斑马消费 范建 上周，长城公开举报比亚迪，犹如一记晴空霹雳，震惊了汽车圈。 一个是燃油车时代的SUV之王，一个是新能源时代的电车之王。曾经，它们还互赠商标，成就了同行之间的一段佳话。 长城汽车的举报是否准确，需要有关部门对比亚迪的进一步调查。 摆在长城汽车面前，更紧迫的任务是，从燃油车向新能源的转型，它已慢了半步。过去，戴在它头上的王冠，已转移到了比亚迪头顶。 这是一场关于王者的战争。 公开举报比亚迪 同行公开举报同行的新闻，已很久没有出现过了。上一次，较受关注的事件，发生在格力和奥克斯之间。 2019年6月10日，格力电器通过公司官微，发布《关于奥克斯生产销售不合格空调产品的举报信》。称接消费者反馈奥克斯空调便宜但耗电量大，于是，格力电器经过其实验室检测发现，奥克斯空调部分型号的产品，宣传和标称的能耗值与实际差距较大。而后，格力电器将部分奥克斯空调委托第三方检测，结果为能效比和制冷消耗功率均为不合格。 对此，奥克斯第一时间发布声明，称格力的举报纯属恶意诋毁，属于明显的不正常竞争。 到2020年4月，格力对奥克斯的举报终于尘埃落定。宁波市市场监管局就奥克斯空调利用能效标识进行虚假宣传案作出行政处罚，责令整改并罚款10万元。 同行最了解同行，一旦站出来公开举报，基本上一举报一个准。 这一次，举报发生在长城和比亚迪两大民营汽车巨头之间。 5月25日，是比亚迪宋DM-i冠军版发布的日子，就在发布会召开前几个小时，长城汽车官微发布声明，称其已于4月11日，向国家有关部委递交材料，就比亚迪秦PLUS DM-i、宋 PLUS DM-i采用常压油箱，涉嫌整车蒸发污染物排放不达标的问题进行举报。 常压油箱对应的为高压油箱，两者的核心差别，就是成本以及碳排放。 对于长城汽车的举报，比亚迪两个小时后声明回击，反对任何形式的不正常竞争，称长城汽车的检测程序不规范、检测结果无效，并欢迎有权部门随

斑马消费 范建 在中国头部造车新势力中，小鹏汽车居然成了掉队最远的那一个。 5月24日，公司Q1业绩披露，疲态尽显。销量和收入大幅萎缩，甚至又回到了3年前的负毛利率时代。 小鹏汽车在造车新势力中最早成立、产品最先量产交付，也在2021年率先跨过10万辆年交付，高居造车新势力榜首。 如今，它与同行之间的差距越拉越大。真的，有点悬了。 Q1业绩拉胯 小鹏汽车再一次让外界和投资者失望了。公司2023年Q1业绩，可谓惨不忍睹。 此前，市场预估，小鹏汽车Q1的营收约为42.2亿元、净亏损18.98亿元。等到5月24日业绩披露，没有惊喜、只有惊吓。 今年前三个月，公司实现营业收入40.3亿元，环比下降21.5%，同比降幅更是达到45.9%。净亏损远高于市场预估，达到23.4亿元，与去年Q4的-23.6亿元基本持平，与上年同期的-17.0亿元相比，亏损额进一步加大。 目前，中国新能源造车新势力，均处于跑马圈地、前期投入、扩大规模的爬坡期，烧钱换市场是主流。可是，当一个新能源汽车品牌，在整体向上的市场中，烧钱也换不来规模增长时，其成长性就成了一个严峻的问题。 导致小鹏汽车收入下降的直接原因，就是它的车子卖不动了。 从2022年Q1开始，小鹏汽车持续5个季度交付量环比下滑，到今年Q1，单季交付量已仅剩1.82万辆，环比下降17.9%，同比几近腰斩。 去年10月，由特斯拉发起的新能源汽车价格战中，小鹏选择了跟进。今年1月，小鹏汽车宣布调整旗下G3i、P5、P7等车型的价格体系，起售价分别降至14.89万元，15.69万元和20.99万元，最大降幅约为13%。 即便这样，仍无法挽救销量，进一步危及公司的整体盈利能力。 原本，经过多年的发展，头部造车新势力，已告别了亏本卖车的阶段。可是，小鹏汽车居然开了一把倒车。今年Q1，公司整体毛利率同比下滑10.5个百分点，仅有1.7%，汽车销售毛利率更是又

