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大牛股Trade Desk和Roku同行,Telaria了解一下?

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荒野侦探
2019-08-14 18:10:35

从长远来看,高增长市场中快速增长的公司可能会成为大赢家,但前提是投资者以合适的价格买入这些股票。不幸的是,标普500指数今年迄今已上涨15%,因此很难找到这些机会。许多最具成长性的公司的股票都出现了飙升,使得它们的估值存在问题。

但并非每家高增长公司都得到了应有的关注。

来看看Telaria$(TLRA)$——这家公司不仅与热门成长型股票The Trade Desk$(TTD)$处于同一行业,而且增长速度更快,估值也比同行低得多。一起看看押注这家快速增长公司的理由。

一个赌注:关于互联网电视

Telaria运营着一个视频管理平台,帮助高级视频发布者通过软件优化他们的数字广告投放。换句话说,公司服务于程序化广告市场的销售端,特别关注高质量的联网电视发行商,即互联网上的电视流媒体。该公司的一些知名客户包括付费视频出版商,如探索频道(Discovery Channel)Sling TV、福克斯新闻(Fox News)、迪士尼(Disney)Hulu,以及辛克莱的NewsOnNewsOn提供200多家电视台的现场和点播本地新闻广播,覆盖超过90%的人口。

Telaria原名Tremor Video(震颤视频),在两年前出售其需求侧平台后,在快速增长的互联网电视(CTV)市场上翻了番。这笔交易发生在Mark Zagorski(马克·扎戈尔斯基)接任首席执行官两个月后。在出售该平台几个月后,公司对业务进行了重命名,将名字也改为Telaria,并开始主导其利基市场,帮助高端视频出版商将其CTV广告库存货币化。

这一策略正在奏效。收入增长正在加速,因为CTV收入占总收入的比例正在增长。公司第二季度收入同比增长47%,高于一季度的42%2018年第四季度的31%。第二季度CTV收入同比增长133%,占总收入的39%,高于2018年第二季度的24%2017年第二季度的5%

Zagorski在该公司第二季财报电话会议上表示,"将业务重点放在CTV的战略决定,正因CTV的规模和渗透率、CTV内容广告的成长,以及该领域迅速涌现的项目机会等方面的市场动态愈发令人信服。"

TelariaCTV的快速聚焦使其成为其利基市场的领导者。今年5月公司表示,在7家最大的虚拟多频道视频节目分销商中,有5家是其客户。

强大的商业模式

Telaria不仅营收增长迅速,而且拥有盈利丰厚的商业模式。公司12个月的毛利率为84%,高于同期交易部门76%的毛利率。这一令人印象深刻的利润率得益于Telaria对优质视频发行商的重视。与其它数字广告产品相比,这些发行商eCPM(每一千次展示可以获得的广告收入)效率通常更高。

虽然Telaria还没有持续盈利,但其不断飙升的收入和潜力意味着,有意义的利润可能即将出现。事实上,公司已经将调整后的全年EBITDA)预期从2018年的- 40万美元上调至200万至500万美元。

股价看来被低估

这是Telaria变得有趣的地方。尽管公司在CTV节目广告市场的定位引人注目,但其估值远比The Trade DeskRoku保守。比如毛利率、收入增长率和市销率。

Telaria的市销率为5.8,远低于The Trade Desk门和Roku$(ROKU)$。考虑到该公司的快速增长、引人注目的商业模式,以及其作为CTV出版商程序化广告软件领先供应商的强大定位,Telaria的市销率为5.8是很划算的。

Hulu联系紧密

投资Telaria的一个关键风险是,公司依赖于流媒体电视巨头Hulu,后者拥有2800万付费用户。多年来,Telaria一直与Hulu密切合作,而随着时间的推移,这种合作关系只会不断加深。

幸运的是,TelariaHulu的价值越来越高,这使得Hulu在某种程度上也依赖于Telaria。今年早些时候,Telaria帮助Hulu推出了一个私人邀请服务,以帮助Hulu吸引高质量的广告客户。此外,管理层在第二季度财报电话会议上表示,Telaria在第二季度专门为Hulu推出了几款产品。同样值得注意的是,Telaria继续增加新客户,减少了对Hulu的依赖。第二季度签约的新合作伙伴包括MLB.tv,福克斯新闻,ABC新闻,Sinclair's NewsOnBell Canada,等等。

此外,Hulu还可以被视为Telaria在重要的CTV业务上实现更强劲增长的机会。毕竟,迪士尼$(DIS)$首席执行官Bob Iger(鲍勃-伊格尔)在公司最近一次财报电话会议上表示,Hulu已经成长为一家非常、非常重要的广告公司

总而言之,随着流媒体越来越受欢迎,Telaria$(TLRA)$似乎处于有利地位,要么巩固其在快速增长的CTV领域的领导者地位,要么作为收购的一部分,成为一家大型视频提供商的核心技术之一。

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