绿茶餐厅再次冲击IPO。4月8日，绿茶集团有限公司（以下简称绿茶餐厅）向港交所递交招股说明书，拟于香港主板IPO上市，花旗与招银国际担任联席保荐人。这是绿茶餐厅在过去的14个月里，第三次冲击港交所的大门。早在2021年3月，绿茶餐厅就首次递交招股书，但由于信息披露错误，6个月后，这份招股书显示失效；同年10月，绿茶餐厅再次递交上市申请，于2022年3月通过上市聆讯，但不久后该申请材料再次失效。不到一年半，三次申请赴港上市，体现出绿茶餐厅对登陆资本市场的急切，其背后也透露出这家公司正面临发展困境。作为初代网红，成立于2008年的绿茶餐厅曾经风光无限：单店客流量日均1500人、人均排队两小时、单店翻台率最高达14次……令无数同行艳羡。然而随着新消费时代的到来，产品缺乏创新、模式过于单一的绿茶餐厅未能取得新时代的“船票”，开始被年轻消费者抛弃。上市能否拯救绿茶餐厅？初代网红又能否再度翻红？初代餐饮网红作为“初代网红”，绿茶餐厅有过多年高光时刻。2008年，以青年旅舍起家的王勤松、路长梅夫妇在杭州西子湖畔，开出了第一家绿茶餐厅，主打融合菜。所谓融合菜，是指将中餐的粤菜、陕菜、川菜、淮杨菜等与西餐、日餐、东南亚餐等相互融合所形成的一种流派。凭借着绿茶烤鸡、面包诱惑、火焰虾等特色菜品，以及形式新颖、价格低廉、环境服务好等特色，主打极致性价比的绿茶餐厅迅速出圈，并于2009年入选大众点评“2009年度最受欢迎餐厅Top50”榜单。图源:绿茶官微2010年，尝过首店甜头的绿茶餐厅，走上了扩张之路，先后在北京、上海、苏州等一二线城市落地，并将自身定位为“年轻人的大众餐厅”。出身就携带“文艺”“年轻化”标签的绿茶餐厅，赶上了一二线中产阶级崛起潮流，火得顺理成章。据新浪财经报道，2014年绿茶餐厅早期的单店日均客流量超1500人次，人均排队两小时，每天翻台率保持在6~8次，杭州的门店最高峰可达1

国内云厂商的业务和战略层面，出海被提到的频次与日俱增。前不久，在阿里云内部管理会上，除了好事者喜闻乐见的人事任免环节，在新的组织架构和策略方向之外，出海亦被当作发展重心之一——“管理层认为以技术出海的全球化业务是必须坚持且投入的。”今年上半年，国内“三朵云”之中有出海布局的不只是阿里云。3月28日，华为云发布了全球业务Boosting解决方案，为游戏、电商、文娱社交、金融等行业的客户提供云服务，意在开拓全球市场。腾讯云相对低调，2月16日，腾讯云轻量应用服务器Lighthouse针对跨境电商推出了“轻量化”解决方案。现如今，云服务市场的竞争正在加剧，阿里巴巴、腾讯、华为、百度等巨头早已将云业务提升至战略高度。考虑到近年来中国互联网企业出海已成燎原之势，在全球化和数字化的发展趋势下，中国品牌正在全球范围内扩张，影响力日益增加，大有从“Copy to China”到“Copy from China”的势头。在此基础上，天然有业务关系纽带的海外市场自然成为国内云厂商扩大影响力的一个可取路径，云服务自然向海外扩张。被“逼”出来的云出海和如今热闹的景象不同，最早把目光投向海外市场的互联网云厂商只有阿里和腾讯两家。阿里云的出海动作可追溯到2015年，同年3月，美西数据中心投入试运营，向北美乃至全球用户提供云计算服务。紧接着在8月份，阿里巴巴宣布将在新加坡建设一座数据中心，阿里云的国际总部也将设在新加坡，这是阿里云在亚洲区的第二个境外数据中心。这些动作更像是预热环节，阿里云正式发布出海计划是在2016年云栖大会上。当天，阿里云公布海外数据中心开服、帮助国内企业出海等多项计划，把国际化战略列为一大主题。为了表示对出海战略的重视，阿里云总裁胡晓明特意宣布把自2010年起便开始使用的Logo中文“云”字换成代码语言“[]”，因为“代码是无国界的通用语言”。相比起来，腾讯云出海动作稍晚，这与腾讯

