆,同比下降 4.54%,主营业务毛利较上年同期减少约2.95亿元。” 尽管挑战重重,但是江淮汽车凭借着较强的抗风险韧性稳住发展基本盘。2022年,江淮汽车不断探寻新的发展路径,加速向新能源、智能化、网联化方向转型发展,推动新产品、新技术、新模式加速落地,深化与大众汽车、蔚来汽车等整车企业以及华为、地平线、科大讯飞等科技企业的合作,总体业务保持了稳健的发展势头。 在乘用车领域,江淮汽车将前沿技术融入产品研发,围绕不同细分市场差异化需求打造多款新品,全面进击乘用车市场。其中,江淮汽车旗下思皓花仙子便是新能源乘用车的代表,在颜值、配置、续航、价格等方面具备诸多优势,自上市以来获得近10万用户的认可与喜爱。 注:思皓花仙子周年款 在商用车领域,江淮汽车积极实践转型升级,于2022年7月正式发布江淮1卡全新品牌战略,通过布局“燃油+纯电+混动”三驾马车,引领新一轮“品牌向上”。其中,骏铃聚宝盆具备尖端续航科技,满油满电续航超1000公里,深受用户青睐。 在国际市场,江淮汽车2022年累计出口达11.46万辆,同比增长55.88%,高于行业整体水平。在欧洲等高端市场江淮汽车也取得了突破,全年出口欧洲近 8000 台,同比增长近 200%。 注:江淮汽车出口发车仪式现场 江淮汽车2022年业绩短期承压,但长期增长态势不变。1月17日,浙商证券发布点评报告表示,江淮汽车具备自身主营韧性和对外业务延展性,是稀缺的智能电车制造平台。同时,浙商证券预计江淮汽车 22-24 年实现营收 386、466、524 亿元。当前市值(2023 年 1 月 17 日收盘价)对应 22-24 年 PE 分别为 219、75、50 倍,维持“买入”评级。 江淮汽车在挑战重重的2022年依旧保持了长期增长态势不变,不仅展现了自身实力,也为2023年的发展打下了坚实基础。江淮汽车继续加大研发投入,持续推进产品迭代升级,实现高质量发展。
江淮汽车不断探寻发展新路径,2022年稳住发展基本盘
【中国银联终止巴彦融兴村镇银行和延寿融兴村镇银行等机构成员资格】1月31日,中国银联发布公告,根据中国银联相关规定,现决定自2023年1月9日起,终止巴彦融兴村镇银行和延寿融兴村镇银行等机构成员资格。据公开资料,黑龙江银保监局在2022年12月29日曾作出批复,同意延寿融兴村镇银行、巴彦融兴村镇银行因被主发起行哈尔滨银行合并而解散,其全部业务、财产、债权债务以及其他各项权利义务由哈尔滨银行承继。

中国械企出海价值指数榜

最新发布:中国械企出海价值指数榜 器械之家2023-02-01 18:23发表于江苏 以下文章来源于PureFDA,作者普瑞君 2022年9月,中国医疗器械企业出海价值指数榜单第一次发布。自榜单发布三个多月以来,市场格局又有新的演化,受新冠疫情困扰三年之久的世界,也逐渐步入后疫情时代。在后疫情时代,国内医械企业如何把握新一轮的出海机会,是当前医疗器械行业的重要课题。 持续三年之久的新冠疫情使全球对抗击疫情类的医疗器械产品需求居高不下,这也为中国医械企业出海提供了前所未有的机会,其中以经营体外诊断及试剂等产品的企业营收呈现爆发式增长已成为经典案例。受益于防疫抗疫,我国医疗器械进出口较疫情前整体规模提升了一个台阶,成长为万亿级别的市场。 鉴于我国2022年12月出台的“放开”政策,在可预见的未来,疫情“红利”不再。尽管如此,由疫情催化的医械出海浪潮依然处于开局阶段:除IVD产品外,中高端医械的海外市场对于中国企业而言,仍是一片充满机会的蓝海。尤其是当下,国内集采常态化,医械市场利润被严重挤压。 ——集采是集体批量采购的简称,由国家出面将医保范围内的药品及器械统一按采购量定价。一般而言,集采的价格远低于市场价格,以医疗器械领域里的冠脉支架为例,集采价格曾一度低于市价的96%(市价为1.35万元,采集价为469元)。 与此同时,在发达国家寻求高性价比产品,优化公共医疗费用支出以及发展中国家提高医疗保障,支付能力提高的背景下,海外市场广阔且利润空间大。结合内外形势,中国医械企业出海是大有可为,更是势在必行。走出去,不仅是为了在国内活下去,更是企业做大做强的长远策略,是为自身打造“护城河”的必经之路。 ——我国宣布“放开”后,由深圳市商务局组织的汇聚了来自医疗器械及科技行业的深圳企业代表团近百人,分别奔赴多国参加国际高水平展会、进行商务交流,仅在德国杜塞尔多夫医疗展团就收获了超4500万美元的订单。 成功出海是我国医疗器械行业向第二个万亿奋进的制胜点。为更好地帮助国内医械企业把握出海趋势,打破对海外市场的认知壁垒,迈向全球价值链的更高处,普瑞纯证提炼医械产品出海最佳实践的关键步骤,针对中国A股及港股上市的434家医疗器械相关公司,借助GRIP医疗器械大数据平台和宏观、行业、企业数据,采集专家意见,吸取业内研究成果,通过产品注册数据、临床试验数据、专利数据,结合待研究公司的海外业务营收及目的地医疗器械市场规模,重构出海指数榜单。 01 2022年第四季度 出海榜单信息 点击图片查看主榜单&分榜单更多信息 02 出海价值指数数据维度解读 基于GRIP医疗器械大数据平台以及其他宏观、行业、企业数据,从供给侧和需求侧的角度,通过企业的产品注册、临床试验及专利数据,结合企业产品与目标市场需求耦合度等多维度、多层次的数据,构建2022年第4季度的出海价值指数。 产品注册 进入目的地市场的先决条件是在当地实现产品的注册。医疗器械注册数据对评价企业市场前景具有重要意义,其能反映市场上企业具备的技术和产品,代表着在目标市场获取利润的潜力。因此,在衡量企业出海实力时,产品注册数据不可或缺。指数编制选取美国、英国、澳大利亚、欧盟、日本、韩国、巴西、俄罗斯、加拿大、新加坡等国家和地区的产品注册数据,从注册状态、注册期限、注册产品类型、产品风险分类、注册数量等维度对企业进行综合考察。 临床试验 临床试验数据是衡量一款医疗器械质量、安全性和性能最可靠的标准,可以说明该器械在真实临床应用中是否安全、有效。因此,医疗器械企业的临床试验数据可以反映出其产品质量的好坏,从而评估其市场前景。基于GRIP医疗器械大数据平台中临床引擎模块提供的数据,指数编制筛选与研究企业相关的临床试验记录,利用临床试验的注册时间、试验阶段、志愿者招募数量、所属分类及设盲方式、临床试验的难度及价值,衡量企业研发成果市场化的潜力。 专利数据 专利是企业重要的无形资产,也是衡量企业自身实力的重要参考指标。指数编制采集目标企业海内外获批专利的信息,其中包括专利申请时间、获批时间、专利类型等指标。依据专利所属类别的不同,对专利的质量及数量进行综合考评,并结合专利的生命周期和活力,综合得出企业在专利方面的实力衡量。 研发投入 对于医疗器械企业来说,研发投入是衡量企业技术创新和研发能力的重要参照指标。企业投入越多,研发越充分,研发出来的产品也就越有竞争力,市场前景就越好。指数编制从研发支出、研究方向、研发质量、研究成果转化、研发团队构成等因素出发,考察企业的研发实力。 海外营收及目的地市场规模数据 获取国内医械及相关上市公司最新披露的财务数据,着重关注海外业务的营收数据,从而判断现阶段企业出海的价值;结合目的地的医疗器械市场规模数据,评估新一轮的出海市场规模,通过考察企业产品与目标市场需求匹配的耦合度,从而判断未来企业出海的价值。 03 本次主榜单Top3企业简介 No. 1 深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司 公司总部设在中国深圳,在北美、欧洲、亚洲、非洲、拉美等地区的超过30个国家设有超过40家境外子公司。公司主要产品覆盖三大领域:生命信息与支持、体外诊断以及医学影像。 迈瑞医疗是全球领先的医疗器械以及解决方案供应商,主要从事医疗器械的研发、制造、营销及服务。在境外拥有超过50家子公司,在国内超过30各省市自治区设有分公司,全球雇员超一万四千人,外籍员工占比超11%;产品远销全球190多个国家及地区,其中近一半为境外收入,北美和欧洲是最主要的境外市场。 2022年前三季度,公司实现营业收入2,329,583.07万元,较上年同期增长20.13%。目前公司产品覆盖三大主要领域:生命信息与支持、体外诊断以及医学影像,拥有国内同行业中最全的产品线以及在各细分领域市场均所占份额遥遥领先。 No. 2 微创医疗科学有限公司 微创于1998年成立于中国上海张江科学城,是一家创新型高端医疗器械集团,在中国上海、苏州、嘉兴、深圳,美国尔湾、孟菲斯、波士顿,法国巴黎近郊,意大利米兰近郊,德国亚琛,英国牛津,多米尼加圣多明各,印度孟买和哥斯达黎加圣何塞等地均建有主要生产(研发)基地,形成了全球化的研发、生产、营销和服务网络。