在$腾讯控股(00700)$ 的南非大股东 $Naspers(腾讯南非大股东)(NPSNY)$ 6月份公布无限期减持腾讯，并开启自己的股票回购计划的时候，我就第一时间果断清仓了腾讯。比例接近30%的大股东，减持一家近3万亿市值的公司，甚至会给整个港股市场带来流动性影响。$恒生指数(HSI)$ 9月8日，Naspers公告旗下Prosus减持111.5万股腾讯股份，持股比例降至27.99%。据统计，今年以来Naspers已累计减持超390万股腾讯股份。 同时，其持有的额外1.92亿股腾讯股票以凭证形式存入香港中央结算及交收系统，这部分股票的最新市值接近600亿港元 上周，我也算过，7月6日收盘Prosus的净资产为1615亿美元，而PRX二级市场给的市值只有1376亿美元，当时的折价率为14.8%，因此实际情况是，Naspers的回购并没有给二级市场带来信心，市场其实还是愿意一直保持折价。《腾讯大股东减持进展如何？》 那问题来了： 大股东想要消灭二级市场折价 市场愿意一直

$腾讯控股(00700)$ 在二季度财报之后，便再次开启了回购。虽然此前刘炽平在电话会上表示“今后并不依赖回购”支持股价，但是面对大股东$Naspers(腾讯南非大股东)(NPSNY)$ 的二级市场抛售，腾讯身体还是非常诚实的。财报前，腾讯每日回购金额大约3亿港元，而财报后的每日回购达到了3.5亿港元，年初至8月底的回购股数达到了3642万股，占总股本的0.3%。以刚刚过去的8月22-26日当周来看，腾讯总回购总金额达到了17.58亿港元，而同时，Naspers在荷兰回购$Prosus NV(PROSY)$ 共323万股，总金额超过2.08亿美元，与腾讯的回购金额大致相等。意味着，腾讯在出这笔回购的钱。幸亏现在我不是腾讯股东，要不然我一定坚决反对。不过眼下更需要关注的：一、Naspers（或者Prosus）的折价还有多少？今年3月31日，Prosus的市值为1081亿美元，同时的净资产（NAV）为1704亿美元，折价为36.5%8月31日，Prosus的市值为1237.9亿美元，同时净资产为1530亿美元，折价为19.2%。这此前减少了17%的折价，如果真的按照这个速度，再减持2-3个月就可以抹平折价。但是，7月6日收盘Prosus的净资产为1615亿美元，而PRX二级市场给的市值只有1376亿美元，当时的折价率为14.8%，因此实际情况是，Naspers的回购并没有给二级市场带来信心，市场愿意一直保持折价。这就给大股东对腾讯的减持带来更大的阴影。二、什么时候公告减持？目前prosus持有腾讯约27.7亿股，占比约28.76%，若持

一个非常重要的信息。$腾讯控股(00700)$ 自公布大股东要二级市场减持以来，一个人抗下了所有（其实也没有啦），再一次开启了回购，每天3亿港元的节奏。不过，港交所规定，公司发布财报之前的1个月是不能进行回购的，以免有内幕交易之嫌。而腾讯的Q2财报预期是8月17日，也就是说，7月17日之后就无法回购了。而恰逢7月17日是周日，也就是说，下周一（7月18日）开始，腾讯就无法回购了！！！市场上，$Naspers(腾讯南非大股东)(NPSNY)$ $Prosus NV(PROSY)$ 的砸单，将完全由其他二级市场交易者来承担。推荐阅读：如何优雅地换一种方式投资腾讯？

最近，做了一波操作：卖掉了宁德时代，买入了腾讯。​先说宁德时代——最后清仓的价位551.92元，算是卖出了50%以上的收益率。不过，从长期持有以及之前陆陆续续清仓的整体表现来看，同花顺统计，只有13.28%的正收益。为什么清仓宁德时代呢？我不看好了吗？说实话，宁德时代的企业我还看好，之前多次在文章和交流中都力挺：市占率不变且规模优势在，宁德时代的地位一时很难被撼动。既然如此，我为什么清仓？我认为是思路的转变。宁德时代有风险吗？有。我认为换电模式投入太大，之前蔚来换电我就不看好，当时以为宁德时代搞就能行，但宁德时代真搞“巧克力电池”时，我为其捏了把汗……之前有关蔚来的文章——《放弃收益200%的AMD，只为豪赌一场蔚来的未来！》《放弃收益200%的AMD，只为豪赌一场蔚来的未来！（二）》《7天100%收益，蔚来的未来何去何从？》《蔚来：舞蹈于针尖的泡沫…》《蔚来：电动车下半场竞争异常激烈，蔚来该何去何从？》当然，风险只是其一。我清仓最大的原因在于：宁德时代已经不在我的投资体系之内。很早之前，我说过自己属于价值投资体系。当然了，因为买了蔚来有了400%的收益，我也尝试过趋势投资。备注：这里的趋势投资可以理解为风险投资。但是，这反噬到了价值投资。格雷厄姆曾说：门外汉只需要少许的能力与努力，便可以达到令人敬佩的——甚至非常可观的——收益；但若试图超越这项唾手可得的成就，就需要无比的智慧和努力。在买入蔚来且落袋为安之后，我继续尝试趋势投资但至今尚未能有所斩获。于是，我开始重新反思价值投资，并更加确定其原则。这些原则，有机会我会在文章中持续分享出来。但这里，我想说的是：正是因为重新反思且巩固了价值投资体系，所以我认为此时的宁德时代不符合价值投资的范畴。其中，最大的原因在于：高PE已经是高估了。而且，在我犹豫卖宁德时代到我真正卖出之间，我发现我缺少恒定的【价格标尺】来判断——今天卖还是明

