美联储于周四晚举行了3月份的例行FOMC会议。会议结果是加息25bp，符合市场预期。会议公布了Economic Projections，其中点阵图显示2022年底的利率为1.9%，22年全年加息7次。23年为2.75%，24年也是2.75%。同时降低了今年美国GPD增速的预期，从4.0%降到了2.8%。联储全面承认了通胀难搞，上调了今年PCE通胀同比，从2.6%上调到了4.3%。核心PCE通胀从2.7上调到了4.1。在之后的鲍威尔记者会上，鲍威尔的观点是经济增速很强劲，但是俄乌冲突加大了经济复苏的不确定性。通胀方面，油价飞涨，但是供应链的缓解一定程度和油价有着此消彼长的抵消（验证了我们此前的预期）。因此在21年高基数的情况下，通胀将会逐步下降，特别是月率会没那么难看。然而我们看到最近几天的情况是，俄乌冲突有解决的可能性，这样的话油价飞涨的短期影响因素解决。同时油价上涨到来的需求减弱，经济增速下滑也体现在了联储自己的预期当中，导致原油最近开始交易经济复苏不及预期，所以通胀问题的麻烦感觉在边际改善。布油从搞点下跌了16.55%，WTI原油从高点下跌了17.22%。从议息会议后市场的交易结果来看，出现了一个不得不防的风险，就是收益率扁平化，甚至倒挂导致的衰退风险。目前2S10S的利差只有25个BP，主要原因在于短期加息太猛，并且通胀居高不下，导致2S的收益率太高。解决办法的话，可以通过缩表太高10S的收益率，也可以通过通胀下降降低2S的收益率。因此预计5月份联储开始缩表，并且加息不会进一步变鹰，甚至可能稍微鸽一点。利率决议公布后，纳斯达克在前一天就开始抢跑，叠加本周五是四巫日，预计有大规模的空单需要平仓回补，叠加加息预期的落地，纳斯达克反弹猛烈，仅周三开始到周五3个交易日反弹7.30%。鉴于以上的分析点评，加息最坏预期已经落地，并且经济增速的下滑导致了价值股的全年预期也要随之下降

公司自被SEC正式认定起，连续三年使用未经PCAOB审查的审计机构，公司的挂牌才会受到影响。再鼎医药也在媒体回应中表示，公司被暂时性地认定为使用未经美国公众公司会计监督委员会审查审计机构的发行人，这项认定是基于《外国公司问责法案》要求进行的常规性操作并已在公司的预期中，被暂时性认定不表明公司将会被SEC从纳斯达克交易所除牌。和黄医药对于未来变化也有预期，称除非该法案获修订将公司排除或PCAOB能够在规定时间内对公司的审计师进行全面核查，否则公司的美国预托证券将于2024年初从斯达克证券市场退市。此外，美国正在考虑立法将非核查年数由三年缩短至两年。药企频频遭遇“清单”袭击，“全球化”是伪命题？对于《外国公司问责法案》的落地执行，国内资本市场政策制定者及中概股企业并非没有预期，回港、回A二次上市的开放，就是在将中概股被“SEC强制退市”的负面影响尽可能降低。由于港市18A制度生效之前、A股科创板设立之前，中国资本市场缺乏未盈利生物医药企业的上市融资通道，2018年之前，国内生物医药企业只能远渡重洋，通过美股市场需求资金支持。即便是国内资本市场已经开了绿灯，仍有药企青睐赴美上市，一方面是纳斯达克市场运作相对成熟，投资人结构丰富，对创新药的定价认知更强，经常是生物医药企业的首选市场，另一方面在于企业旗下的新药布局了国外市场，在国内外均有临床试验的推进，在当地上市也有便于市场洞悉药物研发的进展。此次进入“暂定清单”的3家药企均有在美业务。2019年11月，百济神州创造出第一个由中国自主研发并获美国FDA批准上市的抗癌新药BTK抑制剂百悦泽。根据财报，2021年，百悦泽全球销售额总计14.06亿元，同比增长391.6%，在美国销售收入达7.46亿元人民币，同比增长492%，占总收入的两成多。另外，百济神州与美国药企百时美施贵宝、安进公司都有授权合作，2021年，两项合作为其创收9.38