公司拥有来自30多个国家的12000余名员工,申请8200多项海内外专利,超过400个以上产品,覆盖200余种疾病。 连续几年,微创研发投入占主营收入之比都超过15%,在高值耗材企业中排名第一,投入研发的绝对值也远超同行。除了三大血管介入业务外,又布局了骨科、心律管理、手术机器人、心脏瓣膜、外科医疗、电生理、ECOM(俗称人工肺)等。 微创已上市产品400余个,覆盖心血管及结构性心脏病、电生理及心律管理系统、骨骼与软组织修复科技、大动脉及外周血管疾病、脑血管与神经调控科学、外科急危重症与机器人、内分泌管理与辅助生殖、泌尿妇科消化呼吸疾病、耳鼻口眼体等塑形医美、体外诊断与体内外影像、体内实体肿瘤治疗科技、失眠抑郁症及康复医疗十二大业务集群。产品已进入全球100多个国家的逾两万家医院。 No. 3 天津九安医疗电子股份有限公司 天津九安医疗电子股份有限公司成立于1995年, 是一家专注于健康类电子产品和智能硬件研发生产的上市企业,同时也是一家专注于搭建移动互联网 “智能硬件+移动应用+云端服务”个人健康管理云平台的创新型科技企业。 公司于2010年6月10日在深圳中小板上市(股票代码002432),同年向移动互联网转型并创建自主创新品牌“iHealth”,推出与苹果手机相连的移动互联血压计,得到美国苹果公司大力支持,进入苹果公司线上官网和线下直营渠道。公司陆续推出了涵盖血压、血糖、血氧、 心电、心率、体重、体脂、睡眠、运动等领域的个人健康类可穿戴设备,并获得小米科技2500万美元战略投资,成为小米生态链合作伙伴。 公司先后在美国硅谷、法国巴黎、北京、新加坡设立子公司,并以7亿元价格收购了为心脏起搏器患者提供设备互联与远程监控服务的法国移动医疗领先企业eDevice。2017年九安医疗参与并设立了海外并购基金,同年并购美国Care Innovations(“CI”)移动医疗公司。公司被誉为全球移动医疗的开拓者、参与者和领跑者。 九安医疗累计共有245款产品获得欧盟CE认证,91款产品获得美国FDA认证。此外,还有多款血压计已通过欧洲ESH、美国AAMI、英国BHS、德国DHL认证;拥有自主知识产权106项,其中专利90项。 受疫情影响,九安在美国销售的试剂盒等新冠防疫产品需求大幅增加,相关产品销售收入大幅增长。2022年盈利为165亿-175亿之间,比同期上升1715.90%至 1825.95%。 END $微创医疗(00853)$ $迈瑞医疗(300760)$ $九安医疗(002432)$ 
中国械企出海价值指数榜

重申:微创脑科学——既是好公司也是好价格

摘自招股书和公司公告,斜体字部分是我添加的。 第一部分:微创脑科学主要业务 一、神经血管疾病概览    神经血管疾病指大脑某一区域暂时或永久受到出血或血流受限影响的疾病。神经血管疾病主要有三类:出血性脑卒中、脑动脉粥样硬化狭窄及急性缺血性脑卒中。出血性脑卒中于大脑中的动脉渗血或破裂时发生。脑动脉粥样硬化狭窄的发生乃由于血管内脂肪沉积积聚导致动脉狭窄并限制流向大脑的血流。急性缺血性脑卒中于向大脑供血的血管受阻时发生。 治疗方法:静脉血栓溶解剂治疗、开放神经手术及神经介入手术为神经血管疾病的主要治疗方法。静脉血栓溶解剂治疗为使用溶栓药物治疗血栓形成的方法,通常于症状出现后六小时内予以使用。开放神经手术属传统手术类型(于颅骨上开一个切口),通常被称为开颅手术。通过切口,医生以传统手术技术治疗病变及蛛网膜下腔疾病。神经介入手术属微创性手术,其利用放射学及先进的图像引导技术治疗神经血管疾病。 主要类型的神经介入手术:①出血性脑卒中:动脉瘤弹簧圈栓塞术、血管导流、覆膜支架;②脑动脉粥样硬化狭窄:支架血管形成术、球囊血管形成术;③急性缺血性脑卒中:支架取栓术、抽吸取栓术。 二、神经血管疾病分类 (一)出血性脑卒中 微创脑科学的出血性脑卒中产品,2022上半年卖了1.175亿CNY,yoy+21.3%,主要得益于NUMEN弹簧圈海内外销售收入增加以及Tubridge密网支架临床使用量提升。预计微创脑科学的出血性脑卒中产品2022全年能卖2.35亿元以上。 