巴菲特的减持还在继续！ 根据港交所文件显示，伯克希尔哈撒韦5月2日继续出售了196.1万股比亚迪股份 $比亚迪股份(01211)$ ，平均减持价格为每股235.64港元，持股比例由10.05%降至9.87%，目前持股数量约1.08亿股。 值得注意的是，自去年8月起，伯克希尔哈撒韦减持已经过半，套现约为250亿港元。 从巴菲特的持仓动向来看，清仓式减持比亚迪股份应该是大概率事件。 实际上，从巴菲特的行为习惯上来看，其战略性买入一家公司之后，一般短期内很少做抛售的动作，但是一旦开始减持，几乎就是清仓式减持。 以苹果为例，本次伯克希尔股东大会上，有投资人问巴菲特，苹果占伯克希尔投资组合中比例已经超过35%，是否接近了一个危险区域？ 巴菲特表示，对苹果持仓绝对不到投资组合的35%。他还说，苹果有一个很大的优势就是会不断的回购自己的股票，使得公司价值不断上升，伯克希尔什么都不做，持仓市值就上升了。 对于持有苹果的理由，巴菲特则认为，苹果和消费者之间的互动非常紧密，认为苹果的消费者“忠诚度”很高。 他还坦言，两年前曾犯过一些错，卖掉了一些苹果的股票。并表示，当时的决定很蠢。目前，伯克希尔持有苹果股份超过了5.6%。 他还称，苹果是比他们持有的任何一家企业都要好。 在谈及汽车行业时，巴菲特表示，汽车行业目前太艰难了。他表示，伯克希尔更倾向于汽车经销商业务，其在美国拥有78家经销商，这些经销商每年创造了超过80亿美元的收入，使伯克希尔成为全美最大的经销商集团之一。 巴菲特还强调，“我知道苹果公司5至10年的发展趋势，但是我不知道汽车行业的未来会怎样，我只能告诉你，虽然汽车行业不会消失，但是5到10年后汽车行业肯定不会和现在一样，不论汽车架构还是市场结构，资本的部署和风险是一定会发生的。” 从巴菲特的对

日本市场投资报告，主要解决以下问题为何日本一直保持低利率？为何财团会获得巴菲特的青睐？日本被“安倍经济学”影响有多深？日本市场有哪些投资机会，如何参与？近日，巴菲特时隔10年再度访问日本，表示看好日本股市并考虑加码。其实近几年来，巴菲特一直在购买包括日本五大商社在内的日本资产，并且利用日本的低利率大举发行日元债券。根据其13F的显示，至2022年Q4，持仓规模目前已经超过130亿美元，保守估计净赚了45亿美元。我们细算一下，2022年Q4伯克希尔日元计价的负债规模超78亿美元。在日本极低的利率环境下，2022年的日元和美元的平均利差达到了2.5%，同时，日元在2022年贬值近14%，因此仅仅利率和汇率两项，价值78亿美元的负债能为伯克希尔省下2亿美元的利息，以及赚取10亿美元的汇差利润。日本资产一直是全球资产配置中非常重要的一环，由于日本市场的准入门槛，以及对日本资产的了解程度不同，海外个人投资者往往鲜有参与，而日本的债市和股市也是高度机构化的市场。但是作为美股投资者，想要拥有日本资产是不难的。日本为何长期维持低利率？从2008年次贷危机之后，日本的央行就顺理成章维持了“零利率”，并在2016年开启“负利率”，至今基准利率都在-0.1%。2000年-2008年期间，日本央行的利率也最高仅为0.6%，在全球范围内可谓是最低水平。而上一次日本人在银行存钱能拿到像样的利息，还是在泡沫破裂之前的90年代初。Japan Interest Rate之所以维持低利率，就是为了刺激经济、增大内需和投资。日本经济自经历90年代初的经济泡沫后便经历了“消失的十年”。同时伴随着人口老龄化，劳动力供给减弱，社会福利支出增加。经历过泡沫破裂的老年人消费观念更倾向于保守，国内有效需求不足，消费市场饱和。同时，日本高额的政府负债率，也必须有低利率的配合。日本债务占GDP的比重达到了262.5%，超过所有

