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2023-09-27

健康调味国货出手,加加食品推减盐0添加系列

近年来,随着消费者对健康饮食的关注度不断提高,国货调味品市场逐渐崛起。凭借零添加、减盐的产品理念,“酱油第一股”加加食品成为国货调味品品牌的优秀代表。 近期,加加食品于线上平台推出 “减盐0添加”系列,具体包括减盐0添加生抽、减盐0添加老抽、减盐0添加陈醋、减盐0添加料酒、减盐0添加蚝油等产品。 值得一提的是,减盐0添加生抽,在减盐30%的同时,0添加白砂糖、味精、防腐剂、甜味剂。此外,该产品经过200天自然发酵,氨基酸态氮含量≥1.0g/100ml,特级品质超过国家标准25%,鲜味更佳。 回溯加加食品对健康调味品的追求历程,步步为营。 早在2019年,加加“减盐”系列即崭露头角,其中就包含了公司近年来主打的战略大单品之一——“减盐生抽”。 2022年4月,加加“零添加”系列应运而生,并于同年“双十一”在电商平台上线。 2023年3月,加加食品在长沙举行年度经销商大会,发布了“从零开始,共赢未来”的营销战略,并全力推广“零添加”系列产品。 好的产品背后是硬核的技术。 在产品品质的把控和研发上,加加食品多年来从未懈怠。近年来,公司每年投入科研资金近3000万元,拥有多项专利技术,为提高产品质量打下了良好基础。 同时,为确保产品的品质稳定、健康安全,加加食品于2011年开始工厂智能化建设,2015年正式投产,2020年通过国家工信部组织的验收,是“发酵食品(酱油)数字化工厂”和“湖南省智能制造示范企业”。 根据科信食品与健康信息交流中心发布的《中国消费者食品标签认知及使用状况调研报告2020》显示,约42%的消费者会经常查看食品配料表;超80%的消费者关注“无添加、零添加”等表述;超60%消费者认为含“零添加”等标识产品较同类产品更好;75.3%的消费者表示,加工和工艺过程都要保证健康。 先进的工艺,优质的原材料,严控的酿造过程,制造出高品质的国货调味品。“健康”理念傍身的加加
健康调味国货出手,加加食品推减盐0添加系列
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2023-09-27

漱玉平民横向扩张,7.1亿收购天士力药房

斑马消费 沈庹 一个行业难得的优质标的,居然被漱玉平民抢到了手中。 漱玉平民对天士力旗下连锁药店业务的收购,筹划时间长达半年,终于在9月25日签署了协议,以7.1亿拿下天士力在辽宁、济南等地的556家直营药店。 当中国的连锁药店行业步入万店时代,新一股开店竞赛已然开启。 7.1亿大收购 历时半年,山东区域医药零售企业漱玉平民(301017.SZ),对医药企业天士力旗下连锁药店业务的收购,终于跨出了最为关键的一步。 9月25日晚间,漱玉平民披露了重大资产购买报告书草案,交易还需有关部门的审核,以及公司股东大会票决,才能最终成行。 本次交易的标的,为辽宁天士力100%股权和济南平嘉60%股权,交易对手为天津天士力和自然人李杉杉(持有辽宁天士力10%股权),支付方式为现金。 根据资产评估报告,辽宁天士力100%股权的估值为5.69亿元,增值率6809.49%,最终确定交易价格5.60亿元;济南平嘉的整体估值为2.61亿元,增值率1099.54%,60%股权对应交易价格1.54亿元。 天津天士力为上交所主板医药公司天士力旗下全资子公司,交易已获改公司董事会全票通过,尚需提交股东大会审议。 辽宁天士力和济南平嘉的主营业务,均为医药零售连锁。前者的主要销售区域集中在辽宁和天津,业务覆盖沈阳、本溪、丹东等辽宁省9个地市以及天津市,拥有直营门店424家;后者的销售主要集中在济南,旗下有直营门店132家。 2021年-2022年及2023年Q1,辽宁天士力的营业收入分别为6.40亿元、7.08亿元和1.76亿元,归母净利润分别为683.68万元、858.35万元和358.63万元,该公司资产负债率畸高,各期均接近或超过100%。 上述同期,济南平嘉的营业收入分别为2.52亿元、2.88亿元和0.74亿元,归母净利润分别为163.63万元、812.48万元和330.95万元,各期末的资产负债
漱玉平民横向扩张,7.1亿收购天士力药房
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2023-09-27

逆周期重创乳业个性玩家∣乳业新周期③

斑马消费 陈晓京 中小乳企在今年的日子不太好过。一方面,有来自乳业双雄的挤压,同时,遭遇消费市场的疲软。 乳业这个大蛋糕面前,基本上是伊利、蒙牛先吃,区域乳企次第上桌,再才轮到中小乳企和个性玩家上场,收拾残羹冷饭。 虽然,行业历经几次周期性调整,所谓个性玩家们仍徘徊在主流圈层之外。 在行业逆周期面前,对于妙可蓝多、阳光乳业及菊乐食品等一众企业来说,路子只有差异化一条路。 接下来,行业的洗牌更加残酷,会让这些个性玩家的生存空间更为逼仄。 逆周期重创 去年至今,乳业行业遭遇重创,奶价、消费和成本,三大要素环环相扣——成本推高了原料奶生产成本,消费疲软影响奶价下行,供大于求的局面,一时难以扭转。 受此影响,整个液态奶行业消费总量下滑。据尼尔森数据,自去年7月至今年6月,全国液态奶消费数据较同期下滑5%。 几乎没有哪家乳企能独善其身,即便是乳业双雄,同样备受煎熬。 2023年上半年,伊利股份(600887.SH)营业收入增速4.31%,归母净利润增速2.81%,均处于近6年来最低水平。而且,主力业务液态奶收入首次出现负增长,较上年同期下降1.10%。 上述同期,蒙牛乳业营业收入增速7.12%,归母净利润已陷入负增长(-19.48%)。 头部乳企尚且如此,中小玩家的日子更加紧张。 早年间,妙可蓝多(600882.SH)、麦趣尔以及菊乐食品等个性玩家,凭借自身优势,在细分领域占据一席之位,逆周期里,现时大为不同。 这在妙可蓝多身上体现得尤为明显。今年1-6月,公司奶酪板块收入16.45亿元,同比下降19.45%,同期,公司营业收入、归母净利润分别下降20.35%和78.36%。 麦趣尔(002719.SZ)是近年红极一时的新疆小众牛奶,去年丙二醇事件东窗事发,至今还没能还魂,继去年巨亏3.51元后,今年上半年再亏3737万元。 中国飞鹤(06186.HK)去年结束多年来营收超20%高
逆周期重创乳业个性玩家∣乳业新周期③
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2023-09-26