出血性脑卒中为由脑动脉破裂或渗血引起的出血。出血可发生于脑内或大脑与颅骨之间。出血性脑卒中可根据出血部位及病因分为两类:颅内出血指脑内出血;蛛网膜下腔出血指大脑与复盖大脑的薄膜之间出血。 出血性脑卒中最常见病因乃高血压或颅内动脉瘤。倘颅内动脉瘤破裂,血液会涌向脑组织,即时危及生命。因此,颅内动脉瘤被称为「头部定时炸弹」。即使颅内动脉瘤并无破裂,其仍会压迫附近的脑组织,并可能导致眼部疼痛、视力改变或一侧面部麻木。 传统上,颅内动脉瘤唯一可用的治疗方法为手术夹闭,这是一种开放神经手术,通过头骨上的切口放置动脉瘤夹以夹紧动脉瘤颈。于过去三十年,颅内动脉瘤的微创治疗取得长足进步,且已开发多种治疗选项。 第一种微创治疗方法为弹簧圈栓塞术,此可与支架搭配使用以将弹簧圈保留于动脉瘤内。弹簧圈栓塞术可防止动脉瘤进一步膨胀及破裂。动脉瘤栓塞辅助支架特别适用于宽颈或形状罕见的动脉瘤。支架支撑弹簧圈以防止其移动至载瘤动脉,同时提高填充密度并促进动脉瘤内的血流堵塞或停滞。弹簧圈栓塞术能够治疗大部分类型的动脉瘤。 瘤内栓塞术(弹簧圈栓塞术):在血管造影的支持下,建立股动脉至目标血管的通路,通过弹簧圈微导管向动脉瘤内植入弹簧圈,弹簧圈会降低进入动脉瘤腔内的血流量和血流速度,促进瘤腔内血栓形成,直至最终动脉瘤完全被弹簧圈和血栓占据,血液不再进入动脉瘤内,从而达到治疗动脉瘤的目的。 微创脑科学公司涉及瘤内栓塞术的产品及优势: 1.NUMEN Silk®三维电解脱弹簧圈(二代产品,2022年国家药监局批准;已商业化)(Numen一代和二代产品2022H1卖了一万根,全年2-3万根。市场份额提升): NUMEN Silk®三维电解脱弹簧圈是神通医疗基于NUMEN可解脱栓塞弹簧圈开发的迭代产品。适用于中小型、微小型及破裂动脉瘤的栓塞治疗,其三维Ω+S结构可顺应不规则瘤壁,且拥有多种直径与长度规格,为临床治疗提供了更广泛的选择。作为新一代超柔软的电解脱弹簧圈,NUMEN Silk®极细的初级丝直径保障了弹簧圈的柔软度,能够最大限度减少瘤壁压力,降低术中动脉瘤破裂风险;推送杆最远端超柔软设计进一步提高了推送杆柔顺性,使其与弹簧圈一样柔软,配合超短解脱区域可降低术中的“踢管”现象,达成丝滑填塞效果,从而获得更加安全有效的动脉瘤栓塞。 2.U-track®颅内支撑导管系统(2020年获国家药监局批准,已商业化) U-track®兼顾近端支撑与远端柔顺平衡,安全的头端圆润化处理和业界前列的超大内腔可以适应兼容不同术式,有效应对出缺血病变。其多元化设计的优势,能够在出血病变中产生血管损伤最小化,也可以在缺血病变中利用不同角型设计顺利通过病变部位。 3. NUMEN®可解脱栓塞弹簧圈(一代产品,2020年国家药监局批准,2021年获CE认证、美国FDA、韩国MFDS批准,2022年获巴西ANVISA及日本MHLW批准;已商业化) NUMEN®用于颅内动脉瘤的栓塞,通过微创伤入路向动脉瘤内填塞弹簧圈并形成血栓,在中远期起到栓塞动脉瘤的目的,避免开颅手术的风险。该产品包含MicroFrame、MicroFill和MicroFinish三个系列。其中,短规格弹簧圈长度仅为1cm,长规格弹簧圈长度可达70cm。NUMEN®采用极细的铂钨丝与独特的三维结构实现超柔软设计,最大限度减少瘤壁压力,使栓塞更安全,并适用于不同形状的动脉瘤的治疗。 在美国,NUMEN弹簧圈凭借优异的柔顺度和支撑力,获得临床医生的高度认可,快速实现销售。在韩国,NUMEN弹簧圈自2022年2月进入国家医保报销目录并完成首例商业植入手术后,持续提升的市场需求促进收入增长。市场准入方面,NUMEN弹簧圈及NUMEN FR弹簧圈解脱控制器(「NUMEN FR解脱器」)相继于巴西和日本获批上市,进入两大重要市场。 第二种微创治疗方法:相对较新的治疗方法为血管导流。血流导向密网支架旨在降低动脉瘤中的血流速度并将血液重新导向载瘤动脉。其亦促进沿支架表面形成内皮组织,从而关闭动脉瘤颈并将动脉瘤自全身血液循环中永久关闭。不同于弹簧圈栓塞术,血管导流装置毋须进入动脉瘤囊。因此,其降低术中破裂的风险。血流导向密网支架特别适用于大动脉瘤(直径10-25mm)或巨大型动脉瘤(直径>25mm),其占所有动脉瘤约5%。