$迈威尔科技(MRVL)$ 当季财报很有可能是再一次的“双beats” 市估计为 0.48 美元（+65.5% Y/Y），共识收入估计为 1.32B 美元（+65.4% Y/Y）。 市场预期Non-GAAP的EPS是0.48美元，营收为13.2亿美元。(过去8个季度中，只有一个季度出现过不及预期) 同时，在过去的3个月中，市场对其EPS的预期共识向上修正了27次，营收预期向上修正24次。 公司是提供一系列的数据的存储、传输硬件设备的，目前三个业务增长点：1. 更新换代的5G业务；2. 消费者信息数据（包含电商）；3. 新能源带领下的汽车工业（车载设备）。公司高管上季度表示，数据中心收入预计将比一年前增加一倍以上。 期权的话，你用sell put建仓，或者买一两张call都是可以的。正股的投资者，也可以长期把它放在资产组合当中。 $好市多(COST)$ 会员制的零售（尤其是低价零售）超市，也是再这个通胀时代有望再次“双beats”的公司。 市场预期Non-GAAP的EPS是2.72美元，营收为514亿美元。(过去8个季度中，只有2个季度出现过不及预期) 同时，在过去的3个月中，市场对其EPS的预期共识向上修正了14次，营收预期向上修正20次。 一个更有趣的现象是，COST似乎在同行超市的竞争中获得了更高的效率及客户粘性，这与它的会员制分不开。根据 该公司以折扣价销售产品的战略帮助吸引了客户、体面的会员趋势和电子商务业务的日益普及——为该季度的业绩做出了贡献。2022年1月份Costco报告的销售额增长15.5%，达到157.6亿美元，美国国内可比销售额增长9.5%，市场普

我不允许还有$特斯拉(TSLA)$ 的股东和迷弟迷妹没有看过这张图😂😂😅

俄罗斯代表团和乌克兰代表团与2月28日在乌克兰与白俄罗斯交界的戈梅利州开始举行谈判。谈判过程中俄乌代表详细讨论了议程上的所有议题，找到一些双方预测可以达成一致立场的议题。“最重要的是，双方一致同意继续谈判。” 目前，谈判的重点，俄方认为有三点： 承认俄对克里米亚的主权、 完成乌“去军事化”等任务 确保乌克兰中立地位 而乌克兰方面呢，是乌总统泽连斯基当天在首都基辅签署乌克兰申请加入欧盟的文件。 当然，西方向来喜欢制裁，但其中比较有“蚍蜉撼大树”的一点是：关闭领空。除了大部分欧盟国家对俄罗斯的飞机关闭领空之外，连瑞士这种几百年来中立的国家也参与了进来。然而……它们大概是忘记了世界地图长什么样…… 因为当它们对俄罗斯关闭领空的同时，俄罗斯也对它们关闭了领空……这就意味着北极航线的失效……受伤的可不仅是航空公司罢了。$美国航空(AAL)$ $达美航空(DAL)$ $Ryanair Holdings plc(RYAAY)$ $易捷航空(EZJ.UK)$ 而其中最惨的是日本、韩国……意味着它们去欧洲将绕一个大圈子…… 还有不嫌事儿大的，比如美国一项针对2000多名美国人的民意调查发现，62%的受访者认为，如果美国总统仍然是那位“离经叛道”的前总统特朗普，那么普京就不会对乌克兰动武。最主要是他那一句“我会解散北约”。 大家认为，如果特朗普