新能源的风口正在过去，宁德时代$宁德时代(300750)$ 跌破了万亿市值。过去的两年，狂飙突进式的扩张让新能源产业链上的企业快速地成为了市场的宠儿，处在风口之上，没人管到底估值合理不合理，几十上百倍的市盈率稀松平常，当风口过去时，有时候不是公司被低估，而是价值的合理回归。4月19日晚间，光伏逆变器龙头企业阳光电源发布了2021年年报，财报显示，2021年阳光电源实现营业收入241.37亿元，同比增长25.15%；实现净利润15.83亿元，同比减少19.01%，经营活动现金流金额净流出16.39亿元，同比下降153.05%。财报一出，市场一片哗然。4月20日，阳光电源“喜提”20厘米跌停，并且上了热搜。在业绩说明会当中，阳光电源$阳光电源(300274)$ 董事长曹仁贤直言“步子迈得有点大”。实际上不光是阳光电源，新能源的龙头企业、创业板“一哥”宁德时代比它也就稍微好一点点，4月20日，宁德时代也是大跌了7.55%，市值跌破了万亿关口，其较最高位市值蒸发超过了6500亿。面对宁德时代是否被低估，市场出现了分歧。有分析认为，虽然宁德时代从最高位跌幅已经达到了40%，但是高达91倍动态市盈率的宁德时代依旧偏贵。当下全球新能源产业已经开始挤泡沫，相应的高估值品种也在持续回调。另外从去年开始，跳涨的碳酸锂价格也让动力电池企业业绩承压。除此之外，关于宁德时代的估值方法也是争论的焦点。另外，一些车企寻找新的动力电池供应商也给宁德时代带来了一些影响，且特斯拉、蔚来汽车等企业也已经着手研发自己的动力电池，如果汽车厂商自主研发动力电池变成普遍现

日本又一次被收割？美联储掀起的加息浪潮下，日元正在大幅贬值。4月20日，美元兑日元一度突破129重要关口，已连续贬值长达13天，创1971年有数据以来最长连跌，自2021年年初以来，日元兑美元累计贬值幅度达30%，日元成为了全球表现最差的货币之一。当前，日本央行正在坚守债市，“抛弃”日元。4月20日，日本央行再次重申，继续对超宽松货币政策的坚定承诺，并开启无限制购债狂潮，直接导致日元汇率暴跌至2015年以来的最低水平。而未来更大的风暴依然来自于美联储。面对持续“爆表”的通货膨胀，美联储势必会出台更猛烈的加息，甚至缩表政策。届时，日元及其他货币，都将面临较大的贬值压力。日元“倒下”美联储又一次开启了全球收割潮，第一个倒下的竟是日元。日元贬值，正在引发市场热议，甚至频频冲上热搜。自俄乌冲突爆发以来，日元兑美元汇率正加速贬值，4月20日，美元兑日元一度突破129重要关口，此前，日元兑美元已连跌13天，创1971年有数据以来最长连跌。而在3月初，美元兑日元为115，意味着，短短2个月不到的时间，日元贬值幅度超12%。如果将周期拉长，2021年年初至今，日元兑美元累计贬值幅度更是接近30%。另外，日元兑人民币汇率的贬值幅度也超过10%，如果与2019年最高点比，日元兑人民币累计贬值幅度超过27%。如此大幅度的贬值，使得日元成为了全球表现最差的货币之一，即使是被西方集体制裁的卢布，一度大幅贬值，但4月以来，持续走强，几乎已经收复失地。对于日元贬值最直观的感受，或许是日本商品的价格。以日本化妆品为例，如果在2019年购买一瓶330ML的神仙水，原价为24000日元，折合人民币约为1632元，而目前入手只需要1194元人民币，几乎打了73折，便宜了400多元。日本的大幅贬值，已经让一众剁手党蠢蠢欲动。有网友评论称：“现在去日本购物旅游简直太香了”。然而，日本企业却叫苦连天，据路透社对500

