联想控股今天发布公告，基于自身战略安排及业务需要，拟减持拉卡拉不超过6%的股份。拉卡拉上市至今已满3年，联想控股作为第一大股东，兑现了36个月内不减持的承诺，现在宣布减持也是合理合规的。公司一共持有拉卡拉28.24%的股份，即使顶格减持6%，还持有22.24%股份，依然不改变其第一大股东的地位，各种资源倾斜、业务助力应该也不会改变，所以没必要感到焦虑。联想控股为什么要减持拉卡拉？公司表示是“基于自身战略安排及业务需要”，但未做更进一步的说明。从前阵子披露的2021年财报，可以看出一些端倪：公司已重新划分业务板块，分为产业运营、产业孵化与投资两大板块，前者包括联想集团、联泓新科、佳沃集团和卢森堡国际银行，联想控股旗下的基金投资公司和拉卡拉等多家公司则被归入后者。联想控股调整业务板块之后，间隔了还没多久，就拟定了减持拉卡拉的计划，反映出了公司经营思路的转变和强大的执行力。这次减持，我觉得对联想控股和拉卡拉都有好处。对联想控股而言，通过回流资金，可以扩大在科技创新领域的布局，发掘更多早期的潜力黑马，并有机会创造更多利润增量。投资人短期来看可以收获拉卡拉变现后的价值，长期而言还能确认其未来科技转型的决心。对拉卡拉而言，公司已经成长为一家金融科技领域的头部公司，受益于监管政策带来的中小公司退出，又在布局数字人民币支付业务方面走在前列，竞争力和市场认可度一直挺高。减持之后，股份流入二级市场还能增加公司的股票流动性，更有利于机构进入、价值发现。再多说一句，联想在这个时点减持，实际上是非常“良心”了。目前，稳定股市的“政策底”已经出来了，中国结算甚至宣布将股票交易过户费总体下调50%，力度之大实属罕见。指数经过之前的杀跌，企稳的迹象也很明显。随着各种利空集中释放、杀跌动能枯竭，减持这点小事不足以造成更多的冲击，对股价的影响也很细微了。试想一下，如果拉卡拉的股价涨到一个高位，再宣布减持，恐怕

全球一片绿油油的草原，今日的草稿是明天的新闻～

$奈飞(NFLX)$ 自从年初公布去年四季度财报以来，股价表现并不强势。从1月20日收盘至4与5日收盘，期间跌幅为-4.99%，而同期的$标普500(.SPX)$ 指数微跌-0.81%，科技公司龙头$苹果(AAPL)$ 则有4.62%的涨幅。 要知道，在财报公布后不久，就有Bill Arkman这样的大佬公开大额抄底，还一度带了一波小高潮。但自此之后，其表现更是差于大盘。 投资者信心不足，最主要的还是对未来的不确定性。因为一旦一家行业头部的企业开始调低预期，投资者就会认为：1. 要么行业格局在开始变化；2. 要么行业整体在衰退。 行业格局有没有变化？ 最近的奥斯卡，倒是很有可能给投资者带来一点启发。$苹果(AAPL)$ 旗下的Apple TV，以2500万美元购买的《健听女孩(CODA)》，一举夺得奥斯卡首部“流媒体上线”的“最佳影片”。 说来也很有意思，因为这是苹果三个月前的小制作独立电影聚会——圣丹尼斯电影节上买下来的。 其实，包括奈飞、$亚马逊(AMZN)$ 、$美国电话电报(T)$ $康卡斯特(CMCSA)$ 在内的发行商，都会在小众电影节上“淘金”，只不过，以往奈飞和亚马逊都

