股市展望刚过去的3月对投资者来说实属煎熬，美国债息升势未停，加上市面未有利好消息，市场交投偏淡，但4月份从历来走势来看，都是美股回报较佳的月份，究竟届时港股会否跟随?以下笔者会为大家分析目前投资要注意事项。现时孳息率暂时未有回调迹象，科技股能否翻生或言之尚早，但当然笔者认为科技企业长线成长故事不变，只是买入价格值得大家思考，或许分注吸纳方为上策。月中，联储局宣布维持联邦基金基准利率0至0.25厘不变，符合市场预期，并维持2023年底前不加息的预期，同时，又承诺继续每月购买至少800亿美元国债，以及至少400亿美元机构按揭抵押证券，直至实现最大就业和稳定物价的目标取得进展为止。联储局立场看似偏鸽，但实情并非如此。鲍威尔后来接受美国国家公共广播电台(NPR)访问时透露，若果朝向经济复苏的目标取得重大进展，就会逐步减持购入的国债和按揭抵押债。从位图来看，2023年前不加息像是共识，但问题是缩表可以是早于市场预期发生，从过往可知，缩表对股债威力多强不宜轻视，这是下半年要注意事项，联储局的态度变化随时为市场带来巨大波动。其次，通胀的影响已波及全球。美国长债息之所以强势，正是反映市场对货币超发后，经济逐渐复苏，通胀加快升温的预期。而近日通胀对新兴市场的影响正在浮现，商口价格攀升，令新兴国家通胀持续高于目标水平，当中包括巴西及土耳其，有见及此，两国央行近日均加息，以稳定汇价。美元近日受追捧，对新兴市场有负面影响，对港股市场亦然。另外，孳息率高低亦将取决国债拍卖市场情况，早前联储局宣布，疫情期间对银行松绑「补充杠杆率」(SLR)的规定，3月底到期后将不会再延长，这也意味不再允许银行将美债排除在SLR规定的资产类别，故此银行自4月起将被迫持有更高的资金水位，届时或令债息再上，影响股市反弹力度。所谓解铃还需系铃人，2月开始的跌浪由债息升引起，未来要股市全面恢复，债息不可升得太急，而

美股的很多基金（包括共同基金、对冲基金、养老金等）只能在尾盘以收盘价进行交易，英文叫Market-On-Close Stock Order Imbalances，简称moc，这些交易基本都是在尾盘15分钟内进行交易。$沃尔玛(WMT)$ $台积电(TSM)$ ${{ba707a4370ab4563bbaa3abcfcec5bc1}} $西方石油(OXY)$ $Snowflake(SNOW)$ 

文│安迪恒指由2月中旬的高位31,183点一度下挫近10%，新经济股板块跌势尤为严重，恒生科技指数期最多跌30%，至近日才稍见回顺。不过，有意见认为，目前市况仅为艾略特波浪理中的B浪，意味其后或尚有一波下行的行情。而10年期美债收益率持续向上，市场情绪不甚乐观，南下资金亦一度有流走迹象，在近期流动性收紧预期升温下，投资者接下来该如何部署港股？为此，博财经访问了建银国际研究部董事总经理兼首席策略师赵文利，对目前宏观经济以至港股的第二季整体投资策略及建议部署。博财经：你觉得这次调整是否单纯因为美债收益率上升及通胀预期升温？赵文利：本轮市场调整具有明显的风格切换特征，新经济成长股跌幅显着，传统价值股则相对抗跌，甚至逆势上涨。特别是美股这方面的分化更为突出，新经济为主的纳指跌幅显着，而传统股为主的道指以及相对平衡的标普500却创出新高，港股科指跌幅也明显大于恒指和国指。影响因素除了债息急升及通胀预期升温之外，疫情改善和疫苗接种加速推进也是重要的风格切换催化剂，令去年受益于疫情的新经济股和生物医药股短期受损。过度拥挤化的集中持仓和估值泡沫则是成长股急跌的加速器。此外，国债收益率上升的另一关键催化剂是近期美国国债标售遇冷、补充杠杆率（SLR）临时豁免措施不获延期，以及民主党控制参议院和国会正式表决通过1.9万亿财政刺激计划。博财经：美联储未有释放干预债市讯号，你认为债息可能会上升至什么水平？及什么水平会改变美联储的态度？赵文利：个人预计年内美国十年期债息至少会回到疫情前的平均水平，即2%以上，但后续升速将会有所放缓。考虑到目前银行间资金成本及信用利差等都未出现显着走高的情况，美联储亦坚持认为通胀上升是短期现象，预计在通胀压力明显超出美联储预期和金融市场出现明显的流动性短缺之前，美联储应该都不会过早采取措施干预市场。博财经：1.9 万亿美元纾困方案，会否导致美国经济过热？美国因而被迫加息