当一家上市公司因为造假而被摘牌之后，即使这家公司还能爬出“低谷”，那么在资本市场上它也很难再被信任。而瑞幸咖啡$瑞幸咖啡(LKNCY)$ 想重回资本市场，最缺的就是信任。至于如何再次获得资本市场的信任，除了好的产品之外，重新增长的业务数据以及绝对不再造假的承诺，剩下的就只能交给时间。4月14日，瑞幸发布2021财年财报，财报显示，2021年瑞幸咖啡净收入达79.65亿元，同比增长97.5%。门店层面利润达到12.528亿元人民币，实现了历史性的门店层面年度利润转正。不仅如此，其门店规模也出现了继2021年之后的再次扩张，门店数量达到了6024家，成为中国最大的咖啡连锁品牌之一。取得这样的成绩，似乎是一个不错的开始。在纠正自己的道路上，瑞幸咖啡似乎走得越来越快。实际上，从瑞幸咖啡曝出财务造假开始，这家公司就面临了内部和外部的诸多问题。内部，瑞幸咖啡不仅要解决创始人与资本之间的矛盾，还要稳定内部员工以及尽最大的可能使得公司快速盈利并且活下来。不仅如此，经过2020年一年的缩减门店，也使得瑞幸开始自主造血。幸运的是，经过最终的拉锯战，以大钲资本为首的资本取得了公司的控制权，陆正耀等人出局。2022年初，大钲资本联合IDG资本完成对前造假管理层被清算股权的收购行动，公司和原造假管理层彻底完成切割。而郭谨一团队似乎在资本层面外，更多地钻研了产品创新。据大钲资本方面透露，郭谨一每周都要参加产品研发和营销会议。外部，4月11日瑞幸咖啡在其官网上宣布，公司已经完成了金融债务重组，未来在任何司法管辖区不再受到破产或破产程序的约束。瑞幸咖啡董事长兼CEO郭谨一感慨：“这标志着瑞幸咖啡的新开始”。但是值得注意的是，瑞幸咖啡2021财年运营亏损仍有5.391亿元人民币，但同比

HPV疫苗“三针变一针”，疫苗行业要变天了？据媒体报道，在不久前由世界卫生组织召开的免疫战略专家组会议上，世界卫生组织的免疫战略专家认为“单剂次HPV疫苗接种方案可以有效预防由HPV持续感染引起的宫颈癌，且与两剂或三剂方案的效果相当”。换句话来说，此前需要打三针才生效的HPV疫苗，现在可能只要打一针就足够了。受到这个消息的影响，4月14日多家上市疫苗企业股价重挫，其中“疫苗一哥”智飞生物$智飞生物(300122)$ 股价的跌幅最大，早盘一度下跌了18.66%，虽然尾盘股价有所回升，但跌幅依旧达到了14.19%，位列全市场跌幅榜的第二位，市值也在短短一天内蒸发超过300亿。从财报来看，智飞生物近两年的营收有很大一部分都来自HPV疫苗代销。若真如专家所说的“三针变一针”，智飞生物会受到多大的影响？“疫苗一哥”会因此走下神坛吗？“疫苗一哥”遭遇黑天鹅关于这个黑天鹅，还要从不久之前的一篇学术文章开始说起。据媒体报道，在今年的4月11日，WHO小组、华盛顿大学医学院、哈佛医学院的研究人员在“ NEJM Evidence ”期刊上在线发表了一篇题为“ Efficacy of Single-Dose Human Papillomavirus Vaccination among Young African Women ”的研究论文。研究文章认为，单剂的HPV疫苗可提供与标准三剂方案一样多的宫颈癌保护作用，且与两剂或三剂方案的效果相当，这直接导致了4月14日智飞生物股价的大跳水。作为默沙东四价HPV疫苗和九价HPV疫苗的国内独家代理商，若真的像研究论文所说的仅需一针即可达到效果，智飞生物必将受到不小的影响。据财报数据显示，在2017、2018年获得了HPV疫苗的代理权