美股周一收高，三大指数走高，纳指上涨1.9%，科技与通讯板块领涨。上涨背后有几个大原因，其中美国社交媒体平台推特（Twitter）股价大涨27.12%，报49.97美元，创下该社交媒体平台自 2013 年首次发行以来的最大涨幅，盘中涨幅一度超过30%，而几乎所有其他成长型股票都追随了这些涨幅。推特股价上涨的最主要原因，是世界首富出手了！没错，马斯克入股了推特。据美国证交会（SEC）4月4日披露的文件显示，特斯拉CEO马斯克持有推特9.2%股份，成为这个平台最大的股东。马斯克为什么要入股推特呢？一方面是因为科技股的熊市，推特股价从去年高位回落近50%，马斯克趁机抄底，捡便宜。另一方面，我们从最近马斯克的动态中不难发现一些蛛丝马迹：就在一周前，他曾暗示自己可能会重塑社交媒体行业，接下来马斯克将会加入到Twitter董事会，给出公司发展建议和投票权。$Twitter(TWTR)$  $特斯拉(TSLA)$  $蔚来(NIO)$ 此外，特斯拉股价今天大涨5.6%，周六特斯拉发布报告称，由于克服了供应链问题，全球交付量在今年一季度大幅增加，生产水平已经接近宝马和奔驰等老牌汽车制造商。供应链问题影响了其他汽车制造商生产，通用汽车和丰田等主要汽车制造商在周五表示销量大减，主要是因为零部件短缺的缘故。一季度交付量大幅增加，已达到创纪录的31万辆，同比增加67.5%，符合此前华尔街的预测。历史上美股“4月”的牛市来

就Q4财报来看，整个运动服装市场就属它增长最快 与科技公司相比，消费品公司在这个季度大多表现得不错，尤其是在业绩上。随着通胀不断上升，消费品公司及时将成本压力转向下游，也提前在提价周期上获得优势。 在北京冬奥会上意外火了一把的加拿大运动服饰品牌$lululemon athletica(LULU)$ 就是其中之一，在3月30日公布的2021财年第四季度的财报中，公司营收达到21.3亿美元，同比增长23.1%，调整后的运营利润5.9亿元，运营利润率上升了90个基点达到27.8%。 加拿大的增长超预期 从地理上来看，北美地区的两大市场表现，均获得了两位数的增长。其中美国市场收入15.2亿美元，同比增长19.1%，与预期共识持平，而加拿大市场同比增长33.5%达到3.25亿美元，略超预期共识。 而全球其余地区的营收为2.85亿美元，同比增长35.2%。 加拿大市场的强势也与本季度的冬奥会分不开，因为Lululemon与加拿大奥组委合作，成为赞助运动员的唯一服装品牌。 新开店面助力市场拓展 本季度公司新开店面23家，并关闭1家，净新增22家，至季末总公店面数偶574家。 其中，美国新开2家，加拿大新开1家，德国新开1家，澳洲新开1家，剩余的在17家均在其余国家。从21年Q2的财报，我们也可以看到Lululemon在大陆进行了一笔人民币融资，旨在中国大陆开更多的店面。 因此，公司海外地区的增长，也更多的来自新增店面。 另一个角度看，Lululemon的单店可比销售也获得了22%的增长，超过线上渠道（DTC）的17%，因此目前来看，其门店销售的效率依然较高。 这可能与Lululemon产品的便捷性有关。 而疫情后的店面开店率也较高，整个Q4达到99%。 线上渠道在高基数上增长 从另一个角度来看，直营店的销

01—A 股3月30日收盘，A股终于超跌反弹，全面收红。午盘后，北向资金持续流入。最近北向资金算是掌控了市场的发言权，流入→市场上涨，流出→市场下跌。还有个有意思的现象是：在外围齐涨的交易日背景下，只要是A股开盘高开，反而最后都是冲高回落，甚至收阴；但是如果是开盘微微红，往往到最后收盘反而是扩大了。从这点看出，市场上的资金比较谨慎，往往看对方眼色行事。今天算是普涨的一天，低估值与高估值并肩向上。房地产板块、电力板块、地产是3月30日收盘主力流入最多的三个板块。地产板块持续几天的强势，盘中多达数十家公司股价涨停。天保基建11天10板，信达地产7天5板，海泰发展5天5板，连板的基本都是柚子掌握话语权的小市值公司。房地产板块的涨幅还是来源于Z策方面的松绑，前有Fang贷宽松和利率下调，后有二三线城市限购松绑的预期，叠加稳增长的背景下。另外个原因是地产板块本身就是估值在地板上了，再加上柚子在小市值公司的扇风点火，就把情绪炒高了。3月29日晚，发布十四五中医药发展规划利好，但整体来说中药板块大部分公司今天只是开盘冲高了下就开始回落了，除了少部分的公司除外。关于这一点，我其实在3月29日昨天的文章中也说过，小心中药板块冲高回落。大部分情况下，其实利好往往都是被市场提前兑现，只不过这个兑现的程度要看前几天流入的大单资金。至于利好发布后的第一个交易日，喝汤还是吃面，要看前几天大单资金流入的情况的，尤其是利好发布前一天。在一般情况下，大单资金在利好发布前流入少，说明利好还没有大部分提前兑现，因为大部分柚子还不知道。相反的是大单资金在利好发布前流入多，说明大部分柚子资金其实已经基本知道了利好，提前埋伏并会趁着利好发布后的交易日迅速逢高出货了。我当时判断依据是，3月29日午盘后资金就开始源源不断流入中药板块，这其中就有不少大单资金。成交量和资金流入量都是盘中实时的，在盘面中最能反应资金对板块的短