今天我就来深扒一下：巴菲特买石油股，到底为了啥？中美巨头，如何应对“油转电”？ 小丹尼的商学院：BV1u44y1h7wa

$道琼斯(.DJI)$ 比$纳斯达克(.IXIC)$ 跌得狠的日子一般不多，9月20日就是个例外。$福特汽车(F)$ 意外地发出了业绩警告，带崩了整个制造业板块，也成了继科技行业成长股“业绩滑坡”后的“制造业”预警。 公司在前一天的披露文件中说明， Q3库存中将有大约40,000至45,000辆车，因为缺少供不应求的某些零件，主要是利润高的卡车和SUV，而无法交货。 因此调降了整个Q3的EBITDA利润预期至14-17亿美元之间。此前市场预期共识盈利为30亿美元。其实，福特的的供应链管理在大流行以来都是做得不错的，其22Q2的毛利率达到了近年来最高的14%。因此，目前的零件短缺也的确是对其业绩的重要打击。 从个的层面上来讲，福特在去年的底的表现明显优于大盘，因为市场压住其电动车业务，尤其是其强项——在北美颇受好评的皮卡，预期是2024年底为deadline，上市7款电动车型。但是由于原本预期在2022年中上市的E-Transit一直没能上市，最后被曝光在2023年才能上市，其二级市场股价也在2022年经历了滑坡，至年中几乎腰斩。 从业绩层面，投资者有必要考虑一下究竟是“供应”层面的问题还是“需求”层面的问题。8月底，有媒体援引福特发给员工的内部电邮内容称，福特计划裁员约3000人，主要影响美国、加拿大和印度的员工。这就更加让市场猜疑其真是的运营情况了。如果是供应链问题导致的产能跟不上，裁员也解决不了问题？ 福特的口吻是“原材料（比如说芯片）供应不上”，进而导致交货减少。从另一个角度想，有没有可能是需求端也有问题？比如，原本应该进行的

文/愚老头 如果股票市场也有热搜榜的话，那巴菲特减持比亚迪一定是最近的头条之一。 根据港交所的文件，巴菲特9月1日减持了171.6万股比亚迪的港股，总价值4.5亿港元，剩余持股数2.0714亿股。在此之前，巴菲特在8月24日减持了133万股。鉴于港交所只要求在特定时间点公布持股，信息披露的全面和及时性并没有A股从业者们想象的高。 我们能知道的是，巴菲特截止到9月1日，一共已经减持了1786万股。港股的流动性并不好，按照这个速度，至少还得100天，巴菲特才能把比亚迪全部清掉。 拿着比亚迪的朋友们，未来估计几个月晚上都睡不好觉。 每一个传奇都有一个陈词滥调的开头，巴菲特与比亚迪的渊源，始于2008年。 而这，将注定是个起于青萍，终于草莽的故事。 01 风起于青萍，巴菲特与比亚迪的开局 比亚迪是巴菲特的例外。 2003年，巴菲特的搭档芒格结识了一个华裔投资人，名叫李录。5年后的2008年，李录向芒格推荐了比亚迪。根据业内传说，芒格和巴菲特合作五十多年，总共向巴菲特打过三个推荐电话，其中第三个就是投资比亚迪。 芒格这么形容比亚迪的王传福：“他简直就是爱迪生和韦尔奇的混合体；他可以像爱迪生那样解决技术问题，同时又可以像韦尔奇那样解决企业管理上的问题。” 后面便是大家喜闻乐见的听故事环节。 巴菲特委托下属子公司的董事长David Sokol飞到中国考察比亚迪。王传福带着David Sokol参观工厂，David Sokol对蓄电池电解液的安全性表示了下疑问，王传福当即倒了一杯电解液，当着David Sokol的面一饮而尽，咂咂嘴皱巴着脸说，味道不咋好，但还ok。David Sokol当场就被镇住了，回去向巴菲特大力推荐，说你必须见见这个人（This guy‘s amazing． You want to meet him．） 巴菲特最后还是见了王传福，并且在2008年9月份，投