美股的很多基金（包括共同基金、对冲基金、养老金等）只能在尾盘以收盘价进行交易，英文叫Market-On-Close Stock Order Imbalances，简称moc，这些交易基本都是在尾盘15分钟内进行交易。$辉瑞(PFE)$ $迪士尼(DIS)$ $美国钢铁(X)$ $巴里克黄金(GOLD)$ $唯品会(VIPS)$ 

研值组【次新放大镜】系列第一期文│研值组 Jamie编│研值组 Jamie据说在现代，消费能力是这样划分的：女人>孩子>老人>狗>男人。今天研值组为大家介绍的这家公司毫不客气地包揽了前三名。它主打吸收性卫生护理用品，产品主要包括婴儿纸尿裤、女性经期裤、成人纸尿裤护理垫等，是国内领先的个人卫生护理用品领域制造商。最近一期毛利率近40%、净利率超24%，近三年摊薄ROE超40%，ROIC一度高至47%......只看财务数据的话，差点以为是茅台。3月4日晚间，公司发布业绩快报，宣布公司2020年实现营收26亿元，归母净利润6亿元，分别同比增长33%和91%。这家快速成长的公司就是豪悦护理。它到底有何特别之处？一、国内最大的纸尿裤供应商之一豪悦护理成立于2008年，专注于妇、幼、成人个人卫生健康护理用品的研发、制造与销售业务，2020年9月在上交所主板挂牌上市。公司成长速度惊人。在2016年，公司的营收和归母净利润仅分别为4.65亿元和2216.15万元。照此计算，2016-2020年5年间归母净利润增长了26倍，公司营收和归母净利润的年复合增速将分别达到53.64%和128.30%！就是靠着婴儿卫生用品、女性卫生用品和成人失禁用品这三板斧，豪悦护理打下了天下：根据招股说明书，2019年公司分别生产了17.52亿片婴儿纸尿裤、4.40亿片卫生巾、1.51亿片经期裤、1.17亿片成人纸尿裤。其中，婴儿纸尿裤是豪悦护理的主要收入来源，2019年收入达到13.63亿元，增速达 42.5%。2017年到2019年收入占比从55.76%提升至70.98%。公司第二大产品女性卫生用品2019 年的收入规模达到 2.93 亿元，同比增长 46.2%，占主营业务收入的 15.24%，其中公司主打的经期裤产品市场规模逐年提升，公司在经期裤产品的市占率达到市场第一。

2021.03.11    周四    文/南篱各位好，我是南篱，一个财经人。成功的交易=严格的心态控制＋正确的资金管理＋过硬的技术功力。—————————————————————————————————————顺应趋势，它会告诉我们一切。且随疾风前行，身后亦须留心。一起来进入分析阶段：——————————————————————————————————————留心身后，先来看一下昨天的行情：昨天三月十号，开盘价64.915；最高点64.915；最低点63.105；收盘价64.125。日内波幅18美金。从行情来讲，白盘小阳慢涨，夜间乌龙洗盘，但回归正常趋势中并未给我们的目标造成多大影响。油价依然没有碰到大周期的布林中轨，原油是否还会涨？我们来分析一下：——————————————————————————————————————有问题，有答案：原油还能涨吗？能！对当前油价来说，虽然空间有限，但还是有上涨的势能！在市场中穿行，顺势才能游刃有余。隔夜，极富戏剧性的却是每盘行情最大的时候居然是俄罗斯的乌龙事件，先表示从五月开始增产，油价直接下挫收复白盘所有涨幅，紧接着传出“和去年做对比”，其实没有改变，徒留一根长下影线在盘面上尴尬。消息上：一、讲真，虽然俄罗斯这一手玩的有点过分，但至少我们知道了俄罗斯退出OPEC+减产计划会有怎么样的结果了。当然，俄罗斯央行同时表示，需求和价格的不确定性可能会使油价在2021年逐渐降低至50美元/桶。是否属实我们不得而知，但也向市场以及我们传达出一个重要消息——原油上方空间有限！二、为此，沙特大佬对前期“地缘”问题发出声明，沙特将采取措施确保全球能源安全，制止对其石油基建的袭击。沙特外长和俄罗斯外长拉夫罗夫均表示，双方渴望有公平的石油价格和（各方）良好的协调。三、关于数