3月初的中概股大规模杀跌中，$快手-W(01024)$ 是为数不多的股价“相对坚挺”的公司。在小摩某位给中国套上“不可投资”的分析师眼中，其余的中国科技公司均为“卖出”，唯独快手值得“买入”。 作为2021年港交所规模最大的IPO项目，快手在上市后就暴涨暴跌，大量投资者高位放风，股价从上市初的400跌至3月初的54，也就仅仅一年多的时间。然而，快手的苦日子该结束了吗？ 3月29日收盘，快手公布了2021年第四季度和全年业绩，缩窄的亏损和超预期的营收，是让投资者信心倍增的重要原因。 公司单季整体收入244.3亿元，同比增长35%，高于市场一致预期231.2亿元；毛利润101.5亿元，超过市场预期共识的95.2亿元，也推升毛利率达到47%；同时，经调整的净亏损达到了35.7亿元，好于市场预期的39.2亿元。 同时，全年的收入达到810.8亿元，同比上升37.9%，毛利率42%，比去年同期的40.5%高；经调整的亏损为188.5亿元，去年为78亿元。 运营数据上，日均活跃用户（DAU）从20年Q4的2.71亿上升到本季的3.23亿，月均活跃用户（MAU）从去年同期的4.76亿上升至5.78亿。DAU/MAU为55.9%。而DAU平均使用时常也从去年同期的89.9分钟提高到了118.9分钟。 广告与电商，高效变现的两把利剑 具体业务的收入也出现了一些细微的变化。 我们知道， 快手的业务主要分为线上营销（主要是广告）、直播，以及其他业务（主要是电商）三个板块。 其中线上营销在Q4的增长依然保持整个互联网行业的顶级水平，同比增速55.5%，达到132亿元。虽然以及从上市以来最高的202%下降，但是在这个基数上保持高增长，说明快手短视频对广告主的吸引力与日俱增。同时，这一增速也高于分析师预期共识的139

01—可转债市场截至3月25日收盘，可转债市场涨幅前列如下：涨幅榜中，元宇宙概念相关的可转债为湖广转债和丝路转债，湖广转债最近表现比较活跃，而丝路转债因为是最近才上市的新债，前方很少有套牢盘，所以总体也是上涨趋势。4月20日，全球元宇宙大会将在上海线上召开，由中国移动主办联合上海市各部门承办，其行业主题为“新经济、新赛道、新产业”。对于元宇宙这个概念来说，目前处于时不时来风的状态，只不过就是风大风小和持续度的问题。湖广转债目前转债价格偏高，有一定的风险。丝路转债价格为132.99元，转债溢价率25.66%。目前转债价格偏高，转债溢价率较低，未来如果能回落到一定的安全价格，是可以考虑纳入可转债大饼的。此外,其他元宇宙概念债，像吉视转债，岭南转债,贵广转债，万兴转债等也是可以逢低买入的。另外可转债涨幅榜里，猪肉类转债占了两席，分别是金农转债和傲农转债这两兄弟。对于这两兄弟，我一直把他们定义成猪肉板块里的进攻转债。猪肉类转债这两兄弟最近表现比其他猪肉转债活跃的原因在于：一方面是，其转债规模是比同行业其他猪肉转债规模小，又叠加了其对应的正股市值都属于偏小的。转债规模小（金农转债剩余规模1.457亿，傲农转债剩余规模9.785亿）+正股市值小（金新农流通市值42.17亿，傲农生物流通市值149.7亿）容易在同行业前期领跑。另外一方面是受到了近期农业Z策出台的利好，而这两兄弟主营业务除了养猪外，还有部分业务是跟农业粮食相关。未来猪周期再次探底，那么埋伏猪肉类转债应该首选金农转债和傲农转债（前提傲农转债没有强赎预期情况下），不过前提是等这些转债回落到安全边际，相比希望转2、牧原转债、温氏转债等，在前期无论转债剩余规模还是正股都会有一定的优势。转债规模小，意味着转债涨幅更容易炒高，在单日内容易获得比正股更大的涨幅；正股流通市值小，也便于柚子拉升，在猪肉风口来临时，容易涨停封板，从而带来股债