有“酸奶中的爱马仕”之称的卡士酸奶近日被推向了舆论的风口浪尖。4月6日晚间，上海市场监管局的公告显示，卡士酸奶因旗下一款酸奶酵母超标60倍被查处。消息一传出，多个有关卡士酸奶的话题登上热搜榜。对此，卡士酸奶官方并未发声明回应，只是在接受媒体采访时表示，酵母超标可能是出厂后储运或终端温度不达标所致，并强调该批次产品留样经第三方检测，符合国家标准。不过，卡士酸奶的困扰远不止于此：不仅产品质量多次出现问题，其高价产品也备受“收割智商税”的质疑。眼下，如何重新赢得消费者的信任已成为摆在卡士酸奶面前的一大课题。只是，随着未来酸奶赛道的竞争愈演愈烈，卡士酸奶翻盘的机会还有多大？酵母超标60倍4月6日上海市监管局公告显示，1批次卡士酸奶(苏州)有限公司生产、统一超商(上海)便利有限公司永新坊店销售的双歧杆菌C-I风味发酵乳（商标名称为“餐后一小时”）抽检样品不合格，不合格项目为酵母，达到6000CFU/g，是基准线100CFU/g的60倍。据了解，酵母超标会引起食物的过度发酵，进而导致腐败变质，不仅会破坏食物的色、香、味，同时很有可能造成其它微生物指标超标，危害人体健康。值得一提的是，这并非卡士酸奶首次被检出酵母超标。据卡士酸奶官网介绍，卡士酸奶现设有卡士乳业（深圳）有限公司潭头分厂、宝安分厂、苏州分厂三大生产基地。2015年11月，广东省食品药品监督管理局发布的2015年第16期食品抽检信息公告显示，卡士酸奶宝安分厂生产的卡士·鲜酪乳(玉米果粒)，被检出酵母计数超标。彼时，卡士酸奶的回应与此次如出一辙：在内部排查、第三方检测中均显示产品合格。图源:卡士天猫旗舰店两次被检测出酵母超标，卡士酸奶均坚称产品本身没有问题，把锅甩到了冷链运输和终端销售上。只是，早在2015年，卡士酸奶就表示已自建冷链物流。2021年，卡士酸奶创始人王维嘉在公开采访时强调，“卡士酸奶从创立之初就建立了专业的冷链物

无序、失控、坠落。马斯克或许正在走向另外一个极端。4月14日，特斯拉$特斯拉(TSLA)$ CEO马斯克提出以54.20美元/每股的现金收购推特$Twitter(TWTR)$ ，有媒体测算这场收购最终可能花费430亿美元。然而，根据彭博推算，马斯克的大部分资产都是股权的形势，而其可动用的现金也就30多亿美元。也就是说，马斯克可动用的现金并没有那么多。如果马斯克短时间想凑够这笔费用，那么最直接的两种方式是： 第一，抛售特斯拉的股票。虽然此种方式最为直接，但是这种大手笔的抛售势必会让特斯拉的股价承压，作为马斯克财富的重要组成部分，一旦特斯拉有问题，那么马斯克整个基本盘都会动摇。第二，股权质押。实际上在美国的上市公司里，这一现象并不十分常见，因为董事会对这样的财务安排会非常谨慎，作为创始人或者重要股东，一旦股价跌破平仓线，那么再不能追加更多保证金时，将会造成该公司的“踩踏”行为，这对于其他股东是不友好的。实际上，马斯克的行为也已经遭到了推特董事会的抵制。4月16日，推特公司董事会已经决定采取“毒丸计划”来抵御恶意收购。董事会的态度，就说明大部分股东表现出了对马斯克的不信任。事实上，在决定“现金收购”收购之前，马斯克就曾将自己包装成为了一个拯救推特的“白衣骑士”，把自己对推特的竞购宣传为造福人类的无私奉献。但众所周知，因为马斯克在推特上拥有8000多万粉丝，过去的几年里，仅仅这项就为特斯拉省下不少广告费。不仅如此，他还大肆地宣传比特币，最夸张的就是对狗狗币的宣传，而这些行为背后，不得不令人生疑。此外，去年在减持特斯拉股票时，他还曾发起过一项投