美国时间2月24日，美股上演了史诗级逆转，纳指盘中一度下跌达3.5%，而最后收盘涨幅为3.34%。黄金持续新高，全球股市涨跌不一，市场上充斥着避险情绪。出乎意料的是美股实现了惊天逆转，这充分体现了美股的韧劲。根据俄乌局势早前已经多次反复并影响市场走势，我们可以认为市场已经充分消化信息，俄罗斯的军事行动反而消除了部分不确定性。今年以来，由于对未来国际环境和美联储加息的不确定性，科技股和成长股持续遭到抛弃，就连FAAMG+T指数今年也下挫15%。但就在昨晚，相关股票绝地反弹，最近一直被质疑的木头姐也扬眉吐气，ARKG基金大涨7.7%。接下来的走势我们虽无法预知，但可以通过窥探ARKG基金的调仓来观察木头姐眼中，哪些股票最具有机会。过去一周$基因进化ETF-ARK $ARK Genomic Revolution Multi-Sector ETF(ARKG)$ 的部分调仓：建仓 ATAI；加仓 ADPT, $Fate Therapeutics Inc(FATE)$ 减仓 IONS，VRTX。详情可见下图统计结果：ARKGARKGARKG基金建仓的股票ATAI市值为8.8亿美金（中小盘股），是一家德国临床阶段的生物制药公司，专注于治疗精神疾病。12家分析机构给出买入评级。ARKG基金增持的FATE我一直在关注，市值为34亿美金，为癌症治疗医药公司，2021年连续3个季度财报优于预期。虽然其仍然处于亏损阶段，但亏损幅度逐年递减。如果转亏为盈，股价或有较大增长。结合上周分析我们可以看到ARKG已连续两周小幅减持 福泰制药(VRTX) 。E

无论是前阵子的美股回调，还最近的近俄乌战争，我们也可以很明白的看出，比特币其实并没有避险功能。 比如，24日俄罗斯刚开始越界打仗之时。比特币并不像黄金那样打仗，而是跟着全球股指期货一起大跌；而当西方公布制裁俄罗斯之后，考虑到俄罗斯很多资产的流动就必须从地上转至地下，因此比特币又大涨…… 虽然本身在金融中运用就存在很大争议，但的确与之相关的公司也会很受牵连。 比如，改了名之后的$Block(SQ)$ ，新发的Q4财报很有意思。总营收增长至40.8亿美元，同比增长了29%，但是调整后的净利润降至1.41亿，也是21Q1以来的最低水平。 成本上升过快，在这通胀、加息的大环境中，大部分投资者也能预料到，反正对部分投资者来说，利润下降的伤的最大的就是PE。 其实我们仔细看SQ的收入来源，其中比特币相关交易的收入，在经历了一波数字货币的暴涨之后，在2021年Q3开始就恢复到了一个相对较低的增速，而且不出意外的话，下个季度比特币相关的收入会出现同比下降。与之相应的Cash App业务也会受到影响。 公司GPV增长在1月份虽然有所放缓，但在2月份Omicron的消退而恢复。Cash App的利润增长主要来自每月交易活跃度的增长、整个生态系统的参与度以及流入App的资金。 另外，公司的指引也相对乐观，在收购Afterpay之后，公司找到了连接Square和Cash App生态系统的方法。同时，一月份推出了的Cash App Taxes，也可以让客户可以通过电话或电脑免费报税，甚至用Cash App可以提前两天收到退税。这也将是一个值得期待的业务。 其实我们可以从上周的几个支付新秀的财报中观察到一些端倪 $Affirm Holdin