斑马消费 杨伟 中国啤酒市场，此前10年，没有新故事。 当行业大并购随着增量时代的终结而结束，占据八九成市场份额的五大巨头，忙着摆脱2013年开始的行业逆周期，其他中小型玩家夹缝生存，几乎没什么存在感。 当这一轮以高端化为主线的啤酒行业复苏逐步见效，啤酒行业的高溢价，让“旁观者”们看到了市场机会，纷纷投身其中。 精酿啤酒站上C位，鲜啤借场景消费崛起，海底捞、海伦司、盒马鲜生等渠道商以供应链模式切入，啤酒市场呈现出了小规模的“百花齐放”。 啤酒中的精酿，能否达到白酒中酱酒的地位？鲜啤如何突破自己保质期和销售半径的天花板？供应链模式会不会重构啤酒行业生态？ 这些新故事的轮番上演，虽然短期内无法改变行业格局，但它们，正在试图影响啤酒业潮水的方向。 精酿崛起 精酿啤酒是一个与工业啤酒相对的概念。纯麦芽长时间发酵，形成较高的麦汁浓度，保证啤酒浓郁的风味。 精酿概念在中国的普及，始于2012年前后。这是一个特殊的时期——中国啤酒产量2013年登顶后连年下滑，给精酿腾出了部分市场。 那时候，消费者们厌倦了国内工业化“啤水”的口感，市场需要一条鲶鱼来激活，精酿啤酒和进口啤酒的小高潮降临了。 行业数据显示，2013年-2020年，精酿啤酒消费量的复合年均增长率高达35%，与啤酒行业大盘背道而驰。最近两年啤酒行业复苏，也是精酿一马当先。 最近几年，数千家企业涌入精酿赛道，跑出了众多精酿品牌，如牛啤堂、熊猫精酿、高大师、大跃等，其中，最出圈的，当属精酿+新零售概念的优布劳。 资深啤酒爱好者李庆游历欧洲，被当地啤酒的口感折服，在全球知名啤酒生产企业克朗斯的支持下，2013年底在河北邯郸创立优布劳。 短短几年，优布劳以“精酿啤酒屋新零售开创品牌”的姿态，席卷全国的烧烤店和小龙虾馆，已在全国800个城市及区县开设2000多家门店。 这几年，一级市场消费投资相对低迷，但精酿啤酒仍是为数不多的几个热门赛

斑马消费 任建新 继短视频社交平台Tiktok、跨境电商平台Temu之后，中国互联网已凭借游戏，赢得了出海的第三场胜利。 《原神》、《Puzzles ＆ Survival》、《绝地求生：刺激战场》等作品在全球持续火爆，腾讯、网易、米哈游、三七互娱等中国游戏厂商合力，拿下了23.2%的海外市场份额。 奇迹是如何发生的？在未来的产业马拉松中，中国的游戏巨头们准备如何续写传奇？ 中国游戏大航海时代 中国科技互联网风起云涌的激荡往事，正在海外市场重演。 字节跳动孵化的短视频社交平台Tiktok，只用了短短几年时间，就成为世界范围内访问量最大的互联网站点，全球日活突破10亿，市占率超过Facebook、Twitter等主流社交平台。 电商黑马拼多多反超阿里巴巴、京东之后，便将海外市场视为自己的下一个增长点。凭借“拼低价、拼流量、拼运费”的看家绝活，Temu一经推出便成为美国下载量最高的应用程序。 短视频、电商成功出海之后，聚光灯转向中国游戏行业。 米哈游的《原神》在海外市场取得巨大成功，带动了中国游戏行业的全面出海热潮，海外市场刮起了一阵中国游戏风。 腾讯的《PUBG MOBILE》（绝地求生：刺激战场）、《使命召唤手游》，三七互娱的《Puzzles ＆ Survival》、《云上城之歌》，莉莉丝的《万国觉醒》，齐齐成为海外市场的现象级作品。 2020年上线的《Puzzles ＆ Survival》，在全球市场多点开花，截至2022年底的累计流水超过60亿元。 要知道，网络游戏是纯粹的“舶来品”，2001年盛大引进《传奇》，才算是中国游戏市场的开端。经过20年的发展，中国游戏行业历经模仿时代的学习与本土时代的沉淀之后，已经拥有了自己的世界观和方法论，“东风”足以抗衡“西风”，顺势跳入全球市场的星辰大海。 毕竟，那里拥有的游戏玩家规模达到30亿，是中国市场的5倍，市场规模高达1600

斑马消费 杨伟 2022年，白酒、红酒、黄酒集体向下，只有啤酒产业实现了整体增长。本土啤酒三巨头，华润啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒，业绩全面大增。这种稳步复苏的节奏，一直延续到了今年。 啤酒的新周期，终于如约而至。 中国早已是世界上最大的啤酒市场，五强争霸相当热闹。但是，依托于这个巨大市场而成长起来的本土头部玩家们，仍未形成世界性的影响力。 将来，如有可能，谁能成为中国版的啤酒之王，代表中国啤酒征战全球？决定性的因素有哪些？ 高端化 中国啤酒产量2013年见顶后，持续下滑，2020年跌至谷底，近两年虽有所回升，仍然比巅峰期降了三成左右。我国人均啤酒消费量呈现出了整体下降的趋势。 这几年啤酒行业的业绩增长，多亏了高端化。 一方面，中低端产品被高端化的产品取代。此前多年，高端啤酒市场主要由外资啤酒百威英博、嘉士伯、喜力等品牌把持。近年，本土啤酒开始发力。 以销量最大的品牌雪花啤酒为例，早年畅销大江南北的大绿棒子，现在已经很难见到了，取而代之的是各种纯生和精酿。很多终端能够买到的最便宜的雪花啤酒，居然就是勇闯天涯。 另外，整体性的提价，近几年时有发生。仅在2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯等主流厂商纷纷提价，中高低档均有所涉及。勇闯天涯出厂价提升0.5元左右，崂山啤酒零售价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提价3%-8%，等等。 就在前几年，中国啤酒市场的产品价格稳定在3-5元区间，如今，已经整体进入了6-8元价格带。 甚至，巨头们纷纷推出千元啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一世传奇”，百威啤酒的“大师传奇”，都是为了继续突破价格天花板。 中商产业研究院披露的数据显示，我国高端及超高端啤酒消费量有望由2013年的59万千升增长至2023年的102万千升，年均复合增长率5.6%，与行业大盘逆势而行。 高端基础雄厚的青岛啤酒，2022年中高端以上产品销量增长5%，远高于