1.上季度巨亏437亿美元 以伯克希尔的投资组合来看，是不太可能造成这么大的亏损的，加上保险业务也没有巨额赔付，所以这次巨亏的重点肯定是在财务报表的会计算法上。以伯克希尔的资金体量来看，无论是投资还是减持，都会对市场造成巨量波动。所以很可能巴菲特在运用金融衍生品来交割股票。比如老虎里很火热的sell put或者是buy call，都是非常好的交割股票的方式。而且通过金融衍生品来交割股票，好处非常多，第一，可以保证自己股票交割的价格范围，保护自己的收益或者控制投资股票的成本。第二，通过金融衍生品交割可以不直接参与市场，间接完成自己的投资操作，避免了市场第一时间知道自己的投资行为。毕竟以巴菲特这种声望的投资大佬，一举一动都会被市场放大，肯定是不希望自己的行为马上被市场知道，避免股价哄抬或者出售时被压价。所以上季度的伯克希尔巨亏，是巴菲特通过金融衍生品做什么大动作，在财务和会计算法上体现是亏损而已，如无意外，巴菲特肯定是有大动作的了。 2.投资西方石油 这个举动我认为是非常符合巴菲特的投资习惯的。首先西方石油这家公司在最近原油上涨的时候，不断下降自身的负债比例，这对经营管理方面是非常好的，减少自身风险，加上现金流充沛，季息分红稳定，想不到不投资的理由。加上俄乌冲突，opec减产，通货膨胀，汇率波动，至少这两年我个人认为油价都不会怎么掉，也就是说西方石油等这类能源股，最起码这几年依然是盆满钵满。巴菲特这种等级的投资人审慎的肯定更多方面，至于巴菲特看到多久，希望巴菲特老长命百岁哈哈哈。毕竟巴德国说过如果一只股票你不想持有十年，那你一分钟都不要持有。 3.减持比亚迪 巴菲特投资比亚迪14年30倍，其实也差不多到了退出的时候了。平均一年2.14倍的回报，已经非常可观。退出的原因，我认为有两点，第一，从已经获取可观回报的企业退出套现获取现金流。喜欢巴菲特的都知道巴老非常重视现金流，伯克希尔

“投资看什么？两个字：预期对于整个新能源汽车赛道来说，巴菲特卖出比亚迪都是一件大事。虽然，迄今为止，实际卖出的股份数量很少，但引发的动静却很大。毕竟，一个是新晋的迪王，一个是备受尊敬的股神。原本，买和卖不过是股票市场最常规的操作，不值得大惊小怪。问题是，我们确实曾经听巴菲特和芒格说过，真正的好公司是永远不需要卖出的。那是不是说，巴菲特对于比亚迪，也有一些不那么满意的地方呢？虽然自知水平和股神天差地别，仍然忍不住，想要揣测一下股神卖出比亚迪的逻辑。毕竟在这件事上，猜错了不丢人，万一侥幸猜中，将会是我们投资进阶路上的一个深刻印记。闲话少叙，进入正题。01国内市场的天花板究竟有多高？前几天，比亚迪刚刚庆祝了今年第100万辆新能源车下线，王传福还亲自点了蜡烛。按照前8个月的销量表现推算，比亚迪全年销量应该在160-180万辆，且仍然保留着冲击200万辆大关的希望。要知道，去年全年，比亚迪新能源车累计销量才60万辆，算上燃油车才73万辆。“翻番”已经不足以形容比亚迪的增速了。王传福公开喊话，明年的目标是冲击400万辆。然而坊间传闻，比亚迪内部的目标更为激进，大约是设定在500万辆的水平。如果这一目标达成，按照2021年的数据，比亚迪在全球车企销量排行当中应该可以排到第六名，身后是本田和福特，距离第五名通用一线之遥。而如果从去年的73万辆算起，用两年时间冲到400+，这样的销量成长速度，在人类汽车行业的发展史上，绝无仅有。如果真的做成了，可以吹一辈子。那么现在问题来了：比亚迪在中国市场的销量天花板，到底有多高？去年全年，中国乘用车市场的年销量是2000万辆，其中大众市场份额最高，约占了16%，这个份额略低于大众在老家德国的占比，但是也相差不太多。放眼全球，丰田在北美市场份额最高，大约占了16%，远远低于其本土市场的47%左右，丰田在中国市场就没有大众那么威风，两家合资厂加起来销量大约1