1。已经持有的持仓，在保证仓位可控的情况下，静待危机度过，当然前提是不会爆仓。因为大部分时候，亏损其实都来自于你自己的瞎操作； 2。如果需要对冲，无论是直接做空个股、做空指数，还是做多波动性（ETF或者期货、期权）、做多黄金等避险产品，都是空头行为，记得快进快出，切勿恋战； 3。空仓的朋友，抄底最好的办法还是sell put。 关于乌克兰的炮弹： 普京很激进，给所有人一个措手不及，并且大部分人可能预期会有进一步的行动。但是想想普京的诉求是什么？是吞并乌克兰吗？真的没啥必要，因为阿富汗、伊拉克等前车之鉴，都告诉它“易占难治”，真的占领了会有很大的问题。 那么回到现实，乌克兰东部地区最有可能的结局是什么？——克里米亚！实现自治，并且限制乌克兰的发展，可能是在其任内最好的结果。 美国和欧美会不会出兵？就在俄军炮弹打来之时，美国撤走了最后一架无人机……因为美国就是要营造一个道德高点的形象，所以绝对不能参与进去。而且美国的通胀已经够烦人了，再参入就拉胯自己经济，得不偿失。欧盟也不会允许在家门口打仗，尤其这个家门口还是主要粮仓。 所以普京之所以这么激进，更重要的目的，是为了在谈判的拉锯战中争取强有力的地位。 反正制裁是肯定免不了的，而且也制裁了这么多年了，跟美国讲道理是没有用的。不如先“得寸进尺”，把乌克兰逼到悬崖边，到时候再谈判中再进行所谓的“退让”，让乌东部地区独立，禁止乌加入北约。 毕竟乌克兰威胁的是俄罗斯，和中东当年的战争是直接威胁到美国，是不一样的。

很显然，$Roku Inc(ROKU)$ 上个季度电话会上“警示”的问题，在新一季的财报里一个都没落下。 业绩整体不及预期： 营收8.65亿美元，同比增长，不及预期共识的8.9亿美元； 活跃用户6010万，同比增长，略超预期公司的5970万； 流媒体市场195亿小时，不及预期的197亿小时； 硬件收入1.61亿美元，同比增长，超过预期的1.61亿美元； 服务平台收入7.03亿美元，同比增长，不及预期共识7.31亿美元； 整体毛利率43.87%，不及预期的43.9%；其中硬件毛利率-28.4%，不及预期的-26.25%； 调整后的EBITDA为8670万美元，同比增长，超过预期共识的7460万美元。 Roku营收和同比增幅 Roku硬件和服务业务毛利率 关键的三个点 一个是成本上升。原材料上升、物流成本上升、供应链危机，这几个问题联合起来对Roku的硬件设备收入和利润影响是巨大的。 一个是广告主开支收紧的影响。这点影响ROKU的平台服务收入，在通胀大背景下，企业也对广告开支更为敏感，一旦供应链上的广告开支降低，直接影响CTV广告收入。公司主动调低下季度收入预期就是一个非常明显的信号。 另一个是公司迫不及待寻找第二增长，开始寻找其他路子来增收了，比如高管在业绩会上提到ROKU开始进军只能电视市场，也就是不光做电视盒子生意，直接把生意扩展到电视机上来。这等于说现在的生意增长已经开始受限了。只不过，白色家电市场非常饱和，ROKU是否能占据市场，可能还有很长的时间需要考验。 整体来说，盘后这个22%的跌幅虽然夸张，但并不是不可理喻。 恭喜那些看空并

此前股价最高超过400美元的金融科技公司$Upstart Holdings, Inc.(UPST)$ ，在这波成长股回调中也损失惨重。1月底股价最低跌至75美元，回撤幅度超过80%。与之类似的两家成长期的金融科技公司，$SoFi Technologies Inc.(SOFI)$ 和$Affirm Holdings, Inc.(AFRM)$ 也自去年11月以来分别回撤超过44%和68%。 SOFI还没有公布当季财报，而AFRM在上周公布了财报，并大跌，我们分析了原因。 2月15日盘后，UPST公布了去年Q4的财报，并在盘后大涨22%。 业绩上全面超过预期： 营收3.05亿美元，同比增长252%，也超过预期的2.62亿美元； 营业利润6041万美元，同比增长，超过预期共识的2507万美元； 调整后EBITDA9101万美元，超过预期公司的5194万美元，占营收比例从去年同期的18%升至30%； Non-GAAP的每股收益0.89美元，也远超预期的0.38美元。 Upstart最大的优势，就是其可以通过人工智能来优化传统借贷，并且提高运营效率。涉及的领域包括小额贷款（如助学贷款、汽车贷款）、小企业贷款、抵押贷款。 疫情期间的宽松的宏观政策，的确给了公司巨大的发展机遇。UPST也成功地在2021年将业务从个人无抵押贷款扩展到