斑马消费 杨柘 曾经的千亿级房企、中国房地产企业TOP 20的金科股份，也走到了被供应商、债权人申请重整的地步。 虽然公司债务和流动性压力都较大，但是否有重整的必要性？是否想通过重整，来逃废债、损害债权人及中小股东合法权益？ 以上，都是交易所下发关注函，发出的质问。 被申请重整 5月23日，金科股份（000656.SZ）披露公告称，收到重庆端恒建筑工程有限公司发来的《告知函》。端恒建筑认为，金科股份虽不能清偿到期债务，且明显缺乏清偿能力，但其作为上市公司，仍有一定的重整价值，故向重庆五中院申请对公司进行重整。 端恒建筑成立于2018年，主要从事建筑相关业务。该公司设立之后，就成为了金科股份旗下子公司地产项目重要的建筑施工供应商。工程款的结算方式为商业承兑汇票，承兑人是金科股份。 截至目前，端恒建筑合计持有金科股份开具的商业承兑汇票约2800万元，金科股份未按期履行承兑义务，多次催收仍未承兑兑付。 一般情况之下，债权人对债务人索要欠款，多是先催收、再起诉，迫不得已的情况之下，才会对债务人申请重整。可从金科股份披露的重大诉讼、仲裁等案件中，并没有端恒建筑与公司的债务纠纷案。 对于公司被申请重整，金科股份似乎也是欣然接受。其表示，重整是市场化、法治化化解风险的有效措施，公司将第一时间成立专项工作小组，积极支持、强力推动重整工作。 对于这一突然而来的重大事项，交易所第一时间下发关注函，要求说明端恒建筑对公司申请重整的依据是否充分、是否合理合规？要求核查并说明，端恒建筑是否与公司存在关联关系或可能造成利益倾斜的其他关系？其向法院申请对公司实施重整，是否受到利益相关方驱使，使公司通过重整来逃废债、损害债权人及中小股东合法权益？ 昨日，金科股份股价再度大跌4.46%，收于1.07元/股，无限逼近1元生死线，总市值仅剩57.13亿元。控股股东金科控股已拿出增持计划，拟在未来6个月内，出资

斑马消费 杨伟 盛夏将至，又到了畅饮啤酒的好时光。 当你在烧烤店、龙虾馆觥筹交错，应该能发现，本土啤酒的档次上来了，原来踩箱喝的大绿棒子见不到了，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤大行其道，价格也相当“感人”。 原本还端着架子的外资啤酒们，低下了头。每部《速度与激情》都会出现的科罗娜，过去在进口超市卖到十几块，现在电商渠道10块钱能随便买两瓶。 这种在终端市场的价格转换，正是中国啤酒市场攻守易形的缩影。 这几年，外资啤酒在中国市场颓势明显，百威英博销量下滑，嫡系公司珠江啤酒也业绩下降；嘉士伯中国业绩增速远低于同为五大巨头的华润啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒，恐怕还会被兰州黄河、西藏发展等合作公司拖累。 中国啤酒行业越来越清晰的国产替代故事，是如何发生的？ 外资啤酒颓势 啤酒，是水和茶之后，世界上消耗量排名第三的饮品。在中国，与白酒和黄酒不一样，啤酒算是标准意义上的“舶来品”。 1903年，一名德国商人和一名英国商人合资，在青岛创建日耳曼啤酒公司青岛股份公司，这也算是中国啤酒行业的开端。 上世纪80年代前后，百威英博、嘉士伯、喜力等国际啤酒厂商先后进入中国市场，以高端的品牌定位，对当时的中国啤酒行业形成降维打击。之后，更是开启杠杆机器，大规模布局中国市场。 本土啤酒“一城一啤”的低水平均衡状态，在外资啤酒的胡萝卜加大棒面前，毫无还手之力。当时的很多地方啤酒品牌，结局只有两个，被外资收购，或者被打垮后收购。 数年攻城略地，外资啤酒逐步形成了自己稳定的势力范围：百威英博携手哈尔滨啤酒、雪津、双鹿等品牌，在东北、中部保持市场强势地位，其战略投资的珠江啤酒，重点布局珠三角；嘉士伯联合一众小弟，重庆啤酒、山城、乌苏、大理、西夏，以及投资的黄河、拉萨等品牌，稳坐西南和西北市场。 特别是高端啤酒市场，此前数年被百威、嘉士伯、喜力等牢牢掌控，这些外资厂商赚得盆满钵溢，基本没雪花、燕京什么事。 但是，这几