8月29日晚，比亚迪公布了2022年上半年的业绩，2022年上半年比亚迪实现了营业收入1506亿元，同比增长65.71%，归母净利润35.95亿元，同比增长206.35%，扣非净利润达到30.29亿元，同比增长721.72%，销量为646399辆，同比增长162.03%但是在数据面前，市场反应却是其股价出现下跌走势。自巴菲特抛售消息传来，比亚迪港股股价从8月30日的收盘价263港元跌至9月2日的收盘价228.4港元，在过去三个交易日内累计跌幅达到13.2%；而比亚迪A股股价从8月30日的收盘价310.85元跌至9月2日收盘价282元，累计跌幅达9.3%。 虽然公司本身运营还有财务并未出现问题，并且销售数据亮眼。但巴菲特减持及比亚迪近几个交易日股价下跌的程度可以反映出较多投资者认为比亚迪股价近期上涨空间不大了，股价相对处于高位，短期估值过高。但可以再从比亚迪公司一下现状和未来发展计划来理一下其投资逻辑有无发生变化。 股价走势： 从同业近期销售数据对比来看，8月新能源车企销量排行出炉：比亚迪第一，特斯拉第二。比亚迪8月整车销售17.4万辆，虽然相比之前预测值19.6万辆，少了2.2万辆，但是这个数据依然十分亮眼，继续占据中国汽车销量排行榜冠军的位置。特斯拉根据乘联会的预测在7.7万辆，这个数据依然十分抢眼，同时也是新能源汽车销量排行榜唯一的海外品牌。第三名以下与比亚迪和特斯拉的销售数据差距明显，广汽埃安2.7万辆，哪吒1.6万辆，零跑1.25万辆，蔚来/小鹏都在1万辆左右，极氪七千辆左右，理想四千五百辆左右。所以·比亚迪品牌已经深入国民人心。 从电池技术来看，比亚迪的刀片电池以结构创新的方式大幅提高了磷酸铁锂电池的能量密度，并且通过针刺试验证明了电池包的安全性，技术实力领先，公司高管已在媒体采访中表示要为特斯拉供应。未来刀片电池的外供客户有望进一步拓展，伴随储能电池的高速发展

最近巴菲特开始减持$比亚迪股份(01211)$ 消息闹得沸沸扬扬，要知道这是股神过去 14 年以来头一次卖出比亚的的股份，不过这个其实早就有征兆了，因为在今年的 7 月 9 日巴菲特就将比亚迪的纸股票更换到港股的 CCASS 账户，这时候其实就开始了减持的计划，只是当时还有人认为那不一定是减持。 说到减持，我们先来看看老巴持有巴菲特的成本，2008年巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦斥资18亿元以8港元/股的价格，认购了比亚迪2.25亿股。最近巴菲特的减持价格在270左右，14年30+倍收益，光看数据上看这减持完全合理呀，我们散户基本都会比老巴跑得快，基本不用解读了。不过毕竟是老巴，这个时候减持我们还是来聊着玩玩，顺便也当聊聊比亚迪。 按老巴自己的说法，卖出一个股票只有3种原因：一是公司基本面恶化，二是有更好的投资机会，三是股票估值太高。我们就对照来看看。 第一公司基本面恶化？ 这个我觉得首先被排除了，毕竟现在的比亚迪基本面其实是向好在发展，比亚迪2022年上半年实现营收1506亿元，同比增长65.71%，归母净利润35.95亿元，同比增长206.35%，扣非净利润达到30.29亿元，同比爆增721.72%，销量为646399辆，Q2 营收837.8亿元，同比增长67.92%，环比增长25.37%，归母净利润27.87亿元，同比增长197.67%，环比增长244.74%，扣非净利润25.15亿元，同比增长458.6%，环比大涨389% ！ 从燃油车转型到新能源汽车可以说是出乎意料的成功，今年国内市场新能源车市占率超过了30%！以今年新能源车交付量来看，基本可以说是独占鳌头了，连特斯拉都被甩在了身后，“蔚小理”已经只是他的零头了。我个人认为，比亚迪新能源汽车靠量取胜的战略已经成功了，