常温奶向高端要增长|乳业新周期②

斑马消费 陈晓京 成为新乳业成员企业3年后,夏进乳业日前再提常温奶高端化。 这个结果并不意外。新乳业靠低温奶崛起,太需要在常温奶领域有所建树。夏进乳业旗下爵品系列,恰恰能填补这一空白。 新乳业此番急于坐上高端化的牌桌,也是身不由己。乳业新老势力在常温奶老赛道上推陈出新,在奶源、牛种、饲料以及工艺等方面不断内卷,你方唱罢,我方登场。 常温奶本就是一个传统赛道,多年来的增量,来自于新老产品的替代和升级。伴随着消费升级,常温奶的高端化战局,会否掀起新的浪花?   牛奶刺客 如果对乳业行业稍有了解,都知道全国性乳企最初得以在市场立足,靠的就是常温奶产品。 20年前的冷链和物流,远不及现在普及和快捷,保质期更长的常温奶产品,成为超市货架的主角。 伊利、蒙牛从内蒙古走向全国,2块钱左右的利乐包常温奶产品功不可没,时至如今,这个产品在它们收入中的比重仍较大。 有了常温奶产品作为后盾,乳企才敢大施拳脚。2005年,蒙牛推出特仑苏,一句“不是所有的牛奶都叫特仑苏”,主观上传达出什么才是高端牛奶。紧接着,伊利在2006年推出金典。 特仑苏和金典,是国内乳制品行业里,最早的两大常温奶高端产品,从奶源、口感和包装3个方面,定义了高端常温奶最初特征。 尽管价格高于普通常温奶,但抓住了消费升级的趋势,这两大产品逐渐成为走亲访友的标配,局面一下子打开了。 2012年,特仑苏、金典在国内高端常温奶市场占有率合计86%,随着其他品牌介入,市场份额被挤压,仍约占近三分之二的市场份额。 在“示范”作用下,各大乳企向高端纷至沓来。 2012年,中国圣牧推出有机常温奶;2014年,辉山乳业推出杰茜牧场;2017年,三元推出极致系列;2020年,光明又推出优加益固牛奶等。 产品多得眼花缭乱、概念频出,价格相当刺眼。一盒250毫升的普通常温奶通常终端售价2-3元左右,高端常温奶基本维持在5元以上,个别产品8-
常温奶向高端要增长|乳业新周期②
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2023-09-26

中旭未来的面子,贪玩游戏的里子

斑马消费 任建新 即将港股上市、还喜提认购王标签的中旭未来,到底什么来头? 你或许不知道这家定位于吃喝玩乐的数字互动娱乐服务商,应该大概率听说过该公司旗下的游戏发行平台,贪玩游戏。 短短8年时间,贪玩游戏便成为游戏发行领域首屈一指的品牌,收入规模进入行业TOP10。 但是,游戏发行公司的定位,短平快运营方法论导致的高毛利率、高费用率模式,让中旭未来的业绩和盈利能力掉队。 于是,这家公司一边应对国内游戏市场的存量时代,布局吃喝玩乐,一边寄希望于用IPO募集资金将现有模式输出到海外市场。 以游戏为核心 9月底,沉寂已久的港股IPO市场,迎来久违的热闹。本周,6家公司排队到港交所敲钟。其中,中旭未来(09890.HK)被称为年内认购王。 1985年出生于江西上饶的吴旭波,毕业后进入广州维动网络工作多年。这家公司隶属于云游控股(00484.HK),虽然现在名不见经传,但在网页游戏时代,凭借游戏发行平台91wan,成为细分市场王者般的存在。 2015年,吴旭波带着自己在维动网络的核心营销团队,创立游戏发行公司贪玩游戏。短短几年便成长为行业小巨头之一,成为准上市公司中旭未来的核心。 吴旭波的野心不止于此,中旭未来的定位也并非一家游戏公司,而是围绕“吃”、“喝”、“玩”、“乐”四大领域的数字互动娱乐服务商。 2020年,公司推出快餐米粉品牌渣渣灰,次年又以西兰花头大叔为形象打造了潮玩玩具品牌Bro Kooli。 接下来,中旭未来还计划在“喝”这个领域布局。不过,到底是进军饮料领域,还是在奶茶市场搅弄风云,仍处于筹备状态。 这种业务布局,确实具备商业逻辑:贪玩游戏有两亿多注册用户,月活千万级;快餐米粉和潮玩,又多是游戏宅们的心头好;通过供应链模式推出新业务,满足存量用户的多样化需求,预期的市场空间和盈利能力都相当可观。 就目前来看,快餐米粉和潮玩玩具这两项业务占据了公司业务规划版图的四分
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2023-09-25