纽约时间: 2022年4月15日 美通社总部位于纽约的比特币挖矿公司 Bit Digital (纳斯达克代码：BTBT)宣布，公司已于2022年4月15日向美国证券交易委员会(“SEC”)提交了2021年财年报告（20-F表格)。截止2021年12月31日，2021财年报告亮点:● 比特币挖矿收入从2020财年的2110万美元增加到9610万美元，同比增长355%● 2021财年净收益增至490万美元，而2020财年净亏损为190万美元。● 截至2021年12月31日，总资产从截至2020年12月31日的3990万美元增加到1.799亿美元，同比增长351%● 来自运营的非GAAP收入*，从2020财年的490万美元增加到4,810万美元。● 非GAAP净收入**，2021年增加至5270万美元，或每股收益0.96美元，而2020财年为190万美元，或每股收益0.06美元。● 截至2021年12月31日，我们的现金和现金等价物为4240万美元，总流动资金(现金和数字资产)约为9350万美元。● 通过各种私募交易和发行可转换票据成功筹集1.188亿美元 。*来自运营的非GAAP收入不包括 财产和设备折旧以及基于股份的补偿影响。**非GAAP净收入不包括财产和设备折旧、数字资产减值、财产和设备处置损失以及基于股份的补偿影响。2021财年运营亮点● 该公司完成了其矿机向北美的迁移。截至2021年9月30日，我们的矿机已100%离开中国，并于2021年11月17日抵达北美。● 2021财年，比特币挖矿业务共产出2,065.3枚比特币 ，而2020财年，比特币产出则为1,510.2枚。● 截至2021年12月31日，公司共持有比特币为802.23枚，而截至2020年12月31日，公司比特币持有量为262.62枚。● 截至2021年12月31日，公司拥有27,744台比特币矿机和731

曾经跨界养猪的盛况正在逐渐消失，那些迷失在猪周期的企业也在痛苦地等待新周期的到来。4月15日，曾经的创业板“一哥”，温氏股份$温氏股份(300498)$ 发布了2021年年报。财报显示，温氏股份2021年实现营收649.54亿元，同比下降13.31%；净亏损134.04亿元，同比下降280.51%。公司营收的主要来源肉猪类产品和肉鸡类产品，分别下降45.41%和46.69%。率先交出这份巨亏“成绩单”，温氏股份也直言经营会有压力。但是我认为，一方面这是行业集体的压力，对于行业龙头而言，流动性压力肯定会小很多。财报发布后，温氏股份还称，在不影响正常经营和确保资金安全性、流动性的前提下，2022年使用不超过70亿元的自有资金进行委托理财。值得注意的是，尽管温氏股份交出最差的成绩单，但是市场的反馈并不十分负面。有统计显示，从去年7月底开始至今，尽管其净亏损已经超过百亿，但是温氏股份的股价却上涨超过了70%。那么为什么会造成猪企亏损创新高股价却不跌的情形？猪周期是否会在今年重新开启？猪企的养殖成本还会进一步抬升吗？首先，从2021年开始，生猪的价格一直都处于下跌通道当中。实际从2018年开始，一轮的非洲猪瘟对于养猪企业影响比较大，因为出栏量相对较低，所以生猪价格一路上涨，一段时间“猪肉自由”都成了奢侈的事情。因为市场反馈较好，高位运行的猪肉价格让很多企业看到了机会，所以很多互联网企业和传统企业都涌进了养猪赛道，其中比较有名的跨界者就有万科。4月8日，万科还在互动平台上表示，养猪业务顺利。上个月证券时报在实地探访万科养猪时发现，2020年7月万科收购的“利津华育养猪有限公司”旗下养猪场的主体建筑已完成大半，预计今年6-7月份厂区可全部建成并有首批母猪投栏，该养

被“戴帽”的国际医学$国际医学(000516)$ ，终于要“摘帽”了。4月15日，国际医学发布公告称，此前因延误急危患者抢救和诊治而被停业整顿3个月的西安高新医院、西安国际中心医院，经西安市卫生健康委员会同意，将于4月13日起“复诊”，而上市公司国际医学也将在4月18日撤销股票其他风险警示。对于国际医学背后超过14万名的股东来说，西安高新医院和西安国际中心医院“复诊”、国际医学“摘星”，可以说终于是守得云开见月明了。不过，在“摘帽”停牌的前一天，国际医学股价却以跌停板收盘，而在最近这三个月里国际医学的股价更是大跌了63.57%，市值也蒸发了313亿。很显然，从市场的表现来看，投资者对于国际医学的前景并不乐观。作为曾经备受资金追捧的民营医院龙头，虽然好不容易等来了“复诊”和“摘帽”的好消息，但经过了这一次大变故之后，国际医学的前景充满了不确定性；而对于国际医学来说，“复诊”、“摘帽”也只是第一步，国际医学想要回到曾经的位置，还有很长的路要去走。从卖保健药到民营医院龙头如果不是因为年初西安的疫情，可能没有多少人会留意到国际医学这家民营医院。关于国际医学的发展史，最早可能要追溯到上世纪的90年代。那时候，国民的认知程度普遍还不高，大家都迷信保健药，许多人靠着保健药大赚了一笔，而国际医院的创始人刘建申也是其中之一。靠着曾经救治慈禧太后的名头，刘建申成立了“一枝刘”保健品品牌，借着卖保健药成功赚到了人生的第一桶金。不过，随着大家认知的不断提高，保健药开始“式微”，而刘建申也减少了在“一支刘”上的投入，并跟随当时的潮流开始转战民营医院，创立了西安高新医院有限公司，而这正是国际医学的前身；在成立之初，西安高新医院也只是一家十分普通的民营医院，但在老板的“腾挪”之下