对于大或巨大型动脉瘤,相较传统治疗方法,血管导流的成功率较高及复发率较低。 覆膜支架为由薄膜复盖的可扩张支架,其紧密地置于动脉壁内,从而防止血流进入动脉瘤。覆膜支架亦为治疗复杂的神经血管疾病(包括夹层动脉瘤、血泡样动脉瘤及假性动脉瘤以及颈动脉海绵窦瘘)提供可行解决方案。覆膜支架能够限制手术相关的动脉瘤破裂的风险及因缺少血管壁而导致大量血液流失的相关风险。 微创脑科学公司涉及血管导流术的产品及优势: 4. Tubridge®血流导向密网支架(2018年获国家药监局批准;绿通产品;已商业化;首个且仍为唯一经国家药监局批准的国产血流导向密网支架) Tubridge®专门针对难治疗的大型、巨大型动脉瘤研发设计,其独特的48/64根镍钛合金丝编织结构设计保证了产品推拉柔顺性的同时,实现了良好的贴壁超弹性及网孔变形性。通过利用“血流动力学”原理,显著改变动脉瘤内血流流态,降低血流对动脉瘤的冲击,使内皮细胞沿支架骨架生长逐渐修复动脉瘤瘤颈,治愈动脉瘤,从而排除“颅内不定时炸弹”。 (这个产品很牛,目前没有国产竞争对手,首个且仍为唯一经国家药监局批准的国产血流导向密网支架,凭借优异的临床效果获得业界术者的广泛认可,市场份额持续提升。就算竞争对手未来能做到Tubridge®血流导向密网支架这样厉害,微创脑科学却已经在开发下一代产品了:即Tubridge Plus™血流导向密网支架,旨在提高输送流畅度,并增强于血管造影下的显影性,此等升级有助准确放置支架,预期将提高手术安全性) 2020年,就销售量而言,Tubridge于中国取得市场份额约44%。 5.Fastrack™微导管系统(2019年获国家药监局批准,已商业化) Fastrack™是目前国内唯一一款内腔为0.029"的微导管系统。其独特的大内腔提供了器械输送与回收的简易性,远端线圈加固可耐受支架释放的阻力,双标记的设计便于术者准确定位支架。 Fastrack™的圆润头端可减少到位过程中对血管的损伤程度,实现支架高到位的释放。高到位和大内腔的属性使Fastrack™面对远端小血管闭塞的抽吸取栓时有着良好的表现。 第三个术式:腔内隔绝术:在血管造影的支持下,建立股动脉至目标血管的通路,通过中间导管输送覆膜支架到位并释放,覆膜支架外层的覆膜会隔绝进入动脉瘤/海绵窦痿的血流,促进血栓形成,从而达到治疗动脉瘤的目的。 6. WILLIS®颅内覆膜支架系统(2013年获国家药监局批准,全球首款亦是唯一用于治疗脑血管疾病的颅内覆膜支架。已商业化): Willis覆膜支架为全球首个且唯一获批用于治疗脑血管疾病的颅内覆膜支架。其亦为首个应用颅内载瘤动脉重建理论的医疗器械,主攻特性化、唯一性治疗路线,为复杂的神经血管疾病(包括夹层动脉瘤、血泡样动脉瘤、假性动脉瘤以及颈动脉海绵窦瘘)提供可行的解决方案。 【这个产品很牛,2020年国内市场份额100%,一家独大,没有竞品】 微创脑科学公司用于治疗出血性脑卒中的其他产品: 7.NUMEN FR®弹簧圈解脱控制器,2020年国家药监局批准,2021年获CE认证、美国FDA、韩国MFDS批准,2022年获巴西ANVISA及日本MHLW批准。 8.NUMEN NEST™可解脱弹簧圈,预计2023年获批。 9.NUMEN生物可降解弹簧圈,预2026年获批。 10.TubridgePlus™血流导向密网支架(即Tubridge二代),提高输送流畅度,并增强于血管造影下的显影性。此等升级有助准确放置支架,预期将提高手术安全性。预2024年获批。 11. Comaneci®动脉瘤栓塞辅助支架:Comaneci辅助支架是微创脑科学的联营公司Rapid Medical开发的可调节临时动脉瘤栓塞辅助支架,于2014年获得CE认证、2019年获得美国FDA批准。该产品适用于治疗宽颈或形状异常的动脉瘤的弹簧圈栓塞术,以防止弹簧圈从动脉瘤囊脱落并意外阻塞动脉,并且能在栓塞后撤出。该产品于2022年2月获得美国FDA发出的突破性医疗器械认定,用于治疗出血性脑卒中后的脑血管痉挛。我们为Comaneci辅助支架于大中华地区的独家代理商。预2024年获批。 