万辰生物更名,采蘑菇的小姑娘去卖零食了

斑马消费 徐霁 今起,种蘑菇、卖蘑菇的万辰生物,正式更名为万辰集团。 2021年,公司创业板上市,即遭遇业绩大变脸。在这一背景之下,启动业务转型,通过收购和资本的链接,快速涉足量贩零食连锁经营。 新业务的加入和连锁门店的增多,推动营收规模大增,但也导致公司财务压力大增,业绩由盈转亏。 如今,量贩零食行业的开店竞速仍在持续,赛道上谁能留到最后,远没有到揭晓答案的时候。 更名 从万辰生物更名为万辰集团(300972.SZ),显示出了公司大踏步转型的决心。新的证券简称,于今日开始启用。 一直以来,万辰生物所从事的业务,都是鲜品食用菌的研发、工厂化培育与销售,主要产品为金针菇、真姬菇等,2021年4月19日,在创业板挂牌上市。 早期,我国食用菌的种植,都是依靠手工作坊的模式,规模小,种植水平低,环境和技术参差不齐,导致产量上不去,质量不稳定。 随着市场需求的增加,工厂化的生产方式产生,不仅克服了技术难题,还显著提升了产量。2000年,中国食用菌总产量为664万吨,2021年增至4134万吨。 由此,众兴菌业、雪榕生物等多家以食用菌为主业的企业,登上资本市场。 虽然,中国食用菌市场的规模不断增长,但行业总体呈现出小而散的局面,市场集中度不高,行业头部企业的规模也不大。 因消费者的饮食偏好,且食用菌与蔬菜之间具有一定的替代关系,导致工厂化的食用菌种植解决了地域和气候的问题,却无法解决消费的季节性特点。晚春至早秋,市场绿色蔬菜供应充足,食用菌的消费量就相应降低。 在多种因素的制约下,食用菌企业业绩不稳,成长性不足,相关上市公司难以得到市场的关注。所以,各家企业上市后,纷纷谋求转型。 星河生物是“金针菇第一股”,早在2010年就登陆创业板,发行市盈率曾高达138倍。然而,公司刚一上市,就出现业绩变脸。2011年和2012年,归母净利润连续腰斩,随后两年出现巨亏。 与此同时,公司市值从上市
万辰生物更名,采蘑菇的小姑娘去卖零食了
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2023-09-25

原料奶过剩,上游牧场何以脱困?|乳业新周期①

斑马消费 陈晓京 饲料成本和原料奶价格,决定了上游牧场,能过上什么样的日子。 在过去20多年里,这两大因素反复困扰着牧场企业:饲料贵了,压缩盈利空间;终端消费疲软,原料奶供大于求。 于是,酝酿出可怕的行业周期。对牧场企业来说,原料奶价格高低,直接左右着奶牛存栏规模——价格高就买牛扩张,价格低就倒奶卖牛。就像猪周期一样,是公开的秘密,也是难以打破的顽局。 在几年前乐观消费的预期之下,国内乳企在上游掀起扩张浪潮,“万头牧场”比比皆是,头部乳企、区域乳企等皆加入其中。 带来的后遗症是,奶牛存栏规模扩大,原料奶产量不断膨胀,2022年首次突破4000万吨,成为全球第四大产奶国。隐患渐渐显露,原料奶过剩了。 现在牧场不得不低价售奶,乳企被迫喷粉储存。规模牧场大面积亏损,没有议价能力的中小牧场们,早已入不敷出。这应该是2008年以来最难熬的时刻。 成本承压 喝着利乐包牛奶,你可能不知道,上游牧场、下游乳企的日子,今年特别难熬。7家上市牧场企业,原料奶产量齐齐增长,业绩却跌入冰点,4家巨亏,3家净利润大减。 行业代表性企业尚且如此,中小牧场乃至养殖户的日子,就更难过了。 今年初,山东奶协的一次发文,透露出一个残酷现实——原料奶相对过剩、下游乳企喷粉率超20%,奶牛养殖场挣扎在盈亏线上下。 山东并不是国内牧场最集中的地区、产奶量仅约全国7%,在牧场密集的河北,这种状况更为直观。今年一季度,该省生鲜**易参考价是4.10元/公斤,最低不低于3.93元/公斤,实际上迫于出货的压力,最低价格已下调至与山东一样的3.85元/公斤。 据农业农村部数据,今年上半年,国内奶业主产省生鲜乳均价3.96元/公斤,较上年同期的4.20元/公斤,下降了5.7%。 奶价走低,饲料原料价格却在上涨。豆粕和玉米及苜蓿,是牧场企业的主要饲养原料,在饲养成本占据较大比例。 今年上半年,国内豆粕、玉米价格持续高位运行,均
原料奶过剩,上游牧场何以脱困?|乳业新周期①
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2023-09-22

“吃货”天图投资,如何玩转钱生钱?