必需生活品的稳定性，让商超这个板块在2021年获得了不错的业绩，尤其是北美，疫情后的通胀上行也带来了额外的机会。 而对人们外出活动更敏感的餐馆行业，无论是北美还是在中国，2021年也惊现不错的复苏。我整理了一下2021年的几家主要连锁餐厅的业绩表现。 从收入端来看，国内的$海底捞(06862)$ 和$九毛九(09922)$ 在2021年的增速分别恢复至40%以上和60%以上，一方面是在不断开店，另一方面是餐饮市场的恢复。 另一家餐饮连锁$呷哺呷哺(00520)$ 虽然还未公布全年年报，但是根据半年报的58%的增速，估计全年收入增速恢复也不会低。 而老牌的肯德基$百胜中国-S(09987)$ $百胜中国(YUMC)$ 和$麦当劳(MCD)$ ，收入增速在20%左右，但也比去年增长了不少。毕竟他们的店面保有量相对稳定。 连锁餐厅在国内的恢复是火热的。 而饮料品牌中，可以看到一个有意思的现象是，本土品牌的$瑞幸咖啡(LKNCY)$ 的增速远远超过$星巴克(SBUX)$ 。星巴克在中国地区2021年的收入增速只有区区5%，而瑞幸刚公布的财报显示

一向只薅别人羊毛，接近百岁高龄的资本传奇巨鳄查理·芒格都在阿里巴巴投资上阴沟翻船，浮亏超过了40%——题记 有实力就是有实力，举手投足都让人惊掉下巴。就在全球闹钱荒，恒大许家印要欠债重组，宝能姚振华为7亿银行贷款玩失踪之际，阿里巴巴却高调宣布拿出250亿美元（约合1590亿元人民币）回购自家股票，标的有可能达到市值的十分之一，创下了中国企业回购自家股票之最。 不得不说，这是一笔精打细算，只盈不亏的划算买卖，时机拿捏得恰到好处——目前的阿里巴巴股票已经跌出了“黄金坑”，正是下手的最好时候，把这个消息放出去，把这个动作做起来，阿里巴巴的股票肯定天天向上，要持续涨上好一段时间，等回购完成，阿里巴巴的股价又站上高点了；更重要的是这次空前规模的回购，给其股民吃了一颗定心丸，让其触摸到了阿里巴巴对自己未来发展的信心。 回购消息宣布之际，正是阿里巴巴到了不得不出手稳定股价，想办法止跌回升的时候了——宣布巨资回购，正是迫于形势的需要，一年多来，阿里巴巴股价跌跌不休，探不到底。在美股市场，阿里巴巴最高股价达每股319美元，市值达8000多亿美元，宣布回购前，已经跌到了每股100美元左右，市值蒸发了约70%。在港股市场，阿里巴巴股价从最高时候的309.4港元一路向下，到今年国际消费者权益日当天，最低下探到71港元，市值跌掉4万多亿港元——恐怕股民积极维权的心都有了。一向只薅别人羊毛，接近百岁高龄的资本传奇巨鳄查理·芒格都在阿里巴巴投资上阴沟翻船，浮亏超过了40%。 这次阿里巴巴重拳出击，效果立竿见影，召回了市场信心。3月16日，阿里巴巴美股应声暴涨37%，创下上市以来最大单日涨幅纪录，市值增长770亿美元（约5000亿人民币）。3月21日，阿里巴巴港股大涨11%，市值增长2400亿港元——没有其他，这都是阿里巴巴宣布斥巨资回购作用下的必然结果。 由此看来，阿里巴巴这次宣布重金回购，对于稳定