疲软多年的“鸭王”周黑鸭似乎迎来了一场翻身仗。3月30日，周黑鸭$周黑鸭(01458)$ 发布2021年度财报。财报显示，周黑鸭2021年营收28.7亿元，同比增长31.6%，净利润3.42亿元，同比增长126.4%；同时门店数量急剧上升，从2020年的1775飙升至2021年的2781，一年增长了1026家门店。乍看数据相当亮眼，然细究之下会发现，周黑鸭营收、净利能有如此大的涨幅，主要是因为2020年糟糕业绩的衬托。事实上，自2018年起，周黑鸭便一直在走下坡路——营收、净利不断下滑，如今虽然业绩有所回升，但距离2017年的巅峰仍有一定差距。与此同时，随着卤味赛道的崛起，越来越多品牌在资本加持下跑马圈地，抢占着周黑鸭本就不再多的市场份额。与绝味食品、煌上煌等卤味巨头差距的越拉越大，面对诸多新锐品牌冲击下的疲于应对，似乎都在证明，曾经的“鸭王”，在新消费时代，逐渐落伍。飞不动的"鸭王"周黑鸭曾经可谓火遍全国。1994年，周黑鸭创始人周富裕来到武汉，开始学做酱鸭生意，然而由于竞争激烈，且味道不出彩，门店经营十分惨淡。不服输的周富裕开始频繁跑香料市场，翻书籍，了解别家酱鸭口味，买鸭子反复做研究，最终研制出了独家配方，“周黑鸭”的口味由此初具雏形。两年后，周富裕在武汉航空路电业集贸市场，开出了第一家周记怪味鸭——也就是周黑鸭的前身；2004年，周富裕注册周黑鸭商标。此后，周黑鸭高歌猛进，2008年武汉门店突破50家，销售额突破亿元大关。随后几年，周黑鸭获得天图投资、IDG资本累计两亿美元的融资，开始走向全国。周黑鸭一度在净利润方面遥遥领先于绝味食品与煌上煌。财报历年数据显示，2013～2016年，周黑鸭净利润分别为2.6亿元、4.11亿元、5.53亿元、7.16亿元，

作为云行业中的老大哥，阿里云的一举一动都备受瞩目。一次出其不意的人事调整，一夜之间将其推到了风口浪尖之上。事情简单明了，无非是一场新旧交替的调兵换将。从好事者的视角来看，这叫新华为人“挤”走了老华为人。但调侃归调侃，更应该关注的是，在串联近期一系列事件之后，阿里云似乎来到了不胜寒的高处。人事是表风波的起因还得追溯到一个月之前。据媒体报道，今年3月，阿里云引入前华为EBG中国区总裁蔡英华，出任集团资深副总裁（M7）。这一动作极为罕见，当时在业界引起一片讨论。蔡在任上，阿里云中国区总裁任庚、国际业务总裁袁千、数字政府总裁许诗军、新金融总裁刘伟光四名M6级核心业务高管向其汇报。任庚与蔡英华曾在华为共事，因此，彼时业界猜测两人将在阿里云继续“搭班子”。然而一个月后，也就是在4月12日的内部管理会上，蔡英华宣布新一轮组织架构调整：阿里云中国区总裁任庚（M6）将离职，该职位由阿里云中国区副总裁黄海清接任。先说后者，公开资料显示，黄海清有丰富的To B行业履历，曾在Dell、IBM、Oracle等公司任职。2016年，黄海清加入腾讯云，而后于2018年离职成为德拓信息的CEO，曾在2020年带领公司拟登陆科创板。至于前者，公开资料显示，任庚出生于1983年，本科为计算机与技术专业，2005年毕业于成都电子科技大学。在进入阿里巴巴工作之前，任庚的履历主要是在华为，包括于2012年10月至2015年3月出任华为缅甸分公司总经理，以及于2011年10月至2012年7月出任华为泰国分公司副总经理。2015年，任庚突然离开华为转战阿里，据华为云人士透露，此举非其个人主动选择。进入阿里后，任庚花名起为“贰哥”，其第一份岗位也并不是在阿里云，而是与老本行出海相关。2015年3月至2016年9月期间，任庚担任阿里巴巴跨境事业部总经理，负责跨境B2B平台相关工作。此后，任庚陆续履职阿里云创业孵化事业部总经