斑马消费 沈庹 念念不忘,必有回响。 在新三板“见习”了长达8年之后,中国专注于消费行业的VC头牌天图投资,两度闯关港股IPO,终于在日前再次通过港交所聆讯,距离挂牌上市只差临门一脚。一旦上市成功,它将成为首家“新三板+港股”两地挂牌的创投机构。 天图投资的上市,倍受外界关注,关注的重点是,这个“超级吃货”登上更大的资本舞台后,会给PE/VC行业带来什么改变。 两次闯关 在一般人的印象中,创投机构是一个神秘而又多金的存在。它们拿着从各路金主那里募集来的资金,在市场上筛选优质项目,一旦看准,就豪掷重金。通过几年的跟踪和培育,坐等被投企业估值增长,或通过股权转让,或推动并购、上市,实现高额的投资收益,结利退出。 但很多人不知道的是,创投机构在用资本的力量,推动被投资企业走向资本市场的同时,自身的资本化,却一直存在较大的障碍。A股沪深两市,几乎没有PE/VC机构,通过IPO上市的案例。 2013年,新三板宣布开板,对挂牌企业更加包容,也给PE/VC机构的资本化,提供了一条便捷的路径。 九鼎集团于2014年挂牌新三板,成为了首家新三板私募机构。公司市值一度超过千亿,被成为“新三板第一股”。2015年,公司借壳中江地产,曲线登陆上交所主板,更名为九鼎投资。 转正A股后的九鼎投资,问题频发,从天堂直线下坠。最新市值,仅有56.75亿元(9月21日收盘)。 在九鼎之后,天图投资也于2015年11月,成功挂牌新三板,但它远没有九鼎那般疯狂。 新三板流动性较差,且融资能力相对较弱,天图投资一直寻求更大的资本舞台。不过,这一条路走得并不顺畅。 去年6月,天图投资就向联交所递交了上市申请,并于当年10月获得了证监会的批复。1个月后,联交所上市委就审议通过了公司的H股上市申请。但因公司在A1半年有效期内未完成上市,相关材料失效,首次上市折戟。 很快,公司于今年3月31日,更新加期数据再战,直至近
“吃货”天图投资,如何玩转钱生钱?
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2023-09-22

湖北白酒,只是缺少一次亮相|白酒封神榜⑤

斑马消费 杨伟 谁能想到,川酒身后,鄂酒居然是中国白酒产量榜的亚军。 这个结果令所有人感到意外。毕竟,湖北并非传统意义上的白酒主产区,也称不上白酒消费大省,却能在自身稳健发展的基础上,随着竞争对手们的一一坠落,悄然崛起。 低调的湖北白酒背后,是一个又一个低调的白酒巨头,保健酒起家的劲酒和毛铺,兼香型白酒代表白云边,“中国新八大名酒”之一的稻花香等。 白酒新周期已然开启,这一轮全面全国化的浪潮,会不会成为湖北白酒借产量崛起的契机? 白酒亚军 熟悉白酒行业的人都知道,川酒是当之无愧的老大。以占据全国三成的规模以上白酒企业,实现了中国白酒52%的产量和收入,遥遥领先。 川酒之后的第二名是谁?说出来,绝大部分人会表示惊讶:湖北,已经悄然成长为中国白酒产量亚军。 近年,白酒行业持续“量减价升”,从2016年开始呈现逐年下降的趋势。2022 年,我国白酒产量671.24万千升,同比下降5.58%。就连川酒,产量也下降了4.39%。 2022年,湖北白酒产量却逆势增长4.31%至36.28万千升,跃升为行业第二。 这个结果,哪怕是湖北酒圈的从业人士,都表示不可思议。 湖北并非传统意义上的主要白酒产区。中国六大白酒产区,宜宾、遵义、泸州、宿迁、吕梁、亳州,与湖北完全不沾边。 湖北也并非白酒消费大省。论喝白酒的习惯,应该没有哪些地区能超越河南和山东。湖北人去山东、河南喝酒,基本只有躺出的份。 除了饮用习惯,人口规模和经济水平也是白酒消费的重要支撑。所以,2022年白酒消费排名靠前的地区分别是:广东13.09亿瓶、山东10.59亿瓶、河南10.35亿瓶,而湖北只有5.60亿瓶。 湖北白酒,几乎没有享誉全国的品牌。A+H股,21家白酒上市公司,四川4家、安徽4家,就连产量排名末尾的青海和新疆都能拥有1家。湖北,愣是一家都没有。 河南白酒,因六朵金花大多枯萎,导致了全行业的大幅下滑,让出了白酒产
湖北白酒,只是缺少一次亮相|白酒封神榜⑤
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2023-09-21

一心堂的弃子,达嘉维康高价收了

斑马消费 沈庹 一笔3.26亿元的收购,再次体现出了达嘉维康扩张的急迫。 标的山西思迈乐,一心堂曾有过投资,并已计划将其纳入麾下。最终,这家连锁药房龙头企业,选择了放手。随即,达嘉维康高价快速接盘。 当中国连锁药房行业进入万店时代,头部企业仍在借助资本、资源等优势实施进一步扩张。 留给达嘉维康等中小玩家的时间已经不多了。 3.26亿元捡漏 经历了上一轮连锁药店的并购大潮后,市场上的优质标的,几乎被行业头部企业全部扫荡了一遍。后来者,只能努力沙中淘金,甚至不惜高价收购行业龙头们抛下的弃子。 9月19日,湖南医药流通企业达嘉维康(301126.SZ)披露公告,拟以3.26亿元对价,收购连锁药店企业山西思迈乐51%股权,成为控股股东。 山西思迈乐成立于2021年8月,目前有连锁药店235家,势力范围主要集中在山西大同市区及周边区县。 虽然,该公司成立时间不久,但该公司两名股东杨锦江、刘红明,早在2015年就创立了大同思迈乐,在当地开展连锁药房的经营业务。 直到2021年8月,二人与山西鸿翔一心堂共同出资成立新公司,名字就叫一心堂思迈乐,将相关业务注入到了这家新公司,大有从大同向山西全省扩张的趋势。 思迈乐拉开扩张架势的底气,是仅持有公司1%股权的山西鸿翔一心堂,它是A股上市连锁药店企业一心堂的全资子公司。 新公司成立不到1年,2022年5月,一心堂即宣布,鸿翔一心堂以183.15万元和1.81亿元,分别收购杨锦江、刘红明持有的一心堂思迈乐0.5%和49.5%股权,持股达到51%,实现控股。对该公司的整体估值为3.6亿元。 并购事项推进近一年时间,一心堂不仅未实际取得相关股权,同时决定从一心堂思迈乐彻底退出。原因是,双方在合作推进的过程中,未能就相关合作及发展事宜达成一致意见。 随着双方合作关系的解除,思迈乐将一心堂从公司名称中剔除。 很快,思迈乐与达嘉维康成功牵手,短短一年时间
一心堂的弃子,达嘉维康高价收了
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2023-09-21

