下周（3月17-21日），英伟达将举办GTC 2025大会，展示其在AI与计算领域的最新进展。 市场普遍期待，英伟达可能提前公布Blackwell Ultra（B300系列）数据中心GPU的规格和性能数据。这款预计于2025年下半年推出的产品，或将影响数据中心市场格局，尤其是云服务商的采购决策。不过其成功与否，不仅取决于性能提升，还需面对竞争对手的挑战和外部不确定性。 Blackwell 架构从 2024 年出现以后，靠着 B100 和 B200 在数据中心市场得到了认可。它的设计关键是提高 AI 模型训练和推理的效率，还可以优化能耗。B300 是这个架构的升级版，估计在内存带宽、计算性能和能效这些方面会有新的突破，以满足生成式 AI 和大规模计算的需要。但是具体能改进多少还需要等大会披露。 AWS、谷歌还有 Meta等云服务商，对高性能 GPU 的需求总体保持增加。这些公司各自通过 Bedrock、Vertex AI 以及 Llama 3 等平台来支持 AI 服务，对算力的依赖是越来越强。在大模型方面，虽然OpenAI的神话已经不再，但Grok3等新一代产品，依然在验证英伟达GPU的不可或缺性。要是 B300 能够明显提高推理速度和能效，说不定能吸引这些企业多买一些。比如说，能效提高能帮着云服务商降低数据中心的运营成本，帮助新一代大模型降低推理成本，这在全球都有减碳压力的情况下显得特别重要。 不过呢，采购的决定可不是只看硬件性能，英伟达的软件生态（像CUDA ）也为硬件带来了额外的价值，不过云服务商还是会去评估成本、供应链是不是稳定，还有竞争对手的替代办法。毕竟G200的供应链难题还没有完全解决，而博通、麦威尔在定制AI芯片领域的巨大成长，以及AMD 和 Intel 等对手这几年在性能和价格上慢慢缩小了差距，这些都可能会让部分云服务商分散采购，减少对单个供应商的依靠。 英

涨跌纷纭——一周大科技表现本周宏观主线：鲍威尔能与特朗普要“合作”吗？虽然鲍威尔没太搭理特朗普，但特朗普是多次喊话鲍威尔要降息。本周的CPI数据意外低于预期，超级核心服务CPI更是回到23年中水平，而住房数据一般都有延迟，从前几个月的行业数据来看，未来下行的概率更大。虽然美联储主要看的是PCE，但整体通胀下行是趋势，而且通胀是目前鲍威尔和特朗普的重要桥梁（都想降）。但通胀目前有关税这个变量，鲍威尔也不愿意拿“取决于数据”这种说辞来应付市场了（因为关税要推高通胀他宁愿加息）。特朗普的目标是降低赤字，这必然需要降息（降息带来的收益远超DOGE），但鲍威尔点“执念”，更担心关税带来的严重的经济衰退，而且大家都知道他不喜欢很直接地表达。周一的回调也反应了市场目前的担忧，既要面对特朗普的不确定性，反过来也无法从鲍威尔那边获得安慰（目前美联储处于静默期），3月FOMC会议是否会表现出在关税不确定性下的鸽派，也是波动更大的美股市场的关键看点。大科技公司方面，除了上周提到的特斯拉的“Musk涉政风险”集中爆发之外，苹果的股价也出现了较大回调，虽然可能以关税等至3月13日收盘，过去一周，大科技公司全面走跌。其中 $苹果(AAPL)$ -0.83%， $英伟达(NVDA)$ -7.97%， $微软(MSFT)$ +1.11%， $亚马逊(AMZN)$ -3.85%， $谷歌(GOOG)$