上午腾讯正在开心地上涨，从380涨到400了。我这有点开心，然后和朋友聊，你看，腾讯站住400了。我这正吃着火锅、唱着歌。午后腾讯突然从涨到下跌。然后，我和大家一样，想找到腾讯下跌的原因。然后就看到公告，腾讯大股东Naspers宣布减持腾讯。资金主要用来回购自己的股票。对Naspers的股票我倒是没有关注过，在雪球上看，有美国市场的粉单交易。其正股应该是在南非约翰内斯堡上市的。以前笔者也关注过腾讯这个大股东，其背景主要是南非一家传媒公司。投资腾讯也是个偶然，是因为当时他在南非现金流很好，当时腾讯估值也不高。据腾讯传记录，腾讯早期因为盈利模式不清晰，很难融资，所以出让了较多的股份。其实关于腾讯的股权，近期出现了三个相关的事。第一就是腾讯完成了内部的股权激励，即通过新发股票完成了对有贡献的7000名员工的奖励。从股东角度来看，对核心员工进行激励，才能持续保证公司内部员工的工作热情和主人翁精神。毕竟，公司更好、业绩更好、股价上涨和自己的利益息息相关。第二，就是腾讯近期完成了多轮回购。腾讯从2021年8月开始，400多的时候腾讯日回购2亿，到300多的时候，日回购3亿。到2022年4月14日，腾讯共回购金额85亿，回购均价为415。总共回购并注销股份20554800，按照当前96.22亿股来计算，用注销股数加上当前股数约为96.42亿股，回购注销股数约占总股数的0.213%。这实际上是增加股东利益，只不过回购的方式比分红更加隐晦。第三件事就是大股东减持了。目前MIH拥有28.82%，马化腾全资控股的公司持有8.38%。本质上，腾讯是一家非常明确的公众持股公司。实际上，如果MIH的减持，能够适当由一些能够更加理解互联网业务的国内资本来参股甚至控股就更好。刚才和朋友的讨论中，我们说如果有国内资本能持有1%或者更多其实挺好。然后突然想，即使是1%也需要百亿资金了。然后就突然想到了茅台，茅

腾讯第一大股东 Prosus 及其母公司南非报业（Naspers）6 月 27 日宣布将开始进行一项长期资本开支计划 —— 无限期回购自家股票 —— “代价” 是卖腾讯股票。Prosus 在公布截至 2022 年 3 月底的财年业绩时宣布了无限期回购计划，因此他们将 “定期、有序” 出售少量腾讯股票来筹集回购所需的资金。Prosus 持有腾讯大约 28.9% 股份，按照腾讯 6 月 27 日收盘市值 36391 亿港元估算，这批股票价值约为 1340 亿美元，比 Prosus 市值还多两百多亿美元。腾讯对 Naspers 的重要性不言而喻。它在利润上依赖腾讯的分红、估值上依赖腾讯的市值飙升。消息公布后腾讯股价跳水。Prosus 因为潜在的可观盈利股价飙升 12%、母公司 Naspers 股价飙升 16%。港股收市后，腾讯在回应股东减持的公告中称，如果 Naspers 在符合欧盟监管限制的前提下执行回购计划，每天出售腾讯股份的数量只占每日成交量的一小部分。2000 年代敢押注中国科技成长股的外资基金不少，鲜有 Naspers 这样对一家公司超长期投资的。他们最早在 2001 年向腾讯投资 3200 万美元、占股 48%，后因为腾讯在二级市场的一系列资本运作，Naspers 的股份被动稀释到 33.17%。两次减持以后对腾讯持股仍达 28.9%。即便腾讯股价已较 2021 年年初的历史高点几近腰斩，不考虑通胀、分红的话，Naspers 当年 3200 万美元的投资在两次减持后仍价值 1340 亿美元、获利超过 4180 倍。Naspers 的第一次出售是 2018 年 3 月，Naspers 减持腾讯 2% 股份，机构估算那批股票价值大约 106 亿美元。为了安抚市场情绪以及表达对腾讯的支持，当时 Naspers 承诺三年内不再卖腾讯股票。当时《晚点财经》曾从接近腾讯的人士处了

聊聊今日份的交易想法，包括对于大盘走势后续的看法？看涨/看跌哪只股票、晒晒单等等。港股市场：6月28日讯，隔夜美股收跌，港股低开，恒指跌0.38%，国指跌0.46%，恒生科技指数跌0.89%。盘面上，昨日强势的大型科技股集体下跌，$京东集团-SW(09618)$ 跌2.56%，$腾讯控股(00700)$ 跌1.43%，小米、网易、阿里巴巴皆走低，百度微幅高开，$蔚来-SW(09866)$ 跌超6%，万国数据跌超4%，B站、小鹏汽车跌超2%。零售股领跌，近期表现活跃的体育用品股、乳制品股、新能源汽车股、生物科技股、手机概念股普跌。另一方面，石油股逆势上涨，三桶油皆走强，内房股、航空股部分走高。$国美零售(00493)$ 跌近8%，拟折让逾12%配售19.63亿股。$三叶草生物-B(02197)$ 涨近15%，新冠候选疫苗作为同源加强针显示出对奥密克戎的强烈交叉中和作用。美股市场：隔夜美股集体收跌，截至收盘，道指跌0.20%，报31438.26点；纳指跌幅0.72%，报11524.55点；标普500指数跌0.30%，报3900.11点。大型科技股普跌，特斯拉跌0.32%，谷歌下跌1.82%，$亚马逊(AMZN)$ 下跌2.78%，奈飞跌0.9%，苹果收平，Meta跌0.39%。中概ETF KWEB