西北白酒,一路向东|白酒封神榜④

斑马消费 杨伟 在中国广阔的白酒产业地图上,西北白酒集群的基础并不好,不仅产量垫底,还缺乏专业化的产业运作。 在这相对贫瘠的产业区域内,却诞生了多家老牌白酒巨头,中国四大名酒之一的西凤酒,有着西北茅台之称的皇台酒业,以及破局产地特色的天佑德和伊力特。 然而,几轮白酒周期跌宕起伏,西北白酒板块全面掉队,长期徘徊于主流白酒竞争圈外。 对于金徽酒、伊力特、天佑德酒、皇台酒业以及西凤酒等公司而言,几乎只剩一条路——向东、向南,全国化。否则,接下来这一轮以进一步全国化为主线的白酒周期,会让偏居西北的它们彻底失去成长空间。 西北白酒豪门 西风烈,霜如雪,将进酒,杯莫停…… 在中国白酒市场,西北的酒企们,常常被忽略。它们没有川酒集群规模庞大,没有贵酒的酱香热,不如皖酒的博采众长,不如苏酒的后发优势…… 但是,它们凭借并不出色的产地和消费条件,愣是站上了白酒市场的重要一极。 从中原去往西部,遇见的第一家白酒巨头,便是陕西的西凤酒。全国评酒会举办了五届,西凤酒四获名酒殊荣,妥妥的中国四大名酒之一。 因经营管理混乱、业绩萎缩以及A股实质性关闭白酒IPO闸门等原因,西凤酒上市折戟,前段时间还传出了与华润的绯闻。 正是因为西凤酒的软塌,导致西北白酒缺少领头羊,影响了这个板块的雄起。 不过,继续往西走,则呈现出另一番景象。甘肃,坐拥两家白酒上市公司,相当突出。 老牌巨头皇台酒业(000995.SZ),1994年与茅台同登第二届巴拿马国际金奖台,业内有称“南有茅台,北有皇台”,2000年上市,比贵州茅台还早一年。 行业新势力金徽酒(603919.SH),2009年成立,很快就在甘肃省内市场称霸,2016年登陆上交所主板,成为最年轻的IPO上市的A股白酒企业。很多人不知道,金徽酒这个品牌也拥有近千年历史,被称为“陇山明珠”,长江上游秦岭深处的一杯美酒。 再往西走,迎面而来的是青海的天佑德酒。原名为青青
西北白酒,一路向东|白酒封神榜④
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2023-09-20

味千中国艰难“回春”,但难有新故事

斑马消费 陈晓京 随着消费市场逐步复苏,被亏损困扰已久的味千中国,今年上半年业绩终于“回春”。 但它依然面临严冬。通过关店和压缩开支,并非长久之计,这家日式快餐品牌,又将何去何从? 在中国市场掘金多年,众多日式快餐品牌走到十字路口,它们几乎一致地遇到消费者审美疲劳和转粉。另一边,中式餐饮肉眼可见地崛起和扩张,日式餐饮还有什么新故事? 艰难扭亏为盈 今年上半年,味千中国实现营业收入8.85亿元,归母净利润1.33亿元,营收大增30.6%,业绩扭亏为盈。 公司业绩得以“回春”,除了餐饮消费市场的逐步复苏,其自身降本增效是一个重要因素。关闭经营不良门店,减少门店数量,以此降低现金和盈利的负担。 截至今年6月底,公司门店总规模较上年同期减少门店100家,同时,店铺及工厂管理费用、广告及促销和清洁费用等,均呈现两位数下降。 用规模换利润,确实可以让公司暂时喘一口气,可这并非长久之计。餐饮行业规模大,但进入门槛低、玩家甚多以及产品同质化,赛道的内卷越来越严重。 门店数量的压缩,也掩饰不了经营效率急速走低的现实。2020年,味千在中国内地、香港翻台率分别为5.1次/天、6次/天,2022年这一数据降至3.7次和2.5次。 不仅吃货们远去,投资者也对味千中国敬而远之,股价已跌“成仙”,总市值仅9.71亿港元。   门店越开越少 早年,味千中国借助大骨熬汤+日式拉面的营销定位,在强手林立的面条江湖,开辟了一个蓝海市场,扩张不遗余力。 2007年,公司携122家门店成功登陆港股。3年后门店规模达到508家,潘慰当年高调宣布千店计划,即在5年内门店规模达到1000家。 天有不测风云。次年,味千在“骨汤门”丑闻中元气大伤,股价大跌、停牌、市值蒸发,门店扩张计划随即放缓,至2015年,门店规模才升至673家。 千店计划首次折戟,拉面女王潘慰并不死心,2015年旧事重提。 第二次冲刺千店规
味千中国艰难“回春”,但难有新故事
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2023-09-20