近日的医药行情尤其阴晴不定，加上大盘的不景气，这种波动更让人难以承受，但区分来看我们会发现医药行业仍然有两条上涨主线，一个是前期跌了很多的，属于是“超跌反弹”，但后期是否苦尽甘来还不太好说，还有一个就是与国民大众息息相关的新冠疫情相关企业，包括新冠检测股、新冠药产业链企业等。其中，由于新冠疫情属于中医“疫”病范畴，在我国《新型冠状病毒肺炎诊疗方案》中，患者可以在不同患病期间服用一些对症的中药，而早在2020年年初中药企业以岭药业旗下的连花清瘟胶囊（颗粒）便被列为观察期推荐中药，用于治疗乏力伴发热，同时被推荐的还有金华清感颗粒、疏风解毒胶囊等。在此背景下，连花清瘟胶囊似乎在抗疫中起了不小作用，但具体情况我们还需要进行详细分析。一、目前来看，连花清瘟销售动力不足据悉，以岭药业到今年4月29日才会发布2021年年报，从年报难产程度来看，我怀疑是不是2021年业绩出现了问题，企业想用2022年一季度数据再挽回些“颜面”？当然，这只是一种猜测，而且不影响我们对以岭药业的分析，所以我们就从2020年开始说起吧。以岭药业2020年业绩表现不错，其中呼吸系统类产品便为企业贡献了绝大部分的力量，2020年呼吸系统类产品实现营业收入42.56亿元，同比增长149.89%，心脑血管类产品实现营业收入34.47亿元，同比增长11.31%，同时在“创新中药”的加持下，这两大业务的毛利率均维持在69%左右，使得企业的生产规模优势持续扩大。但现在有个问题就是，虽然以岭药业2021年前三季度业绩仍能维持较为快速的增长，但有些动力不足，尤其体现在经营活动现金流增长方面；2021年前三季度，以岭药业实现净利润12.24亿元，经营活动现金流净额却仅有2.79亿元，公司净利润含金量明显下降，同时经营活动现金流净额较2020年同期大幅下降。通过分析可知，企业存货增加、经营性应收项目增加是造成经营活动现金流净额减少的

穿越周期是每一位投资者的必修课。在漫长的经济史长河里，大部分投资者都消失在了第一个阶段。查理·芒格曾经说过，我比别人成功，可能是我更“愚蠢”。尽管大部分投资者进入市场之后，都觉得自己比市场要聪明。4月11日，芒格旗下基金对阿里进行了减持。根据其向SEC提供的文件显示，一季度该公司售出了302060张阿里巴巴美国存托凭证，将其投资减少至30万美国存托凭证。这就意味着，芒格减持阿里达到了其持仓的一半。值得注意的是，阿里是该公司在今年减持的唯一投资标的。消息一出，市场一片哗然。那么，芒格为什么会在这个节点选择减持？此时减持是否意味着芒格已经认亏出局？我认为，可能并非如此。芒格曾经说过，“你必须要非常有耐心，你必须要等待，直到某件事出现，你才会发现自己所付出的代价是值得的。”对于芒格来说，在确定的阶段跟随趋势一起做多，可能会比当下选择逆势抄底更舒服。尽管他在Daily Journal股东会上曾表达了对阿里$阿里巴巴(BABA)$ 积极的看法。他还称，投资阿里是让他舒适的决定。如果我们细心，我们会发现芒格和巴菲特能走到今天，穿越数轮牛熊，其最大的特点就是不跟市场作对。尽量别犯愚蠢的错误，而不是尽量表现得聪明。两年前，巴菲特在抄底航空股时，就犯下严重的错误。尽管亏损了一半以上，他还是坚定地清仓了所有的航空股票。事后在接受采访时他曾表示，“我不能确定疫情对于航空公司未来有多大的影响，美国人生活习惯是否会发生改变……”在伯克希尔的股东会上，巴菲特大方地承认了投资航空股的错误。他进一步解释道：我们买入了四大航空公司的股票，花了七八十亿美元，现在想拿出来，这是我们的错。不是部分减持，我们改变主意了，就是要全部卖掉。当我们梳理芒格和巴菲特的投资轨迹时，我们会发现趋势的力量，也