斑马消费 陈碧婷 无论业绩如何下降、股价如何震荡，都阻挡不了金发拉比大股东减持的步伐。 从2021年的医美概念，到2022年的抗菌、抗病毒面料，每有利好消息刺激股价，公司大股东都会毫不手软地减持。 昨日，金发拉比控股股东、董事长林浩亮的上一轮减持计划完成，是否会有新一轮减持到来？ 高位套现7000万 昨日午间，金发拉比（002762.SZ）公告披露，控股股东、董事长林浩亮，又完成了一轮减持计划。按照此前多年的规律，新一轮减持或将拍马到来。如果有新的利好消息刺激股价，金发拉比大股东的减持，绝对不会手软。 刚刚完成的这一轮减持，就是如此。期间，正逢市场炒作抗菌面料，金发拉比搭上了这趟顺风车。 2022年10月28日，林浩亮披露减持计划：公告发布之日起3个交易日后的六个月内，以大宗交易减持金发拉比不超过1416.1万股（占总股本的4%）；以集中竞价减持不超过708.05万股（不超过总股本的2%）。 从当年12月22日起，林浩亮密集通过集中竞价减持，最低价8.63元、最高13.85元，顶格完成2%股权减持，合计套现超过7000万元。 最先加入“抗病毒面料”概念的，是金发拉比的童装同行安奈儿。2022年7月，该公司就开始布局具有抗菌抗病毒功能的面料。安奈儿先增资研发子公司，再通过子公司与清华大学天津高端装备研究院合作研发电子束接枝改性面料。又以股权合作的形式，参与抗病毒抗菌功能纺织面料的研发。 当年10月，这款具有抗菌抗病毒功能的面料，通过了武汉大学病毒学国家重点实验室的检测。很快，公司与深圳市校服行业协议签订战略合作协议，有望将该新型面料，率先在学生的校服上推广。 过去，在资本市场无甚存在感的安奈儿，终于迎来了自己的高光时刻。11月18日，启动股价飙涨模式，11个交易日拿到9就涨停板，短短半个月，股价累计上涨超过127%。 看着安奈儿股价狂飙，金发拉比的投资者不淡定了，在投资者交

斑马消费 陈晓京 夏季饮料消费旺季还没到来，终端饮料冰柜的饮料柜就已变了天，“冰红茶们”一统江湖的时代，被无糖茶饮料撕开了一道裂缝。 经过十多年的发展，无糖茶终于站上C位。这除了Z世代、00后们健康意识的提升，还有饮料厂商除苦涩、提升口感的努力。 相较多年前运用代糖遮掩苦涩，随着冷萃、慢沏等技术的运用，已经很容易达到消费者所期待的“天然无添加”和“有茶味”。 无糖茶一跃成为软饮赛道上冉冉升起的新星，启动了无糖化浪潮下的新一轮饮品行业大竞速。 兴起 无糖茶，也叫原味茶或者纯茶，是添加茶叶相关物质，譬如茶多酚、茶原液等，制造而成的茶饮料。 国内市场最早出现的一款无糖乌龙茶，由三得利于1997年推出。 三得利是世界三大烈酒集团之一，1984年进入中国市场，除了酒类、食品等业务之外，还计划开拓茶饮料业务。不过，这款寄予厚望的乌龙茶推出后，未能收获良好效果。 在上世纪末含糖饮料、碳酸饮料大行其道的市场背景下，三得利乌龙茶初涉市场，未免不是一场“出师未捷身先死”的试探。 继三得利之后，康师傅、统一、可口可乐等先后推出无糖茶饮料，为避免“翻车”，这些企业同时推出了含糖或低糖版本。 但这些努力，也没能打动喝惯了甜味饮料的一代。 2011年成为无糖茶的转折点，中国本土企业正式开启无糖茶的进击之路。当年，农夫山泉推出东方树叶系列、天喔茶庄推出金普洱、金红袍及金观音系列无糖茶。 市场对东方树叶不太友好，甚至评价这是一款难喝的饮料。早已被甜蜜素、阿斯巴甜等甜味剂驯服舌尖的消费者，哪里会这么容易被无糖茶俘获？ 于东方树叶来说，注定这是一个漫漫长夜。 至少在2015年前，无糖茶饮料因为口感、定位以及价格等多重因素，没有得到市场普遍认可，几乎被打入冷宫。 在漫长的探索期里，不少企业产品前赴后继，统一“茶里王”退出大陆，天喔无糖茶消失，更多的产品悄无声息。 不过，饮料企业利用无糖茶向市场不断试探，这一细