安徽白酒,分化进行时|白酒封神榜③

斑马消费 杨伟 A股20家白酒上市公司,四川拥有4家,安徽也有4家,古井贡酒、迎驾贡酒、口子窖、金种子酒,所以,皖酒集群的实力,毋庸置疑。白酒行业笃信,“西不入川、东不入皖”。 上一轮以高端化为主线的白酒行业周期,口子窖率先破局,成为彼时的安徽白酒之光,业绩一度逼近皖酒老大古井贡酒。 然而,短短几年时间,攻守易形。 佛系口子窖全国化进展不畅,被全面高端化的竞争对手们围攻,它所提出的“加快迈入全国白酒第一梯队”目标,其实应该交给古井贡酒。 古井贡酒借助行业并购、市场策略,再加上高端化与全国化,成为白酒板块的增长王,即将向中国白酒第一梯队发起冲击。 迎驾贡酒稳扎稳打,沿着同样的高端化与全国化路径低调崛起,已经取代口子窖,成为新晋的安徽白酒老二。 至于金种子酒,那就期待华润的金手指,能点亮这支老牌白酒力量吧。 皖酒四大品牌,均成功上市。这个市场的透明度,让安徽白酒成为观察中国白酒新路径与新趋势的绝佳窗口。 四朵金花 1996年9月,古井贡酒(000596.SZ)登陆深交所主板上市,成为A股第4家白酒上市公司,也是唯一一家AB股同时发行的白酒上市公司。 彼时,正值古井贡酒的黄金时代。90年代,公司连续6年排进中国白酒前三,其中两年仅次于五粮液位列第二。 毕竟,要说底蕴,中国可能没有几家白酒品牌能够超越古井贡酒。公司在年报中介绍,公元196年,曹操将家乡亳州产的“九酝春酒”和酿造方法进献给汉献帝刘协,此后一直作为皇室贡品,以“色清如水晶、香纯似幽兰、入口甘美醇和、回味经久不息”的独特风格流传下来,古井贡酒成为老八大名酒之一。 两年之后,金牛实业上市。很多人并不熟悉这家安徽阜阳国资旗下的上市平台,直到公司因牛肉、医药等业务式微,白酒成为核心,公司2006年更名为金种子酒(600199.SH)。 金种子酒也并非等闲之辈。它的前身是1949年成立的新中国首批国营酒厂——阜阳县酒厂,源自明
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2023-09-19

广州浪奇更名红棉股份,30岁老上市国企腾笼换鸟

斑马消费 陈碧婷 A股将再无广州浪奇。 9月16日,公司董事会已通过决议,拟更名为红棉股份,只待下月举行的股东大会票决生效。 广州浪奇曾是国产日化的龙头企业之一,是上市30年的老牌地方国资公司。在激烈的行业竞争中,公司不断沉沦、内控失守、财务造假、一蹶不振。 今年,在控股股东的主导下,公司通过资产置换,变身为文化创意园区资产运营商。 从此,做日化的广州浪奇成为A股的过去式。 更名红棉股份 应该不会存在太大的变数,10月9日召开临时股东大会之后,30岁的老牌国资上市公司广州浪奇,就将更名为红棉股份。 9月16日,公司披露公告称,经重大资产重组后,现有的公司名称已不能体现公司业务特点和发展方向。 事实上,从7月13日,公司股东大会通过《重大资产置换暨关联交易方案的议案》后,广州浪奇的主营业务就已发生重大变化,卖洗衣粉、洗衣液等日化产品,已成为过去式。 为彻底解决广州浪奇(000523.SZ)的业绩颓势,今年5月,在控股股东广州轻工集团的主导下,推进上市公司业务转型。 以上市公司持有的南沙浪奇 100%股权、韶关浪奇100%股权、辽宁浪奇100%股权及日化所60%股权,与轻工集团持有的新仕诚60%股份进行置换,置出和置入资产分别作价7.17亿元和6.14亿元,差额部分由轻工集团现金补足。 置出的资产是广州浪奇的日化板块,也是公司的起家业务,旗下拥有浪奇、高富力、天丽、万丽、肤安等多个品牌,涉及织物清洁护理、厨房清洁、家居清洁、个人护理等多品类,其中,浪奇、高富力为中国驰名商标。 然而,在日益激烈的日化行业竞争中,广州浪奇败下阵来。公司日化板块持续萎靡,2021年和2022年分别亏损1.64亿元和0.87亿元,直接拖累了上市公司业绩。 新仕诚是广州轻工集团控制的企业,主要业务是从事文化创意园区资产的开发和运营管理。 广州轻工集团旗下有很多轻工业企业,在市区拥有大量的老厂房等资产。
广州浪奇更名红棉股份,30岁老上市国企腾笼换鸟
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2023-09-19

川酒,只争朝夕|白酒封神榜②

斑马消费 杨伟 川酒的规模之大,无人能及。以占据全国三成的规模以上白酒企业,实现了中国白酒52%的产量,相当于第二名的十倍左右,断层式遥遥领先。 但是,川酒,还不够强。占行业过半的收入,却只实现了1/3净利润。要知道,隔壁的贵州,以4.3%的产量,就拿下了行业30%的收入和43.9%的净利润。 而且,川酒头部玩家们,各有各的苦恼。五粮液彻底追不上茅台,泸州老窖落后于洋河与汾酒,舍得酒业增速大幅下滑,郎酒苦冲上市,剑南春忙着解决遗留问题。 这几年,川酒最大的短板在于,没能找到自己的振兴节奏,忙着追行业热点,亦步亦趋。茅台直营化,多家酒企一拥而上,不管经销体系的反映;直播带货热,赔本赚吆喝也要上,不管它是不是会影响价格体系。但是,不加入这场内卷,又能如何? 川酒,该着急了吗? 川酒无敌 在中国白酒市场,川酒的老大地位,无人可以动摇。 2022年,全国白酒总产量671.24万千升,同比下降5.58%;累计完成销售收入6626.45亿元,同比增长9.64%;累计实现利润总额2201.72亿元,同比增长29.36%。 其中,四川白酒产量348.1万千升,同比下降4.39%,仍然断层式位列第一,相当于第二名的十倍左右;实现销售收入3447.2亿元,同比增长6.15%。2022年,川酒的产量和收入,占全国的比重,进一步提升至52%。 四川并非白酒消费大省,而是纯粹的白酒生产大省,去年对外输出了61.24亿瓶白酒,赚得盆满钵溢。 2022年,全国规模以上白酒企业963家,四川294家,占据三成。其中,以“川酒六朵金花”为首,五粮液、剑南春、泸州老窖、郎酒、舍得酒业(600702.SH)、水井坊。 河南白酒亦有“六朵金花”的称谓,可豫酒的金花们,掉队于主流白酒市场,与川酒完全不在一个层次。 川酒,拥有四家A股上市公司:第一梯队的五粮液(000858.SZ),市值曾冲上万亿级别;次顶级,泸州
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2023-09-18