老规矩先上实盘：前几天买入的广生堂，尖峰集团，美诺华和翰宇药业。广生堂天天冲高回落，翰宇药业表现不如预期，本着去弱留强的原则，抛掉广生堂和翰宇药业这俩即使日内T过两次，也还是没赚多少钱，浪费了时间成本，差评。翰宇药业早晨还加仓了，结果尾盘没法全部卖掉，加仓的部分也惨遭套牢，恶心至极。好在早盘果断加仓了尖峰集团并在绿盘开仓了中国医药，遗憾的是尾盘双双冲击涨停失败，但是也吃了一口大肉，分别有平均8%的日内收益！下图为今天所有的交割过程，恭喜早盘一起买入吃到肉的团友。操作稍微落后的朋友也不要着急，东哥预判后期行情们有那么快会走完，继续等待东哥的指示即可。最后谈谈老朋友云天化，这票作为抄底后东哥主推的一个中线标的表现十分亮眼，目前抄底后已经取得了一周接近20%的收益：云天化的投资逻辑基于全球通胀背景下的需要，类比于另一个东哥在美股开仓额化肥股一样，本年度化肥由于通胀压力和地缘政治冲突，涨价已经是板上钉钉的事。另外全球旱灾和粮食产值下降也会增加不同区域对于化肥的需求，关于通胀大背景下的投资逻辑东哥周末会专门撰文研究，此处暂时不表。还是恭喜一起抄底云天化的群友们，云天化目前的趋势暂未结束，我们继续可以安心持有即可。作者：东哥的逻辑（GZ号：东哥的逻辑）$英伟达(NVDA)$ $滴滴(DIDI)$ $阿里巴巴(BABA)$ $

01—A 股3月23日A股各大指数全线飘红，目前市场也没有什么明确的主线，哪怕是题材股也是这样的情况，猫一天狗一天，对于有些板块而言，今日的宠儿，明天可能就变成弃儿了。3月23日上市的新债-绿动转债，截至收盘涨幅13.20%，收盘价为113.2元，盘中最高价为115.70元，最低价为112.45元。之前，我对绿动新债首日上市预估价为116元-120元。另外一只上市新债-华友转债，截至收盘涨幅23.77%，收盘价为123.77元，盘中最高价为128.09元，最低价为123.56元。我对华友转债首日上市预估价为123元-126元。华森制药的茶愈胶囊完成生产药品备案的利好，另一方面受中药板块整体利好而涨停封板，其转债-华森转债，收盘涨幅8.15%，收盘价为124.8元，其盘中最高价冲到131元+。前几天文章中也提示过，提到过华森转债有一定的配置价值，值得关注。我本人也潜伏了点仓位，不过今日没卖在高位。3月23日，发布北部湾城市群建设十四五实施方案的批复，我觉得有一定利好北港转债，因为其正股-北部港湾管理广西北部湾重要的港口，无论公司的主营业务还是坐标都是符合了北部湾城市群建设的内容。北港转债，截至3月23日收盘，收盘价为115.009元，溢价率28.04%，属于双低转债范围，性价比还不错，但我没有。如果3月24日受利好高开幅度较大，那就只能算了。截至3月23日，本人当日账户为红。02—精装转债首日上市价格预估 3月24日， A股将有一只新债上市： A股申购新债- 精装 转债 ，可转债代码：127055，转股价值85.12元，信用评级：AA,-发行规模：5.770亿，税后收益2.22% ，股东配售率56.97%。正股-中天精装，是一家从事住宅批量精装修服务的公司。公司主要业务为建筑装饰工程、建筑装饰工程设计等。截止3月23日收盘，中天精装收盘价为20.02元，跌幅-0.05%。对比