$比亚迪股份(01211)$一切皆是历史小水花

$比亚迪股份(01211)$抖音那些大咖真是千篇一律，没一点有价值的观点，一致就是巴菲特减持抛压大，短期严重利空... 从来不分析业绩，预测业绩，等这些大咖说利好的时候，股价早起飞了。现在比亚迪基本属于明牌，9月月销冲击20万，12月冲击28万，单车利润6千算，今年大概率净利115亿左右，海豹，护卫舰07，驱逐舰07，腾势D9，腾势UXE，海狮，都是高售价车型，极高概率爆款，明年400万目标，300万打底，单车利润8千，净利240亿起步，对比宁德，万亿市值算高吗？等电池批量外供，一年净利轻轻松松300亿，现在最不明朗的是，比亚迪海外销量能到什么级别，如果海外总销量能达到国内水平，超越丰田指日可待。 $蔚来(NIO)$ET5 超越3系不是不可能，单看颜值就够打，ET5 月销万台，ET7/ES7 月销2500，改款后ES8 月销1500，ES6/EC6改款非常关键，如果蔚来放弃这两款车型，那年底应该出一款ES5 冲击 SUV 销量，除去 ES5 蔚来月销2万还是值得期待的。 小鹏和理想，一个成本和技术实力没法跟比亚迪拼，一个家庭用车观念深入后，车型内耗严重，L9/L8/MPV 后无可用车型，明朗度实在不如蔚来

此前，$Signify Health, Inc.(SGFY)$ 的潜在收购获得了市场的关注，我也写了一片《亚马逊入局的收购案，如何用期权进行套利？》 大意就是：市场已经开始计入收购预期，但是在还未有正式报价之前，我们可以蹲一个正式报价的收益。当然，害怕收购失败风险的投资者，可以加一张PUT进行保护。 从当时的28美元的价格，到9月2日盘后消息传出的30.85美元，已经有了近10%的收益。 根据美通社的消息，$CVS健康(CVS)$ 和Signify Health已达成最终协议，CVS将以每股30.50美元现金收购Signify，总交易价值约为80亿美元。交易将增加10000名签约医生和临床医生，并让CVS参与协调数百万美国人的医疗保健。 当然，这个价格可能比9月2日盘后的30.85美元还低一些。 现在： 如果你当时买的是正股，目标是收购正式报价，那恭喜你，从资金成本的角度来看，获利了结是个不错的选项。 如果你发现今天开盘超过这个价格，那意味着市场认为还又可能有新的更高的报价，比如财大气粗的$亚马逊(AMZN)$ 提高报价，当然应该也是全现金的。 如果你是期权套利的，Sell the Fact也是不错的选择。当然，自报价出来之后，更可以选择两头Sell 期权来获得权利金。比如，卖出30美元的PUT（或者Call也可以）。

大家好，我是刘轰轰 市场没啥可看的，之前聊的几个公司有的出现了不错的买入价格，具体什么时候买就要看各自的交易系统了。今天我们聊一个比较深度的话题：新能源时代，特斯拉蔚小理会绞杀传统豪华燃油品牌吗？ 我的答案会比较复杂一些：放在一年前两年前，我是很坚定地认为新势力将顶替传统豪华车品牌。 但现在我的答案是传统的豪华燃油品牌的地位会不会被取代，关键是看这个品牌能不能在新时代中重新找好自己的定位。 原因是传统的豪华燃油车品牌，无论是一线的BBA还是二线的雷克萨斯、沃尔沃、凯迪拉克等等，它们目前都处在一个非常尴尬的局面：一方面是在新闻稿中反复表明要坚定加入新能源阵营，但另一方面这几年都它们都没能在国内推出一个真正的爆款纯电车型。 核心原因，经过这2年的观察和总结，我目前的结论是： 传统豪华品牌不是不重视新能源，比如大众的MEB平台推的很早，宝马有i3这样的产品探路，这些产品如果我们从“工具车”的本质来看，其实都是“合格”的。尤其是我跟很多从传统豪华品牌走出来的人聊过之后，发现他们对中国国内正在发生的产业变革其实都非常了解、清晰。 我认为真正的问题在于，传统豪华燃油车品牌作为一个庞大的汽车生产组织，在新能源兴起的头几年，它们大概率对产品迭代速度这件事产生了误判。 而且这种误判，在巨头公司的体系里一定会发生的。 因为传统汽车的研发、生产节奏其实非常慢。 这是一个行业内众所周知，行业外很多人也有一定程度了解的事情——汽车这个产品得投放到从酷暑，到极寒；从平原，到丘陵，到山底……这些不同的路况，都要花时间去慢慢测试以确保汽车开了几十万公里也不会出大问题。 同时在新势力出来之前，汽车领域的版图基本上是固定的：BBA占据了豪华汽车的主要市场，长期的竞争中，大家对产品的规划、新技术上车的节奏都延续了“百年汽车产业”的习惯。 新能源时代给市场带来了空白的同时，也带来了新的竞争对收入局，而这些对手