东方时尚,减持急急急

斑马消费 沈庹 继重罚我乐家居近5000万元后,东方时尚顶风减持又成了负面典型,公司实控人被抓、公司及控股股东成了监管对象,有关部门重拳治理违规减持乱象,真的动真格了。 两年前,私募大V叶飞对9家上市企业自杀式举报,东方时尚就是其中之一,虽然在被剑指伪市值管理后,股价遭遇暴跌,后来竟也相安无事。 日前撞在了枪口上,结果相当严重。命运的齿轮开始转动,东方时尚何去何从? 顶风减持 东方时尚(603377.SH)实控人徐雄被抓几天之后,股吧里仍有不少人对此震惊不已。一部分人笃信其运气不佳,更多的人认为这是顶风作案,撞在了枪口上。 事实也正是如此。证监会8月27日晚间发布关于进一步规范减持行为的要求,明确上市公司存在股价破发情形的,控股股东、实控人不得通过二级市场减持本公司股份。 次日,东方时尚控股股东东方时尚投资(下称:东时投资)即通过大宗交易减持340万股,占公司总股本的0.47%,涉及金额2203.2万元。 要是在以前,减持套现基本不会有什么“风险”,最多被股民埋怨一通,或者吃下一份警示函。 今时不同往日。继上交所、北京证监局9月6日对公司及东时投资实施监管措施后,实控人徐雄因涉嫌操纵证券市场罪,已被相关部门逮捕。 违规减持之后,东时投资立即停止了减持,在9月15日前,以自有资金购回相关股份,并将相关收益上缴。 受此影响,东方时尚股价一路下跌。8月28日至9月15日,股价从6.96元/股跌至6.07元/股,总市值43.75亿元(9月15日)。 截至今年6月底,徐雄持有东时投资79.48%股权,东时投资持有上市公司21.81%股权,徐雄直接持有东方时尚6.90%股权。 他既是公司实控人,又是董事长,对公司有着特殊的责任,是企业治理中的关键少数,但这次终没能踩住刹车。 9月17日晚间,公司董事会已免去徐雄董事、董事长等职务,推举创始人之一、董事、总经理闫文辉代行其责。 &nbs
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2023-09-18

贵州茅台,第三次挑战自我|白酒封神榜①

斑马消费 杨伟 毫无意外,9月16日上市的茅台酒心巧克力,又火了。线上平台1分钟内售罄,线下门店也为此排起了长队。 在此之前,茅台冰淇淋热销,更热门的酱香拿铁,靠着茅台与瑞幸两大品牌的加持,单日销售额过亿。茅台,不止是白酒老大,也成为了年轻群体中的顶流。 要知道,20年前,贵州茅台还只是白酒行业的小弟之一,那时候的老大是五粮液,甚至泸州老窖、古井贡酒(000596.SZ)和酒鬼酒,都能力压茅台。靠着不断提价造就的金融属性,和“国酒”的品牌认知,茅台终于在上一轮白酒行业调整中,实现对五粮液的超越。 之后十余年,白酒老大的对手便只剩下自己。第一次,靠做大系列酒,重新开辟了一条增长通道,如今系列酒已经成长至200亿元级别;第二次,以i茅台为抓手的直营化,帮贵州茅台大幅提升了盈利。 第三次,便是现在,通过多元化的品牌探索,吸引传统白酒受众之外的年轻人群体,破圈。这些流量型的运作,对品牌价值和对用户心智的影响,远高于冰淇淋、咖啡、巧克力这些联名活动的获利。 白酒之王,正在通过守正出奇,酝酿一轮又一轮的新增长。无人可以挑战的茅台,也正在向着世界酒王发起冲击。 独孤求败 很多抢购茅台冰淇淋、酱香拿铁、茅台酒心巧克力的年轻人们,可能并不知道,20多年前,如今这位白酒老大,其实只是行业小弟。 2001年,贵州茅台上市,成为A股第12家白酒上市公司。彼时白酒老大,是五粮液,当年贵州茅台的规模和业绩只有它的三分之一。甚至,连泸州老窖(000568.SZ)、古井贡酒和酒鬼酒(000799.SZ),都压过茅台一头。 之后,茅台酒几乎每年都在提价,10年时间,出厂价从200元上涨到600元以上,成为白酒涨价鼻祖。如果说前面只是持续不断的小打小闹,那么,2012年将出厂价从619元提升到819元,则是一锤定音。再到2017年,茅台酒出厂价上调至969元,官方指导价1499元/瓶。 那时候,买点茅台酒,
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2023-09-15

国产葡萄酒为什么不行?