斑马消费 任建新 开篇想先问一个问题：有多少人曾经用过返利网？现在还有多少人仍在用？ 就靠着它，中彦信息借壳昌九生化，变身返利科技。 可是，2021年和2022年，连续两个业绩承诺期，中彦信息业绩均不达标，14名原股东面临巨额业绩补偿。 当中国移动互联网的流量红利逐渐消失，返利网线上导流业务的前景，日渐暗淡。 业绩不达标 因子公司中彦信息2022年度的业绩未能达标，包含控股股东上海享锐在内的14名股东，将向上市公司返利科技进行业绩补偿。 上周，返利科技（600228.SH）年度股东大会已通过一系列议案，将以1元对价，回购14名业绩补偿方应补偿的股份，并按相关规定以予注销。 返利科技原名昌九生化，早在1999年，就登陆了上交所主板，是一家老牌上市公司。其主营为化工品丙烯酰胺的研发、生产和销售。 上市后，公司的实际控制人经历过多次变更。从江西国资到赣州国资，最终于2019年，投入到北京市文资管理中心怀中。 期间，昌九生化命运多舛，陷入到戴帽、摘帽、再戴帽、再摘帽……的恶性循环中，始终在保壳的生死线上挣扎。 长期浸淫A股的老股民应该还会记得，就是这样一家“A股不死鸟”，曾在2013年，酿成了A股两融爆仓第一惨案。 受原材料价格上涨、运输成本上升，以及化工行业集中整治导致的下游客户开工率下降，需求减少等因素影响，昌九生化盈利能力不断下滑。 公司急需一个能持续盈利的新业务续命，而葛永昌控制的中彦信息，正在寻求一个曲线登陆A股的机会。多方各取所需，一拍即合。 2021年初，昌九生化发行股份+现金，以36.1亿元对价，收购中彦信息100%，增值率337.92%。同时，将原化工业务资产，作价7072.31万元，与中彦信息等值部分进行置换，将其置出上市公司。 交易完成后，上市公司主营业务，由丙烯酰胺变成第三方在线导购平台。上海享锐成为控股股东，“80后”葛永昌成为实际控制人。公司由昌九生化

斑马消费 陈晓京 在中国饮料发展史上，茶饮料资历最浅。从早期利用糖分和花香掩盖茶汤的苦涩味，到现在无添加的纯茶饮料成为风口，不过十来年时间。 纯茶饮料兴起，缘于更多消费者健康意识提升，市场规模随之疯长。 据益普索lpsos报告，预计2025年中国即饮茶市场规模达千亿元。其中，纯茶饮料占比超过14%。 在这一细分领域，老牌的可口可乐、农夫山泉、康师傅、统一企业中国，新兴的元气森林、喜茶等争相涌入，赛道越来越热闹。 尽管纯茶饮料饮用便捷，并不为嗜茶人士解决痛点，而是为年轻用户，提供一种区别于矿泉水的平替品。 纯茶饮料上场，恐怕矿泉水要慌了。 冰红茶们 如果要问谁是中国本土第一款茶饮料？恐怕非旭日升冰红茶莫属。 1993年，还是碳酸饮料称霸的时代，河北旭日集团推出旭日升冰红茶。中国本土包装即饮饮料，首次与茶有了关联。 虽说它叫冰红茶，但只是添加了茶粉，本质上还是一款碳酸饮料。它没有茶的苦涩味，独特口感让人痴迷。 河北旭日启动轰轰烈烈的市场推广，相继请来羽泉、刘德华等代言，销售几乎一年翻几个山头。 据公开数据，1995年，旭日升冰红茶销售额达5000万元，到1998年销售规模飙升至30亿元。2000年，旭日升已占到中国茶饮料市场70%的市场份额。 为满足市场需求，河北旭日启动OEM模式，解决了供需矛盾，但隐藏的风险旋即让企业跌入悲惨境地。 2007年，在市场受挫、人事地震以及债务危机等一连串事件后，公司宣告破产。 碳酸+茶的概念让旭日升走向高光，最终昙花一现。 康师傅、统一企业中国1998年进入茶饮料领域，才真正推动茶饮料成为仅次于碳酸饮料的第二大品类。 两家企业先后推出冰红茶产品，在产品中，按比例添加了茶多酚原料，利用糖分、果香及花香，将茶的苦涩味调整到年轻一代容易接受的程度。相比碳酸饮料，好喝多了。 很长一段时间里，两家的冰红茶产品，从高线城市渗透进乡村小卖部，此消彼长，形如

斑马消费 陈碧婷 如果你问一个北方人，黄酒是什么？他们的认知是，吃大闸蟹时能祛除寒性的酒。当你带着这个问题去广东，答案更“清奇”，他们通常把黄酒当料酒来用。 这就是黄酒这个品类最大的尴尬——走不出江浙沪。近年来，黄酒品牌们针对这个痛点，试图以年轻化和高端化为抓手突破藩篱。 但是，该做的都做了，仍一直扶不起来。三大黄酒上市公司原地踏步十几年，行业规模连年下降，原因何在？ 困在江浙沪 黄酒是世界上最古老的酒类之一，民国时期曾是中国人的主流饮用酒，彼时白酒还“上不了台面”。 然而，由于定位不清晰、产业性价比低、缺乏品牌故事等原因，黄酒快速没落，规模远低于白酒和啤酒，甚至不如红酒。 近年来，黄酒产业痛定思痛，寻求年轻化和高端化的转型。可从整体业绩表现来看，转型并不顺利。 2022年，黄酒三巨头，古越龙山净利润微增0.7%，会稽山同比下滑48.98%，金枫酒业虽然业绩增长了125.76%，但那只是因为上年亏损，去年扭亏为盈赚了500万元，业绩表现同样不容乐观。 从更长远的周期来看，最近的十几年时间，黄酒三巨头规模原地踏步，业绩不温不火，几乎没有成长性。 今年以来消费复苏，白酒、啤酒等行业的业绩均有所恢复，黄酒企业却越陷越深。 2023年Q1，古越龙山营收同比下降9.17%，净利润同比下降14.71%；会稽山净利微增，营收微降2.03%；金枫酒业营收同比下降32.88%，账面净利润暴增3748.2%，却并不值得兴奋，这主要是因为收到了一笔高达2亿元的房屋征收补偿款。 头部企业的表现已如此拉胯，整个行业更是难掩颓势。中酒协数据显示，2022年黄酒产业完成销售收入101.6亿元，同比下降20.1%；利润12.7亿元，同比下降24.3%。这已经是黄酒产业2019年的短暂复苏后，连续第三年出现销售收入和利润的下滑了。 难道，黄酒产业这几年的努力，白费了吗？   年轻化受阻 同白酒一