财经棱镜原创 吴祖春 处于新能源赛道的龙头公司比亚迪股份(01211.HK)，在8月31日因H股股价大跌冲上微博热搜，据市场消息，可能是巴菲特减持引起的。 8月30日港交所数据显示，巴菲特旗下伯克希尔公司在8月24日减持了133.1万股比亚迪股份(01211.HK)，减持均价为277.1016港元/股，涉资近3.69亿港元，这是巴菲特14年来首次减持。不过，根据比亚迪在8月30日发布的A股中报，伯克希尔哈撒韦在2022年6月30日持有比亚迪2.25亿股，而8月24日港交所披露伯克希尔哈撒韦持有2.18719亿股比亚迪股份，所以巴菲特2个月来实际减持比亚迪628.1万股，涉资超过14亿港币。 早在今年7月份，伯克希尔哈撒韦曾将比亚迪2.25亿股份转让给花旗银行，引发卖股猜想。如今港交所公布的这一数据，正式坐实了市场猜想。过去2个月，巴菲特减持股份只占总持股的2.8%，卖出数量并不多，对此有人认为：巴菲特卖出只是为了锁定部分利润而已，7月初比亚迪H股股价一度创新高，达到333港币，股价回报超40倍。不过也有人认为：巴菲特可能会陆续分批卖出直至清盘，目前比亚迪股价提前透支了未来过多业绩，估值提升过快；再者，巴菲特在2008年买比亚迪只花了8港元，按近期低价229港币计算，这笔投资给巴菲特带来的复合年化收益也有超过了27%，卖出不亏。 巴菲特减持比亚迪股份，对二级市场投资者的心理肯定会产生一定的负面冲击，前几日的股价走势也已体现出这一点。关于巴菲特未来是否会继续减持比亚迪以及其中的原由，我们不得而知，也无法揣摩，巴菲特减持比亚迪不代表新能源行业不好了，也不代表比亚迪基本面变坏了，笔者认为投资者更应该把注意力集中在比亚迪的业务发展及其内在价值上。 据8月30日公布的最新业绩，比亚迪2022年上半年实现营收1506.07亿元，同比+65.71%；毛利203.41亿元，同比+75.35%

$比亚迪(002594)$应该是钱赚够了。然后政策原因（具体的不知道）。

港股IPO观察 截止2022年的第36周，港交所1家新股上市，3家招股、1家通过聆讯，6家递交上市申请。截至2022年7月15日，今年港交所新上市27家，共募资397.61亿港元。 本周上市：临床阶段生物技术及临床前研究服务的未盈利生物科技公司$百奥赛图-B(02315)$ 招股：第二大鲜果分销商$洪九果品(06689)$ 、艺人管理公司$乐华娱乐(02306)$ （后因报市不佳而延迟上市）、最大的实时到家数字药房行业产品及服务提供商$叮当健康(09886)$ 通过聆讯：中国第四大新兴电动汽车公司零跑汽车、分拆自万科的中国最大的物业管理服务提供商万物云、视讯游戏开发商和AR/VR制造商飞天云动 递表的公司包括： 中国领先的在线线下一体化汽车服务平台途虎养车 原生内容为核心的综合营销服务提供商壹九传媒 潍坊高密市独家特许管道天然气供货商交运燃气 人力资本管理(HCM)公司中国最大的HCM SaaS+平台运营商CDP Holding 国产计算机断层(CT)系统制造商及第四大CT系统制造商东软医疗 在线职业考试培训服务供货商粉笔职教 此外， 深业物业目前已经选定三间投行负责安排其明年在香港IPO，预期募资2亿美元 中国最大的数字医疗平台微医已于近日重启赴港上市的初步准备工作，考虑最快明年上半年在港进行首次公开招股 山西运城的大运汽车拟考虑香港IPO上市 一、国产计算机断层(CT)系统制造商及第四大CT系统制造商东软医疗