RapidMedical公司在国外已经有成熟的销售渠道(招股书里就写过:“我们计划利用 Rapid Medical于美国的经销网络以助我们渗透当地市场”,现在看来是已经验证了),NUMEN弹簧圈可搭配该支架使用,在美国,NUMEN弹簧圈凭借优异的柔顺度和支撑力,获得临床医生的高度认可,快速实现销售。 12.液体栓塞剂,预计2026年获批。 13.Rebridge®颅内动脉支架:已经进入国家创新医疗器械特别审查程序(“绿色通道”)。该支架是一款用于治疗颅内宽颈动脉瘤的辅助支架。颅内动脉瘤是颅内血管损伤等在动脉管壁上的异常膨出,也是造成蛛网膜下腔出血的首位病因,在脑血管意外中位居第三,仅次于脑血栓和高血压脑出血。其中,在宽颈动脉瘤治疗领域,由于常规的单纯弹簧圈栓塞的复发率较高,且有弹簧圈脱出载瘤动脉的风险,自2000年以来,临床上引入支架辅助弹簧圈栓塞的治疗技术。其技术优势在于,支架可以为弹簧圈提供支撑,防止弹簧圈脱出,而且支架本身作为结构性的骨架,有利于瘤颈口内皮细胞生长,将进一步促进动脉瘤愈合、降低复发率。 (这是微创脑科学的第四个绿通产品,另3个绿通产品是:Tubridge血流导向密网支架、Bridge椎动脉雷帕霉素靶向洗脱支架、Tigertriever支架型取栓装置) (二)脑动脉粥样硬化狭窄 脑动脉粥样硬化狭窄的发生乃由于血管内脂肪沉积积聚(亦称斑块)导致动脉狭窄并限制流向大脑的血流。脑动脉粥样硬化狭窄可进一步分为颅内狭窄、椎动脉狭窄及颈动脉狭窄。超过20%的缺血性脑卒中病例涉及脑动脉粥样硬化狭窄,脑动脉粥样硬化狭窄亦为短暂性脑缺血发作的主要病因。 脑动脉粥样硬化狭窄可经三种方式发展为卒中: (i)斑块增大,使动脉严重变窄,减少流向大脑的血液,最终会完全阻塞动脉; (ii)斑块会使动脉壁变得粗糙及变形,导致血栓形成并阻碍血液流向大脑;及(iii)斑块可能破裂或脱落,向下游移动,滞留于较细的动脉中并阻碍血液流向大脑。脑动脉粥样硬化狭窄于中国人口的患病数目由2015年的15.6百万名患者增加至2020年的17.1百万名患者。 2022H1,微创脑科学公司用于治疗脑动脉粥样硬化狭窄的产品卖了4767.7万CNY,占比23.14%。这样看来,收入占比最高的是出血性脑卒中产品,1.175亿,占比57%,其次就是脑动脉粥样硬化狭窄的产品,第三是通路产品H1收入3956.3万CNY,占比19.2%。 支架植入术:支架植入术是指在血管造影的支持下,将治疗用支架系统沿输送导丝或导管,送至病变处,随后释放支架,通过支架的径向支撑力,改善并保持血管管径,使血流重新畅通,供血恢复正常。 1.APOLLO™颅内动脉支架系统(2004获国家药监局批准;已商业化;2020年市占率第一) APOLLO™应用于症状性颅内动脉粥样硬化型狭窄,是全球首款适用于颅内、颅底动脉狭窄病变,用于改善脑组织缺血的球扩式支架。APOLLO™设计针对颅内血管解剖特点,兼顾支撑力和柔顺性。APOLLO™由支架和输送器两部分组成,支架由医用级的316L不锈钢制成并预先装载在球囊输送器上:输送器为快速交换式球囊扩张导管,且有良好的推送性和穿越性,使用时通过输送器将球囊输送至血管狭窄部位,扩张球囊至相应直径,将支架与球囊分离并撑开狭窄血管,从而恢复血流达到治疗目的。 (这货很受认可,卖得挺好,半年报中有讲:APOLLO™颅内支架以其可靠的安全性和有效性在临床实践中得到广泛的认可,并一直保持著市场领先地位。近年来,得益于在基层医院急症取栓手术中狭窄病例的应用,APOLLO™颅内支架的市场需求维持稳定增长态势;APOLLO™颅内动脉支架系统于巴西完成首批销售,为海外业务增添新动力) 就2020年的销售量而言,APOLLO于颅内支架市场的市场份额约为47.0%(市占率第一) 2.Bridge椎动脉雷帕霉素靶向洗脱支架系统(2020年获国家药监局批准,绿通;已商业化) Bridge是一款球囊扩张式药物支架系统,适用于症状性椎动脉颅外段狭窄的治疗。Bridge由预装的药物支架和输送系统组成,输送系统为快速交换式的球囊扩张导管;支架采用L605钴基合金作为金属支架平台经激光切割而成,药物涂层由雷帕霉素和可降解的外消旋聚乳酸组成储存在支架外表面凹槽内。Bridae将传统药物支架的“漫灌”变为“靶向点灌”,药物仅向病变血管内膜面靶向释放,即在保障有效性的同时减少了载药量,减少支架表面内皮化的影响。 