斑马消费 陈碧婷 集合了一批最会耍皮子的人，笑果文化最终跌倒在嘴皮子上。 前几天，脱口秀演员HOUSE，在线下演出中的一句不当言论，不仅断送了自己的脱口秀之路，也将李诞和笑果文化推上了风口浪尖。 短短数年间，笑果文化以李诞为核心，聚拢了国内最优秀的一批脱口秀演员，在资本的助攻之下，将脱口秀产业化，成为最受市场关注的新兴内容制作公司。 没收百万违法所得和罚款千万，都不是太大问题。线下演出被叫停以及整顿，将对笑果文化意味着什么？恐怕，现在李诞也很难明确回答。 演员 在中国，最早讲脱口秀的，肯定不是笑果文化。但它合适的时间、聚拢了一群合适的人，再加上一点点运气，将这种文化形式推向了高潮，通过产业化的运作，把脱口秀变成了一个行业。 在笑果文化之前，中国真正能称得上脱口秀演员的人，屈指可数。有一个上海男人，曾靠讲脱口秀红极一时，并创立了属于自己的流派。后来，他也是再一片争议之声中，隐入烟尘。 经过多年运作，笑果文化打造出了一条脱口秀产业链。 通过互联网视频节目，吸引用户、吸收流量、增加曝光度，借此，培养和吸纳了一批，具有较高知名度和粉丝基础的脱口秀演员。这些成熟的脱口秀演员，又不断地上各种电视、视频节目，提高节目和演员对商务的吸引力，最终变成了公司的收入和利润。 在线上运作之外，笑果文化还通过线下脱口秀剧场的表演，不断锻炼演员、打磨段子，增加与粉丝的互动，增加粉丝粘性。在李诞看来，线下演出是公司的根基。 在笑果文化的《脱口秀大会》中，出场的几乎都是公司的脱口秀演员，当然，也有通过线下开放麦发掘的新人。新人们一旦通过节目走红，基本都会签到笑果文化旗下，形成了演员梯队。 所以，要说笑果文化是脱口秀造星工厂，也不为过。在这家拥有数百员工的公司，集合了全中国最会“耍嘴皮子”的一群人。最终，问题也就出在了嘴皮子上。 最近几天，笑果文化一直处在舆论的风口浪尖。旗下脱口秀演员HOUSE，在演出中

斑马消费 杨柘 从忍无可忍到公开炮轰，私募一哥徐翔和华丽家族的纠葛，充斥着浓浓的火药味。 恢复自由两年来，徐翔刻意保持低调，但在捍卫自身权益这件事上，不惜再次登上热搜。 股吧里的中小投资者对此纷纷叫好，他们和徐翔有着一致的想法，希望公司早点剥离房地产业务彻底转型。 多年前，徐翔控制的泽熙系曾两次“助力”华丽家族，但身为二股东，并未进入董事会。 这次意在进入董事会、监督公司向新兴高科技行业转型的临时提案，几经辗转，最终还是被挡在了股东大会门外。 在昨日举行的2022年度股东大会上，泽熙增煦委派代理人参会，对提交审议的21项议案，均投出反对票。 徐翔、泽熙系与华丽家族的这道裂痕，已经越来越大。 昨日晚间，上交所向公司下发《监管工作函》，要求说明公司对本次股东大会议案均未获通过的具体原因等，及时回应投资者关切，同时要求泽熙增煦发表言论审慎客观，不得误导投资者。 公开炮轰 昨日，华丽家族的2022年度股东大会上，充斥着呛人的火药味道。泽熙系委派的代理人当场质问，同时提出多种质疑，公司高管一一回应，滴水不漏。 在徐翔公开指责华丽家族，引发汹涌如潮的舆情后，公司似乎有意避免再次被市场放大。 徐翔日前罕见地接受媒体采访，对华丽家族业绩缩水、股价暴跌，实在是忍无可忍。 这一句“忍无可忍”后，华丽家族在5月16日涨停。 截至目前，泽熙增煦持有华丽家族5.62%股权，为第二大股东。持股市值高峰时期超过20亿元，目前仅剩2亿元左右。 4月底至5月上旬，泽熙增煦与华丽家族（600503.SH）方面有过多次沟通，在5月4日向公司递交要求增选董事的提案，并在17日举行的股东大会上投票表决。不料，被上市公司以补充材料等理由退回。 5月17日盘前，公司披露澄清公告，认为泽熙增煦所持公司股权被冻结，且在过去7年多时间里没有行使过表决权，提案存在一定瑕疵，因此不对其提出的临时提案予以公告。 受此影响，公司昨