美股的很多基金（包括共同基金、对冲基金、养老金等）只能在尾盘以收盘价进行交易，英文叫Market-On-Close Stock Order Imbalances，简称moc，这些交易基本都是在尾盘15分钟内进行交易。$迪士尼(DIS)$ $辉瑞(PFE)$ $Teladoc Health Inc.(TDOC)$ $嘉年华邮轮(CCL)$ $中通快递(ZTO)$ 

昨晚$纳斯达克(.IXIC)$ 报复性反弹，今天A股和H股的大部分抱团股也开始了反弹。 虽然反弹力度并没有想象中那么大，但总之是有一股“出了恶气”的感觉。 此前以$特斯拉(TSLA)$ 为“精神领袖”的离谱估值被“常态化”了之后，各种高估值也变得习以为常。其实对于“杀估值”，大部分投资者尽管非常不悦，但很少有人会谴责市场的合理性。 回归均值，天经地义，无可厚非。 但均值本身就会在社会生产力提升中上升，而主导其上升的必须是核心资产。因此，核心资产被“错杀”就会让投资者产生怀疑——对市场宏观环境的判断，甚至是对人类社会发展的希望产生怀疑。 其实，核心资产无论在哪次情绪性的市场回调中，都有被“错杀”的情况。 什么是核心资产公司？ 就是握有掌握行业生态的，确定性最高或者有决定性影响力的公司。 比如，在新能源汽车行业，我之前草草地设过一个组合——《如果你真的要投资新能源汽车》，其中就把特斯拉和$苹果(AAPL)$ 的仓位调至最高。当然作为一个随口一提的组合，我并没有做详细的研究和数据分析，只是展示了基于行业理解的基础逻辑—— （未来10年）在行业技术水平均匀的发展下，特斯拉和苹果（还未造车，早晚要造）将掌握行业生态。其他那些公司更多只是给这个蓬勃发展行业添砖加瓦。 但你要说这两家核心公司一定是行业内回报最高的吗？ 那肯定不是了。 无论是基于基本面技术面的CANSLIM策略，还是Fama-French三因子模型，结论都是小市

尽管投资者对高昂的估值和收益率的上升感到担忧，但股票策略师仍然维持看涨立场。高盛集团和瑞士信贷集团策略师预期，随着投资者从债券和现金中撤离，且经济增长加速，股票料将进一步上涨。高盛称，即使某些股票因利率上升而下跌，其他行业也会出现强劲反弹。高盛预计，标普500指数到今年年底将达到4300点，意味着在当前水平基础上增长13%，并将创下历史新高。瑞士信贷指出，这是债券向股票轮动的开始。股票和债券收益率在2月份呈现正相关关系，根据以往的情况，股票在接下来六个月的平均涨幅为6%。瑞信称，“我们担心的是美国十年期国债收益率升至2%以上、通胀预期超过3%或TIPS收益率大幅上升。”而目前，这些担忧都过于遥远。高盛指出，家庭将成为美国股票需求的最大来源，估计今年的买入规模将达到3500亿美元；企业股票回购也将复苏，预计将达到3000亿美元。

来源 | 公众号：capitalwatchGameStop (NYSE: GME)的股价再次回升，当天上涨超过33%，股价约为183美元。股价的上涨可能是因为这家公司将统治权交给了Chewy.com(NYSE: CHWY)的创始人瑞恩•科恩，让他带领这家实体店走向盈利的电子商务天堂。 虽然关于这一波动剧烈的股票的新闻依然是头版新闻，但更吸引人注意的是，在经历了上周的可怕抛售后，由于参议院通过了拜登的刺激计划，整体市场正在上涨。 最近几周，由于刺激计划的实施，基准的10年期国债收益率大幅上涨，对通货膨胀的担忧似乎已经消退。在金融类股的带动下，标准普尔500指数上涨0.9%，道琼斯工业平均指数上涨400点。就连以科技股为主的纳斯达克综合指数也开始上涨。 对冲基金经理戴维·泰珀对CNBC记者表示：“基本上，我认为利率暂时已经发挥了最大作用，未来几个月应该会更加稳定，这让目前投资股市更安全。” 摩根士丹利首席美国股票策略师威尔逊(Mike Wilson)说，所有迹象都表明股市即将进入牛市。 他补充说：“在价值和周期性因素的引领下，牛市仍在幕后。一旦估值修正和重新定位完成，成长型股票可以重新入市。”