另外,U-track®颅内支撑导管系统不仅适用于瘤内栓塞术、血流导向术、腔内隔绝术以治疗出血性脑卒中,也适用于脑动脉粥样硬化狭窄支架植入术、血管形成术,还适用于支架取栓术以治疗急性缺血性脑卒中。(看到了吗,通路产品是非常能贡献营收的,2022H1通路产品收入占比可是高达19.2%) 血管成形术:球囊血管成形术是指在血管造影的支持下,将输送导丝送入血管,然后将治疗用球囊扩张导管沿输送导丝送至病变处,随后通过球囊扩张改善血管狭窄的程度,使血流重新畅通,供血恢复正常。 3.Diveer®颅内球囊扩张导管(2022年1月获国家药监局批准) Diveer®颅内球囊扩张导管是一款快速交换式颅内专用球囊,适用于非急性期症状性颅内动脉粥样硬化性狭窄病人的介入治疗,术中通过导丝将球囊输送至病变血管部位,充盈球囊以扩张管腔狭窄处,使颅内动脉的血流灌注得到改善。Diveer®的超软头端可降低血管损伤风险,同时,导管的低推送阻力能够使其在迂曲血管和复杂病变中实现出色的到位性和推送性。 4.颅内载药球囊导管系统:预计2026年获批。 5.颈动脉支架系统:用于治疗颈动脉狭窄,预计2027年获批。 (三)急性缺血性脑卒中 急性缺血性脑卒中的特点为大脑中的某一区域突然失去血液循环,导致丧失相应的神经功能。急性缺血性脑卒中于流经脑动脉的血液被凝块阻塞时发生,凝块为一团浓稠的血液。急性缺血性脑卒中的典型病因为颅内动脉粥样硬化。 急性脑血栓:急性脑栓塞即急性脑梗死,又称“中风”。是由于供应脑部的动脉血管内的血流急性中断,而出现相应脑部供血区域内神经细胞变性、坏死,从而发生相应脑区的神经功能障碍。 急性缺血性脑卒中的治疗:急性缺血性脑卒中的治疗方法具时间敏感性。于症状出现后24小时内为急性缺血性脑卒中患者提供适当的治疗对避免脑损伤至关重要。急性缺血性脑卒中的最佳治疗时间为症状出现后四至六小时。2004年之前,静脉血栓溶解剂治疗为唯一获批用以治疗急性缺血性脑卒中的方法。建议于症状出现后三小时内使用静脉血栓溶解剂治疗。 一线治疗方法:由于静脉血栓溶解剂治疗的血管再通率低,支架取栓术成为急性缺血性脑卒中的一线治疗方法。支架取栓术属微创手术,以去除目标血管中的血栓。医生通过使用荧光透视检查或连续X射线,引导器械穿过患者的血管以定位及截取血栓。支架取栓术应于症状出现后24小时内使用。抽吸取栓术为治疗急性缺血性脑卒中相对较新的方法。抽吸取栓术是使用负压通过抽吸导管拉出血栓的一种神经介入手术。抽吸取栓术被证明与支架取栓术具有相似的效果,可独立进行,亦可与支架取栓术一起使用。 支架取栓术:指在血管造影的支持下,将取栓支架通过输送微导管送入血栓内部,然后释放支架,待支架完全打开,并与血栓嵌合后,将支架与血栓一同拉出体外,以达到开通闭塞血管,恢复血流的目的。 1.Neurohawk®颅内取栓支架(2022年2月获得国家药监局批准,已商业化) Neurohawk®是一款可回收的自膨式全显影取栓支架,可用于颅内大血管闭塞开通的血管内机械取栓术。Neurohawk®通过微导管沿血管输送至闭塞部位释放,将血栓嵌合在支架的网孔结构中同支架一起撤出体外,从而恢复血管通畅。其复合网孔设计由大小不同的两种网孔螺旋交错排列分布,有助于抓取大型、坚硬或易碎的血栓。通过大小网孔的伸展和收缩,该支架可在迂曲的颅内血管内保持良好的贴壁性。 2.Neurohawk®颅内取栓支架2代:预计2024年获批。 3.Tigertriever®支架型取栓装置(2018年获CE标识,2021年获美国FDA批准。绿通产品):该装置由Rapid Medical研发,微创脑科学是Rapid Medical的独家代理商。 4.Tigertriever®13支架型取栓装置:迄今全球治疗远端血管闭塞最小尺寸的支架型取栓器械,该产品于2022年7月获得美国FDA批准。预计2025年获国家药监局批准。 5.W-track®颅内血栓抽吸导管:预计2023年获批。 6.X-track®颅内远端导管:2022年获国家药监局批准。 7.球囊保护导引导管:预计2023年获批。 (四)通路产品 1.Asahi®神经血管导丝:该产品由Asahi Intecc研发,2013年获国家药监局批准。微创脑科学是Asahi Intecc的独家代理商。 