价值投资如今俨然成了一门显学，拥趸甚多，当我们对一家公司抱以悲观或乐观态度时，总以“价值投资”为金科玉律，并将巴菲特名言挂在嘴边：投资就是买好公司。在现实中我们又经常会看到价值股和成长股互相混淆的现象，如对成长股的评判也常以价值股的框架进行，对这类公司给予了积极乐观的价值分析，并大力买进，理由亦是“这是一家好公司啊”。在一个牛市周期里，用价值股观点评判成长股虽不公允，但在操作中却不至于蒙受亏损，如果市场环境掉头，两类股票如果再混淆视之大概率就是以悲惨收尾。我们也知道，当下在美联储加息周期中资本市场正在进行“牛转熊”的工作，对于前期著名成长股其估值模型也必然将面临新的调整。本文我们重点以美团为样本，来看待成长股的估值切换过程。之所以选择美团，乃是在大牛市周期内这是一支著名的成长类股票，进入2021下半年尤其2022之后，市值走势波动相当之大，估值模式的切换也就十分值得研究。若无疫情下的全球大放水，美团2020年大概率会延续此前的“价值股”转型，收缩开支，营收增速较之利润权重下降（上图中左图所示），经营目标以改善最终损益表为主。即便是如今美团的亏损大户“创新业务”，在2020年之前经营性利润也都是在一个稳步优化的阶段。随着全球大放水的开启，资产价格迅速膨胀，市场估值模型迅速切换，换句话说，全年市值的攀升主要在于市销率增长下的乘数效应。2020年市值暴涨以及牛市预期的延长，美团又以便利融资条件为依托，2021年之后又转以侧重成长性，以社区团购为重点创新业务进入新一轮扩张。在监管等因素下尽管2021年总营收保持了激进的增长势头，但在市销率的压缩下企业总市值又处于稳定的回调期。这对于美团的影响又是什么呢？我们又整理了美团与恒生指数的走势情况，见下图此轮牛市之前，美团的起伏整体上是比较稳健的，与恒生指数走势关联性较弱，随着放水发令枪的打响，市值一路飙高，2020年11月加入恒生指数成分

彻底改变社交媒体行业，一直是全球首富马斯克的夙愿。入局推特前，马斯克曾表示过，要创办一家与推特$Twitter(TWTR)$ 直接竞争的社交媒体公司，来改变整个行业。虽然不知道他重金入局的真实意图是什么，但是很显然马斯克“阻击”推特的这场没有硝烟的战争不会轻易结束。4月14日，特斯拉$特斯拉(TSLA)$ CEO马斯克宣布，将以54.20美元/每股的现金收购推特。不仅如此，他还宣称，这是他最好的、也是最后的报价。马斯克如此强硬的态度，他能否真的达到他想要的目的？假如真的能够私有化推特，那么马斯克能否按照心中所想去改造推特呢？我认为，马斯克“口嗨”的可能性较大，如同当时在媒体上宣称私有化特斯拉一样，最终这笔私有化收购大概率可能告吹，原因如下：第一，截至最近一个交易日推特的股价为45.08美元/股，而马斯克给出的报价为54.20美元/股。据悉，一年内推特的股价曾触及过73.34美元/股，这么“低”的报价，推特公司董事会应该很难答应。第二，马斯克可能并没有这么多现金。根据彭博亿万富豪指数最新数据，马斯克财富约2593亿美元，其中特斯拉的股票价值1765亿美元，特斯拉的期权价值563亿美元，SpaceX股权价值403亿美元，推特的股权为34亿元。彭博估算马斯克的现金和其他资产大概只有30亿美元。假设彭博估算误差较小，而根据《金融时报》预计，本次现金收购推特可能需要动用430亿美元（约合人民币2742亿元），以马斯克现在的现金流而言，他就必须卖出更多特斯拉的股票。对于特斯拉而言，如果马斯克持续集中抛售，那么极有可能“卖崩”特斯拉。第三，马斯克有