斑马消费 杨伟 同样是酒,红酒与白酒、啤酒乃至黄酒的命运大不相同。 2022年,白酒量升价跌,规模以上企业整体利润增长30%;啤酒销量触底反弹,整体业绩增长超过20%;黄酒虽然品类承压,但三大龙头,相对稳健。 唯有红酒,产量跌跌不休,10年缩水八成以上,头部企业们大面积亏损,上市公司数量不少,能打的几乎一个都没有。 今年上半年,这种冷暖差异,更为明显。这么多红酒上市公司,除了张裕,基本都没挣到钱。 何以至此?要知道,这可是中国传统酒饮品类,中国市场也曾经历过红酒热。十几年前,葡萄酒板块群星璀璨,一度令白酒公司们羡慕不已,纷纷跨界而来。 国产葡萄酒为什么不行? 不进反退 与白酒和黄酒一样,葡萄酒,算是中国最老牌的酒饮品类。 两千多年前,中国便有了葡萄酒。唐代诗人王翰那句“葡萄美酒夜光杯,欲饮琵琶马上催”,想必很多人印象深刻。 此后,葡萄酒便如白酒和黄酒一样,隐身于历史的长河之中,随着商品经济的发展,在上世纪形成产业。 1978年-2000年左右,全国刮起了“干红热”,王朝、长城、张裕三足鼎立。2000年以后,国内葡萄酒产业进入高速发展期,此后十余年,国产葡萄酒产量的年均增长率达到17%。 这一时期,中国葡萄酒市场,群星璀璨:张裕营收60.27亿元,王朝销售高达16.15亿元;长城、新天、通化、威龙、丰收,亦是风光无限。 彼时,红酒才是酒饮市场最靓的仔,吸引众多白酒企业跨界而来。现在很多白酒巨头旗下的红酒业务,大多是那个时候播下的种子。 然后,之后的十余年,酒类市场周期跌宕最终又王者归来,白酒站上C位,啤酒引领增长,黄酒虽然体量不大但深耕核心市场;只有葡萄酒,不进反退,再也没回到过去的辉煌。 2022年业绩显示,葡萄酒板块集体沉沦,头部企业张裕营收仅有39.19亿,仅恢复到2011年营收高点的2/3。2023年上半年,张裕虽然实现盈利,但增速几乎可以忽略不计;中葡股份微利,S
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2023-09-15

万店时代,连锁药店扩张再提速

斑马消费 沈庹 兵马未动,粮草先行。 短短几年间,中国连锁药店行业经历了上一轮的拓展潮后,于2022年,正式迈入万店时代。 这并不是扩张的结束,而是新一轮大扩张的开始。 今年以来,A股头部连锁药店企业,齐齐披露再融资计划,为新一轮的开店竞赛储备粮草。 密集再融资 昨日,广东连锁药店企业大参林批量更新定增相关材料,距离最终成行,又近了一步。 一个多月前,公司的这项再融资方案,已获得了上交所审核通过,还需证监会同意注册后方可实施。 公司计划募集资金不超过30.25亿元,投入到医药连锁门店建设、门店升级改造、物流中心和补充流动资金等4个项目中。其中,医药连锁门店建设项目投入规模最大,共拟投入资金24.93亿元,使用募投资金16.38亿元。 截至今年6月末,大参林在全国共有直营连锁门店8902家,加盟门店3087家,合计11989家。 中国连锁经营协会发布的“中国连锁百强”排行榜显示,2014年-2021年,大参林连续八年蝉联医药零售行业第一名。 据商务部门发布的相关数据,以2021年的销售规模计,大参林在全国医药零售行业排名第二,民营企业第一。 未来3年内,公司计划利用募集资金,以每年1200家左右的节奏,在广东、广西、河南、黑龙江、江苏、陕西、重庆等地,合计投资开设3600家医药连锁门店。其中,在大本营广东地区新开1367家。 无独有偶,几乎在大参林启动再融资的同时,总部位于云南的一心堂,也披露了向不特定对象发行可转换公司债券预案。公司拟募集资金不超过15亿元,其中,近半资金将用于投资新建连锁药店。 一心堂计划,在36个月内,利用自有和募集资金合计16.07亿元,在四川、重庆、贵州、山西、广西、海南、云南等地,新建2900家连锁药店。截至今年6月末,公司已在全国布局门店9569家,全部为直营。 在自行选址开店的同时,今年以来,一心堂多次出手在四川简阳、西昌、德昌、宣汉,山西平
万店时代,连锁药店扩张再提速
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2023-09-14

助力减盐周,加加食品力推减盐0添加系列

2023年9月的第三周,是第5个“9·15”中国减盐周。 作为引领健康的调味品品牌,加加食品积极响应并持续倡导“减盐”理念。近期,加加食品在线上平台推出了减盐0添加生抽、减盐0添加老抽、减盐0添加陈醋、减盐0添加料酒、减盐0添加蚝油等系列产品。 其中,减盐0添加生抽,在减盐30%的同时,0添加白砂糖、味精、防腐剂、甜味剂。此外,该产品经过200天自然发酵,氨基酸态氮含量≥1.0g/100ml,特级品质超过国家标准25%,鲜味更佳。 目前,家庭正成为倡导“减盐”行动的主阵地。 9月12日,“全民健康生活方式行动”官方微信公众号发布了家庭减盐科普动画视频,向公众宣传减盐理念和生活技巧,倡导“人人行动,全民控盐”。 此前,由全民健康生活方式行动国家行动办公室提出、中国疾病预防控制中心牵头多家机构共同起草完成的《家庭减盐行为指南》(T/CNSS 022—2023)在今年6月正式发布实施。该标准规定了指导家庭开展减少食盐摄入量(减盐)的基本原则、目标、方法。 在日常饮食中,除食用盐外,还有很多其他盐分来源,酱油就是其中之一。然而,这一点似乎还未得到全民重视。 事实上,早在2018年,加加食品就开始了酱油减盐酿造工艺研究。 2019年,我国首次设立“9·15”减盐周。当年,加加食品率先抓住“减盐”概念这一战略性机遇,推出了减盐生抽、减盐味极鲜、特级减盐金标生抽等系列产品。其中,减盐生抽成为公司近年来主打的战略大单品之一。 据了解,加加减盐系列产品采用国际先进的脱盐技术,在不降低氨基酸态氮含量的前提下,从源头和工艺上做到健康减盐。原料方面,选用东北非转基因脱脂大豆、有机小麦,经过180天高盐稀态发酵工艺,榨取第一道酱油原汁。 先进的工艺、优质的原材料、严控的酿造过程,让加加食品的产品品质更上一层楼。以“减盐”和“零添加”系列为主打,带动其他调味品向健康、高端产品转型升级的战略,也逐步取
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