斑马消费 沈庹 今日，互联网企业蜂助手股份有限公司（简称“蜂助手”），登陆深交所创业板上市。 公司旗下有一款同名APP，主要为用户提供话费充值、优惠券领取、各大视频网站VIP销售等服务。但这款APP在各大手机应用商店的下载量较低，APP活跃度并不高，并非业务核心。 招股书中，公司将自己定位为互联网数字化虚拟商品综合服务商，主要业务是流量运营、视频权益融合运营及分发运营等服务。这么听起来，对公司的主营业务还是一头雾水。 你必须要深入了解，才能明白这家公司的“简单”商业模式。 无论是在微信、支付宝，还是各大手机品牌的数字钱包，甚至是各类银行的APP，凡是这些与钱相关的流量入口，基本都会设置一个服务专区，里面最常用的几个模块，一定包括了手机充值。 这些接口背后，可能并非移动、联通、电信等电信运营商，而是蜂助手这样的中间商。它们向电信运营商购买话费或流量权益，再通过与互联网流量平台合作售卖，赚取差价。 2012年前后，移动互联网的发展和4G即将落地，催生了运营商流量运营的需求。2011年底，中国移动广东分公司市场部经营分析师、电商渠道经理罗洪鹏果断离职，筹办蜂助手公司，通过整合三大运营商的流量资源，站稳脚跟。 当然，这只是蜂助手众多业务场景中的一个。经过十余年发展，公司的应用场景还包括娱乐充值、交通出行、阅读会员、电商购物卡、美食卡券、游戏充值以及停车等。 无论场景怎么变化，蜂助手的角色都是一样的，与互联网流量平台合作，销售虚拟商品，成为它们的变现途径之一。 除了运营商，公司的客户包括中国银行、中国建设银行、科大讯飞、VIVO等，供应商主要为爱奇艺、优酷、芒果、苏宁易购等。 这种角色定位与公司名称分外契合：它是各大平台的小助手，就像一群勤劳的小蜜蜂。 从财务数据来看，这种多而杂的业务，表现出了较强的盈利能力。2020年-2022年，蜂助手营业收入分别为5.04亿元、7.15亿元、

斑马消费 范建 属于用户的选择权，就应该交还给用户。 最近，特斯拉在国家市场监督管理总局启动缺陷调查情况下，决定对已在中国市场销售的110余万辆Model 3 、Model Y、Model S、 Model X等车型实施召回。这一数字，几乎是特斯拉在华销量的全部。召回范围之广，极为罕见。 召回需要解决的，就是特斯拉单踏板动能回收的问题。经OTA升级之后，特斯拉车主可根据自己的驾驶习惯，自行选择动能回收的力度。同时，特斯拉还将增加一个功能，当驾驶员长时间深踩加速踏板时，车辆将会进行提醒。 以上，能否解决特斯拉始终如悬案一般的“失控”问题？ 百万大召回 最近几天，特斯拉正在通过各种途径，向中国车主发送消息：从本月29日起，车主们正在使用的特斯拉品牌电动车，将陆续被厂家召回维修。 根据国家市场监督管理总局的公告，特斯拉方面，已就本次召回计划，向总局进行了备案。 此次召回，涉及特斯拉在2019年1月12日至2023年4月24日生产，并在中国销售的部分进口Model S、 Model X 、Model 3及国产Model 3 、Model Y，共计1104622辆。 单就数量而言，特斯拉本次的召回车辆规模不算最大。2018年，大众汽车曾因高田气囊问题，在中国市场一次性召回了大众、奥迪等多品牌、多车型，共计486万辆缺陷汽车。 不过，值得注意的是，特斯拉此次召回，几乎为其在中国销售的全部车辆，为全球总销量的1/4。召回范围之广，极为罕见。 特斯拉首次进入中国的时间，是在2014年。当时，公司创始人埃隆·马斯克专程来到中国，为包括新浪CEO曹国伟、现理想汽车CEO李想在内的首批9位车主，举行了交车仪式。 此后，特斯拉加快了向中国进军的步伐，同时加速推进国产化落地。 随着特斯拉中国工厂的建成投产，以及国产Model 3等车型陆续投放市场，特斯拉在华销量快速攀升。 据了解，2019年-20

作为连续六年助力中国航天事业的民族企业，康师傅今年同时以“中国航天保障用品”身份走进了文昌航天发射场，成为国内少有的，拥有两大“IP”的“中国航天追星企业”。从田间地头的一碗“民生面”，到如今浩瀚宇宙中的 “中国航天保障用品”——三十余年来，康师傅始终关注国计民生，不仅以极致标准要求自己，启发行业；更作为品类龙头拥抱变化，彰显出澎湃生命力。 再获中国航天认可 康师傅又拿下“新IP” 近日，天舟六号货运飞船在文昌航天发射场成功发射，为祖国航天大计交出又一份高质量答卷。当天，康师傅组织起“去现场，看火箭发射”活动，携手“康粉”远赴海南文昌近距离观看天舟六号发射，为文昌发射中心增添一抹别样的“康师傅红”。 值得注意的是，除了连续六年助力中国航天事业外，康师傅方便面今年更经过层层遴选脱颖而出，同时成为“中国航天保障用品”。未来，康师傅方便面将直接供应到有相应需求的航天系统内单位，持续丰富航天工作人员不同工作场景下的食品供应需求。 业内观点认为，对于康师傅来说，与“航天”不仅仅合作关系，更是一项将航天品质“内外凸显”的重要事业。换言之，此次康师傅成为 “中国航天保障用品”，既是中国航天事业对其的肯定与认可，更预示了康师傅与中国航天事业合作将会更加紧密，为我国航天事业和食安事业持续添砖加瓦。   品质有保障 康师傅获多方信赖点赞！ 值得注意的是，从行业的角度来看，通过“保障用品认可”，康师傅也可以具像化自身的品质保障能力。长征七号作为最新一代高可靠、高安全的中型运载火箭，是中国航天事业取得进一步突破的象征；而康师傅方便面成为 “中国航天保障用品”，则同样代表了康师傅的生产标准和制造工艺已经可以满足高度严苛的品质要求，成为中国食品安全事业发展的又一座“里程碑”。而从消费者角度来看，康师傅获得中国航天的“双重认可”则是为产品的品质再加一道“保险”，再次提升了购买意愿和偏好度。