2.U-track®颅内支撑导管系统:2020年获国家药监局批准。上文已介绍。 3.Fastrack®微导管系统:2019年获国家药监局批准。上文已介绍。 4.Q-track™21微导管:预计2023年获批。 5.17微导管:预计2024年获批。 6.神经导丝:预计2023年获批。 7.远端保护伞:预计2025年获批。 总的看下来,微创脑科学在出血性脑卒中、脑动脉粥样硬化狭窄、急性缺血性脑卒中三大领域都有拳头产品,做到了神经血管疾病介入治疗医疗器械全覆盖,尤其是好几个产品都是“唯一”或“首款”,个别产品市占率100%(Willis)完全没对手,很多产品还在继续迭代(搜集医生反馈的信息,改进产品),只要这股创新劲头还在,未来继续完善产品管线,叠加老龄化、覆盖的医院越来越多(飞燕下沉)、行业渗透率提升,微创脑科学既能吃到行业发展红利β,也能凭借自身优秀的产品实现超额收益α。 第二部分:行业现状、发展前景及微创脑科学的行业地位 三、行业现状 神经血管疾病发病率及流行率高,为中国人口的主要死因。中国的卒中发病及死亡率高企。根据灼识咨询的资料,中国的卒中患者人数为全球最高。 中国神经介入医疗器械市场的市场规模由2015年的人民币28亿元增加至2020年的人民币58亿元,复合年增长率为16.2%,并预期于2026年进一步增加至人民币175亿元,2020年至2026年的复合年增长率为20.1%。出血性脑卒中医疗器械为中国市场规模最大的子市场,占2020年中国神经介入医疗器械市场规模的65.5%。出血性脑卒中医疗器械的市场规模于2020年达人民币38亿元,预期将稳定增长并于2026年达至人民币84亿元。急性缺血性脑卒中医疗器械为中国增长率最高的子市场,2015年至2020年的复合年增长率为45.8%,而2020年至2026年的估计复合年增长率为33.0%。 四、发展前景、增长动力及未来趋势 (一)神经血管疾病的患病率持续上升及神经介入手术的有效性已获得证实。 (二)有能力进行神经介入手术的医院及医生的数目不断上升。 (三)国产神经介入医疗器械的发展。 (四)推进卒中治疗的有利政策。 五、竞争格局、微创脑科学的行业地位 根据灼识咨询的资料,就2020年神经介入医疗器械的销售收入而言,中国神经血管医疗器械市场的前五大参与者为美敦力、史赛克、MicroVention、强生医疗及本公司(微创脑科学),占2020年中国总市场份额约91%,其中本公司的市场份额约为4%。我们为前五大参与者中唯一的中国企业。 微创脑科学的行业地位:(国内神经介入医疗器械厂商市占率第一、品牌影响力第一)由于彼等于开发及制造神经介入医疗器械方面的持续研发努力,中国企业于中国的市场份额快速增长。于2020年,大约有15间神经介入医疗器械中国企业,就按出厂价计的销售收入而言,其占2020年中国神经介入医疗器械市场的总销售收入约7%。根据灼识咨询的资料,于2020年,微创脑科学录得的销售收入(就出厂价计)约为所有中国神经介入医疗器械开发商约57%,于所有中国开发商中排行首位。 六、集采的有利影响和不利影响 集采的有利影响:神经血管疾病的介入治疗,处于市场导入期,渗透率很低,在这样的背景下,集采是有利于中标厂商快速入院、中标产品快速触达医生和患者的。这在半年报中有所提及:“报告期内,本集团于河北省的弹簧圈销量显著提升,而过往我们未曾于当地销售弹簧圈产品。此乃得益于河北省省级弹簧圈带量采购正式实施,从而显著缩短中选产品入院时间。截至本公告日期,江苏省和福建省相继公布省级弹簧圈带量采购的结果,我们的NUMEN弹簧圈在这两个省份均成功中选。” 集采的不利影响:在产品进入成熟期后,集采会打压、挤占厂商的利润。 第三部分:为什么说微创脑科学是下一个心脉 (一)心脉在哪些方面做到了优秀。 (二)从行业渗透率看 (三)从公司近三年收入增速看 (四)从公司产品毛利率和利润看 第四部分:估值与股价上涨的催化剂 (一)估值:既是好公司也是好价格 1.上市前估值与全球医药医疗行业的周期性规律 2.公司近期股价波动原因及评价 (二)催化剂 未完待续 $微创脑科学(02172)$ $微创医疗(00853)$ 
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