斑马消费 杨柘 连续17个交易日股价收盘价低于1元，*ST中天退市已经板上钉钉。 这家贵州首家上市房企，在地产行业里较早跨界金融等业务，转型布局一度被业内看好。 不过，公司运气远没有那么好。收购华夏人寿相关股权，近6年无任何进展、两次剥离地产业务输血未果，拖入万丈深渊。 公司实控人罗玉平有意解决流动性危机，甚至不惜将最核心的地产业务打对折出售。只可惜，买方沈天晴的佳源系泥菩萨过河，如今也走到了生死一线。 罗玉平的十足诚意，终究在错误的时间，错付给了错误的人。 退市在即 从2006年借壳上市，成为贵州首家上市房企，*ST中天（000540.SZ）已经走过17年。如今，距离退市的终点，只有一步之遥。 4月17日，公司股价收盘首破1元，收报0.97元，股吧里哀声四起，超18万股东欲哭无泪。 在这之后，公司没有实质性稳股价措施出台，下跌趋势难止，且愈演愈劣。5月10日至12日，连续3个交易日跌幅偏离值累计超过12%，加剧了出逃情绪。 昨日收盘，公司股价下跌4.17%，收报0.46元，已连续17个交易日低于1元。距离面值退市，只差3天。 如果说，去年巨亏百亿是导火索，那么，债权人平安银行惠州分行逼债，或许是压垮公司的最后一根稻草。 这笔债务由来已久。2016年9月，江海证券受平安银行惠州分行委托，与*ST中天签署《股权收益权转让暨回购合同》等协议，受让公司持有贵阳金控100%股权的特定股权收益权，价款50亿元。 5年后，江海证券将上述协议下各项权利、义务转让给平安银行惠州分行，同时，平安银行又与公司约定在今年6月15日前，支付回购本金50亿元及相应利息。 平安银行惠州分行认为，*ST中天已明显缺乏清偿债务的能力，于今年4月下旬，向贵阳中院申请对公司进行重整。 日前，贵阳中院已决定启动预重整，最终能否进入重整程序，还存在重大不确定性。   财务恶化 罗玉平早年与宏立城老板肖

斑马消费 陈晓京 《欢乐颂》中安迪手里的依云水，在大众印象中，高端、大气，一直是都市白领彰显品位的最爱。 不过，现在依云也开始自降身价。在电商平台上，500毫升装依云，零售价格下探至4元左右，330毫升小瓶装价格已触及3元价格区间。 和依云一样，圣培露、斐济水、巴黎水以及芙丝等等，这些曾在中国消费市场高高在上的瓶装水品牌，不约而同地将价格拉低，去争夺更庞大的大众消费市场。 几乎在同一时间，国产瓶装水品牌，齐齐推出高价产品，对长期被依云们占领的高端市场，形成上攻之势。 国产水向上 20多年前，农夫山泉单挑群雄，几乎以一己之力，开启天然水时代。后来，这一品类成为它的主场。那个经典红瓶产品，直至现在，依然是终端复购的王者。 上世纪80年代末，怡宝横空出世，推出中国第一瓶纯净水，目前在2元纯净水领域的地位，无人撼动。 它们是中国瓶装水领域的经典CP，也曾相爱相杀，无论是价格战，还是点位竞争，农夫山泉和怡宝始终有商业故事可以讲。 对于2元的大众产品，谁也不敢轻易降价，更不敢调高价格。推出高端产品，向上找寻舒适区，成为它们共同的选择。 2021年4月，农夫山泉依托长白山下莫涯泉，推出长白雪天然矿泉水，直接对标3元区间天然矿泉水。怡宝也不甘示弱，在长白山等全国布局4座基地，并拿到珠海加林山水源地，推出加林山天然矿泉水。 农夫山泉和怡宝的举动，给瓶装水全行业打出了样。 相比2元水，3元水是比较舒适的价格带，厂商可以覆盖PET原材料和营销等成本，且有高回报，渠道有钱赚，消费者也能接受，三方受益，何乐不为？ 百岁山应该是最早推出3元水的国产瓶装水品牌，可始终未能在这一价格带里建立绝对优势。如今，不仅农夫和怡宝的手伸进来，今麦郎、元气森林、正大集团等企业，也纷纷叩门。 娃哈哈这位曾经的瓶装水王者，也心有不甘。在2023年全国经销商大会上，老板宗庆后喊出要“恢复水市场”地位，3元水就是主攻方向。